报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 行业景气度企稳回升，公司Q2业绩符合预期，看好海外市场持续开拓 [2][4] - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.86/7.19/8.78亿元，看好公司新品研发及海外市场开拓，未来将持续贡献收入增量 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年8月22日收盘价17.06元，一年内最高/最低26.30/12.90元，市净率3.0，息率2.34，流通A股市值73.21亿元，上证指数/深证成指2,848.77/8,162.18 [2] - 每股净资产5.68元，资产负债率58.26%，总股本/流通A股4.69亿/4.29亿股，流通B股/H股无 [3] 业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入23.70亿元，同比增长20.82%；归母净利润2.99亿元，同比增长19.04% [4] - 2024Q2单季度，实现营业收入14.15亿元，同比增长27.86%，环比增长48.21%；归母净利润1.83万元，同比增长13.58%，环比增长58.16% [4] 业务收入分析 - 2024年上半年注塑机收入17.08亿元，占总收入72.08%，同比增长16.29% [5] - 压铸机收入4.17亿元，占总收入17.60%，同比增长35.30% [5] - 橡胶机收入0.96亿元，占总收入4.07%，同比增长22.55% [5] - 机器人自动化系统收入0.21亿元，占总收入0.90%，同比增长1.03% [5] 盈利指标分析 - 2024H1毛利率33.61%，同比+0.98pcts；净利率12.91%，同比-0.34pcts [5] - 注塑机业务毛利率32.69%，同比+1.15pcts；压铸机业务毛利率34.97%，同比+0.61pcts [5] - 2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别9.51%/4.85%/5.21%/0.4%，同比分别+0.17/+0.29/+0.33/+0.91pcts [5] 研发与市场策略 - 现有研发队伍超800人，有20多年实践经验，上半年SKIII产品系列精密伺服注塑机全面上市，全系列中大型全电动注塑机全面投放市场 [5] - 国内加大细分市场开拓力度，扩大全国各区域市占率；海外加大战略性市场开发力度，在印度等市场实施本土化投资及经营 [5] 财务预测 |项目|2023|2024H1|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4,096|2,370|4,830|5,633|6,573| |同比增长率（%）|11.3|20.8|17.9|16.6|16.7| |归母净利润（百万元）|477|299|586|719|878| |同比增长率（%）|17.7|19.0|22.7|22.9|22.1| |每股收益（元/股）|1.02|0.64|1.25|1.54|1.87| |毛利率（%）|33.3|33.6|33.0|33.0|33.1| |ROE（%）|18.6|11.2|19.8|20.9|21.8| |市盈率|17|-|14|11|9|[6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[12] 报告的核心观点 业绩稳健增长，盈利能力维持稳定 - 公司2024年上半年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+20.82%、19.04%、20.08%，业绩稳健增长。[8] - 2024年上半年公司毛利率33.61%，同比+0.98pct，归母净利率12.63%，同比-0.19pct，盈利能力维持稳定。[9] 压铸机收入快速增长 - 2024年上半年压铸机收入4.17亿元，同比+35.30%，2023年压铸机新品推出后，销量快速提升。[8] 渠道及产能布局完善 - 公司海外经销商超过40家，业务覆盖70多个国家和地区；工厂产能布局已覆盖顺德高黎、顺德五沙、苏州吴江、美国俄亥俄、印度古吉拉特邦等地，渠道及产能覆盖完善。[10] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现收入48.57、55.71、63.46亿元，同比增速为19%、15%、14%；实现归母净利润6.09、7.35、8.66亿元，同比增速为28%、21%、18%。[11][14]

会议相关 - 伊之密第五届监事会第六次会议于2024年8月21日召开[1] - 会议审议通过《2024年半年度报告》及其摘要议案[1] 政策与方案 - 公司因准则解释第17号变更会计政策[3][4] - 公司回购达标决定终止回购方案[5] 表决结果 - 各议案表决均3票同意，0票反对与弃权[2][4][5]

