大宗交易概况 - 2025年12月23日，海光信息发生大宗交易，总成交量为22.73万股，总成交金额为4838.91万元，占该股当日总成交额的0.91% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为212.93元，较当日市场收盘价219.52元折价3% [1] 交易明细分析 - 当日大宗交易共分5笔完成，成交价格均为212.93元 [2] - 第一笔成交金额为2129.3万元，成交量为10万股，买方为机构专用席位，卖方为“公司面查求生原” [2] - 第二笔和第三笔成交金额均为958.19万元，成交量均为4.5万股，买方分别为“2010 Fire”和“交通的公司法路”，卖方分别为“公司用品类保障器”和“公司用意未能調整” [2] - 第四笔成交金额为532.33万元，成交量为2.5万股，买方为“公司杭州省阳依江”，卖方为“公司用意求信息” [2] - 第五笔成交金额为260.9万元，成交量为1.23万股，买方为“於當年菜屋飲酒廠”，卖方为“公司需要求据费” [2]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][2] 核心观点 - 海光信息是国产CPU领军企业，其DCU（协处理器）产品采用GPGPU路线，卡位算力芯片千亿蓝海市场 [1] - 公司CPU与DCU产品性能和生态国内领先，有望受益于信创加速落地、算力需求暴增及国产替代推进的市场背景 [2] - 下一代高性能海光五号CPU和深算四号DCU的发布，有望驱动公司营收维持高速增长 [2] 公司概况与产品布局 - 公司是国内高端处理器研发领域的领军企业，成立于2014年，采用“销售一代，验证一代，研发一代”的产品研发战略 [12] - 产品线包括CPU（中央处理器）和DCU（协处理器）两大产品线，实现双轮驱动 [5][12] - CPU产品兼容x86指令集，已迭代至海光四号（已商用），海光五号研发中，按应用分为7000、5000、3000系列 [5][12][16] - DCU产品采用GPGPU架构，通过“类CUDA”环境兼容主流AI软件生态，已迭代至深算三号（已投入市场），深算四号研发顺利 [5][13] - 公司采用Fabless生产模式，客户集中度较高，2024年前五大客户销售占比为98.17% [18] 市场机遇与行业趋势 - **AI算力需求爆发**：推理与训练算力需求高增，拉动AI芯片市场规模扩张，2025年全球AI芯片规模有望达920亿美元，同比增长29.58% [2] - **国产替代加速**：中国算力规模全球份额第二，英伟达、AMD等海外龙头仍占主导，但以华为、海光等为代表的本土品牌国产替代正全面提速，2025年份额有望升至40% [2] - **服务器与PC需求拉动**：2025年全球AI服务器出货量有望增长24.3%，2025Q4 AI服务器出货量占比有望达17.3%；2025Q3全球PC出货量同比增速升至8.21%，2025年中国大陆AIPC渗透率有望升至34% [5] - **信创需求强劲**：信创在党政和行业加速落地，进一步拉动国产CPU需求，2026年我国信创硬件市场规模有望同比增长38.60%至7889.5亿元 [5][71] 海光CPU核心竞争优势 - **性能达国际主流水平**：海光CPU性能达到国际主流CPU同等技术水平，自AMD获取授权后，公司自行实现了后续产品和技术的迭代开发，具备自主优势 [5] - **兼容x86生态优势显著**：兼容x86指令集大幅减少了客户国产化替代的迁移成本，软硬件生态丰富 [5][16] - **信创市场地位领先**：在党政、行业信创等领域认可度高，尤其在金融、电信等对生态要求高的行业占据主导地位，是国产CPU第一梯队厂商 [5][90] - **产品线覆盖全面**：7000系列面向高端服务器，5000系列面向中低端服务器，3000系列面向工作站和边缘计算服务器，满足差异化需求 [16][94] 海光DCU核心竞争优势 - **技术路径对标国际主流**：海光DCU为GPGPU，具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，产品路径类似英伟达、AMD，算子覆盖度超99% [2] - **“类CUDA”生态降低迁移成本**：基于“类CUDA”通用并行计算架构，CUDA用户迁移成本低，同时公司打造了自主开放的完整软件栈，支持TensorFlow、Pytorch等主流深度学习框架 [2] - **覆盖全场景AI需求**：可满足从十亿级模型推理到千亿级模型训练的全场景需求，覆盖AI训练/推理、科学计算、金融风控等多个核心场景 [2] - **与头部厂商深度合作**：已与字节跳动、腾讯、阿里、百度等头部互联网厂商建立深度合作关系，并与国内主流大模型全面适配 [2] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为143.05亿元、207.76亿元、287.59亿元，同比增速分别为56.13%、45.23%、38.43% [2][6] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为30.57亿元、44.90亿元、64.58亿元，同比增速分别为58.32%、46.87%、43.83% [6] - **估值水平**：对应2025-2027年的PE分别为164倍、111倍、77倍，对应PS分别为35倍、24倍、17倍 [6] - **历史财务表现**：2025年前三季度营收已超越2024年全年，同比增速达54.65%；毛利率突破60%，处于行业领先地位 [28][32]

市场行情 - 12月23日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.07%报3919.98点，深成指涨0.27%报13368.99点，创业板指涨0.41%报3205.01点 [1] - 当日表现较好的板块是钠离子电池、新型工业化和AI芯片，而空间站概念、北斗导航和航天概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 12月23日共有49位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（11月23日-12月23日）共有634只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 12月23日当天有55只基金产品发布基金经理离职公告，涉及19名基金经理，其中12位因工作变动从29只产品离职，7位因产品到期从26只产品离职 [3] - 中银基金严菲现任基金资产总规模为3.92亿元，任职期间回报最高的产品是融通蓝筹成长混合A/B（161605），在8年又111天内获得144.93%的回报 [4] - 12月23日有61只基金产品发布基金经理任职公告，涉及30名基金经理 [5] - 华宝基金郑英亮现任基金资产总规模为6.46亿元，任职期间回报最高的产品是华宝核心优势混合C（016461），在3年又122天内获得140.22%的回报，其新任华宝优势产业混合A、C的基金经理 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（11月23日-12月23日），博时基金调研公司数量最多，共调研39家上市公司 [6] - 南方基金、汇添富基金和华夏基金调研也较为活跃，分别调研36家、33家、32家上市公司 [6] - 从调研行业看，基金公司对专用设备行业调研次数最多，共166次，其次是化学制品行业126次，半导体行业121次 [6][7] - 最近一个月最受公募基金关注的个股是中科曙光，属于专用计算机设备行业，共有117家基金管理公司参与调研 [7] - 海光信息和长安汽车分别接受117家和82家基金管理公司的调研 [7] - 最近一周（12月16日-12月23日），基金调研数量第一的公司是长安汽车，共被68家基金机构调研 [8] - 神工股份、博盈特焊和奥比中光分别接受28家、25家和19家基金机构的调研 [8]

市场表现与产品动态 - 12月23日A股市场震荡回调，硬科技板块逆势上涨，截至11:23，科创芯片50ETF（588750）上涨1.38%，冲击三连涨，盘中成交额超7900万元，小幅放量 [1] - 科创芯片50ETF标的指数成分股多数冲高，海光信息、寒武纪、沪硅产业涨幅超过3%，拓荆科技、源杰科技等涨幅超过1%，澜起科技等微涨 [4] - 该ETF标的指数前十大成分股中，海光信息上涨3.10%（估算权重9.84%），寒武纪-U上涨3.04%（估算权重9.16%），沪硅产业上涨3.18%（估算权重2.37%），中芯国际微跌0.08%（估算权重10.38%）[2] AI产业趋势与需求展望 - 人工智能被定义为高确定性的超级结构性周期，AI供应链凭借强劲的收入增长与利润率扩张，在2025年实现超额收益，反映出基础设施建设的加速落地 [3] - 下游资本支出增长动能延续、需求群体持续扩容、创新技术快速迭代、投资回报率为正的应用规模化落地，这些因素将支撑相关产业链在2026年后延续长期、持续的增长 [5] - AI技术进步驱动企业基础设施投资，科技巨头资本开支在2025年达到前所未有的规模，微软、谷歌、亚马逊等海外主要云厂商年度资本开支总额预计超过3000亿美元，其中绝大部分投向数据中心建设和AI芯片采购 [6] - 交银国际预测全球AI算力芯片市场规模或在2026年超过3700亿美元，2027年超过4600亿美元 [6] - 