文章核心观点 - 文章核心观点是，汽车行业的“豪华”定义正在发生根本性转变，从传统的物质占有转向动态的功能、情感与体验融合，而纵横品牌及其旗舰产品G700正是这一趋势的先行者，通过“全领域征服的能力”和“全方位的极致体验”重新定义了豪华越野SUV，并依托强大的技术实力和创新的用户生态，推动中国汽车品牌在全球高端市场争夺定义权[4][5][20] 豪华定义的演变 - 传统超豪华品牌的豪华感源于时间沉淀、手工定制和稀缺性[4] - 德系豪华定义了主流标准，包括更强马力、精准底盘、考究工艺和前沿科技[4] - 新势力品牌从根本上挑战传统，将豪华定义为丝滑的软件体验、无忧的补能服务以及品牌与用户间的直接、温暖关系，成为一种暖心、智能、被认同的生活方式[4] - 豪华的核心正从静态的“拥有何物”转向动态的“实现何种可能、经历何种体验、感知何种价值”[4] 纵横G700的产品定位与研发路径 - 纵横品牌以G700为载体，将豪华定义为“全领域征服的能力”和“全方位的极致体验”[5] - 品牌致力于让更多人能以合理成本，享受以往百万级豪车才具备的强悍性能和全场景通过能力[5] - G700并非诞生于常规测试场，而是从第一天起就投入“地狱级”的环塔拉力赛战场进行锤炼[7] - 在环塔拉力赛“首秀”中，G700一举斩获个人亚军及五个赛段冠军[9] - 品牌形成了“赛道试炼—数据反馈—量产迭代”的完整闭环，上市的环塔版正是这一模式的代表作[9] - G700还经历了“海、陆、空”三重淬炼，包括横渡长江的江河验证，以及在可可西里无人区检验卫星通讯功能，以此重新定义豪华越野SUV[10] 技术平台与实力 - 纵横G700诞生于奇瑞的GAIA平台，该平台凝聚了奇瑞28年自主研发的全部积累，并融入了与路虎13年合作获得的创新经验[10] - GAIA平台继承了奇瑞在全球化架构、“鲲鹏动力”和智能制造方面的核心技术，也吸收了路虎在工艺品质、技术研发和品牌运营上的豪华基因[10] - 在迪拜市场，G700凭借GAIA平台的三擎动力（904匹马力，宣称超越奔驰、牧马人、普拉多总和）、ARK两栖系统等全球首创技术，成为高端圈层关注的“技术新物种”[19] - 公司以“技术饱和攻击”战略，在混动效率、智能化等领域建立代际优势，实现从“性价比”到“技术认同”的价值升维[19] 创新的用户生态与生活方式 - G700致力于将越野升维成一种生活方式，并为此打造了行业唯一的全场景越野生态——“纵横中国计划”[12] - “纵横中国计划”包括：纵横越野学院（遍布全国50城，拥有几十位越野专家）、150家纵横服务驿站、357家生态驿站、50家公路驿站（覆盖318国道等线路），以及13条“纵横之路”（计划于2025年底陆续开启）[12] - 纵横越野学院提供了从入门到精通的系统性越野生态，配备专属顾问与1对1跨界座席，提供全方位旅行指南，全员具备跨界旅行经验[12] - 学院拥有50位官方签约越野专家，提供在线答疑、改装规划到现场教学的一站式指导[12] - 学院实训基地网络覆盖50城知名越野场地，用户可享专属权益：越野体验5折起、专业教练8折起，课程涵盖6种典型路况驾驶培训与12项渐进式越野挑战[12] - 公司每年举办12场极致圈层活动及1200场城市越野体验[15] - 公司首创上门越野整备服务，包括69项专项检测、120台移动服务车、200位维修专家组成的保障体系[15] 市场表现与全球化战略 - 纵横G700于10月19日率先在国内上市，累计订单量已超过2万台[17] - 近45%用户选择高配版，30%用户增配越野穿越包，20%用户选装外挂制氧机，显示“全域越野性能+奢享生态”的豪华价值在国内取得初步成功[17] - G700于11月18日在阿联酋迪拜全球上市，迪拜被视为全球豪车产品的“试金石”和通向“全球越野豪车俱乐部”的金钥匙[17] - 在中东市场，奇瑞已经构建起完善的销售与服务网络，逐步取代丰田成为家用车主流选择[19] - 奇瑞集团2025年1-10月出口突破106万辆，成为最快实现年出口百万辆的中国品牌，全球用户累计超1800万[19] - 纵横G700标志着中国品牌已具备在全球高端市场争夺话语权的实力，是中国研发、制造、体系全维优势的代表作[19]

