核心观点 - 昱能科技在Sinovoltaics全球光伏逆变器制造商财务健康排名中位列第一 彰显其财务稳健性和可持续发展能力 [1] 排名方法论 - 排名由香港专业机构Sinovoltaics基于Altman-Z评分模型对全球35家光伏逆变器制造商进行追踪评估 评估期覆盖2022年9月至2025年6月 [3] - 评分体系综合营运资本 留存收益 盈利能力 资产周转与负债水平五大核心指标 [3] 公司业务战略 - 公司深耕MLPE组件级电力电子技术领域15年 坚持境内外市场双轮驱动和光储一体协同推进战略 [4] - 提供以微型逆变器为核心的DIY微光储 户用光储和工商业光储三大全场景解决方案 [4] - 自2011年起布局全球 在海外主要市场设立子公司 提供24小时本土化服务和多语种培训 [4] 技术创新与研发 - 公司研发人员占比超过50% 截至2024年底获得授权知识产权188项 其中发明专利91项 [5] - 持续突破光伏逆变器 关断器和储能等领域技术瓶颈 打造多代首创性技术与产品 [5] AI技术融合 - 将AI深度融入产品与业务场景 覆盖售前智能电站设计 售中能源管理优化和售后故障预测与智能运维 [4] - 依托分布式全场景产品矩阵 以光储技术为基础 AI融合为辅助 提升能源管理效率与运营价值 [4] 财务与市场表现 - 公司凭借稳健资产结构 良好盈利能力和出色风险控制获得财务健康排名首位 [1] - 排名结果为公司长期履约能力和海外客户信心提供坚实支撑 [5]

公司业务与产品 - 公司专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售 主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等 [2] - 储能产品已完成便携式移动储能、户用储能到工商业储能系统的布局 其中单相户用储能系列产品已进入量产阶段并销往欧美市场 [2] - 主营业务收入构成为：微逆及能量通信产品55.56% 工商业储能系统及服务30.63% 智控关断器10.46% 户用储能产品1.84% 其他(补充)0.98% 其他0.52% [7] 财务表现 - 2025年第一季度实现营业收入1.91亿元 同比减少55.39% [7] - 2025年第一季度归母净利润2887.97万元 同比减少27.68% [7] - 海外营收占比为66.03% 受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现3.49亿元 [8] 市场表现与交易数据 - 8月12日股价跌0.45% 成交额7545.78万元 换手率1.05% 总市值72.56亿元 [1] - 当日主力净流入408.97万元 占比0.05% 行业排名6/70 [4] - 主力持仓方面 主力成交额4026.87万元 占总成交额的5.37% 筹码分布非常分散 [5] - 筹码平均交易成本为44.04元 股价靠近支撑位46.38元 [6] 股东结构 - 截至3月31日股东户数1.16万户 较上期减少1.72% [7] - 人均流通股6960股 较上期增加1.75% [7] - 第十大流通股东博时上证科创板100ETF联接A持股47.32万股 较上期减少14.81万股 [8] - 第九大流通股东香港中央结算有限公司持股71.68万股 较上期减少5.12万股 [8] 公司资质与定位 - 公司入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 [3] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 [7] - 概念板块包括逆变器、太阳能、融资融券、光伏玻璃、小盘等 [7] - 公司位于浙江省嘉兴市南湖区 成立于2010年3月24日 于2022年6月8日上市 [7]

