募资情况 - 公司向12名特定对象发行38,969,401股，募资总额近6亿元，净额近5.9亿元于2023年6月15日到账[1] - 公司为募资开立8个专户和2个闲置募资现金管理专用结算账户[4] 资金使用调整 - “抗肿瘤药研发项目”募资缩减1.26亿元用于“药品研发中心及公司配套设施建设项目”[7] - 1.03亿元变更用于众生睿创“新药研发项目”[8] - 公司已转出两专户募资及利息并完成销户，协议终止[9]

公司治理与董事会构成 - 公司于2025年12月29日召开职工代表大会，选举黄厚淦为公司第九届董事会职工代表董事 [1] - 第九届董事会由职工代表大会选举的职工代表董事与2025年第四次临时股东大会选举产生的八位董事共同组成 [1] - 第九届董事会成员包括：陈永红、张玉冲、龙春华、单鹏安、汪路曼、刘运国、陶剑虹、江保国以及黄厚淦 [1] - 第九届董事会任期自本次职工代表大会审议通过之日起，为期三年 [1]

公司治理与高管变动 - 众生药业于12月29日完成第九届董事会第一次会议，选举陈永红为公司董事长、张玉冲为副董事长 [1] - 公司聘任陈永红兼任总裁，张玉冲任高级副总裁，同时任命龙春华等4人担任副总裁 [1] - 龙春华兼任公司财务总监，杨威被聘任为董事会秘书，公司同时完成了各专门委员会的组建工作 [1]

公司治理 - 公司职工代表大会于2025年12月29日召开[2] - 会议选举黄厚淦为公司第九届董事会职工代表董事[2] - 第九届董事会任期自本次职代会审议通过起三年[2] 人员信息 - 黄厚淦1989年1月出生，华南理工大学本科[5] - 曾任中国奥园监察经理、公司职工监事[5] - 现任公司总裁助理、总裁办主任[5] - 未持有公司股份，与大股东无关联[5] - 近三十六个月未受证监会处罚，非“失信被执行人”[5]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人611人，代表股份239,495,802股，占比28.1783%[3] - 出席现场会议股东及代理人14人，代表股份228,441,912股，占比26.8777%[3] - 通过网络投票股东597人，代表股份11,053,890股，占比1.3006%[4] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意234,776,689股，占比98.0296%[5] - 《关于修订<公司2025年至2027年股东回报规划>的议案》同意238528720股，占比99.5962%[13] - 中小投资者对相关议案表决，同意25141827股占84.2260%[13] 董事选举情况 - 选举陈永红为非独立董事，同意237232507股占99.0550%[14] - 选举刘运国为独立董事，同意237126329股占99.0106%[16] - 中小投资者同意陈永红当选非独立董事的有27587145股占92.4179%[14]

人事变动 - 2025年12月29日召开第九届董事会第一次会议[1] - 选举陈永红为董事长，张玉冲为副董事长[1][3] - 聘任陈永红为总裁，张玉冲为高级副总裁等[8][9] 股权信息 - 罗日康直接持有公司股份10,000股，占比0.0012%[17] 人员背景 - 陈小新、杨威未直接持股，无关联且近36个月未受处罚[18][19]

公司董事会及高级管理人员变更 - 公司于2025年12月29日召开第九届董事会第一次会议 [1] - 会议选举陈永红为董事长，张玉冲为副董事长，并选举了各专门委员会成员 [1] - 聘任陈永红为公司总裁，张玉冲为高级副总裁，龙春华、刘霜、罗日康、陈小新为副总裁 [1] - 聘任杨威为董事会秘书，龙春华兼任财务总监，以上人员任期均与本届董事会一致 [1] 相关人员持股情况 - 新任副总裁罗日康直接持有公司0.0012%的股份 [1] - 其他新聘任的高级管理人员未直接持有公司股份 [1]

股东大会基本信息 - 2025年第四次临时股东大会通知于12月12日刊登[6] - 股东大会于12月29日14:45召开，由董事长陈永红主持[6] - 由公司董事会召集，采用现场与网络投票结合方式[6][7] 股东出席情况 - 现场出席14人，代表股份228,441,912股，占比26.8777%[7] - 网络投票597人，代表股份11,053,890股，占比1.3006%[7] 议案审议结果 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意234,776,689股，占比98.0296%[11] - 《关于修订<公司股东会议事规则>的议案》同意234,772,489股，占比98.0278%[11][12] - 《关于修订<公司董事会议事规则>的议案》同意234,769,789股，占比98.0267%[12] - 《关于修订<公司独立董事工作制度>的议案》同意234,756,289股，占比98.0210%[13] - 《关于修订<公司董事津贴管理办法>的议案》同意238,388,120股，占比99.5375%[13] - 《关于修订<公司分红管理制度>的议案》同意234,657,189股，占比97.9797%[14] - 《关于修订<公司募集资金管理制度>的议案》同意234,766,189股，占比98.0252%[16] - 《关于修订<公司关联交易管理办法>的议案》同意234,760,489股，占比98.0228%[16] - 《关于修订<公司会计师事务所选聘制度>的议案》同意234,787,189股，占比98.0339%[17] - 《关于修订<公司2025年至2027年股东回报规划>的议案》同意238,528,720股，占比99.5962%[18] 选举结果 - 选举陈永红为非独立董事，同意237,232,507股，占比99.0550%[19] - 选举刘运国为独立董事，同意237,126,329股，占比99.0106%[20] 决议合规情况 - 律师认为股东大会召集、召开程序等符合规定，决议合法有效[21]

