A股2025年半年报披露情况 - 截至发稿披露2025年半年报的A股上市公司数量已超过100家 [1][2] - 已披露公司中归属于上市公司股东的净利润同比正增长的公司占比超过六成 [1][2] - 超过10家公司归属于上市公司股东的净利润同比翻倍 [2] 高增长公司业绩表现 - 智明达2025年上半年营业总收入2.95亿元同比增长84.83% 归属于上市公司股东的净利润3829.8万元同比增长2147.93% 在手订单6.08亿元同比增加73.71% [2] - 仕佳光子2025年上半年营业收入9.93亿元同比增长121.12% 归属于上市公司股东的净利润2.17亿元同比增长1712% 扣非净利润2.14亿元同比增长12667.42% [3] - 仕佳光子光芯片和器件产品收入约7亿元同比增长190.92% 境外收入4.52亿元同比增长323.59%占总收入45.50% [3] - 道道全、沃华医药、鼎通科技等多家公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比翻倍 [3] - 同洲电子、华康洁净等多家公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比扭亏为盈 [3] 行业龙头公司业绩表现 - 宁德时代2025年上半年营业收入1788.86亿元同比增长7.27% 归属于上市公司股东的净利润304.85亿元同比增长33.33% [4] - 宁德时代推出二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新乘用车动力电池等创新产品 [4] - 海康威视2025年上半年营业总收入418.18亿元同比增长1.48% 归属于上市公司股东的净利润56.57亿元同比增长11.71% 创新业务收入117.66亿元同比增长13.92%占总营收28.14% [5] - 药明康德2025年上半年营业收入207.99亿元同比增长20.64% 归属于上市公司股东的净利润85.61亿元同比增长101.92% 来自美国客户收入140.3亿元同比增长38.4% [6]

科创板资金流向概况 - 沪深两市全天主力资金净流出116.76亿元，其中科创板主力资金净流出15.42亿元 [1] - 科创板个股上涨333只，涨停2只（上纬新材、元琛科技），下跌248只 [1] - 主力资金净流入的科创板股共241只，净流出的共347只 [1] 主力资金净流入前十大个股 - 寒武纪主力资金净流入1.58亿元，涨幅0.86%，换手率1.17% [2] - 九号公司主力资金净流入1.42亿元，涨幅6.94%，换手率4.46% [2] - 仕佳光子主力资金净流入1.28亿元，涨幅4.71%，换手率9.44% [2] - 铂力特主力资金净流入1.28亿元，涨幅7.99%，换手率6.86% [2] - 芯碁微装主力资金净流入1.27亿元，涨幅5.09%，换手率7.58% [2] - 源杰科技主力资金净流入1.06亿元，涨幅0.29%，换手率5.86% [2] - 博瑞医药主力资金净流入8711万元，涨幅5.71%，换手率3.17% [2] - 华虹公司主力资金净流入8492万元，涨幅2.22%，换手率6.66% [2] - 灿勤科技主力资金净流入8027万元，涨幅9.83%，换手率4.18% [2] - 长光华芯主力资金净流入6541万元，跌幅0.36%，换手率8.35% [2] 主力资金净流出前三大个股 - 东芯股份主力资金净流出4.65亿元，跌幅11.63%，换手率16.42% [1][16] - 铁建重工主力资金净流出1.53亿元，跌幅1.50%，换手率2.16% [1][16] - 上纬新材主力资金净流出1.13亿元，涨幅20.00%，换手率5.74% [1][16] 主力资金连续流入个股 - 43只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入 [2] - 长光华芯连续7个交易日净流入 [2] - 福立旺、瑞联新材分别连续流入6天 [2] 主力资金连续流出个股 - 128只个股主力资金连续流出 [2] - ST逸飞连续17个交易日净流出 [2] - 亿华通、哈铁科技分别连续流出14天、13天 [2] 行业资金流向特征 - 半导体行业个股表现分化，寒武纪、芯碁微装等获大幅流入，东芯股份遭大幅流出 [1][2][16] - 高端制造领域铂力特、铁建重工等资金活跃度较高 [1][2][16] - 生物医药板块博瑞医药、华虹公司等获资金青睐 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月5日收盘价57.17元，单日上涨4.71% [1] - 换手率9.44%，成交量43.33万手，成交金额24.75亿元 [1] - 主力资金净流入1.26亿元，占成交额5.08%，其中超大单净流入6504.30万元(占比2.63%)，大单净流入6082.22万元(占比2.46%) [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.93亿元，同比增长121.12% [1] - 归属净利润2.17亿元，同比增长1712.00% [1] - 扣非净利润2.14亿元，同比增长12667.42% [1] - 流动比率1.781，速动比率1.147，资产负债率39.93% [1] 公司基本情况 - 河南仕佳光子科技股份有限公司成立于2010年，位于鹤壁市，从事仪器仪表制造业 [1] - 注册资本45880.2328万人民币，实缴资本45880.2328万人民币，法定代表人葛海泉 [1] - 对外投资11家企业，参与招投标项目67次 [2] - 拥有商标信息8条，专利信息132条，行政许可40个 [2]

