活动基本信息 - 活动编号为[2024]第005号，类型为特定对象调研 [2] - 时间为2024年6月4日，地点在中航光电制造中心大楼十一楼会议室，形式为现场交流 [2] - 投资者参会人员包括国泰君安证券、易方达基金、泰康资产、千合资本等代表，上市公司参会人员有董事、总经理李森等 [2] 防务领域发展 - 基于国防建设进度加快、行业规模提升，预计防务领域需求总量稳定增长 [2] - “十四五”集中采购产品交付后，一季度防务装备集中交付后期订货节奏放缓，新研项目订货将使防务进入新一轮采购周期 [2] - 公司在防务领域巩固首选供应商地位，市场占有率持续提升，拓宽产品品类丰富组合 [2] 公司战略与发展 - 坚持“聚焦连接、价值延伸、强军优民、高端拓展”战略方针，开拓未来业务方向 [3] - 国际业务拓展遇挑战，后续推动全球布局，深化与国际客户合作，加大新产品新业务推广 [4] 毛利率与降本增效 - 毛利率体现公司文化、理念、战略和管控能力，秉承诚信厚德文化，坚持价值创造理念 [4] - 开展工作包括渗透价值创造理念、建立绩效评价和激励约束机制，推进战略成本管控，开展技术创新及标准引领，划小核算单元 [4] 利润分配政策 - 坚持尊重资本市场、重视投资者回报理念，依据法规、章程和《未来三年（2023 - 2025年）股东回报规划》实行持续稳健政策 [4]

公司概况 - 中航光电是专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品研发，为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业，自主研发连接产品超500个系列、35万多个品种 [2] - 主要产品包括电连接器、光器件及光电设备等，广泛应用于防务、商业航空航天等高端制造领域 [2] 业绩情况 - 2024年初，防务领域处于装备集中交付后期，“十四五”后两年订货需求未完全释放，一季度整体经营业绩出现阶段性波动 [2] - 目前在手订单呈恢复趋势，预计2024年半年度业绩降幅收窄，全年业绩将保持中高速增长 [2][3] 经营特点 - 年初以来聚焦民机装备发展需求，构建整机系统互连方案研制批产能力，1月民机与工业互连产业园项目开工，一季度民机业务高速增长 [3] - 加快推进现代化产业能力建设，洛阳基础器件产业园竣工，高端互连科技产业社区项目开工，多个子公司项目建设有序开展 [3] 投资者提问及回复 防务领域开放竞争性采购趋势 - 基础元器件行业参与者众多，市场竞争充分；高端制造及高可靠应用领域壁垒明显，对供应商准入门槛高；客户更看重产品稳定性、可靠性及整体互连方案解决能力，定点后切换产品意愿低 [3] - 公司将加大科技创新驱动，加强正向设计开发和工程开发能力，为新兴战略性产业和现代装备制造业提供连接方案保障 [3] 新能源汽车连接器市场竞争及公司业务情况 - 新能源汽车市场竞争激烈，压力传导至上游零部件供应商，企业需创新变革，提升核心竞争力 [4] - 公司2009年布局新能源汽车连接器业务，2014年成立事业部，2023年发布智能网联连接器系列产品，产品覆盖多领域，已向主流企业配套相关产品 [4] 民机业务、低空经济相关业务进展 - 公司为民机制造提供配套与技术服务，多项产品通过适航认证并进入商飞QPL目录，2023年谋划实施民机与工业互连产业园项目 [4] - 公司关注低空经济领域，与行业头部客户开展预先研究与产品开发合作 [4] 高端民用市场竞争优势 - 坚持为客户创造价值的经营理念，依托综合互连技术优势，提供专业互连解决方案 [4] - 具备科技创新驱动能力，加强与战略客户合作，加快核心技术攻关 [4] - 拥有快速响应能力与服务保障能力，加快产业能力建设，畅通信息沟通和服务保障体系 [5] 大宗物料价格上涨影响及降本增效举措 - 预计大宗物料价格上涨对2024年全年经营成本影响可控 [5] - 降本增效举措包括渗透价值创造理念、推进战略成本工程、开展技术创新及标准引领 [5] 央企市值管理规划 - 公司落实相关部署，开展提高央企控股上市公司质量专项行动，树立重视市值管理和投资者回报的理念 [5] - 建立市值管理体系，制定办法和年度工作方案，创新监测机制，通过多种方式积极回报投资者 [5]

