纪要涉及的行业或公司 * 公司：航亚科技 [1] * 行业：航空制造业 具体涉及大型商用飞机制造 航空发动机及零部件制造与维修 [1] 核心观点和论据 * **C919国际适航认证取得关键突破**：欧洲航空安全局完成对C919的符合性试飞 给出“性能良好 安全可靠”的核心评价 标志着国产大飞机向进入全球主流市场迈出决定性一步 [1] * **全球宽体机市场需求旺盛**：2025年 空客宽体机积压订单达到1124架的峰值 创下纪录 反映了长途市场的复苏 [1] * **宽体机需求为发动机厂商及供应链带来新增量**：罗罗 GE等宽体机发动机厂商提升交付能力迫在眉睫 这将为国内供应链带来新增量 [1] * **航亚科技是具备核心技术的专业化企业**：公司是国内为数不多具备以精锻技术实现压气机叶片规模量产并供货于国际领先发动机厂商的企业 [1] * **航亚科技产品应用广泛**：产品用于波音B737max B777 B787 B777X及空客A320neo A350等多款机型 [1] * **海外航发交付超预期**：海外航发LEAP发动机前三季度交付大超预期 [1] * **国内大飞机项目带来新需求**：国内C919大飞机将进一步拉动国产商用航空发动机的需求 公司迈入新阶段 [1] * **发动机维修合资公司投入运营**：罗罗全球第四家 中国内地首家合资发动机维修公司——北京航空发动机维修有限公司正式开业并投入运营 [1] * **维修公司业务规划明确**：BAESL计划从2026年起逐步承接遄达700 遄达XWB-84及遄达1000等多款发动机的大修业务 预计2034年实现年大修250台发动机 [1] 其他重要内容 * **风险提示**：纪要提及了宏观经济波动风险 新产品开发风险 产品销售价格下降风险 客户集中度较高风险 安全生产管理风险 回款受产品验收节奏影响发生波动的风险 [1]

市场整体表现 - 2024年1月20日，航空装备板块整体下跌1.87%，表现弱于大盘，当日上证指数微跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股逆势上涨，航亚科技上涨10.37%，航发科技上涨10.00%，北摩高科上涨5.14%，航发控制上涨4.16% [1] - 板块内领跌个股为菲利华，跌幅达7.74%，广联航空下跌7.26%，派克新材下跌6.05% [2] 个股交易数据 - 航发动力成交额最高，达到57.50亿元，成交量124.51万手 [1] - 航发控制成交量最大，为120.69万手，成交额29.49亿元 [1] - 菲利华在领跌的同时成交额也较高，为31.77亿元，成交量34.14万手 [2] - 部分个股成交相对清淡，如*ST观曲成交额2060.60万元，ST炼石成交额7402.12万元 [1] 板块资金流向 - 当日航空装备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为28.96亿元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，游资净流入12.41亿元，散户净流入16.55亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，航发科技获得主力资金净流入2.19亿元，主力净占比达29.27% [3] - 多只个股主力资金为净流出，但具体金额未在提供数据中明确列出，从净占比看，航发科技、华秦科技、佳驰科技等获得主力资金青睐 [3]

市场行情与资金流向 - 1月20日，三大指数集体下跌，上证综指下跌0.31%，深证成指下跌1.47%，创业板指下跌2.36% [1] - 国证航天航空行业指数(CN5082)下跌3.86%，成分股表现分化，航天发展、中国卫星逼近跌停，航发科技涨停，航亚科技上涨超5%，北摩高科上涨超3%，航发控制上涨超2% [1] - 航空航天ETF天弘(159241)当日成交额为1.32亿元，盘中获净申购1300万份，上个交易日(1月19日)净流入额超2100万元，该ETF最新流通份额为5.31亿份，最新流通规模为8.14亿元 [1] 行业指数与ETF概况 - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天航空行业指数，该指数覆盖航空装备、航天装备、军工电子等细分领域，涉及卫星互联网、大飞机、低空经济等前沿科技方向 [1] - 该跟踪指数在申万一级行业分类中，国防军工权重占比高达98.66% [1] 机构观点与行业展望 - 开源证券表示，2026年国内商业航天有望迎来“政策+技术+资本”三重共振，值得高度期待，建议关注火箭产业链、卫星产业链及太空算力 [1] - 国泰海通证券指出，中国航天科技集团官宣2026年全力突破重复使用火箭技术，大力发展商业航天，会议中列出2026年多项重点任务，预计2026年商业航天进展提速，建议关注相关产业链 [2]

