公司业绩情况 - 2018 上半年营业总收入约 28.67 亿元，同比增长 33.64% [2] - 2018 上半年归属于上市公司股东的净利润约 1.23 亿元，同比增长 87.46% [2] - 报告期内配套品营业收入同比增长 81.49% [2] - 报告期内加盟店主营业务收入约 15.65 亿元，同比增长约 47.36% [3] - 报告期内直营店主营业务收入约 11.42 亿元，同比增长约 16.77% [3] 行业应对策略 - 应对地产调控和精装房冲击，购物中心店 +O2O 商业模式和重服务客户体验是竞争优势，精装房对非标全屋定制产品影响小，且成交率和客单价层面可能有正向影响 [3] - 定制行业价格竞争主要在衣柜和橱柜等标准化产品，全屋价格战难，竞品在橱衣柜打价格战或加快行业全屋定制和大家居模式推进 [3] 业务相关问题解答 - 整装云不强制会员用尚品产品，要将赋能做到实处促使会员下单 [4] - 目前整装物流先将主辅材存仓库再发货，综合成本低，未来可能由供应商直接发货 [4] - 自营整装在广州、佛山、成都三地试点，暂无其他城市拓展计划 [4] - 宅配类业务增长主要靠大配套，新配套和微商城营收占比小 [4] - 新配套产品终端销售体量不大但战略意义大，可覆盖更多客户 [5] - C 店是未来线下门店探索方向，O 店会往 C 店靠拢，上海、北京各有一家 C 店，广州近期将开一家 [5] - 上半年新增直营店对销售费用率影响不大，原因是直营规模大开店数量小、部分门店是换店人员调整少 [5] - 出厂价无变化 [5] - 上半年 O2O 业务 ROI 维持行业高水平且比去年下半年略好 [5] - 未来流量入口主要是整装和全屋定制赛道，公司同步推进，整装以整装云切入，全屋定制扩大品类提升边际产出 [5][6]

公司活动信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括华夏财富、涌金投资等多家机构 [2] - 活动时间为29日上午，地点在楼（整装展厅） [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书何裕炳 [2] 整装云模式特点 - 以软件/互联网公司思维做整装，区别于传统家装企业以主辅材供应切入的模式 [3] - 不仅提供主辅材、定制家具、配套产品供应链赋能，还提供一整套系统进行软件技术赋能 [3] 整装云系统情况 - 目前系统不收费 [3] - 上半年下单以上样单为主，部分上样后会员开始下单，但比例不多 [3] 整装战略定位 - 整装是公司未来发展的重要战略之一，符合消费者对一体化需求增强的趋势 [3][4] 其他业务情况 - 工程单不是目前战略重心，公司希望以零售端为主 [4] - 毛利率下降是因为加盟占比上升，收入结构变化 [4] - 整装会员招收以中小型装修公司为主，暂无明确标准，未与大型整装公司合作 [4] 定制行业价格竞争 - 价格竞争主要体现在衣柜和橱柜等高度标准化产品上，巨头具备规模优势，对小规模企业不利 [4] - 全屋价格战较难，因产品个性化程度高、服务比重大，消费者不好比较 [5] - 竞品在橱衣柜打价格战可能加快行业全屋定制和大家居模式推进 [5]

