股东大会信息 - 股东大会通知于2024年4月25日在巨潮资讯网公告[6] - 现场会议于2024年5月21日14:30在公司总部召开[6] - 网络投票时间为2024年5月21日[6] 参会情况 - 出席股东及代表26人，代表股份458,834,394股，占比55.8321%[9] 议案表决 - 多项议案同意股数占比超99%获通过[11][12][13][14][15][16][18][19][17][21][22][23][24][25] 合法性 - 律师认为大会召集、召开等程序合规，结果合法有效[26]

股东参会情况 - 参加股东大会股东及代表26人，代表股份458,834,394股，占比55.8321%[5] - 出席现场会议股东及代表8名，代表股份414,876,003股，占比50.4831%[6] - 参加网络投票股东18名，代表股份43,958,391股，占比5.3490％[6] - 出席会议中小投资者19名，代表股份77,714,391股，占比9.4565%[6] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》等多数议案同意股数458,821,894股，占比99.9973%[7] - 《关于2024年度公司日常关联交易的议案》同意股数86,910,226股，占比99.9856%[14] - 《关于使用自有资金进行现金管理额度的议案》同意股数457,629,395股，占比99.7374%[17] - 《关于回购注销2021年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》同意股数424,651,894股，占比99.9971%[18] - 《关于变更注册资本、修改<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意股数458,738,494股，占比99.9791%[20] - 《2024年度董事、监事、高级管理人员薪酬方案》同意股数77,701,891股，占比99.9839%[21] 法律相关 - 浙江天册律师事务所为公司2023年度股东大会出具法律意见[23] - 见证律师为赵琰、郑佳展[23] - 律师认为本次股东大会召集与召开程序等符合规定，表决结果合法有效[23] - 法律意见书全文刊登于巨潮资讯网站http://www.cninfo.com.cn[23] 其他 - 备查文件包含经与会董事签署的公司2023年度股东大会决议[24] - 备查文件包含浙江天册律师事务所出具的关于公司2023年度股东大会的法律意见书[25] - 公告日期为2024年5月22日[26]

公司投资评级 - 报告对兔宝宝（002043.SZ）的投资评级为“买入”并维持评级[2] 报告的核心观点 - 公司中长期成长路径清晰，包括板材主业的渠道扩张和成品业务的快速发展[2] - 公司未来增长路径清晰，高分红预期持续，中期估值中枢有望逐步提升[7] 根据相关目录分别进行总结 品牌服务模式筑就高 ROE - 公司产品销售以人造板材为主，成品家居为辅，销售模式类似于品牌服务商[3] - 公司通过OEM方式进行产品生产，重点打造品牌并服务经销商[3] - 公司实现了较高的ROE水平，2013年后ROE持续提升，最高达到30%左右，中枢稳定在20%左右[3] 动能切换，成长预期强化 - 公司加强小B渠道尤其是家具厂渠道的开拓，提供了核心增长[25] - 公司C端兔宝宝定制依托基材的品牌口碑，终端门店快速开拓，实现了快速增长[25] 高分红，期待低估值修复 - 公司近几年现金分红明显增加，2023年拟进行现金分红4.56亿，对应分红率66.2%[6] - 公司优异的现金流表现、实控人持股比例提升等，预计未来公司有望保持较高的分红比例[6] 投资建议 - 预计2024、2025年归属净利润7.4、9.0亿，对应PE14、12倍，维持买入评级[7]

公司概况 - 公司主营装饰材料和定制家居业务，是国内销售规模最大的企业之一[2][3] - 公司采取多渠道运营策略,包括门店零售、家具厂、家装公司以及工程渠道等[2][4] - 公司在装饰材料和定制家居业务方面的营业收入和营业成本占比情况[4] 业务发展 - 公司装饰材料业务将持续加强销售分公司和渠道运营中心的团队建设,重点聚焦家具厂、装饰公司等渠道[4] - 公司定制家居零售业务以华东地区为核心市场,加大外围空白区域的招商力度,提高门店运营质量[4] - 公司定制家居工程业务将优选地产项目降低回款风险,加大应收账款催收力度[4] 财务状况 - 公司通过票据结算、银行借款等融资手段,优化融资结构,保持融资持续性与灵活性[4][9] - 公司实施完成股份回购方案,并有限制性股票激励计划及员工持股计划[8][9] - 公司通过加强内部管理,挖潜增效,加强成本费用管控[9] 风险管理 - 公司应收账款主要为精装房定制业务,正在积极推动应收账款回收工作[9] - 公司筹资活动现金流出主要为偿还债务、分配股利等,未来将继续优化筹资活动[9] - 公司对主要客户和供应商保持稳定关系,前五大客户和供应商占比较低[11] 技术创新 - 公司研发项目包括板材阻燃抑烟、高稳定性、环保、耐污等方面[12] - 公司通过提升研发设计,加强供应链管控,构建全渠道销售体系,致力成为行业领先企业[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入90.6亿，同比增长1.6%[4] - 公司2024Q1实现营业收入14.83亿，同比增长33.37%[2] - 公司2023年预计分红4.56亿，对应分红率66.1%[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到11502百万元，较2023年增长27.1%[11] - 预计2026年营业利润将达到1398百万元，较2023年增长55.1%[11] - 公司2026年每股收益预计为1.27元，较2023年增长50.0%[11] 其他 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[17] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[17] - 本报告所载资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断[17] - 本公司保留一切权利[18]

