华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 梁宝欣 深圳报道 4月22日，现货金价一度冲上3500美元/盎司，后有所回落，4月24日，现货黄金走势震荡，突破3340美 元/盎司，截至当日上午11点报3340.81美元/盎司。上市物企2024年营收增速放缓成主流，物管行业风险 进一步出清，存量市场仍持续增长，同时，数据显示，今年以来现货黄金涨幅已超过26%。 在金价大涨背景下，洛阳钼业（603993.SH/03993.HK）拟溢价超40%收购加拿大上市公司Lumina黄金 （TSXV:LUM）。 4月22日，洛阳钼业发布消息称，将通过海外实体以全现金方式收购加拿大上市公司Lumina黄金 （TSXV:LUM）全部已发行和未发行的所有普通股，交易总价约为5.81亿加元（折合人民币约30.7亿 元）。Lumina黄金是一家在多伦多证券交易所创业板上市的贵金属和基本金属勘探公司，总部位于温 哥华，公司100%持有位于厄瓜多尔西南部埃尔奥罗省的Cangrejos金矿项目。 此次收购价格折合每股1.27加元，相较于4月17日最新收盘价溢价41%。同时，洛阳钼业与Lumina签署 了一份认购协议，发行总额为 ...

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2025—024 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 关于增补执行董事候选人及高级管理人员变动的公告 事或高级管理人员任职资格要求。 董事会谨此欢迎阙朝阳先生、刘建锋先生、Kenny Ives 先生、 谭啸先生履新。 特此公告。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 于近日收到袁宏林先生及李朝春先生的书面辞职报告。因个人原因， 袁宏林先生向公司董事会申请辞去董事长、非执行董事及董事会相 关专门委员会委员职务，该辞呈于公司股东大会增补相关董事的决 议作出之时生效；辞呈生效之前，袁宏林先生将继续履行前述相关 职务。因个人原因，李朝春先生向公司董事会申请辞去副董事长、 执行董事、战略及可持续发展委员会委员及首席投资官职务，辞呈 生效日期为送达董事会当日。袁宏林先生、李朝春先生的上述辞职 不会导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会影响公司日 常生产经营和董事会正常运作。 袁宏林先生、李朝春先生于公司任职期间，勤勉尽责、 ...

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2025—025 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 2.本次拟调整金额 关于增加2025年度日常关联交易预计金额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 重要内容提示： 本事项已经公司第七届董事会第五次会议审议通过，无需 提交股东大会批准。 本次增加预计金额所涉及的日常关联交易不存在对公司持 续经营能力、财务状况、经营成果造成不利影响的情形，不存在 损害公司股东特别是中小股东利益的情形，不会使公司对关联方 形成较大依赖，也不会对公司独立性构成影响。 一、现有日常关联交易预计金额及调整情况 1.日常关联交易履行的审议程序 2025年3月21日，公司第七届董事会第四次会议审议通过《关于 本公司2024年度日常关联交易情况和2025年度预计日常关联交易的 议案》，批准向关联方洛阳富川矿业有限公司（以下简称"富川矿业"） 购买产品或销售产品、提供加工服务。2025年4月25日，公司第七届 董事会审计及风险委员会第六次会议、第七届董事会第五次独立董事 专门会议和第七届董事会第 ...

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2025-023 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 第七届监事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性 承担法律责任。 3、在出具本意见前，未发现参与第一季度报告编制和审议的人 员有违反保密规定的行为。 该议案的表决结果为： 3 票赞成, 0 票反对, 0 票弃权 二、 审议通过关于本公司增加 2025 年度日常关联交易预计金 额的议案。 监事会认为该日常关联交易不存在损害公司及股东特别是中、小 股东利益的情形，符合公司及其股东的整体利益，亦不会对公司的独 立性构成影响。 该议案的表决结果为：3 票赞成, 0 票反对, 0 票弃权 特此公告。 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"） 第七届监事会第六次会议通知于 2025 年 4 月 11 日以电子邮件方式发 出，会议于 2025 年 4 月 25 日以现场结合通讯方式召开，会议应参加 监事 3 名，实际参加监事 3 名。公司董事会秘书、财务管理部负责人 和董办相关人员列席了本次会议。本次会议的召 ...

股票代码：603993 股票简称：洛阳钼业 编号：2025—022 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 第七届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"） 第七届董事会第五次会议通知于2025年4月11日以电子邮件方式发出， 会议于2025年4月25日以现场结合通讯方式召开，会议应参加董事7 名，实际参加董事7名。公司全体监事、董事会秘书和董事会办公室 相关工作人员等列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合相关法 律法规和本公司《公司章程》的有关规定，会议决议合法、有效。会 议由公司董事长袁宏林先生主持，经与会董事充分讨论，审议通过如 下议案： 一、审议通过关于本公司《2025年第一季度报告》的议案。 该议案已经公司第七届董事会审计及风险委员会第六次会议审 议通过。 该议案的表决结果为： 7 票赞成, 0 票反对, 0 票弃权。 二、审议通过关于增补本公司第七届董事会执行董事候选人的议 案。 董事会同意聘任阙朝阳先生为公司常务副总裁兼首席运营 ...

