中国电力储能累计装机规模 - 截至2025年12月底，中国电力储能累计装机规模达213.3GW，同比增长54% [1] - 抽水蓄能占比31.3%，以锂电池为代表的新型储能累计装机占比超过三分之二 [1] 新型储能装机规模与增长 - 截至2025年12月底，中国新型储能累计装机规模达144.7GW，同比增长85% [1] - 2025年新增新型储能累计装机规模首次突破100GW，累计装机规模是“十三五”末的45倍 [1] - 2025年新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，功率和能量规模同比分别增长52%和73% [1] 新型储能技术路线与市场结构 - 储能技术路线从单一向多元化加速发展 [1] - 新型储能主要应用场景从以用户侧（占比35%）为主转向以独立储能（占比58%）为主 [1] - 火储调频（占比1.4%）和用户侧（占比8%）应用占比下降明显，新能源配储占比保持稳定 [1] 新型储能区域分布 - 2025年装机规模排名前十的省份均超过5GWh，合计装机占比接近90% [1] - 西部省份全面领跑，内蒙古在能量和功率装机规模上均位列第一，云南首次进入前十 [1] 新型储能市场招标与中标情况 - 2025年储能系统招标（不含集采/框采）标段数量690个，同比减少10.4% [2] - 2025年EPC招标（不含集采/框采）标段数量1536个，同比增加4.5% [2] - 市场建设偏好发生变化，业主更倾向于一体化交付、风险外包的“交钥匙模式” [2] - 2025年储能系统（不含集采/框采）中标规模为121.5GWh，同比增长140.1% [2] - 2025年EPC中标规模为206.3GWh，同比增长125.5% [2] 新型储能市场价格趋势 - 2025年储能系统（磷酸铁锂系统，不含用户侧应用）采购中标价格区间为391.14元/kWh至913.00元/kWh [2] - 不同时长系统价格降价幅度差异大，0.25C储能系统价格下降幅度接近0.5C系统的两倍 [2] - 2025年EPC（不含用户侧）中标价格呈波动下行趋势，2h EPC中标均价降至1043.82元/kWh，同比下降13.04% [2] - 4h EPC中标均价为935.40元/kWh，同比下降8.19% [2] 储能政策环境 - 2025年新增发布储能相关政策869项，同比增加13% [3] - 市场化改革加速，电价政策、电力市场政策热度较高，管理规范类政策占比提升 [3] - 截至2025年底，全国各省新型储能“十四五”规划目标总规模超91.6GW，多数省份已完成规划目标 [3] 电力市场与电价改革 - 2025年初136号文件推动新能源全电量入市，年底中长期规则取消市场化用户人为分时电价 [3] - 用电负荷侧将逐步进入市场，2026年工商业储能将逐步向市场化迈进 [3] - 分时电价方面，多地衔接现货市场调整时段划分和计价范围，价差普遍收窄 [3] - 电网代购电价格方面，32个地区平均价差为0.616元/kWh，同比下降9.4% [3] - 国家鼓励10kV以上工商业用户直接参与市场，逐步缩小代购电用户范围 [3] 工商业储能发展展望 - 展望“十五五”，工商业储能收益模式将由单一的“固定价差套利”向“波动的市场价差套利+需量管理+需求响应”转变 [4] - 工商业储能累计装机有望突破30GW [4] 新型储能未来收益模式 - 储能收益受多重因素影响，市场准入与电价差是确定性高的核心变量 [5] - 未来收益结构将显著转型，辅助服务收入因市场饱和快速下滑 [5] - 随着风光渗透率提升，价差有望扩大，能源套利将成为主导，容量补偿提供稳定支撑但占比略降 [5] - 未来项目成功取决于动态运营与前瞻性区位布局 [5] 新型储能时长与规模预测 - 新型储能累计装机的平均时长在2021-2025年呈缓慢上升趋势，由2.11小时逐步增至2.58小时 [6] - 