会议主要讨论的核心内容 - 公司昨天发布了股权激励计划,授予2.4亿份期权,占公司总股本3.4%,覆盖近1500名核心员工 [1][2] - 公司2023年收入预计340亿元,手机业务占比60%,消费电子中端产品占30%,汽车和光伏占10% [2][3] - 公司2024年一季度营收98亿元,同比增长40%,利润4.6亿元,同比下滑30%,主要受苹果降价和新业务亏损影响 [4][5] - 公司预计二季度光伏和汽车业务亏损有望收窄,三四季度新产品拉动收入和利润恢复 [5][6] 公司在苹果供应链的机会 - 公司是苹果主要供应商,在北美大客户端占比约70%,供应结构件、散热、电池等产品 [6][7] - 随着苹果新机型升级,公司有望从结构件升级、AI功能升级等方面获得新的增量业务机会 [7][8][9] - 公司有望从苹果新机型的电池容量提升、散热模组升级、充电头功率提升等方面获益 [8][9] 公司在国内市场的机会 - 公司在国内大客户(华为、小米等)端占比约30%,主要供应结构件、散热等产品 [12][13] - 国内大客户手机出货有所下滑,但公司一季度在该领域仍实现30%收入增长 [12][13] 公司在新能源领域的布局 - 公司在光伏领域成为英菲尼迪最大ODM代工厂,占比30%-40% [13] - 公司在汽车电池结构件领域也有布局,主要配套宁德时代等厂商 [13] - 公司还在人形机器人领域有布局,包括整机制造和核心零部件 [13] 公司未来业绩预测 - 公司2024年预计利润15-16亿元,2025年18-19亿元,2026年24-25亿元 [14][15] - 公司业绩增长主要来自于苹果新机型带来的结构件、散热、电池等产品升级 [14][15][16]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [2] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事AI终端及通讯类业务,2023年实现收入306.87亿元,毛利率21.62% [2] - 公司产品涵盖手机、电脑、iPad和智能可穿戴设备等消费电子领域,与头部厂家保持长期合作 [2] - 公司在精密小件制造方面具有优势,承接国内外高端AR/VR产品的注塑结构件、光学核心元件和声学件生产 [2] - 公司全资子公司领鹏与Hanson在人形机器人设计优化升级、量产测试等方面开展合作 [2] - 公司产品向扁平化设计、高效传热、远端转热优化,满足服务器、网络交换机的散热需求 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.59、24.83、30.62亿元,同比-4.50%/+26.78%/+23.31% [2] - 公司现价对应PE估值为20、16、13倍 [2] 风险提示 - 未提及 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [2] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事AI终端及通讯类业务,2023年实现收入306.87亿元,毛利率21.62% [2] - 公司产品涵盖手机、电脑、iPad和智能可穿戴设备等消费电子领域,与头部厂家保持长期合作 [2] - 公司在精密小件制造方面具有优势,承接国内外高端AR/VR产品的注塑结构件、光学核心元件和声学件生产 [2] - 公司全资子公司领鹏与Hanson在人形机器人设计优化升级、量产测试等方面开展合作 [2] - 公司产品向扁平化设计、高效传热、远端转热优化,满足服务器、网络交换机的散热需求 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.59、24.83、30.62亿元,同比-4.50%/+26.78%/+23.31% [2] - 公司现价对应PE估值为20、16、13倍 [2] 投资评级 - 维持买入评级 [2] 风险提示 本报告未提及风险提示相关内容。

