航班取消概况 - 截至11月24日10点，已有12条中日航线取消所有航班，涉及名古屋、福冈、札幌、大阪等地[1] - 未来一周赴日计划航班取消率将在12月27日达到21.6%，为1个月以来最高值[2] - 取消率靠前的航线包括天津滨海-关西国际（65.0%）、南京禄口-关西国际（59.4%）、广州白云-关西国际（31.3%）、上海浦东-关西国际（30.1%）、无锡硕放-关西国际（28.6%）[2] 航空公司航班调整 - 中国国际航空调整多条航线：北京首都-札幌新千岁原计划增至每周7班已取消，维持每周4班[6]；重庆-东京成田自2025年12月1日起由每周7班减至4班[8]；上海浦东-福冈2026年2月3日至3月24日由每周7班减至6班[8]；上海浦东-大阪关西自2025年11月30日起由每周21班减至16班[9] - 中国东方航空多条航线关闭部分航班预订：北京大兴-大阪关西自2025年12月1日起14班中有6班关闭预订[11]；成都天府-大阪关西自2025年12月1日起每周4班关闭预订[12]；南京-东京成田自2025年12月2日起7班中有2班关闭预订[14]；武汉-大阪关西自2025年12月2日起7班中有3班关闭预订[15] - 吉祥航空在中日航线冬春季最多每周飞航114班（单向），目前已停止接受订座的航班比例约24%[20]，具体调整包括北京大兴-大阪关西每日2班中有1班关闭预订[18]，南京-神户每周3班关闭预订[19] - 春秋航空调整上海浦东-冲绳航线，自2025年12月20日起每日第2班关闭预订，并调整票价至日币25800起[21] - 四川航空取消原计划于2026年1月2日起复航的成都天府-札幌新千岁航线，原计划每周3班[28] 政府预警与行业背景 - 11月14日至16日，中国外交部、驻日本使领馆、文旅部及教育部等多部门发布预警和郑重提醒，建议中国公民近期避免赴日旅游或留学[5] - 中国香港特区政府保安局官网也在11月15日更新有关前往日本的旅行信息，提醒计划前往日本旅行或已在日本的香港居民提高警惕[5] - 日本新任首相高市早苗涉台问题的错误言论在中日两国及国际社会引发广泛关注和强烈批评[16]

航班调整概况 - 自12月1日起中国航司原定中日航班将面临大规模减班和取消时间跨度覆盖元旦和春节直至2026年3月底[1] - 截至11月22日16家中国航司每周将减少156班赴日航班[1] - 航班调整态势预计将持续到明年3月影响新年和春节旅游[3] 主要航司调整细节 - 吉祥航空减班力度最大每周减少35班占其日本航线总量的31%[1] - 南航深航和东航每周分别减少23班22班和18班[1] - 国航东航南航等航司通过调整机型方式减员例如将载客量307人的空客A330-300机型换成载客量177人的空客A321机型[1][3] - 山东航空和厦门航空的赴日航班计划暂无变化[3] 航线取消与票价影响 - 未来一周赴日计划航班取消率在11月27日达到21.6%目前已有12条航线取消所有航班[1] - 计划航班量TOP20航线中天津滨海-关西国际取消率65.0%南京禄口-关西国际取消率59.4%[2] - 春秋航空将上海飞冲绳航线最低票价提高至4.29万日元和4.08万日元单程票价在2000元以上预计春节票价更高[3] 小航司调整情况 - 北京首都航空两条赴日航线从12月9日起至明年3月3日期间季节性每周3班航班全部取消[2] - 长龙航空每天一班的赴日航线12月全部航班取消[2] - 天津航空取消每周3班的贵阳到大阪航班计划其12月日本航线整体频次从每周14班减少至6班[2]

中日航线航班取消概况 - 截至11月24日10点 已有12条中日航线取消所有航班 涉及名古屋、福冈、札幌、大阪等地 [2] - 未来一周赴日计划航班取消率将在12月27日达到21.6% 为1个月以来最高值 [4] - 取消率靠前的航线包括天津滨海-关西国际（65.0%）、南京禄口-关西国际（59.4%）、广州白云-关西国际（31.3%）等 [4] 中国国际航空调整详情 - 北京首都–札幌新千岁航线 2025年12月9日至2026年3月7日 维持每周4班 原计划增至每周7班已取消 [11] - 重庆–东京成田航线 自2025年12月1日起 由每周7班减至4班 [13] - 上海浦东–大阪关西航线 自2025年11月30日起 由每周21班减至16班 [14] 中国东方航空调整详情 - 北京大兴–大阪关西航线 自2025年12月1日起 14班中有6班关闭预订 [16] - 成都天府–大阪关西航线 自2025年12月1日起 每周4班关闭预订 [17] - 南京–东京成田航线 自2025年12月2日起 7班中有2班关闭预订 [18] 吉祥航空调整详情 - 北京大兴–大阪关西航线 自2025年11月30日起 每日2班中有1班关闭预订 [21] - 吉祥航空在冬春季航班时刻里 中日航线最多每周飞航114班（单向） 目前已停止接受订座的航班比例约24% [24] 其他航空公司调整详情 - 春秋航空大连–福冈航线 自2025年11月28日起 每周1班关闭预订 [25] - 天津航空天津–大阪关西航线 自2025年11月27日起 7班中有4班关闭预订 [30] - 四川航空已取消原计划于2026年1月2日起复航的成都天府–札幌新千岁航线 原计划每周3班 [32]

