板块整体表现 - 数字人民币板块在10月17日整体下跌3.23%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出25.94亿元，而游资资金净流入3.49亿元，散户资金净流入22.44亿元 [2] 领涨个股表现 - 东信和平(002017)领涨板块，收盘价为26.36元，涨幅达10.02%，成交量为57.57万手，成交额为14.82亿元 [1] - 旗天科技(300061)上涨7.07%，收盘价为11.66元，成交量为42.13万手，成交额为4.89亿元 [1] - 御银股份(002177)上涨5.53%，收盘价为8.20元，成交量为153.83万手，成交额为12.51亿元 [1] 领跌个股表现 - 芯原股份(688521)领跌板块，收盘价为159.02元，跌幅为6.84%，成交量为18.02万手，成交额为29.42亿元 [2] - 星网锐捷(002396)下跌6.50%，收盘价为26.92元，成交量为41.23万手，成交额为11.34亿元 [2] - 国心科技(688262)下跌6.14%，收盘价为27.08元，成交量为12.37万手，成交额为3.43亿元 [2] 个股资金流向 - 东信和平(002017)主力资金净流入6.44亿元，主力净占比高达43.47% [3] - 御银股份(002177)主力资金净流入9619.77万元，主力净占比为7.69% [3] - 中科金财(002657)主力资金净流入6911.31万元，主力净占比为7.15%，同时游资净流入5437.61万元，游资净占比为5.63% [3] - 旗天科技(300061)主力资金净流入5443.23万元，主力净占比为11.13% [3]

公司股价表现 - 10月17日公司股价下跌5.1% 报收162.00元/股 [1] - 当日成交额为18.08亿元 换手率为2.19% [1] - 公司总市值为851.66亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为依托自主半导体IP提供平台化一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务 [1] - 主营业务收入构成：芯片量产业务收入占比41.85% 知识产权授权使用费收入占比28.81% 芯片设计业务收入占比23.83% 特许权使用费收入占比5.21% 其他收入占比0.29% [1] 基金持仓情况 - 汇安基金旗下汇安均衡成长混合A基金重仓公司股票 占其基金净值比例为3.72% 为公司第六大重仓股 [2] - 该基金在二季度减持公司股票4887股 当前持有7642股 [2] - 估算10月17日该基金因公司股价下跌产生浮亏约6.65万元 [2]

收购交易概述 - 芯原股份拟联合投资人通过特殊目的公司天遂芯愿科技收购逐点半导体控制权，后者100%股权对应价值为9.5亿元人民币 [1] - 收购公告发布同日，逐点半导体的母公司Pixelworks股价大跌47.83% [8] 逐点半导体公司背景 - 逐点半导体是纳斯达克上市公司Pixelworks在中国市场的子公司，2004年进入中国，是Pixelworks全球重要的研发中心 [2] - 公司曾计划于2023年在科创板上市，并已进入辅导备案状态，辅导机构为中信证券 [3][4] - 2024年公司入选国家级专精特新“小巨人”企业，并获得政府专项补贴 [5] - 公司研发的3LCD投影仪主控芯片填补了中国企业在全球专业投影仪主控芯片的空白 [4] 逐点半导体财务状况 - 2024年逐点半导体资产总额3.63亿元，净资产2.98亿元，营业收入3.85亿元，净利润亏损1.21亿元 [6] - 截至2024年上半年，公司营业收入1.1亿元，净利润亏损0.64亿元 [6] - 母公司Pixelworks第二财季GAAP毛利率为45.8%，低于第一季度的48.7%和去年同期的50.7% [7] 收购战略协同效应 - 业务互补：逐点半导体擅长图像后处理IP，芯原股份强于图像前处理IP，收购后可形成完整图像处理方案，提升端侧AI ASIC市场竞争力 [10] - 技术融合：逐点半导体的AI图像增强技术可与芯原股份的GPU IP深度融合，通过专用芯片加速降低对GPU算力需求 [11] - 市场拓展：双方将共同推动空间媒体技术在数据中心、云游戏、智慧教育、智慧医疗等场景的应用 [11] - 客户资源整合：交易后逐点半导体将继续原有业务，芯原股份可整合双方客户资源 [10] 行业与市场前景 - 芯原股份看好XR眼镜、汽车等市场，相关技术也是逐点半导体正在部署的方向 [12] - 逐点半导体将探索终端AI芯片在LED视频墙、XR、汽车等行业的应用 [12] - AI相关业务已成为芯原股份业务中心，其GPU、NPU、VPU三类IP在上半年半导体IP授权业务收入中占比合计约75% [12]