业绩总结 - 光电公司对2024年经营目标预期增长为10%，历史上业绩表现超过目标水平，估值处于历史波动区间下限[3] - 公司预计下半年业绩将有明显改善，维持10%的业绩增长目标[15] - 光电全年收益空间超过40%[17] 用户数据 - 光电公司在20年间从三线小厂发展为能够为高端应用场景提供一体化解决方案的公司，实现了纵向一体化领域的拓展[8] - 公司在高端替代方面领先于全球和国内大飞机市场[9] 未来展望 - 光电公司在军工行业结构反转中具备重要地位，以高超音速导弹为重点发展方向[5] - 光电公司通过市场化、快速响应机制和销售网络布局，实现了对军工行业和下游领域的销售网络布局[7] 新产品和新技术研发 - 公司围绕智能驾驶、智能座舱、车联网等领域提出整体式的互联解决方案[9] - 公司在生产自动化智能化方面取得了重大进步，包括智能制造工厂得到相关主管单位认可[10] 市场扩张和并购 - 光电在军工行业底部阶段性配置价值凸显，能跟得上指数表现，是良好的军工配置标的[4] - 央企控股上市公司并购重组将带来变化，关注具备良好业务协同性的平台型上市公司[33]

增持计划 - 副总经理王跃峰拟2024年2月2日起6个月内增持6000 - 10000股[2] - 增持计划实施过半，累计增持5000股，金额15.08万元[2] - 增持目的是对公司未来发展有信心[6] 股份情况 - 增持前王跃峰持股259,221股，占比0.0122%[4] - 增持过半时持股264,221股，占比0.0125%[9] - 增持前总股本2,120,046,354股，过半时为2,119,661,396股[10] 其他 - 增持价格不设固定区间，择机实施[6] - 增持方式为深交所集中竞价交易[7] - 计划可能因市场等因素延迟或无法完成[11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司收入端因行业短期需求波动下滑，但通过内部费用管控提质增效，2024Q1业绩环比大幅改善，经营质量提升，短期借款规模创新低，存货余额提升保障交付，扩产加强中长期成长确定性[1] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年一季报显示，营收40.13亿元，同比减少24.87%，归母净利润7.51亿元，同比减少24.41%[5] 事件评论 - 需求短期波动致营收业绩下滑，但经营质量提升盈利水平稳中有升，2024Q1营收同比下滑24.87%至40.13亿元，归母净利润同比下滑24.41%至7.51亿元，毛利率环比提升至35.55%，净利率环比大幅提升至19.79%[6] - 公司内部提质增效费用管理成效显著，存货与应收账款管理质量提升使信用及资产减值损失同比减少，2024Q1销售费用同比减少42.03%至0.73亿元，管理费用同比减少46.87%至1.86亿元，整体期间费用率同比降低[6] - 存货居于高位保障短期需求释放，大幅扩充产能彰显发展信心，2024Q1期末存货余额增至44.81亿元，在建工程余额增至20.34亿元[6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润41.6、52.5、66.3亿元，同比增速25%、26%、26%，对应2024年4月26日市值，PE分别为17、14、11倍[6] 公司基础数据 - 2024年4月26日收盘价33.92元，总股本211,966万股，流通A股206,384万股，每股净资产10.16元，近12月最高/最低价57.44/29.66元[7] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2024 - 2026年营业总收入246.29亿、298.82亿、364.45亿元，归母净利润41.63亿、52.45亿、66.30亿元等[11] - 资产负债表预测：2024 - 2026年货币资金87.72亿、105.95亿、133.98亿元，存货74.73亿、85.05亿、97.69亿元等[11] - 现金流量表预测：2024 - 2026年经营活动现金流净额29.74亿、51.31亿、59.27亿元，投资活动现金流净额 - 41.01亿、 - 34.06亿、 - 32.18亿元等[11] - 基本指标预测：2024 - 2026年每股收益1.96元、2.47元、3.13元，市盈率17.27、13.71、10.84倍等[11]

