核心观点 - 中国电力行业正经历深刻的能源结构转型，预计到2026年太阳能发电装机将首次超过煤电，非化石能源成为主力，这驱动了以电网为核心的大规模投资，两大电网“十五五”期间总投资预计逼近5万亿元，以支撑新型电力系统建设并拉动产业链发展 [1][2][3] 电力供需与能源结构预测 - 预计2026年全社会用电量同比增长5%—6% [1] - 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模 [1] - 预计2026年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [1] - 预计到2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右，煤电装机比重降至31%左右 [1] - 能源结构转型将持续提速，未来能源系统将以风电、光伏等清洁能源为主力 [1] 电网投资规划与规模 - 国家电网公司宣布，“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”增长40% [1] - 南方电网公司宣布，2026年固定资产投资将安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5% [1] - 行业普遍预计南方电网“十五五”期间总投资将达1万亿元左右 [1] - 据此测算，两大电网五年总投资将逼近5万亿元，远超“十三五”期间的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元 [1] - 国家电网董事长表示要加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前，以带动社会投资和产业链发展 [2] 电网投资驱动因素与政策导向 - 新能源发电具有不稳定性，电网的作用尤为重要 [1] - 增加电网投资是为了应对国内日益增长的用电需求，适应新型电力系统建设，匹配不断新增的新能源电力装机，同时也是应对新能源消纳问题的重要举措 [3] - 国家政策要求到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台，到2035年实现各级电网协同发展、智能化数字化水平明显提升 [2] - 电网工程具有投资规模大、产业链条长、辐射带动力强等特点，能有力促进投资增长、产业发展和民生改善 [3] 投资重点与受益领域 - 分析机构认为，两大电网近5万亿的投资将形成全产业链拉动效应，特高压、主网设备、配网升级等五大板块将直接受益 [3] - “十五五”期间电网建设有望围绕互联互济和数智化的主线展开，特高压、直流输电、数智化微网等方向有望作为重点投资领域保持高景气 [3] - 中信证券重点推荐两个方向：1) 与国内电网投资景气度以及特高压、柔性直流等重大项目密切相关的国内电力设备头部企业；2) 受益于国内重大建设投资，同时兼顾海外高景气度或AI等新兴领域需求的头部企业 [3] 相关公司动态与业务 - **时代电气(03898)**：深耕输配电领域近20年，服务国内外特高压直流和柔性直流输电工程超过40个，目前在国内输配电领域的市场份额在50%左右，提供完整解决方案并持续开发新产品 [4] - **华电国际电力股份(01071)**：其全资子公司华电龙口发电有限公司近期完成华电龙口四期2×66万千瓦热电联产项目两台机组投运，为区域能源安全和绿色低碳发展注入新动能 [4] - **中国电力(02380)**：其附属公司在贵州省的风光火储一体化示范项目规划装机容量1,000兆瓦（700兆瓦光伏及300兆瓦风电），并配备储能设施，是贵州省“十四五”电力发展规划重点项目 [4][5]

行业核心观点 - 中国电力企业联合会预测，2026年全社会用电量同比增长5%-6%，且太阳能发电装机规模将首次超过煤电，风电与太阳能发电合计装机占总发电装机的一半[1] - 到2026年底，全国发电装机容量预计达43亿千瓦，其中非化石能源装机27亿千瓦，占比约63%，煤电装机占比降至31%左右，能源结构转型持续提速[1] - 为适应新能源主导的电力系统转型及应对其不稳定性，电网的作用至关重要，电网投资因此大幅加码[1][2] 电网投资规划 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[2] - 南方电网2026年固定资产投资将安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%，行业预计其“十五五”总投资约1万亿元[2] - 据此测算，两大电网“十五五”期间总投资将逼近5万亿元，远超“十三五”的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元[2] - 国家发改委与能源局联合发文，要求到2030年初步建成以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台，到2035年实现各级电网协同发展[2] 投资驱动因素与产业链影响 - 电网投资旨在发挥基础支撑和投资拉动作用，助力扩内需、稳增长，并坚持电力发展适度超前，衔接国家重大战略[3] - 增加电网投资是为了应对国内日益增长的用电需求，适应新型电力系统建设，匹配新增新能源装机，并解决新能源消纳问题[3] - 分析认为，近5万亿元的电网投资将形成全产业链拉动效应，特高压、主网设备、配网升级等五大板块将直接受益[3] - 中信证券指出，“十五五”电网建设将围绕互联互济和数智化主线，特高压、直流输电、数智化微网等方向将保持高景气[3] 相关公司业务动态 - **时代电气 (03898)**：深耕输配电领域近20年，服务国内外特高压直流和柔性直流输电工程超40个，国内市场份额约50%，能提供完整解决方案[4] - **华电国际电力股份 (01071)**：其全资子公司华电龙口四期项目两台66万千瓦超超临界机组已全部建成投运，正式投入商业运营[4] - **中国电力 (02380)**：其附属公司在贵州的风光火储一体化示范项目规划装机容量1000兆瓦（含700兆瓦光伏及300兆瓦风电）并配备储能，是贵州省“十四五”电力发展规划重点项目[4][5]