经营业绩 - 2023 年度实现营业收入 341.24 亿元，归属于上市公司股东的净利润 20.51 亿元，同比增长 28.50%，经营性现金净流入 52.95 亿元，AI 终端及通讯相关产品实现收入约 306.87 亿元，毛利率约 21.62% [2] - 2023 年汽车业务实现收入 16.97 亿，同比增长 43.61%；光伏储能业务收入达 15.55 亿元，同比增长 29.89% [2] - 2024 年一季度实现营业收入 97.99 亿元，同比增长 35.83%，归属于上市公司股东的净利润 4.61 亿元，同比下降 28.72%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.52 亿元，同比下降 17.73% [2] 利润下滑原因 - 光伏业务受客户影响盈利能力有所下降；公司产品品类进一步拓展，客户结构进一步优化，但新旧业务盈利能力仍有差距 [2][3] AI 终端硬件布局 - 由消费电子产品制造厂商转型升级为 AI 终端硬件制造平台，提供 AI 终端硬件产业链上游核心零部件的研发、设计、生产、销售及解决方案等服务 [3] - 2023 年 AI 终端及通讯类业务收入中电源、电池等零组件收入占比较高，XR 等终端相关零组件收入增长较快 [3] 折叠屏手机产品 - 顺应高端折叠屏手机轻量化及性能优化趋势，积极尝试使用新材料碳纤维进行折叠屏结构件设计、研发及生产，优化铰链及屏幕结构 [3] 模组产品 - 拥有散热模组、背光模组等多个产品线，广泛应用于各类产品 [4] 行业地位 - 是精密制造行业中极少数同时覆盖上游原材料、中游精密功能件和结构件、模组及充电器业务的一站式智能制造商之一，产品应用于多个下游市场，生产技术工艺等多方面达世界先进水平 [4] 汽车领域客户开发 - 2023 年汽车业务收入 16.97 亿，同比增长 43.61%，在动力电池结构件细分领域崛起，成为北美新能源大客户重要供应商 [4] - 2023 年 8 月子公司与德国某整车厂商旗下动力电池子公司签订协议，预计 2025 - 2029 年累计增加收入约 22 亿元 [4] 股份回购进度 - 截至 2024 年 5 月 31 日，累计回购公司股份 1,537,400 股，占公司最新总股本的 0.02%，成交金额为 7,316,210.00 元，资金来源为自有资金 [4]

公司基本信息 - 证券代码 002600，证券简称领益智造 [1] - 2024 年 5 月 30 日在领益智造福田办公室举办业绩说明会，参与单位有新华资产管理等，共 16 人，接待人员为副总经理兼董事会秘书郭瑞、投资者关系总监韩舒婷 [2] 业务业绩情况 2023 年业务业绩 - AI 终端及通讯类业务收入 306.87 亿元，毛利率 21.62%，电源等零组件收入占比高，XR 等终端相关零组件收入增长快 [2] - 汽车业务收入 16.97 亿，同比增长 43.61% [2] - 光伏储能业务收入 15.55 亿元，同比增长 29.89% [2] 2024 年一季度业绩 - 营业收入 97.99 亿元，同比增长 35.83% [3] - 归属于上市公司股东的净利润 4.61 亿元，同比下降 28.72% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.52 亿元，同比下降 17.73%，净利润下滑受光伏、新能源车行业竞争加剧等因素影响 [3] 业务布局情况 光伏储能布局 - 主要产品为微型逆变器，用于将太阳能模组直流电源转换为交流电源，主要市场在北美、欧洲部分国家，应用于住宅和商户用电 [3] - 以 ODM 合作方式与国际领先客户共同开发新型微型光伏逆变器并提供代工服务，具备户外储能电源等新型储能产品整体生产能力 [3] 散热产品布局 - 具备热管等散热零部件及相关产品研发、生产能力和系统性散热解决方案，应用于各类终端电子产品 [4] - 不锈钢 VC 产品解决技术难题，实现自动化封装及测试，替代铜 VC 成主力产品 [4] 碳纤维产品布局 - 碳纤维结构件具备高强度等特性，逐步替代不锈钢进入折叠手机行业，实现 0.15 - 0.2mm 厚产品，头部客户已采用并量产出货 [4] 研发投入情况 - 2023 年研发投入超 18 亿元，近三年研发投入占营业收入比例约 6%，累计研发投入约 60 亿元 [4] - 2023 年投资活动聚焦核心主业，重点投入工艺与技术改进，如自动剔除补数 AOI 设备开发等，还进行大功率电源产品研发 [4] 行业地位情况 - 是精密制造行业中极少数覆盖上游原材料、中游精密功能件和结构件、模组及充电器业务的一站式智能制造商，服务多个下游市场 [5] - 在生产技术工艺、产品品质及综合运营效率等多方面达世界先进水平 [5] AI 技术看法 - 目前全球消费类电子产品需求有挑战，但未来 AI 终端应用场景丰富及大模型交互形式创新升级，将推动行业终端产品需求及硬件端升级，行业有望迎来新机遇 [3] - 公司是世界领先的 AI 终端硬件领域核心供应厂商，提供产业链一站式智能制造服务及解决方案 [3][4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 