控股股东分立情况 - 调整前拟将126,048,600股公司股份全部分立进入新设公司耀南企管[2] - 调整前分立后存续公司注册资本4500万元，新设公司5500万元[2] - 调整后目标公司股份由存续公司承继，新设公司承继股权等[3] - 调整后分立后存续公司注册资本8850万元，新设公司1150万元[3] 进展与影响 - 目标公司已完成工商变更登记及动产交割[4] - 分立完成后控股股东仍为科技集团，实控人未变[6] - 保荐人认为分立对公司生产经营无实质影响[7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“推荐”评级 [1][8][70] 报告的核心观点 - 南亚新材作为国内覆铜板领先企业，技术底蕴扎实，产品矩阵覆盖全面，有望通过绑定国内大客户实现业绩持续增长，中高端领域国产替代进程加速以及产品出货放量将增厚盈利水平，2025 年有望成为向上发展和业绩增长新拐点 [8][70] 根据相关目录分别进行总结 覆铜板国产替代新游，产品结构优化助推业绩修复 - 南亚新材是国内高新技术企业，产品广泛应用于多领域，按树脂配方体系可划分多种类型，发展历经四阶段，积累众多优质客户，股权结构稳定集中，产业布局清晰，产能扩展有序推进 [11][14][16][18] - 2022 - 2023 年公司因终端需求低迷和行业竞争加剧业绩承压，2024 年下游需求回暖，中高端市场开拓顺利，业绩扭亏为盈，未来有望持续修复 [19] - 覆铜板为核心收入来源，收入聚焦国内市场，高价值产品占比提升推动利润率修复，覆铜板毛利率有望筑底回升 [22][24] 覆铜板：持续受益 AI 高景气，高速高频化趋势明确 - 覆铜板是制作 PCB 的核心材料，对 PCB 起多种作用，广泛应用于多领域，可分为多种类型，电性能是关键指标，不同领域需求不同，正朝着高频高速化发展，2029 年全球 CCL 市场规模将增长至 201.7 亿美元 [27][29][30][32][35] - 电子和通信技术发展使 CCL 朝高频高速化发展，高频高速覆铜板可有效传输信号，AI 算力发展推动其需求增长，全球 AI 服务器出货和市场规模逐年增长，AI 和传统服务器均推动 CCL 升级，PCIe 技术迭代带动服务器主板 CCL 等级升级 [38][39][40][42][45][48] 中高端产品持续突破，业绩弹性新拐点初现 - 公司产品矩阵丰富，高速高频产品在 AI 算力和汽车电子领域多领域放量，先进产品材料在多领域取得突破，PTFE 产品性能达国内领先水平，有望拓展应用领域 [52][53][54][55] - 海外对中国科技限制加码，国内互联网厂商加大 AI 算力资本开支，AI 算力国产化加速，公司高端高速 CCL 产品已实现国产替代，有望放量提升盈利水平 [57][59][60] - 消费电子市场复苏，AI 催生新需求，PCB 产值有望提升，覆铜板价格与铜价正相关，当前铜价回升，建滔涨价有望带动行业，公司利润率有望修复提升 [61][62][64] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年营收分别为 34.3 亿元、59.8 亿元和 82.6 亿元，对应增速分别为 15%、74%和 38%，对应毛利率分别为 11%、13%和 15%，覆铜板和粘结片业务收入均有望增长 [67][68][69] - AI 算力需求强劲，国内厂商加大投入，国产 AI 硬件采购比重有望增加，公司有望通过绑定大客户实现业绩增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [70]

市场扩张 - 2023年6月25日审议通过在泰国投资新建生产基地议案[2] - 拟以自有资金向泰国公司增资，注册资本由15000万泰铢增至32500万泰铢[2] 股权结构 - NANXIN TECHNOLOGY PTE.LTD在泰国公司股比为99.99997%[5] - Nanxin Technology (Hong Kong) Limited在泰国公司股比为0.00003%[5] 风险提示 - 泰国公司设立、建设及运营存在运营管理等风险[7]