中药板块市场表现 - 2023年12月26日，中药板块整体下跌0.12%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化，ST百灵领跌，跌幅达4.97%，众生药业领涨，涨幅为2.92% [1][2] - 从资金流向看，中药板块整体呈现主力资金净流出2.29亿元，而游资和散户资金分别净流入3410.44万元和1.95亿元 [2] 领涨个股详情 - 众生药业收盘价20.06元，上涨2.92%，成交额14.90亿元，成交量74.72万手，主力资金净流入9160.04万元，净占比6.15% [1][3] - 万邦德收盘价13.70元，上涨2.09%，成交额3.90亿元，成交量28.64万手，主力资金净流入1069.70万元 [1][3] - 同仁堂收盘价32.25元，上涨1.26%，成交额2.80亿元，成交量8.74万手，主力资金净流入2695.06万元，净占比9.62% [1][3] - 特一药业收盘价11.32元，上涨0.89%，成交额4.48亿元，成交量139.69万手，主力资金净流入5282.14万元，净占比11.78% [1][3] 领跌个股详情 - ST百灵收盘价4.59元，下跌4.97%，成交额3.91亿元，成交量84.93万手 [2] - *ST长药收盘价1.47元，下跌3.92%，成交额5148.11万元，成交量34.96万手 [2] - 金花股份收盘价7.76元，下跌2.51%，成交额4948.49万元，成交量6.34万手 [2] - 古汉医药收盘价11.09元，下跌2.38%，成交额3565.54万元，成交量3.18万手 [2] 个股资金流向分析 - 特一药业获得主力资金净流入5282.14万元，净占比高达11.78%，但散户资金净流出5335.12万元，净占比为-11.90% [3] - 三力制药主力资金净流入418.53万元，净占比为14.57%，在统计个股中净占比最高 [3] - 同仁堂虽然获得主力资金净流入，但游资资金净流出2267.56万元，净占比为-8.09% [3] - 众生药业在获得主力资金大幅流入的同时，散户资金净流出1.17亿元，净占比为-7.88% [3]

