股东大会时间 - 2024年第一次临时股东大会于10月8日召开，现场14:30开始[1] - 股权登记日为2024年9月24日[2] - 会议登记时间为2024年9月26日（9:30 - 11:30、14:00 - 16:00）[5] 投票信息 - 普通股投票代码为"362043"，简称为"兔宝投票"[11] - 深交所交易系统投票时间为10月8日9:15—9:25、9:30 - 11:30和13:00—15:00[12] - 深交所互联网投票系统投票时间为10月8日9:15至15:00[13] 议案情况 - 会议审议3项非累积投票提案，议案2、3为特别决议需2/3以上表决权通过，其他为普通决议需1/2以上[3][4]

会议情况 - 公司2024年9月19日召开第八届监事会第七次会议[2] - 应参加表决监事3名，实际参加3名[2] - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过补选议案[2] 补选事项 - 提名谢新先生为第八届监事会非职工监事候选人[2] - 补选事项需提交公司股东大会审议[2]

公司概况 - 公司注册资本83,914.6372万元[3] - 公司于2024年9月19日通过吸收合并德升木业议案[2] 公司业绩 - 2024年1 - 6月营收40,813.76万元，较2023年降49.23%[5] - 2024年1 - 6月净利润12,627.93万元，较2023年降31.90%[5] - 2024年6月30日总资产299,253.44万元，较2023年末增6.64%[5] - 2024年6月30日净资产189,451.14万元，较2023年末降16.90%[5] 德升木业情况 - 德升木业注册资本7,450.442028万元[5] - 2024年1 - 6月营收632.13万元，较2023年降54.88%[6] - 2024年6月30日总资产10,700.59万元，较2023年末增0.98%[6] - 2024年6月30日净资产10,450.78万元，较2023年末增2.51%[6]

人事变动 - 财务总监谢新因工作调整辞职，仍在公司任职，公司聘任阮飘飘为财务总监[2] - 非职工监事沈杰因工作调整辞职，仍在公司任职，公司聘任谢新为内部审计机构负责人[3] - 公司提名谢新为第八届监事会非职工监事候选人，需股东大会审议[5] 人员信息 - 阮飘飘生于1988年8月，硕士学历，曾任天健会计师事务所高级经理[10] - 谢新生于1973年2月，大专学历，曾任重庆富源化工等公司多个职务[10] - 阮飘飘和谢新均未持股，无关联关系且无违规违法记录[10]

人事变动 - 聘任阮飘飘为财务总监，谢新为内部审计机构负责人[2] 公司决策 - 审议通过吸收合并全资子公司议案，待股东大会审议[3] - 审议通过规范经营范围表述并修订《公司章程》议案，待股东大会审议[4] 会议安排 - 2024年9月19日召开第八届董事会第十次会议，9名董事全参加[2] - 审议通过召开2024年第一次临时股东大会议案，定于10月8日召开[5]

权益分派方案 - 2024年半年度以821,425,562股为基数，每10股派现金红利2.8元（含税）[7] - 每股现金红利0.2764217元/股，分红总金额229,999,157.36元[3][13] 时间安排 - 2024年9月24日为股权登记日，9月25日为除权除息日[8] 分红派发 - 委托代派A股股东红利9月25日划入账户，部分自行派发[10][11] 税款补缴 - 持股1个月（含）以内每10股补缴0.56元，1 - 12月（含）补缴0.28元，超1年不需补缴[8]