英伟达GB300 AI服务器机柜明年出货量有望达到5.5万台，同比增长129%，主要由微软、Meta等巨头驱动，下一代Vera Rubin 200平台预计将于明年第四季度开始出货，为鸿海、广达等供应链厂商带来持续增长动力，部分厂商订单能见度已远至2027年 [2] 半导体供应链与缺芯状况 - 存储芯片方面，内存供需紧张，多家指引涨价延续，华邦电指出当前存储市场正经历结构性且重大的变革，DDR5、DDR4或DDR3缺货潮有望延续至2027年，闪迪预计存储供应短缺将至少持续至2026年以后，本轮存储涨价周期强度及持续性均超过往多轮周期 [11] - 光芯片需求激增，缺芯情况加剧，Lumentum与Coherent的FY26Q1业绩均受益于数据中心庞大需求，并表示光芯片市场供需失衡正进一步加剧，Lumentum指出供需缺口在供给上升的情况下从上季度的20%扩大至25-30% [11] 国产替代与自主可控趋势 - 中国半导体自主可控趋势具备长期、结构性增长的驱动力，是硬科技领域确定性最高且具备长期投资价值的核心主题，政策支持与强劲内需形成双重支撑，推动技术突破、加速进口替代，并促使本土半导体市场规模迎来结构性扩张 [5] - 国产AI算力芯片发展呈现百花争艳态势，按技术路线可分为GPU技术路线的海光信息、摩尔线程、沐曦股份等，以及ASIC技术路线的寒武纪、百度昆仑芯、阿里云平头哥等，各家厂商积极升级迭代产品，已逐步取得规模化落地 [12] - 根据Bernstein预测，2025年中国本地芯片总需求与本地产能分别为370亿元、160亿元，供给/需求比为40%，到2028年，总需求与本地产能分别为880亿元、910亿元，供给/需求比将达到104%，芯片自给率将从2025年的58%提升至2028年的93% [12] 科创芯片指数投资价值分析 - 科创芯片50ETF（588750）标的指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节占比高达96%，高于其他同类指数 [15] - 该指数选样空间为科创板，科创板是A股芯片公司大本营，近3年来芯片上市公司中，平均超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96% [15] - 该指数采用季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势 [15] - 科创芯片50ETF标的指数2025年前三季度净利润增速高达94.22%，2025年全年预计归母净利润增速高达96.75%，大幅领先于中证全指半导体（68.57%）、国证芯片（68.98%）及中华半导体芯片（87.72%）等同类指数 [17] - 该指数展现出强向上弹性，自特定低点以来最大涨幅高达172.87%，年化夏普比率为3.46，在同行业指数中表现更优 [18] - 科创芯片50ETF跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节 [19]

A股市场年度成交额创历史新高 - 截至2025年12月22日，A股市场年度总成交额达到405.55万亿元，这是历史上首次突破400万亿元大关 [1][5] - 截至2025年12月23日11:00，A股年度成交额进一步突破406万亿元，再创年度历史新高 [2][6] - 2025年A股市场日均成交额为1.72万亿元，创下年度历史新高 [1][5] - 年内有四个交易日（8月25日、8月27日、8月28日、9月18日）的单日成交额超过3万亿元，创下年度纪录 [1][5] 近期市场交易数据 - 2025年12月22日，A股市场成交量为1,186.09亿股，成交金额为18,821.94亿元 [3][7] - 从2025年12月15日至12月22日，六个交易日的累计成交量为290,774.75亿股，累计成交金额为4,055,545.31亿元 [3][7] 高成交额个股表现 - 截至2025年12月22日，共有19只股票年度成交额超过1万亿元 [3][7] - 中际旭创、东方财富、新易盛三只股票年度成交额均超过2万亿元，分别为24,182.87亿元、23,396.46亿元和22,258.96亿元 [4][8] - 寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技年度成交额均超过1.8万亿元，分别为19,041.49亿元、18,920.59亿元和18,390.27亿元 [4][8] - 阳光电源和工业富联年度成交额均超过1.5万亿元，分别为15,681.62亿元和15,664.79亿元 [4][8] 高成交额个股价格变动 - 在年度成交额前十的个股中，胜宏科技、新易盛和中际旭创的年度涨幅最为显著，分别达到610.33%、463.08%和402.48% [4][8] - 工业富联、阳光电源和北方稀土年度涨幅也超过100%，分别为187.48%、132.30%和114.92% [4][8] - 部分高成交额个股年度股价下跌，其中东方财富下跌10.35%，贵州茅台下跌4.18%，中兴通讯下跌5.68% [4][8]