公司首次覆盖：众生药业 (002317) - **核心观点**：首次覆盖给予“增持”评级，目标价26.46元，现价19.49元，总市值165.65亿元[3]。报告认为公司中药主业在经历集采后发展趋于稳健，创新药研发转型成果逐步落地，看好其未来发展潜力[2]。 - **财务表现**：2025年前三季度公司收入18.89亿元，同比下降1.01%，归母净利润2.51亿元，同比增长68.40%[4]。2025年单三季度收入5.89亿元，同比增长8.35%，归母净利润0.63亿元，同比增长2.10%[4]。 - **中药主业**：公司核心中成药产品（复方血栓通系列制剂、脑栓通胶囊）已分别中选全国中成药联盟集采、广东联盟与安徽省中成药集采，预计经历集采后价格体系将保持稳定，通过以量补价保持销售增长韧性[4]。 - **创新药管线 - 代谢领域**：核心管线RAY1225注射液为GLP-1/GIP双靶点药物，其减重和降糖两项II期临床试验获得积极结果，减重III期临床试验已完成全部受试者入组[5]。公司同时布局Amylin、三靶点与GLP-1口服小分子等创新管线[5]。 - **创新药管线 - 呼吸领域**：公司研发的昂拉地韦片是全球首个靶向流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的一类创新药，已于2025年5月获批上市，对奥司他韦、玛巴洛沙韦耐药病毒株保持强效抑制作用[5]。该产品于2025年12月正式纳入国家新版医保目录，预计将有助于快速销售放量[5]。 - **创新药管线 - 肝脏疾病**：ZSP1601片是具有全新作用机制的治疗MASH的一类创新药，Ib/IIa期临床试验结果表明，在4周的治疗下能明显降低ALT、AST等肝脏炎症损伤标志物，有望改善肝脏炎症、坏死及抗纤维化[5]。 行业跟踪报告：医疗器械 (脑机接口) - **核心观点**：脑机接口行业政策频出，受关注度明显提高，有望引领新一轮产业趋势[8]。 - **近期政策会议**：2025年12月18日，国家药监局在北京召开脑机接口医疗器械工作推进会，会议强调脑机接口作为前瞻布局未来产业的重要战略意义，并要求坚持安全有效、创新审评监管、构建标准体系、加强跨部门合作等[7]。 - **产业顶层规划**：2025年7月，工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，指出脑机接口是生命科学和信息科学融合发展的前沿技术[8]。 - **发展目标 (2027年)**：脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术、产业和标准体系；电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平；产品在工业制造、医疗健康、生活消费等领域加快应用；产业规模不断壮大，打造2至3个产业发展集聚区[8]。 - **发展目标 (2030年)**：产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系；培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业；构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列[8]。 行业跟踪报告：医疗器械 (人工智能辅助诊断) - **核心观点**：国家医保局新规明确了人工智能辅助诊断的收费路径，有望规范市场并刺激产业研发推广，给予医疗器械行业增持评级[15]。 - **政策内容**：2025年12月19日，国家医保局印发《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将已有价格项目规范整合为28项、加收项3项、扩展项2项[15]。 - **收费规定**：病理诊断费及病理诊断费（远程）的扩展项中明确包含【人工智能辅助诊断】，其价格涵盖样本接收、判读、诊断、人工智能辅助诊断、出具报告等步骤[16]。 - **数字化要求**：政策规定医疗机构开展病理诊断时应上传完整病理诊断报告，未上传的将在政府指导价基础上减收5元；开展样本染色等检查时应提供“病理数字化切片图像”，未提供的减收5元，单次多张切片减收不超过15元[16]。 - **政策影响**：通过价格引导医院进行数字化技术迭代和转型，为未来全国统一共享诊断结果做铺垫[16]。 海外报告：锅圈 (2517) - **核心观点**：维持“增持”评级，目标价4.47港元，现价3.55港元，总市值97.53亿港元[19]。看好公司乡镇市场开店潜力及通过场景延伸打开成长空间[18]。 - **财务预测**：预测公司2025-2027年收入分别为76.12亿元、88.32亿元、101.75亿元，增速分别为18%、16%、15%[19]。预测2025-2027年归母净利润分别为4.35亿元、5.37亿元、6.55亿元，增速分别为89%、23%、22%[19]。 - **增长驱动 - 爆品与会员**：2024年推出的“99元毛肚自由火锅套餐”全年累计售出超5亿元[20]。2025年继续推出高性价比套餐并通过抖音矩阵营销[20]。截至2025年11月，公司注册会员数突破6000万[20]。 - **增长驱动 - 渠道与店效**：公司升级新乡镇门店，匹配下沉市场需求，乡镇店盈利模型较好[20]。通过拓展西餐、饮品、冰品等品类覆盖一日三餐全场景，并通过推出24小时无人零售模式提升门店创收能力[20]。 - **新场景探索**：计划于2026年1月6日试营业“锅圈小炒”新店型，以智能炒菜机为核心提供社区现制中餐[21]。同时探索“锅圈露营”，提供户外餐饮一站式解决方案，以增强用户黏性与品牌渗透[21]。 产业深度：太空算力 - **核心观点**：地面算力扩张面临能源与散热物理极限，太空算力有望成为破局关键，正从早期探索向初步服务化与工程化演进[22]。 - **太空算力优势**：太空充沛的太阳能可支持在轨数据中心24小时持续发电，且太空-270℃的深冷环境是理想的被动散热环境，能同时化解地面算力的能源与散热瓶颈[22]。 - **美国发展路径**：已形成由龙头企业主导的完整产业生态[25]。**Starcloud** (NVIDIA支持) 以“在轨算力服务”为起点进行技术验证[23]。**Google** 从其云计算与AI生态出发进行系统性长期布局[23]。**SpaceX** 凭借星链星座与低成本发射体系，构建了全球唯一具备规模化在轨算力承载能力的基础设施[23]。 - **中国发展格局**：呈现“专用计算星座+智能化遥感星座”双路径格局[26]。“专用计算星座”主要解决星载高性能计算与星间高速互联[26]。“智能化遥感星座”推动在轨卫星向实时感知与智能研判升级[26]。发展路径预计为“天数天算-地数天算-天基主算”的阶梯式演进[26]。 - **投资建议**：关注1) 拥有低成本发射与星座规模化部署能力的太空算力基础设施提供商；2) 具备快速实现智能化升级能力的现有星座服务商；3) 有意布局天地一体化算力的大型云服务商[26]。 今日报告精粹 (其他) - **基础化工行业**：报告提及基础化工板块可转债近期行情，例如松霖转债、苏利转债、水羊转债在指定期间内分别上涨19.20%、7.42%、5.18%[10]。同时列出了多家公司可转债方案的进展状态[10]。 - **金融工程周报**：截至2025年12月19日，全市场固收+基金规模为21722.64亿元，产品数量1148只[12]。上周新发13只产品，各类型固收+基金业绩中位数在0.03%至0.13%之间[12]。行业ETF轮动策略在12月建议关注有色金属、银行、证券、基建工程、新能源车电池等ETF[13]。