文章核心观点 - 自2025年7月起，多种化工品价格掀起上涨浪潮，其中制冷剂价格在2025年底至2026年初快速跳涨，主要受海外需求集中释放、国内供给受限等多因素驱动 [1] - 制冷剂行业在2025年维持高景气，龙头企业业绩大幅预增，核心驱动在于供需格局优化带来的产品价格上涨 [1][4] - 业内普遍看好制冷剂价格后市走势，认为在供需紧平衡、低库存及配额管理背景下，行业高景气度有望延续 [1][6] 价格上涨驱动因素 - **海外需求集中释放**：随着A5国家（如印度、伊朗）进入配额基线年尾声，其对高GWP制冷剂的进口需求集中释放，带动中国产品出口增长并拉动内贸市场 [2] - **国内供给受限与库存磨底**：2025年底行业配额资源磨底，主流工厂混配库存有限；元旦前渠道商在46000元/吨附近囤货，节后工厂去库明显，推涨市场成交重心 [2] - **混配制冷剂供给受限**：以R507A和R404A为代表的混配制冷剂供给释放受限，因其原料单工质制冷剂（如R125、R143a、R134a）行业开工率不高，分别为54%、60%、66%，间接限制了混配供给 [2] - **外贸政策倒逼需求**：外贸市场需求在政策倒逼下加速供给出清，需求回升进一步助推价格上行 [3] 龙头企业业绩表现 - **三美股份业绩预增**：预计2025年度归母净利润达19.9亿元至21.5亿元，同比增长155.66%至176.11% [4] - **永和股份业绩预增**：预计2025年年度实现归母净利润5.3亿到6.3亿元，同比增长110.87%到150.66% [4] - **业绩增长核心原因**：第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额管理，竞争格局持续优化；下游家用空调、汽车空调等领域需求平稳增长，支撑产品价格上行，带动业务营收与毛利率同步增长 [4] 行业后市展望 - **短期价格强势格局难扭转**：在2026年新配额产品大规模投放市场前，由成本高企和现货紧缺支撑的价格强势格局难以根本性扭转；R404A、R507A等混配产品价格对R125高度敏感，若R125继续走强，混配品仍有上行空间 [6] - **中长期价格由配额切换决定**：2026年第二季度及以后，R404A、R507A价格中枢将直接由企业配额切换的实际规模决定 [6] - **低库存与惜售情绪支撑价格**：行业整体库存已处于近两年低位，生产端受配额限制及行业集中度较高，企业惜售情绪普遍，进一步支撑价格走强 [6] - **需求回暖提供上涨动能**：在低库存、供给受限背景下，随着后续需求逐步回暖，尤其是旺季来临，制冷剂价格上涨动能充足 [6] - **机构看好趋势延续**：开源证券认为，在制冷剂下游长期稳健增长且刚需、替代品遥遥无期、上下游全产业链反内卷的背景下，上行趋势或仍将延续；中信证券指出行业处于配额管理政策约束期，供需趋紧驱动价格进入长景气通道，同时四代技术迭代已拉开序幕，建议把握三代制冷剂价格上行与四代技术迭代的双重机遇 [6]