大飞机概念板块市场表现 - 午后大飞机概念板块持续拉升，多只个股出现显著上涨 [1] - 航发控制与中航机载股价涨停 [1] - 北摩高科与航发科技此前股价已涨停 [1] - 航亚科技股价涨幅超过10% [1] - 航发动力、中航西飞、中航沈飞等个股跟涨 [1]

| 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600372 中航机载 | | 5.91 Z | 22.23% | -2.77 Z | -10.43% | -3.14 Z | -11.80% | | 600893 航发动力 | | 4.84 Z | 13.81% | -2.77 Z | -7.92% | -2.06 Z | -5.89% | | 000738 航发控制 | | 2.28亿 | 17.28% | -1.21亿 | -9.12% | -1.08亿 | -8.16% | | 300395 | 菲利华 | 2.02亿 | 6.92% | -1632.35万 | -0.56% | -1.86 亿 | -6.37% | | 600316 洪都航空 | | 2.01 Z | 10.48% | -9955.68万 | -5.19% | -1.02 乙 | -5.30% | | 000768 中航西飞 | | 1.8 ...

市场表现 - 1月19日午后，大飞机概念板块出现显著拉升行情，多只相关股票涨停或大幅上涨 [1] - 航发控制、航发动力、中航机载、万泽股份、五洲新春等公司股票涨停 [1] - 航亚科技股价涨幅超过15%，中航西飞、航宇科技、洪都航空等公司股票跟涨 [1] 个股涨幅详情 - 图南股份涨幅达+16.13%，总市值153.8亿，成交额7.13亿 [2] - 航亚科技涨幅达+15.20%，总市值93.04亿，成交额7.07亿 [2] - 超捷股份涨幅达+14.49%，总市值289.9亿，成交额38.77亿 [2] - 中航机载涨停(+10.02%)，总市值765.0亿，成交额25.70亿 [2] - 航发动力涨停(+10.01%)，总市值1190亿，成交额34.147亿 [2] - 五洲新春涨停(+10.00%)，总市值326.7亿，成交额52.13亿 [2] - 航发控制涨停(+10.00%)，总市值309.6亿，成交额12.59亿 [2] - 航发科技涨停(+10.00%)，总市值138.7亿，成交额10.53亿 [2] - 北摩高科涨幅+9.99%，总市值122.7亿，成交额6.70亿 [2] - 洪都航空涨幅+9.97%，总市值308.4亿，成交额16.02亿 [2] - 航宇科技涨幅+8.37%，总市值130.1亿，成交额7.06亿 [2]

