基金表现 - 万家经济新动能混合C最新净值1.6007元，单日下跌1.79% [1] - 近1个月收益率-4.46%，同类排名4362/4480 [1] - 近6个月收益率22.90%，同类排名161/4322 [1] - 今年以来收益率28.00%，同类排名90/4372 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计75.95%，集中度较高 [1] - 前十大持仓股及占比：瑞芯微（9.12%）、百济神州-U（8.80%）、深信服（8.64%）、诺诚健华-U（7.88%）、寒武纪-U（7.65%）、科大讯飞（7.51%）、思瑞浦（7.46%）、圣邦股份（6.89%）、华大智造（6.18%）、中微公司（5.82%） [1] 基金概况 - 万家经济新动能混合C成立于2018年2月7日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模12.23亿元 [1] - 基金经理为黄兴亮，现任多只基金管理工作 [1][2] 基金经理背景 - 黄兴亮为清华大学博士，专业背景涵盖电气工程及计算机应用技术 [2] - 2007-2011年任职于交银施罗德基金担任研究员 [2] - 2011-2018年在光大保德信基金历任研究员、基金经理 [2] - 2018年11月加入万家基金，目前管理5只混合型基金产品 [2]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 百濟神州有限公司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) 呈交日期： 2025年5月22日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 不適用 | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 06160 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫 ...

特朗普降药价行政令核心内容 - 特朗普签署行政令要求美国药价降至OECD国家最低水平（"最惠国价格"），目标降幅30%-80% [1][2] - 美国卫生与公众服务部（HHS）需在30天内向药企发送MFN价格目标，否则将强制实施 [2] - 政策推动药企建立直销渠道绕过中间商，并考虑从低价发达国家直接进口药品 [2] 资本市场即时反应 - 中国创新药企股价提前下跌：百济神州港股跌8.97%、君实生物跌2.03%、和黄医药跌3.56% [2] - 跨国药企股价反弹：默沙东涨5.87%、礼来涨2.86%、辉瑞涨3.64%、诺和诺德涨3% [4] - 市场认为行政令缺乏执行细则，落地难度大，类似2020年政策因产业反对被暂停 [4][5] 对中国药企的潜在冲击 - 百济神州泽布替尼美国定价（12,935美元/120粒）是中国医保价（5,440元/64粒）的10倍，MFN政策或直接冲击其营收 [6] - 君实生物PD-1产品通过合作伙伴进入美国市场，价格谈判将挤压利润空间 [7] - 美国市场贡献中国药企高额利润，药价下调可能导致出海路径转移和估值缩水 [7] 行业长期趋势分析 - 美国品牌原研药价格是OECD国家4.22倍，占处方量7%但支出占比87% [6] - 拜登政府《降低通胀法案》曾实现10种药物76%降幅，降价趋势难以逆转 [6] - 中国药企需评估政策落地可能性并调整海外定价策略 [7]

资本变动 - 高瓴资本通过港股市场减持1600万股百济神州境外流通股，持股比例从6.03%降至4.89%，套现22.46亿港元（按140.4港元/股计算）[2] - 此次减持后高瓴资本不再是持股5%以上的大股东，后续减持无需公告披露[2] - 高瓴资本自2023年6月起连续三次减持，累计减持比例达5.72个百分点，持股比例从10.61%降至4.89%[8] 股东历史 - 高瓴资本2014年参与百济神州A轮融资，累计投资超20亿元，持股比例曾达12.21%[5] - 高瓴资本全程参与公司纳斯达克、港交所、科创板三地上市[5] - 截至招股说明书披露时，高瓴资本持股比例为11.14%（行使超额配售选择权前）[6] 财务表现 - 2025年一季度营收80.48亿元，同比增长50.2%，净亏损收窄至9450.3万元（上年同期亏损19.08亿元）[3][10] - 2024年营收272.14亿元，同比增长56.19%，其中核心产品泽布替尼全球销售额188.59亿元（同比增长106.38%）[10] - 公司预测2025年营收将达352-381亿元[11] - 截至2024年底累计未弥补亏损626.67亿元[3][10] 产品表现 - 泽布替尼2025年一季度全球销售额56.92亿元（同比增长63.7%），其中美国市场40.41亿元（同比增长61.9%）[11] - 替雷利珠单抗2025年一季度销售额12.45亿元（同比增长19.3%）[11] - 2024年泽布替尼和替雷利珠单抗合计贡献收入233.26亿元，占总收入86%[12] 行业分析 - 创新药行业具有高研发投入、长商业化周期特点，公司累计经营性亏损超590亿元[14] - 行业面临研发管线进度、销售费用控制、医保谈判压力等关键风险点[14] - 财务改善可持续性取决于管线兑现、费用控制、政策外部性三个变量[14]