公司业绩与财务表现 - 预计2025年全年归母净利润为5.3亿到6.3亿元，同比增长110.87%到150.66% [1][3] - 预计2025年全年扣非净利润为5.24亿到6.24亿元，同比增长113.17%到153.86% [3] - 2025年前三季度营业收入37.86亿元，同比增长12.04% [2] - 2025年前三季度归母净利润4.69亿元，同比增长220.39% [2] - 2025年前三季度扣非净利润4.57亿元，同比增长223.74% [2] - 2020年至2024年营业收入从19.52亿元持续增长至46.06亿元 [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额达5.02亿元，同比增长86.56% [6] - 截至2025年9月末，公司总资产达79.04亿元，比2024年末增长10.75% [1][6] - 截至2025年9月末，归属于上市公司股东的所有者权益为56.50亿元，比2024年末激增98.33% [6] - 截至2025年9月末，资产负债率下降至28.48%，为近五年来同期新低 [1] 行业与业务驱动因素 - 制冷剂行业2025年供需格局持续优化，全年维持高景气运行态势 [3] - 制冷剂产品全年产销衔接顺畅，产品均价实现同比较大提升，带动该业务板块营收与毛利率同步增长 [3] - 全产业链协同与技术积累优势持续释放，形成多点支撑盈利格局 [1][4] - 依托完整产业链布局，实现各环节协同运行与成本精细化管控 [4] - 一体化产业链布局有助于把握市场节奏，对冲行业波动风险 [4] 产能与市场地位 - 公司拥有氟碳化学品年产能19万吨 [5] - 2025年获得HCFCs和HFCs制冷剂配额总计6.14万吨，其中HFCs产品配额为5.82万吨，总配额量位于行业前列 [5] - 含氟高分子材料及单体年产能8.28万吨，其中HFP产能位于全球前列 [6] - FEP、PFA等拳头产品技术积累国内领先，享有重要的市场地位 [6] - 含氟精细化学品年产能0.70万吨 [6] - 化工原料年产能64.20万吨 [6] - 产品销售网络覆盖全球超过100个国家和地区 [2] 研发与技术进步 - 截至2025年6月末，公司拥有78项有效授权专利，其中包含31项发明专利 [7] - 核心工艺技术覆盖从萤石处理到多种含氟化学品生产全链条 [7] - FEP产品在介电损耗、热失重、耐弯折等关键指标已达国内领先并接近国际先进水平 [7] - PFA产品具有出色的耐高温、耐腐蚀、高化学稳定性，可用于医疗器械零件、电线电缆绝缘层等领域 [7] - 高纯PFA项目正按计划稳步推进，建成后将优化产品结构并提升产品附加值 [7] - 2022年至2025年前三季度，研发费用分别为5211万元、9023万元、1.04亿元、8160万元，研发费用率分别为1.37%、2.07%、2.26%、2.16% [7] 资本运作与融资 - 自2021年7月上市以来，累计融资3次，募资总额达29.98亿元 [6] - 具体融资包括：首发募资4.62亿元，2022年11月发行可转债募资8亿元，2025年3月定增募资17.36亿元 [6] - 2025年完成定向增发，是报告期内所有者权益激增98.33%的主要原因 [6]

制冷剂行业景气度与公司业绩 - 制冷剂行业景气度持续走强，头部厂商2025年业绩同比大幅预增，三美股份预计归母净利润为19.90亿元-21.50亿元，同比增长155.66%-176.11% [2] - 永和股份预计2025年实现归母净利润在5.3亿元-6.3亿元，同比增长110.87%-150.66% [2] - 业绩预增主要系核心产品制冷剂价格同比大幅上涨，第二代氟制冷剂生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂继续实行生产配额管理，竞争格局持续优化，下游需求稳步增长 [2] 制冷剂价格与市场表现 - 2025年第四季度主流制冷剂价格有所分化，R22价格因需求疲软有所下滑，但R32、R1234a的价格持续创新高，大幅跑赢2024年同期 [3] - 制冷剂行业整体维持强势，其厂商业绩远优于上游氟化氢企业及萤石厂商 [3] - 永和股份业绩公告发布次日，在大盘承压情况下逆势上涨2.55%，显示其全年业绩表现符合市场预期 [2] 行业供给结构与未来展望 - 2026年度三代制冷剂总配额为80.2万吨，较2025年仅增发3050吨，主流品类R32、R125、R134a等未见增发，仅可通过配额转换获取增量 [3] - 三代制冷剂行业份额高度集中，前六大企业掌控超90%份额 [3] - 在三代制冷剂供应持续收紧情况下，需求侧受新能源车、空调及外贸需求拉动，行业景气度有望持续上行，今年一季度主流制冷剂长协价格已落地，主要型号报价环比去年四季度均有所上涨 [3]

股本与注册资本变更 - 2025年6月1日至10月9日，7.84687亿元“永和转债”转股形成39870645股，公司总股本和注册资本相应增加[12] - 2025年7月1日至首次授予部分股票期权第三个行权期满，自主行权345225股；7月2日至预留授予部分股票期权第二个行权期满，自主行权112985股，总股本和注册资本再次增加[13] - 公司注册资本从47048.9868万元变更为51081.8723万元，已发行股份数从47048.9868万股变更为51081.8723万股[15] 股东会相关 - 本次股东会于2026年1月21日14点在浙江省衢州市世纪大道893号公司会议室现场召开，采取现场和网络投票结合方式表决[11][10] - 网络投票起止时间为2026年1月21日，交易系统和互联网投票平台有不同投票时段[11] - 本次股东会审议《关于增加注册资本并修订〈公司章程〉的议案》和《关于修订〈董事、高级管理人员薪酬管理制度〉的议案》[11] 制度与章程修订 - 非职工董事候选人提名条件从单独或合计持有公司有表决权股份总数3%以上降至1%以上，独立董事候选人由特定股东提名[15] - 法定代表人辞任，公司应在30日内确定新法定代表人[15] - 审计委员会成员、会议召开及决议规则等相关规定[16] - 股东会选举两名以上独立董事实行累积投票制，董事候选人应作书面承诺[15] - 公司拟修改《公司章程》，除特定条款变更外其他不变，授权董事会办理相关事项[17][18] - 公司拟修订《董事、高级管理人员薪酬管理制度》，明确薪酬结构和绩效考核，议案已通过相关会议审议[21]

