公司和行业概述 公司概况 - 公司三季度营业收入143亿元,同比增长18.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.88亿元,同比增长6% [1] - 年初至报告期末营业收入382亿元,同比增长11.54% [1] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润12.12亿元,同比增长约50% [1] 主要业务情况 - 消费类电池: - 手机数码类电池收入55亿元 [4] - 笔记本电脑电池收入21亿元,保持较快增速 [4] - 整体消费类电池收入约46-47亿元,符合计划 [4] - 动力电池: - 动力电池单季度收入约40亿元 [4] - 储能电池单季度收入约5亿元,保持较快增长 [4] - 前三季度储能电池收入11-12亿元 [4] 财务指标 - 三季度财务费用2.3亿元,主要是1.5亿元汇兑损失 [2] - 前三季度财务费用3.3亿元 [3] - 交易性金融负债大幅增长20倍,主要是外汇套期保值业务 [2] - 库存股4亿元,主要是回购股份 [3] 其他 - 员工人数11万人,持续减少 [4] 关键观点和论据 营收和利润 - 公司三季度营业收入同比增长18.85%,归属于上市公司股东的净利润同比增长6% [1] - 年初至报告期末营业收入同比增长11.54%,归属于上市公司股东的净利润同比增长约50% [1] - 三季度单季度利润5.38亿元,环比二季度增长6-7% [1][2] 毛利率 - 消费类电池毛利率维持在18-19%的水平 [6] - 动力电池单机毛利率约8%,受储能电芯毛利亏损拖累 [8][9] - 储能系统毛利率约20%左右,有下降趋势 [39][40] 产能和订单 - 动力电池三季度出货6.8GW,创新高 [12][13] - 储能电芯三季度出货1.5GW,创新高 [12][13] - 四季度动力和储能电池订单饱满,产能利用率较高 [12][13][25][26] - 明年动力和储能电池产能有望进一步提升 [25][26][27][28] 新客户和新产品 - 新增消费电子背景的动力电池客户,有助于带动销量 [30] - 正在开发4C快充动力电池产品,明年有望放量 [33][34] - 正在建设520Wh以上大型储能电池产线,明年上半年可投产 [41][42] - 正在加快布局电动自行车/摩托车市场 [42][43] 财务费用 - 三季度财务费用2.3亿元,主要是1.5亿元汇兑损失 [2] - 前三季度财务费用3.3亿元,同比增加较多 [3] 其他 - 三季度非经常性损益约3600万元,对利润影响较小 [2] - 公司回购股份,回购价格上限由19.9元调整至28.8元 [3] 可能被忽略的内容 动力电池业务 - 动力电池三元和铁锂电池的比例变化,铁锂电池占比逐步提高 [33][34] - 动力电池4C快充产品明年有望大幅提升占比 [33][34] - 动力电池业务毛利率下降的主要原因是储能电芯毛利亏损 [8][9] - 动力电池业务固定资产增加,可能对毛利率产生一定影响 [37][38] 储能电池业务 - 储能电池系统自产电芯占比逐步提高,有利于毛利率改善 [38][39][40] - 储能电池系统毛利率有下降趋势,主要受客户结构变化影响 [39][40] - 公司正在建设520Wh以上大型储能电池产线 [41][42] 其他 - 公司正在加快布局电动自行车/摩托车市场 [42][43] - 公司回购股份,回购价格上限由19.9元调整至28.8元 [3]