行业核心观点 - 中国电力企业联合会预测，到2026年底，太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，且风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机规模的一半 [1] - 在“双碳”目标指引下，新能源将继续保持较大投产规模，预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦 [1] - 预计到2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机比重63%左右，煤电装机占总装机比重将降至31%左右 [1] 电力供需与装机预测 - 预计2026年全年新增有效发电能力1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平 [1] - 预计2026年全国电力供需总体平衡，局部地区高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可通过跨省跨区余缺互济后基本消除 [1] - 度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡 [1]

核心观点 - 中国电力企业联合会预测，2026年全国全社会用电量将达10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%至6%，太阳能发电装机规模将首次超过煤电，风电和太阳能发电合计装机占比将达到总装机的一半 [1] - 电力行业作为国民经济战略性和基础性行业，在能源强国建设中需进一步发挥其基础和先导作用，当前行业转型发展已为能源强国建设奠定坚实基础 [2][3] 电力需求与消费趋势 - 2025年全国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5.0%，约为十年前的两倍 [2] - 高端制造业成为新的用电增长点，其中互联网相关服务业、充换电产业用电量同比增速分别超过30%和50% [2] - 预测2026年全国全社会用电量将达10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%至6%，全年统调最高用电负荷在15.7亿至16.3亿千瓦 [1] 电力供给与装机结构 - 截至2025年底，全国发电装机容量达到38.9亿千瓦，其中非化石能源发电装机占比达61.7% [2] - 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半 [1] - 累计建成投运“22交24直”46项特高压工程，跨省跨区输电能力超过3.7亿千瓦 [2] 行业发展与创新 - 电力行业转型发展取得瞩目成就，在新能源发电、先进核电、大容量水电、清洁煤电技术方面国际领先，并掌握具有自主知识产权的特高压核心技术和全套装备制造能力 [2] - 全国统一电力市场初步建成，中长期、现货、辅助服务、绿电绿证等市场体系不断完善 [3] - 电力行业深度融入亚太、东盟、金砖国家等多边机制下的能源国际合作，一批海外电力标志性工程落地实施 [3]