股东大会基本情况 - 股东大会于2025年5月21日在开曼群岛Mourant Governance Services办公室召开 [1] - 出席会议的普通股股东共271人，其中A股股东240人，境外上市外资股股东31人 [1] - 普通股股东持有表决权数量为995,428,431股，占公司表决权数量的70.9357% [1] - 股东大会由董事会主席John V Oyler主持，采用现场投票、邮寄投票和网络投票相结合的表决方式 [1] 股东表决权分布 - A股股东持有表决权数量为12,717,176股，占公司表决权数量的0.9063% [1] - 境外上市外资股股东持有表决权数量为982,711,255股，占公司表决权数量的70.0294% [1] - 美国存托股份持有人通过花旗银行行使表决权，香港上市股份通过香港中央结算系统进行投票 [1] 议案表决结果 - 关于选举Anthony C Hooper为第三类董事的议案获得99.1121%的普通股股东同意 [2] - 关于选举Ranjeev Krishana为第三类董事的议案获得99.3949%的普通股股东同意 [2] - 关于高级管理人员薪酬的咨询性投票获得99.5120%的普通股股东同意 [2] - 关于回购不超过公司股份总数10%的议案获得72.1691%的普通股股东同意 [2] 董事及高管出席情况 - 公司董事欧雷强、王晓东、Thomas Malley等出席股东大会 [1] - 高管汪来、Chan Lee等列席股东大会 [1] 法律合规情况 - 股东大会召集、召开和表决程序符合《上市公司股东会规则》、《科创板股票上市规则》等规定 [1] - 股东大会程序符合开曼群岛法律和公司章程要求 [4] - 律师刘一苇、方媛出具法律意见书确认会议程序合法合规 [4]

百济神州2025年年度股东大会 - 股东大会采用现场投票、邮寄投票与网络投票相结合的方式召开，现场会议于北京时间2025年5月21日在开曼群岛召开，网络投票时间为上交所交易时间段及互联网投票平台开放时间 [6][7] - 参与表决的股东及代理人共计271名，代表有表决权的股份数量为995,428,431股，占公司有表决权已发行股份总数的70.9357%，其中A股股东占比0.9062%，非A股股东占比70.0295% [8] - 股东大会审议并通过了12项普通决议议案，包括重选董事、批准审计师任命、授权股份发行及回购等，所有议案均获合法有效通过 [10][11] 公司治理与法律合规 - 本次股东大会的召集、召开程序符合中国《股东会规则》及《科创板上市规则》的相关规定，并获开曼群岛法律意见书确认符合当地法规及公司章程 [6][12] - 股东大会召集人为百济神州董事会，参与表决的A股股东资格符合中国法规要求，非A股股东资格由花旗银行、香港中央结算等机构协助认定 [8][9] - 表决程序遵循关联股东回避原则，涉及关联交易的议案10由相关股东回避表决，监票人合并统计全球多市场股东投票结果 [10][11] 市场数据与ETF关联 - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数，近五日下跌2.00%，市盈率为229.58倍，最新份额34.8亿份，主力资金净流入148.9万元 [15] - 该ETF当前估值分位为60.09%，显示科创板板块处于中等偏上估值水平 [16]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人271人，其中A股股东240人，境外上市外资股股东31人[4] - 出席会议股东所持表决权数量为995,428,431，占公司表决权数量的70.9357%[4][5] - 公司在任董事11人，出席10人，董事Shalini Sharp因工作未出席[7] 董事重选 - 重选Anthony C. Hooper等5人担任董事，各获相应比例普通股同意票数[9][10][15][16] 议案批准 - 批准及追认委任公司2025财政年度独立审计师，获99.3949%普通股同意票数[12] - 授权董事会确定2025年12月31日财政年度审计师薪酬，获99.5120%普通股同意票数[12] - 授权董事会发行等股份、ADS，获72.1691%普通股同意票数[12] - 授权董事会回购股份、ADS，获99.9900%普通股同意票数[13] - 授权公司及承销商向Amgen Inc.分配股份，获57.2752%普通股同意票数[13] - 对高级管理人员薪酬进行咨询性投票，获87.9197%普通股同意票数[14] - 批准董事会主席进行年度股东大会续会，获79.3497%普通股同意票数[14] 合规情况 - 参与表决的A股股东、股东大会召集人资格符合规定[20] - 公司拥有召集并召开本次股东大会的权力和授权[20] - 出席人员、表决程序和结果、股东表决程序均符合相关规定[20] - 第1项至第12项股东决议案合法有效通过[20]