公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入382.79亿元，同比增长12.12% [1] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润143.60亿元，同比增长18.85% [1] - 2024年第三季度实现营业收入90.78亿元，同比增长46.87% [1] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.52亿元，同比增长50.84% [1] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为26.17亿元，同比增长13.04% [1] 财务费用分析 - 2024年前三季度财务费用为3.33亿元，其中2024年半年为2.32亿元，主要系报告期内汇率变动导致的汇兑损失 [1] 产品结构调整 - 公司磷酸铁锂、三元电池产品结构根据市场、客户需求逐渐调整，从第三季度来看目前磷酸铁锂、三元出货量已经达到7:3 [2] 新产品进展 - 公司2024年上半年发布的LFP欣星驰电池充电倍率可达到6C，全场景实现10分钟充电至80%电量，能量密度能达到450Wh/L，结合新一代高集成系统方案，体积利用率超80%，处于行业领先水平 [3] - 2024年公司储能电芯逐步放量，单三季度公司储能电芯出货量约为1.5Gwh [5] 消费电池业务发展 - 公司积极推进"pack+电芯"模式在消费类客户中的拓展，2024年前三季度公司的消费电芯自供率已经超过35%，会对公司的毛利率带来提升 [4] - 公司看好未来消费电子市场，随着手机市场的温和复苏及公司进一步开拓客户，叠加自供率的提升，公司整个业务的盈利水平将持续向好，再创佳绩 [4]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为143.60亿元，同比增长18.85%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为121.22亿元，同比增长50.84%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为261.70亿元，同比增长13.04%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.66元，同比增长53.49%[3] - 公司2024年第三季度末总资产为852.49亿元，较上年度末增长7.55%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为235.47亿元，较上年度末增长1.87%[3] - 公司2024年前三季度非经常性损益项目金额为49.61亿元[5] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益的净利润为116.26亿元，同比增长90.78%[3] - 公司2024年第三季度支付的优先股股利和永续债利息均为0元[4] - 公司2024年第三季度全面摊薄每股收益为0.2085元，年初至报告期末为0.6510元[4] 资产负债情况 - 交易性金融资产期末余额为5.35亿元，较期初增加31.85%，主要系本期购买结构性存款增加所致[1] - 应收票据期末余额为3.02亿元，较期初下降64.03%，主要系收到客户开具的银行承兑汇票较少所致[1] - 其他应收款期末余额为2.96亿元，较期初增加52.29%，主要系应收出口退税增加所致[1] - 合同资产期末余额为7.04亿元，较期初增加117.92%，主要系应收质保金增加所致[1] - 其他非流动资产期末余额为22.25亿元，较期初增加52.49%，主要系报告期内预付长期资产款项增加所致[1] - 交易性金融负债期末余额为6.41亿元，较期初增加2037.66%，主要系未交割的外汇套期保值业务公允价值变动所致[1] - 应付票据期末余额为59.43亿元，较期初增加36.45%，主要系本期支付供应商款项的应付承兑汇票增加所致[1] - 合同负债期末余额为8.82亿元，较期初增加46.43%，主要系报告期内预收货款增加所致[1] - 一年内到期的非流动负债期末余额为31.91亿元，较期初增加49.08%，主要系公司所借的长期借款将于1年内到期的从长期借款转到一年内到期的非流动负债增加所致[1] - 预计负债期末余额为7.76亿元，较期初增加29.46%，主要系计提动力电池售后综合服务费增加所致[1] 现金流情况 - 公司2024年第三季度货币资金为174.11亿元[14] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为45.32亿元，同比增长26.1%[17] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-78.91亿元，主要用于购建固定资产和无形资产[17] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为366.44亿元，同比增长5.1%[20] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为60.57亿元，同比增长22.2%[21] - 2024年第三季度支付的各项税费为10.33亿元，同比增长19.2%[21] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为26.17亿元，同比增长13.0%[21] - 2024年第三季度收回投资收到的现金为26.50亿元，同比下降20.3%[21] - 2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为46.16亿元，同比增长9.2%[21] - 2024年第三季度取得借款收到的现金为126.83亿元，同比增长0.5%[21] - 2024年第三季度偿还债务支付的现金为116.90亿元，同比增长34.8%[21] - 2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为6.36亿元，同比增长3.0%[21] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-34.03亿元，同比下降222.7%[21] 经营情况 - 公司2024年第三季度营业收入为382.79亿元，同比增长11.5%[17] - 公司2024年前三季度净利润为55.35亿元，同比增长125.1%[18] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为121.22亿元，同比增长50.8%[18] - 公司2024年前三季度研发费用为226.76亿元，占营业收入的5.9%[18] 财务状况 - 公司2024年前三季度资产总额为852.49亿元，较年初增长7.5%[16] - 公司2024年前三季度负债总额为531.42亿元，较年初增长13.5%[16] - 公司2024年前三季度所有者权益为321.07亿元，较年初下降1.0%[16] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.66元，同比增长53.5%[19]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 电池领先企业,2024H1 消费电池业务盈利能力大幅改善 [1] - 研发投入助力自供比例的提升,公司在BMS研发国内领先 [1] - 2024H1 公司发布闪充3.0系列产品,充电倍率达到6C,能量密度行业领先 [1] - 与多家高校合作研发,获得众多客户的信赖和赞誉 [1] 公司财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为16.35/22.83/25.72亿元 [2] - 2024-2026年EPS预测分别为0.88/1.23/1.38元 [3] - 2024-2026年ROE预测分别为6.67%/8.78%/9.40% [3] - 2024-2026年PE预测分别为26x/19x/17x [2]

