评级与主体信息 - 山西证券主体评级结果为AAA/稳定，评级有效期为2024年10月8日至2025年10月8日[5][7] - 中诚信国际评定公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定[75] 财务数据 - 2024年上半年公司资产总额790.01亿元，股东权益180.95亿元，净利润3.00亿元[9] - 2024年上半年公司营业收入经调整后为12.90亿元，同比下降[21][22] - 2024年上半年公司营业费用率62.82%，风险覆盖率231.79%，资本杠杆率14.81%[9] - 2021 - 2024年上半年公司平均资本回报率分别为4.62%、3.19%、3.29%[9] - 2023年公司营业收入34.71亿元，同比减少，净利息收入由0.62亿元减少至 - 1.38亿元[52][53] - 2024年上半年公司手续费及佣金净收入60714万元，占比43.37%[54] - 2024年上半年公司投资收益及公允价值变动损益73779万元，占比52.71%[54] - 2024年上半年投资收益及公允价值变动损益合计数同比减少25.91%[57] - 2024年6月末公司总债务430.19亿元，较上年末增长3.90%，短期债务/总债务为80.77%[64] - 2024年6月末公司资产负债率为71.61%，较2023年末的71.13%略有回升[65][66] - 2024年上半年公司经营活动净现金流为25.80亿元，较2023年的9.26亿元大幅增加[65][66] - 2024年上半年公司EBITDA利息倍数为2.03，较2023年的1.87进一步上升[66] 业务数据 - 2024年上半年财富管理业务收入同比下降6.02%，占比升至29.65%[22][24] - 2023年非货公募基金保有规模同比增长62.35%，排名第28位[25] - 2023年代理买卖股票交易额同比减少4.51%至1.19万亿元，平均佣金率0.33‰[25] - 2024年上半年代理买卖股票交易额为2023年全年的50.60%，平均佣金率0.34‰[25] - 2023年末融资融券余额增至63.82亿元，存量负债客户平均维持担保比例254.17%[27] - 2024年上半年两融业务利息收入为2023年全年的46.00%[27] - 截至2024年6月末融资融券余额下降，维持担保比例下降，担保物公允价值降24.96%至148.82亿元[27] - 2024年上半年公司投资银行业务收入同比下降32.67%，对营业收入的贡献度继续下降[31] - 2023年中德证券股票主承销家数3家，2024年上半年完成A股再融资项目2单，总承销金额同比大幅上升[31] - 2023年公司债券主承销家数和金额较上年保持增长，2024年上半年主承销家数和金额同比均有提升[32] - 2023年公司财务顾问业务量同比略有下滑，净收入同比有所下降，2024年上半年净收入同比继续下降[32] - 2023年公司完成新三板推荐挂牌7家，完成新三板挂牌定向发行15次，完成山西股权交易中心晋兴板挂牌69家；2024年上半年完成新三板定增项目5单，助力15家中小企业挂牌晋兴板[33] - 2023年公司资产管理和公募基金管理规模均实现较快增长，2024年上半年管理规模略有增长，实现资产管理业务收入1.70亿元[34][35] - 2023年公司自营业务收入同比增长21.35%，达117.36亿元；2024年上半年同比下降7.66%，为6.90亿元[39] - 2023年公司期货经纪业务和大宗商品交易及风险管理业务营业收入合计同比下降50.17%；2024年上半年分别同比下降20.21%和71.59%[45] 用户数据 - 2023年公司专业机构客户数同比增长71.38%，专业机构AUM资产同比增长137.27%[29] 子公司情况 - 截至2024年6月末公司拥有7家一级控股子公司[13] - 中德证券公司持股比例为66.70%，山证资管等6家公司持股比例均为100.00%[14][16] - 截至2024年6月末，格林大华注册资本为13.00亿元[45] - 截至2024年6月末，山证创新注册资本17.00亿元，2024年上半年累计完成权益投资0.3亿元，营业总收入2.00亿元，净利润1.43亿元，同比下降[47] - 截至2024年6月末，山证投资注册资本8亿元，2024年上半年新增备案规模10亿元，净利润 - 773.08万元，同比亏损略有收窄[48] - 截至2024年6月末，山证国际注册资本10亿港币，2024年上半年完成10单境外债券融资项目，营业总收入 - 818.10万元，净利润 - 0.44亿元[49] 其他 - 子公司中德证券一起未决诉讼涉案金额共计45.71亿元，案件二审未开庭，一审判决未生效[68] - 截至2024年6月末，公司获得银行授信额度为1117.43亿元，已使用额度为163.72亿元，未使用额度为953.71亿元[70]