聚焦：业绩与股份回购 - 上海谊众2025年营业总收入3.17亿元，同比增长82.72%，归属于母公司所有者的净利润6413.20万元，同比增长819.42%，核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束纳入国家医保目录带动增长，2025年研发费用预计8506.03万元，同比增长约128.63% [2] - 极米科技拟以不低于5000万元且不超过1亿元的资金回购股份，回购价格不超过159.51元/股，用于员工持股或股权激励 [3] - 乐鑫科技拟以不低于5000万元且不超过1亿元的资金回购股份，回购价格不超过170.29元/股，用于员工持股或股权激励 [3] 业绩精选 - 芯导科技2025年实现营业收入3.94亿元，同比增长11.52%，净利润1.06亿元，同比下降4.91%，拟向全体股东每10股派发现金红利4.3元（含税） [5] 定增与重组 - ST泉为被债权人申请重整及预重整，申请能否被法院裁定受理存在不确定性 [6] 重要事项：投资与资本运作 - 奥瑞德控股子公司拟投资约1.45亿元购买算力设备，主要用于采购服务器、组网设备及配件等 [7] - 美的集团截至2026年1月31日累计回购2694.37万股A股，支付总金额19.98亿元 [8] - 歌尔股份截至2026年2月2日累计回购4054.81万股，支付金额11.08亿元 [8] - 依依股份将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股，后因权益分派进一步调整为39.78元/股 [9] - 中兴通讯拟出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额，该基金规模3亿元，拟投资于新一代信息技术、新能源、人工智能、先进制造领域 [10] - 道恩股份拟收购Hwaseung Chemical Vietnam Co., Ltd.的塑料和工程塑料化合物业务部门，暂定总购买价格为1573.7万美元 [11] - 粤电力A控股子公司投资建设的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目全面建成投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量86亿千瓦时 [12] - 绿联科技已向香港联交所递交H股发行上市申请 [12] - 福斯特作为有限合伙人出资2500万元参与设立私募基金，该基金将主要对从事柔性薄膜砷化镓电池片及其他柔性砷化镓薄膜产品的企业进行股权投资 [13] - 佳驰科技拟使用不超过2.6亿元的闲置募集资金进行现金管理 [13] - 济川药业全资子公司获得普美昔替尼（PG-011）鼻喷雾剂在中国境内的独家商业化权益，最高支付对价不超过1亿元 [16] 重要事项：运营数据 - 广州港2026年1月预计完成集装箱吞吐量243.8万标准箱，同比增长14.5%，预计完成货物吞吐量5078.2万吨，同比增长12.7% [15] - 上汽集团2026年1月整车销量为327,413辆，同比增长23.94% [16] 重要事项：公司治理与风险 - ST开元预计2025年度经审计的期末净资产为负值，股票交易可能被实施退市风险警示 [4] - 棒杰股份子公司扬州棒杰被法院裁定受理重整申请 [7] - 银轮股份追溯认定徐铮铮（徐小敏之子）自2020年8月起为公司共同实际控制人 [10] - 勤上股份决定终止原定的回购股份减持计划（原计划减持1649.87万股，占公司总股本的1.15%） [17]

全社会用电量预测与电力需求 - 预计2026年全国全社会用电量将达到10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%到6% [2] - 预计2026年全年统调最高用电负荷在15.7亿千瓦到16.3亿千瓦 [2] - “十五五”期间，预计全社会用电量年均增速将达5.5%左右 [6] 发电装机容量与结构变化 - 预计2026年底全国发电装机容量达到43亿千瓦左右 [5] - 预计2026年底非化石能源发电装机容量达到27亿千瓦，占总装机比重约63% [5] - 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模 [1][3] - 预计2026年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [3] - “十五五”期间，预计风光新能源年均新增装机2亿千瓦以上 [6] 电力供需平衡与电网运行 - 预计2026年全国电力供需总体平衡，但局部高峰时段电力供需偏紧 [8] - 预计供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除 [8] - 电网电源结构正从以稳定火电为主，转向由功率波动的新能源作为主力电源 [9]

公司股份回购进展 - 歌尔股份已累计回购4054.81万股股份，占总股本1.14%，支付金额11.08亿元 [1][18] - 美的集团已累计回购2694.37万股股份，占总股本0.35%，支付总金额19.98亿元 [1][17] - 顺丰控股已累计回购A股股份4828.87万股，占总股本0.96%，回购总金额约18.99亿元 [1][15] - 天合光能已累计回购4360.32万股股份，占总股本1.86%，支付金额8.02亿元 [14][15] - 凌云光拟将348.08万股回购股份用途变更为注销，注销后总股本由4.61亿股减少为4.57亿股 [15] - 极米科技拟使用5000万元至1亿元自有资金回购股份，回购价格上限为159.51元/股 [16] - 乐鑫科技实控人提议使用5000万元至1亿元自有资金回购股份，回购价格上限为170.29元/股 [18][19] - 勤上股份决定终止原计划减持1649.87万股（占总股本1.15%）回购股份的计划 [16] - 依依股份将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股，并在2月4日权益分派后调整为39.78元/股 [17] 股票交易异常波动公告 - 茂业商业股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，公司静态市盈率337.57、动态市盈率225.36，显著高于申万零售指数水平（静态59.86、动态54.96），存在市场情绪过热情形 [2] - 金徽酒股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，公司表示生产经营活动正常，无应披露未披露重大信息 [3] - 长飞光纤发布异动公告，表示全球光纤光缆行业市场环境正常，与数据中心相关的新型产品占全球需求总量比例较小 [4] 公司融资与资本运作 - 西南证券获证监会批复，同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过140亿元的公司债券 [6] - 中兴通讯拟出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额，该基金规模3亿元，拟投资于新一代信息技术、新能源、人工智能及先进制造领域 [9] 公司投资与业务拓展 - 国能日新拟投资1762.5万元，通过受让老股及增资方式将持有萨纳斯智维的股权由20%增至31%，并通过表决权委托及一致行动协议实现控股，以提升新能源资产运营服务能力 [7] - 奥瑞德控股子公司拟投资约1.45亿元购买算力设备，资金主要用于采购服务器、组网设备及配件等 [11] 项目投产与产能建设 - 维远股份25万吨/年电解液溶剂项目已投产，打通“丙烷脱氢-环氧丙烷-电解液溶剂”全产业链，增加电子级碳酸酯类产品及副产丙二醇、食品级二氧化碳产能 [8][9] - 粤电力A控股子公司投资建设的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目全面建成投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量86亿千瓦时 [9] 公司业绩快报 - 联芸科技2025年实现营业总收入13.31亿元，同比增长13.42%，归母净利润1.42亿元，同比增长20.36%，基本每股收益0.31元，主因存储行业景气度回升及AI产业快速发展带动主控芯片出货增长 [12] - 上海谊众2025年实现营业收入3.17亿元，同比增长82.72%，归母净利润6413.2万元，同比增长819.42%，基本每股收益0.31元，主因核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束纳入国家医保目录 [13] 公司利润分配 - 宁波富达2025年中期利润分配方案为每10股派发现金红利0.7元（含税），以总股本14.45亿股为基数，共计派发现金股利1.01亿元，占2025年前三季度归母净利润的59.85% [5] 其他公司公告 - 太阳能全资子公司牵头团队成功入围工信部“光伏组件层压件绿色高效分离成套技术与装备”重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅单位名单 [10] - ST开元预计2025年度经审计的期末净资产为负值，在披露2025年年报后，公司股票交易可能被实施退市风险警示 [11]