市场整体表现 - A股半年报业绩披露阶段，部分企业凭借技术创新和市场拓展实现逆势增长，为市场注入积极因素并吸引资金流入 [1] - 已披露半年报的股票中，券商机构认定59只业绩超预期，包含宁德时代、工业富联、紫金矿业等多只千亿市值行业龙头 [3] 行业分布特征 - 业绩超预期股票集中在电力设备（8只）、机械设备、电子、汽车、国防军工、基础化工等行业，电力设备行业景气度最高 [4] - 18只股票上半年净利润实现翻倍增长，智明达净利润0.38亿元（同比增长21.48倍），仕佳光子净利润2.17亿元（同比增长17.12倍） [4] - 仕佳光子营业总收入9.93亿元（同比增长121.12%），境外收入4.52亿元（同比增长323.59%），成功开发1.6T光模块相关技术 [4] 二级市场反应 - 59只业绩超预期股今年以来平均上涨37.45%，6股涨幅翻倍（仕佳光子、杰普特、新易盛等） [5] - 18只业绩超预期股7月以来融资净买入超1亿元，新易盛融资净买入34.06亿元（上半年净利润预增327.68%-385.47%） [5] - 药明康德、宁德时代、紫金矿业等行业龙头获融资大幅加仓，索通发展预计2025年上半年净利润增长13.35-16.22倍 [5]

核心观点 - 截至8月5日 95家已披露2025年半年报的公司中 63家实现净利润同比增长 占比66.3% 60家营业收入同比增长 占比63.2% 51家公司实现净利润与营收双增长 23家双下降 15家公司业绩增幅超100% 其中智明达以2147.93%的净利润增速位列榜首 [1] 业绩增长特征 - 头部企业呈现高速增长态势 排名前五企业净利润增幅均超500% 包括智明达(2147.93%) 仕佳光子(1712.00%) 同洲电子(662.77%) 道道全(563.15%) 沃华医药(303.16%) [1] - 营收增长与利润增长存在分化现象 道道全净利润增长563.15%的同时营收仅微增1.16% 正丹股份净利润增长120.35%而营收增长3.37% 显示盈利能力提升可能来自成本控制或产品结构优化 [1] - 九号公司实现营收117.42亿元 同比增长76.14% 净利润12.42亿元 同比增长108.45% 药明康德营收207.99亿元 同比增长20.64% 净利润85.61亿元 同比增长101.92% 显示大型企业维持高增长态势 [1] 行业分布特点 - 高端制造与科技领域表现突出 智微智能(净利润1.02亿元/+80.08%) 纳尔股份(1.15亿元/+79.15%) 芯联集成(亏损收窄63.82%) 长川科技(4.27亿元/+98.73%) 反映半导体及智能装备行业景气度提升 [2][1] - 消费行业呈现复苏迹象 东鹏饮料净利润23.75亿元(+37.22%) 营收107.37亿元(+36.37%) 太湖雪净利润1898.49万元(+69.77%) 通达股份净利润6187.33万元(+68.24%) 显示消费板块稳健增长 [2] - 医药企业分化明显 沃华医药净利润4467.64万元(+303.16%) 但*ST聆达亏损1.05亿元(减亏37.56%) 反映行业内部结构调整 [1][2] 财务指标表现 - 高增长企业每股收益表现优异 九号公司每股收益17.29元 药明康德3.01元 东鹏饮料4.57元 显示头部企业盈利能力强劲 [1][2] - 部分企业营收规模突破百亿级 药明康德营收207.99亿元 九号公司117.42亿元 东鹏饮料107.37亿元 道道全27.92亿元 反映龙头企业市场地位稳固 [1][2] - 亏损企业状况改善 芯联集成亏损1.70亿元(减亏63.82%) *ST节能亏损713.50万元(减亏36.88%) *ST聆达亏损1.05亿元(减亏37.56%) 显示部分企业经营状况好转 [2]

