核心观点 - 公司通过优化包装设计实现全年碳排放减少 [1] - 公司践行ESG构建可持续发展生态 获得多项重磅荣誉 [4][6] - 公司将ESG淬炼为产品责任基因 以品牌温度守护中国家庭品质生活 [15] 可持续发展实践 - 抛光车间推广除尘器废水 落料打毛刺废水 喷房用水及雨水过滤回用 月均用水量呈现快速持续下降趋势 [1] - 杭州基地2024年投入干式除尘设备和漆渣分离器组成节水双雄 预计年节水量达5000吨 相当11个标准游泳池水量 [9] - 玉环福腾宝基地5.08兆瓦分布式光伏矩阵年发电569万度 消纳率达87% [9] - 越南基地122万度绿电以93%消纳率注入生产线 [9] - 2024年全年采购再生铝18503吨减少碳排放 应用再生钢13007吨可满足四个5万平米单层钢结构厂房建筑需求 [9] 包装创新 - 武汉基地外贸包装线蜂窝纸板以每秒3件速度压制成型 [10] - 外包装采用FSC认证环保材质 印刷使用环保大豆油墨 通过易撕细节减少纸浆用量和胶带使用 [10] - 实现99%外贸零塑率 通过可降解缓冲材料替代传统泡沫 [10] - 通过盒型优化 缩小彩盒与大箱间隙 减少隔板使用 减小大箱尺寸 减少包装箱层数实现轻量化突破 [10] - 通过优化精简说明书页数 说明书电子化 包装盒内纸质物料整合等方式减少物料用纸 [10] 研发创新 - 2024年研发投入4.7亿元 [7] - 1400余名研发人员在杭州 绍兴 武汉 玉环 越南等七大基地构筑技术护城河 [7] - 专利矩阵支撑电饭煲 电压力锅 炒锅 煎锅等21大品类市场地位 [7] - 远红外饭煲项目入选2023年区专利产业化Top10名单 实现0涂层内胆II级不粘性能 [7] 教育公益 - 在52所校园植入"苏泊尔·未来生活家"项目 由工程师担任校外辅导员 [12] - 累计捐献30所苏泊尔小学 覆盖12省30000余名师生 [12] - "硕源奖·游学季"与培训活动带动300余名乡村教师跨省交流 [12] - 每年组织员工志愿者奔赴苏泊尔小学开展公益活动 [12] 荣誉认可 - 获得2024浙江省企业社会责任标杆企业（社区参与和发展） [4] - 获评全国节能减排环境领域碳中和承诺示范单位 [4] - 入选2025浙商ESG经典100 [4] - 荣获2025第三届证券之星ESG新标杆奖 [4]

小家电板块整体表现 - 小家电板块较上一交易日上涨0.66% [1] - 上证指数上涨0.45%至3633.99点 深证成指上涨0.64%至11177.78点 [1] 领涨个股表现 - ST德豪领涨板块 收盘价2.71元 涨幅5.04% 成交量26.96万手 成交额7172.57万元 [1] - 德昌股份涨幅3.86%至17.50元 成交额2.45亿元 [1] - 爱仕达涨幅3.77%至16.23元 成交额10.52亿元 [1] - 飞科电器涨幅2.97%至39.13元 成交额8524.52万元 [1] - 欧圣电气涨幅2.55%至31.72元 成交额2.43亿元 [1] 下跌个股表现 - 彩虹集团跌幅7.20%至25.15元 成交额5.48亿元 [2] - 倍益康跌幅3.67%至35.67元 成交额1.26亿元 [2] - 九阳股份跌幅0.68%至10.15元 成交额3730.42万元 [2] - 富佳股份跌幅0.44%至15.89元 成交额8173.62万元 [2] - 石头科技跌幅0.36%至178.46元 成交额4.71亿元 [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出7418.63万元 游资资金净流出8939.75万元 散户资金净流入1.64亿元 [2] - 德昌股份主力净流入3128.99万元 占比12.77% [3] - 开能健康主力净流入2028.34万元 占比9.77% [3] - 欧圣电气主力净流入1985.47万元 占比8.16% [3] - ST德豪主力净流入879.04万元 占比12.26% [3] - 苏泊尔主力净流入342.75万元 占比5.23% 游资净流入682.35万元 占比10.42% [3]

