报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年全年实现营业收入188.54亿元，同比+9.33%，归母净利润12.52亿元，同比+10.63%；2025Q1实现营收48.54亿元，同比+3.45%，归母净利润4.03亿元，同比+11.52% [1] - 2024年公司毛利率22.82%，同比+0.86个百分点；2025Q1毛利率23.32%，同比+0.91个百分点；费用率稳定 [1] - 公司积极布局新能源汽车领域，2024年新能源领域业务销售额达72.49亿元，占年度汽车业务营业收入比例为40.20% [2] - 人形机器人是公司未来核心战略业务，子公司专注相关业务，技术团队有优势，部分产品完成定点配套，已签署战略合作协议 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为16.63亿、18.68亿、21.11亿，EPS分别为1.26元、1.42元、1.60元，PE分别为13.73倍、12.22倍、10.82倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|17,244|18,854|20,989|23,809|26,822| |(+/-)%|15.63%|9.33%|11.32%|13.44%|12.65%| |归属母公司净利润（百万元）|1,131|1,252|1,663|1,868|2,111| |(+/-)%|16.78%|10.63%|32.84%|12.35%|12.98%| |每股收益（元）|0.86|0.95|1.26|1.42|1.60| |市盈率|14.38|13.81|13.73|12.22|10.82| |市净率|1.35|1.33|1.58|1.43|1.29| |净资产收益率(%)|9.76%|10.02%|11.54%|11.69%|11.89%| |股息收益率(%)|1.15%|0.87%|1.15%|1.29%|1.46%| |总股本 (百万股)|1,316|1,316|1,316|1,316|1,316| [5] 股票数据 |项目|2025/04/29| |----|----| |收盘价（元）|17.34| |12个月股价区间（元）|10.61~24.26| |总市值（百万元）|22,827.93| |总股本（百万股）|1,316| |A股（百万股）|1,316| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|76| [6] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|-13%|23%|35%| |相对收益|-9%|24%|30%| [9] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标呈现公司财务状况及预测情况，如2024 - 2027E货币资金从2772百万增长到5799百万，营业收入从18854百万增长到26822百万等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司2024年和2025Q1业绩符合预期 轻量化和空悬业务持续放量 机器人业务拓展加速 主业向上带动盈利能力逐步提升 虽下调2025 - 2026年归母净利润预测 但空悬、轻量化部件和机器人领域拓展预计带来持续性增量 维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收188.54亿元 同比+9.33% 归母净利润12.52亿元 同比+10.63% 24Q4营收43.59亿元 同比-2.50%/环比-9.68% 归母净利润2.00亿元 同比-21.84%/环比-40.48% 25Q1营收48.54亿元 同比+3.45%/环比+11.37% 归母净利润4.03亿元 同比+11.52%/环比+101.46% [9] - 2024年空悬系统/轻量化/橡胶业务/冷却系统/密封系统收入分别为10.65/25.18/40.60/50.72/38.05亿元 同比分别+29.52%/+30.95%/12.78%/-2.20%/+4.72% [9] - 2024Q4毛利率24.52% 同比/环比分别为+1.22pct/+2.07pct 归母净利率4.58% 同比/环比分别为-1.13pct/-2.37pct 2025Q1毛利率23.32% 同比/环比分别为+0.91pct/-1.20pct 归母净利率8.29% 同比/环比分别为+0.60pct/+3.71pct [9] - 2024Q4期间费用率12.29% 同比-2.80pct/环比-1.87pct 25Q1期间费用率13.84% 同比+0.08pct/环比+1.55pct [9] - 2024年资产减值2.96亿元 主要为存货跌价损失735万元、长期股权投资减值损失1.58亿元、商誉减值9450万元等 [9] 业务发展 - 收购AKM后 加速空悬向国内乘用车市场引进 截至2024年 国内空悬业务已获订单总产值152亿元 其中总成产品订单总产值约为17亿元 [9] - 人形机器人是未来核心战略业务 旗下子公司安徽睿思博专注生产谐波减速器 后续拓展至连杆、传感器等 最终实现关节总成产品生产制造 截至2024年 已与五洲新春、众擎机器人、埃夫特签署战略合作协议 [9] 盈利预测调整 - 将公司2025 - 2026年归母净利润预测下调至15.89亿元、18.07亿元（前值为17.6亿元、20.71亿元） 2027年预计为20.80亿元 对应2025 - 2027年EPS分别为1.21元、1.37元、1.58元（前值为1.34元、1.57元） 市盈率分别为14倍、13倍、11倍 [9] 三大财务预测表 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标数据 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 中鼎股份2024年年报和2025年一季报业绩符合预期 轻量化和空悬业务持续放量 机器人业务拓展加速 主业向上带动盈利能力逐步提升 虽下调2025 - 2026年归母净利润预测 但空悬、轻量化部件和机器人领域拓展预计带来持续性增量 维持“买入”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收188.54亿元 同比+9.33%；归母净利润达12.52亿元 同比+10.63%；24Q4营收43.59亿元 同比-2.50%/环比-9.68% 归母净利润2.00亿元 同比-21.84%/环比-40.48%；25Q1营收48.54亿元 同比+3.45%/环比+11.37% 归母净利润4.03亿元 同比+11.52%/环比+101.46% [8] 业务情况 - 主业方面 2024年空悬系统/轻量化/橡胶业务/冷却系统/密封系统收入分别为10.65/25.18/40.60/50.72/38.05亿元 同比分别+29.52%/+30.95%/12.78%/-2.20%/+4.72%；收购AKM后加速空悬向国内乘用车市场引进 截至2024年国内空悬业务已获订单总产值152亿元 其中总成产品订单总产值约为17亿元 [8] - 机器人业务方面 人形机器人是核心战略业务 子公司安徽睿思博专注生产谐波减速器 后续拓展至连杆、传感器等 最终实现关节总成产品生产制造；截至2024年已与五洲新春、众擎机器人、埃夫特签署战略合作协议 加速推动机器人产品生产配套 [8] 盈利能力 - 2024Q4毛利率达24.52% 同比/环比分别为+1.22pct/+2.07pct；24Q4归母净利率为4.58% 同比/环比分别为-1.13pct/-2.37pct；2025Q1毛利率达23.32% 同比/环比分别为+0.91pct/-1.20pct；25Q1归母净利率为8.29% 同比/环比分别为+0.60pct/+3.71pct [8] 费用率情况 - 2024Q4公司期间费用率达12.29% 同比-2.80pct/环比-1.87pct 其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别达1.54%/5.89%/0.87%/3.98% 同比分别-1.70pct/-0.23pct/-0.80pct/-0.07pct；25Q1公司期间费用率达13.84% 同比+0.08pct/环比+1.55pct 其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别达2.37%/5.51%/0.92%/5.04% 同比分别-0.12pct/+0.31pct/-0.56pct/+0.46pct [8] 其他情况 - 2024年公司资产减值2.96亿元 主要为存货跌价损失735万元、长期股权投资减值损失1.58亿元、商誉减值9450万元等 [8] 盈利预测与投资评级 - 考虑行业竞争加剧 下调公司2025 - 2026年归母净利润预测至15.89亿元、18.07亿元（2025 - 2026年前值为17.6亿元、20.71亿元） 27年预计为20.80亿元 对应2025 - 2027年EPS分别为1.21元、1.37元、1.58元（2025 - 2026年前值为1.34元、1.57元） 市盈率分别为14倍、13倍、11倍 维持“买入”评级 [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|18,854|21,738|24,998|28,248| |归母净利润（百万元）|1,252|1,589|1,807|2,080| |EPS-最新摊薄（元/股）|0.95|1.21|1.37|1.58| |P/E（现价&最新摊薄）|18.24|14.36|12.63|10.97| |流动资产（百万元）|14,119|17,188|26,324|27,716| |非流动资产（百万元）|10,006|10,326|10,616|10,820| |资产总计（百万元）|24,125|27,515|36,940|38,536| |流动负债（百万元）|9,657|10,919|18,125|17,212| |非流动负债（百万元）|1,436|1,902|2,295|2,707| |负债合计（百万元）|11,093|12,821|20,420|19,918| |归属母公司股东权益（百万元）|12,973|14,639|16,470|18,574| |经营活动现金流（百万元）|1,726|1,680|254|2,478| |投资活动现金流（百万元）|(612)|(1,161)|(1,209)|(1,119)| |筹资活动现金流（百万元）|(283)|792|353|276| |现金净增加额（百万元）|923|1,331|(601)|1,635| [9]

事项： 公司披露2024 年财报及2025 年一季报，2024 公司实现收入188.5 亿（同比+9.3%），实现归母净利润 12.5 亿（同比+10.6%），2025 一季度实现收入48.5亿（同比+3.5%），实现归母净利润4.0 亿（同比 +11.5%），2024 年度分红预案为每10 股派发现金红利1.5 元（含税）。 平安观点： 国内收入增幅较高，海外控费显成效，盈利能力保持持续提升态势。2024年公司在计提资产减值损失3 亿的情况下，归母净利润略低于我们前期预测。2024 年毛利率更高的国内收入同比实现正增长，毛利 率相对较低的海外业务收入基本持平，2024 年公司整体毛利率同比保持增长态势，各项费用控制较 好，其中销售费用绝对额下降，研发费用率及管理费用率下降，2024 年全年公司净利率达到6.6%， 1Q25 公司净利率进一步提升至8.2%，盈利能力向好预计主要是由于毛利率更高的国内收入占比提升及 海外控费显成效所致。 轻量化及空气悬架收入增幅较高。公司传统主业冷却系统/密封系统/智能底盘之橡胶业务经营表现总体 稳定，近年拓展的高成长业务板块为空气悬架及轻量化业务，其中空气悬架业务增幅及毛利率 ...

投资建议：公司在汽车领域根基深厚，广泛积势，强劲进军机器人领域有望带来业绩估值双升。我们预 计公司2025-2027 年营收216.8/243.9/276.9 亿元，归母净利为16.5/18.9/21.7 亿元，对应EPS 分别为 1.25/1.43/1.65 元。按照2025 年4 月28 日收盘价16.84 元，对应PE 分别为13/12/10 倍，维持"推荐"评级。 风险提示：销量不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动等。 主营业务稳健发展 订单规模不断突破。公司近年来积极布局新能源汽车领域，以智能底盘系统为核 心，同时在热管理、底盘轻量化、空气悬挂等多个新能源板块处于国际领先水平。2024 年公司热管理 系统/轻量化/空悬累计获得订单分别为117/142/152 亿元，同比分别-2.50%/+67.06%/+25.62%，订单规模 不断突破，有望带动公司业绩增长。 签署多个战略合作协议 机器人产品线逐渐拓展。公司将人形机器人视为未来发展的核心战略业务，已 与五洲新春、众擎机器人、埃夫特签署战略合作协议。 公司旗下子公司安徽睿思博专注于人形机器人部件总成产品，相关技术团队在谐波减速产品具备核心优 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司圆满收官，2025Q1业绩符合预期，在手订单释放带动营收稳健增长，利润同环比增长明显，毛利水平同比持续上升，费用端正常波动 [1][2] - 主营业务稳健发展，订单规模不断突破，2024年热管理系统、轻量化、空悬累计获得订单分别为117亿、142亿、152亿元，同比分别-2.50%、+67.06%、+25.62% [3] - 签署多个战略合作协议，机器人产品线逐渐拓展，将人形机器人视为未来核心战略业务，子公司相关产线调试中，部分产品已定点配套，未来将延伸至力觉传感器等产品 [3] - 公司在汽车领域根基深厚，进军机器人领域有望带来业绩估值双升，预计2025 - 2027年营收216.8亿、243.9亿、276.9亿元，归母净利为16.5亿、18.9亿、21.7亿元 [4] 相关目录总结 财务数据 - 2024年度营收188.54亿元，同比+9.33%；归母净利润12.52亿元，同比+10.63%；扣非归母净利润10.75亿元，同比+10.06% [1] - 2025Q1营收48.54亿元，同比+3.45%，环比+11.37%；归母净利润4.03亿元，同比+11.52%，环比+101.46%；扣非归母净利润3.67亿元，同比+21.43%，环比+189.02% [1] - 