公司股价表现 - 2026年1月19日，航亚科技股价触及涨停，涨停价为37.34元，涨幅达18.51% [1] - 公司总市值及流通市值均为95.71亿元，总成交额为5.59亿元 [1] 公司业务与战略 - 公司专注于航空发动机、燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件业务 [2] - 公司发布公告，开展7000万美元的东南亚投资，旨在强化航空与医疗产业链的国际竞争力 [2] - 全球化战略布局为公司打开了更广阔的市场空间，提升了长期发展潜力 [2] 公司研发与财务状况 - 公司持续加大研发投入，研发占比提升至8.31%，同比增长13.06% [2] - 研发投入有助于保持技术领先，提升产品竞争力，为未来业绩增长奠定基础 [2] - 公司经营活动现金流净额同比增长47.58%，现金流状况大幅改善，反映出公司经营的稳定性增强 [2] 行业与市场环境 - 近期航空航天和医疗行业受到市场关注，相关概念板块表现活跃 [2] - 同行业有类似业务的公司股价也有不同程度的上涨，形成了一定的板块联动效应 [2] 技术分析与资金流向 - 技术层面上，股价涨停前MACD指标形成金叉，KDJ指标显示超卖后拐头向上，发出积极信号 [2] - 资金流向显示有主力资金持续流入，为股价涨停提供了支撑 [2]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 十五五期间，国产商用大飞机批产节奏及商用航空发动机自主可控均有望加速，成为军工航空板块重要的增长动力来源，相关典型个股有望实现价值重估 [3] - 测算十五五期间我国民航机队需要累计补充近2000架飞机，累计对航空发动机需求或达4300台 [3] - 国产商用大飞机是“1-100”赛道，协同全球供应链持续批产上量；国产商用航空发动机是“0-1”赛道，自主可控趋势确定 [6][7] 市场空间与需求预测 商用飞机市场 - **远期需求**：未来20年，全球商用航空市场累计规模约48.5万亿元人民币，平均每年约2.4万亿元；中国市场累计约10万亿元人民币，平均每年超5000亿元 [6][18] - **中期需求**：到2029年，我国民航机队需新增商用飞机有望超过400架/年 [6][18] - **十五五需求**：测算2025-2029年我国民航机队需新增飞机架数分别为319架、355架、366架、366架、411架 [18] 航空发动机市场 - **远期需求**：未来20年，全球商用航空发动机市场规模超13万亿元人民币，平均每年超6500亿元；其中中国市场规模超2.9万亿元人民币，平均每年超1450亿元 [7][46] - **中期需求**：到2029年，我国民航机队需新增商用航空发动机有望超过900台/年 [7] - **十五五需求**：按照航空发动机与飞机为2.2:1的比例测算，2025-2029年我国民航机队需新增商用航空发动机数量分别为701台、780台、805台、805台、903台 [47] 全球竞争格局 商用飞机供给端 - 空客、波音处于寡头垄断地位，二者占据90%以上全球市场份额 [6][25] - 2019年后，空客在商用客机领域相比波音形成优势，2024年空客商用飞机交付量达到波音的220.11% [25][27] 商用航空发动机供给端 - 全球市场主要由GE航空、普惠（PW）、罗罗（RR）等主导 [7][52] - CFM国际公司（GE航空持股50%）在窄体飞机市场占有率约70.9% [7] - GE航空在支线飞机市场占有率72.6%，在宽体飞机市场占有率51.3% [7][56] - 行业需求确定性高，CFM的LEAP系列发动机在手订单超1.2万台 [7] 国产化进展与产业链 国产商用大飞机（C919） - **产品系列**：已拥有基本型、增程型、高原型，加长型处于规划中，丰富的衍生型号有助于全面市场覆盖 [6][33] - **订单情况**：2023年以来，中国东航、国航、南航各签署100架C919购机合同，西藏航空签署40架高原型订单 [33][34] - **交付情况**：2025年累计交付航司15架，截至2025年末，交付东航、国航、南航数量分别为14架、9架、8架 [21][24] - **价值量拆分**：机体结构价值量占比30%-35%，发动机占比20%-25%，机载设备占比25%-30% [38] - **国产化现状**： - **机体结构**：由航空工业下属主机厂承担，基本实现全国产化 [6][38] - **机载系统**：仍为攻关方向，中航机载已实现C919部分机载系统适航取证 [6][45] - **航空发动机**：当前最卡脖子环节之一，仍依赖海外供应链 [6] 国产商用航空发动机 - **研制主体**：中国航发商用航空发动机有限责任公司是总设计师单位和总承制单位 [7][60] - **产品系列**：主要规划CJ1000（满足150-180座级单通道飞机）和CJ2000（配装双通道宽体客机）两个产品系列 [7][66] - **自主可控**：十五五期间有望实现从0到1的突破，打破垄断 [7] 复合材料应用 - **需求预测**：2025-2044年，我国各类型客机交付量预计为9736架，对应复合材料总需求量约10.6万吨 [91][94] - **国产化机遇**：C919复材用量达12%，C929计划超50%，国产预浸料验证及复材研制进展顺利 [91][95] 产业链相关公司梳理 报告梳理了商用航空产业链三大细分板块及重点公司 [8] - **飞机机体**：受益标的包括中航西飞（承担C919约50%机体结构工作量）、中航重机、三角防务、西部超导等 [8][77] - **机载系统**：中航机载为重要上市平台；中航光电为E-E舱设备架承制商 [8] - **航空发动机**： - 关键分系统配套：航发动力、航发科技等 [8] - 细分领域核心标的：航亚科技（精锻叶片）、图南股份、钢研高纳（铸造机匣）、火炬电子（陶瓷纤维）、华秦科技（陶瓷基复材）、应流股份等 [8] 重点公司摘要（基于目录） - **中航西飞**：C919机体结构核心供应商，承担约50%工作量；同时承担C909机身、机翼等核心机构生产制造任务；国际转包业务助力技术领先 [77][79] - **中航高科**：在C919国产预浸料验证及C929复材研制方向进展顺利；与商发成立控股合资子公司，从事复合材料风扇叶片及机匣制造 [8][95] - **航材股份**：研制的民机用低密度密封剂通过适航符合性验证，进入中国商飞合格产品目录；正在进行大飞机风挡透明材料国产化研制 [8][102] - **航发动力**：军用航发总装唯一上市平台，具备全产业链制造能力 [8] - **航发科技**：短舱系统卡位商发核心环节，高价值量牵引大市场 [8] - **西部超导**：高端钛合金需求旺盛，龙头厂商核心受益；未来20年民用飞机及发动机钛材年化需求合计超2.1万吨 [126][128]