基金销售合作 - 新沃基金与山西证券签署基金销售协议及补充协议，自2025年05月30日起，投资者可通过山西证券办理新沃基金旗下基金的账户开户、申购（含定投）、赎回等业务 [1] 适用基金 - 具体适用基金未在公告中明确列出，需参考山西证券或新沃基金后续公告 [1] 定投业务 - 投资者办理定投业务时，每期最低扣款金额以山西证券规定为准 [1] - 定期定额投资是长期投资、平均成本的方式，但不能规避基金固有风险或保证收益，与储蓄方式有本质区别 [1] 费率优惠活动 - 自2025年05月30日起，通过山西证券申购新沃基金旗下基金时，申购（含定投）费率不设折扣限制，具体折扣以山西证券活动为准 [1] - 新增通过山西证券销售的基金产品将自动开通费率优惠，优惠期限和规则以山西证券安排为准 [1][2] 业务办理提示 - 投资者在山西证券办理基金投资事务时，需遵循其规定的办理时间、费率优惠内容、业务规则及程序 [3] - 基金产品详情需阅读新沃基金官网发布的基金合同、招募说明书等法律文件 [3] 咨询渠道 - 山西证券客服电话95573，官网www.i618.com.cn [4] - 新沃基金客服电话400-698-9988，官网www.sinvofund.com [4]

销售机构合作与业务开通 - 万家基金与广发证券签订销售协议，自2025年5月28日起开通旗下部分基金的申购、赎回、定投及费率优惠活动 [1] - 万家基金与国联民生证券签订销售协议，自同日起开通旗下部分基金的申购、赎回、转换、定投及费率优惠活动 [17] - 万家基金与江海证券、山西证券、国都证券、东兴证券及长城证券签订销售协议，自同日起开通旗下部分基金的申购、赎回、转换、定投及费率优惠活动 [31] 基金定投业务细则 - 定投业务允许投资者约定申购周期、时间和金额，最低每期投资金额为10元 [5][22][36] - 投资者需开立开放式基金账户，扣款日期可约定，遇非开放日顺延至下一开放日 [6][23][37] - 申购费率与普通申购相同，确认成功后1个工作日起可查询成交情况 [11][27][41] 基金转换业务规则 - 转换业务最低转出份额为500份，同一注册登记机构下的基金可互相转换 [17][31] - 转换费用包含赎回费和申购补差费，补差费根据转入转出基金申购费率差额计算 [18][32] - FOF基金和QDII基金暂不参与转换，赎回费至少25%归入转出基金资产 [17][31] 费率优惠活动 - 参与优惠活动的具体基金产品清单未披露，折扣费率以各销售机构公告为准 [13][28][43] - 新增通过合作销售机构销售的基金产品将自动开通费率优惠 [13][28][43] - 投资者可通过各销售机构客服电话及官网查询活动详情 [14][29][43]

新增销售渠道 - 新沃基金与上海联泰基金销售有限公司签署协议，自2025年05月30日起，投资者可通过上海联泰办理新沃中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金的开户、申购、赎回等业务 [1] - 新沃基金与山西证券股份有限公司签署协议，自2025年05月30日起，投资者可通过山西证券办理旗下基金的开户、申购、赎回等业务 [7] 定投业务 - 投资者办理定投业务时，每期最低扣款金额以销售机构（上海联泰或山西证券）规定为准 [1][7] - 定期定额投资是长期投资、平均成本的方式，但不能规避基金固有风险或保证收益，也不等同于储蓄 [1][7] 费率优惠活动 - 自2025年05月30日起，通过上海联泰申购新沃中债0-3年政策性金融债指数基金，申购（含定投）费率不设折扣限制，具体折扣由上海联泰决定 [2] - 通过山西证券申购旗下基金，申购（含定投）费率不设折扣限制，具体折扣由山西证券决定 [8] - 优惠期限内新增的基金产品将自动开通费率优惠 [2][8] - 费率优惠期限和规则以销售机构（上海联泰或山西证券）安排为准，变更不另行公告 [3][9] 业务办理提示 - 投资者在上海联泰或山西证券办理基金业务时，具体时间、费率优惠、规则及程序需遵循销售机构规定 [4][10] - 投资者可通过新沃基金官网查阅基金合同、招募说明书等法律文件了解产品详情 [4][10] 联系方式 - 上海联泰客服电话400-118-1188，官网www.66liantai.com [5] - 山西证券客服电话95573，官网www.i618.com.cn [11] - 新沃基金客服电话400-698-9988，官网www.sinvofund.com [5][11]