会计政策变更 - 2024年8月21日公司审议通过会计政策变更议案[2] - 自2024年1月1日起执行准则解释第17号相关规定[2] - 变更不会对财务状况产生重大影响，不追溯调整[4] 各方意见 - 董事会、监事会、独立董事均认为变更合规且符合公司及股东利益[5][6][7]

回购计划 - 拟用资金1.2 - 2亿元，回购价不超25元/股[2] - 2023年11月16日首次回购[3] - 2024年8月21日提前终止回购[2] 回购成果 - 累计回购8000167股，占总股本1.7074%[5] - 成交总金额1.4379057628亿元[5] - 最高成交价18.88元/股，最低15.18元/股[5] 后续安排 - 回购股份用于股权激励或员工持股，36个月未用则注销[10] 合规情况 - 控股股东等期间无买卖公司股票[9] - 每五个交易日回购未超25%[12] - 回购时间、数量等符合规定[11]

财报审议与披露 - 2024年8月21日公司召开会议审议通过《2024年半年度报告》及其摘要[1] - 《2024年半年度报告》及其摘要于2024年8月23日在巨潮资讯网披露[1]

业绩与分红 - 2023年拟用1.2 - 2亿自有资金回购股份[7] - 累计回购8,000,167股，占比1.7074%，金额约1.4379亿[7] - 2023年每10股派4元，分红约1.84亿，支付率38.61%[8] - 上市10年累计现金分红约9.62亿[8] 公司发展与战略 - 专注模压成型装备20多年成综合服务商[1] - 围绕三大主题推进产品“高端化、智能化、绿色化”[3] 公司治理与规划 - 建立权责分明治理结构，连六年披露《社会责任报告》[4] - 建立信息搜集机制保障披露准确完整[5] - 2023年通过《股东分红回报规划（2023 - 2027）》[7] 产品质量 - 贯彻“高标准、精细化、零缺陷”理念并获认证[2]