2026年起，时长提升明显加速，预计至2030年将达到3.47小时 [6] - 行业正朝着能量时移、系统调节等更注重能量容量的应用场景深化发展 [6] - 过去5年，新型储能累计装机增长超过40倍，随着基数变大增速将放缓 [6] - 展望“十五五”，预计2030年累计装机有望达到3.7亿千瓦（370GW）以上 [6] 行业重要活动 - 第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE2026将于2026年3月31日至4月3日在北京·首都国际会展中心举行 [6] - 展览面积达16万平米，由中国中车、阳光电源、双登股份、远景能源、宁德时代、楚能新能源、国轩高科、瑞浦兰钧8大行业龙头冠名 [6] - 预计将吸引800余家展商、超20万人次参加 [6]

市场近期异常交易现象 - 利欧股份连续跌停，卖一位置封单市值从超过100亿降至80多亿，但封单数量仍超过1000万手[4] - 国晟科技上演“天地板”，上午封死跌停，下午直接涨停至18.01元，单日涨幅10.02%，成交额24.1亿[5][6] - 信维通信因与SpaceX签大单的伪造“小作文”盘中拉升涨停，尽管财联社盘中辟谣，股价走势依然强势[9][11] 市场资金动向 - 融资盘在连续两天净卖出后，于1月21日重回净买入轨道，自“924行情”以来，除对等关税期间外，融资盘从未出现连续5日净卖出[15] - 宽基ETF在1月21日单日净卖出超过1000亿，自1月15日以来累计净卖出已超过4100亿[18] - 部分宽基ETF成交活跃，在1月22日，有4只ETF的单日成交额超过了过去5日的均值[18] - 上证50指数出现罕见的8连阴，贵州茅台股价创“924行情”以来新低，同样遭遇8连跌，宁德时代月线则出现4连跌[19][20] 市场现状与流动性分析 - 当前市场面临短期流动性过剩局面，微盘股指数持续创新高，与上证50的阴跌形成鲜明对比[22] - 流动性过剩原因包括：股市在大类资产中相对性价比高、开年保险分红险销售超预期带来保费入市硬性需求、去年12月创纪录的7000亿结汇资金流入、以及22-23年高息存款到期后的边际资金增加[25] 潜在的监管与政策工具 - 未来若市场持续过热，可能的政策工具包括：放开进阶版转融通等做空机制，使其更公平有序[27] - 边际提速减持，或借鉴类似港股的“闪电配售”机制[27] - 整顿游资，并从基金销售端着手，清理电商平台的实时估值、实盘榜及社交媒体上的无序营销[27] - 放缓“逆周期政策”实施，例如可能退出带有会计套利色彩的保险体外私募大基金等托市工具[28] - 在货币政策上进行相应调整[29] 化工行业近期关注度提升 - 从公募基金四季报观察，不少主动基金经理及固收+基金经理对化工板块的关注度明显上升[34] - 化工ETF（516020）规模自去年下半年以来经历两波脉冲式上行，从不到10亿增长至约60亿[35] - 化工板块行情受“双轮驱动”逻辑支撑，部分细分领域与成长板块挂钩[37][38]

公司新品发布 - 公司于2026年1月22日召开“同行·定胜”轻商行业新品发布会，发布“宁德时代天行II轻商全场景定制化系列解决方案”及行业首款动力电池智能管理应用“电池管家”天行版 [1] - 公司旨在通过打造贯穿“硬件+软件+服务”的全场景生态系统，为城配、城际、末端配送、寒区运输等全场景提供精准动力配置与智能护航，并推动行业迈入“智算赋能、精益管控”新阶段 [1] - 公司首席技术官表示，正将顶尖技术转化为适配每一段里程、每一种运营场景的动力方案，通过“硬件+软件+服务”协同助力合作伙伴与终端用户赢得更多确定性收益 [1] 解决方案：天行II轻商超充版 - 该版本面向高频城配场景，在抗寒、动力与寿命方面进行系统性升级 [5] - 电芯在零下15℃时，电池从20%充至80%仅需30分钟，较上一代缩短约30% [5] - 全域放电功率提升30%，电芯零下15℃支持整车满载状态下100 