核心观点 - AI驱动算力基础设施与智能终端升级，催生数据中心液冷系统刚需，同时人形机器人产业正从0-1迈向1-10阶段 [2] - 液冷与机器人两大新兴领域与汽车零部件行业高度协同，汽零企业可凭借制造端系统总成能力及降本能力，从汽车热管理延展至数据中心液冷，从精密制造延展至机器人核心零件，从而形成行业的“第二/第三增长曲线” [2] - 具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的汽车零部件企业，将成为AI主线浪潮下的主要受益者 [3] 人形机器人产业趋势与市场阶段 - 人形机器人产业正经历从实验室研发到商业化落地的关键转折点，2026年将进入关键量产阶段 [49] - 特斯拉Optimus V3定型在即，硬件方案逐步收敛，计划年底启动百万级产线，标志着机器人板块开启从1到10的成长阶段 [12][40] - 2025年为人形机器人元年，产业订单边际变化显著，截至2025年11月28日，优必选Walker系列订单金额已达13亿元 [45] - 国内机器人产业百花齐放，已形成“科技巨头+车企+本体初创+高校系”多元格局，资本化进程加速，主要关注宇树、智元、优必选、小鹏等公司 [41] 特斯拉机器人进展与硬件方案 - 特斯拉机器人持续迭代，已形成“硬件架构收敛（线性+旋转执行器、多模态力触觉）+大模型/训练基础”双轮驱动模式 [12] - Optimus Gen 2行走速度提升30%，减重10公斤（从约73公斤降至约63公斤），并配备11自由度灵巧手 [54] - 预计2026年第一季度发布的Optimus V3将展示更拟人化运动、更强灵巧手和更轻量化设计，灵巧手自由度从11个提升至22个 [40][78] - 特斯拉计划在加州弗里蒙特工厂建立一条年产能达100万台的人形机器人生产线，远期目标年产100万台 [38][53] 机器人核心部件技术路径 - **灵巧手**：成为“价值量+技术迭代”弹性最大单元，技术路线加速向“腱绳/丝杠复合传动+高密度驱动+全域触觉”收敛 [12] 以特斯拉最新一代灵巧手为例测算，其价格预计超6万元，远期目标成本有望降至1.5万元左右 [81] - **丝杠**：特斯拉方案中，躯干驱动采用行星滚柱丝杠以承受高负载，灵巧手使用微型滚珠丝杠主要出于降本考虑 [61] - **减速器**：旋转执行器中，谐波和行星减速器早期被混合使用，例如特斯拉Optimus Gen 2需要12个行星减速器和14个谐波减速器 [69] 国产谐波减速器产品价格约为800-2000元，较海外（1500-3000元）具备成本优势 [65] - **传感器**：主要分为力传感器、视觉传感器、位觉传感器（IMU）、触觉传感器四类 [73] 其中六维力传感器价值量最高，成本约为1-3万元 [71] 机器人“大脑”与AI赋能 - 基于多模态大模型的“具身大脑”决定机器人智能上限与泛化能力，是人形机器人落地的关键瓶颈与核心价值所在 [85] - 目前“大脑”技术主要有三条主流路径：大脑+小脑分层技术路线（当前主流）、端到端VLA模式、世界模型技术路线（最前沿） [88] - 车企如特斯拉、小鹏在机器人大模型训练上具备先发优势，因其可复用智能驾驶的模型、数据、算力及供应链体系 [3][92] - 小鹏汽车跨界做机器人，其IRON机器人所搭载的“VLT+VLA+VLM”架构本质为智能驾驶系统XNGP的横向迁移 [103] 数据中心液冷市场机遇 - AI算力需求爆发推动数据中心单机柜功率密度增大，传统风冷散热已无法满足需求，液冷系统成为配套刚需 [2][105] - 政策要求2025年新建数据中心PUE低于1.3，进一步推动液冷技术普及 [105] - 市场规模广阔，根据高工产研储能研究所（GGII）数据，2024年中国数据中心液冷温控市场规模约160亿元，至2030年市场规模可达1100亿元 [105][108] - 液冷具备成本优势，冷板液冷和单相浸没液冷较风冷的全生命周期总成本（TCO）可分别降低15%和8% [105][116] 汽零企业切入液冷赛道的逻辑 - 从汽车热管理到数据中心液冷本质为“技术同源”，车端水冷零部件（泵、管、阀、冷却器、换热器）与数据中心液冷核心部件技术路线高度相似 [10][105][123] - 