分组1：公司2018年上半年业绩情况 - 营业总收入约28.67亿元，同比增长33.64% [3] - 归属于上市公司股东的净利润约1.23亿元，同比增长87.46% [3] - 配套品营业收入同比增长81.49% [3] - 加盟店主营业务收入约15.65亿元，同比增长约47.36% [3] - 直营店主营业务收入约11.42亿元，同比增长约16.77% [3] 分组2：整装业务相关问题解答 供应链难点 - 做整装主要为解决客户需求和痛点，自营整装可改善客户体验并分享经验给会员 [3][4] - 定制家具和配套品积累的供应链经验可复制到整装上 [4] 获客方式 - 自营整装从自营定制家具客户中获客较顺利，整装云由会员企业自行获客 [4] 毛利与战略 - 从战略层面考虑，目前全屋定制成长快、规模大，但未来整装赛道发展可能更快，公司同步推进整装和全屋定制业务 [5] 拓展计划 - 自营整装在广州、佛山、成都三地试点，暂无其他城市拓展计划 [5] 会员相关 - 不向整装云会员导流，会员企业自行获客 [5] - 上半年会员以下样板为主，部分上样后客户开始下单，但比例不多 [5] - 招收标准以中小型装修公司为主，暂无更明确标准 [6] 业务收入构成 - 半年报内整装业务收入主要包含自营整装的硬装收入和整装云的主辅材收入 [6] 分组3：其他业务相关问题解答 美家平台 - 美家项目以设计服务为流量入口，除工资费用外无其他成本，可提高线下流量转化率，效果不错 [6] 软件系统 - 前后端信息打通难度大，是综合性、复合型工作模式，非单一软件公司可实现 [4] - 系统更新进化核心基于客户需求，公司一线人员与研发人员紧密联系，有优势 [6] 加盟商补贴 - 对加盟商无资金补贴 [7] 定制行业价格竞争 - 价格竞争主要在衣柜和橱柜等标准化产品上，巨头有规模优势，对小规模企业不利，全屋价格战较难，竞品在橱衣柜打价格战或加快全屋定制和大家居模式推进 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位包括华夏基金、中再资产香港等多家机构 [2] - 活动时间为2018年7月17日上午 [2] - 活动地点在东宝大厦4楼（整装展厅） [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书何裕炳 [2] 公司业务情况 自营整装业务 - 获客较顺利，得益于定制家具业务庞大客户基础，但处于摸索阶段，正克服行业痛点难点 [3] - 仅在广州、佛山、成都三地进行自营整装试点，目的是体验整装云项目环节，体会会员企业痛点并优化项目，分享经验 [4] 整装战略定位 - 是公司未来发展重要战略之一，因消费升级，消费者对一体化需求增强，资源将进一步整合，整装是必然趋势 [3] 仓储情况 - 目前仓库在佛山，在建无锡生产基地会预留整装主辅材仓储空间，仓储无压力 [3] 工厂进展 - 无锡工厂已动工，预计明年下半年投产；成都工厂还在拿地，均按计划推进 [4] 施工质量把控 - 除自营整装外，施工由家装公司负责，公司平台可帮助其把控施工质量和进行工地管理 [4] 主辅材采购 - 公司整装主辅材直接跟厂家采购 [4] 整装云项目对家装公司的吸引力及绑定方式 - 从三方面帮助家装企业解决行业痛点，提供资源整合能力：通过集采优势以优惠价格供应主辅材；通过四大系统赋予以计划调度为中心的交付能力；使会员企业可向客户提供定制家具和配套产品，获得整体化家装能力 [4][5]

公司基本信息 - 证券代码为 300616，证券简称为尚品宅配 [1] - 公司全称为广州尚品宅配家居股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位包括高毅资产、朱雀投资等多家机构 [2] - 活动时间为 2018 年 07 月 09 日下午，地点在东宝大厦 4 楼（整装展厅） [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书何裕炳 [2] 公司情况及问题解答 招商情况 - 今年上半年总体招商状态好，进展顺利 [3] 竞争壁垒 - 前端设计服务能力强，定位全屋定制，提供免费设计、量尺等服务，是单品类企业转型挑战 [3] - 后端生产制造能力强，全屋定制个性化、非标化要求高，企业排产和生产制造面临挑战，且公司前后端流程打通 [3] 设计师培育和激励 - 通过当面授课、区域分享、在线教学等方式提供定期持续培训和指导 [3] - 拥有完善薪酬体系和激励机制，搭建“设计岛”平台，用游戏化手段管理推动设计师提升和方案分享 [3][4] 进驻购物中心和做 O2O 原因 - 公司从软件跨界，判断互联网是趋势，做线上引流并随流量入口转移调整投放重心 [4] - 传统家居卖场人流下滑，购物中心人流上涨，且与公司重视服务体验理念吻合，有流量和品牌宣传优势 [4] 整装云进展 - 招商进展顺利，模式真正运转还需时间，正积极进行会员培训、导入和上样 [4] 整装是未来趋势原因 - 消费者基于设计服务成为流量入口，消费升级使一体化需求增强，资源进一步整合，消费者愿支付更多对价 [4][5] - 未来消费者更倾向选择专业人士提供整体空间解决方案 [5]

公司优势 - 前后端打通，涉及多层面、需多样人才紧密合作，是综合性复合型工作模式，竞品未解决此问题 [2][3] - 生产前使用虚拟制造技术模拟制造过程，描述生产数据，竞品不具备该技术 [3] - 做全屋家具定制，品类丰富、尺寸多样，生产端智能化和个性化柔性化水平高，揉单能力强，板材利用率高 [3] 开店情况 - 去年新店上半年表现不错，今年加盟开店速度按计划推进，不会放缓 [3] 工厂相关 - 无锡工厂已动工，预计明年投产；成都工厂在拿地，均按计划推进 [4] - 生产线设备主要为进口 [4] - 考虑综合性价比设置人员或机器，纯粹无人化成本高、效益差，在建无锡工厂自动化程度更高可节省人力 [3] 业务战略 - 工程单少，战略重心在零售端，做好产品和服务 [4] - 认为未来流量入口的两大赛道是整装和全屋定制，目前全屋定制成长速度快、规模大，整装未来发展速度可能加快，公司同步推进两条赛道，整装以整装云切入赋能装修企业转型，全屋定制在现有业务上扩大品类提升边际产出 [4]

市场趋势与公司影响 - 精装房是长远趋势，对橱柜、衣柜标准化产品影响大，全屋定制非标产品仍由定制企业处理，公司一手精装房成交率和客单价较高，精装房占比提升对公司有正向影响 [2][3] 店铺策略 - 因消费转型、互联网冲击，传统家居卖场人流下滑，购物中心人流上涨且与公司重视服务体验理念吻合，还有流量和品牌宣传优势，公司率先进驻购物中心布局，目前超半数店铺为购物中心店，未来继续执行该策略并根据城市情况灵活把控 [3] 配套品业务 - 去年7月起公司明确配套品策略，今年上半年配套品销售增长81.49%，增长主要来自大配套，全屋套餐对大配套销售有正向影响，新配套、配套商城占比小但战略意义大 [3] 招商情况 - 公司与竞品在渠道网点数量上有差距，去年开始加快招商，今年招商进展顺利 [4] 价格战看法 - 公司未打价格战，衣柜和橱柜等标准化产品价格竞争激烈，巨头有规模成本优势，对小规模企业不利，全屋定制因产品个性化和服务比重高，价格战较难，竞品在橱衣柜打价格战或加快行业全屋定制和大家居模式推进 [4] 直营布局 - 直营城市布局已完成，公司将通过直营开店或直营城市开放加盟提升当地市场覆盖率 [4] 整装云模式 - 公司以软件/互联网公司思维做整装云项目，为会员提供主辅材、定制家具、配套产品供应链赋能和软件技术赋能，以系统化思维解决行业难点痛点，帮助会员重构价值、改善客户体验 [4][5] 战略定位 - 行业有整装和全屋定制两条成长赛道，目前全屋定制成长速度快、规模大，整装未来发展速度可能加快，公司同步推进两条赛道，以整装云切入赋能装修企业转型，全屋定制扩大品类提升边际产出 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 300616，证券简称为尚品宅配 [1] - 2018 年 7 月 5 日上午，新华资产等多家单位对公司进行特定对象调研，地点在东宝大厦 