券商高管互动与最新动态 - 5月下旬以来多家券商密集召开业绩说明会，包括申万宏源、国盛金控、长江证券、山西证券、西部证券等高管回应投资者关切的热点问题[2] - 互动内容涉及分红政策、并购进展、战略规划等核心议题[2] 分红与市值管理 - 山西证券2023年度派发现金红利每10股0.9元（含税），2024年度两次分红合计每10股1元（含税），占净利润50.43%[3] - 山西证券将未来三年现金分红比例由不少于10%提高到不少于30%[3] - 长江证券2024年度拟每10股派发现金红利1.50元（含税），已连续17年现金分红[3] - 西部证券落实"投资者为本"理念，简化分红决策程序、增加分配频次，控股股东完成股份增持[4] 并购与股权变动 - 西部证券正推进收购国融证券控股权工作，证监会已受理相关行政许可申请[5] - 国盛金控2024年2月获证监会核准吸收合并国盛证券，完成后国盛证券将解散[5] - 长江证券15.6%股份转让给湖北国资长江产业集团的申请已获证监会受理[6] 研究业务发展 - 长江证券2024年分仓佣金收入排名升至行业第三，计划拓展非公募客户服务并推动研究业务国际化[7] - 西部证券2024年投资咨询业务收入同比增长57.2%，将增设产业研究院服务地方实体经济[7] 金融科技转型 - 申万宏源推进"申财有道"数智化财富管理平台和"易万启源"机构客户服务一体化平台建设[8] - 山西证券部署DeepSeek-R1大模型，已实现企业知识库、文档自动分析、数字员工和债券交易机器人四项应用[8][9] - 山西证券计划2024年基于阿里千问大模型搭建金融AI平台，重点拓展智能场景和算力扩容[9]

活动基本信息 - 活动类别为现场参观及 5.15 全国投资者保护宣传日系列活动之走进上市公司 [1] - 活动时间为 2025 年 5 月 22 日 14:30 - 17:00，地点在山西证券股份有限公司 [1] - 参与人员包括山西证监局、协会人员及个人投资者，上市公司接待人员有董事长等 [1] 人工智能应用 - 春节后在自有算力平台部署 DeepSeek - R1，用于客户服务、员工办公、质量控制智能化 [2] - 2024 年基于阿里千问大模型搭建自主金融 AI 平台，部署 DeepSeek 后实现四个应用 [2] - 未来深化 AI 应用，重点拓展智能场景和进行算力扩容 [3] 业绩分红 - 2023 年度派发现金红利每 10 股 0.90 元（含税），2024 年前三季度和年度两次现金分红合计每 10 股 1 元（含税），占净利润 50.43% [3] - 2024 - 2026 三年股东回报规划将现金分红比例由不少于 10%提高到不少于 30% [3][4] 战略经营安排 - 坚持功能发挥，融入国家战略和区域发展，推进“差异化、一体化、平台化、数字化”战略 [5] - 以客户为中心，服务三大客群，拓展三大领域，完善综合服务机制 [5] - 坚守红线底线，夯实管控机制，提升抗逆周期经营能力 [5] - 建立科技创新体制，推动数字化转型 [5] - 聚焦核心能力建设，推进业务转型升级 [5] 财富管理业务 - “十四五”规划实施以来，践行机构化、产品化、数字化方向，业务转型推进，关键指标突破 [6] - 截至 2024 年底，客户总数 297 万户，同比增长 11%；客户托管资产 6989 亿元，同比增长 13%；证券经纪业务净收入同比增长 32%；汇通启富 APP 月活峰值 85 万，行业排名 28 位 [6][7] - 2025 年聚焦客户需求推进转型，提升核心能力，强化科技赋能，完善机构服务生态 [7] 市值管理 - 4 月制定《市值管理制度》 [7] - 聚焦核心加强能力建设，推进发展战略，寻求并购机会 [7] - 优化分红政策，增加现金分红频次 [7] - 建立与投资者互动机制，增强信息披露质量和透明度 [7] - 适时采取股份回购、督促股东增持等措施维护市值稳定 [7]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收32.5亿元，同比增长67.7%，归母净利润13.4亿元，同比增长84.1% [2] - 2024年Q4营收8.6亿元，同环比增长17.0%/2.2%，归母净利3.7亿元，同环比增长26.2%/13.9% [2] - 2025年Q1营收9.5亿元，同环比增长29.1%/10.2%，归母净利3.4亿元，同比增长21.1%但环比下降8.0% [2] 产品线分析 - 有源产品2024年收入16.6亿元，同比增长121.9%，但下半年环比增速放缓至8.4亿元，主要因大客户800G向1.6T过渡 [3] - 无源产品2024年收入15.8亿元，同比增长33.2%，毛利率较2023年提升8.2个百分点 [3] - 无源器件中FAU、MT-FA、AWG等产品受益AI数通市场爆发，单波200G光发射器件已小批量发货 [3] 产能与产业链布局 - 泰国工厂一期已投产，二期建设中，部分无源器件通过客户认证并计划扩产 [4] - 公司在硅光产业链具备FAU、透镜阵列等定制化能力，并发展晶圆级后道封测技术 [4] - 泰国工厂使公司规避关税波动风险，下游交货主要面向泰国或国内市场 [4] 技术发展前景 - 公司参与英伟达CPO供应链，提供光源引擎和无源光纤互联解决方案，多通道高功率激光器已小批量交付 [5] - 英伟达CPO交换机可实现3.5倍能耗降低，2030年全球CPO市场规模或达50亿美元 [5] - 预计2025年下半年GB300、Blackwell ultra芯片将带动有源产品恢复增长 [3] 机构预测与评级 - 山西证券预测2025-2027年归母净利润分别为20.8/28.8/32.4亿元，对应EPS 3.75/5.19/5.84元 [6] - 90天内19家机构给出评级，17家买入/2家增持，目标价均值106.64元 [9] - 东北证券预测2025年净利润20.41亿元，PE 20.77倍，近三年预测准确度均值79.18% [7]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入31 52亿元 净利润7 12亿元 净利润增幅达14 86% 第三 四季度业绩增幅明显好于前两个季度 [3] - 2025年一季度实现营业收入7 52亿元 同比增长19 15% 净利润2 50亿元 同比增长57 39% 实现开门红 [3] 业务板块分析 - 公司五大业务板块包括财富管理 企业金融 资产管理 FICC 权益业务 [4] - 财富管理业务2024年营业总收入10 41亿元 营业利润率同比增长11 19% 客户总数达297万户 同比增长11% 客户总资产6 989亿元 同比增长13% 其中专业机构客户资产2 432亿元 同比增长22% [4] - 投行业务隶属企业金融板块 2024年营业总收入2 90亿元 营业利润率同比增长19 32% 完成4个再融资项目 82个债券项目 85单财务顾问项目 [4][5] 股东回报政策 - 2024年拟每10股派发现金红利0 50元 共分配1 79亿元 占净利润25 22% 全年合计分配现金股利3 59亿元 占净利润50 43% [6] - 自2010年上市以来累计现金分红40 34亿元 根据新规划 未来每年现金分红比例从10%提升至30% [6] 发展战略规划 - 2025年将推进差异化 一体化 平台化 数字化战略 聚焦个人 机构 企业三大客群和重点区域 行业 产品三大支点 [7] - 全面融入国家战略和区域发展 服务实体经济和财富管理转型 提升抗逆周期经营能力 [7]

