报告公司投资评级 公司一季度营收大增72%,扣非净利增长近3倍,业绩逐步恢复 [6] 报告的核心观点 1. 公司是全球第三大EEPROM存储芯片生产商,在非易失性存储芯片领域具有市场领先地位 [3] 2. 公司与澜起科技合作开发了配套新一代DDR5内存条的SPD产品,内置SPD EEPROM [4] 3. 2023年受下游需求疲软等因素影响,公司DDR5内存模组的SPD产品销量及收入出现较大幅度下滑 [5] 4. 2024年一季度随着下游应用市场需求回暖,公司业绩逐渐恢复,营收同比增长72.49%,扣非净利同比增加293.40% [6] 5. 公司在汽车电子领域布局,已拥有A2等级的全系列汽车级EEPROM产品,应用于多家主流汽车厂商 [8][10] 6. 公司EEPROM产品应用于华为多个智能手机产品系列 [9] 7. AI PC需要处理大量数据,内存容量将至少增加50%,有望带动EEPROM、NOR等存储大幅提升 [11] 8. 公司NOR Flash产品已实现大批量出货,一季度出货量超过5600万颗,市场份额和品牌影响力不断提升 [13][14] 9. 公司音圈马达驱动芯片去年逆势大幅增长,实现批量交付新一代产品 [15][16] 10. 2023年底以来"北向资金"持续流入,沪股通持股数量增加5倍,前十大流通股中新进2只基金 [17][18]

回购方案 - 首次披露日为2024/2/1，由董事长陈作涛提议[2] - 实施期限为2024/2/20 - 2024/8/19[2] - 预计金额5000万元 - 10000万元，用途为减少注册资本[2] 回购进展 - 截至2024年5月31日，累计回购1357521股，占比0.86%[2][4] - 累计回购金额7018.05万元，价格区间46.36 - 57.01元/股[2][4] 后续计划 - 回购资金5000 - 10000万元，价格不超70元/股[3] - 将在期限内择机回购并及时披露信息[5]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1][2] 报告的核心观点 公司财务数据 - 2021-2026年公司营业收入、营业利润、净利润等主要财务指标的预测数据 [4] - 公司主要财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC等的历史数据和预测数据 [4] 公司估值 - 公司2021-2026年的市盈率(P/E)、市销率(P/S)、市净率(P/B)等估值指标 [4] - 公司2021-2026年的EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/NOPLAT等企业价值指标 [4] 其他内容总结 公司经营情况 - 公司2021-2026年营业收入、营业利润、净利润等主要财务指标的增长情况 [4] - 公司主要财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC等的变化趋势 [4] 公司估值水平 - 公司2021-2026年的市盈率(P/E)、市销率(P/S)、市净率(P/B)等估值指标的变化趋势 [4] - 公司2021-2026年的EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/NOPLAT等企业价值指标的变化趋势 [4]

人员变动 - 核心技术人员夏天因个人原因离职[3] - 公司认定陈君飞为核心技术人员[7] 研发情况 - 截至2023年12月31日，研发人员135人，占比49.82%[9] - 夏天离职不影响公司专利权与核心技术完整性[11] 人员背景 - 夏天2015年8月加入，有多项专利成果[4][5] - 陈君飞2017年9月加入，经验超10年且有多项专利[7][8]

公司业务 - 公司是一家以存储产品为主的IC设计公司，受传统数据中心低迷及下游厂商去库存影响，23年业绩承压[1] - 公司存储类芯片业务有望恢复，工业、汽车等高附加值领域新品布局以及NOR Flash等新产品有望为公司长期增长注入新动能[1] - 公司与澜起科技合作开发配套新一代DDR5内存模组的SPD产品，有望持续受益DDR5渗透率提升浪潮[1] 产品线发展 - 公司智能手机摄像头EEPROM产品线更新迭代成果显著，汽车级EEPROM产品出货量增长迅速，NOR Flash产品已实现向部分客户批量供货[2] - 公司拥有存储类芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三大产品线，产品覆盖面广泛[25] - 公司主要产品包括配套DDR5内存模组的SPD产品、EEPROM、NOR Flash、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片等[27][28][29][31] 财务展望 - 公司预计2024/2025/2026年实现营业收入10.54/13.75/16.69亿元，归母净利润分别为3.42/4.80/6.33亿元，给予买入评级[3] - 公司2024年Q1实现营收2.47亿元，同比增长72.49%，创历史同期最佳[19] - 公司2024-2026年对应市盈率分别为24.8/17.7/13.4倍，低于可比公司平均水平[109] 风险提示 - 存储市场复苏进度不及预期、DDR5渗透率不及预期、新产品开拓不及预期、行业竞争加剧是公司面临的主要风险[4] - 风险提示包括存储市场复苏不及预期、DDR5渗透率不及预期、新产品推进不及预期、行业竞争加剧[112][113][114][115]