km/h高速行驶及攀爬15°陡坡 [5] - 电芯循环寿命大幅提升至8000次，可支持车辆在全生命周期多跑8万公里，折算运费增收15万元 [5] 解决方案：天行II轻商长续航版 - 该版本致力于提升城际干线运营经济性，装载全球首款轻商超混化学体系电芯，融合三元锂与磷酸铁锂优势 [6] - 电池单包电量达253kWh，为轻商行业单包最大，搭载后整车可实现800公里超长实况续航，轻松覆盖广州至福州等主流城际线路 [6] - 采用超高集成度“泰山PACK”架构，在同等单包电量下帮助整车减重260kg以上，以降低运营成本 [6] - 电池质保提升至10年100万公里，并实现首年容量0衰减，应用自补锂正极材料与自修复电解液技术以延长寿命 [6] 解决方案：天行II轻商高温超充版 - 该版本聚焦末端物流场景，支持峰值4C超充，最快18分钟即可补能60%，实现充电1分钟续航10公里 [8] - 独有的“高温副反应自抑制技术”可帮助整车精简热管理设计，并将用车能耗再降5%，每年充电费用再节省500元 [8] - 即使电芯温度达45℃，电池循环寿命仍可达5000次，质保至高8年60万公里，实现“车电同寿” [8] 解决方案：天行II轻商低温版 - 该版本是轻商领域首款量产的钠离子电池，45度电，匹配中小VAN、小微卡等多种车型 [9] - 电池在零下20℃时保有92%以上的可用电量；在零下30℃电芯完全冻透仍可即插即充 [9] - 在零下30℃极端亏电至10% SOC时，依然可在满载状态下实现10°爬坡 [9] - 钠离子电芯在锯断、电钻、多向挤压等极端测试中不起火、不爆炸，锯断后仍可正常放电 [9] 软件与服务：电池管家天行版App - 公司推出轻商行业首款动力电池智能管理App“电池管家”天行版，旨在帮助用户用好电池、管好资产 [11] - 状态透明化：App可帮助用户掌控电池全生命周期使用情况，实时核算并可视化收益数据 [11] - 预警主动化：App能对电池运行数据实时分析监测，主动判断潜在风险并提前预警，可一键直连“宁家服务”官方售后平台 [11] - 如遇故障，通过App可直接联系公司原厂工程师，最快3小时内到场处理 [11] - 充电场景化：App提供标准、健康、应急三种充电模式，可根据场景灵活切换，例如一键启动应急超充模式极速补能 [11] 换电解决方案与行业影响 - 公司还带来天行II轻商换电版解决方案，包含20（42kWh）、25（56kWh）、35（81kWh）三款标准电池包，匹配轻商所有车型 [13] - 目前已有超过20款轻商车型落地搭载换电电池包，为物流司机提供更多购车选择 [13] - 公司物流业务部执行总裁表示，公司坚持通过产品、服务与生态的深度协同，真正帮用户“兜好底、算好账、布好局”，为行业构建可持续、可预期的长期价值 [13] - 公司未来将持续以场景为导向，将前沿技术转化为可落地、可复制、可持续的解决方案，携手产业链伙伴共建生态，推动轻商电动化向更高效、更强确定性方向演进 [14]

公司产品发布 - 宁德时代于1月22日发布了天行 II 轻商行业全场景定制化系列解决方案 [1] - 该解决方案中的轻商低温版采用了行业首款量产钠电池 [1] 产品技术规格与性能 - 该款钠电池容量为45度电，可匹配中小VAN、小微卡等多种车型 [1] - 在零下30摄氏度电芯完全冻透的情况下，可实现即插即充 [1] - 在零下40摄氏度的极低温环境下，电池依然保有90%的可用电量 [1]