核心观点 - 政策接续支撑家电行业盈利改善，以旧换新补贴第三批690亿元资金已下达，第四批690亿元计划10月下达[6][9] - 白电龙头报表质量优异，美的/格力/海尔推荐，两轮车国补加速落地推荐雅迪，黑电推荐海信视像[6] - 后周期板块地产拖累边际减小，推荐老板电器/华帝股份，小家电困境反转推荐小熊电器/石头科技/科沃斯[7] - 原材料价格同比走弱（冷轧板-6%、铜+3%、铝+8%），海运成本下降（SCFI-51%）利好出口[20][21] 市场表现 - 7月家电指数+0.92%，跑输沪深300指数3pct，估值处于2013年来26%分位（PE-TTM 14倍）[13][14] - 5月超额收益显著（+3.58%），6-7月受补贴接续波动影响相对走弱[13] - 空调零售量延续高增（线上+28%、线下+40%），冰箱/洗衣机量增价稳[27][37][47] 细分行业动态 白电 - 7月空调内销出货+16%，美的份额同比+2pct，海尔线上均价降幅收窄至-9%[32][36] - 冰箱内销+12%（线上持平、线下+10%），小米线上份额同比+3.2pct[37][42] - 洗衣机内销+1%，海尔线下份额回升，小天鹅线上均价+5%[52][51] 黑电及小家电 - 彩电终端景气改善，海信全球份额提升，面板波动影响减弱[6] - 扫地机CES新品放量在即，科沃斯H1收入+25.6%，业绩+57.6%-62.6%[7][9] - 小熊电器H1营收+34.05%，归母净利+74.92%，小家电经营弹性突出[7][9] 重点公司动向 - 美的巴西投资2.58亿元建电机/冰箱工厂，累计投资达8.22亿元[9] - 海尔欧洲收购匈牙利空调商KLIMA KFT，完善热泵布局[9] - TCL电子H1经调整净利9.5-10.8亿港元（同比+45%-65%）[9] - 三花智控港股IPO募资92亿港元，H1净利预增25%-50%[9]

家电行业整体表现 - 2025上半年家电市场韧性增长但企业分化明显 [1] - 以旧换新政策助力市场增长 [1][7] - 空调、冰箱、洗衣机等品类市场深度调整 [5] 彩电行业 - 彩电行业量额双增但企业继续分化 [2] - 上游面板企业表现良好，TCL科技预计上半年营收826亿元～906亿元，同比增长3%～13%，归母净利润18亿元～20亿元，同比增长81%～101% [2] - TCL科技半导体显示业务上半年净利润预计超过46亿元，同比增长超70% [2] - TCL电子预期上半年经调整归母净利润约9.5亿港元至10.8亿港元，同比增长45%至65% [2] - 四川长虹预计半年度归母净利润4.39亿元到5.71亿元，同比增加56.53%～103.59% [2] - 四川长虹扣除非经常性损益的净利润预计同比减少2.17%到25.82% [3] - 创维集团预计上半年税后净利同比下降约50% [1][3] - 康佳集团预计亏损收窄，归母净利润为-5.00亿至-3.60亿 [1][3] 厨电行业 - 厨电行业受房地产行业及出口政策影响较大 [1] - 苏泊尔上半年增收不增利，营收114.78亿元，同比增长4.68%，归母净利润为9.40亿元，同比下降0.07% [6] - 电饼铛大户利仁科技归母净利润同比下降超六成 [1][6] - 帅丰电器归母净利润预计为230万元到340万元，同比下降91.54%到94.28% [7] - 浙江美大预计上半年归母净利润1150万元-1550万元，同比下降84.11%～88.21% [7] 其他家电企业 - 极米科技预计上半年营收16.26亿元，同比增长1.63%，归母净利润8866万元，同比增长2062.33% [4] - 海信家电上半年营收493.4亿元，同比增加1.44%，归母净利润20.77亿元，同比增加3.01% [5] - 惠而浦中国预计上半年归母净利润2.05亿元，同比增长559% [6] - 科沃斯预计上半年归母净利润9.6亿元-9.9亿元，同比增长57.64%-62.57% [6] - 北鼎股份上半年营收4.32亿元，同比增长34.05%，归母净利润为5583万元，同比增长74.92% [7] - 爱仕达上半年预计归母净利润219万元至285万元，实现扭亏为盈 [7] 业务板块表现 - 海信家电暖通空调业务营收236.94亿元，同比增长4.07%，毛利率27.12%，同比减少1.56% [6] - 海信家电冰洗业务营收153.92亿元，同比增长4.76%，毛利率18.74%，同比增加2.12% [6] - 海信洗衣机国内主营业务收入同比增长37.58% [6] - 康佳集团消费电子业务清库存毛利受损，半导体业务整体经营处于亏损状态 [3] - 创维集团受到中国房地产市场持续下行和销售低迷的影响 [3]