股东大会信息 - 2024年5月20日召开股东大会，36人出席，所持表决权86,032,346，占比54.6786%[2] - 7名董事、3名监事全部出席，董事会秘书出席，其他高管列席[5] 议案表决情况 - 聚辰股份董事会2023年度工作报告同意票86,013,866，比例99.9785%[7] - 2023年年度利润分配方案同意票86,004,113，比例99.9671%[8] - 2024年度董事薪酬方案同意票83,193,981，比例96.7008%[8] - 授权董事会发行股票议案同意票86,022,099，比例99.9880%[9] - 变更注册资本等议案同意票82,463,278，比例95.8514%[9] 5%以下股东表决情况 - 对2023年年度利润分配方案同意票30,183,214，比例99.9065%[9] - 对2024年度董事薪酬方案同意票27,373,082，比例90.6050%[9] - 对授权董事会发行股票议案同意票30,201,200，比例99.9660%[9]

会议信息 - 聚辰半导体2023年年度股东大会于2024年5月20日召开[4] - 现场会议在上海浦东新区召开，网络投票时间为5月20日[8][9] 参会情况 - 现场出席股东或股东代理人11名，代表股份51,576,996股，约占32.7802%[12] - 网络投票股东25名，代表股份34,455,350股，约占21.8984%[13] 议案表决 - 《聚辰股份董事会2023年度工作报告》等多项议案同意股数约占99.9785%[17][18][19] - 《聚辰股份2023年年度利润分配方案》同意股数约占99.9671%[21] - 《聚辰股份2024年度董事薪酬方案》同意股数约占96.7008%[22] - 《聚辰股份2024年度监事薪酬方案》同意83,193,981股，占比96.7008%[23] - 《关于授权董事会以简易程序向特定对象发行股票及办理相关事项的议案》同意86,022,099股，占比99.9880%[24] - 《关于变更公司注册资本暨修订<公司章程>及部分内部管理制度的议案》同意82,463,278股，占比95.8514%[26]