市场整体表现 - A股三大指数于1月22日集体收涨，行业板块多数上涨[1] - 航天航空、采掘行业、船舶制造、玻璃玻纤、燃气、石油行业、光伏设备、煤炭行业、水泥建材板块涨幅居前[1] - 电子化学品、保险板块跌幅居前[1] 行业主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出104.42亿元[1] - 14个行业主力资金净流入，通信行业净流入78.84亿元居首，国防军工行业净流入29.16亿元，非银金融行业净流入13.71亿元[1] - 机械设备、银行、建筑材料、计算机行业主力资金净流入金额均超4亿元[1] - 17个行业主力资金净流出，电子行业净流出79.79亿元居首，电力设备行业净流出54.2亿元，有色金属行业净流出27.73亿元，基础化工行业净流出20.77亿元[1] - 汽车、家用电器、医药生物行业主力资金净流出金额均超10亿元[1] 个股主力资金净流入 - 51只个股获主力资金净流入均超2亿元，9只个股净流入均超6亿元[1] - CPO（光模块）龙头股“易中天”获主力资金抢筹，新易盛净流入21.93亿元，中际旭创净流入21.88亿元，天孚通信净流入13.37亿元，排名前三[1] - 中国长城、润泽科技、信维通信分别获主力资金净流入12.72亿元、9.22亿元、8.8亿元[3] 个股主力资金净流出 - 57只个股主力资金净流出均超2亿元[3] - 三花智控主力资金净流出24.31亿元，股价下跌3.31%[4] - 通富微电主力资金净流出17.77亿元，股价下跌0.20%[4] - 宁德时代主力资金净流出14.14亿元，股价下跌1.15%[4] - 立讯精密主力资金净流出11.51亿元，股价下跌1.14%[4] - 华天科技主力资金净流出10.42亿元，股价下跌2.33%[4] 商业航天板块动态 - 商业航天板块午后崛起，信维通信、中国卫通、航天环宇、航天电子等涨幅居前[3] - 消息面上，星河动力、星际荣耀、天兵科技等3家商业航天企业更新了上市辅导进展[3] 公司业绩预告 - 天孚通信发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润约18.81亿元至21.5亿元，同比增长40%至60%[2] 尾盘主力资金流向 - 尾盘沪深两市主力资金净流入17.97亿元[5] - 尾盘通信行业主力资金净流入超10亿元，计算机行业净流入7.94亿元，银行行业净流入6.07亿元，非银金融行业净流入4.29亿元[5] - 个股方面，中国长城尾盘净流入5.91亿元，新易盛尾盘净流入2.57亿元，工业富联尾盘净流入2.30亿元[5][6] - 东山精密、中国平安、信维通信、润泽科技、紫金矿业等尾盘获主力资金净流入均超1亿元[5] - 尾盘主力资金净流出方面，三花智控净流出4.27亿元，宁德时代净流出1.64亿元，通富微电净流出1.53亿元[7][8]

文章核心观点 - 宁德时代发布“天行II轻商全场景定制化系列解决方案”及行业首款动力电池智能管理应用“电池管家”天行版 旨在通过“硬件+软件+服务”的全场景生态系统 为新能源轻型商用车行业提供精准动力配置与智能护航 推动行业迈入“智算赋能 精益管控”新阶段 [1] 产品解决方案：天行II系列 - **超充版**：面向高频城配场景 电芯在零下15℃时从20%充至80%仅需30分钟 较上一代缩短约30% 全域放电功率提升30% 零下15℃支持满载100 km/h行驶及15°陡坡攀爬 电芯循环寿命提升至8000次 可支持车辆全生命周期多跑8万公里 折算运费增收15万元 [5][6] - **长续航版**：面向城际干线 装载全球首款轻商超混化学体系电芯 单包电量253kWh为行业最大 可实现800公里超长实况续航 覆盖广州至福州等主流线路 “泰山PACK”架构使同等电量下整车减重260kg以上 质保提升至10年100万公里 首年容量0衰减 [6][7] - **高温超充版**：聚焦末端物流 支持峰值4C超充 最快18分钟补能60% 实现充电1分钟续航10公里 “高温副反应自抑制技术”可精简热管理设计 将用车能耗再降5% 每年充电费用再节省500元 电芯45℃时循环寿命仍可达5000次 质保至高8年60万公里 [7] - **低温版**：为轻商领域首款量产钠离子电池 45度电匹配多种车型 在零下20℃保有92%以上可用电量 零下30℃可即插即充 