ESG评级提升 - 昱能科技ESG评级由BBB提升至AA，展现出在环境保护、社会责任及公司治理等方面的出色表现[1] - AA评级定义为"企业管理水平高，ESG风险低，可持续发展能力强"，被资产管理机构、绿色基金及责任投资者广泛采纳[4] - 公司2024年ESG报告围绕规范经营、环境管理、创新驱动、社会责任展开，提升信息披露质量[4] 环境治理表现 - 公司代工厂均已通过ISO 14001环境管理体系认证，组件级电力电子系列产品销往全球156个国家和地区[5] - 累计出货量超过6GW，总发电量近7TWh，相当于减少二氧化碳排放约836万吨[5] - 通过"境内外市场双轮驱动，光储一体协同推进"战略，提供光储智慧解决方案[5] 社会责任表现 - 2024年人均培训时长超过117小时，员工满意度保持在90%以上[5] - 研发支出占营业收入比重为5.31%，研发人员占比高达50%，知识产权总量达188项[5] - 全年公益捐赠物资折算金额达377.78万元，供应商环境、劳工与道德合规评价100%达标[5] 公司治理表现 - 建立"三会一层"治理架构，独立董事占比达42.86%，积极参与重大事项决策[6] - 2023-2024年度信息披露工作评价获最高评级"A"级[6] - 全球化布局覆盖美国、荷兰、法国等国家，取得150多项国内外有效认证证书[6] 财务健康排名 - 昱能科技在Sinovoltaics全球光伏逆变器制造商财务健康排名中位列第一[1] - Sinovoltaics采用Altman-Z评分模型，评估35家逆变器制造商，准确率高达82%-94%[9] - 15家企业进入"安全区"(Z值≥2.6)，昱能科技以领先优势排名第一[10] 行业趋势与展望 - 光伏行业进入"拼韧性"阶段，财务健康成为市场信任与风险应对能力的重要体现[9] - 公司将继续以财务稳健为核心抓手，深化全球客户信心，强化可持续竞争力[10] - 秉持"以智能技术赋能绿色能源"理念，完善ESG战略思维，赋能高质量发展[10]

公司业务与产品 - 公司专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等 [2] - 储能产品布局涵盖便携式移动储能、户用储能及工商业储能系统，其中单相户用储能系列产品已进入量产阶段并销往欧美市场 [2] - 主营业务收入构成为：微逆及能量通信产品55.56%，工商业储能系统及服务30.63%，智控关断器10.46%，户用储能产品1.84% [7] 市场表现与财务数据 - 2025年第一季度实现营业收入1.91亿元，同比减少55.39%；归母净利润2887.97万元，同比减少27.68% [7] - 海外营收占比达66.03%，受益于人民币贬值 [3] - 上市后累计派现3.49亿元，股东户数1.16万户（较上期减少1.72%），人均流通股6960股（较上期增加1.75%） [7][8] 资金与交易动态 - 7月31日成交额9439.75万元，换手率1.35%，总市值69.23亿元 [1] - 主力资金连续3日净流出，当日主力净流入-969.02万元（占比0.1%），行业排名24/68 [4] - 主力持仓未控盘，筹码分布分散，主力成交额占比5.91%，平均交易成本44.70元 [5][6] 公司资质与行业属性 - 入选工信部国家级专精特新"小巨人"企业名单，具备细分市场创新与技术优势 [2] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器，概念板块涵盖逆变器、光伏玻璃、太阳能等 [7] - 位于浙江省嘉兴市（共同富裕示范区），成立日期2010年3月24日，上市日期2022年6月8日 [2][3][7]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，相关企业有望受益；新能源汽车进入深度渗透阶段，新车型推动排产和销量增长，产业链向好；新能源领域，关注光伏产业链顺价、新技术落地和区域市场布局，以及海上风电和储能发展；电力设备&AIDC领域，英伟达产品推动相关招标和需求增长，AI服务器产业链受益，特高压等项目建设带来机遇 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 优必选Walker S2实现全天候作业，国内外企业加速布局，人形机器人有望量产，看好产业链各环节及灵巧手、轻量化和外骨骼进展，相关受益标的众多 [15] 新能源汽车 - 多款新车即将上市，行业处于增长阶段，新技术、新应用等带来投资机遇，关注核心供应商和相关受益标的 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存和产能去化拐点、新技术机遇和区域市场布局，欧洲户储/工商储需求有望复苏；英国放宽海上风电准入门槛，利好全球行业；甘肃出台储能容量电价政策，利好长时储能产业链 [26][28][31] 电力设备&AIDC - 英伟达恢复H20对华销售和推出新显卡，推动AIDC招标和相关需求增长；AI服务器产业链台股业绩亮眼，看好国内优势供应商；特高压项目建设推进，看好相关投资主线和受益标的 [55][57][59] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格有涨有跌，6月新能源汽车产销、乘用车零售和批发销量、动力电池装机量同比增长，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [63][74][82] 新能源 - 光伏产品价格多有上涨，6月电池组件出口同比下降，逆变器出口同比微降，5月光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [87][95][99]

