报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收59.84亿元,同比增长39.73%,实现归母净利润27.08亿元,同比下降3.64% [8] - 2024Q2公司实现营收29.63亿元,同比增长31.28%,实现归母净利润14.15亿元,同比下降3.18% [8] - 受并表招商中铁影响,营业收入实现高增 [8] - 投资运营业务毛利率同比下降5pct [8] - 公司稳步推进京津塘高速（天津段）改扩建工程,以及京津塘高速（河北段）、甬台温高速（温州南段）改扩建项目前期工作 [8] - 完成路劲资产包项目交割并实现管理平稳过渡,之江控股平台完成永蓝高速剩余40%股权收购 [8] - 亳阜高速REITs项目已获中国证监会和深交所批复,公司正在推进发行前准备工作 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为132.03/138.14/143.18亿元,同比增速分别为35.67%/4.63%/3.65% [9] - 2024-2026年归母净利润分别为61.28/65.73/70.16亿元,同比增速分别为-9.44%/7.27%/6.74% [9] - 2024-2026年EPS分别为0.90/0.96/1.03元 [9]

公司经营情况 - 2024年上半年公司营业收入598,408.14万元，营业成本377,638.89万元，归母净利润270,836.14万元[2] - 公司经营范围包括投资运营、交通科技、智能交通、交通生态四大业务板块[2] - 截至2024年6月底，公司投资经营总里程达14,745公里，在经营性高速公路行业中稳居第一，覆盖全国22个省、自治区和直辖市[2][4] 行业地位 - 公司是中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商[2] - 公司参股30家优质收费公路公司，其中16家为A、H股公路上市公司，赋予了公司独特的行业地位和发展空间[2] 未来发展 - 公司将继续坚持高质量发展，聚焦主业稳收益，筑牢防线保安全，立足长远可持续，奋力打造中国领先公路及相关基础设施投资运营企业[4] - 公司将进一步聚焦主业，优化资产经营，加强精益管理，实现标准化体系建设、全生命周期养护[4] - 公司将加快推动基础设施投资管理平台建设，持续推进轻重资产结合，以科技、绿色手段赋能管理养护和改扩建[4] 财务分析 - 2024年中报营收大幅增加主要是去年年底并表招商中铁所致[3][5] - 上半年受免费天数增加、雨雪冰冻等恶劣天气影响，公司归母净利润有所降低[5] - 今年一季度公司50亿可转债完成转股，公司总股本增加，以上因素导致每股收益有所降低[5]

报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级,目标价为13.00元 [1][8] - 2024年1H实现营收59.8亿元(同比+40%),归母净利27.08亿元(同比-3.6%),符合预期 [2] - 上半年盈利下滑主要因国内有效需求不足、小客车减免天数增加、天气影响 [2] - 预计2024-2026年归母净利为62.1/57.2/59.4亿元,上调2024年盈利预测,下调2025年和2026年预测 [2] 公司投资收益和资产收购 - 行业通行费同比下滑3%,公司中报表现与行业趋势相符 [3] - 收购路劲高速、增持越秀交通、投资永蓝高速,带来小幅盈利增厚 [4] - 计划以亳阜高速发行公募REIT,有望给公司带来处置收益 [5] 估值分析 - 采用分部估值法,测算目标价为13.0元,维持"买入"评级 [8][9] - 对公司持有的高速公路上市公司股权、交通科技/智慧交通/招商生态业务、参控股高速公路及其他项目分别进行估值 [8] - 在存量资产估值基础上给予20%溢价,反映公司优秀的再投资能力 [8] [2][3][4][5][8][9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司披露2024年中报,上半年营业收入59.8亿元,同比增长39.7%,实现归母净利润27.1亿元,同比下降3.6% [6] - 公司公路投资运营板块收入同比大幅增长54.6%,拉动营收大增,但受恶劣天气频发、政策免费天数增加的影响,公路投资运营板块毛利率下降5.15pct至42.7% [6] - 公司参股16家A股优质公路上市公司,上半年投资收益23.5亿元,同比下降3.7% [7] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为68.3亿元、70.8亿元、74.1亿元,同比分别增长1.0%、3.7%、4.6% [7] 财务数据总结 - 2023年营业收入97.31亿元,同比增长17.29% [8] - 2023年归母净利润67.67亿元,同比增长39.19% [8] - 2023年资产负债率47.8%,流动比率0.84 [9] - 2023年每股收益0.99元,市盈率12.34倍,市净率1.28倍 [8][9]

招商局公路网络科技控股股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人白景涛、主管会计工作负责人杨少军及会计机构负责人(会计 主管人员)王静声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告所涉宏观及行业分析、公司未来发展战略、经营计划等前瞻性陈 述，不构成公司对任何投资者及相关人士的实质承诺，敬请广大投资者注意 投资风险。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"，分析了公司各业务板块可能面临的风险及应对措施，提请投资 者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024年6月30日 编制单位：招商局公路网络科技控股股份有限公司 单位：人民币元 项 目 2024年6月30日 2024年1月1日 流动资产： 货币资金 8,131,967,517.92 8,931,169,507.52 交易性金融资产 - - 应收票据 39,147,044.13 36,434,725.25 应收账款 2,077,927,094.31 1,859,538,870.13 应收款项融资 20,308,075.65 21,348,533.99 预付款项 102,095,459.67 78,438,363.93 其他应收款 2,213,657,414.35 839,705,766.13 其中：应收利息 - - 应收股利 1,403,147,600.32 3,815,413.84 存货 465,496,449.45 367,486,951.61 合同资产 2,261,050,841.36 2,243,814,373.89 持有待售资产 - - 一年内到期的非流动资产 - - 其他流动资产 119,278,793.39 95,163,150.81 流动资产合计 15,430,928,690.23 14 ...