股权质押变动 - 德华集团本次解除质押8000000股，占所持2.66%，占总股本0.95%[2] - 质押变动前合计质押84000000股，变动后为76000000股[2] 持股情况 - 截至披露日，德华集团持股300773456股，比例35.84%[2] - 德华创投持股50813008股，比例6.06%，无质押[2] - 丁鸿敏持股20325204股，比例2.42%，无质押[2] - 截至披露日，合计持股371911668股，比例44.32%[2] 限售股份情况 - 截至披露日，德华集团已质押限售40000000股，占已质押52.63%[2] - 截至披露日，合计已质押限售40000000股，占已质押52.63%[2] - 丁鸿敏未质押限售15243903股，占未质押75.00%[2] - 截至披露日，合计未质押限售46672474股，占未质押15.77%[2]

激励计划 - 2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期可解除限售277人，股票3,937,551股，占股本0.47%[2] - 本次解除限售股票上市流通日期为2024年5月8日[2] - 激励计划授予的限制性股票第二个解除限售期为2024年4月25日起12个月内，解除限售比例30%[8] 过往操作 - 2023年4月26日，410名激励对象7,651,413股限制性股票办理解除限售[5] - 2023年4月26日，回购第一期未解锁股票3,916,587股，注销540,000股，合计4,456,587股[6] - 2023年10月9日，回购注销22位离职人员660,000股限制性股票，占总股本0.08%[7] 会议审议 - 2021年11月22日，第七届董事会第十二次会议审议通过激励计划相关议案[2] - 2021年12月9日，2021年第三次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[3] - 2022年11月10日，2022年第一次临时股东大会审议通过调整业绩考核指标议案[5] - 2024年4月23日，第八届董事会第八次会议和监事会第五次会议同意为277名激励对象办理解除限售[7] 业绩情况 - 2023年度净利润（调整后）为6.1418086301亿元，以2021年扣非净利润为基数，目标增长率不低于35%，业绩目标值为8.4394916569亿元，实际完成率72.77%[10] 股份变动 - 有限售条件股份变动前1.09460725亿股，占比13.04%，变动后1.05523174亿股，占比12.58%[19] - 无限售条件股份变动前7.29685647亿股，占比86.96%，变动后7.33623198亿股，占比87.42%[19] - 股份总数不变为8.39146372亿股[19]

监管相关 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为2次[3] - 列席三会次数均为0次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表独立意见次数为5次[3] - 向本所报告次数为0次[4] 其他情况 - 培训1次，日期为2024年3月13日[4] - 股改等相关承诺公司及股东均已履行[6] - 保荐代表人未变更[7] - 报告期无监管措施及重大事项报告[7]

限制性股票操作 - 2023年4月26日为410名激励对象所持7,651,413股限制性股票办理解除限售[5] - 2023年4月26日回购注销限制性股票4,456,587股[5][6] - 2023年10月9日回购注销22位离职人员的660,000股限制性股票，占比0.08%[6] - 2024年4月23日为277名激励对象所持3,937,551股限制性股票办理解除限售[7] 激励计划时间 - 激励计划授予的限制性股票第二个解除限售期为2024年4月25日起12个月内[8] - 第二个解除限售期解除限售比例占获授限制性股票数量的30%[9] 业绩考核 - 2023年度净利润（调整后）为6.1418086301亿元，2023年业绩考核目标值为8.4394916569亿元，完成72.77%[10] - 公司2023年度经营考核业绩考核符合解除限售标准比例系数0.8的条件[18] 本次解除限售详情 - 本次可解除限售的激励对象人数为277人[13] - 本次可解除限售条件的限制性股票数量为393.7551万股，占比0.47%[13] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日期为2024年5月8日[12] 人员获授及解除情况 - 赵建锋、沈怡强获授45万股，第二个解除限售期可解除10.8万股，剩余13.5万股[14] - 兔宝宝母子公司275人获授1629万股，第二个解除限售期可解除372.1551万股，剩余485.7万股[15] - 277人获授总计1719万股，第二个解除限售期可解除393.7551万股，剩余512.7万股[15] 股份数量变动 - 变动前有限售条件股份数量为1.09460725亿股，占比13.04%，变动后为1.05523174亿股，占比12.58%[16] - 变动前无限售条件股份数量为7.29685647亿股，占比86.96%，变动后为7.33623198亿股，占比87.42%[16] 审批情况 - 上述事项经公司第八届董事会第八次会议及第八届监事会第五次会议审议通过[20] - 公司监事会、董事会薪酬与考核委员会对本次事项发表同意意见，律师出具法律意见书[20] - 保荐人认为事项履行了必要审批程序，符合有关法律法规规定[20] - 保荐人对公司2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期解锁股份上市流通事项无异议[22]

业绩总结 - 兔宝宝2024年一季度营业收入同比增长33.37%[1] - Q1业绩稳中有增，收入同比增长36.1%[1] - Q4表现亮眼，实现营业收入33.32亿元，同比增长9.46%[1] - 公司经营性现金流净额同比下降1018.81%[2] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为7.34、8.88、9.94亿元[4] 财务展望 - 公司2026年预计营业收入将达到11969百万元，较2022年增长34.2%[7] - 营业利润预计在2025年达到1184百万元，较2022年增长95.7%[7] - 归属母公司净利润预计在2026年达到994百万元，较2022年增长113.9%[7] - ROE预计在2025年达到22.2%，较2022年增长3.6个百分点[7] - 每股收益预计在2026年达到1.18元，较2022年增长122.6%[7] 其他信息 - 公司持续推行高分红策略，近三年分红总额和每股分红持续增长[3] - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11]