2024Q4营收43.59亿元，同比-2.50%，环比-9.68%；归母净利润2.00亿元，同比-21.84%，环比-40.48%；毛利率为24.52%，同比+1.22pct，环比+2.07pct [2] - 2025Q1毛利率为23.32%，同比+0.90pct，环比-1.20pct [2] - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为1.54%/5.89%/3.98%/0.87% ，同比分别-1.70/-0.23/-0.07/-0.80pct，环比分别-1.05/+0.17/-0.66/-0.32pct [2] - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.37%/5.51%/5.04%/0.92%，同比分别-0.12/+0.31/+0.46/-0.56pct，环比分别+0.83/-0.38/+1.05/+0.05pct [2] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|18,854|21,682|24,392|27,685| |增长率（%）|9.3|15.0|12.5|13.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,252|1,650|1,886|2,172| |增长率（%）|10.6|31.8|14.3|15.2| |每股收益（元）|0.95|1.25|1.43|1.65| |PE|17|13|12|10| |PB|1.7|1.5|1.3|1.2|[5] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力：2024 - 2027年营业收入增长率分别为9.33%、15.00%、12.50%、13.50%；EBIT增长率分别为31.02%、11.14%、11.75%、13.28%；净利润增长率分别为10.63%、31.80%、14.30%、15.17% [8][9] - 盈利能力：2024 - 2027年毛利率分别为22.82%、23.05%、23.25%、23.42%；净利润率分别为6.64%、7.61%、7.73%、7.84%；总资产收益率ROA分别为5.19%、6.19%、6.46%、6.76%；净资产收益率ROE分别为9.65%、11.26%、11.60%、11.98% [8][9] - 偿债能力：2024 - 2027年流动比率分别为1.46、1.60、1.71、1.81；速动比率分别为0.86、1.05、1.16、1.27；现金比率分别为0.29、0.45、0.59、0.72；资产负债率分别为45.98%、44.79%、44.07%、43.34% [8][9] - 经营效率：2024 - 2027年应收账款周转天数分别为80.08、74.66、71.05、65.16；存货周转天数分别为90.25、80.36、73.29、70.28；总资产周转率分别为0.80、0.85、0.87、0.90 [8][9] - 每股指标：2024 - 2027年每股收益分别为0.95、1.25、1.43、1.65元；每股净资产分别为9.85、11.13、12.35、13.77元；每股经营现金流分别为1.31、2.13、2.39、2.47元；每股股利分别为0.00、0.22、0.23、0.28元 [9] - 估值分析：2024 - 2027年PE分别为17、13、12、10；PB分别为1.7、1.5、1.3、1.2；EV/EBITDA分别为9.26、8.53、7.80、7.10；股息收益率分别为0.00%、1.30%、1.38%、1.67% [9]

安徽中鼎密封件股份有限公司 Anhui Zhongding Sealing Parts Co., Ltd. 2024 社会责任报告 证券代码：000887 证券简称：中鼎股份 2025 4 29 安徽中鼎密封件股份有限公司 2024 年度社会责任报告 本报告是安徽中鼎密封件股份有限公司公开发布的2024年度社会责任报告，报告回顾 了公司2024年在社会责任方面所做的各项工作，披露了公司履行经济、行业、环境、员工 和社会责任方面的理念、行动和成绩。 本报告编制遵循《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》《深圳证券交易所大型企 业板上市公司规范运作指引》的规定。 为便于表述，在报告中"安徽中鼎密封件股份有限公司"简称为"中鼎"或"公司" 或"我们"，"中鼎集团"指"安徽中鼎控股（集团）股份有限公司"，"中鼎减震"指 "安徽中鼎减震橡胶技术有限公司"，"中鼎流体"指"安徽中鼎流体系统有限公司"， "安徽库伯"指"安徽库伯密封技术有限公司"。"安徽特思通"指"安徽特思通管路技 术有限公司"。 本报告中的2024年指2024年1月1日至 2024年12月31日。本报告为公司公开发布的第三 份社会责任报告，部分内容、表述及 ...

