报告行业投资评级 - 行业评级维持“推荐” [5] 报告的核心观点 - 中美关税摩擦缓和，工业金属价格上行 本周（05/12 - 05/16）上证综指、沪深 300 指数、SW 有色指数均上涨，工业金属价格多数上涨、库存多数下降，贵金属中 COMEX 黄金下跌、COMEX 白银上涨 [1] - 工业金属方面，中美经贸谈判进展及国内政策支持使价格反弹 铜供应端有长单谈判等情况，需求端开工率环比略降；铝运行产能逼近天花板，成本上升、需求进入淡季，库存去化 [2] - 能源金属方面，刚果（金）禁钴出口政策影响延续，钴价预计进入新阶段 锂价因供应成本支撑走弱、需求采购意愿弱且库存高而承压，镍价短期或小幅承压 [3] - 贵金属方面，中美关税缓和使金价高位回调，但中长期仍被看好 白银价格回落幅度小于黄金，预计弹性更高 [4] 各目录总结 行业及个股表现 - 本周（05/12 - 05/16）上证综指上涨 0.76%，沪深 300 指数上涨 1.12%，SW 有色指数上涨 0.55% [1] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 对黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价等走势进行梳理 [13] 工业金属 铝 - 价格周度观点 成本端氧化铝价格回升使电解铝成本抬升，但新投产能释放或缓解中长期成本压力；供应端运行产能逼近天花板，云南水电影响使区域供应紧张；需求端内贸进入淡季、外贸复苏需时日 [14][19] - 利润 涉及氧化铝、预焙阳极、电解铝单吨盈利梳理 [26][29] - 成本库存 全国平均电解铝完全成本构成及国内主要地区电解铝社会库存变化，国产和进口氧化铝价格走势 [33][34] 铜 - 价格周度观点 宏观上中美经贸会谈进展及地缘局势缓和；基本面 4 月铜精矿进口量创新高但远期紧张，再生铜杆企业库存增加、利润压缩，贸易商出货受价格影响 [34][37] 锌 - 价格周度观点 伦锌和沪锌价格受中美贸易关系、美国 CPI 数据、美元指数、库存等因素影响而波动 [44] - 加工费&社会库存 国产 - 进口锌加工费周均价，锌七地库存变化，锌进口盈亏及沪伦比值 [50][53] 铅、锡、镍 - 铅 海外库存下降、贴水收窄，东南亚消费预期向好；国内交割使库存显性化，淡季和新产能投产或使累库加剧 [55][56] - 锡 沪锡价格高位横盘，受宏观情绪提振和基本面供需双弱影响，现货成交清淡 [56] - 镍 镍价反复震荡，宏观上贸易摩擦缓和但降息预期推迟，产业基本面过剩格局未改，成交刚需为主，或维持弱势震荡 [57] 贵金属、小金属 贵金属 - 金银价格下跌 中美贸易谈判进展使市场紧张情绪缓解，打压黄金避险买盘，美国经济数据影响使金价有反弹但受限 [67] - 涉及央行 BS、实际利率与黄金、ETF 持仓、长短端利差和金银比、COMEX 期货收盘价等相关内容分析 [72][74][79] 能源金属 钴 - 高频价格跟踪及观点 电解钴现货价格回暖，供应端减产、消化库存，需求端按需采购；钴盐及四钴价格下滑，需求未改善；三元材料价格下行，受原料价格、需求和供应等因素影响 [88] - 价差跟踪 包括 MB 钴美元及折合人民币价格、海内外钴价及价差等 [90] 锂 - 高频价格跟踪及观点 碳酸锂行情震荡上行，下游采购意愿弱，成本支撑弱；氢氧化锂价格下跌，需求以长协和客供为主，库存高；磷酸铁锂价格下跌趋势放缓，市场生产和需求有变化；钴酸锂价格受原料影响下跌，供应产能释放、需求有采购订单增加但出货谨慎 [95][96][97] - 价差跟踪 涉及国内外碳酸锂价差、国内外氢氧化锂价差等 [102] 其他小金属 - 展示国内钼精矿、钨精矿、长江现货市场电解镁等多种小金属价格走势相关图表 [106][108][114] 稀土价格 - 稀土矿价格整体高位维稳 东南亚雨季影响离子矿进口，供应偏紧，部分业者有 MP 精矿进口恢复预期，独居石进口量同比增加 [134]