消费电子基本盘稳固，公司深度受益AI赋能智慧硬件 [1] - 公司积极布局AI终端硬件领域，由消费电子产品制造厂商转型升级为AI终端硬件制造平台 [1] - 公司AI终端及通讯相关产品收入占比约90%，其中电源、电池、散热、显示等产品合计收入占比50%-55% [1] - 公司汽车业务方面取得营收17亿元，同比高增44%，在动力电池结构件细分领域中迅速崛起 [1] - 一季度营收同比高增36%，但利润短期承压主要由于大客户智能手机出货量收窄及上游供应链产品价格受到冲击 [2] - 公司围绕智能制造平台不断拓展业务边界，在散热、碳纤维、模组等方面持续拓展 [3] 盈利预测与投资建议 - 预测公司24-26年每股收益分别为0.33/0.42/0.50元，根据可比公司24年21倍PE对应目标价为6.93元，维持给予买入评级 [3] 风险提示 - 新业务整合与拓展不及预期风险 [4] - 汇兑损失风险 [4] - 资产减值风险 [4]

行业趋势 - 过去几年全球消费类电子产品需求面临挑战，手机、平板电脑、个人电脑等市场进入存量时代，竞争激烈 [2] - 近年AI技术发展对消费电子领域影响重大，未来人工智能终端应用场景丰富及大模型交互形式创新升级，将推动行业产品需求及硬件端升级，行业有望迎来新机遇 [2] 公司业务发展 AI终端及通讯类业务 - 2023年业务保持平稳发展，实现收入306.87亿元，毛利率21.62% [3][4] - 电源、电池、散热、显示、摄像头、中框等零组件收入占比较高，XR、折叠屏手机、服务器、机器人等终端相关零组件收入增长较快 [3][4] 汽车业务 - 2023年业务收入增长显著，实现收入16.97亿，同比增长43.61% [3] 光伏储能业务 - 2023年业务在微型逆变器等产品领域布局出色，收入达15.55亿元，同比增长29.89% [3] 散热产品 - 不锈钢超薄VC均热板及散热解决方案被多款中高端手机机型搭载并量产出货，以不锈钢取代铜材质，减轻重量同时提升散热效率 [3] 碳纤维业务 - 行业头部客户的相关折叠屏及其他中高端手机机型采用公司碳纤维结构件并量产出货，采用精密加工工艺，可延长产品寿命、减少折痕、实现轻量化及性能优化 [3] 通讯业务 - 核心产品射频滤波器通过国内头部客户认证并获得供应商资格 [4] 投资者回报 现金分红 - 2023年多次分红，包括2022年度派发现金红利8.07亿元和2023年半年度派发现金红利2.10亿元 [4] - 董事会建议2023年度派发现金红利2.10亿元，2023半年度及2023年度预案派发现金红利合计4.20亿元，占全年净利润的20.45% [4] 股份回购 - 2022年至今已回购股份约6,362万股，累计回购金额3亿元 [4] - 公司将继续使用0.5 - 1亿元回购公司股份 [4] 投资者关系管理 - 公司高度重视投资者关系管理，通过活动与投资者、投资机构建立双向沟通渠道，促进诚信自律、规范运作，提高经营透明度，相关交流纪要关注巨潮资讯网《投资者关系活动记录表》 [4][5]

财务数据 - 公司2023年实现营收341.24亿元，同比下降1.05%[1] - 公司2024Q1实现营收97.99亿元，同比增长35.83%[2] - 公司2023年汽车业务收入达16.97亿元，同比增长43.61%[4] - 该公司股票投资评级为买入，2024年预计每股收益为0.34美元[12] - 该公司营业收入预计2026年将达到548.81亿元[12] 证券投资 - 该公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[18]

业绩总结 - 领益智造2023年实现营收341.24亿元，同比减少1.05%[1] - 2024年一季度公司实现营收97.99亿元，同比增加35.83%[1] - 公司2023年经营性现金净流入52.95亿元，AI终端及通讯类业务收入为306.87亿元，毛利率21.62%[2] - 领益智造公司2026年预计营业总收入将达到505.2亿人民币，较2023年增长48.1%[6] - 公司2026年预计净利润率将达到8.35%，较2023年提升2.34个百分点[6] - 领益智造公司2026年预计每股收益将达到0.60元，较2023年增长107.7%[6] 研发与市场 - 民生证券研究院提供的报告中指出，公司股价相对基准指数涨幅15%以上时被推荐[8]

