报告行业投资评级 * 报告未明确给出对光伏行业的整体投资评级 [4] 报告的核心观点 * 投资建议聚焦于受益于供给侧改革推动的盈利修复、技术迭代带来的α机会以及需求预期边际变化带来的β行情 [4] * 短期需关注政策落地节奏和技术订单兑现，长期布局高效技术和龙头整合机会 [4] * 重点关注多晶硅龙头、组件龙头及技术领先企业投资机会 [4] 一、板块行情回顾 * 本周（2026/01/26-2026/01/30）沪深300指数上涨0.08% [2][12] * 申万31个行业指数中10个上涨，电力设备（申万）指数本周下跌5.10%，排在第30位，跑输指数5.18个百分点 [2][12] * 本周电力设备二级行业指数普跌，光伏设备行业指数下跌6.19% [2][14] * 电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）指数分别下跌4.29%、5.63%、3.18%、5.23%、7.92% [2][14] * 本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的是亚玛顿（+18.20%）、金辰股份（+15.86%）、双良节能（+13.25%）、宇邦新材（+9.82%）、艾罗能源（+8.70%） [2][17][18] * 跌幅居前的公司为明冠新材（-12.73%）、禾迈股份（-13.97%）、晶盛机电（-14.19%）、阿特斯（-15.35%）、高测股份（-20.24%） [2][17][18] 二、产业链价格走势 * 根据datayes数据，1月21日硅料成交价59元/千克，环比持平 [3][19] * 硅片成交价为1.50元/片，环比持平 [3][19] * 电池成交价0.42元/瓦，环比持平 [3][19] * 组件成交价为0.81元/瓦，环比上涨0.01元/瓦 [3][19] * 3.2mm、2mm光伏玻璃价格分别为17.5元/平方米、10.5元/平方米，环比均下降0.5元/平方米 [3][19] * 银浆价格为23438元/千克，环比上涨4.8% [3][19] 三、行业要闻 * 广东发布行动方案，提出稳妥有序推进海上光伏建设，开展资源摸查并编制发展规划，支持企业开展关键技术研究 [26] * 国家能源局表示，2025年全国风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦 [27] * 2025年全国能源重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11% [27] * 新型储能、氢能产业全年重点项目完成投资额较上一年实现翻番 [27] * 山西发布2026年大型风光基地实施方案，总规模1500万千瓦左右，鼓励风光配储一体化调用 [28][29] * 国家能源局2026年将推进“三北”风电光伏大基地等清洁能源项目建设，保障分布式可再生能源项目公平接网 [30]

公司投资者关系活动 - 公司于2026年2月4日接受了淳厚基金管理有限公司等投资者的调研 [1] - 公司参与接待的人员包括副总经理、财务总监兼董事会秘书刘芹以及证券事务代表王子杰 [1] - 公司就投资者提出的问题进行了回答 [1]

2025年业绩与市场挑战 - 2025年业绩受光伏玻璃价格显著下降和下游需求不足影响，销售量和收入减少，产品毛利率处于低位 [4] - 基于谨慎性原则，公司对部分坏账和资产计提了减值准备，具体金额将在2025年年报中披露 [4] 产能布局与全球化战略 - 当前光伏玻璃产能主要分布在安徽凤阳和辽宁本溪生产基地 [5] - 新增产能布局在内蒙古鄂尔多斯以及海外阿联酋生产基地 [5] - 正在阿联酋投资建设年产50万吨光伏玻璃生产线，项目公司已完成注册及境外投资备案 [3][6] - 海外建厂旨在利用当地区位资源优势降低生产成本，布局中东、欧美及南亚市场，应对复杂国际贸易环境 [3] 产品技术与竞争优势 - 公司是行业内首家实现1.6mm光伏玻璃量产的企业 [4] - 1.6mm光伏玻璃相比2.0mm产品具有成本优势，公司窑炉与深加工技术均为薄玻璃领域量身定制 [4] - 在光电显示玻璃领域，技术已能做到0.3mm-0.4mm厚度 [5] - 受益于消费电子行业复苏，2025年光电显示玻璃产品出货量较往年有所提升 [5] 客户合作与产品应用 - 向北美客户供应太阳能瓦片玻璃、储能门相关产品，2025年新增了传统光伏玻璃订单 [3] - 公司业务暂不涉及钙钛矿产品应用于太空太阳能领域 [6] 公司发展战略 - 坚持光伏玻璃与消费电子玻璃“双轮驱动”发展战略 [6] - 以市场需求为导向，优化产品结构，完善产业布局，提升市场占有率 [6] - 作为技术创新型企业，持续优化现有技术并积极布局新技术领域，以提升竞争力和抗周期波动能力 [6]

