回购计划 - 第五期回购资金总额不低于1.25亿元，不超过2.5亿元[1] - 回购价格不超过9元/股[1] - 回购期限自2024年10月22日起12个月内[1] 回购进展 - 2024年10月30日首次实施第五期回购[2] - 截至2025年2月28日，累计回购股份数29240840股，占总股本0.80%[4] - 截至2025年2月28日，回购最高成交价6.62元/股，最低5.97元/股[4] - 截至2025年2月28日，成交总金额184899176.08元[4]

纪要涉及的行业和公司 行业：石油化工、化纤、炼化 公司：未提及具体名称，但从内容可知是一家有长丝、化工品、文莱项目等业务的石化企业 纪要提到的核心观点和论据 市场行情与产品情况 - 原油价格：1 - 2 月布伦特原油先涨后偏弱波动，机构认为后续油价或下行[1] - 成品油与化工品：仍有压力，但化工品有改善趋势，汽油价差回升，PX 和苯触底回升，与装置检修和开工率有关[1][2] - 切片产品：今年产能增速或 20%，连续两年高增速，一季度现金流环比跌 40%，盘面负 300 多，高产能增幅下有压力，下半年或明年产能投放结束后可能好转[3] - 下游聚酯：上周完全复工，开工率达 105%，3 - 4 月是需求旺季，今年库存压力小，年前有抢出口情况，需求较好[4] 公司业务与产能情况 - 协同情况：去年 5 - 8 月产业内协同，涉及全国 80%产能，后因淡季和原油价格下跌，产品价格和成本端均下降[5] - 产能增速：2025 年长丝产能增速约 150 多万，约三四个点，较去年扰动少[9] - 异景产能：70 万吨聚合产能停掉，30 万吨在其他地方初步建成，25 万吨在海宁[9] - 聚合物产能：去年 5 - 9 月因锅炉改造停产，现已重开[10] - 景纶项目：在广西青州建设 60 万吨景纶和 60 万吨景纶险安项目，二季度末投产，三季度满产，成本端有压降措施，内部有信心[10][11] 文莱项目情况 - 项目推进：两国元首会晤后，续签联合声明，明确推进横移文莱项目，提及广西文莱经济走廊和广西青州一体化，正在修改可研报告，争取金额调至 50 亿美金后提交发改委审核[11][12] - 产品选择：保留芳烃、PX、苯和成品油等产品，看好芳烃未来市场，东南亚市场有 1 亿吨缺口，新增产能压力不大[12][13] 财务与现金流情况 - 四季度情况：四季度厂司好转，价差较好，无库存损失，但浙汤银行收益或下滑，需看厂司收益能否覆盖[6][7] - 现金流拆分：三季度化纤板块净利润 - 1 亿多，但现金流好，PTA 和炼化类似，炼化去年三季度单季亏损 5000 万，原油有一个多月账期[20] 政策与市场影响 - 2025 年展望：国家拉动内需政策或刺激化纤行业，但特朗普 2.0 时代可能增加关税，不过影响主要在下游，公司对美出口少[8] - 民营经济座谈会：对公司实际生产经营影响不大，但对股市、投资者信心和消费、GDP 信心有提振[25] 盈利与成本差异 - 成品端盈利：与国内炼厂相比，成品油价格在原油价格极端时（20 或 120 美金以上）有差异，国内定价可能按成本或加少量值，海外与国际挂钩，当前价差不大[16] - 原料端成本：国内炼厂可用俄油成本低，文莱炼厂因位置和国家因素用中东油稍贵，但文莱本地产 10%轻油可使用[17] 海外炼厂情况 - 2024 年新增产能：印尼 500 万吨炼能年中前投产，后因事故停产数月，PX 新增产能约 200 多万吨，包括阿联酋国家石化 140 万吨和印度 80 万吨[18][19] 资产负债率管控 - 现状与原因：资产负债率超 70%，因 22 年底以来化工效益弱[21] - 管控方案：考虑减少供应链贸易业务，置换银团贷款，完成转债方案也可降低资产负债率[21][22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 产销率问题：2 月产销率 50%是因过年销售停、生产有七八成开工率导致库存累积，当前应高于此数[24] - 景纶效益：景纶市场小，现金流波动大，去年现金流几百块，今年 1 - 2 月稍弱，若青州景纶下半年见效，对业绩有支撑[27][28] - 长丝行业：需求增速约 3 - 4%，产能增速相当，预计比去年稍好，具体看国内外需求差异[28]