海外机构调研概况 - 近10日海外机构共调研42家上市公司 调研总量为313家公司 其中证券公司调研271家占比最多 基金公司调研223家位列其后 [1] - 苏泊尔和晶科能源最受海外机构关注 均有9家海外机构参与调研 [1] 调研公司股价表现 - 获海外机构调研股票近10日平均上涨6.62% [1] - 横河精密涨幅最高达64.70% 德福科技上涨40.47% 慧辰股份上涨25.47% [1][2] - 13只股票出现下跌 惠城环保跌幅最大达17.87% 亚普股份下跌10.50% 楚天龙下跌15.26% [1][3] 行业分布特征 - 电子行业公司数量最多 包括胜宏科技 富信科技 茂莱光学 环旭电子 奥比中光 骏亚科技 京东方A 顺络电子 思特威等9家 [2][3] - 机械设备行业有4家 包括国机精工 大族激光 中集集团 凌霄泵业 [2][3] - 电力设备行业有德福科技 豪鹏科技 晶科能源3家 [2][3] - 医药生物行业有普蕊斯 丽珠集团 新产业 海正药业4家 [2][3] 重点公司调研情况 - 环旭电子获8家海外机构调研 股价上涨8.95% [2] - 小商品城获8家海外机构调研 股价下跌2.61% [3] - 国机精工获6家机构调研 股价上涨14.08% [2] - 大族激光获6家机构调研 股价上涨7.14% [2] - 顺络电子获6家机构调研 股价下跌1.62% [3] 中期业绩表现 - 6家公司公布中期业绩 金河生物和海大集团净利润增幅居前 [1] - 9家公司发布业绩预告 其中预增4家 预盈2家 预降1家 预亏2家 [1] - 骏亚科技净利润同比增长幅度最高达338.64% [1]

抽检概况 - 上海市市场监督管理局对电饭锅含电压力锅产品进行质量监督抽查 共抽查20批次产品 经检验未发现不合格[2] - 抽查覆盖生产领域4批次 实体销售10批次 电商销售6批次[2] - 样品产地涉及广东省 上海市 浙江省等7个省市 其中标称省内市生产企业7批次 标称外省市生产企业13批次[2] 抽检标准 - 本次监督抽查依据SHSSXZ0055-2025《电饭锅含电压力锅产品上海市产品质量监督抽查实施细则》组织实施[2] 合格产品清单 - 广东美的生活电器制造有限公司产品入选3批次 包括微电脑电磁饭煲RC-7HMC 600W及全智能电饭煲MB-AFB3045R 605W等型号[2] - 浙江苏泊尔家电制造有限公司产品入选2批次 包括IH电磁电饭煲SF40HC0028 1300W及豪华智能电饭煲SF20FC45 350W[2] - 纯米科技上海股份有限公司产品入选2批次 包括电饭煲MFB13D0 400W及MFB14A0 1000W型号[2] - 青岛海尔智慧生活电器有限公司智能电饭煲HRC-PC2C3030入选 通过天猫平台销售[2] - 阿奇立克日立家用电器上海有限公司智能电饭煲RC301 800W入选[2] - 浙江爱仕达生活电器有限公司电压力锅AP-F50E166 900W通过百联金山购物中心销售[2] - 范颂尼中国投资有限公司电饭煲HD5200 1200W入选[2] - 多利科家用电器大连有限公司微电脑电饭锅DFB-A10W通过京东平台销售 由威凯认证检测有限公司认证[2] - 华凌品牌全智能电饭煲WH-FB565R通过淘宝平台销售 由广东美的生活电器制造有限公司生产[2] - 米技炫尚智能家用电器上海有限公司微电脑电饭煲EC-L3030 600W入选[2] - 上海双立人亨克斯有限公司双立人迷你电饭煲ZRC461通过天猫平台销售[2] - 广东威王集团顺德电器有限公司AUX品牌电饭煲VK-201F3通过天猫平台销售[2] - 北京欧点智能电器有限公司智能电饭煲OD-RC16 350W通过世纪联华超市销售 由威凯认证检测有限公司认证[2] - 合肥荣事达小家电有限公司电饭锅RZ-305C 500W及微电脑电饭煲RFB-S20F 400W分别通过世纪联华超市和凌云天地销售[2][3] - 广东新宝电器股份有限公司多功能电饭煲MR8500通过淘宝平台销售[3] - 钛格贸易上海有限公司电饭煲JAI-S55C 385W通过山姆会员超市销售[3]