证券代码：000887 证券简称：中鼎股份 公告编号：2025-017 安徽中鼎密封件股份有限公司 关于使用闲置募集资金和自有资金进行现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽中鼎密封件股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月28日召开第九届 董事会第九次会议、第九届监事会第七次会议，审议通过了《关于使用闲置募集资 金和自有资金进行现金管理的议案》，同意公司使用不超过2.5亿元（人民币，币种 下同）的闲置募集资金购买保本型理财产品和不超过25亿元的自有资金购买保本和 非保本型理财产品、信托产品和进行委托贷款业务，使用期限为自公司股东大会审 议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止。在上述使用期限及额度范围内， 资金可以滚动使用。 公司将闲置募集资金和自有资金进行现金管理不构成关联交易，不存在变相改 变募集资金用途的情形，不影响募集资金投资项目的正常实施和公司日常经营情况 的开展。本次拟用于现金管理的闲置募集资金和自有资金合计不超过27.5亿元，根 据《深圳证券交易所股票上市规则》、《公司章程》等规定，本次使用闲置募集资 ...

证券代码：000887 证券简称：中鼎股份 公告编号：2025-026 安徽中鼎密封件股份有限公司 关于提请股东大会授权董事会决定 2025 年中期利润分配的公 告 -1- 次会议，审议通过了《关于提请股东大会授权董事会决定 2025 年中期利润分配的 议案》，并同意将该事项提交公司 2024 年年度股东大会审议。 三、风险提示 1、本次关于提请股东大会授权董事会决定 2025 年中期利润分配事项尚需提 交公司 2024 年度股东大会审议批准后方可实施，存在不确定性，敬请广大投资者 理性投资，注意投资风险。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次关于提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配事项 尚需提交公司2024年度股东大会审议批准后方可实施，存在不确定性。 2025年中 期利润分配计划中涉及的任何未来计划等前瞻性的陈述及预期，均不构成公司对 投资者的任何承诺。 为了响应《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意 见》 （国发〔2024〕10号）、《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红 （2023年修订 ...

证券代码：000887 证券简称：中鼎股份 公告编号：2025-019 2、资金规模以及资金来源：为满足正常生产经营和国际投资需要，预计公司及 子公司累计开展的外汇套期保值业务不超过5亿美元，在该额度范围内资金可以滚动 使用。本事项自股东大会审议通过之日起生效。本次交易的资金来源为自有资金， 不涉及募集资金。开展外汇套期保值业务，公司及子公司除根据与银行签订的协议 缴纳一定比例的保证金外（如需要），不需要投入其他资金，该保证金将使用公司 的自有资金，不涉及募集资金。缴纳的保证金比例根据与不同银行签订的具体协议 确定。 1 3、授权及期限：董事会授权公司法定代表人在上述额度内行使决策权，期限 为自公司股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止。 三、外汇套期保值业务的风险 安徽中鼎密封件股份有限公司 关于开展外汇套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽中鼎密封件股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月28日召开第九届 董事会第九次会议、第九届监事会第七次会议，审议通过了《关于开展外汇套期保 值业务的议案》，同 ...