市场整体表现 - A股市场主要股指涨跌互现，整体延续窄幅震荡格局 [1][3] - 截至午间收盘，上证指数涨0.09%，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.52%，科创50指数涨1.77%，北证50指数涨0.81% [3] - 科创50指数盘中表现相对较强，最大涨幅超过2.7% [3] 领涨行业与板块 - 国防军工板块领涨，盘中最大涨幅接近4% [1][3] - 航天南湖涨14.51%，航亚科技涨10.68%，新劲刚涨10.39%，航天电子、天箭科技、银河电子等多股盘中涨停 [3][4] - 传媒板块涨幅超过2%，引力传媒、东方明珠涨停 [4][5] - 计算机板块大幅上涨，盘中涨幅逼近2%，汉得信息盘中“20cm”涨停，涨幅达18.05% [5][6] - 建筑装饰、建筑材料、医药生物、美容护理等板块涨幅也居于市场前列 [6] 领跌行业与板块 - 非银金融板块领跌，板块跌幅超过2% [6] - 券商股集体调整，华林证券跌停（-10.00%），华安证券、兴业证券、广发证券、华泰证券等多股跌幅超过3% [6][7] - 银行板块跌幅居前，浦发银行跌2.21%，重庆银行跌1.86%，近10只银行股跌幅超过1% [7][8] 概念板块异动 - 脑机接口概念重新活跃，A股和港股相关概念指数涨幅超过4% [1][9] - A股爱朋医疗“20cm”涨停，可孚医疗盘中逼近“20cm”涨停，创新医疗、南京熊猫等涨停 [11] - 港股脑动极光-B盘中涨幅超过12%，微创脑科学盘中涨幅超过9%，南京熊猫电子股份盘中涨幅超过7% [13] 公司澄清与风险提示 - 南京熊猫公告澄清，主营业务聚焦智慧交通与平安城市等领域，目前尚无与脑机接口相关的成熟产品，亦未形成相关销售收入 [14] - 翔宇医疗公告说明，公司主要聚焦非侵入式脑机接口技术，相关产品截至2025年末尚未实现规模化销售，营收占比较小 [14] - 三博脑科公告称，公司不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售，神经调控技术带来的收入占公司营业收入比重很小 [15]

股东减持计划 - 公司董事阮仕海计划通过大宗交易减持不超过4,900,000股，占公司总股本的1.89% [1] - 股东华航科创计划通过集中竞价或大宗交易减持不超过2,265,000股，占公司总股本的0.87% [1] - 合计减持不超过7,165,000股，占公司总股本的2.76% [1] - 按公告前一日收盘价26.89元计算，本次拟减持股份合计市值约1.93亿元 [2] 股东持股背景 - 减持前，阮仕海持有公司股份16,975,091股，占总股本的6.54% [2] - 减持前，华航科创持有公司股份8,193,300股，占总股本的3.16% [2] - 上述拟减持股份均为公司首次公开发行前取得，且已解除限售 [2] - 包括严奇、阮仕海、华航科创等在内的一致行动人合计持有76,874,043股，占总股本的29.62% [2] - 华航科创为公司控股股东、实际控制人严奇控制的持股平台 [2] 公司上市与募资情况 - 公司于2020年12月16日在上交所科创板上市 [2] - 首次公开发行6,460万股，发行价格为8.17元/股 [2] - 上市首日盘中最高价达45.50元，为上市以来最高价 [3] - 公司首次公开发行募集资金总额为5.28亿元，净额为4.74亿元 [3] - 实际募集资金净额较原计划6.72亿元少1.98亿元 [3] - 原计划募资中，5.78亿元拟用于航空发动机关键零部件产能扩大项目，9,378.03万元拟用于研发中心建设项目 [3] 发行相关费用 - 公司上市发行费用总计5,346.99万元 [3] - 其中，保荐机构光大证券和华泰联合证券获得承销保荐费用3,781.57万元 [3]