黄金价格走势 - 全球贸易关系缓和后黄金价格从连续上涨转为连续下跌 [1][4] - 伦敦金现价格4月下旬一度超过3500美元/盎司 5月15日盘中一度逼近3100美元/盎司 随后反弹至3240美元/盎司 [4] - 上海黄金交易所Au9999黄金价格从上月最高834.6元/克跌至5月15日最低729元/克 不到一个月下跌超过百元 [5] 金矿公司股价表现 - 金价见顶回落后金矿类上市公司股价开始见顶回落并持续走低 [2][7] - 自4月高位起多家金矿公司股价最大跌幅超过两成 西部黄金最大跌幅-24.94% 赤峰黄金最大跌幅-23.06% 山舍国际最大跌幅-20.04% [8] - 金矿股跌幅明显跑输同期A股大盘表现 [8] 黄金ETF投资热度变化 - 4月全球实物黄金ETF强势流入约110亿美元 全球黄金ETF资产管理总规模4月末达3790亿美元 [10] - 亚太地区4月大幅流入约73亿美元 创单月流入量纪录 中国市场是主要驱动力 [10] - 金价走低后黄金ETF份额增长趋势明显趋缓甚至减少 华安黄金ETF份额从4月约85亿份降至5月14日81.47亿份 [11] - 国泰黄金ETF份额从4月下旬突破28亿份降至5月14日26.4亿份 博时黄金ETF份额停滞在39.37亿份 易方达黄金ETF份额停滞在37.31亿份 [11][12]

金价走势分析 - 国际现货黄金价格近期持续下跌，连破3300美元、3200美元两大整数关口，5月15日一度跌至3120美元/盎司，日内跌超0.3%，近一周累计跌幅超4% [1] - 国内金价同步回调，广州东山百货商场黄金基准价报743.2元/克，周大福、周六福等品牌足金价格回落至970-980元/克，较4月22日年内高点跌超百元/克 [1] - 此前黄金价格持续飙升，4月下旬国际现货黄金突破3500美元/盎司，多家银行和金店出现金条断货现象 [1] 价格波动原因 - 全球关税谈判取得突破性进展，市场避险情绪显著降温，导致黄金进入阶段性盘整 [5] - 花旗大幅下调黄金展望价，将未来三个月目标价从3500美元/盎司下调至3150美元/盎司，降幅达10%，并预测短期金价将在3000-3300美元区间震荡 [5] 机构观点与预测 - 银河证券认为中期来看，美国加征关税可能加大经济衰退概率，全球黄金ETF及央行持续购金将支撑金价 [6] - 瑞银维持今明两年金价3500美元/盎司预测，峰值或达3600美元/盎司，认为美联储货币政策宽松将支撑黄金，但加息预期可能带来下行压力 [8] - 世界黄金协会中国区CEO建议黄金配置比例为投资组合的10%-15%，强调长期资产配置而非短期价格博弈 [9] 市场动态 - 兴业银行、广发银行等机构发布信用卡"炒金"风险提示，明确禁止信用卡资金用于黄金等高风险投资 [2] - 黄金概念股表现强劲，赤峰黄金、湖南黄金等年内涨幅超40%，多只个股涨幅超20% [4] 供需数据 - 中国央行连续六个月增持黄金，4月末黄金储备达7377万盎司，较3月末增加7万盎司 [6]

大宗及贵金属行情综述 - 工业金属景气度拐点向下 铜铝需求进入淡季 抢出口或暂告一段落 [13] - 贵金属景气度向上 ETF及央行购金推升金价 [13] - LME铜价+0.89%至9439美元/吨 沪铜+0.30%至7.75万元/吨 [1] - 进口铜精矿加工费跌至-43.11美元/吨 [1] - Aurubis将启动8亿美元美国废铜冶炼厂 年处理18万吨废铜 生产7万吨精炼铜 [1] - 精铜杆企业开工率下滑至62.79% 环比下降17.10个百分点 [1] - LME铝价-0.66%至2418美元/吨 沪铝-1.63%至1.96万元/吨 [2] - 电解铝锭库存62万吨 较节前增加0.6万吨 [2] - COMEX金价-0.43%至3329.10美元/盎司 [3] 小金属及稀土行情综述 - 稀土板块景气度向上 出口管制下海外价格上涨兑现 国内价格触底回升 [31] - 氧化镨钕价格上涨3.65%至42.33万元/吨 氧化镝上涨9.87%至167万元/吨 [32] - 锑锭价格23.35万元/吨 锑精矿19.60万元/吨 [33] - 钼精矿价格上涨2.97%至3470元/吨 钼铁上涨1.35%至22.50万元/吨 [34] - 锡锭价格下降1.19%至25.92万元/吨 库存下降2.13%至8719吨 [35] - 钨精矿价格上涨2.63%至15.25万元/吨 仲钨酸铵上涨1.81%至22.31万元/吨 [35] 能源金属行情综述 - 钴金属景气度拐点向上 持续惜售挺价 价格盘整 库存向下 [71] - 锂金属景气度持续承压 需求受关税冲击 价格持续探底 [71] - 碳酸锂均价-3.35%至6.6万元/吨 氢氧化锂+0.31%至7.41万元/吨 [71] - 碳酸锂总库存13.15万吨 环比-0.04万吨 [71] - 长江金属钴价持平于24.20万元/吨 钴中间品CIF价持平于11.9美元/磅 [72] - LME镍价+2.7%至1.58万美元/吨 上期所镍价-0.4%至12.32万元/吨 [73] 图表数据摘要 - 铜TC&硫酸价格显示中国铜粗炼费为负值 [19] - 铝期限结构显示LME铝升贴水(0-3)为负值 [27] - 黄金ETF持仓SPDR减少1.45吨至937.94吨 [30] - 稀土月度出口量下降 稀土永磁月度出口上升 [42] - 钨精矿与仲钨酸铵库存保持高位 [44] - 碳酸锂各环节库存显示冶炼厂库存增加0.38万吨至5.48万吨 [77]

