DTC品牌Quince融资 - Quince在最新一轮融资中筹集2亿美元 估值超过45亿美元 较年初翻倍 [3] - 本轮融资由Iconiq Capital领投 显示资本市场对其商业模式及增长前景的强烈信心 [3] - 公司成立于2018年 主打"平价的奢侈品"定位 产品涵盖服装 配饰 家居用品等直销品类 [3] - 融资资金将用于加速产品开发与国际扩张 巩固全球市场竞争地位 [3] 菲仕兰出售罗马尼亚业务 - 菲仕兰将罗马尼亚业务出售给Bonafarm集团 涵盖Napolact乳制品品牌及相关生产设施 [5] - 交易需获罗马尼亚监管批准 预计2025年12月底完成 [5] - 此举旨在精简欧洲业务 更有效地整合资源 [5] 玛氏收购Kellanova进展 - 欧盟委员会暂停对玛氏360亿美元收购Kellanova的反垄断调查 等待公司提交所需数据 [7] - 收购完成后玛氏将新增Pop Tarts Rice Krispies等知名品牌 [7] - 调查将在信息提交后恢复 决策截止日期已从10月31日延长 [7] 大悦城地产私有化 - 大悦城地产拟私有化退市 以协议安排方式回购股份并撤销港股上市地位 [9] - 涉及4,729,765,214股计划股份注销 [9] - 公司业务涵盖商业住宅开发 购物中心 写字楼 酒店等领域 [9] 阿迪达斯业绩表现 - 第二季度营收60亿欧元同比增长12% 营业利润5.46亿欧元同比增长58% [12] - 上半年营收121.05亿欧元同比增长14% 营业利润12亿欧元同比增长70% [12] - 毛利率持续提升 第二季度51.7% 上半年51.9% [12] 杰尼亚集团财报 - 上半年营收9.277亿欧元同比下降3.4% 第二季度营收4.689亿欧元下降5.7% [13] - 杰尼亚品牌销售额微升0.8%至5.704亿欧元 Thom Browne下降22.5%至1.292亿欧元 [13] - DTC收入增长4.2%至6.98亿欧元 占品牌产品收入82% [13] - 大中华区收入下降16.2%至2.231亿欧元 美洲增长6.8%至2.627亿欧元 [14] 联合利华业绩与调整 - 上半年营业额下滑3.2% 净利润减少5.1% 仅冰淇淋业务微增0.2% [17] - 计划剥离冰淇淋业务并裁员7500人 现金流下降50% [17] - 大中华区市场因清扬 奥妙等品牌销售疲软拖累整体业绩 [17] 星巴克战略调整 - 将逐步关闭或改造纯数字化门店 优化线上下单算法 [19] - 强调"第三空间"消费体验 允许顾客不订餐使用门店设施 [19] - 2024年初约1/8顾客因等待时间过长放弃订单 [19] 人事变动 - Jil Sander首席执行官Serge Brunschwig离职 OTB集团CEO Ubaldo Minelli接任 [21] - 雀巢任命Pamela Takai为在华咖啡业务负责人 三季度起任职 [23]

私有化计划 - 大悦城地产计划以0.62港元/股的价格回购股份并撤销上市地位 [1] - 大悦城控股及得茂合计持有大悦城地产66.76%股份 [1] - 需回购47.3亿股股份，资金需求约29.33亿港元 [1] - 私有化建议面向除大悦城控股及得茂以外的其他股东 [1] 公司背景 - 大悦城地产2013年在港交所上市，业务涵盖投资物业、物业开发、酒店运营等 [1] - 核心资产包括大悦城购物中心、中粮广场等商业地产 [1] - 大悦城控股为中粮集团旗下房地产业务平台 [1] 市场反应 - 7月18日停牌前股价0.37港元/股，8月1日复牌后一度涨至0.55港元/股，涨幅超40% [1] 财务状况 - 2020年以来归母净利润连续五年下滑，2024年净亏损2.94亿元 [2] - 投资物业板块支撑稳定现金流，现金对短期债务覆盖倍数超2倍 [2] 私有化原因 - 受行业周期性波动影响，市场表现及流动性承压 [2] - 优化公司治理结构、整合股权与组织架构 [2] - 提升管理决策效率及业务协同 [2] - 退市成本相对较低，节约审计等刚性支出 [3] 行业趋势 - 华远地产、首创置业、中交地产等房企已选择私有化或退市 [2] - 地产行业进入新常态，房企业绩普遍承压 [3] 交易程序 - 需经法院会议批准，要求参会股东人数过半且75%以上股份同意 [2] - 无利害关系股东赞成票需超75%，反对票不超过10% [2]