纪要涉及的行业或者公司 未明确提及公司名称，但从内容可知是一家化工相关上市公司，业务涉及PTA、瓶片、聚酯、锦纶等板块 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现与预期** - 2024年四季度PTA和瓶片板块因产量增加效益或有压力；聚酯板块虽价差下滑约10%，但因无存货低价损失，环比有改善；下游底内线M板块跌幅约60% [1] - 锦轮长丝板块2024年现金流较高，按低算60万吨加上大股东50万吨共110万吨能贡献增量 [7] 2. **产能与项目进展** - 清州项目一期预计三季度初开始投产试车，四季度产出合格品，今年会贡献增量 [3] - 大股东有50万吨锦纶产能未来可能装入上市公司 [3] - 2023年底搬迁产能分两期，具体情况未详述 [3] - 长丝75万吨计划5月份重启，目前开工率已打满，从2月初开始开工，2月中旬打满 [15] 3. **政策与项目推进** - 吉娜娜与文莱德夫丹见面有积极信号，要加快推进二级市场化逻辑，正在修改可研报告争取今年拿批文，投资额约50亿美金，不做乙烯，以做争品和芳烃为主 [5] 4. **市场应对与风险措施** - 针对原油价格上涨，公司通过库存管理和原油多样化采购进行对冲 [7] 5. **债券与资金安排** - 20亿转债将于2026年底前到期，公司希望投资者转股，若股价在8块钱以上可能考虑下修；若还钱，公司货币资金约120亿，银行授信额度还有好几百亿，还款问题不大 [9][10] 6. **现金流与开支情况** - 炼厂及国内PTA日常维护性资本开支为百万到千万级别 [11] - 项目完全结束预计支付25亿人民币，2025年预计支付15亿左右 [11] - 若产销率好现金流就好，一季度因春节产销率可能为负，其他季度为正，每年折旧约30亿，减去资本开支十几亿后至少还有20多亿 [11] 7. **分红与负债管理** - 2024年利润较薄，重视股东回报，股息支付率近期可能较高，后续可能回到十几二十亿的情况 [12] - 为降低负债规模，公司会探索转股、缩减供应链服务板块业务、降低资本开支、置换存量高利率债务 [13] 8. **行业协同与市场销售** - 今年湛江省政府有意介入长丝行业协同，具体方式未确定 [16] - 因美国去中国化，公司尝试内销转出口，外贸团队给力，反倾销税率比同行低10%，有竞争力 [17] - 2024年对印度直接出口比例下降，但本身占比不高，影响不大 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 截至2月10日左右，公司POI库存约一周，RFI和DQI约20天，库存处于非常低的状态 [2] 2. 公司各基地效益情况：有盈利约7000万；大连因离客户远、运费高，有评验补亏后效益稍少；新台岛新材料因最新投产、客户不稳定，亏损最多，约2亿多 [19]

纪要涉及的行业和公司 行业涉及化工行业 公司未明确提及名称 纪要提到的核心观点和论据 1. **各板块营运与效益情况** - 3D 4D 度 PGA 加平片板块营运能力有压力，聚纸板块虽盘面价差稳定有下滑，但效益不佳，因有较大困难加损未体现[1] - 今年效益下滑未超 50%，有一定基础；25 年公司整体板块有亮点，下游星宿项目二季度投产、三季度满产，可能收大股东 50 万吨景伦产能增厚利润[2][5] 2. **产能与库存情况** - 目前开工率约八成，正月初十复工，2 月 8 日打满；库存方面，QI 约一周，QI 和 DQI 约二十天，处于不高位置，看好下游需求[3] - 今年大陆新增产能约 150 万吨，平均长四级别[4] - 长斯库存 QY 一周，DQF 二十二天左右；1 月 6 日左右开始检修，最低开工率八成，2 月 7 日左右恢复满产；1 月份产销率 DQI 基本做平，QFWDY 约八成，2 月到 10 日情况未详细说明[18] 3. **市场需求与价格情况** - 东南亚成品油需求受中国、欧美需求影响大，2014 年需求差因中国下滑且无上涨动力，24 年欧美需求不好致成本价差未上升[8] - 24 年下半年方青价差走弱因开工率上升、转流程开工率上升致供应增加；长期看，PGA 和聚纸供应节奏高于 PS，PS 最受益[10] - 今年“金三银四”旺季大概率不做一口价政策，公司看好今年进单营社行情，因今年“轻装上阵”，在上下游博弈中有更多主动权，且进单营社不靠外需，今年也无新增产能投入[14][15] - 一季度 POY 有大幅改善，先进度涨 65%左右，虽产销率未打平，但生意流畅且后续有望维持[21] 4. **财务相关情况** - 24 年软元贷款利率约 7.5%，国内约 3.5%，高四个点拉高财务费用；未来通过压缩供应链服务板块规模、高低利率置换降低财务费用[22] - 四季度反映在议论里的存货跌价损失不多，因四季度油价波动不大[19] 5. **项目与投资情况** - 争取今年改好文莱 27 项目字眼并拿到批文，投资额改到 50 亿美金以下或左右，不做西清，专做方清以降低投资额且不太大缩减内容规模[6] - 聚合产能两个工厂建设，杭州义通四十万吨预计 5 月中旬建成，四千亿达转产时间未确定；新增项目青州项目一期 63 分已填 63 分 PA6，不算义通暂无其他[16] 6. **政策与激励情况** - 25 年暂时无杰伦强出一口价协同模式推进预期，旺季大概率不推动，后续五六七八月份是否做尚远[23] - 回购用于员工服务全体，第二期组织方案今年 9 月到期，未完全确定；未来更倾向做员工持股，因其税负低、不在个人头上、无需限售、无需业绩领导承诺[24][25] 7. **产能新增情况** - 25 年杰伦新增产能约 150 万吨，主要来自杭州预警三线产能及生源化监；26 年约 85 万吨，产能逐步递减[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 去年三季度投资收益亏损主要源于 PDA 板块，如海南大连和近海料，海南产品下本性不好且三季度有投产致赔损[7] - 面场 8 月 15 号左右恢复满产，四季度链厂单季度九成，PC 单季度 50%开工率，聚酯 110%超速核开工率，四季度链厂增幅到 105%左右，PC 情况未详细说明[9] - 锦文产品单吨先进油高时 900 元，低时 500 - 800 元，今年约 300 - 400 元，主要应用于户外用品，近两年户外用品火，对公司业绩有支撑作用[17] - 东南亚链厂未来三年新增产能约几百万到不到一千万吨，就算产能利用率 70%，新增五六百万吨产能对市场影响不大，因东南亚有 2.6 亿吨电厂产能且每年需进口 1 亿吨左右产品[12][13]