市场调研动态 - 近一个月101家券商调研608只个股 [1] - 工业机械、电子元件等行业受券商高度关注 [1][3] 个股调研情况 - 仕佳光子以54次调研位居榜首 豪鹏科技50次 德福科技49次 宏发股份47次 海康威视46次 [3] - 新时达、孚能科技均被调研44次 [3] 券商关注焦点 - 并购重组机遇：仕佳光子被问及收购福可喜玛的影响 德福科技被问及卢森堡铜箔收购赋能 [3] - 新兴业务布局：豪鹏科技被问及低空经济领域技术储备 海康威视被问及场景数字化业务进展 [3] 行业分布数据 - 工业机械行业56只 电子元件行业39只 汽车零配件与设备36只 [3] - 电气部件与设备29只 电子设备和仪器25只 其余分布在商品化工、西药等领域 [3]

**仕佳光子电话会议纪要关键要点总结** **1 公司及行业概述** - 公司主营光芯片及器件（占比超70%）、室内光缆（约15%）及其他业务（约15%）[2][5] - 核心产品线包括AWG（阵列波导光栅）、MPO跳线、DFB（分布式反馈激光器）、CW（连续波）光源等[22][24] - 行业景气度高，尤其在800G、1.6T高速光模块及硅光技术领域[2][16] --- **2 核心业务进展** **2.1 高速光模块产品（FAU/FAMT）** - 800G和1.6T FAU产品完成客户端验证，已实现批量供货[2][15] - 硅光耐高温FAU处于小批量供货阶段，客户包括国内外头部模块厂商（如MMTFA）[4][16] - 传统800G模块需14颗AWG，硅光技术可能减少AWG用量，但FR方案需求或增加[18] **2.2 AWG产品线** - 已批量出货100G/200G方案，大客户订单量达几十K[23] - 二季度环比增长平稳，订单未显著变化，因客户方案差异导致季节性波动[6][22] - 产能灵活调整，与PLC产线共用，扩产瓶颈在晶圆段设备调试[22] **2.3 MPO业务** - 环比增速快，但受产能限制，正扩产（新厂房、设备、工人招聘）[2][6] - 备货较多（存货超5亿元），因国际紧缺、关税及客户指定需求[4][12] - 主要产能布局鹤壁和泰国，避开深圳高租金区域[24] **2.4 有源产品（DML/EML）** - 高速DML（25G/50GPON）取得突破，推出100G/200G EML样品[8][22] - CW光源部分客户完成验证，小批量交付中，2026年或迎大批量订单[2][25] --- **3 财务及运营数据** **3.1 毛利率结构** - AWG组件毛利率较高，MPO跳线较低[2][5] - 室内光缆毛利率38%，高分子材料约20%[5][14] - 良率提升（从AWG试点开始）改善毛利润端表现[9][10] **3.2 资本开支与产能** - 2025H1资本开支8300万元（同比显著增长），用于AWG、MPO、泰国建厂等[19][20] - MPO产能不足，AWG扩产后基本满足需求，DFB/DOB产品满产[11][21] **3.3 存货管理** - 存货超5亿元，室内光缆和MPO备货为主，因订单预期及供应链风险[4][12] - AWG备货少，因生产依赖设备而非进口材料[13] --- **4 其他重要事项** - **收购福克西玛**：协同效应提升MPU客户验证效率，插芯供应灵活适配客户需求[17] - **研发团队**：新增年轻研发人员拉低平均薪资，支撑业务扩展[15] - **新产品布局**：传感、激光雷达领域前瞻投入，CW光源或成未来增长点[24][25] --- **5 风险与挑战** - 800G/1.6T方案切换尚无明确信号，客户验证周期长[25] - MPO扩产进度受设备调试和培训制约，具体增速难预测[6][22] - 合光同城子公司利润率较低，因产品结构和内部订单分配[14]

科创板两融余额变动 - 8月4日科创板两融余额合计1749.04亿元，较上一交易日增加12.54亿元 [1] - 融资余额合计1742.77亿元，较上一交易日增加12.44亿元 [1] - 融券余额合计6.27亿元，较上一交易日增加0.1亿元 [1] 个股融资净买入情况 - 8月4日有334只科创板个股获融资净买入 [1] - 净买入金额在5000万元以上的有11股 [1] - 寒武纪获融资净买入额居首，净买入2.57亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还有东芯股份1.26亿元、华虹公司1.18亿元、富创精密9330.71万元、仕佳光子8022.44万元、海光信息6974.01万元、芯联集成6155.42万元 [1]