航空机场板块市场表现 - 2024年11月24日，航空机场板块整体下跌0.2%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的12只股票中，仅中信海直（上涨3.49%）和白云机场（上涨0.52%）录得上涨，其余10只股票均下跌 [1] - 吉祥航空领跌板块，跌幅达3.55%，其次是华夏航空，下跌2.58% [2] 个股价格与交易情况 - 吉祥航空收盘价为12.77元，下跌3.55%，成交额3.82亿元 [2] - 中信海直表现最佳，收盘价为20.46元，上涨3.49%，成交额2.37亿元 [1] - 南方航空成交量最大，为69.09万手，成交额4.81亿元，股价下跌1.84% [1][2] - 海航控股成交量达517.39万手，为板块最高，成交额8.68亿元，股价下跌1.18% [1][2] - 上海机场成交额最高，达5.59亿元，股价下跌1.47% [1][2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入 [2] - 板块主力资金净流出9081.93万元，游资资金净流出3363.16万元，散户资金净流入1.24亿元 [2] - 深圳机场获得主力资金净流入2169.52万元，主力净占比达18.82%，为板块最高 [3] - 吉祥航空获得主力资金净流入2547.16万元，主力净占比6.67%，但其股价跌幅最大 [3] - 上海机场遭遇主力资金净流出2049.73万元，但同时获得游资净流入2950.72万元，游资净占比5.28% [3] - 海航控股遭遇主力资金净流出1576.66万元和游资净流出3658.80万元，但获得散户净流入5235.46万元 [3]

股价表现 - 吉祥航空股价盘中一度下跌4.31%至12.67元 [1] - 自上周一（17日）起连续6个交易日下跌，累计跌幅超过14% [1] 股东持股与减持计划 - 控股股东上海均瑶（集团）有限公司持有公司股份10.21亿股，占总股本46.74% [1] - 因自身业务安排，计划在2025年12月15日至2026年3月14日期间减持 [1] - 拟通过集中竞价及大宗交易合计减持不超过公司总股本的3%，即不超过6552.02万股 [1]

减持计划核心信息 - 控股股东均瑶集团计划减持不超过公司总股本的3%，即不超过65,520,157股 [1] - 减持方式为集中竞价交易及大宗交易，减持期间为公告披露日起15个交易日后的3个月内 [1] - 减持价格将按市场价格确定，若遇送股、转增股本等事项，减持数量将相应调整 [1] 股东持股与减持影响 - 截至公告日，均瑶集团持有公司股份1,020,862,080股，占总股本的46.74% [1] - 公司表示本次减持系控股股东正常行为，不会对公司治理结构及未来持续经营产生重大影响 [1] 本次及历史减持财务数据 - 按11月21日收盘价13.24元测算，本次减持套现金额约合8.67亿元 [1] - 均瑶集团最初持股11.34亿股，占总股本的63.12% [1] - 自2018年11月23日首次减持起，累计减持公司股票1.13亿股，累计套现约15.45亿元 [1] - 历史减持数据显示，在2018年11月23日至2019年1月8日期间，减持均价为13.62元/股，减持股数为11342.91万股，套现金额为154490.46万元，减持后持股比例为56.81% [2]

