产品布局 - 公司目前没有电子氟化液产品 [2] 财务数据 - 2025年上半年电子信息材料营收2.4亿元 [2]

电解液及原料板块2025年半年度业绩综述 - 电解液及原料板块大部分企业业绩表现不佳 除天赐材料和新宙邦外 其他企业财报表现一般 六氟磷酸锂企业亏损较多 各家净利润同比均有不同程度下降 溶剂及添加剂市场企业受低价竞争影响 业绩表现欠佳 [35] 天赐材料 - 报告期实现营业收入70.29亿元 同比增长28.97% 归属上市公司股东净利润2.68亿元 同比增长12.79% 扣非净利润2.35亿元 同比增长26.01% 基本每股收益0.14元 [2] - 经营活动产生的现金流量净额4.09亿元 同比增长12.26% 加权平均净资产收益率2.04% 同比增加0.25个百分点 总资产244.39亿元 较上年度末增长2.03% [3] 新宙邦 - 报告期实现营业收入42.48亿元 同比增长18.58% 归属上市公司股东净利润4.84亿元 同比增长16.36% 扣非净利润4.66亿元 同比增长8.16% 基本每股收益0.64元 [5] - 经营活动产生的现金流量净额5.69亿元 同比大幅增长321.57% 加权平均净资产收益率4.84% 同比增加0.36个百分点 总资产176.03亿元 较上年度末微降0.11% [6] 瑞泰新材 - 报告期实现营业收入9.75亿元 同比下降7.36% 归属上市公司股东净利润0.82亿元 同比下降24.19% 扣非净利润0.79亿元 同比下降27.57% 基本每股收益0.11元 [7] - 经营活动产生的现金流量净额为-8044.22万元 同比下降146.33% 加权平均净资产收益率1.09% 同比下降0.41个百分点 总资产94.59亿元 较上年度末下降5.54% [8] 永太科技 - 报告期实现营业收入26.09亿元 同比增长21.97% 归属上市公司股东净利润0.59亿元 同比增长56.17% 但扣非净利润0.23亿元 同比下降15.08% 基本每股收益0.06元 [10] - 经营活动产生的现金流量净额2.21亿元 同比大幅增长219.23% 加权平均净资产收益率2.18% 同比增加1.00个百分点 总资产110.40亿元 较上年度末下降1.35% [11] 石大胜华 - 报告期实现营业收入30.11亿元 同比增长14.87% 但归属上市公司股东净利润-0.56亿元 同比大幅下降248.03% 扣非净利润-0.57亿元 同比下降282.11% 基本每股收益-0.28元 [13] - 经营活动产生的现金流量净额0.90亿元 同比增长115.24% 但加权平均净资产收益率为-1.45% 同比减少2.42个百分点 总资产101.66亿元 较上年度末增长5.36% [14] 多氟多 - 报告期实现营业收入43.28亿元 同比下降6.65% 归属上市公司股东净利润0.51亿元 同比下降16.55% 扣非净利润-480.93万元 同比下降179.71% 基本每股收益0.0441元 [15] - 经营活动产生的现金流量净额0.26亿元 同比增长103.05% 加权平均净资产收益率0.60% 同比下降0.06个百分点 总资产250.86亿元 较上年度末增长6.99% [16] 天际股份 - 报告期实现营业收入10.68亿元 同比增长19.16% 但归属上市公司股东净利润-5236万元 同比改善59% 扣非净利润-5638.71万元 同比改善56.04% 基本每股收益-0.10元 [18] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.32亿元 同比改善52.57% 加权平均净资产收益率为-1.66% 同比改善1.12个百分点 总资产64.18亿元 较上年度末增长1.48% [19] 宏源药业 - 报告期实现营业收入8.83亿元 同比下降1.73% 归属上市公司股东净利润-581.04万元 同比下降116.23% 扣非净利润-2159.13万元 同比下降247.06% 基本每股收益-0.0146元 [21] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.70亿元 同比下降818.16% 加权平均净资产收益率为-0.13% 同比下降0.95个百分点 总资产59.12亿元 较上年度末增长1.49% [22] 海科新源 - 报告期实现营业收入23.16亿元 同比增长27.92% 