公司基本信息 - 公司股票简称伊之密，代码300415，上市于深圳证券交易所[6] - 公司法定代表人为甄荣辉[6] 利润分配 - 公司计划2024年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 公司半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[53] - 2023年度以460,561,917股为基数，每10股派发现金红利4元，分红金额约1.84亿元，股利支付率达38.61%[50] - 自2015年上市以来，公司已连续10年现金分红，累计金额约9.62亿元[50] 财务数据 - 2024年上半年公司营业收入23.70亿元，同比增长20.82%；归母净利润2.99亿元，同比上升19.04%[11][15] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额1.74亿元，上年同期为 - 8038.90万元，同比增长316.17%[11] - 2024年上半年末总资产64.75亿元，较上年度末增长4.58%；归母净资产26.62亿元，较上年度末增长3.94%[11] - 非流动性资产处置损益为 - 135.08万元，计入当期损益的政府补助为1194.38万元，其他营业外收支为 - 73.12万元[13] - 报告期内营业总收入23.70亿元，同比增长20.82%；归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比增长19.04%[18] - 2024上半年研发费用支出1.24亿元，同比增加29.06%，占公司营业收入的5.21%[19] - 营业成本15.73亿元，同比增长19.07%；销售费用2.25亿元，同比增长23.11%；管理费用1.15亿元，同比增长28.53%[22] - 财务费用942.71万元，同比增长194.86%；所得税费用4799.35万元，同比增长19.16%；研发投入1.24亿元，同比增长29.02%[22] - 经营活动产生的现金流量净额1.74亿元，同比增长316.17%；投资活动产生的现金流量净额 - 1.00亿元，同比下降0.91%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额 - 1.30亿元，同比下降493.42%；现金及现金等价物净增加额 - 6068.03万元，同比增长58.27%[24] - 信用减值损失 - 1469.13万元，同比增长5.15%；资产减值损失 - 37.91万元，同比增长93.43%[24] - 投资收益1848.58万元，占利润总额比例5.22%；资产减值 - 1507.04万元，占比 - 4.26%；营业外收入121.26万元，占比0.34%；营业外支出329.46万元，占比0.93%；其他收益4607.28万元，占比13.01%[26] - 本报告期末货币资金4.21亿元，占总资产比例6.50%，较上年末比重降1.23%[27] - 应收账款12.15亿元，占比18.76%，较上年末比重增2.43%；存货17.16亿元，占比26.50%，较上年末比重增1.50%[28] - 应付票据6.42亿元，占比9.92%，较上年末比重增0.65%；一年内到期的非流动负债2.72亿元，占比4.19%，较上年末比重增1.35%[28] - 境外资产中，Iberia厂房及用地规模152.82万美元，占公司净资产比重0.17%；印度先进成型厂房及用地规模86025.05万印度卢比，占比1.17%；HPM北美大楼扩建工程规模741.61万美元，占比0.82%[29] - 报告期投资额1.08亿元，上年同期投资额5019.47万元，变动幅度114.89%[32] - 2024年上半年营业总收入为23.6978924636亿元，2023年上半年为19.613483445亿元[137] - 2024年流动负债合计26.0909523167亿元，2023年为24.5304270881亿元；非流动负债合计11.632432936亿元，2023年为11.3499975476亿元[133] - 2024年应收账款为3.0900425647亿元，2023年为3.6031100785亿元；存货为5.8752554488亿元，2023年为5.1380703267亿元[135] - 2024年合同负债为7576.63826万元，2023年为1.3150846869亿元[136] - 2024年长期借款为9.6313494212亿元，2023年为9.5070807739亿元[133] - 2024年归属于母公司所有者权益合计26.6215866303亿元，2023年为25.6121750595亿元[133] - 2024年少数股东权益为4069.144419万元，2023年为4213.671895万元[133] - 2024年流动资产合计13.3176019422亿元，2023年为13.8624254598亿元；非流动资产合计17.0482559985亿元，2023年为16.556536305亿元[135] - 2024年负债合计37.7233852527亿元，2023年为35.8804246357亿元[133] - 2024年所有者权益合计27.0285010722亿元，2023年为26.033542249亿元[133] - 2024年上半年公司营业收入23.6978924636亿元，2023年同期为19.6134834450亿元[138] - 2024年上半年营业总成本20.6319411470亿元，2023年同期为16.9615873415亿元[138] - 2024年上半年营业利润3.5608328230亿元，2023年同期为3.0086134680亿元[138] - 2024年上半年净利润3.0600778795亿元，2023年同期为2.5986711066亿元[139] - 2024年上半年基本每股收益0.64，2023年同期为0.54[139] - 2024年上半年母公司营业收入4.4900498161亿元，2023年同期为3.9049305541亿元[140] - 2024年上半年母公司营业成本2.9655289425亿元，2023年同期为2.6309227754亿元[140] - 2024年上半年母公司营业利润0.5558376626亿元，2023年同期为0.8775506973亿元[141] - 2024年上半年母公司净利润0.5013924843亿元，2023年同期为0.8471138853亿元[141] - 2024年上半年母公司综合收益总额0.5013924843亿元，2023年同期为0.8471138853亿元[142] - 2024年半年度经营活动现金流入小计24.32亿元，2023年同期为19.14亿元，同比增长27.09%[143] - 