指数及成分股表现 - 中证电池主题指数强势上涨3.63% [1] - 成分股杭可科技上涨13.41%、中伟股份上涨11.40%、珠海冠宇上涨9.53%、亿纬锂能上涨8.89% [1][7] - 阳光电源上涨4.84%、欣旺达上涨5.94%、天赐材料上涨5.36%、先导智能上涨4.41% [7] 电池ETF市场表现 - 电池ETF嘉实(562880)单日上涨3.65%，近1周累计上涨10.61% [1][4] - 近1年净值上涨59.85%，成立以来最高单月回报达31.11% [4] - 最长连涨月数为4个月，连涨期间涨幅达34.63%，上涨月份平均收益率为8.13% [4] 流动性及资金动向 - 盘中换手率达7.42%，单日成交额4073.25万元 [4] - 近1周日均成交额3675.30万元 [4] - 近6天连续资金净流入合计1.69亿元，单日最高净流入8326.56万元 [4] 规模与份额 - 最新规模达5.28亿元，创近1年新高 [4] - 最新份额达8.04亿份，创近1年新高 [4] 行业技术前景 - 固态电池具备高安全性与高能量密度，预计2030年全球出货量达808GWh [4] - eVTOL及消费电子领域有望率先实现规模化量产 [5] - 全固态电池技术路线持续收敛，材料端与设备端价值量提升 [5] 指数权重结构 - 前十大权重股合计占比53.03% [5] - 权重最高个股为阳光电源(10.28%)、宁德时代(9.64%)、三花智控(6.31%) [5][7] - 亿纬锂能权重占比6.02%，国轩高科占比3.76% [7]

固态电池概念股表现 - 中仑新材股价上涨超过10% [1] - 海博思创股价上涨超过10% [1] - 欣旺达股价上扬 [1] - 亿纬锂能股价上扬 [1] - 东方锆业股价上扬 [1] 市场交易情况 - 固态电池概念股在盘初交易阶段表现活跃 [1]

财务表现 - 上半年营业收入269.85亿元 同比增长12.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.56亿元 同比增长3.88% [1] - 研发费用19.24亿元 同比增长35.23% [1] 业务数据 - 动力电池出货量16.08GWh 同比增长93.4% [1] - 储能系统出货量8.91GWh 同比增长133.25% [1] - 消费类电池业务销售额与出货量增速均处于行业领先地位 [2] 行业地位 - 位列全球动力电池装机量前十 [1] - 储能系统（直流侧）全球出货量排名进入前五 [1] - 作为全球最大的手机电池厂商 消费类电池业务表现突出 [2] 技术研发 - 第一代半固态电池（能量密度超过300Wh/kg）已完成研发 [1] - 第二代半固态电芯处于中试阶段 [1] - 第三代全固态电池已完成能量密度达400Wh/kg的产品方案与工艺验证 [1] 市场拓展 - 越南锂威项目、匈牙利及泰国动力电池项目均在按计划稳步推进 [2] - 海外市场拓展节奏明显加快 [2] - 新一代高能量密度电池已实现规模化量产 应用于手机、笔记本电脑及可穿戴设备等领域 [2] 行业趋势 - 全球消费类电池市场呈现"复苏与升级"并行的趋势 [2] - 苹果、华为、小米等全球头部品牌密集发布新一代智能手机、折叠屏及可穿戴设备 [2] - 产品AI功能普及带动市场需求 [2]

电池龙头ETF市场表现 - 2025年9月3日盘初电池龙头ETF(159767)一度涨超2.4% 盘中换手率7.1% 成交额1326.03万元[1] - 近1周累计上涨5.97% 涨幅排名可比基金首位 近5个交易日合计资金净流入6152.48万元[1] - 近1年净值上涨68.97% 跟踪指数成分股亿纬锂能单日涨12.82% 国轩高科涨5.25% 欣旺达涨4.54%[1] 国轩高科业务进展 - 2025年上半年出货量40GWh 同比增长超48% 产品需求旺盛且产能利用率保持高位[1] - 全固态电池中试线正式贯通 金石全固态电池处于中试量产阶段 良品率达90%[1] - 已启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作 预计全年出货量保持增长态势[1] 行业政策环境 - 政策组合拳精准发力综合整治"内卷式"竞争 涵盖干法/湿法隔膜企业与铁锂企业反内卷闭门座谈会[2] - 内卷整治有助于提升新能源汽车与锂电池产业全球竞争力 行业协会发布自律倡议且企业积极响应[2] 指数成分结构 - 国证新能源车电池指数(980032)前十大权重股合计占比65.1% 包含宁德时代/比亚迪/亿纬锂能等龙头企业[2] - 指数反映沪深北交易所新能源车电池产业上市公司表现 电池龙头ETF(159767)紧密跟踪该指数[2]