极端亏电至10% SOC时仍可在满载下实现10°爬坡 通过锯断、电钻等多重极端测试不起火、不爆炸 [7] - **换电版**：提供20-42kWh、25-56kWh、35-81kWh三款标准电池包 匹配轻商所有车型 目前已有超过20款轻商车型落地搭载换电电池包 [11] 软件与服务生态 - **“电池管家”天行版App**：为行业首款动力电池智能管理应用 实现电池全生命周期可感、可知、可控 [8] - **状态透明化**：App可帮助用户掌控电池全生命周期使用情况 实时核算并可视化收益数据 [9] - **预警主动化**：App能实时分析监测电池运行数据 主动预警潜在风险 并一键直连“宁家服务”官方售后平台 原厂工程师最快3小时内到场处理 [9] - **充电场景化**：App提供标准、健康、应急三种充电模式 可一键启动应急超充模式实现极速补能 [9] 战略与行业影响 - 公司以真实场景定义创新、以用户需求牵引升级 正在重构新能源轻型商用车行业生态 [11] - 公司坚持通过产品、服务与生态的深度协同 帮助用户“兜好底、算好账、布好局” 为行业构建可持续、可预期的长期价值 [11] - 未来将持续以场景为导向 将前沿技术转化为可落地、可复制、可持续的解决方案 携手产业链伙伴共建生态 推动轻商电动化向更高效率、更强确定性方向演进 [13]

文章核心观点 宁德时代发布“天行II轻商全场景定制化系列解决方案”及行业首款动力电池智能管理应用“电池管家”天行版，通过“硬件+软件+服务”的生态系统，为城配、城际、末端配送、寒区运输等全场景提供定制化动力与智能管理方案，并推出适配全系轻商车型的换电解决方案，旨在推动新能源轻型商用车行业进入“智算赋能、精益管控”的新阶段，帮助用户提升出勤率与经营效益 [1][13] 产品解决方案：天行II系列 - **超充版（高频城配）**：电芯在零下15℃时，电池从20%充至80%仅需30分钟，较上一代缩短约30% 全域放电功率提升30% 电芯零下15℃支持整车满载状态下100 km/h高速行驶及攀爬15°陡坡 电芯循环寿命大幅提升至8000次，可支持车辆全生命周期多跑8万公里，折算运费增收15万元 [5] - **长续航版（城际干线）**：装载全球首款轻商超混化学体系电芯，单包电量253kWh，为行业单包最大 可实现800公里超长实况续航 采用“泰山PACK”架构，同等单包电量下减重260kg以上 质保提升至10年100万公里，并实现首年容量0衰减 应用自补锂正极材料与自修复电解液技术以延长寿命 [6][8] - **高温超充版（末端物流）**：支持峰值4C超充，最快18分钟补能60%，实现充电1分钟续航10公里 “高温副反应自抑制技术”可将用车能耗再降5%，每年充电费用再节省500元 电芯温度达45℃时，电池循环寿命仍可达5000次 质保至高8年60万公里 [8] - **低温版（寒区运输）**：是轻商领域首款量产的钠离子电池，45度电，匹配多种车型 在零下20℃保有92%以上的可用电量 零下30℃电芯完全冻透仍可即插即充 同样温度下，极端亏电至10% SOC，仍可在满载状态下实现10°爬坡 通过锯断、电钻、多向挤压等极端测试，不起火、不爆炸，锯断后仍可正常放电 [8] 软件与服务：电池管家与换电方案 - **“电池管家”天行版App**：是轻商行业首款动力电池智能管理应用 实现电池全生命周期使用情况透明化与收益数据可视化 能对电池运行数据实时分析监测并主动预警风险 可一键直连“宁家服务”官方售后平台，联系原厂工程师最快3小时内到场处理 提供标准、健康、应急三种充电模式，支持一键启动应急超充模式 [10][12] - **换电解决方案**：推出天行II轻商换电版，包含20-42kWh、25-56kWh、35-81kWh三款标准电池包，匹配轻商所有车型 目前已有超过20款轻商车型落地搭载换电电池包 [12] 公司战略与行业影响 - 公司正将顶尖技术转化为适配每一段里程、每一种运营场景的动力方案，通过“硬件+软件+服务”协同发力，助力合作伙伴与终端用户赢得更多确定性收益 [1] - 公司以真实场景定义创新、以用户需求牵引升级，致力于重构新能源轻型商用车行业生态 坚持通过产品、服务与生态的深度协同，为用户“兜好底、算好账、布好局”，构建可持续、可预期的长期行业价值 [13] - 未来，公司将持续以场景为导向，将前沿技术转化为可落地、可复制、可持续的解决方案，携手产业链伙伴共建生态，推动轻商电动化向更高效、更强确定性的方向演进 [15]