2024年半年度经营活动现金流出小计22.58亿元，2023年同期为19.94亿元，同比增长13.24%[143] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为1.74亿元，2023年同期为 - 0.80亿元[143] - 2024年半年度投资活动现金流入小计761.37万元，2023年同期为687.76万元，同比增长10.70%[144] - 2024年半年度投资活动现金流出小计1.08亿元，2023年同期为1.06亿元，同比增长1.54%[144] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计2.72亿元，2023年同期为3.60亿元，同比下降24.34%[144] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计4.02亿元，2023年同期为3.27亿元，同比增长23.09%[144] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 0.61亿元，2023年同期为 - 1.45亿元[144] - 2024年半年度母公司经营活动产生的现金流量净额为 - 0.77亿元，2023年同期为 - 0.85亿元[145] - 2024年半年度母公司投资活动产生的现金流量净额为1.89亿元，2023年同期为0.63亿元[146] - 2024年期初股本为468,571,084元，期末为468,562,084元[147][149] - 2024年上半年综合收益总额为308,105,492.11元[148] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为3,508,594.96元[148] - 2024年上半年利润分配中提取盈余公积和对所有者分配均为194,224,766.80元[148] - 2024年上半年专项储备本期提取14,044,347.50元，本期使用11,644,124.78元[149] - 2023年期初所有者权益合计为2,421,907,519.98元[150] - 2024年期初所有者权益合计为2,603,354,224.90元，期末为2,702,850,107.22元[147][149] - 2024年上半年资本公积增加20,293,660.67元[148] - 2024年上半年库存股减少1,959,409.25元[148] - 2024年上半年未分配利润增加115,017,046.03元[148] - 本期增减变动金额中综合收益总额为257,123,578.25元[151] - 本期所有者投入和减少资本为6,624,224.81元[151] - 本期利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 178,385,716.33元[151] - 本期专项储备提取8,664,989.03元，使用 - 5,429,978.94元，期末余额为3,189,161.72元[152] - 母公司本期增减变动金额为 - 153,566,580.73元[153] - 母公司综合收益总额为50,139,248.43元[154] - 母公司所有者投入和减少资本为1,401,114.32元[154] - 母公司利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 184,224,766.80元[154] - 母公司专项储备提取1,825,633.74元，使用 - 2,414,149.75元，期末余额为 - 588,516.01元[154][155] - 母公司其他变动为 - 20,293,660.67元[155] - 2024年上半年所有者权益合计较期初减少72,259,034.66元，期初为1,468,440,749.79元，期末为1,396,181,715.13元[156][157] - 2024年上半年综合收益总额为84,711,388.53元[156] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为6,068,478.68元，其中所有者投入的普通股减少165,600元，股份支付计入所有者权益的金额为1,501,638.68元[156] - 2024年上半年利润分配为 - 164,012,479.40元，均为对所有者（或股东）的分配[157] - 2024年上半年专项储备增加973,577.53元，本期提取2,201,604.05元，本期使用 - 1,228,026.52元[157] 业务板块收入 - 2024年上半年注塑机销售收入17.08亿元，占总销售额72.08%，同比增长16.29%[15] - 2024年上半年压铸机销售收入4.17亿元，占总销售额17.60%，同比增长35.30%[15] - 2024年上半年橡胶机销售收入9639.90万元，占总销售额4.07%，同比增长22.55%[16] - 2024年上半年机器人自动化系统销售收入2141.34万元，占总销售额0.90%，同比增长1.03%[16] - 注塑机营业收入17.08亿元，同比增16.29%，毛利率32.69%，同比增1.15%；压铸机营业收入4.17亿元，同比增35.30%，毛利率34.97%，同比增0.61%[25] 采购与生产模式 - 公司采购对不同原材料和零部件采用批量采购、定量采购等方式[16] - 公司通用型产品按“以销定产，保持合理库存”原则生产，定制型产品采取“订单式生产”模式[17] 研发

会议与报告 - 公司第五届董事会第六次会议于2024年8月21日召开，11位董事均出席[2] - 《2024年半年度报告》及其摘要将登巨潮资讯网，提示性公告8月23日登《证券时报》[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告》等4项议案表决均全票通过[3][5][6][7] 政策与方案 - 因财政部准则解释第17号，公司变更会计政策[3] - 公司制定“质量回报双提升”行动方案[7] 股份回购 - 公司终止回购股份方案，金额超2023年下限，数量满足计划规模[6]

股份回购计划 - 拟用1.2 - 2亿元自有资金回购股份用于激励[2] - 回购价不超25元/股，期限不超12个月[2] 回购进展 - 截至2024年7月31日回购8000167股，占比1.7074%[3] - 最高成交价18.88元/股，最低15.18元/股[3] - 成交总金额143790576.28元[3] 合规情况 - 未在禁止期回购，首次回购符合要求[4] - 每五日回购量未超前五日累计成交量25%[4] 未来展望 - 将根据市场和授权继续回购并披露[5]