洛阳钼业 2025 年第一季度 报告 1 / 14 洛阳钼业 2025 年第一季度报告 证券代码：603993 证券简称：洛阳钼业 洛阳栾川钼业集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上 上年同期 | 年同期增减变 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 46,005,929,071.08 | 46,121,379,515.86 | -0.25 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 3,946,025,081. ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“推荐”评级 [1][9][91] 报告的核心观点 - 供需收紧趋势下铜价有望维持高景气度，钴价预计逐步走出底部，公司成本优势高，海外铜钴矿扩建项目落地将提升产量，打开业绩成长空间，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][91] 根据相关目录分别进行总结 “矿山 + 贸易”双轮驱动，打造国际矿业巨头 - 公司从事矿山采掘加工和金属贸易业务，是全球前十铜生产商，构建“矿山 + 贸易”模式，通过逆周期并购实现全球资源布局 [14][16][17] - 2024 年公司营收 2130.29 亿元，同比增长 14.4%，归母净利润 135.32 亿元，同比增长 64.0%，贸易业务营收占比高，铜钴业务营收和利润贡献提升，综合毛利率中枢抬升 [20][27] 铜钴为矛，多板块业务协同发展 - 公司自有矿山分布于刚果（金）、巴西及中国，截至 2024 年，铜、钴等金属储量丰富 [29][30] - 铜钴业务：运营 TFM 和 KFM 两座世界级矿山，资源量大、品位高，2024 年铜产量 65 万吨，同比增长 65%，钴产量 11.4 万吨，同比增长 105.6%，规划远期年产铜 80 - 100 万吨 [31][33][34] - 钨钼业务：运营三道庄钼钨矿和上房沟钼铁矿，产品产量相对稳定，2024 年钨产品产量 8288 吨，同比增长 3.92%，钼产量 15396 吨，同比下降 1.53%，长周期钨钼价格或维持上行趋势 [38][40] - 铌磷业务：巴西铌磷业务板块是全球第二大铌生产商及巴西第二大磷肥生产商，2024 年铌产量 10024 吨、磷肥产量 118.05 万吨，均创历史新高，预计业务维持平稳 [46][47] - 贸易业务：由 IXM 运营，构建全球金属贸易网络，2024 年贸易板块营业收入达 1883.56 亿元，同比增长 12.1%，主要包含矿物金属贸易和精炼金属贸易 [53] 铜中枢有望持续抬升，钴远期供需逐步向好 - 铜：全球铜矿探勘支出增长平缓，资本开支向开采周期后段倾斜，2025 年铜精矿增量有限，加工费下行，精铜供应扰动或加剧；国内政策助力打开需求成长空间，海外需求韧性仍存，铜价中枢或持续上行 [56][62][76] - 钴：全球钴矿产量增长，供给结构集中度高，需求主要分布在新能源车和消费电子领域，新应用场景显现，三元电池需求弹性有望释放，全球钴供给增速放缓，需求增速有望回暖，长周期钴价中枢有望抬升 [78][80][83] 盈利预测与投资建议 - 基本假设：预计 2025 - 2027 年铜销量为 66、68、72 万吨，钴销量为 12、12.4、13.1 万吨，钨钼及铌磷产品产销量维持平稳；预计铜、钴、钨、钼、铌、磷肥等产品价格及各板块毛利率 [85][87][88] - 投资建议：预计公司 2025 - 2027 年营业收入为 2255.0、2291.5、2349.0 亿元，归母净利润为 150.7、161.7、179.0 亿元，选取紫金矿业等作为可比公司，洛阳钼业低于可比公司，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][91]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予洛阳钼业“推荐”评级 [1][9][90] 报告的核心观点 - 供需收紧趋势下铜价有望维持高景气度，钴价预计逐步走出底部，公司成本优势高，海外铜钴矿扩建项目落地将提升产量，打开业绩成长空间，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][89][90] 根据相关目录分别进行总结 “矿山 + 贸易”双轮驱动，打造国际矿业巨头 - 公司从事矿山采掘加工和金属贸易业务，是全球前十铜生产商，构建“矿山 + 贸易”模式，控股股东为鸿商产业控股集团有限公司，实控人为于泳，宁德时代为第二大股东 [14][15] - 公司依靠“逆周期并购、低成本开发”能力开展并购，布局全球化业务，收购多座矿山和贸易公司，拓展新能源金属产品布局 [16][17] - 受益于铜钴产品放量和铜价上涨，公司业绩持续增长，2020 - 2024 年营收 CAGR 达 17.2%，归母净利润 CAGR 达 55.3%，贸易业务营收占比高，铜钴业务营收和利润贡献提升 [20] - 公司综合毛利率中枢抬升，2024 年达 16.55%，矿山业务毛利率竞争力强，2024 年达 45.1%，铜钴和钨钼业务毛利率表现良好 [27] 铜钴为矛，多板块业务协同发展 - 公司资源布局广泛，截至 2024 年，铜、钴、铌、磷、钼金属储量分别为 844.56、127.65、50.12、2246.71、10.83 万吨 [29] - 公司在刚果（金）运营 TFM 和 KFM 两座世界级矿山，资源量大、品位高，2024 年铜产量 65 万吨，钴产量 11.4 万吨，规划远期年产铜 80 - 100 万吨，2024 年铜钴业务营收 506 亿元，毛利率 47.5% [31][33][36] - 钨钼业务产量相对稳定，2024 年钨产品产量 8288 吨，钼产量 15396 吨，营收 81.19 亿元，长周期钨钼价格或上行 [40] - 铌磷业务深耕巴西，2024 年铌产量 10024 吨，磷肥产量 118.05 万吨，营收 65.41 亿元，预计维持平稳 [47] - 贸易业务由 IXM 运营，构建全球金属贸易网络，2024 年营收 1883.56 亿元，2020 - 2024 营收 CAGR 达 19.0%，精矿产品毛利贸易占比 69.3% [51] 铜中枢有望持续抬升，钴远期供需逐步向好 - 全球铜矿探勘支出增长平缓，资本开支向开采周期后段倾斜，2025 年铜精矿增量有限，加工费下行，精铜供应扰动或加剧 [55][61] - 国内电力投资高增，国补推动家电、汽车等需求，海外铜需求长期有韧性，铜供需矛盾定价权重上升，价格中枢或上行 [65][72][75] - 全球钴矿产量增长，供给集中在刚果（金），需求主要在新能源车和消费电子领域，新应用场景将释放三元电池需求，钴供给增速放缓，需求回暖，价格中枢有望抬升 [77][79][82] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年铜销量为 66、68、72 万吨，钴销量为 12、12.4、13.1 万吨，钨钼及铌磷产品产销量平稳 [84][85] - 预计 2025 - 2027 年铜价为 7.8、7.9、8.0 万元/吨，钴价为 20、20、21 万元/吨，各板块毛利率有相应变化 [86][87] - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 2255.0、2291.5、2349.0 亿元，归母净利润为 150.7、161.7、179.0 亿元，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][89][90]

