股东大会召开日 - 天岳先进将于2025年10月30日召开股东大会 [2] 除净日 - 中国神华将于2025年10月30日进行除净 [3] - 信利国际将于2025年10月30日进行除净 [8] - 金力永磁将于2025年10月30日进行除净 [8] - 越秀交通基建将于2025年10月30日进行除净 [8] - 万达酒店发展将于2025年10月30日进行除净 [8] 新股活动 - 旺山旺水-B 正在招股中 [6] - 均胜电子 正在招股中 [6] - 文远知行-W 正在招股中 [6] - 赛力斯 正在招股中 [6] 业绩公布日 - 邮储银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中车将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 晨鸣纸业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新华保险将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 招商证券将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新天绿色能源将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中免将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 三花智控将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 交通银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 时代电气将于2025年10月30日公布业绩 [6] - YGM TRADING将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 数码通电讯将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 东方甄选将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 鲁商服务将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国文旅农业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 同源康医药-B将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中国财险将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中信银行将于2025年10月30日公布业绩 [7] 停复牌 - 小马智行-W将于2025年10月30日停复牌 [6] - 舍图控股将于2025年10月30日复牌 [7] - 鸿盛昌资源将于2025年10月30日复牌 [7] - 安能物流将于2025年10月30日复牌 [7] 分红派息 - 美的集团将进行分红派息 [7] - 梅斯健康将于2025年10月30日派息 [7] - 九方智投控股将进行分红派息 [7] - 激成投资将于2025年10月30日派息 [8] - 永达汽车将于2025年10月30日派息 [8] - 嘉泓物流将于2025年10月30日派息 [8] - 招商局商业房托将于2025年10月30日派息 [8] - 华润电力将于2025年10月30日派息 [8] - 翰森制药将于2025年10月30日派息 [8] - 特步国际将于2025年10月30日派息 [8]

公司股价与资金流向 - 10月29日盘中股价下跌2.04%，报71.68元/股，成交2.08亿元，换手率0.67%，总市值347.37亿元 [1] - 主力资金净流出2652.46万元，特大单买卖占比分别为7.42%和16.53%，大单买卖占比分别为25.01%和28.64% [1] - 今年以来股价累计上涨40.00%，但近期表现分化，近5日下跌1.19%，近20日下跌14.02%，近60日上涨17.97% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月5日，龙虎榜净买入额为-2862.82万元，买卖总金额占比分别为15.90%和17.23% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售，其收入构成中碳化硅半导体材料占比82.83%，其他业务占比17.17% [1] - 2025年1-9月实现营业收入11.12亿元，同比减少13.21%，归母净利润111.99万元，同比大幅减少99.22% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为2.96万，较上期大幅增加73.90%，人均流通股为14537股，较上期减少17.70% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，概念板块包括华为概念、碳化硅、中盘、专精特新、第三代半导体等 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF持股621.26万股，较上期减少90.70万股，华夏上证科创板50成份ETF持股607.62万股，较上期减少355.17万股 [2] - 银河创新混合A和嘉实上证科创板芯片ETF已退出十大流通股东之列 [2] 公司基本信息 - 公司全称为山东天岳先进科技股份有限公司，成立于2010年11月2日，于2022年1月12日上市 [1] - 公司注册地址位于山东省济南市槐荫区天岳南路99号，并在香港设有办公地点 [1]

激励计划执行概况 - 公司完成2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份归属登记工作 [1][3] - 本次归属的限制性股票数量为396,300股 [2] - 本次归属的激励对象共66人，不涉及公司董事和高级管理人员 [8][10] 股票来源与股本结构影响 - 本次归属的股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股股票 [2][9] - 因股票来源为回购股份，本次归属未导致公司股本总额发生变化 [9][10] - 本次归属未导致公司控股股东发生变化 [9] 决策与审批流程 - 公司于2024年4月26日召开董事会及监事会会议，审议通过激励计划相关议案 [3][4] - 激励计划于2024年5月17日经公司2023年年度股东大会审议通过 [6] - 公司于2024年7月3日召开会议，审议通过向激励对象首次授予限制性股票的议案 [6] - 公司于2025年8月29日召开会议，审议通过首个归属期符合归属条件等议案 [7] 资金与股份登记详情 - 每股授予价格为32.00元，限制性股票认购款总额为12,681,600.00元 [10] - 立信会计师事务所对认购资金到位情况出具验资报告 [10] - 股份过户登记手续已于2025年10月28日完成，并取得中登上海分公司出具的确认书 [12]

激励计划时间线 - 2024年4月26日董事会和监事会审议通过激励计划议案[2][3] - 2024年5月17日股东大会批准实施激励计划[5] - 2024年7月3日审议通过首次授予限制性股票议案[6] - 2025年3月27日审议通过授予预留部分限制性股票议案[7] - 2025年8月29日审议通过作废及归属条件议案[7] - 2025年10月28日完成首次授予部分股份过户登记[11] 限制性股票数据 - 本次归属数量396,300股[2] - 66人获授369万股，本次归属39.63万股，占比10.74%[8] - 认购款12,681,600元[11] 股票来源 - 本次归属股票源于二级市场回购A股，股本总数不变[9][11]