公司IPO进程与业务概况 - 公司广东恒翼能科技股份有限公司成立逾七年，其创业板IPO申请已于2025年12月28日获得受理，并于2026年1月13日进入问询阶段 [1][3] - 公司是一家专注于新能源锂电池智能制造装备的国家级高新技术企业和国家级专精特新重点“小巨人”企业，主营业务为锂电池后处理系统核心设备及整体解决方案的研发、生产和销售 [3] - 本次IPO拟募集资金约8.39亿元，用于恒翼能锂电设备智能制造基地项目、研发中心建设项目及补充流动资金 [4] 财务表现与盈利能力 - 报告期内公司营业收入逐年增长，2022年至2024年及2025年上半年分别约为9.23亿元、11.05亿元、12.41亿元、5.95亿元 [3] - 同期归属净利润呈现波动，分别约为8856.24万元、1.14亿元、8347.56万元、5700.65万元 [3] - 息税折旧摊销前利润在2022年至2024年分别为12,135.23万元、14,857.30万元、12,272.88万元，2025年上半年为8,664.08万元 [2] - 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润在2022年至2024年分别为9,452.95万元、10,774.33万元、7,904.17万元，2025年上半年为5,729.62万元 [2] 海外业务与客户结构变化 - 公司海外业务收入占比从2022年的0.17%迅速增长至2025年上半年的80.23%，呈现爆发式增长 [1][3] - 2024年开始外销收入占比迅速提高，主要原因为公司较早布局和拓展国外市场，对ACC等主要境外客户收入大幅增加 [3] - 2025年上半年，ACC取代宁德时代成为公司第一大客户，销售收入达4.74亿元，占当期营收的79.72% [4] - 报告期内，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为96.01%、96.24%、94.62%、99.23%，客户集中度高 [6] 关键客户与关联方：宁德时代 - 宁德时代通过全资子公司问鼎投资间接持有公司约5.96%的股份 [1][6] - 2022年至2024年，宁德时代均为公司第一大客户，销售收入分别约为6.52亿元、8.84亿元、5.05亿元，收入占比分别为70.69%、79.98%、40.67% [6] - 2025年上半年，宁德时代降为公司第二大客户，销售收入约为1.13亿元，收入占比为19% [6] 财务健康状况与运营指标 - 公司资产负债率（合并）在报告期内呈上升趋势，2022年至2024年分别为70.71%、72.99%、69.27%，至2025年上半年末攀升至83.03%，高于同行业可比公司均值58.5% [2][4] - 流动比率从2022年的1.37倍下降至2025年上半年的1.15倍，速动比率从2022年的0.73倍下降至2025年上半年的0.56倍 [2] - 应收账款周转率从2022年的5.83次下降至2025年上半年的3.02次，存货周转率在报告期内维持在较低水平，2025年上半年为0.45次 [2] - 研发投入占营业收入的比例稳定在6%至8%之间，2025年上半年为7.76% [2] 公司解释与市场拓展 - 针对客户集中度高的情况，公司解释称下游锂电池生产行业具有高集中度的特点，此情形与先导智能、利元亨等同行业可比公司基本一致 [6] - 公司表示其持续经营能力建立在与全球多个行业头部企业深度绑定并不断开拓新客户的基础上，核心客户已从宁德时代等扩展至涵盖ACC、亿纬锂能、福特、大众、梅赛德斯-奔驰、宝马等多个全球行业领导者 [6][7]