但归属上市公司股东净利润-4283.06万元 同比改善61.21% 扣非净利润-4975.82万元 同比改善56.57% 基本每股收益-0.19元 [23] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.48亿元 同比下降27.45% 加权平均净资产收益率为-1.51% 同比改善2.09个百分点 总资产72.94亿元 较上年度末下降12.47% [24] 华鲁恒升 - 报告期实现营业收入157.64亿元 同比下降7.14% 归属上市公司股东净利润15.69亿元 同比下降29.47% 扣非净利润15.59亿元 同比下降30.29% 基本每股收益0.739元 [26] - 经营活动产生的现金流量净额23.31亿元 同比下降19.84% 加权平均净资产收益率4.96% 同比下降2.45个百分点 总资产482.81亿元 较上年度末增长3.48% [27] 华盛锂电 - 报告期实现营业收入42.38亿元 但归属上市公司股东净利润-7273.89万元 扣非净利润-7891万元 基本每股收益-0.47元 [28] - 加权平均净资产收益率为-2.14% 同比下降0.17个百分点 研发投入占营业收入的比例为6.65% 同比下降2.72个百分点 [29] 富祥药业 - 报告期营业收入5.15亿元 同比下降24.58% 归属上市公司股东净利润-691.12万元 同比改善69.23% 扣非净利润-3217.98万元 同比改善34.91% 基本每股收益-0.01元 [31] - 经营活动产生的现金流量净额0.11亿元 同比下降87.49% 加权平均净资产收益率为-0.32% 同比改善0.59个百分点 总资产44.82亿元 较上年度末下降1.21% [32] 孚日股份 - 报告期营业收入25.88亿元 同比下降3.03% 归属上市公司股东净利润2.46亿元 同比增长10.92% 扣非净利润2.50亿元 同比增长15.71% 基本每股收益0.26元 [34] - 经营活动产生的现金流量净额4.47亿元 同比增长197.95% 加权平均净资产收益率5.40% 同比下降0.18个百分点 总资产76.16亿元 较上年度末下降1.13% [35]

担保额度内部调剂概述 - 公司通过董事会和股东大会决议 在2024年度股东大会至2025年度股东大会期间为合并报表范围内子公司及参股公司提供担保 总担保额度不超过人民币298,300万元 占最近一期经审计净资产的35.00% [3] - 担保额度分配包括为资产负债率低于70%的子公司提供不超过人民币192,000万元担保 为资产负债率超过70%的子公司提供不超过人民币72,000万元担保 为参股公司提供不超过人民币34,300万元担保 [3] - 担保额度可在子公司之间调剂使用 管理层被授权在调剂事项发生时确定调剂对象及额度 具体担保事项不再另行召开董事会或股东大会 [3] 本次被担保方主体情况 - 宁夏盈氟金和科技有限公司成立于2017年6月 注册资本21,000万元 多氟多持股67% 经营范围包括危险化学品生产及基础化学原料制造 无重大或有事项 [4] - 广西宁福新能源科技有限公司成立于2021年7月 注册资本262,538万元 多氟多持股70.29% 经营范围涵盖电池制造、储能技术服务及新能源汽车相关业务 无重大或有事项 [5] - 河南东方韶星实业有限公司成立于2008年3月 注册资本10,000万元 多氟多持股51% 主要从事氟化盐等化工产品开发生产 无重大或有事项 [6][7][8][9] 担保实施与风险控制 - 担保协议尚未签署 内容将由公司与金融机构协商确定 实际担保总额不超过授予额度 超额担保将履行审批程序 [10] - 担保对象均为合并报表范围内控股子公司 公司可及时掌握其资信和经营状况 担保风险较小 无需反担保 [11] - 公司通过加强内部控制和监督被担保人经济运行情况来降低担保风险 [12] 担保额度实施情况 - 本次调剂后担保总额度维持298,300万元不变 其中为资产负债率超70%子公司担保额度不超过72,000万元 [13] - 截至公告披露日 公司实际履行担保总余额为187,766.29万元 占最近一期经审计净资产的22.03% 无逾期担保及担保相关诉讼 [13]