公司概况 - 昱能科技成立于2010年，注册于嘉兴市南湖高新区，是一家科创板上市企业（股票代码：688348）[2] - 公司专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子技术及户用、工商业储能技术的研发及产业化[2] - 2024年实现营业收入17.7亿元，净利润1.4亿元[2] - 公司产品销往全球150多个国家及地区，累计取得150多项国内外有效认证证书[2] 产品与技术 - 主要产品包括微型逆变器、户用及工商业储能产品、智控关断器等[2] - 微型逆变器全球累计销量超6GW，在54万个光伏发电系统中运行，总发电量7TWh[2][4] - 开发了全球首款多体架构微型逆变器、三相系统微型逆变器等创新产品[2] - 储能产品包括户用光储DS3系列和工商业光储QT2系列[4] 研发创新 - 2024年研发投入9405.91万元，占营业收入5.31%[4] - 研发人员266人，占总员工50%[4] - 建有浙江省昱能微逆变器研究院、浙江省企业技术中心等研发平台[2] - 参与制定16项国家、行业或团体标准[2] 全球布局 - 在全球建立10个分子公司，覆盖美国、欧洲、澳洲等市场[4] - 设立5个本地仓储，提供24小时无时差服务[4] - 产品销往156个国家和地区[4] ESG管理 - 将董事会战略委员会调整为战略与可持续发展（ESG）委员会[4] - 2024年温室气体排放总量（范围一+范围二）932.19吨二氧化碳当量[4] - 采用生产代工模式，主要代工厂通过ISO 14001认证[4] 行业地位 - 国家级专精特新"小巨人"企业[2] - 国家工信部第五批符合《光伏制造行业规范条件》企业[2] - 荣获2024中国分布式光伏卓越企业等多项行业荣誉[4]

业绩数据 - 2024年公司实现营业收入17.7亿元，净利润1.4亿元[41] - 2024年每股股息为1元，现金分红总额为1.10693588亿元，占净利润比例为50.26%[120] 用户数据 - 2024年公司共接待并回复1500个投资者电话，回复咨询35次，回复率达100%[116] 未来展望 - 计划2025年建立初步反商业贿赂和反腐败体系，2026年完善合规管理体系[129] - 2025年将董事会战略委员会调整为战略与可持续发展（ESG）委员会[191] 新产品和新技术研发 - 公司掌握微逆变器多项核心技术，开发多款产品满足不同场景需求[161] - 公司开发出多种住宅和工商业储能产品，实现光伏与储能互联发展[166] - 公司推出光伏+储能混合逆变器EZHI，满足阳台和DIY应用场景[167] 市场扩张和并购 - 公司产品在全球156个国家和地区有售，已获超150个认证证书或上市资格[28][41] - 公司在全球设立9家子公司或分支机构，5个本地仓库[66] 其他新策略 - 2024年将原董事会战略委员会调整为董事会战略与可持续发展（ESG）委员会[75] - 2024年基于经营情况和行业特点进行ESG议题重要性分析[76] - 2024年参考IFRS S2制定气候变化相关战略[192]