业绩相关 - 2023年部分业务受全球宏观经济波动等因素影响承受较大压力[18] - 报告期内SPD产品出货量大幅下滑，销售单价自第一季度起有调整[19] - 第四季度特别是12月份以来SPD产品销量及收入环比大幅增长[19] - 2023年年度利润分配拟每10股派发现金红利2元，预计分配3163.46万元，占2023年净利润比例31.52%[59] 用户数据 - 无 未来展望 - 授权董事会向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票，发行数量不超发行前公司股本总数的30%，发行对象不超35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，募集资金用于主营业务相关项目及补充流动资金，授权期限自2023年年度股东大会审议通过之日起至2024年年度股东大会召开之日止[69][70][71][72][73][76] 新产品和新技术研发 - 与澜起科技合作开发的配套新一代DDR5内存模组的SPD产品已大规模应用[19] - 工业级EEPROM产品覆盖多领域，在智能手机摄像头模组等细分领域领先，1.2V智能手机摄像头EEPROM产品销量及收入快速增长[20] - 汽车级EEPROM产品销量和收入稳步提升，将完善A0等级技术积累和产品布局[21] - NOR Flash产品累计出货量超1亿颗，完成512Kb - 32Mb容量产品布局，64Mb - 128Mb产品完成流片，512Kb - 8Mb容量产品通过AEC - Q100 Grade 1车规电子可靠性试验验证，4Mb容量的A1等级车规NOR Flash产品获奖[23] - 成功实现批量交付新一代1.2V/1.8V逻辑电平自适应中置开环音圈马达驱动芯片，闭环音圈马达驱动芯片产品获客户小批量应用[24] - 2023年全年申请境内发明集成电路布图设计登记证书5项、实用新型专利3项、外观设计专利2项，获境内发明专利授权2项；申请计算机软件著作权3项，获得3项；申请集成电路布图设计登记证书7项，获得9项；截至报告期末，累计获得发明专利51项、实用新型专利17项、集成电路布图设计登记证书81项、计算机软件著作权6项；正在申请境内发明专利29项、实用新型专利3项、外观设计专利2项[28][29] 市场扩张和并购 - 使用2500万元自有资金认购武汉喻芯半导体有限公司新增注册资本113.6364万元，增资后持股9.4340%[50] 其他新策略 - 2024年4月10日完成70名激励对象526,175股第二类限制性股票登记，股份总数由158,173,037股变为158,699,212股，收到认购款8,681,552.75元，新增注册资本526,175.00元，资本公积8,155,377.75元，归属完成后注册资本变为158,699,212.00元[79][80] - 董事会拟修订《聚辰股份公司章程》等制度并提交股东大会审议，提请将《聚辰股份信息披露事务管理制度》等制度的制定、修订等权限由股东大会调整为董事会，提请废止《聚辰股份股东大会累积投票制实施细则》等制度[81][82]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盈利水平逐步修复,24Q1收入创同期历史新高,利基型存储正酝酿涨价,公司有望迎来收入和盈利水平的进一步提升 [1] - DDR5渗透率持续提升,叠加产业链库存水平改善,公司业绩有望迎来高增 [2] - 公司的车载EEPROM以及Nor Flash进展迅速,公司基于NORD工艺平台开发的Nor Flash产品累计出货量已超过1亿颗,利基型存储如Nor Flash、SLC NAND价格将不断上涨,公司将有望迎来收入规模以及盈利能力的双重提升 [2] 财务数据总结 - 2023年全年公司实现营业收入7.03亿元,同比-28.25%;归母净利润1.0亿元,同比-71.63% [1] - 24Q1公司实现营业收入2.47亿元,创历年同期历史新高,同比+72.49%,环比+22.52%;24Q1毛利率54.62%,环比大幅提升7.03pct;扣非后归母净利润0.66亿元,同比+293.40%,环比+206.91% [2] - 公司2024-2026年EPS预测分别为1.97/2.62/4.00元 [1] 估值分析 - 维持公司2024年42x PE估值水平,维持目标价82.74元 [1] - 公司2024-2025年PE分别为28.13x和21.18x,低于同行业可比公司平均水平 [4]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入7.03亿元，同比下降28.25%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入2.47亿元，同比增长72.49%[1] - 公司2023年Q1-Q4营业收入分别为1.43亿元、1.74亿元、1.85亿元、2.02亿元；2024年Q1实现营收2.47亿元，同比增长72.49%[2] 研发投入 - 公司2023年研发投入合计1.61亿元，同比增长19.98%[3] 产品和技术 - 公司2024年Q1出货量超过5600万颗，销量占2023年全年销量约70%[6] - 公司持续进行技术升级和产品开发，巩固在智能手机摄像头模组等领域的竞争优势[5] 市场前景 - 公司未来多线业务发展将呈现良好态势，随着DDR5内存模组渗透率的提升，公司盈利有望进一步增强[6] 投资评级 - 公司维持“买入”投资评级，预测2024-2026年EPS分别为2.07元、2.97元、4.08元，当前股价对应PE分别为27.2倍、19.0倍、13.8倍[7] 预测展望 - 报告中提到公司的营业收入预测分别为703百万元、1,039百万元、1,327百万元和1,707百万元，呈逐年增长趋势[9] - 预测中归母净利润增长率分别为-71.6%、227.5%、43.2%和37.5%，显示未来盈利能力有望提升[9] - 毛利率预计逐年增长，分别为46.6%、56.0%、62.4%和60.8%，显示公司盈利能力逐渐提升[9]