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价下跌3.09% 成交额6.68亿元 [1] - 当日融资净卖出1391.13万元 融资买入6223.30万元 融资偿还7614.44万元 [1] - 融资余额8.25亿元 占流通市值5.26% 超过近一年50%分位水平 [1] - 融券余额172.92万元 低于近一年10%分位水平 融券余量13.12万股 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.02万户 较上期减少4.80% 人均流通股6743股 较上期增加5.04% [2] - 香港中央结算有限公司增持1395.70万股至2087.50万股 位列第三大流通股东 [2] - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A增持76.13万股至759.03万股 [2] - 富国中证新能源汽车指数A新进持股585.29万股 南方中证500ETF退出十大股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入43.28亿元 同比下降6.09% [2] - 归母净利润5133.02万元 同比下降27.01% [2] - A股上市后累计派现20.34亿元 近三年累计派现10.40亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为六氟磷酸锂及电子化学品、锂离子电池、新能源汽车、无机氟化盐 [1] - 工业收入占比79.42% 其他收入占比20.58% [1] - 注册地址河南省焦作市中站区焦克路 2010年5月18日上市 [1]

公司担保状况 - 公司及控股子公司不存在违规担保情形 [1] - 无逾期对外担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担的损失 [1]

担保额度 - 公司为子公司及参股公司担保额度总计不超29.83亿元，占最近一期经审计净资产35.00%[2][16] - 为资产负债率低于70%子公司担保额度不超19.2亿元[2][16] - 为资产负债率超70%子公司或孙公司担保额度不超7.2亿元[2][16] - 为参股公司担保额度不超3.43亿元[2] 子公司担保额度调剂 - 多氟多新能源科技有限公司调剂后担保额度4亿元，占比4.69%[3] - 宁夏盈氟金和科技有限公司调剂后担保额度1.1亿元，占比1.29%[4] - 多氟多（昆明）科技开发有限公司调剂后担保额度0.5亿元，占比0.59%[4] - 广西宁福新能源科技有限公司调剂后担保额度8.6亿元，占比10.09%[4] 子公司财务数据 - 2025年6月30日宁夏盈氟金和科技有限公司资产4.95亿元，负债2.45亿元，净资产2.5亿元[7] - 2025年1 - 6月广西宁福新能源科技有限公司营收11.66亿元，利润总额 -0.13亿元，净利润 -0.12亿元[10] - 2025年6月30日河南东方韶星实业有限公司资产1.9亿元，负债0.45亿元，净资产1.45亿元[13] 其他 - 截至公告披露日公司实际履行担保总余额18.78亿元，占比22.03%[16] - 公司及控股子公司无违规、逾期、涉诉担保及败诉损失[16]

调研基本情况 - 调研对象为多氟多，所属行业是化学制品，接待时间为2025年8月26日，上市公司接待人员有董事会秘书彭超、证券部部长王蓓、投关负责人郭瑞宽 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括长江证券股份、天风证券股份等证券公司，北京禹田等资产管理公司，比亚迪股份等其它类型公司，博裕资本等投资公司，德邦等基金管理公司，光大理财等其它金融公司，上海申银万国证券研究所等证券研究所，长江养老保险股份等寿险公司，中信建投(国际)金融控股等金融控股集团，中国证券报等其它机构以及个人投资者 [17][18][19][20][21] 主要内容资料 公司上半年经营业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入43.28亿元，同比下降6.65%；归属于上市公司股东的净利润0.51亿元，同比下降16.55%；基本每股收益为0.04元/股 [26] - 行业竞争激烈，部分主营产品产销量提升但价格低位运行，导致盈利能力降低，未来将通过扩展市场等方式降本增效、提高附加值和盈利能力 [26] 