会议主要讨论的核心内容 消费电池业务 - 上半年消费电池收入132亿元,毛利率18%,同比增加4个百分点 [1][2] - 预计未来AI手机和PC的电池容量将大幅增加,带来更大的市场机会 [3][4] - 公司正在开发硅碳电池等新技术,以提升能量密度和降低成本 [4][5] 消费电信业务 - 上半年消费电信业务收入占比达35%,全年目标40% [2] - 预计明年消费电信业务收入有望实现20%左右增长 [2] - 正在积极开拓北美和韩国等新客户,未来有望进一步提升市场份额 [6][7] 动力电池业务 - 上半年动力电池出货量约9GWh,全年目标20-25GWh [2][3] - 铁锂电池占比持续提升,已接近50% [14] - 新客户开拓进展顺利,包括理想、吉利等头部车企 [14][15] - 预计明年动力电池业务有望实现较快增长 [12][13] 储能电池业务 - 上半年储能系统收入近6亿元,毛利率28% [2] - 海外市场占比较高,毛利率相对较好 [16] - 未来将进一步提升自有电芯的占比,提升盈利能力 [15][16] 公司整体经营情况 - 上半年公司营收239.18亿元,同比增长8% [2] - 上半年净利润8.24亿元,同比增长87.89% [2] - 预计全年收入有望保持良好增长,利润率也将持续提升 [22][23] - 公司持续推进股权激励等措施,以吸引和留住人才 [22]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [25] - 目标价27.04元 [24] 报告的核心观点 公司基本情况 - 公司创立于1997年,于2011年在深交所上市,主要从事锂离子电池研发制造业务 [10] - 公司实控人为王明旺和王威兄弟,合计持股26.54% [12] - 2024H1利润增长明显,主要系消费类电池利润改善所致 [13] 消费电池业务 - 消费电子复苏明显,未来在AI趋势下有望继续增长 [18] - 公司消费电芯自供率提升,从而提升消费电池利润率 [18][19] 动储电池业务 - 客户涵盖国内外头部车企,毛利率稳步提升中 [19][20] - 新客户放量,动储业务有望从亏损走向盈利 [19] 财务预测 - 预计公司24-26年收入和利润将保持10%左右的增长 [22][23] - 给予公司24年26XPE,目标价27.04元 [24][25] 风险提示 - 消费电子需求不及预期 [26] - 原材料价格波动超预期 [26] - 汇率波动风险 [26] - 动力储能电池需求不及预期 [26] - 股价波动较大风险 [26] - 产品和技术更新迭代风险 [26]

公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入239.18亿元，同比增长7.57% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为8.24亿元，同比增长87.89% [2] - 扣非后归属于上市公司股东的净利润为8.10亿元，同比增长119.27% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为17.19亿元，同比增长267.28% [2] 产品结构分析 - 消费类电池实现营业收入132.01亿元，同比减少1.19% [3] - 电动汽车类电池实现营业收入62.01亿元，同比增长19.58% [3] - 储能系统类实现营业收入5.95亿元，同比增长31.49% [3] - 其他类实现营业收入39.22亿元，同比增加21.12% [3] 投资者问题回应 - 手机电池单机价值量将随着AI功能和新机型需求的增加而提升 [3] - AI功能将带来手机电池容量、能量密度和结构形式的变化 [3] - 公司在越南设立消费类锂电池工厂项目，进行电芯、SiP和电池的生产 [3] - 2024年上半年资产减值损失主要是存货跌价和合同履约成本减值 [3] - 公司动力电池HEV产品已实现向国内外主要车企的量产交付 [3] - 随着电动车渗透率提升,公司动力电池业务有望持续增长 [4]

证券代码：300207 证券简称：欣旺达 欣旺达电子股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号： 2024-011 | | 投资者关系活动 | ■特定对象调研 □分析师会议 | | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 | | | 参与单位名称及 | | Bernstein、JP Morgan、DNB Asset Management 、 Polar Capi ...

证券代码：300207 证券简称：欣旺达 欣旺达电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-010 | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □分析师会议 | | | ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 业绩概况 - 公司2024年上半年业绩位于预告中值附近，营收同比增长7.6%，归母净利润同比增长87.9% [1] - 2024年第二季度营收同比增长10.1%，环比增长17.9%；归母净利润同比下滑16.3%，环比增长58.5% [1] - 消费电子板块复苏带动公司第二季度业绩环比大增，同比下滑主因去年同期汇兑收益较多 [1] 盈利能力提升 - 公司持续提高消费电芯自供率,提升产品附加值,消费类电池毛利率达18.1%,同比提升4.1个百分点 [1] - 惠州锂威净利润达2.8亿元,同比增长258.3% [1] - 随着电芯自供率的进一步提升,公司后续盈利能力有望继续向上 [1] 盈利预测调整 - 考虑到消费类电池业务盈利能力提升,公司2024-2026年归母净利润预测分别调整至16.8/20.7/24.4亿元 [1] - 对应PE为19/15/13倍,维持"买入"评级 [1]