汽车零部件企业凭借规模化生产能力和成本控制能力，有望打破海外企业垄断，切入头部AIDC及液冷总成厂商供应链 [105] - 以应用冷板式液冷的GB200为例，其散热核心零部件（冷板、CDU、Manifold、UQD）价值量总和可达近10万美元 [105][119] - 部分汽零企业已获订单，例如拓普集团已获得15亿元液冷订单，飞龙股份已获得中国台湾地区客户及金融科技小量液冷用电子水泵订单 [123] 投资建议与核心公司 - **机器人赛道**：聚焦确定性及具备全球化能力的供应链，推荐拓普集团、中鼎股份、小鹏汽车、均胜电子、双环传动、爱柯迪、星源卓镁、旭升集团等 [4][8] - **液冷赛道**：推荐拓普集团、中鼎股份、银轮股份、飞龙股份等 [4][8] - **拓普集团**：公司广泛绑定全球优质新能源客户，机器人执行器卡位核心客户，并拓展液冷业务，截至2025年上半年相关订单达15亿元，预计2025-2027年归母净利润分别为28.13亿元、36.98亿元、46.50亿元 [128][130] - **中鼎股份**：热管理系统与液冷技术同源，已实现液冷业务从0到1突破，预计2025-2027年归母净利润分别为17.48亿元、18.91亿元、21.19亿元 [132][134] - **小鹏汽车**：机器人与智能车技术同源，公司积累可充分赋能机器人，预计2026年底其IRON机器人将率先实现量产，公司2025-2027年归母净利润预测分别为-13.62亿元、24.58亿元、62.20亿元 [136][138]

公司近期战略合作与项目进展 - 11月23日，公司与傅利叶达成人形机器人核心部件总成战略合作 [1] - 11月24日，公司旗下公司斩获两家液冷系统集成商项目定点 [1] - 48小时内两则公告，折射出公司的战略脉搏 [1] 公司战略规划与发展愿景 - “十五五”期间，公司将全力夯实汽车核心业务全球竞争力，加速培育机器人、数据中心液冷、3C电子等新兴引擎 [1] - 公司以高端制造与绿色智造助推区域经济高质量发展 [1] - 公司发展方向坚定且务实，全力巩固汽车核心业务全球竞争力，并加速培育机器人、数据中心液冷、3C电子等领域业务 [7] 全球化发展历程与战略 - 公司全球化历经1.0时代抢占市场、2.0时代获取技术反哺国内、3.0时代完成全球战略布局的跨越 [2] - 公司正进入4.0时代，从早期的资本出海，转向系统化的管理输出、技术输出与文化融合 [2] - 通过“全球并购+国内整合”战略，收购德国KACO、WEGU等企业，引入技术及国际领先的研发体系、精益生产标准和质量管理文化 [2] - 公司将海外尖端技术高效转化为服务比亚迪、奇瑞等客户的核心支撑，并将融合创新后的“中鼎模式”与标准反向赋能全球供应链体系 [2] - 公司持续构建全球组织架构体系，推进全球大协同战略，在更高层次实现全球战略协同、平台协同、技术协同、产品协同 [2] 财务与研发数据 - 公司2023年全球收入为172.44亿元，2024年为188.54亿元，2025年前三季度为145.55亿元 [2] - 2024年至2025年前三季度，公司仅在研发上的投入累计达到16亿元 [7] 技术能力迁移与新兴业务拓展 - 公司凭借在密封系统领域积累的精密加工能力与高分子材料技术，可针对性优化橡胶配方及产品结构，以切入人形机器人关节总成领域 [5] - 人形机器人关节总成需要兼具高扭矩输出、低重量以及长期运行稳定性 [5] - 从汽车热管理向储能热管理和数据中心液冷领域拓展，遵循同一物理定律与工程逻辑，公司拓展其他领域更加得心应手 [5] 区域产业生态与资本支持 - 安徽的产业生态为企业提供了从技术转化到市场开拓的全周期支撑 [1] - 宁国坚持“工业强市”战略，为需要长周期投入、敢于进行大规模跨国并购的制造业企业提供了信心保障 [1] - 公司坚持以自身技术和订单为牵引，带动安徽本土中小供应商进行技术升级，并吸引更多产业链企业落户，共同推动安徽汽车产业集群向高端化、全球化迈进 [3] - 宁国推出的融资贷款等特色金融工具精准匹配了企业并购后建厂、产业链整合等资金需求 [7] - 2006年的成功上市为公司打开了通往更广阔资本市场的大门，成为全球化进程的关键转折点 [7] 资本市场沟通与价值传递 - 公司面临如何向资本市场清晰、有力地讲述新故事、传递新价值的课题 [7] - 公司将更加注重在密封和减震领域的全球市场份额和长期稳定的盈利能力，契合投资者对成熟优质产业标的的需求 [7] - 针对人形机器人、数据中心液冷等新赛道，公司将强化与新动能产业的绑定 [7]