全社会用电量突破里程碑 - 2025年全社会用电量同比增长5.0%，首次突破10万亿千瓦时大关，达到10.37万亿千瓦时 [2] - 月度用电量首次突破1万亿千瓦时，2025年7月达到1.02万亿千瓦时，为全球首次 [2] - “十四五”期间全社会用电量年均增长6.6%，较“十三五”年均增速（5.7%）提高0.9个百分点 [2] 电力消费结构特征 - 第二产业仍为用电“基本盘”，其中高技术及装备制造业用电量同比增长6.4%，高于同期制造业平均增速3.0个百分点 [2] - “新三样”产业用电增速亮眼，新能源整车制造业各季度保持两位数增长，光伏设备及元器件制造业去年四季度用电量增速提高至11.3% [3] - 第三产业用电量1.99万亿千瓦时，同比增长8.2%，对全社会用电量增长的贡献率达30.7%，拉动增长1.5个百分点 [3] - 充换电服务业、信息传输/软件和信息技术服务业用电量分别同比增长48.8%和17.0%，互联网和相关服务业用电量同比增长30.7% [3] 未来电力需求预测 - 预计2026年全社会用电量在10.9万亿至11万亿千瓦时之间，同比增长5%至6% [1][4] - 预计2026年全年统调最高用电负荷在15.7亿至16.3亿千瓦之间 [4] 电力供应与装机结构 - 截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1% [5] - 非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，占总装机容量比重为61.7%，较上年末提高3.5个百分点 [5] - 2025年全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，其中风电和太阳能发电合计新增4.4亿千瓦，占新增总容量的80.2% [6] - 2025年全口径风电、光伏、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1% [6] 新能源装机发展展望 - 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模 [1][6] - 预计2026年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [1][6] - 预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦 [1][6] 电力市场建设进展 - 截至2025年末，全国统一电力市场初步建成的目标已如期实现 [7] - 下一步将深化统一电力市场体系建设，破除省间市场壁垒，推动省内与跨省跨区市场协同运行 [7] - 将健全电力安全保障市场机制，优化煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源的容量电价补偿机制 [8]

公司对前沿技术的回应 - 英维克在互动平台回应投资者提问，表示公司关注到有关太空算力与太阳能供能的前沿设想 [2] - 公司认为该方向尚处早期探索阶段，技术可行性、经济性及规模化应用仍存在较大不确定性 [2] - 公司表示未来如果涉及具体的相关业务，将通过公司官网等渠道进行信息披露 [2]