担保情况概述 - 公司合营企业恒合悦兴与天恒置业签订借款协议补充协议四，将9.6亿元借款期限展期至2027年12月31日 [1] - 公司全资子公司北京公司按49%股权比例为恒合悦兴提供不超过2.715亿元连带责任保证担保 [1] - 本次担保属于公司2024年年度股东大会审议通过的2025年度担保额度范围内，担保总额度为17.15亿元 [1] - 本次担保生效后，公司对恒合悦兴的担保余额为2.715亿元，可用额度剩余14.435亿元 [1] 被担保人基本情况 - 恒合悦兴成立于2016年12月，注册资本5.76亿元，主营房地产开发、物业管理等业务 [2] - 公司全资子公司北京公司持有恒合悦兴49%股权，天恒乐活城置业持有51%股权 [2] - 截至2024年底，恒合悦兴总资产54.25亿元，总负债82.46亿元，净资产-28.21亿元，2024年亏损4.959亿元 [2] - 截至2025年6月底，恒合悦兴总资产53.03亿元，总负债86.2亿元，净资产-33.17亿元，2025上半年亏损4.9549亿元 [2] - 恒合悦兴存在4宗未结诉讼，涉案金额约1323万元，非失信被执行人 [2] 担保协议主要内容 - 北京公司按49%股权比例为恒合悦兴9.6亿元借款提供不超过2.715亿元连带责任保证 [3] - 保证期间为借款协议项下债务履行期届满后三年 [3] 董事会意见 - 本次担保是为保证合营企业项目发展资金需求，恒合悦兴信用状况良好，财务风险可控 [4] - 公司通过派驻管理人员可掌握其财务状况，担保符合《公司法》及《公司章程》规定 [4] 累计对外担保情况 - 截至本次担保完成，公司及控股子公司对外担保余额157.19亿元，占2024年末归母净资产的148.35% [5] - 其中对控股子公司担保余额125.02亿元，占归母净资产的117.99% [5] - 对合并报表外单位担保余额32.17亿元，占归母净资产的30.36% [5] - 公司无逾期担保或涉及诉讼的担保 [5]

担保情况概述 - 合营企业恒合悦兴与天恒置业签订借款协议补充协议四，将9.6亿元借款期限展期至2027年12月31日 [1] - 全资子公司北京公司按49%股权比例为恒合悦兴提供连带责任保证担保，担保本金不超过2.715亿元 [1] - 本次担保属于公司已审议通过的担保额度范围内，担保额度有效期为股东大会通过后不超过12个月 [2] 公司对合营企业担保额度使用情况 - 公司2024年年度股东大会批准对合营或联营企业提供不超过17.15亿元的担保额度 [2] - 本次担保前对恒合悦兴的担保余额为0亿元，可用额度为17.15亿元 [2] - 本次担保生效后，对恒合悦兴的担保余额增至2.715亿元，可用额度降至14.435亿元 [2] 被担保人基本情况 - 恒合悦兴成立于2016年12月13日，注册资本5.76亿元，主营房地产开发、物业管理等业务 [2] - 北京公司持有恒合悦兴49%股权，天恒乐活城置业持有51%股权 [2] - 截至2024年底，恒合悦兴经审计总资产54.25亿元，总负债86.2亿元，净资产-33.17亿元 [3] - 2025年1-6月营业收入1729万元，净利润亏损4.9549亿元 [3] - 恒合悦兴存在4宗未结诉讼，涉案金额约1323万元，但非失信被执行人 [3] 担保协议主要内容 - 北京公司为恒合悦兴9.6亿元借款中的2.715亿元提供连带责任保证担保 [3] - 保证期间为借款协议债务履行期届满后三年 [3] 董事会意见 - 担保目的是为满足合营企业项目发展资金需求 [3] - 恒合悦兴信用状况良好，公司通过派驻管理人员可监控其财务风险 [3] - 担保符合《公司法》及《公司章程》规定，未损害公司及股东利益 [3] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司对外担保余额157.19亿元，占2024年末归母净资产的148.35% [5] - 其中对控股子公司担保余额125.02亿元，占归母净资产的117.98% [5] - 对合并报表外单位担保余额32.17亿元，占归母净资产的30.36% [5] - 公司无逾期或涉及诉讼的担保 [5]