公司业绩 - 公司2023年度实现营业收入341.24亿元，同比增长28.50%[2][71][138] - 归属于上市公司股东的净利润为20.51亿元，同比增长28.50%[2][18][138] - 公司2022年至今已回购股份共计约6,362万股，累计回购金额3亿元[3] - 公司持续提供高质量产品与服务，AI终端及通讯相关产品实现收入约306.87亿元，毛利率约21.62%[3][138] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为52,952,869,16.67元，同比增长28.38%[18] - 公司2023年基本每股收益为0.29元，同比增长26.09%[18] - 公司2023年加权平均净资产收益率为11.56%，较上年增长1.88个百分点[18] - 公司2023年末总资产为37,188,325,570.16元，较上年末增长2.75%[18] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为18,250,835,144.12元，较上年末增长6.32%[18] - 公司2023年第四季度营业收入为9,477,579,974.95元，净利润为181,274,697.61元[20] - 公司2023年度ESG评级为A级[6][138] 公司发展战略 - 公司将在深圳市福田区建立全球总部管理中心，打造集管理、研发、技术、文化于一体的“心灵灯塔”[6] - 公司将聚焦夯实AI终端硬件精密制造领域的领先优势，探索AI终端硬件领域的发展潜力[6] - 公司将增强与核心客户的业务稳定性和深入性，持续提升股东回报水平[6] - 公司将通过规范的公司治理、积极的投资者回报增强投资者的获得感[6] - 公司将继续密切关注风险因素的变化情况，全面评估和积极应对其对公司财务状况、经营成果等方面的影响[137] - 公司2024年将推进各项变革措施和战略布局，打造第二成长曲线，聚焦夯实AI终端硬件精密制造领域的领先优势，稳固行业地位，锻造新质生产力[126] - 公司秉持绿色、低碳、可持续的发展理念，将双碳战略纳入人才培养体系，助力2030年实现全面“碳中和”[127] - 公司持续聚焦主业，精密功能件相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先[128] - 公司积极利用先进技术深入推进绿色运营，推进各子公司设立能源目标，开展绿色工厂建设及节能设备改造[129] - 公司将继续保持稳健的分红政策，统筹好企业可持续发展与股东回报的动态平衡[130] - 公司积极开展可用于员工持股计划的股份回购，以实际行动维护广大投资者的利益[130] - 公司高度重视投资者关系管理，通过多种渠道加强与投资者的沟通联系，传递公司经营管理情况和对公司产生重大影响的事项[130] - 公司时刻关注行业动态，积极布局新能源汽车及光伏储能等高增速行业相关业务，不断垂直整合产业链[131] - 公司将根据自身业务发展需要，紧密关注国际外汇行情变动，通过开展外汇衍生品交易的方式，降低汇率波动对公司的影响[131] - 公司将保障合理的应收账款结构，不断强化期限内应收账款管理，建立应收账款跟踪机制，提升应收账款动态管理能力及综合管理水平[132] 公司产品与技术 - 公司主要从事精密功能件、结构件、模组及充电器等业务，产品主要应用于AI终端设备及通讯、汽车、光伏储能等行业[23] - 公司在AI终端设备及通讯行业是全球领先的核心供应厂商[44] - 公司积极打造AI终端硬件制造平台，加速在人工智能硬件领域的探索[44] - 公司顺应高端折叠屏手机轻量化及性能优化趋势，积极尝试使用新材料碳纤维进行折叠屏结构件设计、研发及生产[45] - 公司已具备散热管理系统的研发、生产能力及系统性散热解决方案，应用于各类终端电子产品[45] - 公司对各种金属及非金属材料采用针对性工艺制成精密功能件和结构件，满足客户严格要求[45] - 公司开发的SUSVC替代CuVC作为主力产品，被众多客户使用，推动行业价格降低[46] - 公司的无线充电器外壳是无线充电器最主要的结构件之一，外观要求非常高[46] - 公司的传感器精密金属件是安装在大气压力传感器模组上的关键部件，起保护芯片作用[46] - 公司的手机金属中框是手机最重要的结构件之一，通过多道工序加工而成，质感提升[46] - 公司的全CNC笔电外壳是用铝挤型材通过全CNC加工而成的产品，尺寸精准，外观效果好[46] - 公司推出冲压模切高速贴装技术，可实现高精度贴装，节省生产成本，提高生产效率[43] - 公司采用MIM不锈钢生产工艺，可以获得形状复杂、成本低、高性能的金属零件[43] - 公司应用CIM陶瓷生产工艺，可以获得形状复杂、成本低、高性能的陶瓷零部件[43] - 公司在生