重大合同与订单 - 远东股份子公司2026年1月中标并签订总金额达30.75亿元的合同订单 涉及绿色建筑线缆、智能制造线缆、智能电网线缆、储能系统等多种产品 [1] - 重庆建工联合体中标滨州奇沃生态循环产业园项目 中标价6.73亿元 其中公司承建部分约6.68亿元 项目工期750日历天 [21] - 重庆建工中标临沂罗庄美华中医医院工程项目 中标价4.46亿元 项目工期750日历天 [21] 产品研发与注册获批 - 亿帆医药全资子公司获得维生素K1注射液药品注册证书 规格为1ml：10mg 适用人群为成人及1岁以上儿童 [2] - 盘龙药业氟比洛芬贴剂获准开展临床试验 该产品为化学药品3类 原研尚未在国内上市 采用控释膜缓释设计 [6] - 恒瑞医药重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合疗法的生物制品许可申请获FDA受理 FDA目标审评日期为2026年7月23日 [13] - 中国医药子公司获得达比加群酯胶囊药品注册证书 该药品原料和制剂项目累计投入约2800万元 [16] - 微电生理一次性使用心腔内超声成像导管取得医疗器械注册证 具备“超声成像+磁定位+三维建模”复合功能 [31] - 葵花药业子公司“易活牌益生菌粉”保健食品注册申请获受理 产品有助于增强免疫力和润肠通便 [32] - 长春高新子公司GS3-007a干混悬剂的境内生产药品注册临床试验申请获得受理 该药物拟用于特发性身材矮小的治疗 [23] 项目投产与运营 - 粤电力A控股子公司茂名博贺电厂4号机组并网投产 项目两台1000MW机组全面建成投产 总投资74.84亿元 预计年发电量86亿千瓦时 [4] - 维远股份25万吨/年电解液溶剂项目已投产 打通“丙烷脱氢-环氧丙烷-电解液溶剂”全产业链 增加多种电子级碳酸酯产品产能 [12] 业绩表现 - 联芸科技2025年实现营业总收入13.31亿元 同比增长13.42% 归属于母公司所有者的净利润1.42亿元 同比增长20.36% [7] - 上海谊众2025年度营业总收入3.17亿元 同比增长82.72% 归属于母公司所有者的净利润6413.20万元 同比增长819.42% [22] - 上汽集团2026年1月新能源汽车销量85374辆 同比增长39.73% 整车总销量32.74万辆 同比增长23.94% [28] 运营数据 - 广州港预计2026年1月份完成集装箱吞吐量243.8万标准箱 同比增长14.5% 预计完成货物吞吐量5078.2万吨 同比增长12.7% [30] 公司资本运作与治理 - 博汇科技选举郭忠武为新任董事长 原董事长孙传明因个人原因辞职 [5] - 依依股份将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股 因权益分派 生效后价格上限将调整为39.78元/股 [11] - 歌尔股份截至2月2日已累计回购股份4054.81万股 占总股本1.14% 支付金额11.08亿元 [15] - 石基信息因财务资料过期 发行股份购买资产的交易被深交所中止审核 [17] - 中威电子控股股东变更为新乡硅步科技 实际控制人变更为付英波先生 [18][19] - 宁波海运董事长董军因工作变动辞去董事长及董事等所有职务 [29] 对外投资与产业布局 - 中兴通讯拟出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额 该基金规模3亿元 拟投资于新一代信息技术、新能源、人工智能、先进制造领域 [9][10] - 国能日新拟增加对参股公司萨纳斯智维的投资 投资金额共计1762.5万元 交易完成后持股比例由20%增至31% 并将其纳入合并报表范围 [14] - 苏文电能全资子公司认缴出资500万元参与设立产业基金 该基金认缴出资总额为6850万元 [26] 政府补助与行业认可 - *ST松发下属公司收到与资产相关的政府补助资金共计2亿元 [8] - 太阳能全资子公司牵头团队入围工信部“光伏组件层压件绿色高效分离成套技术与装备”重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅单位名单 [20] 风险与不确定性提示 - 万丰股份发布风险提示 称分散染料等产品价格未来预计变动幅度及其持续性存在不确定性 预期收益存在不确定性 [3] - ST开元预计2025年度经审计的期末净资产为负值 公司股票交易可能被实施退市风险警示 [27] - 长飞光纤发布异动公告 称当前全球光纤光缆行业市场环境正常 产品单价波动对未来业绩的影响需综合判断 数据中心相关产品占需求总量比例较小 [25] 违规处罚 - 鼎信通讯董事兼副总经理袁志双因涉嫌短线交易公司股票被证监会拟处以警告及12万元罚款 [24]