机构调研概况 - 近5个交易日两市共197家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与89.34%的调研活动，覆盖176家公司 [1] - 基金公司调研153家，保险公司调研93家 [1] 机构关注度排名 - 海康威视获247家机构调研，位列榜首 [1][3] - 德福科技获238家机构调研，排名第二 [1][3] - 九号公司和仕佳光子分别获183家和173家机构调研 [1] 调研频率分析 - 威力传动获3次机构调研，频率最高 [1] - 优宁维和国信证券均获2次调研 [1] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中18只呈现资金净流入 [1] - 翱捷科技近5日净流入资金3.40亿元 [1] - 德福科技和国机精工分别净流入1.90亿元和1.74亿元 [1] 股价表现 - 机构扎堆调研股中37只上涨，34只下跌 [2] - 东芯股份涨幅79.70%居首，慧辰股份和赛意信息分别涨16.01%和14.10% [2] - 雅化集团跌幅13.21%最大，容百科技和仕佳光子分别跌11.18%和10.20% [2] 业绩表现 - 已公布半年报的20只个股中智明达净利润同比增长2147.93% [2] - 仕佳光子净利润同比增长1712.00% [2] - 9只个股发布业绩预告，其中4只预增，3只预盈 [2] - 海天瑞声预计净利润中值368万元，同比增幅783.77% [2] 行业分布 - 电力设备行业调研活跃度最高，包含德福科技、宏发股份等11家公司 [3][4][5] - 医药生物行业覆盖迈威生物、泰恩康等12家公司 [3][4][5] - 电子行业包含顺络电子、东芯股份等15家公司 [3][4][5] - 计算机行业有海康威视、海天瑞声等8家公司 [3][4]

重磅研报 金融工程 - A股赔率指标截至7月底位于0.9倍标准差的较高水平，仍具备安全边际 [3] - 7月PMI超预期下滑导致A股胜率边际回落，中国主权CDS自7月28日低点反弹，需关注后续走势 [3] - A股整体拥挤度指标大幅上升至1.0倍标准差（长期）和1.1倍标准差（短期），提示过热风险 [3] 固定收益 - 欧洲UCITS投资基金在低利率环境下保持债基规模稳定，权益资产配置占比大幅提升，货基占比下降 [5] - 低利率环境下资产配置策略：利率快速下行时增配中段期限债券，低位时拉长久期；趋势性降低费率并扩大指数型基金占比 [6] - 通过增配衍生品、海外资产及权益资产应对低利率，债券型基金占比在利率上升后回落 [6] 研究视点 商贸零售 - 2025年Q2业绩预告显示新消费景气较高，重点关注茶饮（古茗、茶百道）、母婴（孩子王）、零售调改（永辉超市）等赛道 [7][8] - 跨境龙头如小商品城、安克创新维持增长，餐饮板块中锅圈、小菜园改善显著 [8] - 旅游景气度维持高位，推荐祥源文旅、宋城演艺等景区运营商 [8] 环保 - 《地方党政领导干部生态环境保护责任制规定》出台，要求将环保融入发展规划并实施终身追责 [10] - 政策直接利好环保产业，重点关注资源循环利用（惠城环保）、水务处理（洪城环境）领域 [10] 煤炭（中国神华） - 中国神华拟收购国家能源集团旗下13家资产，涉及煤炭、煤电、煤化工等全产业链 [10][11] - 资产注入将提升煤炭资源储备与一体化运营能力，预计2025-2027年归母净利润503/532/559亿元 [11][12] 通信（仕佳光子） - 2025年H1收入9.93亿元（同比+121.1%），归母净利润2.17亿元（同比+1712%），Q2单季净利润1.23亿元（同比+2975%） [14] - 公司卡位光通信升级周期，产品覆盖AWG芯片、DFB芯片等，预计2025-2027年PE为56/36/26倍 [14][15] 家电（九号公司） - 2025年Q2自主滑板车收入9.29亿元（同比+27.6%），全地形车收入3.23亿元（同比+10.6%） [15] - Q2毛利率30.9%（同比+0.5pct），净利率12%（同比+0.79pct），预计2025-2027年归母净利润18.5/27.3/36.4亿元 [16] 行业表现 - 通信行业领涨，近1年涨幅64.5%，医药生物、钢铁分别上涨33.8%、33.1% [1] - 银行（-4.9%）、公用事业（-2.0%）、食品饮料（0.2%）表现居后 [1]