基金仓位监控 - 普通股票型基金仓位中位数为91.51%，偏股混合型基金仓位中位数为90.42%，与上一季度相比略有降低，当前仓位分别处于历史92.19%和95.31%分位点 [1][6] - 普通股票型和偏股混合型基金的港股仓位均值分别为11.89%和14.56%，均较上一季度明显降低，降幅分别为1.1%和2.54% [1][11] - 配置港股的基金数量占比为59.59%，其中普通股票型有243只，偏股混合型有1692只 [1][11] 基金持股集中度监控 - 基金重仓股占权益配置比重为55.03%，上一期为54.96%，集中度基本持平 [1][10] - 基金经理总体持股数量为2467只，较上一季度的2379只明显提升，表明持仓股票差异度增加 [1][10] 板块配置监控 - 2025年四季度市场板块配置权重为主板49.04%、创业板20.96%、科创板13.89%、港股16.11%，其中港股权重较上一季度明显降低，创业板和主板权重提升 [1][21] - 行业板块中，科技类板块配置权重最高为47.54%，大周期板块次之为26.13% [23] - 大周期板块在四季度内加仓较多，增加了4.3%，而科技和医药板块分别减仓2.94%和1.59% [1][23] 行业配置监控 - 配置权重最高的三个行业为电子(23.01%)、通信(11.08%)、电力设备及新能源(9.28%) [1][26] - 主动加仓最多的三个行业为有色金属(加仓1.22%)、基础化工(加仓1.13%)、非银行金融(加仓0.81%) [1][27] - 主动减仓最多的三个行业为计算机(减仓1.34%)、传媒(减仓0.98%)、国防军工(减仓0.75%) [1][27] - 电子和有色金属行业的配置权重处在历史最高位，而房地产、银行、电力及公用事业的配置权重处在历史相对低点 [26] 个股配置监控 - 绝对市值配置最高的三只股票为中际旭创(768亿元)、新易盛(638亿元)、宁德时代(630亿元) [1][30] - 配置市值比（公募持股占流通股比）最高的三只股票为恒勃股份(29.76%)、海思科(25.32%)、斯菱智驱(24.43%) [30] - 个股主动加仓最多的三只股票为中国平安(加仓68亿元)、东山精密(加仓67亿元)、天华新能(加仓37亿元) [33] - 个股主动减仓最多的三只股票为工业富联(减仓159亿元)、阿里巴巴-W(减仓86亿元)、中芯国际(减仓72亿元) [33] 绩优基金与百亿基金行业配置监控 - 绩优基金配置最高的三个行业为通信(32.74%)、电子(27.73%)、有色金属(12.72%) [1][34] - 百亿规模基金配置最高的三个行业为电子(27.21%)、通信(13.47%)、医药(10.45%) [1][34] - 绩优基金在四季度主动增仓最多的行业为有色金属(增仓3.87%)，主动减仓最多的行业为通信(减仓7.74%) [35] - 百亿规模基金在四季度主动增仓最多的行业为汽车(增仓1.38%)，主动减仓最多的行业为食品饮料(减仓1.44%) [35] 基金规模分布 - 截至2025年四季度，主动权益基金中，规模2亿以下的基金占比44.1%，2-10亿的占比33.91%，10-50亿的占比19.43%，50-100亿的占比1.88%，100亿以上的占比0.68% [16] 港股行业配置 - 公募基金在港股配置权重最高的两个行业是非日常生活消费品(20.72%)和信息技术(20.24%)，配置最低的是公用事业(1.06%)和房地产(1.97%) [27][28] - 信息技术和医疗保健行业的港股配置权重处于历史相对高点 [28]