公司近期战略动态 - 11月23日，公司与傅利叶达成人形机器人核心部件总成战略合作 [1] - 11月24日，公司旗下公司斩获两家液冷系统集成商项目定点 [1] - 公司战略为夯实汽车核心业务全球竞争力，并加速培育机器人、数据中心液冷、3C电子等新兴业务 [1] 全球化发展历程与现状 - 公司全球化历经1.0时代抢占市场、2.0时代获取技术反哺国内、3.0时代完成全球战略布局，现已进入4.0时代，从资本出海转向管理、技术与文化输出 [2] - 通过收购德国KACO、WEGU等企业，引入国际研发体系与标准，并将融合创新后的“中鼎模式”反向赋能全球供应链 [2] - 公司持续构建全球组织架构，推进全球大协同战略，实现战略、平台、技术、产品协同 [2] - 公司2023年全球收入为172.44亿元，2024年为188.54亿元，2025年前三季度为145.55亿元 [2] 技术能力迁移与新兴业务拓展 - 公司凭借在密封系统领域的精密加工与高分子材料技术，可优化橡胶配方及产品结构，以应对人形机器人关节总成对高扭矩、低重量及长期稳定性的严苛要求 [3] - 从汽车热管理向储能热管理和数据中心液冷领域拓展，遵循同一物理定律与工程逻辑，公司拓展更为得心应手 [3] - 公司以自身技术和订单牵引，带动安徽本土供应商技术升级，吸引产业链企业落户，推动安徽汽车产业集群向高端化、全球化迈进 [3] 资本助力与未来规划 - 地方特色金融工具为公司并购后整合提供了资金保障，2006年成功上市是公司全球化进程的关键转折点 [4] - 公司当前注重在密封和减震领域保持全球市场份额与稳定盈利能力，同时强化在人形机器人、数据中心液冷等新赛道与新兴产业的绑定 [4] - 2024年至2025年前三季度，公司研发投入累计达16亿元 [4] - “十五五”期间，公司规划全力巩固汽车核心业务全球竞争力，并加速培育机器人、数据中心液冷、3C电子等领域业务 [4] 区域产业生态支撑 - 安徽的产业生态为公司提供了从技术转化到市场开拓的全周期支撑 [1] - 宁国市坚持“工业强市”战略，为需要长周期投入、进行大规模跨国并购的制造业企业提供了信心保障 [1]

行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [4][17] 核心观点 - 政策持续呵护汽车消费，叠加新能源车销量向上，维持行业“增持”评级 [4] - 新能源车价格竞争有所降温，2025年10月降价规模14款，较2025年9月减少9款，市场秩序明显改善 [17] - 展望全年，政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长 [16] 行情回顾 - 过去一周(2025/11/24~2025/11/28)，申万汽车行业上涨3.24%，表现强于同花顺全A（+2.89%），在31个申万一级行业中排名第11 [1][18] - 细分板块中，汽车服务涨幅最大（+3.90%），商用车涨幅最小（+1.95%） [1][21] - 截至2025年11月28日，汽车行业PE-TTM为28.06，较上周上涨0.81 [23] 核心数据 - 2025年10月汽车销量约332.2万辆，环比+3%，同比+8.8% [2][27] - 2025年10月新能源汽车销量约171.5万辆，环比+9.5%，同比+20%，市占率约51.6% [2][34] - 2025年10月汽车出口约66.6万辆，同比+22.9%，其中新能源汽车出口约25.6万辆，同比+99.9% [30][34] - 2025年11月1-23日，全国乘用车市场零售约138.4万辆，同比-11%，环比-2% [2][36] - 2025年10月汽车经销商综合库存系数约1.17，较2025年9月有所下降 [16] - 截至2025年11月28日，国内电池级碳酸锂价格约为93750元/吨，较上周变化+2%；国内铜价格约为87460元/吨，较上周变化+2% [2][43] 行业动态 - 阿维塔向港交所提交上市申请 [3][46] - 零跑汽车宣布2026年销量目标100万台 [3][46] - 长城汽车发布VLA辅助驾驶大模型，并预告全新一代辅助驾驶系统CPMaster [46] - 小米发布跨域智能大模型MiMo-Embodied，并全面开源 [3][46] - 长城汽车宣布欧洲市场扩张计划，目标到2029年年产量提升至30万辆 [46] 公司动态 - 中鼎股份与傅利叶智能签署人形机器人相关的战略合作协议 [3][48] - 中鼎股份收到客户定点，预计项目总金额约为1500万元 [48] - 博俊科技投资设立武汉子公司 [3][48] - 金杯汽车与京东签署合作框架协议，切入京东汽车大客户业务 [48] 投资建议 - 整车端：建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如上汽集团、小鹏汽车、小米集团和零跑汽车等 [4][17] - 零部件端：看好电动智能化增量环节，以及AIDC液冷产业链，建议关注沪光股份、川环科技、银轮股份和地平线机器人等 [4][17]

公司业务进展 - 公司通过子公司安徽睿思博在机器人谐波减速器、行星减速器等产品上完成产业布局 [1] - 安徽睿思博已获得众擎机器人项目定点，将为其配套人形机器人谐波减速器 [1] 产品与市场 - 公司产品线涉及机器人谐波减速器及行星减速器 [1] - 公司产品已获得具体项目定点，进入人形机器人配套供应链 [1]

公司融资计划 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募资总额不超过25亿元 [1][2] - 本次募资是公司上市以来规模最大的一次融资，历史累计融资41.83亿元 [3] - 募资拟用于智能机器人核心关节与本体制造项目（12.07亿元）、智能热管理系统总成项目（5.82亿元）、新能源汽车智能底盘系统研发结算中心项目（1.06亿元）及补充流动资金（6.05亿元） [2] 战略布局与业务进展 - 公司正积极推进新赛道布局，尤其将人形机器人领域作为核心战略目标 [1][4] - 公司已进入人形机器人领域，开展相关部件总成产品配套业务，拥有谐波减速器产品的核心技术 [2] - 2024年底以来，公司通过成立全资子公司、收购设备、签订合作协议及投资建设等方式积极布局机器人业务 [5] - 公司已与傅利叶（估值80亿元的人形机器人独角兽）达成战略合作，推动谐波减速器、行星减速器、力觉传感器等部件总成业务发展 [6] - 公司已为奇瑞墨甲机器人配套橡胶件，为埃夫特工业机器人配套谐波减速器，相关业务已产生收入但规模尚小 [1][6] 研发投入与知识产权 - 公司持续投入研发，2022年至2024年研发费用分别为6.61亿元、7.83亿元和8.45亿元，2025年前三季度达7.48亿元，同比增长11.38% [1][7] - 近四年累计投入研发费用30.37亿元，2025年前三季度研发费用占营业收入比例超过5% [1][7] - 截至2025年上半年底，公司拥有自主知识产权1304项，包括国外专利259项、中国发明专利206项、实用新型专利759项等 [7] 财务表现 - 公司业绩保持增长，2022年至2024年营业收入分别为149.13亿元、172.44亿元和188.54亿元，归母净利润分别为9.69亿元、11.31亿元和12.52亿元 [3] - 2025年前三季度实现营业收入145.55亿元，同比增长0.41%；归母净利润13.07亿元，同比增长24.26% [3] - 截至2025年9月末，公司货币资金25.84亿元，交易性金融资产10.69亿元；短期借款及一年内到期的非流动负债合计54.15亿元，长期借款6.39亿元 [3]