交流互动环节 - 上半年氟基新材料、电子信息材料、新能源材料、新能源电池营收占比分别为30.39%、5.55%、34.97%、25.30%，氟基新材料、新能源材料和新能源电池对毛利的贡献分别为8.62%、19.53%、9.74% [26] - 上半年六氟磷酸锂出货量在2.3 - 2.4万吨左右，预计全年出货量在5万吨左右，上半年价格波动大，毛利率在15% - 20%左右 [26][27] - 六氟磷酸锂价格变动主要由原材料成本驱动，尚未出现需求主导的可持续上涨行情，下半年盈利能力预计回升，具体幅度取决于原材料价格和下游需求 [28] - 采购碳酸锂采用现货、期货结合模式，依据市场价格灵活调整策略，价格下降增加储备，上涨放缓采购 [28] - 电池版块上半年出货3.2GWh左右，下半年预计提升约50%，全年预计达8.5GWh左右，7月“氟芯”大圆柱电池单月出货880万多支，预计8月超1000万支，未来扩产有望加速，产能释放将显著改善业绩 [28][29] - 固态电池聚焦聚合物、硫化物等多元材料路线，与院校和科研机构合作研发，未大规模产业化，研发重点是优化材料性能和降低成本，将适时启动产业化布局 [29] - 硼同位素产品应用于原子能、医疗健康和半导体等领域，利润率高于传统化工行业，山东子公司有100吨产能，本部规划1000吨产能，一期200吨在建，当前对利润贡献小，未来有望成业绩增长重要驱动力 [29][30] - 电子信息材料受光伏行业低迷影响，价格倒挂、产能利用率低，收缩光伏业务，拓展半导体及芯片客户，产品获国内主流客户认可，虽当前营收利润贡献小，但具备国产化替代能力，将深耕半导体材料领域 [30] - 公司实行差异化预收款政策，主要集中在电池业务版块，锁定客户保障供应，六氟磷酸锂预付款面向海外长期订单 [30][31]

公司业务与财务表现 * 公司2025年上半年实现营业收入43.28亿元，同比下降6.65%，归属于上市公司股东的净利润为5133万元，同比下降16.55%[4] * 新能源材料营收占比34.97%，新能源电池占比25.3%，无机新材料占比30.35%，电子信息材料占比5.5%[4] * 新能源材料销量同比增长31.4%，新能源电池销量同比增长136%，无机新材料销量同比增长12%，但电子信息材料销量下降45%[4] * 上半年公司盈利5000多万元，但扣非利润亏损400多万元，主要由于一些减值和账务处理所致[34] 六氟磷酸锂业务 * 六氟磷酸锂总产能6.5万吨，实际运行5.5-6万吨，计划2025年出货5万吨[2][5] * 上半年出货量23,000-24,000吨，月均约4,000吨，单吨净利润约为3,000-5,000元[18] * 有1万吨产能处于灵活调控状态，可根据需求快速启动生产[7] * 暂无新增产能计划，若2026年市场需求回升且碳酸锂价格稳定，盈利能力有望提升[2][6] * 预计2026年产能有较大概率达到满负荷生产6.5万吨，相比2025年的5.5万吨增长约20%[25] 锂电池业务 * 2025年上半年锂电池出货量3G瓦，收入十亿多元，预计下半年增长50%以上，全年8.5G瓦[10] * 小动力电池需求旺盛，7月份单月出货量超过800万只，8月份预计超过1,000万只[10] * 年底产能达15G瓦以上，2026年底超20G瓦，毛利水平较好[10] * 小动力电池增速明显，从原来的10%增长到17-18%，储能部分接近20%[14] * 预计2025年电池板块可贡献约5,000万元净利润[15] 电子信息材料业务 * 受光伏行业影响亏损，光伏订单大幅收缩，重心转向半导体领域[3][24] * 拥有8万吨电子级氢氟酸产能，其中4万吨用于光伏，4万吨用于半导体[24] * 停止中宁等子公司的生产，转而通过贸易方式处理副产品[24] * 半导体市场认证周期较长（1-2年），导致2025年产能利用率约50%[24] 成本与价格策略 * 碳酸锂价格上涨缓解成本压力，预计四季度盈利能力改善[12] * 公司无主动涨价计划，仅跟随碳酸锂价格调整，以保供为主[2][12] * 长单周期较短，多为半年内框架协议，要求客户支付预付款[8][9] * 国内订单以短期为主，海外订单存在一年期战略合同[9] * 预收款主要集中在电池板块，六氟磷酸锂产品针对海外客户要求预付款[32] 产能扩张与项目进展 * 规划好的2万吨六氟磷酸锂新增项目，厂房和土地已准备就绪[7] * 