事件概述 - 埃隆·马斯克旗下SpaceX团队近日走访了中国多家光伏产业链龙头企业，覆盖光伏设备、硅片及电池片等关键环节，重点考察了异质结（HJT）和钙钛矿两大前沿技术路线的相关企业 [1] - 市场消息称SpaceX已与国内某头部异质结设备厂商达成订单合作，但被走访企业如TCL中环、晶盛机电等均表示目前仅为初步接触，就技术储备、生产能力进行了沟通，尚未签署公开协议或披露具体订单细节 [1] - 此次走访契合马斯克团队的产能规划需求，被访企业以国内光伏领域龙头为主，涵盖设备制造、电池生产等多个细分赛道 [1] 马斯克团队产能规划背景 - 马斯克表示，SpaceX与特斯拉将联合推进光伏产能建设，计划未来三年内在美国打造总计200GW的光伏产能，双方各承担100GW [2] - 该产能规划的核心用途是为地面数据中心及太空AI卫星供能 [2] - 太空光伏具备无昼夜交替、无天气干扰、光照强度更高等天然优势，其能量密度较地面提升7-10倍，发电小时数较地面提升4-7倍，且不占用土地资源 [2] 重点考察的技术路线 - 异质结和钙钛矿技术被重点考察，因其契合太空光伏对超薄、抗辐射电池的量产需求 [2] - 钙钛矿技术在效率增长、适应太空极端环境、轻质柔性和成本端具备优势 [2] - 异质结电池产线自动化程度高、所需人工少，适合规模化生产 [2] 市场反应 - 消息带动A股光伏板块大涨，光伏指数(884045)收于4607.15点，上涨175.71点，涨幅达3.97% [3] - 板块内个股掀起“涨停潮”，其中泽润新能、中来股份实现“20CM”涨停（涨幅20.00%）[2][3] - 其他涨幅显著的个股包括：亚玛顿（涨10.01%）、TCL中环（涨9.99%）、晶盛机电（涨12.97%）、东方日升（涨近7%）[2][4] - 此外，双良节能、拓日新能、永臻股份、国晟科技、山煤国际、协鑫集成等多只股票也录得接近10%的涨幅 [4]