行业指数与市场表现 - 氟化工指数在1月15日盘中上涨2% [1] - 指数成分股多数上涨，市场资金面呈现积极态势 [1] 个股表现 - 永太科技领涨，涨幅达到5% [1] - 多氟多、永和股份、巨化股份、晶瑞电材等个股跟随上涨 [1]

2025年度业绩预增核心数据 - 预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为53,000.00万元到63,000.00万元，与上年同期相比，将增加27,866.32万元到37,866.32万元，同比增长110.87%到150.66% [2][4] - 预计2025年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为52,400.00万元到62,400.00万元，与上年同期相比，将增加27,819.20万元到37,819.20万元，同比增长113.17%到153.86% [2][4] - 2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润为25,133.68万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24,580.80万元 [6] 业绩预增主要原因：行业高景气与供需格局 - 制冷剂行业全年高景气延续，供需格局持续优化 [8] - 供给端，第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额延续缩减趋势，第三代氟制冷剂（HFCs）配额管理机制继续实施，行业供给端收缩效应持续显现，市场竞争环境逐步向好 [8] - 需求端，下游家用空调、汽车空调等应用领域需求保持平稳增长，有效支撑主流制冷剂产品价格上行 [8] 业绩预增主要原因：公司经营与竞争优势 - 公司制冷剂产品全年产销衔接顺畅，产品均价实现同比较大提升，带动该业务板块营业收入与毛利率同步增长 [8] - 公司依托完整产业链布局，实现各环节协同运行与成本精细化管控，子公司邵武永和盈利能力稳步提升 [8][9] - 公司在含氟高分子材料领域的技术优势持续转化为产品竞争力，FEP、PFA等核心产品的优等品率稳步提升、产能持续爬坡，产品结构向高附加值方向优化升级 [9] 为控股子公司提供担保情况 - 公司与中信银行股份有限公司衢州分行签署合同，为控股子公司浙江冰龙环保科技有限公司提供最高额不超过人民币2,000.00万元的连带保证责任 [15][22] - 本次担保在公司2024年年度股东大会批准的担保额度范围内，股东大会已同意公司及子公司2025年度为合并报表范围内子公司新增不超过430,000.00万元的融资担保额度，其中对冰龙环保提供不超过10,000.00万元的担保预计额度 [15][16][20] - 截至公告披露日，公司实际发生的对外担保余额（均为对下属子公司的担保）为21,770.92万元，占公司最近一期经审计净资产的7.64% [21]

公司2025年净利润预增情况 - 金海通预计2025年净利润同比大幅增长103.87%至167.58% [1] - 永和股份预计2025年净利润同比大幅增长110.87%至150.66% [1] - 圣农发展预计2025年净利润同比大幅增长89.16%至97.44% [1] - 山河药辅预计2025年净利润同比增长38.16%至62.45% [1] 公司2025年净利润预计扭亏为盈 - 华正新材预计2025年净利润为2.6亿元至3.1亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 金隅冀东预计2025年净利润为1.8亿元至2.6亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 四维图新预计2025年净利润为9009.25万元至1.17亿元，实现同比扭亏为盈 [1]

证券日报网讯 1月14日，永和股份（605020）发布公告称，公司及子公司不存在其他对外担保情况，亦 不存在逾期担保的情形。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月14日，永和股份发布公告称，公司预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润 为53，000.00万元到63，000.00万元，与上年同期相比，将增加27，866.32万元到37，866.32万元，同比 增长110.87%到150.66%。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为5.3亿元至6.3亿元 [1] - 预计净利润同比增长110.87%到150.66% [1] 行业与盈利驱动因素 - 制冷剂行业全年高景气延续 [1] - 产品价格上行驱动公司盈利增长 [1]