涉及的行业与公司 * 公司为SICC（天岳先进，股票代码688234SS），主营业务是碳化硅衬底[1] * 行业涉及半导体材料，特别是碳化硅衬底制造，终端市场包括电动汽车、AI眼镜和AI服务器等[1][5] 核心财务表现与运营状况 * 3Q25收入为3.18亿元人民币，环比下降18%，同比下滑14%，较高盛预期和彭博共识低37%[1][2][3] * 3Q25毛利率恢复至20.6%，环比提升800个基点，主要得益于产品组合向8英寸碳化硅衬底升级，带动毛利润环比增长34%至6600万元人民币[1][2][3] * 由于新产品的研发和销售费用增加超出预期，以及收入规模缩小，3Q25营业费用率上升至34%，导致营业利润亏损4200万元人民币，净亏损1000万元人民币[1][2][3] * 高盛将2025-2027年每股收益预测分别下调86%/9%/7%，主要反映激烈的价格竞争和公司在新产品上的投入[5][10] 未来增长驱动因素与预期 * 预计2025-2027年收入复合年增长率将达到65%，主要驱动力是产品组合升级（8英寸收入贡献预计在2027年达到92%）和终端市场扩张（从电动汽车拓展至AI眼镜、AI服务器）[1][5] * 随着产品组合升级，预计混合毛利率将在2027年恢复至37.6%，更大的收入规模将使营业费用率在2027年正常化至12.6%，从而推动营业利润率在2027年达到24.9%[5][10] * 公司全球市场份额预计从2025年的12%增长至2027年的19%[11] 估值与投资建议 * 高盛维持"买入"评级，但目标价从111元人民币下调至101元人民币，对应36.7%的上涨空间[10][17] * 新目标价基于35.8倍2029年预期市盈率（此前为36.6倍），并采用12.5%的股权成本折现至2026年[10][11] * 新目标价隐含的2026年预期市盈率为101.6倍，处于公司历史交易区间（平均147倍，±1标准差为119-175倍）的低端[11][14] 潜在风险 * 下行风险包括6英寸衬量产进度慢于预期、在高功率应用领域的渗透速度放缓、碳化硅衬底市场竞争加剧、上市历史短导致估值波动、关键设备获取受阻或产能供应紧张[16]

资产减值与利润影响 - 2025年前三季度计提资产减值相关损失合计2387.92万元，包括信用减值损失343.71万元和资产减值损失2044.21万元 [1] - 本次计提合计影响前三季度合并报表利润总额减少2387.92万元（未计所得税影响） [1] 营收表现与原因 - 公司2025年第三季度营收3.18亿元，同比下滑13.76% [1] - 前三季度营收11.12亿元，同比下降13.21% [1] - 营收下降主要原因为应对竞争调降碳化硅产品售价以扩大市场份额 [1] 盈利能力分析 - 第三季度归母净利润为-976.03万元，同比下降123.72% [1] - 前三季度归母净利润为111.99万元，同比骤降99.22% [1] - 前三季度扣非净利润为-2970.81万元，同比下降121.94% [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有13个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达1.41亿股，占公司总股本的29.11% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达29.08% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了8.08个百分点 [1] 主要机构投资者 - 前十大机构投资者包括中建材私募基金管理(北京)有限公司-国材股权投资基金(济南)合伙企业(有限合伙)、哈勃科技创业投资有限公司、海通新能源私募股权投资管理有限公司-辽宁中德产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)等 [1] - 前十大机构投资者名单中包含多只上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，持股减少占比达0.94% [2] - 持股减少的公募基金包括华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、建信中小盘先锋股票A [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计3个，包括招商安瑞进取债券A、招商安泽稳利9个月持有期混合A、招商丰利灵活配置混合基金A [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计285个，主要包括银河创新混合A、嘉实上证科创板芯片ETF、南方中证500ETF等 [2]

公司股价与融资交易 - 10月27日公司股价上涨0.14%，成交额为6.62亿元 [1] - 当日融资买入额为1.23亿元，融资偿还额为8572.93万元，融资净买入额为3689.58万元 [1] - 截至10月27日，公司融资融券余额合计为10.64亿元，其中融资余额为10.56亿元，占流通市值的3.33%，融资余额水平超过近一年90%分位 [1] - 10月27日融券偿还2899股，融券卖出5328股，卖出金额39.35万元；融券余量10.79万股，融券余额797.08万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.96万户，较上期增加73.90%；人均流通股为14537股，较上期减少17.70% [2] - 易方达上证科创板50ETF（588080）为第九大流通股东，持股621.26万股，较上期减少90.70万股 [2] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第十大流通股东，持股607.62万股，较上期减少355.17万股 [2] - 银河创新混合A（519674）和嘉实上证科创板芯片ETF（588200）已退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.12亿元，同比减少13.21% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为111.99万元，同比减少99.22% [2] 公司基本信息 - 公司全称为山东天岳先进科技股份有限公司，成立于2010年11月2日，于2022年1月12日上市 [1] - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售，碳化硅半导体材料收入占比82.83%，其他收入占比17.17% [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 A股证券代码：688234 证券简称：天岳先进 港股证券代码：02631 证券简称：天岳先进 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 √适用 □不适用 ■ 二、股东信息 （一）普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重 ...

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入11.12亿元 [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为111.99万元 [1]