海外机构调研概况 - 近10日海外机构共调研43家上市公司 其中鼎泰高科最受关注 获23家海外机构调研 麦格米特以12家位列第二[1] - 期间共有307家公司获机构调研 证券公司调研266家占比最高 基金公司调研220家 海外机构调研43家[1] - 调研时间段为7月18日至7月31日[1] 股价表现分析 - 获海外机构调研股近10日平均上涨7.42%[1] - 横河精密涨幅最高达94.43% 德福科技涨36.25% 大禹节水涨34.47% 申通快递涨23.88%[1][2] - 15只股价下跌 惠城环保跌幅最大达17.47% 楚天龙跌17.16% 海正药业跌10.03%[1][3] 重点公司调研情况 - 鼎泰高科获23家海外机构调研 最新收盘价52.71元 期间涨幅20.12% 属机械设备行业[1][2] - 麦格米特获12家海外机构调研 最新收盘价59.38元 涨幅11.89% 属电力设备行业[1][2] - 环旭电子获8家调研 小商品城获8家调研 国机精工获6家调研 德福科技获5家调研[2][3] 业绩表现分析 - 4家公司公布中期业绩 海大集团和苏泊尔净利润增幅居前[1] - 9家公司发布业绩预告 其中预增4家 预盈2家 预亏3家[1] - 骏亚科技净利润增幅中值达338.64%[1] 行业分布特征 - 电子行业公司数量最多 包括茂莱光学 胜宏科技 奥比中光 富信科技 安集科技 京东方A等[2][3] - 电力设备行业有德福科技 豪鹏科技 麦格米特 国电南自[2][3] - 机械设备行业有鼎泰高科 国机精工 凌霄泵业 中密控股[2][3] - 覆盖基础化工 农林牧渔 传媒 交通运输 医药生物 汽车 家用电器等16个行业[2][3]

行业薪酬与规模 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 家用电器行业CFO平均年薪为94.14万元，36位CFO高于平均值，年薪中位数为72.72万元，最高与最低薪酬差距达930.52万元 [8] - 年收入100万元以上的CFO占比31.3%，美的集团CFO钟铮以946万元薪酬位列第一，约为第二名苏泊尔CFO徐波324.27万元的近3倍 [8] 行业财务表现 - 家用电器行业99家上市公司整体实现营收16592.36亿元，同比增长4.5%，归母净利润1181.05亿元，较2023年提高6.3% [1] - 超四成公司营收、净利双增，受"以旧换新"国补政策推动 [1] 人口统计特征 - 家用电器行业CFO平均年龄47.79岁，40-50岁群体占比48.5%，50岁以上占37.4%，30-40岁占14.1% [1] - 男性CFO占比55.6%，平均年龄48.71岁，49.1%超过50岁，40岁以下仅5名；女性CFO占比44.4%，平均年龄46.64岁，34.1%在50岁以上，40岁以下共9名 [1] - 年龄最大的男性CFO为禾盛新材周万民67岁，女性CFO最高龄为彩虹集团刘群英61岁，联域股份李群艳和天银机电李荟为35岁以下"90后"女性 [2] 任职与流动性 - CFO任职期5-10年占比最高达30.3%，大于10年占22.2%，1-3年和3-5年分别占13.1%和18.2%，新任CFO（1年以内）有16位 [4] - 任职时间最长为禾盛新材周万民超18年 [4] - 统计区间内20位CFO离职，75%已由继任者接任，健康和工作调动为主要原因，海尔智家等5家公司财务总监于2025年4-7月离职暂未接任 [4] 教育背景 - 98位家用电器CFO中本科学历占比超50%，硕士和专科学历分别占31.6%和17.3% [6] 兼职情况 - 超四成CFO身兼数职，13.1%兼任董事会秘书，26.3%兼任总经理或副总经理，14.1%担任审计委员会、战略委员会或薪酬与考核委员会成员 [8] 薪酬个案 - 薪酬最低的CFO为东方电热罗月芬，年薪15.48万元（较2023年微增5.5%），通过员工持股计划持有84655股（占股本0.01%），58岁且2011年起任职 [9] - 亿田智能CFO陈洪年收入亦不足20万元（排除新上任情况） [8] 违规事件 - 2024年家用电器行业2位CFO出现违规：同洲电子孙贺因未披露业绩预告关键数据及风险提示被深交所通报批评，拾比佰田建龙因未及时披露修正公告被北交所出具警示函，二人薪酬分别为72.00万元和52.43万元 [10] 公司财务与股价表现（代表性企业） - 美的集团2024年归母净利润385.37亿元（同比增长14.3%），股价年涨幅43.7% [10] - 格力电器归母净利润321.85亿元（增10.9%），股价涨49.6% [10] - TCL智家归母净利润10.19亿元（增29.6%），股价涨幅98.5% [10] - 创维数字归母净利润2.51亿元（降58.3%），东贝集团归母净利润1.27亿元（降32.5%） [10]