营业总收入变化 - 2024年度营业总收入336,154.10万元，同比增长12.70%[3][6] 净利润变化 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润5,196.53万元，同比增加18,145.53万元，扭亏为盈[3][6] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2,968.75万元，同比增加18,025.39万元，扭亏为盈[3][6] 总资产变化 - 2024年末总资产457,125.85万元，较期初增长1.70%[3][6] 所有者权益变化 - 2024年末归属于母公司的所有者权益242,890.65万元，较期初下降0.75%[3][6] 每股净资产变化 - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产10.18元，较期初下降2.30%[3][6] 加权平均净资产收益率变化 - 加权平均净资产收益率2.13%，较上年增加7.19个百分点[3] 股本变化 - 股本23,848.37万元，较期初增长1.59%[3] 营业利润与利润总额变化 - 营业利润同比增加21,474.19万元，利润总额增加21,338.55万元[8] 基本每股收益变化 - 基本每股收益同比增加0.80元，主要因调整策略、优化结构、降本增效及毛利率提升[8]

业绩数据 - 2024年年度预计归属于母公司所有者的净利润4500万元到6200万元，与上年同期相比增长17449.00万元至19149.00万元，实现扭亏为盈[2] - 2024年归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润2300.00万元到3300.00万元，与上年同期相比增长17356.64万元至18356.64万元[2] - 2023年度公司利润总额为 -16181.43万元，归属于母公司所有者的净利润为 -12949.00万元[3] - 2023年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 -15056.64万元，每股收益为 -0.57元[3] 经营举措 - 2024年度公司加强内部管理，提升业务协同管理能力和运营效率[4] - 2024年度公司积极调整营销策略，优化产品结构，高毛利产品销量占比提升[4] 业绩预告说明 - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计，为初步核算[6] - 公司尚未发现影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[6] - 预告数据未经会计师事务所审计，具体准确财务数据以2024年年度报告为准[7]

现场检查情况 - 现场检查时间为2024年12月25日 - 12月31日[1] - 本次现场检查未发现应向证监会和上交所报告的事项[13] 公司合规情况 - 公司治理和内部控制制度较完善且基本有效执行[4] - 公告与实际一致，无应披露未披露重大事项[5] - 资产完整，人员等保持独立，无关联方违规占用资金[5] - 较好执行募集资金管理制度，无违规情形[7] - 已规范关联交易等，无重大违法违规和损害中小股东利益情况[8] 公司经营情况 - 截至检查日经营环境未重大不利变化，生产经营正常[9] 违规警示情况 - 2024年上半年董事郑晓远收到上交所监管警示决定[11] - 2024年7月公司收到证监会上海监管局警示函[11] 保荐人建议 - 相关人员加强对最新法律法规学习，完善治理结构[12] - 合理安排募集资金使用[12]

回购情况 - 2021年11月决定回购股份，资金5000 - 1亿，价格不超61元/股[4] - 2022年3月29日完成回购，回购2457950股，用资99984675.87元[4] 注销减资 - 2024年10 - 11月同意调整用途为注销并减资[2][5] - 2024年12月31日为注销日[2][7][11] 股本变化 - 总股本由240941600股变为238483650股[2][5][8] - 注册资本由240941600元变为238483650元[2][5][8]