2025年新能源汽车市场竞争格局与宁德时代战略布局 - 2025年新能源汽车市场竞争呈现“一超多强、新势力分化、技术驱动、出海加速、生态融合”的特点，行业格局加速重塑 [2] - 车企与电池企业联系愈发紧密，朝着技术、供应链、资本、标准等多维度深度协同发展 [2] 时代北汽电池合资项目详情 - 宁德时代与北汽海蓝芯、京能科技、小米汽车共同出资成立北京时代动力电池有限公司（时代北汽），注册资本10亿元，宁德时代持股51% [4] - 项目投资40亿元，规划产能15GWh，分两期建设，预计2026年建成投产，采用“灯塔工厂+零碳工厂”标准设计 [3][4] - 项目选址北京亦庄经济开发区，该区汽车产业年产值超2000亿元，占北京市近60%，时代北汽填补了亦庄动力电池制造空白 [5] - 工厂主要向北汽、小米汽车、理想汽车等京津冀新能源车企供应电池产品，有助于宁德时代就近供应，缩短交付周期，降低运输成本 [4][5] 宁德时代在北京的充换电业务布局 - 宁德时代设立时代骐骥新能源科技（北京）有限公司，注册资本2000万元人民币，拓展充换电业务 [6] - 计划在2025年底前在北京建成投运约40座换电站，2026年预计突破100座，核心区域实现10分钟换电覆盖 [6] - 与广汽埃安合作推出“埃安S炫”巧克力换电版车型，首批3000台车辆已投入北京网约车市场，采用“车电分离”模式 [6] - 与北汽集团在换电业务领域展开合作，涵盖换电车型开发、电池数据管理及重卡换电业务 [6] - 电池工厂与换电站布局形成协同效应，保障本地电池供应并为换电业务提供稳定电池资源 [6] 宁德时代与车企的合资工厂模式与产能 - 宁德时代通常在与车企的合资工厂中持股比例较高（如51%），主导技术研发与生产管理，车企深度介入产品设计与质量控制 [8] - 宁德时代与8家车企成立了合资工厂，合计规划产能达147GWh [9][15] - 合资工厂均按“灯塔工厂+零碳工厂”标准建设，采用高节拍、高自动化、高柔性化产线 [15] - 具体合资工厂及产能包括：时代上汽（42GWh）、时代一汽（30GWh）、时代长安（30GWh）、时代广汽（15GWh）、时代吉利（15GWh）、时代北汽（15GWh）、东风时代（10GWh）、解放时代（产能未公开） [10][11][12][13][14][15] 2025年宁德时代市场表现与竞争态势 - 2025年1-12月，宁德时代国内动力电池装机量达333.57GWh，市场占有率为43.42%，但市占率相较于去年略有下滑 [16] - 2025年宁德时代配套了37家车企的445款车型，占工信部公告车型总数的38.0%，较2024年增加59款车型 [16] - 在商用车市场，2025年上半年配套份额从2023年的61.1%降至57.9%，但仍保持领先地位 [16] - 部分车企为控制成本转向二线品牌或自研电池，以及吉利、广汽等车企加速自研电池布局，挤压了宁德时代的市场空间 [16] 2025年宁德时代与车企的合作深化 - 2025年宁德时代与众多车企签订了战略合作协议，合作范围从动力电池供应扩展至技术协同、生态共建等领域 [17][18] - 全年重要合作包括：与一汽解放、上汽集团、大众、蔚来、广汽集团、本田、吉利、理想汽车等超过15家车企达成新的或深化战略合作 [18] - 合作内容涵盖动力电池产品开发、换电网络建设、CIIC一体化智能底盘、新技术研发、供应链管理及商用车电动化等多个维度 [18] 宁德时代巩固行业地位的核心驱动因素 - 公司在动力电池技术领域持续保持领先，推出麒麟电池、神行超充电池、凝聚态半固态电池等高性能产品 [18] - 公司从电池供应商向“能源+底盘解决方案提供商”转型，推出巧克力换电、骐骥换电、磐石底盘等方案，与车企在补能、底盘开发等方面形成深度耦合 [19] - 双方合作延伸至产业生态共建，如电池回收、车网互动（V2G）等，共同探索新的商业模式 [19] - 尽管市场份额有所波动，但公司与车企的合作模式向多维度延伸，在行业中依旧保持绝对核心地位 [19]