4 楼整装展厅，接待人员为董事会秘书何裕炳 [2] 自营整装业务 - 目前在广州、佛山、成都三地进行自营整装试点，处于起步阶段，未来不排除在自营城市大力推广 [2][3] - 起步运营面临诸多需克服的问题，但获客较顺利，得益于定制家具业务的庞大客户基础 [3] - 暂未考虑自营整装的天花板，先做好试点城市各环节 [3] 供应链管理 - 整装的主辅材与家具的供应链管理可融合，目前仓库在佛山，主辅材与家具同时装车发出 [3] 业务模式对比 - 整装云与信息撮合平台和卖软件模式不同，凭借软硬装一体化设计销售交付的协同整合能力，赋能家装企业解决消费者痛点，打通前端流量入口 [3] 成本与工厂进展 - 制造流程持续改进革新，单位制造费用和人工成本持续稳定下降，未来无锡工厂投产将进一步降低成本 [4] - 无锡工厂已动工，预计明年下半年投产；成都工厂还在拿地，均按计划有序推进 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位包括Citi、阿斯派克资管等多家机构 [2] - 活动时间为2018年11月12日上午，地点在东宝大厦4楼整装展厅 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书何裕炳 [2] 整装云模式相关 - 整装是未来趋势和重要战略，因消费者对一体化需求增强，资源将进一步整合 [3] - 整装云从三方面帮助家装企业解决痛点，提供资源整合能力，包括集采供应主辅材、赋予交付能力、提供整体化家装能力 [3] - 整装云与互联网家装模式不同，凭借协同整合能力赋能家装企业，打通前端流量入口 [3] 业务现状与规划 - 自营整装在广州、佛山、成都三地试点，暂无其他城市拓展计划 [4] - 客户以一手房成交为主，住房改造占比持续提升，一二线城市更明显 [4] - 整装云招商进展顺利，正积极进行会员培训、导入和上样 [4] - 渠道网点数量与友商有差距，去年下半年加快招商步伐，进展顺利 [4] - 全屋定制面向消费者，整装云项目是to B业务，公司同步推进整装和全屋定制两条赛道 [4][5] - 目前全屋定制成长速度快、规模大，整装未来发展速度可能加快 [5] - 整装以整装云切入赋能装修企业转型，全屋定制在现有业务上扩大品类提升边际产出 [5]

行业竞争格局 - 目前价格竞争主要体现在衣柜、橱柜等高度标准化产品上，巨头具备规模优势，价格竞争对小规模企业不利 [2] - 全屋定制因产品个性化程度高、服务比重大，较难发生价格战，友商在橱柜、衣柜打价格战或加快行业全屋定制和大家居模式推进 [2][3] 单品类转全屋定制门槛 - 前端需具备设计服务能力，要结合客户需求和生活方式提供全屋家居解决方案，涉及品类多，服务比重高，技术和管理层面需转变 [3] - 后端需具备生产制造能力，全屋定制个性化、非标化要求高，排产和生产制造面临挑战，且需打通前后端流程 [3] 公司战略定位 - 目前全屋定制成长速度快、规模大，整装未来发展速度可能加快 [3] - 公司同步推进整装和全屋定制，以整装云切入赋能装修企业转型，全屋定制在现有业务上扩大品类提升边际产出 [3] 政策与市场影响 - 精装房是长远趋势，对橱柜、衣柜标准化产品影响大，其他全屋定制非标产品仍由定制企业处理，公司在一手精装房成交率和客单价较高，精装房占比提升有正向影响 [4] - 公司以一手房成交为主，存量房改造占比持续提升，一、二线城市更明显，购物中心店 +O2O 商业模式和重服务客户体验是竞争优势 [4] 加盟商与供应链管理 - 沙发、床垫等配套家居产品无需安装，板式家具模块化安装简单，公司提供培训支持 [4] - 公司配套家居产品体积偏大、客单值高，有供应链管理经验，核心是高效销售产品，提供整体家居解决方案是关键 [4][5]