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国上海市石门一路 288 号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 兴业太古汇香港兴业中心二座 24 楼 电 话 Tel.: +86-21-2208 1166 邮政编码：200041 传 真 Fax.: +86-21-5298 5599 24/F, HKRI Centre Two HKRI Taikoo Hui 288 Shi Men Yi Road Shanghai, PRC 200041 上海市方达律师事务所 关于百济神州有限公司（BeiGene, Ltd.） 2025 年年度股东大会的 法律意见书 致：百济神州有限公司（BeiGene, Ltd.） 上海市方达律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国境内法律执 业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席百济神州有限公 司（BeiGene, Ltd.）（以下简称"百济神州"或"公司"）2025 年年度股东大会（以下 简称"本次股东大会"），并就本次股东大会的召集和召开程序、参与表决和召集会 议人员的资格、表决程序和表决结 ...

基金表现 - 工银前沿医疗股票C最新净值2.9140元，增长1.53% [1] - 近1个月收益率4.11%，同类排名420|1001 [1] - 近3个月收益率9.30%，同类排名81|988 [1] - 今年以来收益率13.47%，同类排名116|978 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十占比合计59.05% [1] - 恒瑞医药占比10.11%，为第一大持仓 [1] - 科伦药业占比8.01%，XD药明康占比7.72%，百济神州-U占比6.85% [1] - 信立泰占比4.90%，泽璟制药-U占比4.77%，鱼跃医疗占比4.60% [1] - 新诺威占比4.36%，华东医药占比4.20%，海思科占比3.53% [1] 基金概况 - 基金成立于2020年11月23日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模13.80亿元 [1] - 基金经理为赵蓓 [1] 基金经理背景 - 赵蓓女士拥有硕士学历 [2] - 曾在中再资产管理股份有限公司担任投资经理助理 [2] - 2010年加入工银瑞信，现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人 [2] - 管理多只医疗健康主题基金，包括工银医疗保健行业股票型基金、工银瑞信养老产业股票型基金等 [2] - 2025年4月9日起担任工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金(QDII)基金经理 [2]

中国创新药公司崛起 - 百济神州营业额从2022年95亿增长到2025年指引380亿，每年以百亿级别跨越[3] - 泽布替尼显著延长患者生存周期，部分患者痊愈[3] - 科济药业、远大医药、荣昌生物、迪哲医药等公司产品为患者提供生存希望[5][7] - 迪哲医药产品为全球首个在该靶点成药，无先例可循[7] - 创新药产品疗效和安全性经过监管部门科学论证，非营销手段[9] 创新药产业前景 - 中国医保支出5年内从2万亿增至3万亿，净增1万亿规模[14] - 自主创新药品通过谈判定价而非集采，保障企业利润[14] - 中国创新药公司正加速全球化拓展[15] - 美国2023年医疗支出达37万亿人民币，中国创新药具备全球市场潜力[21] - 创新药产业是知识产权密集型行业，不依赖低成本竞争[21] 行业增长潜力 - 百济神州、信达生物等商业化较早公司保持50%以上增速[30] - 迪哲医药、迈威生物等新商业化公司增速超100%[30] - 未来3-10年行业将持续高速增长[30][31] - 医药行业细分赛道众多，企业可在各自领域独立增长[32] - 行业有望诞生大量10倍股甚至100倍股[24][32] 产业案例 - 百济神州在中国市场取得超越基因泰克的成就[27] - 武田制药积极引进中国创新药产品(BBM-H901注射液、呋喹替尼等)[28] - 武田制药利用中国生物制药资源开发新一代免疫疗法[28]