主力资金流向 - 截至9月3日开盘一小时，主力资金流入前20的股票总额达89.96亿元，其中岩山科技以24.24亿元居首，紫光股份以14.00亿元次之[1] - 资金流入超1亿元的股票共20只，涵盖互联网服务、光伏设备、文化传媒、化学制药、通信服务、汽车整车、电池、汽车零部件、造纸印刷、商业百货、贵金属、银行及酿酒行业[1][2][3] - 电池行业有多家公司获资金青睐，包括宁德时代(2.80亿元)、亿纬锂能(2.70亿元)、欣旺达(1.89亿元)和圣阳股份(1.50亿元)[1][3] 个股表现与资金动向 - 岩山科技涨幅达10.04%，主力资金流入24.24亿元，位列互联网服务行业[2] - 紫光股份涨幅6.64%，主力资金流入14.00亿元，同属互联网服务行业[2] - 人福医药涨幅9.99%，主力资金流入3.39亿元，属化学制药行业[2] - 吉视传媒涨幅9.94%，主力资金流入4.66亿元，属文化传媒行业[2] - 国光连锁涨幅9.98%，主力资金流入1.96亿元，属商业百货行业[3] - 景兴纸业涨幅10.00%，主力资金流入2.18亿元，属造纸印刷行业[3] 行业资金分布 - 互联网服务行业资金集中度最高，岩山科技和紫光股份合计流入38.24亿元[1][2] - 电池行业资金流入活跃，四家公司合计流入8.89亿元，其中亿纬锂能涨幅13.55%表现突出[2][3] - 化学制药行业恒瑞医药和人福医药分别流入4.17亿元和3.39亿元，涨幅分别为4.14%和9.99%[2] - 汽车产业链相关公司表现分化，赛力斯涨幅1.80%流入3.47亿元，新泉股份涨幅5.69%流入2.25亿元[2][3] - 金融板块中农业银行虽下跌0.28%，仍获1.70亿元资金流入[3]

1H25业绩表现 - 1H25收入269.85亿元 同比增长12.82% 归母净利润8.56亿元 同比增长3.88% 扣非净利润5.83亿元 同比下降28.03% [1] - 2Q25收入146.96亿元 同比增长13.54% 环比增长19.59% 归母净利润4.70亿元 同比下降7.06% 环比增长21.54% 扣非净利润3.21亿元 同比下降39.61% 环比增长22.31% [1] 业务板块分析 - 消费类/电动汽车类/储能系统类电池收入分别同比增长5.22%/22.63%/68.85% 电动汽车类/储能系统类电池出货量分别同比增长93.04%/133.25% [2] - 1H25毛利率同比下降0.97个百分点至15.79% 消费类/电动汽车类/储能系统类电池毛利率分别同比+1.56/-1.89/-7.86个百分点 [2] - 消费电芯自供率提升推动消费类毛利率增长 低毛利率储能电芯占比提升导致电动汽车及储能类毛利率下降 [2] 研发与产能布局 - 1H25研发费用率同比提升1.18个百分点至7.13% 聚焦方形铝壳电池 布局动力大圆柱电池和软包电池 [3] - 浙江浦江精密结构件项目实现量产 江西赣州再生材料基地投入使用 完善锂电池产业链布局 [3] 业务展望 - 下半年消费电池收入预计环比改善 电芯自供率提升带动毛利率持续增长 [3] - 动力电池新客户持续放量 储能系统客户群体拓展 产能布局完善推动亏损收窄 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预测21.43亿元 新引入2026年净利润预测24.63亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年21.4倍/18.6倍市盈率 目标价上调10.6%至26.7元 对应2025/2026年23.0倍/20.0倍市盈率 [4]