舆情管理职责 - 宣传部门负责媒体日常沟通、舆情监测等[3] - 证券部负责资本市场及证券类媒体沟通，跟踪股价变动[4] - 子公司和职能部门监控业务报道，报送舆情信息[4] 舆情处理原则与流程 - 舆情处理遵循快速反应、真诚沟通、主动承担原则[5] - 一般舆情由宣传部门协同相关职能部门处置[6] - 重大舆情需调查情况、与媒体沟通、加强与投资者沟通等[6] 制度相关 - 未按制度执行造成损失将给予处分[8] - 制度由董事会负责修订并解释，审议通过后生效[11]

市场扩张和并购 - 2025年1月23日董事会同意子公司辰州矿业竞拍黄金珠宝12%股权，底价2418.0396万元[3] - 2025年3月31日签署合同，转让价2418.0396万元[6] - 截至公告披露日已全额支付转让价款[6] - 若成功，辰州矿业将持有黄金珠宝90%股份[3] - 后续办理工商变更登记并披露进展[10]

股东大会安排 - 2025年4月9日决定召开2024年度股东大会，4月11日公告，股权登记日4月24日[4] - 网络投票时间5月7日9:15 - 15:00，现场会议5月7日15:30在长沙召开[4][5] 股东出席情况 - 出席股东及代理人代表有表决权股份476,454,610股，占比39.6372%[6] - 参加网络投票股东代表有表决权股份54,509,582股，占比4.5348%[6] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》同意476,081,274股，占比99.9216%[9] - 《2024年度利润分配及转增预案》中小投资者同意54,465,146股，占比99.2504%[11] - 《续聘2025年度审计机构议案》同意476,019,274股，占比99.9086%[11] - 《申请2025年度债务融资额度议案》同意475,978,174股，占比99.9000%[12] - 《开展黄金租赁业务议案》中小投资者同意54,389,746股，占比99.1130%[12] - 《开展套期保值业务议案》同意475,776,474股，占比99.8577%[12] - 《控股子公司开展外汇远期结售汇业务议案》同意475,879,274股，占比99.8792%[13] 其他情况 - 现场会议股东未对表决结果提异议[14] - 本所认为股东大会召集、召开及表决合法有效[15] - 法律意见书正本一式两份交公司[16]

参会股东情况 - 出席会议股东及代表858人，代表股份476,454,610股，占比39.6372%[5] - 现场参会股东及代表8人，代表股份421,945,028股，占比35.1024%[5] - 网络投票股东850人，代表股份54,509,582股，占比4.5348%[5] - 中小投资者853人，代表股份54,876,482股，占比4.5653%[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意476,081,274股，占比99.9216%[6] - 《2024年度监事会工作报告》同意476,083,074股，占比99.9220%[7] - 《2024年年度报告及摘要》同意476,072,863股，占比99.9199%[7] - 《2024年度财务决算及2025年度财务预算安排的报告》同意476,064,474股，占比99.9181%[8] - 《2024年度投资计划执行情况及2025年度投资计划安排的报告》同意476,063,074股，占比99.9178%[9] - 《2024年度利润分配及资本公积金转增股本预案》同意476,043,274股，占比99.9137%[10] - 议案表决同意475,776,474股，占比99.8577%，反对433,336股，占比0.0910%，弃权244,800股，占比0.0514%[14] - 中小投资者表决同意54,198,346股，占比98.7643%，反对433,336股，占比0.7897%，弃权244,800股，占比0.4461%[14] - 《关于控股子公司开展外汇远期结售汇业务的议案》表决同意475,879,274股，占比99.8792%，反对382,136股，占比0.0802%，弃权193,200股，占比0.0405%[14] - 中小投资者对该议案表决同意54,301,146股，占比98.9516%[15]

会议信息 - 公司第七届董事会第九次会议于2025年5月7日在长沙召开[1] - 会议通知于2025年4月30日通过电子邮件送达相关人员[1] - 会议应参会董事6人，实际参会6人[1] 议案审议 - 会议以6票赞成通过《关于制定<舆情管理制度>的议案》[1]

黄金概念股表现 - 莱绅通灵午后涨停 [1] - 四川黄金 华钰矿业 晓程科技 湖南黄金涨幅超过5% [1] - 菜百股份 潮宏基 明牌珠宝等跟涨 [1] 金价变动情况 - 国际金价近日反弹带动国内金店价格调整 [1] - 周大福足金饰品价格上调至1026元/克 较前日上涨28元/克 [1] - 老凤祥足金饰品价格上调至1025元/克 较前日上涨27元/克 [1]