公司股价与估值 - 4月24日收盘价为7.06元，下跌1.12%，总市值1517.85亿元 [1] - 滚动市盈率PE为11.22倍，显著低于行业平均51.79倍和行业中值48.86倍 [1][2] - 市净率2.17倍，低于行业平均3.40倍和行业中值3.48倍 [2] 机构持仓情况 - 2024年年报显示157家机构持仓，全部为基金，合计持股2.98亿股，持股市值22.68亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务包括基本金属、稀有金属的采选冶及矿产贸易 [1] - 主要产品涵盖钼、钨、铜、钴、铌、磷等矿山采掘加工及贸易业务 [1] 财务表现 - 2024年营业收入2130.29亿元，同比增长14.37% [1] - 净利润135.32亿元，同比大幅增长64.03% [1] - 销售毛利率16.55% [1] 行业对比 - 小金属行业PE平均51.79倍，中值48.86倍，公司在行业中PE排名第6位 [1][2] - 总市值1517.85亿元，显著高于行业平均173.84亿和行业中值108.30亿 [2] - 可比公司中金钼股份PE10.75倍最接近，中国稀土PE-337.01倍差异最大 [2]

洛阳钼业收购海外金矿资产 - 洛阳钼业拟以全现金方式收购加拿大上市公司Lumina黄金全部股份，交易总价约为5.81亿加元（约合人民币30.4亿元）[1] - 公司对黄金未来市场持乐观态度，认为黄金是全球市场关注的避险资产[1] - 此次收购有助于公司多元化资产组合，增强其在全球矿业市场的竞争力[1] 派能科技控股股东增持计划 - 控股股东中兴新以自有资金2675.97万元增持公司股份75万股，占公司总股本的0.31%[2] - 中兴新计划12个月内继续增持公司股份，增持总金额不低于5000万元且不高于10000万元[2] - 增持行为显示控股股东对公司未来发展的信心[2] 天赐材料一季度业绩 - 2025年第一季度营业收入为34.89亿元，同比增长41.64%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元，同比增长30.80%[3] - 业绩增长主要原因为锂离子电池材料销量上升[3] - 公司在新能源汽车和储能市场的发展趋势中受益[3]