近期运营表现 - 10月行业ASK同比增长6%，RPK同比增长9%，客运量同比增加6%（其中国内+4%，国际+20%），客座率同比提升2.2个百分点至87.4%高位 [2] - 10月国内票价同比上升3-4%，升幅较9月进一步扩大，预计10月行业实现盈利，表现好于以往季节性规律 [2] - 11月传统换季影响弱于往年，公商需求保持同比良好增长，客座率与国内票价保持同比上升，预计11月航空行业性大幅减亏 [1][2] 季度业绩与趋势 - 在暑运公商需求意外陡峭走弱压力下，A股航司2025年第三季度单季整体业绩实现逆势增长，并连续三年高于2019年第三季度，初步展现盈利上行趋势与潜力 [1][2] - 需求稳健增长与“反内卷”将保障2025年第四季度淡季大幅减亏与全年扭亏 [1][2] 国际航线表现 - 估算9-10月国际航线客座率或超80%，持平暑运旺季，同比提升超3个百分点，驱动国际票价同比大增，特别是欧洲航线表现亮眼 [1][3] - 免签政策红利持续体现，外籍旅客大增提升支付能力，国际中转枢纽建设助力票价向国际水平拉升 [3] - 东南亚市场（除泰国）受益于对等免签、签证便利措施与社交媒体推广等，过去数月继续增班量价回升 [3] 日本航线影响评估 - 日本是中国出境主要目的地之一，估算三大航日本航线ASK占比约2-3%，春秋与吉祥等小型航司日本航线ASK占比约7-8% [4] - 11月18日日本航线客座率与客流环比上周下降超一成，预计后续航司将动态调整航班计划，部分运力转投东南亚或国内 [4] - 日本航线事件对行业淡季盈利影响或有限，且不改航空长逻辑，国内干线是传统航司盈利来源及未来两年盈利中枢上升核心动力 [4] 行业长期前景与投资建议 - 中国航空业供给已进入低增时代，“十四五”已实现票价市场化与机队增速显著放缓，未来需求稳健增长与客源结构恢复将驱动2026年开启票价与盈利上行，行业将开启“超级周期” [5] - 航网品质将决定传统航司未来盈利中枢上行空间与持续性，建议优选高品质航网 [5] - 推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [5]

文章核心观点 - 多位上市公司董秘认为A股估值水平处于低位，长期投资价值凸显 [1] - 上市公司正采取多种措施增强核心竞争力，以提升业绩回报投资者 [1] A股市场估值与投资价值 - 当前A股估值水平处于低位，有一定的修复空间 [1] - 中证500指数的PE估值回落至历史5%分位，当前市场整体估值比2016年初2638低点时更便宜 [5] - 上证指数/标普500的相对估值PE为0.56倍，回落至历史分位7%以下，A股性价比凸显 [5] - 以中证500指数为代表的中盘成长股盈利趋势稳定，相对估值处于历史底部 [3] - 目前有16家上市银行"破净"，另有5家上市银行市净率不足1.1倍，银行板块估值已降至历史底部 [5] - 市场情绪扰动导致股价与基本面偏离，悲观市场是价值投资者深入了解企业的好时机 [2] 行业与公司投资机会 - 医疗行业受益于巨大人口基数和"健康中国"战略，未来将诞生世界级巨型医院集团 [2] - 基本面好、安全边际高的细分行业龙头股和白马股将凸显投资价值 [3] - 代表新时代、新经济的标的公司具备长期投资价值 [4] - 燃气和污水处理行业有着非常大的发展空间 [6] - 市场资金正越来越多向头部优质公司集中，投资者向价值投资理性回归 [4] 上市公司提升价值的措施 - 爱尔眼科上市以来市值持续增长至800亿元左右，是2009年上市之初的12倍 [6] - 大北农采取员工持股计划平衡公司短期与长期目标 [6] - 大众公用出资16.05亿元受让天力燃气37.22%股权，后者2017年净利润3.37亿元 [6] - 广联达在2017~2019三年规划期目标包括实现造价业务云转型和施工业务聚力突破 [7] - 吉祥航空自2015年上市以来，每年分红金额均超过当年净利润的30% [7] - 太极股份投资国产数据库、中间件和办公软件，建立自主可控产业生态 [8]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价高位上行，11月20日中国进口原油综合指数（CTFI）报2325.40点，较11月13日上涨4.2% [3][14] - 远洋航线运价下行，11月21日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1367美元/TEU，较上期下跌3.5%；出口至美西和美东基本港市场运价分别为1645美元/FEU和2384美元/FEU，分别较上期下跌9.8%和8.3% [3][15] - 长龙航空启动IPO，在浙江证监局办理辅导备案 [3][16] - VOLANT沃兰特与自贡国投签署VE25-100天行eVTOL飞机确认订单，金额超亿元 [3][16] - 中欧班列中通道通行量截至11月20日突破3500列，创历史新高 [3][22] - 日照公交与顺丰合作推出"客货邮融合"新模式，利用公交车空闲空间提升配送效率 [3][24] 行业高频动态数据跟踪 航空物流 - 波罗的海空运价格指数环比上升4.6%，同比上升2.4%；上海出境空运价格指数环比上升4.2%，同比上升4.5% [28] - 2025年10月国内执飞货运航班7539架次，同比上升0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比上升11.12% [33] 航运港口 - 2025年11月21日SCFI指数报1393.56点，周环比下降3.98%；CCFI指数报1122.79点，周环比上升2.63% [38] - 内贸集运PDCI指数报1271.00点，周环比上升3.76% [38] - BDI指数报2275点，周环比上升7.06%，同比上升44.35% [42] - 2025年1-9月全国港口货物吞吐量135.67亿吨，同比增长4.6%；集装箱吞吐量26424万标箱，同比增长6.3% [48] 快递物流 - 2025年10月快递业务量176.00亿件，同比上升7.90%；业务收入1316.70亿元，同比上升4.70% [50] - 主要快递公司业务量：顺丰控股15.24亿票（同比+26.26%）、圆通速递27.90亿票（同比+12.82%）、申通快递22.73亿票（同比+3.98%）、韵达股份21.35亿票（同比-5.11%） [52] - 快递行业品牌集中度指数CR8为87.00，同比增长2.11% [75] 航空出行 - 2025年11月第三周国际日均执飞航班1826次，环比上升0.84%，同比上升13.91% [81] - 国内飞机日利用率平均为7.66小时/天，环比上升0.14小时/天 [81] - 2025年10月主要航司ASK（可用座公里）已超2019年同期水平，其中国航恢复至233.14%，东航恢复至192.68% [93] 公路铁路 - 2025年11月17日-21日中国公路物流运价指数为1050.75点，环比回升0.01% [103] - 11月10日-16日全国高速公路货车通行5783.2万辆，环比增长2.57% [103] - 11月10日-16日国家铁路运输货物8179.7万吨，环比增长0.17% [107] 交通新业态 - 2025年第三季度联想PC出货量1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [117] - 2025年10月理想汽车交付新车约31767辆，同比下降38.25% [117] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [5][140] - 关注低空经济赛道，建议关注中信海直 [5][140] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [5][140] - 关注公路铁路板块，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [5][140] - 关注邮轮及水上轮渡主题机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [5][140] - 关注电商快递，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [5][140] - 关注航空行业，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [5][140]