市场表现与行业动态 - 周一A股市场通信设备、半导体设备及航天航空等行业表现较好，半导体设备ETF（561980）全天收涨4.22%，最新规模达24.54亿元，其成份股如拓荆科技等多股创出新高 [1] - 上海交通大学科研团队在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的“Light”芯片，标志着中国在光芯片领域进入全球领先水平 [1][5] - 彭博社发文称中国芯片技术发展迅速，有望在2026或2027年迎来“DeepSeek时刻”，对英伟达及其供应链产生颠覆性影响 [6] 半导体行业数据与预测 - 国际半导体产业协会（SEMI）报告显示，2025年全球半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高，并预计2026年和2027年将分别增长至1450亿美元和1560亿美元 [1][9] - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）上修2026年全球半导体销售额预测至9754亿美元，同比增长26.3%，同时预计2025年销售额将达7722亿美元，同比增长22.5% [8] - 晶圆厂设备（WFE）领域在2024年创1040亿美元纪录后，预计2025年将增长11.0%至1157亿美元，2026、2027年预计再增9.0%和7.3%，达1352亿美元 [10] - 存储芯片价格持续上涨，四季度嵌入式NAND和DRAM合约价预计将分别上涨30%和45%，且预计一季度还将出现大幅上涨 [1][7] 产业链传导与增长逻辑 - AI需求高增长传导至存储及先进逻辑芯片需求旺盛，进而推动国内晶圆厂代工扩产需求，最终提升上游半导体设备订单确定性及资本开支，并有望提升国产化率 [2] - 半导体设备是半导体产业链的基石，存储扩产与自主可控共振，国产替代空间广阔，随着AI大模型驱动存储技术向3D化演进，叠加国内存储大厂扩产项目落地，国产半导体设备产业链有望迎来新一轮高速增长机遇 [2] - AI需求增长带动全球存储及先进制程产能扩张，展望2026-2027年，扩产有望提速，全球半导体设备市场空间持续增长，国内设备技术水平持续突破，国产化率迎来大规模提升阶段 [2][17] 指数与ETF产品分析 - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，该指数中“设备”含量近60%，半导体设备、材料及集成电路设计三个行业合计占比超90% [3] - 中证半导体产业指数重点布局中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息等细分龙头，前十大成份股权重集中度近8成（约77.26%），高弹性特征显著 [3][16] - 指数行业分布集中度高，更侧重上/中游的设备、材料、设计等领域，合计占比超92% [15] 行业财务与景气度 - 中证半导体产业指数成份股在2025年前三季度营收同比增长32.12%，已连续10个季度实现同比增长；净利润同比增长27.12%，实现连续7个季度同比增长 [11] - 在人工智能应用爆发式增长、国产替代推进、智能汽车等下游需求增长多重推动下，行业整体延续复苏态势 [11] 机构观点汇总 - 招商证券认为，AI需求增长带动全球存储及先进制程产能扩张，设备公司正处于景气上行周期，2025年先进逻辑持续拉货，设备公司订单持续向好，国产化率持续提升，卡位良好及份额较高的存储设备公司有望充分受益 [17] - 东莞证券指出，存储价格持续上行表明AI带来的需求旺盛，存储产业链相关企业有望受益，同时长江存储、长鑫存储等企业积极推进产能扩充，有望拉动国产半导体设备、材料需求 [18] - 光大证券认为，得益于AI算力、数据中心、智能驾驶等终端需求推动，全球半导体销售额在复苏基础上实现进一步增长，晶圆产能持续扩张，SEMI预计2028年全球12英寸晶圆月产能将达到1110万片，2024-2028年CAGR约为7%，中国大陆已投产及在建的晶圆代工厂数量将由2024年的29座增长至2027年的71座 [18]