西安奕材武汉硅材料基地项目 - 拟投资约125亿元建设武汉硅材料基地项目，其中资本金85亿元，约40亿元通过银行贷款解决[1] - 项目主要生产12英寸集成电路先进制程使用的硅单晶抛光片及外延片，适用于逻辑芯片、闪存、DRAM、图像传感器、显示驱动芯片等领域[1] 宁德时代股份回购 - 截至2025年11月30日，累计回购A股股份1599.08万股，占公司A股总股本的0.36%[1] - 回购成交总额约43.86亿元，最高成交价317.63元/股，最低成交价231.50元/股[1] 天普股份股票复牌 - 公司股票自8月22日至11月27日累计上涨451.8%，停牌核查工作已完成并于12月3日复牌[2] 信测标准股东减持 - 股东李生平计划减持不超过673.9万股公司股份，占总股本的2.77%[2] - 减持期间为2025年12月8日起三个月内，通过集中竞价和大宗交易方式进行[2] 睿能科技业务澄清 - 公司不从事机器人整机制造业务，工业自动化控制产品主要应用于纺织、机床加工、冶金、能源电力等领域[3] - 2025年前三季度产品在机器人应用领域营业收入约1678万元，占营业收入比例约1.02%[3] 江波龙定向增发 - 拟定增募资不超过37亿元，用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化、半导体存储主控芯片研发、高端封测建设项目及补充流动资金[4] 阿石创定向增发 - 拟定增募资不超过9亿元，用于光掩膜版材料项目、超高纯半导体靶材项目、半导体材料研发项目及补充流动资金[5] 爱克股份收购东莞硅翔 - 拟以22亿元购买东莞硅翔100%股权，交易方式为发行股份及支付现金[6] - 东莞硅翔产品覆盖电芯信号采集与热管理两大核心领域，应用于新能源动力电池、储能、数据中心、AI智算中心等[6] 祥源文旅子公司收购 - 全资子公司祥源堃鹏拟以3.4456亿元收购金秀莲花山景区开发有限公司100%股权[7] - 标的公司运营广西金秀"大瑶山盘王界"国家AAAA级旅游景区，拥有索道、观光电梯、特色演艺等多元业态[7] 中鼎股份可转债发行 - 拟发行可转换公司债券募资不超过25亿元，用于智能机器人核心关节与本体制造、智能热管理系统总成、新能源汽车智能底盘系统研发及补充流动资金[9] 京投发展股权及债权收购 - 拟以0元收购上海礼仕45%股权，并以3500万元收购复地集团对上海礼仕的债权（本金及利息合计2.09亿元），交易完成后将持有上海礼仕100%股权[10] - 拟以0元收购鄂尔多斯公司41.69%股权，交易完成后持股比例将增至90.69%[10] 洛阳钼业子公司认购基金 - 全资子公司西藏施莫克拟出资5亿元认购"博裕新智新产（宁波）股权投资合伙企业"份额，该基金目标规模80-100亿元，重点投资科技、医疗健康、消费品和零售产业[10] 传音控股H股发行申请 - 公司已于12月2日向香港联合交易所正式递交H股发行上市申请[12] ST智云控制权变更 - 交易完成后，慧达富能将合计控制公司18.61%表决权，成为控股股东，实际控制人变更为冯彬及邓晖[12] 重庆建工国有股权划转 - 第二大股东重庆高速集团拟将其持有的公司8%股份无偿划转至重庆城投集团，4.95%股份划转至重庆地产集团[13] - 划转完成后，重庆高速集团仍直接持有公司14.74%股份，本次划转系重庆市国资委内部资源整合[13] 龙蟠科技孙公司签署采购协议 - 控股孙公司锂源（亚太）与欣旺达旗下公司签署协议，2026至2030年间将供应合计10.68万吨磷酸铁锂正极材料[15] - 预计合同总金额约45-55亿元[15] 君亭酒店控制权变更及复牌 - 控股股东等三方拟向湖北文化旅游集团有限公司协议转让合计29.99%公司股份，转让价款约14.99亿元[15] - 交易完成后，湖北文旅将成为控股股东，实际控制人变更为湖北省国资委，公司股票自12月3日起复牌[15] 合富中国控股股东减持 - 控股股东合富（香港）控股有限公司计划减持不超过796.11万股公司股份，占总股本的2%[17] - 减持期间为2025年12月24日起3个月内，减持资金将用于充实运营资金[17] 辰安科技定向增发及控制权变更 - 拟向合肥国投发行股票募资不超14.19亿元，用于AI+公共安全智脑项目、公共安全智能装备研发及产业化等[18] - 发行完成后，合肥国投将持有公司28.85%股份，成为控股股东，实际控制人变更为合肥市国资委[18] 翔鹭钨业股东减持 - 股东深圳国安基金投资发展有限公司计划减持公司股份不超过160万股，占总股本0.49%[19] 安凯微股权收购 - 拟以现金3.26亿元收购思澈科技（南京）有限公司85.79%股权[20] - 标的公司专注于高性能、超低功耗AIoT芯片设计，产品应用于智能穿戴、健康设备、智能家居及工业仪器等领域[20]