光伏设备板块市场表现 - 2024年2月4日，光伏设备板块整体表现强劲，较上一交易日大幅上涨4.87%，显著跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.85%至4102.2点，深证成指上涨0.21%至14156.27点[1] - 板块内多只个股涨幅居前，其中中来股份、晶科能源、时创能源、泽润新能四只股票均以20%的涨幅涨停[1] 领涨个股详情 - 中来股份领涨板块，收盘价10.32元，涨幅20%，成交量为191.09万手，成交额达18.38亿元[1] - 晶科能源同样涨停20%，收盘价8.40元，成交量543.75万手，成交额高达41.38亿元，为板块内成交额最高的个股[1] - 其他涨幅显著的个股包括：时创能源（涨20%，成交额3.07亿）、泽润新能（涨20%，成交额6.23亿）、海泰新能（涨14.15%，成交额2.69亿）、欧普泰（涨13.03%，成交额4.10亿）[1] - 晶盛机电上涨12.97%，收盘价62.21元，成交额达74.19亿元[1] - 亚玛顿、双良节能、永臻股份均以10%的涨幅涨停[1] 板块内下跌及平盘个股 - 板块内部分个股出现下跌，其中连城数控跌幅最大，下跌9.14%，收盘价62.60元，成交额16.85亿元[2] - 其他下跌个股包括：竞科股份（跌2.47%）、迈为股份（跌1.91%）、艾罗能源（跌1.78%）、帝尔激光（跌1.46%）、宇邦新材（跌0.89%）[2] - 少数个股基本平盘，如固德威微涨0.53%[2] 板块资金流向 - 当日光伏设备板块整体获得主力资金大幅净流入，净流入金额高达73.13亿元[2] - 游资资金呈现净流出状态，净流出24.59亿元[2] - 散户资金同样为净流出，净流出48.55亿元[2] 个股资金流向详情 - TCL中环获得主力资金净流入7.64亿元，主力净占比达18.91%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 阳光电源主力净流入6.32亿元，主力净占比7.23%[3] - 晶科能源主力净流入5.43亿元，主力净占比13.11%[3] - 晶盛机电主力净流入5.35亿元，主力净占比7.21%[3] - 协鑫集成主力净流入4.85亿元，主力净占比9.02%[3] - 隆基绿能主力净流入4.55亿元，主力净占比5.84%，且获得游资净流入1.03亿元[3] - 捷佳伟创、拉普拉斯、中来股份、晶澳科技等个股也获得亿元级别的主力资金净流入[3]

钙钛矿电池板块市场表现 - 钙钛矿电池板块整体领涨，涨幅为2.96% [1] - 中来股份股价大幅上涨20.0% [1] - 亚玛顿股价上涨10.01% [1] - 拓日新能股价上涨10.0% [1] - 晶科能源、西子洁能、金晶科技股价涨幅均超过5% [1]

市场表现 - A股钙钛矿概念股集体走强，中来股份20CM涨停，亚玛顿、拓日新能10CM涨停，晶科能源涨超7%，西子洁能、金晶科技、鹿山新材涨超5% [1] - 根据表格数据，涨幅居前的个股包括：中来股份涨幅20.00%，总市值112亿；亚玛顿涨幅10.01%，总市值56.65亿；拓日新能涨幅10.00%，总市值99.48亿；晶科能源涨幅7.14%，总市值750亿 [2] 事件催化 - 市场关注度升温受马斯克关于建设太空太阳能AI数据中心和200GW光伏产能规划的言论催化 [1] - 马斯克团队近期秘密走访了中国多家光伏企业，考察项目涉及设备、硅片、电池组件等环节，其中重点考察了有异质结、钙钛矿技术路线的光伏企业 [1] 相关公司年初至今表现 - 部分概念股年初至今涨幅显著：拓日新能年初至今涨幅62.21%，亚玛顿涨幅57.24%，中来股份涨幅54.03%，晶科能源涨幅32.98% [2] - 其他相关公司年初至今涨幅：鹿山新材涨幅31.38%，协鑫集成涨幅28.93%，天合光能涨幅28.10，金晶科技涨幅19.72% [2]

市场表现 - 2月4日A股钙钛矿概念股集体走强，中来股份20CM涨停，亚玛顿、拓日新能10CM涨停，晶科能源涨超7%，西子洁能、金晶科技、鹿山新材涨超5% [1] - 根据涨幅榜数据，中来股份当日涨幅20.00%，总市值112亿，年初至今涨幅54.03%；亚玛顿涨幅10.01%，总市值56.65亿，年初至今涨幅57.24%；拓日新能涨幅10.00%，总市值99.48亿，年初至今涨幅62.21% [2] - 其他涨幅显著的个股包括：晶科能源涨7.14%，总市值750亿；西子洁能涨5.43%，总市值158亿；金晶科技涨5.31%，总市值95.53亿；鹿山新材涨5.02%，总市值45.00亿 [2] 事件催化 - 市场关注度升温受马斯克关于建设太空太阳能AI数据中心和200GW光伏产能规划的言论催化 [1] - 据消息人士透露，马斯克团队近期秘密走访了中国多家光伏企业，考察项目涉及设备、硅片、电池组件等环节 [1] - 考察重点包括拥有异质结、钙钛矿技术路线的光伏企业 [1]