指数及成分股表现 - 中证电池主题指数上涨0.61% [1] - 成分股先导智能上涨10.02%、贝特瑞上涨6.16%、厦钨新能上涨5.37%、杭可科技上涨4.64%、阳光电源上涨4.13% [1] - 电池ETF嘉实近1周累计上涨7.63%，涨幅排名可比基金第一 [1] 电池ETF嘉实市场表现 - 盘中换手率7.79%，成交3164.02万元 [3] - 近1周日均成交2668.43万元 [3] - 最新规模4.01亿元创近1年新高，份额6.30亿份创近1月新高 [3] - 近4天连续资金净流入合计5546.13万元，最高单日净流入3063.23万元 [3] - 近1年净值上涨55.47% [3] - 成立以来最高单月回报31.11%，最长连涨4个月涨幅34.63%，上涨月份平均收益率8.13% [3] 电池行业基本面数据 - 2025年前7月动力及其他电池产量831.1GWh，同比增长57.5%，累计增速较上月放缓2.9个百分点 [3] - 2025年前7月动力电池出口量96.4GWh，同比增长29.4%，累计增速较上月加快2.9个百分点 [3] - 2025年前6月欧洲30国纯电动乘用车注册量119.0万辆同比增长24.9%，混合电动乘用车注册量238.4万辆同比增长16.0% [3] 行业技术与估值分析 - 宁德时代钠电池量产进度与麒麟电池40%市占率形成技术护城河 [4] - 行业后续走势取决于四季度车企补库强度及海外订单落地情况 [4] - 当前估值已部分消化产能过剩担忧，股价有望在技术突破与业绩验证中维持震荡修复格局 [4] 指数权重股构成 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比53.03% [4] - 权重排名：阳光电源(10.28%)、宁德时代(9.64%)、三花智控(6.31%)、亿纬锂能(6.02%)、国轩高科(3.76%)、格林美(3.48%)、欣旺达(3.17%)、先导智能(2.91%)、天赐材料(2.60%)、科达利(2.28%) [4][6]

核心观点 - 公司上半年营收与净利润实现同比增长 消费类电池业务稳健增长 动力电池出货量大幅提升 前沿技术布局领先 计划2026年推出第一代全固态电池 [1][2][4][5][8][9][12][13] 财务表现 - 2025年上半年实现总营业收入269.85亿元 同比增长12.82% [5] - 归母净利润8.56亿元 同比增长3.88% [5] - 消费类电池业务营业收入138.9亿元 同比增长5.22% [5] - 消费类电池毛利率19.63% 同比提升1.56个百分点 [5] 消费类电池业务 - 消费类锂电池收入保持增长 电芯自供比例提升带动整体盈利能力增强 [5] - 积极拓展新兴应用领域包括云台产品、服务机器人和VR/AR眼镜 与消费类客户深度合作具备优势 [5] - 智能手机锂电池出货量稳居全球第一位 [6] - 受益于AI端侧落地元年 AI眼镜和具身智能机器人等新兴应用为聚合物锂电池打开新增量空间 [7] 动力电池业务 - 2025年上半年动力电池出货量16.08GWh 同比增长93.04% [8][9] - 动力电池收入76.04亿元 同比增长22.63% [8] - 三元与磷酸铁锂电池出货比例2:8 与行业结构一致 [10] - 发布闪充电池4.0产品矩阵 超充能力迭代至12C 实现5分钟级补能 其中LFP欣星驰2.0支持5分钟补能450公里 [10] - 针对商用车市场发布行业首款重卡专用大容量超充电池解决方案 实现1.4MW超大功率下的3.5C稳定充电 [10] - 动力业务多个关键项目和优质定点将于下半年量产交付 收入规模预计超过去年 部分动力子公司已实现扭亏 努力实现今年减亏目标 [10] 技术研发与布局 - 已完成多代半固态电池研发 第一代半固态电池能量密度大于300Wh/kg [12] - 第二代半固态电池电芯样品进行中试试验 [12] - 第三代全固态电池完成400Wh/kg产品方案和工艺验证 [12] - 计划2026年推出第一代全固态电池产品 2027年推出第二代产品 [13] - 动力电池领域6C超级快充电池Pack系统体积利用率达80% 即将量产下一代10C闪充电池 [15] - 持续研发投入固态电池、硅基负极材料等下一代电池技术 [15] 资本市场与全球化战略 - 公司已于2025年7月30日向香港联交所递交H股上市申请 尚需满足多项监管条件 [4] - H股上市是公司全球化战略提速的重要标志 提供国际资本支持 加速欧洲、东南亚等核心海外市场的产能布局和客户开拓 [4] - 越南锂威项目、匈牙利及泰国动力电池项目顺利推进 [4] 行业动态 - 2025年上半年全球动力电池装车量504.4GWh 同比增长37.3% [8] - 固态电池凭借安全性和能量密度优势 将成为未来高性能电池重点发展方向 在消费电池、新能源汽车、低空等领域有广阔市场空间 [11]