报告评级 - 报告给予兔宝宝(002043.SZ)买入评级,维持原有评级 [4] 公司业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入39.08亿元,同比增长19.77%;实现归属净利润2.44亿元,同比下降15.43%;扣非归属净利润2.35亿元,同比增长7.47% [4] - 2024年Q2实现营业收入24.25亿元,同比增长12.74%;归属净利润1.56亿元,同比下降27.34%;扣非归属净利润1.54亿元,同比下降3.72% [5] - 公司板材主业表现优异,装饰材料业务收入32.82亿元,同比增长29.01%;定制家居业务收入5.94亿元,同比下降11.41% [4] - 公司毛利率17.5%,同比下降2.9个百分点,主要受A类收入确认较多影响;期间费率6.9%,同比下降2.8个百分点,主要受管理费用下降影响 [4] 经营质量和现金流 - 公司2024年中期拟每股分配股利0.28元,对应现金总额2.3亿元,分红率94.21% [5] - 2024年Q2实现经营性净现金流11.6亿元,同比提升明显,主要受供应商占款影响 [5] 渠道拓展 - 公司持续进行渠道扩张,从零售门店为主逐步开拓家具厂及家装公司渠道,2024年中已与20000多家定制家具企业开展业务合作,家具厂渠道占比在持续提升 [5] 估值分析 - 公司板材持续增长,未来小B渠道扩张和乡镇市场布局仍有空间,预计2024-2025年归属净利润6.8-8.9亿元,对应PE12-9倍,估值弹性可期 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级,给予目标价11.25元,对应2024年PE为15倍 [11] 报告的核心观点 - 公司作为高端零售板材龙头,现金流表现亮眼,分红比例和股息率高,在C端优势渠道加大乡镇市场拓展,并大力拓展小B渠道,定制家居业务结构持续优化,中长期成长可期 [21][22] - 考虑到大B地产端需求疲软,预计2024-2026年公司营业收入和净利润分别同比增长10.92%、10.29%、9.08%和9.32%、24.11%、16.28% [22] 分业务总结 1. 装饰材料业务 - 2024H1装饰材料营收32.82亿元,同比增29.01%,其中板材产品收入21.46亿元,同比增41.45% [9] - 公司作为装饰板材领军企业,品牌影响力突出,坚持多渠道运营,加速拓展渠道客户,包括传统零售渠道、家具厂和家装公司 [21] 2. 定制家居业务 - 2024H1定制家居营收5.94亿元,同比下降11.41%,其中零售端全屋定制营收实现快速增长,工程端裕丰汉唐营收下滑拖累 [9] - 公司零售端立足华东优势地区,坚持产品中高端定位,打造区域性强势品牌,工程端以控规模降风险为主,将业务重点聚焦央国企客户 [21] 3. 财务指标 - 2024H1公司综合毛利率17.47%,同比下降2.88个百分点,主要系板材销售毛利率下降和高毛利率品牌使用费营收下滑所致 [10] - 期间费用率6.95%,同比下降2.81个百分点,主要系管理费用同比减少25.04% [10] - 经营性现金流2.78亿元,同比增44.16% [10]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司定制家居业务稳健增长,自有品牌全屋定制收入增长22.0%,工程定制的青岛裕丰汉唐收入下降48.6% [3] - 二季度经营现金流表现突出,上半年拟每10股派2.8元股息,股利支付率高达94.2% [3] - 公司盈利预测小幅下调,预计2024-2026年营业收入分别为92.9/100.9/111.8亿元,归母净利润分别为7.7/9.3/10.8亿元 [3][8] 公司经营情况总结 - 公司公告2024年中报,上半年实现营业收入39.1亿元 [1] - 公司定制家居专卖店共800家,其中家居综合店340家(含全屋定制252家),全屋定制248家,地板店143家,木门店69家 [3] - 公司持续增强渠道支持,强化区域销售分公司在市场调研、拓展小B客户、经销商管理等方面的能力建设,提升经销商的经营理念和管理水平 [3] - 公司上半年经营活动产生的现金流量净额2.78亿元,单二季度为11.6亿元,表现较强 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级[8] 报告的核心观点 - 公司持续推进多渠道运营,包括乡镇店、线上渠道和小B渠道,开拓多渠道布局[4] - 定制家居业务重点发力零售渠道,严控工程业务风险[5] - 费用率下降,中期分红比例较高,是地产链中的稳健红利股[6] 公司业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入39.08亿元,同比增长19.77%;归母净利润2.44亿元,同比下降15.43%[3] - 装饰材料业务收入32.82亿元,同比增长29.01%;定制家居业务收入5.94亿元,同比下降11.41%[3] - 毛利率17.47%,同比下降2.89个百分点;净利率6.36%,同比下降2.69个百分点[3] 公司运营情况 - 装饰材料门店数量增加557家至4322家,其中乡镇店421家[4] - 线上渠道方面,2000+家门店实现新零售业务模式导入,500+家门店实现新零售高质量运营[4] - 定制家居专卖店数量增加至800家,其中家具综合店340家、全屋定制248家[5] 财务情况 - 期间费用率下降2.81个百分点至6.95%,其中管理费用同比下降25%[6] - 短期借款仅0.3亿元,资产负债率维持在47.2%的较低水平[6] - 中期分红每股0.28元,分红总额2.3亿元,股利支付率高达94.21%[6]