大股东减持与财务状况 - 控股股东均瑶集团计划在未来3个月内减持不超过吉祥航空总股本的3%，即不超过6552.02万股，按公告日收盘价13.24元/股计算，顶格减持可套现约8.68亿元 [2][4] - 均瑶集团所持吉祥航空股份的质押率为67.44%，其一致行动人均瑶投资的质押率为76.25% [5] - 均瑶集团未来半年内到期的质押股份对应融资余额为30.33亿元，未来一年内到期的质押股份对应融资余额为49.88亿元 [5] - 均瑶集团所持旗下另外两家A股上市公司爱建集团和均瑶健康的股权质押率也分别高达79.03%和76.69% [6] - 均瑶集团于2025年5月清仓减持了中国东航2867.83万股股份，套现约1.08亿元 [8] - 均瑶集团曾在2018年通过协议转让吉祥航空股权套现约17.13亿元 [2] 公司经营业绩 - 2025年前三季度，吉祥航空实现营业收入174.80亿元，同比下降0.06%，实现归母净利润10.89亿元，同比下降14.28% [12] - 2025年第三季度，公司营业收入为64.13亿元，同比下降1.88%，归母净利润为5.84亿元，同比下降25.29% [12] - 2023年及2024年，公司分别实现营业收入200.96亿元和220.95亿元，归母净利润分别为7.78亿元和9.14亿元 [12] - 2025年上半年，公司国内市场收入为74.91亿元，较上年同期的86.63亿元减少11.72亿元 [13] - 2025年10月，公司国内客运运力投入同比下降6.88%，旅客周转量同比下降6.18% [13] - 公司解释业绩压力主要源于发动机维修导致的国内运力减少及维修费用增加 [2][12][13] 公司运营与服务事件 - 2024年7月，有乘客投诉航班因未开空调致乘客中暑，公司回应称因飞机一侧空调制冷能力较弱，已采取其他降温措施并致歉 [14] - 2025年2月，有航班被曝向乘客提供过期食品，公司回应已开展调查并完善了零食配送与核查流程 [15] - 有媒体报道，吉祥航空的人均航餐成本已从2019年的15.87元缩减至2023年的13.91元 [16] 股东行为与分红情况 - 公司第二大股东东航产投在2025年7月30日至10月29日期间，通过集中竞价减持999.69万股，减持价格区间为14.00—14.51元/股，套现约1.41亿元 [11] - 2024年度，吉祥航空派发红利4.13亿元，均瑶健康分红0.47亿元，爱建集团未分红 [8] - 2025年前三季度，吉祥航空、均瑶健康、爱建集团均未派发红利 [8]