债券回售信息 - 债券“恒逸转债”代码127022[6] - 回售价格100.41元/张（含息、税）[6][7] - 回售申报期2025年1月24日 - 2月7日[6][7] 回售结果 - 回售有效申报数量0张[6][8] - 回售金额0元（含息税）[6][8] 影响与后续 - 本次回售对公司财务无重大影响[8] - 未回售“恒逸转债”继续在深交所交易[9]

股权结构 - 截至2025年2月10日，恒逸集团持股14.95亿股，比例40.78%[4] - 截至2025年2月10日，杭州恒逸投资持股2.56亿股，比例6.99%[4] - 截至2025年2月10日，二者合计持股17.51亿股，比例47.77%[4] 股份质押 - 恒逸集团本次质押2000万股，占其所持1.34%，占总股本0.55%[2] - 本次质押后，二者质押股份1.84亿股，占所持10.51%，占总股本5.02%[4] 风险应对 - 本次质押为增信担保，风险可控，若平仓将采取措施应对[5]

债券发行 - 2022年7月21日公开发行300,000万元可转换公司债券[3] - 2022年8月18日“恒逸转2”在深交所挂牌交易[3][4] 转股信息 - 转股期限自2023年1月30日至2028年7月20日[4] - 初始转股价格10.50元/股，2024年6月26日调为10.41元/股[4][5] 价格修正 - 公司股票已触发转股价格向下修正条款[8] - 本次不行使修正权利，未来六个月内亦不提出[2][8] - 2025年8月8日起再触发将开会决定[2][8]

会议情况 - 恒逸石化第十二届董事会第二十一次会议于2025年2月7日召开，9位董事均出席[1] 转股价格 - 公司股票触发“恒逸转2”转股价格向下修正条款[2] - 董事会决定本次不行使修正权利，未来六个月内再触发也不提出修正方案[2] - 下一触发修正条件期间从2025年8月8日重新起算[3] - 《关于不向下修正“恒逸转2”转股价格的议案》全票通过[4]

| 证券代码：000703 | 证券简称：恒逸石化 | 公告编号：2025-018 | | --- | --- | --- | | 证券代码：127022 | 债券简称：恒逸转债 | | 恒逸石化股份有限公司 关于"恒逸转债"回售的第七次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 4、回售价格：100.41 元/张（含息、税） 5、回售条件触发日：2025 年 1 月 3 日 6、回售申报期：2025 年 1 月 24 日-2025 年 2 月 7 日 7、发行人资金到账日：2025 年 2 月 12 日 8、回售款划拨日：2025 年 2 月 13 日 9、投资者回售款到账日：2025 年 2 月 14 日 （一）有条件回售条款 本次发行的可转换公司债券的最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十 个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%时，可转换公司债券持有人有权将其持 有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。 10、回售申报期间"恒逸转债"将暂停转股 11、本次回售不具有强制性，不是变更募 ...

| 证券代码：000703 | 证券简称：恒逸石化 | 公告编号：2025-019 | | --- | --- | --- | | 证券代码：127022 | 债券简称：恒逸转债 | | 恒逸石化股份有限公司 关于"恒逸转债"回售的第八次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 4、回售价格：100.41 元/张（含息、税） 5、回售条件触发日：2025 年 1 月 3 日 6、回售申报期：2025 年 1 月 24 日-2025 年 2 月 7 日 7、发行人资金到账日：2025 年 2 月 12 日 8、回售款划拨日：2025 年 2 月 13 日 9、投资者回售款到账日：2025 年 2 月 14 日 10、回售申报期间"恒逸转债"将暂停转股 11、本次回售不具有强制性，不是变更募投项目的回售，"恒逸转债"持有人有权 选择是否进行回售 一、回售情况概述 （一）有条件回售条款 本次发行的可转换公司债券的最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十 个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%时，可转换公司债券持有人有权将其持 ...