招商局公路网络科技控股股份有限公司信息披露差错责任追究制度 招商局公路网络科技控股股份有限公司 信息披露差错责任追究制度 (经2024年8月28日公司第三届董事会第二十四次会议审议通过) 第七条 有下列情形之一，应当从重或者加重处理。 （一）情节恶劣、后果严重、影响较大且事故原因确系个人主观 因素所致的； 第一章 总 则 第一条 为提高招商局公路网络科技控股股份有限公司（以下简称"公 司"）规范运作水平，增强信息披露的真实性、准确性、完整性 和及时性，避免出现信息披露重大差错或低级披露错误，加大对 定期报告、临时公告等所有信息披露错误的责任人问责力度，提 高信息披露的质量和透明度，根据有关法律法规、规范性文件、 公司《章程》和《信息披露管理制度》等规定，结合公司实际情 况，制定本制度。 第二条 本制度是指信息披露工作中有关人员不履行或者不正确履行职 责、义务，出现信息披露重大差错或低级披露错误，导致在一定 程度上影响投资者对公司情况的判断，并给公司带来不良社会影 响时的追究与处理制度。 第三条 本制度适用对象：公司董事、监事、高级管理人员、董事会办公 室、各职能部门负责人、各控股子公司负责人、控股股东及实际 ...

| 涉及 条款 | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | --- | | 第十六条 | 公司董事会设立战略委员会、提名委 制定该等专门委员会的工作细则。 | 公司董事会设立战略与可持续发展 | | | | 委员会、提名委员会、审计委员会、薪 | | | 员会、审计委员会、薪酬与考核委员会并 | | | | | 酬与考核委员会并制定该等专门委员会 | | | | 的工作细则。 | | | 董事会专门委员会为董事会的专门工 | | | | | 董事会专门委员会为董事会的专门 | | | 作机构，专门委员会对董事会负责，依照 | | | | 《公司章程》和董事会授权履行职责，各 | 工作机构，对董事会负责，依照《公司 | | | 专门委员会的提案提交董事会审议决定。 | 章程》和董事会授权履行职责，各专门 | | | | 委员会的提案提交董事会审议决定。 | | 第三十五 | 董事连续两次未能亲自出席，也不委 | 董事连续两次未能亲自出席，也不 | | | 托其他董事出席董事会会议，视为不能履 | 委托其他董事出席董事会会议，视为不 | | | 行职责，董事会应当建议股东大会予以撤 | 能履行职责，董 ...

企业负责人：白景涛 主管会计工作的负责人：杨少军 会计机构负责人：王静 1 2024年1-6月非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 上市公司名称：招商局公路网络科技控股股份有限公司 单位：万元 | 非经营性资金占用 | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的关联关系 | 上市公司核算的 | 2024年期初占用 | 2024年1-6月占用累计发生 | 2024年1-6月占 | 2024年1-6月偿还 | 2024年6月30日 | | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 会计科目 | 资金余额 | 金额（不含利息） | 用资金的利息 | 累计发生金额 | 占用资金余额 | 占用形成原因 | | | 控股股东、实际控制人及其附属企业 | 无 | | | | | | | | | —— | | 小计 | —— | —— | —— | - | - | - | - | - | —— | —— | | 前控股股东、实际控制人及其附属企业 | 无 | | | | | | | | | —— | ...

招商局公路网络科技控股股份有限公司 章 程 （经 2024 年 月 日 公司 2024 年第 次临时股东大会审议通过） 二〇二四年 月 日 | | | | 第一章 总则 3 | | --- | | 第二章 经营宗旨和范围 4 | | 第三章 股份 5 | | 第一节 股份发行 5 | | 第二节 股份增减或回购 5 | | 第三节 股份转让 7 | | 第四章 股东和股东大会 8 | | 第一节 股东 8 | | 第二节 股东大会的一般规定 10 | | 第三节 股东大会的召集 14 | | 第四节 股东大会的提案与通知 15 | | 第五节 股东大会的召开 17 | | 第六节 股东大会的表决和决议 20 | | 第五章 董事会 23 | | 第一节 董事 23 | | 第二节 董事会 25 | | 第六章 总经理及其他高级管理人员 31 | | 第七章 监事会 32 | | 第一节 监事 32 | | 第二节 监事会 33 | | 第八章 党委 35 | | 第九章 财务会计制度、利润分配和审计 36 | | 第一节 财务会计制度 36 | | 第二节 内部审计 40 | | 第三节 会计师事务所的聘任 ...