公司股价与交易表现 - 2月3日，亚玛顿股价上涨7.48%，成交额达7.66亿元 [1] - 当日融资买入额为6496.47万元，融资偿还6812.01万元，融资净卖出315.54万元 [1] - 截至2月3日，公司融资融券余额合计1.36亿元，其中融资余额1.36亿元，占流通市值的2.64%，融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 2月3日融券偿还2500股，融券卖出200股，卖出金额5174元，融券余量1.05万股，融券余额27.16万元，同样处于近一年90%分位的高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，亚玛顿股东户数为3.15万户，较上期增加25.12% [2] - 同期人均流通股为6308股，较上期减少20.08% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，金元顺安元启灵活配置混合（004685）已退出 [2] 公司财务与经营状况 - 2025年1月至9月，亚玛顿实现营业收入15.80亿元，同比减少35.42% [2] - 同期归母净利润为-5957.04万元，同比减少123.67% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利3.19亿元，近三年累计派现2.32亿元 [2] 公司基本信息与业务构成 - 常州亚玛顿股份有限公司成立于2006年9月11日，于2011年10月13日上市 [1] - 公司主营业务为光伏玻璃镀膜材料技术和工艺技术的研发、光伏玻璃的镀膜生产以及光伏镀膜玻璃销售 [1] - 主营业务收入构成：太阳能玻璃占85.54%，电子玻璃及其他玻璃产品占10.99%，电力销售占2.27%，太阳能组件占0.80%，其他占0.40% [1]