公司融资计划 - 公司计划向不特定对象发行可转换公司债券，债券及未来转换的股票将在深圳证券交易所上市 [1] - 本次可转债每张面值100元，按面值发行，存续期限为自发行之日起六年 [1] - 本次可转债发行募集资金总额不超过人民币250,000.00万元（含本数）[2] - 本次可转债的票面利率、初始转股价格及具体发行方式将由公司股东会授权董事会及其授权人士与保荐人（主承销商）根据市场状况协商确定 [1][2] - 本次可转债发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司证券账户的合格投资者 [2] - 本次发行的可转债将向公司原股东实行优先配售，原股东有权放弃优先配售权，且本次发行不提供担保 [3] 募集资金用途 - 扣除发行费用后，募集资金将全部用于四个项目：智能机器人核心关节与本体制造项目、智能热管理系统总成项目、新能源汽车智能底盘系统研发结算中心项目、补充流动资金 [2] - 募集资金具体拟投入金额为：智能机器人核心关节与本体制造项目120,700.00万元，智能热管理系统总成项目58,200.00万元，新能源汽车智能底盘系统研发结算中心项目10,600.00万元，补充流动资金60,500.00万元 [3] - 上述四个项目总投资额合计为313,609.41万元，拟投入募集资金总额为250,000.00万元 [3] 控股股东股权质押情况 - 公司控股股东安徽中鼎控股(集团)股份有限公司于2023年11月21日质押了142,500,000股公司股份 [4] - 该笔质押股份占控股股东所持股份比例的26.75%，占公司总股本比例的10.82% [4][5] - 质押及再质押后，控股股东已质押股份数量为142,500,000股，未质押股份中受限（限售和冻结）数量为0 [5] 公司近期财务表现 - 2025年第三季度（本报告期），公司实现营业收入47.08亿元，同比减少2.44% [5][7] - 2025年第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为4.90亿元，同比增长45.93% [5][7] - 2025年第三季度，公司扣除非经常性损益后的净利润为3.59亿元，同比增长17.22% [5][7] - 2025年初至报告期末（前三季度），公司累计实现营业收入145.55亿元，同比增长0.41% [6][7] - 2025年前三季度，公司累计归属于上市公司股东的净利润为13.07亿元，同比增长24.26% [6][7] - 2025年前三季度，公司累计扣除非经常性损益后的净利润为11.39亿元，同比增长20.14% [6][7] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为12.47亿元，同比增长0.32% [6][7]

行业核心观点 - AI驱动算力基础设施与智能终端持续升级，催生液冷系统成为AIDC高功率密度场景的配套刚需，同时机器人产业正由0-1迈向1-10阶段 [1] - 液冷与机器人两大领域与汽车零部件行业高度协同，汽车零部件行业可凭借制造端系统总成能力及降本能力，开辟第二/第三增长曲线 [1] - 具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的汽车零部件公司将成为AI主线浪潮下的主要受益者 [2] 技术协同与业务拓展 - 汽车零部件业务可从汽车热管理技术延展至数据中心液冷系统 [1] - 汽车精密制造能力可延展至机器人核心零件的生产 [1] - 液冷、智能驾驶、机器人三大领域共享热管理、电源、电机、减速器、传感器、结构件等零部件产品 [2] - 车企与零部件企业通过“软硬协同”将智能驾驶能力迁移至具身智能机器人 [2] 市场参与者与投资方向 - 特斯拉、小鹏、小米等车企将模型、数据、算力及供应链体系迁移至具身智能领域 [2] - 汽车Tier1及零部件龙头凭借制造一致性、成本控制与系统总成能力成为具身智能和液冷市场的主线受益者 [2] - 液冷市场逐步进入规模化渗透和高景气兑现阶段 [2] - 随着特斯拉机器人V3定型，机器人板块进入1-10发展阶段，投资应聚焦确定性高且具备全球化能力的供应链 [2]