市场指数与成分股表现 - 截至2025年12月23日09:57，上证180指数上涨0.13% [1] - 指数成分股中，寒武纪上涨4.27%，山东黄金上涨4.25%，工业富联上涨4.11%，沪硅产业上涨2.70%，海光信息上涨2.69% [1] - 上证180ETF指数基金最新报价为1.21元 [1] 2026年市场资金前景研判 - 多家知名机构研判，2026年A股与港股市场有望迎来内外资共同驱动的“增量资金潮” [1] - 摩根大通预计，2026年来自家庭、私募基金、ETF的增量资金将流入中国股市 [1] - 据长江证券测算，2026年A股市场潜在的增量资金空间约为6万亿元至9.6万亿元 [1] - 景顺投资中国内地及香港首席投资总监马磊表示，2026年全球或将进入降息周期，这会推动资金向新兴市场轮动，中国股市规模庞大且企业基本面持续改善，有望充分受益 [1] - 有外资私募负责人表示，养老金、主权财富基金、大学捐赠基金等国际长线资金对中国市场的态度正发生明显转变，已将中国市场视为未来不可忽略的投资机会 [1] 当前市场环境与投资策略 - 东莞证券指出，随着美联储12月延续降息以及国内中央经济工作会议政策陆续落地，市场中期的政策方向与流动性预期已趋于明朗 [2] - 短期来看，内外因素对A股的扰动可能已接近尾声 [2] - 当前至明年一季度，市场流动性环境预计保持宽松，在低利率与优质资产稀缺的背景下，居民“存款搬家”的趋势仍有望持续 [2] - 前期市场的回调，正为投资者提供了较好的布局窗口，可积极把握即将到来的春季行情机会 [2] - 板块选择方面，建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [2] 上证180指数及ETF概况 - 上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数 [2] - 上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现 [2] - 数据显示，截至2025年11月28日，上证180指数前十大权重股分别为贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药、中国平安、寒武纪、药明康德、招商银行、工业富联、中芯国际、长江电力 [2] - 前十大权重股合计占比26.13% [2] - 上证180ETF指数基金场外联接基金包括平安上证180ETF联接A、C、E [3]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价上涨2.11%，报219.71元/股，成交额9.71亿元，换手率0.19%，总市值达5106.80亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出268.88万元，特大单买卖占比分别为17.45%和17.61%，大单买卖占比分别为29.62%和29.73% [1] - 公司股价今年以来累计上涨46.85%，近5个交易日上涨11.10%，近20日上涨6.29%，但近60日下跌15.89% [1] - 今年以来公司两次登上龙虎榜，最近一次为9月11日，当日龙虎榜净买入1.55亿元，买入总计23.60亿元（占总成交额14.75%），卖出总计22.05亿元（占总成交额13.79%） [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，其主营业务收入构成为高端处理器占99.73% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，所属概念板块包括中科院系、算力概念、人工智能、并购重组、大数据等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为12.75万户，较上期增加59.34%，人均流通股为18230股，较上期增加64.54% [2] - 公司A股上市后累计派现7.43亿元 [3] - 截至2025年9月30日十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股5275.03万股（较上期减少2037.64万股），易方达上证科创板50ETF持股3176.17万股（较上期减少673.53万股），华夏上证科创板50成份ETF持股3104.20万股（较上期减少1942.56万股） [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF已退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为海光信息技术股份有限公司，位于北京市海淀区，成立于2014年10月24日，于2022年8月12日上市 [1]