财务表现 - 2025年上半年公司营业收入269.85亿元 同比增长12.82% 归母净利润8.56亿元 同比增长3.88% 扣非净利润5.83亿元 同比下降28.03% [2] - 分产品营收及毛利率：消费类电池营收138.90亿元（同比增长5.22%）毛利率19.63%（同比增长1.56%） 电动汽车类电池营收76.04亿元（同比增长22.63%）毛利率9.77%（同比下降1.89%） 储能系统类营收10.04亿元（同比增长68.85%）毛利率20.26%（同比下降7.86%） [3] - 分地区营收及毛利率：国内营收163.04亿元（同比增长14.55%）毛利率19.89%（同比下降1.70%） 国外营收106.81亿元（同比增长10.29%）毛利率9.54%（同比增长0.31%） [4] 业务构成 - 公司主要从事锂离子电池研发制造 产品包括电芯及模组 应用于消费电子、电动汽车、储能系统等领域 业务还涵盖精密结构件、电池回收等 [5][6] - 储能系统出货量达8.91GWh 同比增长133.25% 覆盖电网储能、工商业储能、家庭储能及数据中心储能等场景 [8] - 公司为国内锂能源领域设计研发能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商之一 [7] 产能与布局 - 全球生产基地建设稳步推进：浙江浦江精密结构件项目量产 江西赣州再生材料基地投入使用 [8] - 生产布局覆盖中国广东、江苏、浙江等7省份 以及印度、越南、匈牙利、摩洛哥、泰国等国家 [8] 研发与合作 - 研发投入覆盖消费电池电芯及PACK、电动汽车电芯及BMS、储能电芯及系统、氢能技术、绿色船舶等领域 [9] - 与清华大学深圳国际研究生院、华南理工大学等多所高校及科研院所开展产学研合作 领域包括电池技术、材料、回收及氢能技术 [9] 行业对比 - 同业公司储能业务表现：中创新航储能收入57.57亿元（同比增长109.7%） 瑞浦兰钧储能出货18.87GWh 亿纬锂能储能电池出货28.71GWh（储能营收102.98亿元 同比增长32.47%） 宁德时代储能营收284亿元（毛利率25.52%） [12][13]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中股价上涨2.04%至25.05元/股，成交额22.03亿元，换手率5.24%，总市值462.37亿元 [1] - 主力资金净流出2832.20万元，特大单买入占比8.53% (1.88亿元) 且卖出占比10.30% (2.27亿元)，大单买入占比27.26% (6.01亿元) 且卖出占比26.78% (5.90亿元) [1] - 年内股价累计上涨13.04%，近5/20/60日分别上涨9.87%、16.62%、34.97% [1] 股东结构与分红记录 - 股东户数11.46万户，较上期增加5.76%，人均流通股14,946股，较上期减少5.45% [2] - A股上市后累计派现16.61亿元，近三年累计派现6.45亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东（持股9,069.51万股，较上期减少588.24万股） [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入269.85亿元，同比增长12.82% [2] - 同期归母净利润8.56亿元，同比增长3.88% [2] 机构持仓变动 - 易方达创业板ETF持股3,391.36万股（第三大股东，较上期减少85.94万股） [3] - 南方中证500ETF持股2,191.20万股（第六大股东，较上期增加300.96万股） [3] - 景顺长城新能源产业股票A持股1,654.33万股（第七大股东，较上期增加60.70万股） [3] - 华安创业板50ETF持股1,281.18万股（第十大股东，较上期减少110.05万股） [3] 公司基础信息 - 主营业务为锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售 [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，概念板块涵盖智能音箱、电动物流车、无线耳机、电子烟及基金重仓等 [1]