市场表现 - 截至2025年10月17日，上证科创板人工智能指数下跌2.08% [3] - 指数成分股中芯原股份领跌4.16%，道通科技下跌3.99%，寒武纪下跌3.61% [3] - 科创AIETF(588790)当日下跌2.11%，报价0.79元，但近3月累计上涨37.54% [3] - 科创AIETF近1月日均成交6.78亿元，在可比基金中排名第一 [3] 行业动态与资本投入 - Meta斥资15亿美元在得克萨斯州新建数据中心，加码人工智能布局 [4] - 贝莱德与英伟达等巨头联手，以400亿美元收购数据中心运营商Aligned [4] - 苹果发布采用台积电N3P工艺的自研M5芯片 [4] - 深圳市半导体与集成电路基金一期（赛米产业基金）正式揭牌 [4] - 工业和信息化部办公厅发布关于开展城域"毫秒用算"专项行动的通知 [4] 行业基本面与机构观点 - AI对互联网巨头业务产生明显作用，腾讯Q2广告业务保持20%增长，阿里云增速环比提速至26% [5] - 百度、阿里等公司推出自研芯片，完成芯片、模型、应用全链条布局的云厂商市场份额有望持续提升 [5] - 在国产替代政策支持和技术迭代下，AI产业从云端大模型向端侧智能、具身智能持续进步 [5] - 国信证券维持科技为市场主线的判断，特别看好AI应用端 [5] - 华鑫证券指出国产AI芯片大时代来临，产业链已实现从上游先进制程到下游模型迭代的全链条打通 [6] 相关投资产品概况 - 科创AIETF(588790)及联接基金为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品 [7] - 该ETF寒武纪为第一大权重股，并覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心标的 [7] - 科创AIETF近3月规模增长17.53亿元，近半年份额增长36.90亿份，新增规模与份额均位居可比基金第一 [7] - 科创AIETF最新资金净流出7807.48万元，但近6个交易日合计资金净流入2815.21万元 [7] - 上证科创板人工智能指数前十大权重股合计占比71.9% [8]

市场观点与行业趋势 - 机构对科技行情持乐观态度，维持科技可能是市场主线的判断 [1] - 在当前复杂国际形势下，科技自立自强重要性凸显，国产替代逻辑不断被强化，成为科技股走强的主要动力 [1] - AI产业内部整合加速，从“单打独斗”转向软硬件协同发展新范式 [1] - 国产AI芯片大时代已经来临，全产业链已实现打通 [2] - 中国已发布1509个大模型，数量占全球首位，在Hugging Face榜单前十名开源大模型中占九席 [2] - 复杂国际形势下科技自立自强重要性凸显，AI产业链国产化进程提速，推动AI产业链全国产化闭环 [2] - 端云融合成为AI发展核心趋势，国产AI产业链各环节正迎来历史性发展机遇 [6] 公司业绩与并购动态 - 芯原股份2025年第三季度预计实现营业收入12.84亿元，创单季历史新高，环比增长119.74%，同比增长78.77% [1] - 芯原股份增长主要受一站式芯片定制业务大幅增长带动，其中芯片设计业务收入环比增长291.76% [1] - 芯原股份第三季度新签订单15.93亿元，同比增长145.80% [1] - 商汤科技与寒武纪签署战略合作协议 [1] - 芯原股份宣布拟收购逐点半导体，交易对价不超过9.5亿元，完成后在AI ASIC领域的市场份额将提升至18% [1] 资金流向与ETF配置 - 科创人工智能ETF（589520）近5日连续吸金，合计金额达7425万元 [2] - 该ETF标的指数前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性 [4] - 前十大权重股包括寒武纪-U（权重13.49%）、澜起科技（权重12.31%）、芯原股份（权重10.37%）、金山办公（权重9.57%）等 [5] 市场阶段与未来展望 - 当前可能处于科技股行情的第一阶段，即全线爆发式上涨的阶段，目前涨幅比较充分，但预期并未完全被定价 [5] - “十五五”规划中可能涉及的具身智能、灯塔工厂等强科技属性部分最值得期待 [5] - 在科技自主创新的大潮中，AI产业链的国产化进程已不可逆 [6]

证券简称：芯原股份 证券代码：688521 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 芯原微电子（上海）股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案） 之 独立财务顾问报告 2025 年 10 月 | 一、释义 2 | | | --- | --- | | 二、声明 3 | | | 三、基本假设 4 | | | 四、本次限制性股票激励计划的主要内容 5 | | | （一）激励对象的范围及分配情况 | 5 | | （二）激励方式、来源及数量 | 7 | | （三）限制性股票的有效期、授予日、归属安排 | 8 | | （四）限制性股票授予价格和授予价格的确定方法 | 9 | | （五）激励计划的授予与归属条件 | 10 | | （六）激励计划其他内容 | 13 | | 五、独立财务顾问意见 14 | | | （一）对芯原股份 年限制性股票激励计划是否符合政策法规规定的核查 2025 | | | 意见 | 14 | | （二）对公司实行股权激励计划可行性的核查意见 | 15 | | （三）对激励对象范围和资格的核查意见 | 15 | | （四）对股权激励计划权益授出额度的核查意见 | 15 | | （五） ...