公司基本信息 - 股票代码 688519，简称南亚新材 [1] - 2024 年 11 月 13 日 15:00 - 16:30 举办业绩说明会，地点为上证路演中心 [1] - 接待人员包括董事长包秀银、总经理包欣洋、董事会秘书张柳、财务总监解汝波 [1] 业务布局与成果 人工智能服务器领域 - 与重要终端建立紧密合作，完成新一代人工智能服务器板材开发与认证，技术达行业领先，进入小批量交付阶段，市场需求快速增长 [2] - 与合作伙伴共同开发下一代 AI 服务器板材，量产预研工作稳步推进 [2] 封装材料领域 - 截至目前，在 Coreless、MiP、eMMC 实现小批量订单 [3] - 摄像头模块和指纹识别获国际手机品牌商认可，即将 NPI，并在国内 OSAT 和 Chipmaker 端开展材料认证工作 [3] - 在 PC DRAM BOC 获国内半导体行业核心客户高度认可，下一步侧重高端 mDRAM、NAND Flash 和处理器芯片 [3] 光伏新能源领域 - 中 Tg 无铅材料已大批量应用在光伏逆变器 1500V 高压系统 [4] - 中 Tg CTI600 材料通过光伏龙头企业测试，适用于新一代 2000V 高压系统，处于小批量应用阶段 [4] 车载领域 - 2024Q1 - Q3 车载产品销售较同期增长明显，主要增长点在新能源汽车电池管理、车载充电机、电控等部件，产品应用于国内外头部新能源汽车客户 [4] 智算中心领域 - NY - P1、NY - P3 在 GPU 加速卡及交换板稳定量产交付 [5] - NY - P4 在国内预研的计算产品 GPU 模组上中批量使用，品质及供货稳定 [5] - NY - P5 开发完成，正面向市场推广 [5] 通讯终端领域 - 针对国内大尺寸芯片对 PCB 尺寸稳定性要求，从 ML、VLL、ULL、ELL 等级全面布局 Low CTE 材料 [5] - LL 级材料 NY6180 在无线 AAU 及 BBU 上大量应用 [5] - 针对 56G 及 112G 应用，推出 NY6666、NY8888、NY8888Q 等高性价比 Low CTE 材料 [5] 消费性领域 - AI PC/NB 方向是重点拓展业务，Mid loss + 材料应用于国内头部品牌 AI NB 旗舰机型，持续量产发货 [5] - 该类材料进入头部两家 NB ODM 产品选材 AVL，并多机型 NPI + 量产 [5] 海外和台湾市场 - 招募本土化人才创建台湾市场开拓团队，取得部分台湾 ODM 和北美终端材料认可 [6] - 参与两家芯片公司（AMD、Intel）Gen6 项目材料测评 [6] 财务相关情况 利润增长原因 - 前三季度利润增加，因持续优化产品结构，拓展市场与业务，产品销量、营业收入、毛利率较上年同期改善，盈利能力提升 [2] - 享受增值税进项税额加计抵减政策增加其他收益，聚焦研发项目、优化研发投入 [2] 账款与存货周转效率 - 2024 年前三季度应付账款周转天数减少 18 天，系采购规模下降及部分供应商账期调整影响 [3] - 应收账款周转天数减少 23 天，受市场回暖，客户回款周期恢复正常及收款效率提升影响 [3] - 存货周转天数持平 [3] 减值准备情况 - 2024 年前三季度确认的信用减值损失和资产减值损失总额为 1307.91 万元 [3] - 存货跌价准备计提为 1269.07 万元，因个别结构性产品市场竞争加剧，毛利率收窄 [3] 工厂建设情况 - 受国际形势和宏观经济环境等因素影响，公司整体稼动率在 7 成左右 [4] - 截至目前，N6 工厂已释放 30 万张产能，将根据既定战略规划，有序推进 N6 厂其余产线及南通工厂建设 [4]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会现场会议于11月13日14:30召开[1][3] - 董事会10月29日公告通知召开本次股东大会[2] 投票信息 - 网络投票系统和互联网投票平台有不同投票时间[3] 参会情况 - 53名股东出席或委托出席，代表152,887,403股，占比68.4643%[5] 审议议案 - 审议《关于续聘2024年度审计机构的议案》等三项[6][7] 合规情况 - 股东大会召集、召开、表决等程序及人员资格合法有效[3][4][5][7][8]

股份与资本调整 - 公司将2457950股已回购股份用途调整为注销并减资[2] - 注销后总股本由240941600股变为238483650股[2] - 注销后注册资本由240941600元变为238483650元[2] 债权申报 - 债权人可要求公司清偿债务或担保[3] - 申报时间为公告起四十五日内工作日[4] - 申报联系地址、部门、电话、邮箱等信息[4] - 邮寄申报以寄出日为准，邮件需注明“申报债权”[4]