股东大会概况 - 山西证券于2025年5月20日召开2024年度股东大会，采用现场表决与网络投票相结合的方式 [1] - 共有439名股东及股东代表参与，代表股份1,687,090,840股，占公司有表决权股份总数的46.9972% [1] 审议通过议案 - 审议通过《公司2024年度董事会工作报告》《公司2024年度监事会工作报告》《公司2024年年度报告及其摘要》等多项议案 [1] - 2024年度利润分配方案获得高票支持，同意股份占比达97.8434%，拟向股东分配利润，并授权董事会决定2025年中期利润分配事项 [1] 关联交易事项 - 股东大会逐项审议了与山西金融投资控股集团有限公司、太原钢铁（集团）有限公司、山西国际电力集团有限公司等关联方的交易议案，均获通过 [1] 其他审议事项 - 通过续聘会计师事务所的议案 [1] - 通过公司董事、监事和高级管理人员2024年度薪酬执行情况及2025年度薪酬发放方案 [1] 会议合规性 - 股东大会的召集、召开程序及表决结果符合相关法律法规和《公司章程》的规定 [1] - 国浩律师（上海）事务所出具的法律意见书确认会议决议合法有效 [1] 未来发展展望 - 股东大会的顺利召开为公司2025年的经营发展奠定坚实基础 [2] - 利润分配方案的实施有望进一步提升股东回报 [2]

股东大会召开情况 - 现场会议于2025年5月20日14时30分在太原市国际贸易中心A座27层会议室召开 [1] - 网络投票同步进行，深交所交易系统投票时间为当日9:15-15:00，互联网投票系统时间为9:15-15:00 [1] - 会议程序符合《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》规定 [1] 股东参与情况 - 共有439名股东及授权代表出席，代表股份179,447,982股，占公司有表决权股份总数的一定比例 [1] - 公司董事、监事、董事会秘书及见证律师出席，部分高管和媒体列席 [1] 议案表决结果 - 采用现场与网络投票结合方式表决，所有议案均通过 [1][2][3] - 关联股东在特定议案中回避表决，包括： - 山西金融投资控股集团（1,140,374,242股） [2] - 太原钢铁集团（367,268,616股） [2] - 吕梁国投集团（11,275,003股）和山西焦化集团（3,317,942股） [3] - 长治市财政保障中心（9,100,000股） [3] - 荷宝资本成长基金（194,100股） [2] 法律意见与文件 - 律师确认会议程序及决议合法有效 [4] - 备查文件包括股东大会决议及法律意见书 [4]