业绩数据 - 2024年度公司实现营业收入17.7亿元，净利润1.4亿元[42] - 2024年每股现金分红1.00元，派现总额110,693,588万元，占净利润比例为50.26%[111] 用户与市场 - 公司产品遍及世界156个国家及地区[30] - MLPE组件级电力电子系列产品全球累计销量超6GW，累计发电量7TWh[36] - 全球共建立10个分、子公司，设立5个本地仓储[54] 未来展望 - 2025年梳理并搭建反商业贿赂及反贪污初步制度[118] - 2026年之前构建并完善反商业贿赂及反贪污合规管理制度[118] 新产品与技术研发 - 研发人员数量266人，占比50.00%[36] - 研发投入9405.91万元，占营业收入比例5.31%[36] 市场扩张与并购 - 无相关内容 新策略 - 2024年完成最新企业战略布局规划，确定三大光储产业生态[29] - 2024年将原“董事会战略委员会”调整为“董事会战略与可持续发展（ESG）委员会”[28][60][166] - 2024年从两个维度对ESG议题进行识别、筛选和分析[62] 其他 - 2024年获国家级专精特新“小巨人”企业等多项荣誉[29][55] - 累计二氧化碳减排量836万吨，温室气体排放总量932.19吨二氧化碳当量[36] - 全年培训总时长62664.00小时，员工人均培训时长117.79小时，培训总支出21.07万元[36] - 员工满意度90%以上，公益慈善捐赠物资折款377.78万元[36] - 召开多次股东大会、董事会、监事会会议，审议多项议案[95] - 2024年共对外披露定期报告6份、临时公告69份[105] - 在2023 - 2024年度信息披露工作评价中获最高评级“A”级[106] - 报告期内接听公开电话1500个，回复E互动提问35个，接听回复率100%[109] - 2024年共召开3次业绩说明会[109] - 公司与供应商签订反商业贿赂及廉洁协议签订率为100%[118] - 2024年未发生违反商业贿赂及贪污相关法律法规事件[118] - 2024年对商业行为违规事件处理率为100%[124] - 2024年对不正当竞争投诉和举报及时处理率达100%[124] - 建立健全反不正当竞争管理制度，禁止多种不正当竞争手段[125] - 业务部门对客户与供应商全生命周期管理，财务部进行“三流一致”检查[126] - 截至报告期末税务风险有效控制，未发生偷税漏税等违规事件[137] - 截至2024年末，公司党支部在册党员37名[141] - 2024年持续推进绿色业务，专注光伏发电及储能领域[145] - 多个光伏及储能项目有具体规模和效益数据[149][153][156][158][161][162] - 2024年参照IFRS S2制定气候变化相关战略[167] - 2024年主要代工厂均通过ISO 14001环境管理体系认证[31][180] - 2024年按规定设置空调温度[190]

股份回购 - 2023年9月拟用超募资金1 - 2亿元回购股份，回购价不超220元/股，期限12个月[1] - 2024年7月回购价上限调至156.96元/股[1] - 截至2024年9月11日，实际回购1,743,788股，占总股本1.1158%，支付资金161,674,119.61元[2] 利润分配 - 2024年度实施差异化分红，回购股份不参与[3] - 以登记总股本扣减回购股份为基数，每10股派现金红利4元[4] - 拟派发现金红利61,813,458.80元，实际分派每股0.4元/股[6] 除权除息 - 虚拟分派每股现金红利约0.3955元/股[7] - 以2025年6月13日收盘价测算，虚拟分派除权除息参考价40.3845元/股[7] - 实际分派除权除息参考价40.3800元/股，差异化权益分派对其影响较小[7]

利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派现金红利4元（含税），不转增股本和送红股[8] - 实际参与分配股本154,533,647股，拟派现金红利61,813,458.8元（含税）[8] 时间安排 - 股权登记日为2025年7月3日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年7月4日[4][10] - 利润分配方案于2025年5月30日股东大会审议通过[5] 税收政策 - 不同股东类型税负不同，如自然人持股超1年暂免个税等[13][14][15][16]