私有化交易概述 - 大悦城控股子公司大悦城地产计划以29.32亿港元回购股份并退市，结束12年港股上市历程 [2] - 交易涉及注销47.30亿股计划股份，每股回购价0.62港元 [3] - 复牌后大悦城地产股价单日涨幅达45.95%，报0.54港元/股 [2] 股权结构变化 - 交易前大悦城控股直接持股64.18%，得茂持股3.68亿普通股及10.95亿优先股 [4] - 交易后大悦城控股持股比例增至96.13%，得茂持股3.87% [4] - 退市后母公司架构将简化，提升决策效率 [2][6] 财务数据与动机 - 大悦城地产2024年营收198.31亿元（同比+49.4%），净利润7.79亿元 [5] - 大悦城控股2024年营收357.91亿元（同比-2.7%），净亏损29.77亿元（同比扩大103.14%） [5] - 退市主因股价长期低于净资产、流动性不足（停牌前市值仅53亿港元）及融资受限 [4] 协同效应与战略调整 - 退市后收益并入母公司报表，预计改善大悦城控股财务状况，2025年上半年预盈0.8-1.2亿元 [5] - 整合后将优化资源配置，消除同业竞争，缩短决策链条 [6][7] - 大悦城地产拥有32个商业项目，2024年强化商业地位；大悦城控股布局44个商业项目并发行REIT [7][8]

股份回购与退市安排 - 大悦城控股子公司大悦城地产将通过协议安排回购股份并计划在香港联交所退市 每股回购价0.62港元 总金额约29.32亿港元 [1] - 协议安排前大悦城控股持股64.18% 得茂持股2.58% 计划股东持股33.24% 协议安排后大悦城控股持股增至96.13% 得茂持股3.87% [1] - 交易完成后计划股份将被注销 大悦城地产将申请撤销香港上市地位 [1] 公司业务概况 - 大悦城地产成立于1992年 2013年在联交所上市 主要业务为开发经营大悦城品牌城市综合体 [3] - 业务板块包括投资物业 物业开发 酒店运营 管理输出及其他服务 [3] - 截至2024年末已布局五大城市群核心城市 进驻24个城市及香港 拥有或管理32个商业项目 [4] 财务表现 - 2024年营业收入357.91亿元 同比下降2.70% 净亏损29.77亿元 同比下降103.14% [4] - 2024年经营活动现金流净额66.17亿元 同比下降37.82% 总资产1785.75亿元 下降9.84% [4] - 2025年上半年实现净利润8000万-12000万元 同比扭亏为盈 [5] 战略考量 - 本次交易是应对市场环境变化的战略举措 将增厚公司对大悦城地产的权益 提升归母净利润 [5] - 交易将增强资产统筹配置能力 促进业务板块间资源优化 释放协同潜力 提升运营效率和市场竞争力 [5]

借款与担保 - 恒合悦兴9.6亿元借款期限展期至2027年12月31日[2] - 北京公司按49%股权比例为恒合悦兴提供不超2.715亿元贷款担保[2] - 2025年公司为恒合悦兴提供17.15亿元担保额度，余额2.715亿元，可用14.435亿元[3] - 担保完成后公司及子公司担保余额1,571,900.95万元，占2024年净资产比重148.35%[9] 财务数据 - 2024年末恒合悦兴总资产542,474万元、总负债824,597万元、净资产 -282,123万元[4] - 2024年恒合悦兴营收3,948万元、利润总额 -49,590万元、净利润 -49,590万元[4] - 2025年6月末恒合悦兴总资产530,304万元、总负债861,976万元、净资产 -331,672万元[4] - 2025年1 - 6月恒合悦兴营收1,729万元、利润总额 -49,549万元、净利润 -49,549万元[4] 其他情况 - 恒合悦兴存在4宗未结案件，涉案金额约1323万元[5] - 公司无逾期或涉诉担保[9]