从下单到设备建设完成约需半年，再用三个月进行调试和测试[7] * 韩国产能进展不如预期，2026年底前不会显著产能释放，更可能在2027年之后[11] * 硼同位素项目主要应用于医疗、半导体和原子能领域，毛利率较高[29][31] * 山东子公司拥有200吨硼同位素产能，本部规划产能1,000吨[31] 市场与行业动态 * 小动力电池市场两轮车铅酸电池替代趋势明显，产品供不应求[14] * 布局东南亚市场的小动力需求[14] * 行业内约有10-12万吨六氟磷酸锂闲置产能[36] * 头部企业之间存在一定默契，不会快速涨价[16] * 碳酸锂价格7万左右是底部价位，10万以内都是合理价位[17] 技术布局与研发 * 一直在固态电池领域进行布局，主要瞄准产业化方向[20] * 更加关注材料端，尤其是如何使材料更好地匹配电池性能并降低成本[21] * 与国内知名院校如清华大学等有很多具体项目合作[20] 其他业务 * 氟基新材料板块包括氟化铝和冰晶石，上半年毛利水平高，收入占比约30%，净利润约3,000万元[34] * DFSI上半年出货量500-700吨，全年计划出货2,000吨，目前仍处于亏损状态[18]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入43.28亿元同比下降6.65% 净利润0.51亿元同比下降16.55% 主要因行业竞争激烈及产品价格低位运行[1] - 公司计划通过扩展市场、优化服务、提升运营效率等方式应对当前挑战[1] - 新能源材料板块营收占比最高达34.97% 毛利贡献最大为19.53%[2] - 六氟磷酸锂上半年出货2.3-2.4万吨 全年预计5万吨 毛利率15%-20% 下半年盈利能力有望回升[2] - 锂电池板块上半年出货3.2GWh 下半年预计提升 产能释放后将成新利润增长点[2] 业务板块营收与盈利结构 - 氟基新材料营收占比30.39% 毛利贡献8.62%[2] - 电子信息材料营收占比5.55% 受光伏行业低迷影响出现产品价格倒挂[2] - 新能源材料营收占比34.97% 毛利贡献19.53%[2] - 新能源电池营收占比25.30% 毛利贡献9.74%[2] 主要产品经营情况 - 六氟磷酸锂价格波动受原材料成本驱动 公司采用现货期货结合采购模式动态调整库存[2] - 电池业务因产能饱和实行预收款政策锁定客户 六氟磷酸锂预付款主要面向海外长期订单[2] - 电子信息材料板块将重点拓展半导体及芯片客户 产品已获国内主流客户认可[2] 新兴业务布局 - 固态电池聚焦聚合物/硫化物等材料路线 与科研机构合作研发 重点优化性能与成本[2] - 硼同位素产品应用于原子能/医疗/半导体领域 现有产能100吨 规划1000吨产能（一期200吨在建）[2]

财务业绩表现 - 2025年上半年公司营业收入43.28亿元，同比下降6.65% [2] - 归属于上市公司股东的净利润0.51亿元，同比下降16.55% [2] - 基本每股收益0.04元/股 [2] 业务板块营收占比 - 氟基新材料营收占比30.39%，毛利贡献8.62% [3] - 新能源材料营收占比34.97%，毛利贡献19.53% [3] - 新能源电池营收占比25.30%，毛利贡献9.74% [3] - 电子信息材料营收占比5.55% [3] 产品出货量与产能 - 六氟磷酸锂上半年出货量2.3-2.4万吨，预计全年出货量5万吨 [3] - 六氟磷酸锂毛利率15%-20% [3] - 锂电池上半年出货量3.2GWh，预计全年出货量8.5GWh [3] - 7月大圆柱电池单月出货量880万支，8月预计超1000万支 [4] 战略布局与新兴业务 - 硼同位素产品在原子能、医疗和半导体领域应用，现有产能100吨，规划产能1000吨 [4] - 固态电池研发聚焦聚合物、硫化物路线，暂未大规模产业化 [4] - 电子信息材料板块转向半导体及芯片客户，收缩光伏业务 [5] 市场策略与成本管控 - 六氟磷酸锂价格波动主要由原材料成本驱动，非需求主导 [3] - 碳酸锂采购采用现货与期货结合模式，动态调整库存 [3] - 电池业务预收款政策用于锁定客户，六氟磷酸锂预收款主要面向海外长期订单 [5] 行业环境与展望 - 行业竞争激烈导致产品价格低位运行，盈利能力承压 [2] - 锂电池需求快速增长，覆盖动力汽车、储能等多领域 [4] - 公司将通过市场扩展、运营优化和成本控制提升盈利 [2]