业绩总结 - 公司一季度实现营收40.13亿元，同比减少24.87%[1] - 归母净利润7.51亿元，同比减少24.41%[1] - 预计24-26年EPS为1.89/2.35/2.92元/股[1] - 公司24年规划实现营收221亿元，较23年预算增长26%[1] - 预计24年全年景气度有望回升，维持合理价值55.87元/股[1] - 2024年归母净利润预测为4000万元，同比增长19.8%[2] - 2024年EPS预测为1.89元/股，市盈率为17.97[2] 未来展望 - 中航光电2026年的营业收入预计将增长23.3%[3] - 中航光电2026年的净利润率预计为17.9%[3] - 中航光电2026年的ROE预计为19.0%[3] - 中航光电2026年的ROIC预计为17.0%[3] - 中航光电2026年的资产负债率预计为43.7%[3] - 中航光电2026年的净负债比率预计为77.5%[3] - 中航光电2026年的速动比率预计为1.48[3] - 中航光电2026年的P/E比率预计为11.61[3] - 中航光电2026年的P/B比率预计为2.21[3] - 中航光电2026年的EV/EBITDA比率预计为7.36[3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 4月26日公司发布2024年一季报，受行业需求节奏放缓影响，业绩阶段性承压，营收和归母净利润同比下滑，但归母净利润环比增长69%，净利率保持较高水平，期间费用率同比减少，经营活动净现金流有所改善 [1] - 公司以高质量治理赋能发展，2020 - 2023年营收和归母净利润CAGR分别为24.9%和32.4%，2023年布局战新领域，通讯与工业业务、新能源汽车业务取得成果 [1] - 公司作为国内特种连接器龙头，未来将拓展战略新兴产业，打造“第二增长曲线”，加快形成“新质生产力”，预计2024 - 2026年归母净利润分别为39.27亿元、45.59亿元、52.80亿元，当前股价对应PE为18x/16x/14x [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年一季度实现营收40.1亿元，YoY -24.4%；扣非净利润7.4亿元，YoY -24.9%；归母净利润7.5亿元，YoY -24.8%，业绩略低于市场预期 [1] - 1Q24归母净利润环比增长69%，净利率同比增加0.3ppt至19.8%，毛利率同比减少4.0ppt至35.6% [1] 费用与现金流 - 1Q24期间费用率同比减少2.8ppt至13.5%，销售费用率同比减少0.5ppt至1.8%，管理费用率同比减少1.9ppt至 - 0.6%，研发费用率同比减少0.1ppt至7.8%，财务费用率为 - 0.8% [1] - 截至1Q24末，应收账款及票据135.8亿元，较年初增加28.3%；存货44.8亿元，较年初增加7.0%；预付款项1.0亿元，较年初减少17.4%；合同负债3.7亿元，去年同期为 - 4.4亿元 [1] - 1Q24经营活动净现金流为 - 1.4亿元，主要系公司享受先进制造业增值税加计抵减税收优惠政策所致，其他收益同比增长628.2%至0.54亿元 [1] 公司发展 - 2020 - 2023年营收CAGR=24.9%，归母净利润由14.4亿元增长至33.4亿元，CAGR=32.4%，公司以高质量治理赋能发展 [1] - 2023年投资建设高端互连科技产业社区项目、民机与工业互连产业园项目，布局高端互连产业及商业航空、新一代信息技术等领域 [1] - 2023年通讯与工业业务经营质效提升，数据中心、石油装备、光伏储能等领域高速增长；新能源汽车主流车企覆盖率提升，全年多个项目定点；“大客户 + 区域”市场开拓模式落地，全球化平台支撑作用显现 [1] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|20,074|22,604|25,113|27,757| |增长率（%）|26.7|12.6|11.1|10.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|3,339|3,927|4,559|5,280| |增长率（%）|22.9|17.6|16.1|15.8| |每股收益（元）|1.58|1.85|2.15|2.49| |PE|22|18|16|14| |PB|3.5|3.1|2.6|2.3|[1] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，2024 - 2026年营业收入增长率分别为12.60%、11.10%、10.53%，EBIT增长率分别为20.31%、17.02%、15.97%，净利润增长率分别为17.60%、16.09%、15.82% [2] - 盈利能力方面，2024 - 2026年毛利率分别为38.37%、38.50%、38.62%，净利润率分别为18.40%、19.22%、20.14%，总资产收益率ROA分别为9.94%、10.21%、10.42%，净资产收益率ROE分别为16.69%、16.77%、16.72% [2] - 偿债能力方面，2024 - 2026年流动比率分别为2.36、2.49、2.64，速动比率分别为2.02、2.16、2.31，现金比率分别为0.93、1.09、1.26，资产负债率分别为36.00%、34.61%、33.12% [2] - 经营效率方面，2024 - 2026年应收账款周转天数分别为143.05、138.88、132.27，存货周转天数分别为116.64、110.81、110.81，总资产周转率分别为0.57、0.56、0.55 [2] - 每股指标方面，2024 - 2026年每股收益分别为1.85元、2.15元、2.49元，每股净资产分别为11.10元、12.83元、14.89元，每股经营现金流分别为1.90元、2.42元、2.74元，每股股利均为0.60元 [2] - 估值分析方面，2024 - 2026年PE分别为18、16、14，PB分别为3.1、2.6、2.3，EV/EBITDA分别为13.30、10.69、8.56，股息收益率均为1.77% [2]