公司股价表现 - 大悦城地产8月1日复牌后股价单日涨幅45.95% 报收0.54港元 总市值达76.85亿港元 [1] - 公司拟通过协议安排私有化退市 最高现金代价29.32亿港元 [1] 私有化背景与动因 - 私有化主要原因为股票流动性低、融资功能受限及"A控红筹"架构增加治理复杂性 [1] - 中粮集团为主要地产平台的A股大悦城（000031.SZ）持有大悦城地产64.18%股权 [1] - 私有化将增厚A股平台对大悦城地产权益 有利于提升利润表现 [1] 交易方案特点 - 私有化方案采用协议安排方式回购股份并撤销上市地位 [1] - 该商业地产公司于2013年登陆港交所 以"大悦城"品牌为核心 [1]

私有化交易方案 - 大悦城地产拟以协议安排方式回购股份并申请撤销香港联交所上市地位 每股对价0.62港元 总金额约29.32亿港元 [1] - 交易资金来源于公司内部资源及外部债务融资 私有化后股份将由大悦城控股及得茂有限公司分别持有96.13%和3.87% [3][4] - 私有化价格较停牌前收盘价0.37港元溢价67.57% 较近期交易均价溢价80.49%至129.66% [4] 市场表现与估值 - 复牌首日股价开盘0.55港元/股 上涨48.65% 但仍低于私有化报价 总市值约70亿港元 [2][4] - 公司股价长期较每股资产净值折让 2024年末归母净资产162.42亿元 市值显著低于净资产价值 [4][6] - 流动性偏低限制资本市场融资能力 上市地位难以提供足够境外融资支持 [7] 财务表现分析 - 2024年营业收入198.31亿元 资产总额1067.71亿元 负债总额735.78亿元 归母净资产162.42亿元 [6] - 整体毛利率28.4% 较上年42.5%下降14个百分点 主要因销售型业务收入占比提升 [6] - 物业开发业务结算毛利率14% 同比下降10个百分点 待售在建物业减值6.86亿元 [6] - 公司拥有人应占亏损2.94亿元 较2023年溢利3.4亿元转亏 溢利总额同比下降44.8%至7.83亿元 [6] 战略决策动因 - 行业周期性发展导致市场表现阶段性波动 流动性承压 [3] - 私有化可优化治理框架 整合组织架构与股权结构 提升决策效率 [3][7] - 退市后有利于控股股东增厚权益 提升归母净利润 [8] - 控股股东大悦城控股连续三年亏损 2022-2024年累计亏损超70亿元 2025年上半年预计扭亏为盈 [9] 行业背景与挑战 - 房地产行业处于调整期 融资环境趋紧 销售去化压力加大 [6][10] - 项目减值迹象显现（如济南大悦城、南京悦着·九章） 进一步侵蚀盈利空间 [6] - 部分房企转向私有化运作以寻求更灵活的战略转型 但需面对债务管理及盈利能力重建等深层挑战 [9][10]

核心观点 - 大悦城控股提出以0.62港元/股价格私有化大悦城地产 计划回购47.3亿股股份 所需资金约29.33亿港元 交易完成后大悦城地产将退市成为大悦城控股全资子公司 [1][2] - 私有化主要原因为地产行业周期性波动导致市场表现及流动性承压 通过整合股权与组织架构提升管理决策效率 并增厚大悦城控股归母净利润 [2][3] - 大悦城地产2024年净亏损2.94亿元 但投资物业板块提供稳定现金流 现金对短期债务覆盖倍数超过2倍 [2] 公司行动 - 大悦城控股及全资子公司得茂合计持有大悦城地产66.76%股份 需向其他股东提出私有化建议 [1] - 退市需满足港交所规定：参会股东人数过半 所持股份价值四分之三以上同意 无利害关系股东赞成票超四分之三且反对票不超过10% [2] - 7月18日停牌前股价0.37港元/股 8月1日复牌后股价一度涨至0.55港元/股 涨幅超40% [1] 财务表现 - 大悦城地产归属于母公司股东净利润连续五年下滑 2024年净亏损达2.94亿元 [2] - 投资物业包括大悦城购物中心和中粮广场等商业地产 支撑稳定现金流 [1][2] 行业背景 - 地产行业进入新常态 华远地产、首创置业、中交地产等房企已选择私有化或退市 [2] - 房企退市三大原因：业绩拖累上市公司 股价较低使退市成本低 审计等刚性支出成为沉重负担 [3]