半导体龙头ETF市场表现 - 12月23日，半导体龙头ETF（159665）开盘报1.767元，下跌0.06% [1] - 该ETF自2022年12月22日成立以来，累计回报率达77.04% [1] - 近一个月该ETF回报率为8.28% [1] 半导体龙头ETF持仓股表现 - 重仓股开盘表现分化，寒武纪下跌0.51%，海光信息下跌0.55%，紫光国微下跌0.21% [1] - 部分重仓股上涨，中芯国际上涨0.04%，北方华创上涨0.15%，澜起科技上涨0.26%，兆易创新上涨0.24% [1] - 其他持仓股中，豪威集团微涨0.01%，长电科技微涨0.03% [1] 半导体龙头ETF产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率 [1] - 基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司 [1] - 基金经理为史宝珖 [1]

文章核心观点 - 临近年末A股波动加大，但机构调研热度未减，调研逻辑正转向“业绩兑现确定性与技术迭代潜力”双轮驱动，更加注重企业长期价值与产业趋势的契合度 [1] 机构调研热度与分布 - 截至12月21日，本月内至少已有472家A股上市公司接受了机构调研 [1] - 机构关注度排名前十的上市公司分布在计算机设备和附件、集成电路、汽车制造、石油天然气设备与服务、工业机械、电气部件与设备、医药等行业，这些公司大多为Wind新质生产力概念股 [1] - 12月1日至12月21日，中科曙光、海光信息、长安汽车、杰瑞股份、博盈特焊至少获得了365家、365家、227家、221家、139家机构调研，为机构调研热度排名前五的上市公司 [2] - 调研一品红、伟创电气、广联航空、华通线缆的机构数量均超过100家，分别为119家、112家、102家、101家；调研热度排在第十位的佐力药业获得95家机构调研 [2] - 调研超捷股份、奥比中光-UW、天华新能、伟测科技的机构数量则位于73家至77家区间 [3] 调研聚焦的行业与公司特征 - 被密集调研的14家上市公司主要分布在集成电路、计算机设备和附件、电气部件与设备、汽车制造、医药生物、工业机械、航天航空等行业 [3] - 大多数企业具备科技属性，被纳入了Wind新质生产力综合指数，其中机器人概念股奥比中光-UW、半导体个股伟测科技、汽车零部件制造商超捷股份还被纳入了Wind专精特新“小巨人”指数 [3] - 机构的调研偏好倾向于业绩确定性与技术壁垒并重，尤其青睐在半导体、AI算力、人形机器人、商业航天、高端医疗等赛道具备核心专利、自主创新能力的企业，以及能突破海外市场壁垒、具备全球竞争力的优质标的 [3] 调研背后的驱动逻辑 - 政策明确鼓励的硬科技赛道成为机构关注的焦点，“十五五”规划建议对“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”作出战略部署，明确提出“推动科技创新和产业深度融合”，中试平台建设等配套政策密集出台 [4] - 产业端呈现多点开花态势，AI硬件、商业航天、人形机器人等领域技术迭代明显提速，产业化进程不断推进，为投资标的提供了扎实的业绩支撑 [4] - 年末机构调仓布局跨年行情及2026年投资主线，具备技术壁垒、业绩路径清晰的硬科技标的成为资金追逐的“确定性”方向 [4] - 具体调研中，企业核心技术壁垒构建、海外市场拓展能力成为机构普遍关注的核心议题，例如杰瑞股份介绍了北美燃气轮机发电设备业务，伟创电气被问及机器人领域进展及海外市场拓展 [5] 参与调研的机构行为 - 12月以来，公募基金、私募基金、券商的调研活动较为频繁 [7] - 12月1日至12月22日，调研中科曙光的证券公司、公募基金公司、私募基金公司分别有47家、78家、141家；调研杰瑞股份的证券公司、公募基金公司、私募基金公司分别有64家、69家、41家 [7] - 一些头部私募基金同一天调研了多家上市公司，例如12月9日淡水泉投资调研了科陆电子、胜宏科技、恒辉安防，12月16日重阳投资调研了上海莱士、中信出版和华利集团 [7] 对未来的布局展望 - 机构重点调研方向或能反映出其对2026年结构性行情的预判，具备核心技术优势、符合政策导向的成长性资产有望成为市场主线 [7] - 机构年末的调研兼具业绩验证与前瞻布局双重目的，预示2026年A股结构性机会将围绕科技创新突破、传统产业升级、企业全球竞争力提升三大方向深度展开 [7] - 有机构展望2026年将聚焦国产芯片、人工智能、人形机器人、电力设备、锂电产业链五大核心领域，这些赛道深度契合新质生产力发展导向与国产替代战略主线 [8] - 另有观点看好两大方向：第一是成长方向，包括PCB、光通信等海外算力板块，国产算力、国产软件和应用等自主创新方向，AI应用及部分创新药公司；第二是消费、周期类方向，包括有价格弹性的“反内卷”品种、具备股息率保护的垄断型周期品种、非银金融板块，以及Z世代新消费、平价消费，以及教育、游戏、电商等领域 [8]