苏泊尔拼多多经营策略 - 新品炒锅上线拼多多一周内单日销量接近上千单 [2] - 拼多多平台新品孵化周期短于传统电商仅需半个月 覆盖用户群广泛使新品易成千万级爆品 [2] - 公司炊具产品过去三年在拼多多销售额增长近4倍 [2] - 拼多多"千亿扶持"政策通过专项团队全链路扶持国货品牌 百亿补贴频道加码消费券和流量倾斜助力炊具品牌 [2] - 平台减免+扶持举措为新品研发提供成本空间 2024年将推出旗舰新品"铁不粘"炒锅预计年销售额突破两千万元 [2] 细分赛道爆品方法论 - 2022年专供拼多多的蜂窝不锈钢炒锅年销售额达一千五百万元 2023年仍保持千万元年销 [4] - 针对小家庭开发的18cm-20cm小口径压力锅2023年成为千万级热销款 [4] - 多孔早餐锅满足一锅多用需求 增速达40%-50% 奶锅因多功能性受年轻家庭青睐 [5] - 细分赛道策略带动炊具产品年复合增长率超过30% [6] - 公司策略明确为切入细分赛道 通过差异化新品引爆市场 [4] 平台资源与精准运营 - 拼多多用户结构覆盖县城至一二线城市 万人团/百亿补贴/多多视频等工具加速新品爆发 [8] - 爆品方法论：借营销工具提升日销至百亿补贴门槛 通过视频内容种草实现稳定销售 [9] - 蜂窝炒锅通过秒杀频道日销突破三万元后获万人团资源位 最终成为千万级爆款 [13] - 专项团队提供用户画像和趋势洞察 指导研发真不锈铁锅/多孔早餐锅等产品 专项活动后销售环比增长15%-20% [14] 行业竞争与产品创新 - 炊具行业消费分层明显 县城重性价比 一二线重健康智能化 互联网品牌跨界加剧同质化竞争 [16] - 2024年厨房小家电市场规模同比下滑0.8% 行业亟需增量市场 [16] - 拼多多"百亿减免"政策每年为公司节省数百万元推广费 转化为新品研发资金 [16] - "铁不粘"炒锅解决传统铁锅受热不均问题 构筑技术护城河并契合健康需求 有望拉开与竞争对手差距 [17][18]

板块表现 - 小家电板块当日上涨0.35%，领涨个股为彩虹集团（涨幅5.74%）[1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点[1] - 彩虹集团成交量25.57万手居首，成交额7.02亿元；科沃斯成交额8.24亿元为板块最高[1] 个股涨跌 - 涨幅前三位：彩虹集团（28.17元，+5.74%）、飞科电器（38.06元，+2.70%）、科沃斯（78.32元，+2.13%）[1] - 成交活跃个股：新宝股份成交量12.55万手，科沃斯成交量10.58万手，彩虹集团成交量25.57万手[1] - 唯一下跌个股：利仁科技（26.67元，-0.11%），德尔玛股价持平[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出7298.04万元，游资净流出1710.57万元，散户净流入9008.61万元[2] - 科沃斯获主力资金净流入5478万元（占比6.65%），但游资与散户分别净流出1356.15万元和4121.84万元[2] - 彩虹集团主力净流入4855.5万元（占比6.91%），游资净流出2038.31万元，散户净流出2817.19万元[2] - 飞科电器获游资净流入657.87万元（占比7.74%），主力仅流入40.53万元[2]