公司历史与现状 - 公司于2019年3月26日成立，2020年8月发行48,319,289股A股股票，8月18日在上交所科创板挂牌上市[7] - 2024年财务会计报告和财务报告内部控制未被出具否定或无法表示意见审计报告[9] - 上市后最近36个月内未出现未按规定进行利润分配情形[9] 激励计划概况 - 本次为限制性股票激励计划，采用第二类限制性股票[11] - 股票来源为二级市场回购和/或向激励对象定向发行A股普通股[11] - 拟授予不超过811.6250万股，占公司股本总额1.5439%[12] - 首次授予不超过649.3000万股，占授予权益总额80%，占公司股本总额1.2351%[13] - 预留162.3250万股，占授予权益总额20%，占公司股本总额0.3088%[13] - 有效期最长不超过60个月[15] - 首次授予价格和预留部分授予价格均为每股84.58元[1][3] 激励对象情况 - 激励对象总人数不超过1123人[28] - 董事长戴伟民获授80.0000万股，占授予总数9.8568%，占公司股本总额0.1522%[13] - 技术骨干人员（996人）获授300.8000万股，占授予总数37.0615%，占公司股本总额0.5722%[14] - 业务骨干人员（119人）获授117.5000万股，占授予总数14.4771%，占公司股本总额0.2235%[14] - 拟授予Brandon Hai - Bing Dai（戴海斌）1.00万股[30] 计划流程与规定 - 2025年10月14日薪酬与考核委员会审议通过草案等议案[25] - 2025年10月15日董事会审议通过草案等议案，尚待股东会审议[26] - 董事会审议后、股东会前内部公示激励对象，公示期不少于10天[32] - 薪酬与考核委员会在股东会前5日披露审核及公示情况说明[32] - 激励对象资金自筹，公司不提供财务资助[35] - 激励计划符合规定，需股东会审议通过实施[38]

财报披露 - 公司将于2025年10月28日披露2025年第三季度报告[2] 业绩说明会 - 2025年10月28日10:00 - 11:00召开业绩说明会[3] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[3] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 参会人员有戴伟民、石雯丽[4] 投资者参与 - 可于2025年10月28日10:00 - 11:00在线参与[5] - 可于2025年10月28日10:00前提问[5] - 联系部门为董事会办公室[6] - 可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会11月6日14点在上海浦东张江大厦20楼召开[2] - 网络投票11月6日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[2][4] - 审议3项议案，含2025年限制性股票激励计划相关议案[4] 登记与投票规则 - A股股权登记日为2025年10月30日[10] - 会议登记11月3日，可邮件或信函办理，不接受电话登记[11][13] - 同一表决权重复表决以第一次结果为准[7] 其他信息 - 公司拟用上证信息提醒服务推送参会及议案信息[7] - 会议联系地址上海浦东张江大厦20楼，电话021 - 68608521，邮箱IR@verisilicon.com[15]

2025年限制性股票激励计划概述 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案，拟首次授予不超过649.3万股限制性股票，授予价格为84.58元/股，约为公告前一个交易日均价的50% [1] - 首次授予的激励对象总人数不超过1123人，占2024年底员工总数2014人的55.76%，主要覆盖核心管理团队及核心骨干人员 [1] - 计划有效期为60个月，归属期对应2026年至2028年三个考核年度，各年度归属比例分别为20%、40%、40% [4] 公司业绩表现 - 2025年第三季度预计实现营业收入12.84亿元，创公司单季度收入历史新高，环比增长119.74%，同比增长78.77% [2] - 2025年第三季度预计新签订单15.93亿元，同比大幅增长145.80% [2] - 截至2025年三季度末，在手订单金额为32.86亿元，已连续八个季度保持高位并持续创造历史新高 [2] 股权激励历史与理念 - 公司长期秉持"全员持股"理念，将股权激励视为整体薪酬体系的重要组成部分 [3] - 上市前已设立期权、员工持股平台等多种激励方式，上市后于2020年和2022年推出股权激励计划，首次授予对象分别占当时员工总数的47.86%和86.33% [3] - 股权激励计划旨在构建企业与员工的利益共同体，让员工共享发展成果，将个人成长与企业发展紧密相连 [3] 激励计划考核机制 - 计划采用阶梯式归属考核模式，业绩考核以2024年营业收入为基数，2026年至2028年公司层面100%归属对应的营业收入增长率目标分别为30%、50%、75% [4] - 考核指标额外参考中国集成电路设计行业整体营收规模增长率，以提升考核的全面性及合理性 [4] - 公司设置严密的个人绩效考核体系，确保激励与个人绩效挂钩，实现更精准和公平的激励 [4] 人才战略与行业背景 - 公司高度重视人才培养与保留，本次计划覆盖了近几年入职的应届毕业生，截至2025年三季度末，自2022年入职的应届生累计已申请专利77项 [5] - 公司连续四年获评芯片行业"最佳雇主"，并在2025年前程无忧典范雇主评选中荣获"典范雇主"和"员工关爱典范"奖项 [5] - 股权激励计划已成为半导体企业人才建设体系的重要构成，有助于稳定核心人才、吸引优秀人才并促进企业与员工共同成长 [6]