财务表现 - 2024年第一季度，中航光电科技营业收入为40.13亿，同比下降24.87%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为7.51亿，同比下降24.41%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.45亿，同比增长67.26%[5] - 基本每股收益为0.3645元，同比下降23.30%[5] 公司资产负债情况 - 中航光电科技股份有限公司2024年第一季度财报显示，公司流动资产合计为274.08亿元，其中应收账款为951.36亿元，存货为448.12亿元[13] - 公司非流动资产合计为820.25亿元，包括固定资产、在建工程、无形资产等[14] - 公司流动负债合计为115.28亿元，其中应付账款为51.33亿元，应付职工薪酬为4.36亿元[14] - 中航光电科技股份有限公司2024年第一季度负债总计135.55亿，较上期增加[15] 财务综述 - 营业总收入为401.34亿，较上期下降，其中营业成本为258.64亿[15] - 营业利润为8.92亿，较上期下降，净利润为7.94亿[16] - 综合收益总额为79.39亿，归属于母公司所有者的综合收益总额为75.07亿[17] - 基本每股收益为0.3645，稀释每股收益为0.3546[17] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-14.49亿[17] - 中航光电科技股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流入小计为64,899,076.55元[18] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为574,649,023.50元[18] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为367,697,671.14元[18] - 2024年第一季度筹资活动现金流出小计为158,285,901.64元[18] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-751,178,161.94元[18]

证券代码：002179 证券简称：中航光电 公告代码：2024-022号 中航光电科技股份有限公司 关于参加深圳证券交易所集体业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中航光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"中航光电"）将于 2024 年 4 月 18 日参加深圳证券交易所以"新质生产力主战场"为主题的集体业绩 说明会。现将有关事项公告如下： 一、业绩说明会安排 1.召开时间：2024 年 4 月 18 日（星期四）15:00—17:00 2.召开地址：深交所上市大厅 3.召开方式：图文与直播视频转播 4.参会人员：公司董事长郭泽义先生；董事会秘书、总会计师王亚歌女士； 独立董事王秀芬女士。 二、投资者参与方式 本次业绩说明会将通过深圳证券交易所提供的"互动易"平台举行，投资 者可登录"互动易"网站（http://irm.cninfo.com.cn），进入"云访谈"栏目参 与本次业绩说明会。也可通过扫描以下二维码观看直播及参与交流： 1 本次业绩说明会二维码 董 事 会 二〇二四年四月十三日 2 中航光电科技股份有限公司 具体事宜 ...

证券代码：002179 证券简称：中航光电 公告代码：2024-021号 中航光电科技股份有限公司 2023年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、重要提示 （2）现场会议召开地点：中国（河南）自由贸易试验区洛阳片区浅井南路 6 号中航光电科技股份有限公司 11 楼会议室（一） （3）会议表决方式：现场记名投票与网络投票相结合 （4）召集人：公司董事会 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会决议。 二、会议召开和出席情况 1、会议召开情况 （1）召开时间： 现场会议时间：2024 年 4 月 11 日（星期四）上午 9:30 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统投票的时间为 2024 年 4 月 11 日的交易时间，即 9:15－9:25，9:30－11:30 和 13:00－15:00；通过深圳证券交易 所互联网投票系统投票的时间为 2024 年 4 月 11 日 9:15-15:00。 （5）主持人：董事长郭泽义先生 1、本次股东大会未出现否决议案的情况； （2）现场出席股东和网络投票股东情况 现场出席股东大会的股东及 ...