文章核心观点 - 文章系统梳理了37家中国光伏产业链各环节的龙头企业 这些公司在地面光伏领域已建立领先地位 其核心技术积累与产品特性 能够高度适配未来“太空光伏”与“太空算力”新兴赛道的严苛需求 为相关公司打开了全新的长期增长空间 [1][2][3][4] - “太空光伏”作为“太空算力中心”的能源基础 对光伏组件的轻量化、高转换效率、抗辐射性、耐极端环境等性能要求远超地面场景 这为具备相应技术实力的光伏企业提供了高端化、差异化的市场切入机会 [7][10][12][18] - 光伏产业链从上游材料、设备到中游电池组件 再到下游逆变器、储能系统及电站运营 各环节头部公司均有可能将其现有技术迁移或针对性优化 以切入太空能源供应链 成为该未来产业的核心参与者 [17][19][21][24] 光伏产业链各环节公司在太空赛道的适配性分析 逆变器与储能系统 - **阳光电源**：作为全球逆变器市场领先者 其高可靠性、抗辐射逆变器技术可直接迁移至太空场景 为算力中心提供稳定电力 储能系统技术能解决太空光伏间歇性供电问题 [1][43][44] - **德业股份**：储能变流器技术可实现太空能源的高效转换与精准调度 依托极端环境设备研发经验可优化产品抗辐射、耐高低温性能 [4][47] - **锦浪科技**：组串式逆变器全球领先 可研发太空专用组串式逆变器以适配太空光伏阵列分布广、环境特殊的电能收集与稳定转换需求 [16][58] - **上能电气**与**正泰电源**：逆变器与储能变流器技术可适配太空电力转换与存储需求 解决发电间歇性问题以保障算力中心持续供电 [27][30][69][72] 硅料、硅片与电池片 - **隆基绿能**：全球硅片领军者 超薄硅片技术可大幅降低太空组件重量以适配火箭运载限制 高效电池技术能提升太空光伏发电效率 [2][45] - **通威股份**：作为硅料与电池片双龙头 其高纯度硅料可满足太空组件原材料的严苛标准 高效电池技术能提升发电功率 [3][46] - **TCL中环**：主打大尺寸、超薄硅片 其高纯度、高平整度硅片是太空光伏组件的核心支撑 能降低运载成本并保障发电效率 [11][12][54] - **爱旭股份**：TOPCon高效电池技术可提升太空光伏发电功率 其抗衰减、抗辐射技术能延长组件使用寿命 [17][59] - **钧达股份**：作为HJT电池领军企业 HJT电池高效率、低温系数、耐辐射性能更优 且适配轻薄硅片 完美契合太空组件对高效率与轻量化的双重需求 [18][59][60] 光伏组件 - **晶澳科技**：全球组件龙头企业 在高效组件研发上的深厚积累可研发生产满足轻量化、高功率密度、抗辐射等要求的太空专用光伏组件 [10][53] - **东方日升**：全球组件核心企业 可生产适配太空场景的专用组件 其储能系统技术能解决太空光伏间歇性供电问题 有望提供太空光储一体化解决方案 [20][62] - **横店东磁**：具备光伏组件制造能力 可切入太空光伏组件供应环节 同时其软磁材料技术可研发用于太空算力中心电力传输与调控系统的高性能磁性元件 [13][55] 封装与辅材 - **福斯特**：全球光伏胶膜龙头 可依托现有技术积累研发耐辐射、耐老化、抗剥离的太空专用封装胶膜 保障组件在太空极端环境下长期稳定运行 [8][51] - **福莱特**与**安彩高科**：作为光伏玻璃龙头 可研发具备高透光率、抗宇宙射线、耐高低温交变等严苛性能的太空专用光伏盖板玻璃 [14][38][56][79][80] - **联泓新科**：光伏胶膜核心原材料（EVA/POE粒子）供应商 可针对性研发太空胶膜专用粒子 优化材料性能以适配太空极端环境 [15][57] - **帝科股份**与**苏州固锝**：光伏银浆核心企业 可研发导电性、抗辐射性、附着力更优的太空专用银浆 提升电池片在太空极端环境下的稳定性与发电效率 [25][31][67][73] - **中来股份**与**赛伍技术**：光伏背板与封装材料核心企业 可研发耐辐射、耐高低温交变、抗剥离的太空专用背板及封装材料 [33][34][75][76] 生产设备与高端装备 - **晶盛机电**：光伏晶体生长设备龙头 其单晶炉技术可生产高纯度硅晶体 超薄硅片切割设备能满足太空组件轻量化需求 [5][48] - **迈为股份**：HJT与钙钛矿电池设备领军企业 HJT电池高转换效率、耐辐射特性完美契合太空要求 其设备技术可支撑太空光伏专用高效电池的规模化制造 [7][41][49][50] - **捷佳伟创**：高效光伏电池设备核心企业 已成功开发出厚度仅50μm的p型异质结（HJT）电池 其设备技术可为太空光伏电池量产提供关键支撑 [9][52] - **帝尔激光**：光伏激光设备龙头 可针对性研发太空光伏专用激光设备 通过激光加工优化电池片性能并提升抗辐射性 [26][68] - **双良节能**与**东方电热**：多晶硅还原炉等光伏装备技术领先 可优化太空光伏硅材料生产工艺以提升材料纯度与性能 [24][35][65][77] - **金辰股份**：光伏组件设备龙头 其组件自动化生产线可优化生产工艺 为太空光伏组件的高精度、高可靠性量产提供支撑 [36][37][78] - **易成新能**与***ST金刚**：金刚线切割材料企业 其金刚线技术可优化太空光伏硅片的切割工艺 提升硅片切割精度与表面平整度 [29][40][71] 跨界与系统集成 - **航天机电**：具备航天与光伏跨界融合的天然先发优势 航天电源技术可直接迁移至太空光伏领域 并可依托卫星组网经验参与太空算力中心的系统集成 [19][61] - **协鑫集成**：光伏电站运营与系统集成经验丰富 其在电站智能化调度、能源优化上的经验可迁移至太空算力中心的能源管理 [21][63]