公司新产品发布 - 公司于1月22日发布天行II轻商行业全场景定制化系列解决方案 覆盖城配、城际、末端城配&自备、寒区四大核心场景 包含超充版、长续 航版、高温超充版以及低温版四款动力电池产品 [1] - 轻商低温版动力电池采用行业首款量产钠电池 45度电匹配多种车型 在零下30℃可即插即充 在零下40℃电池保有90%可用电量 [1] - 天行II轻商长续航版动力电池拥有单包253kWh最大电量及800km最长续航 搭配泰山pack架构 同等单包电量下可帮助整车减重约260kg [1] - 超充版动力电池可实现2C直充 SOC从0%充至80% 低温充电时间较上一代缩短30% 高温超充版峰值支持4C超充 最快18分钟补能60% [1] - 同时推出行业首款“电池管家”天行版App 具备健康检测、故障预警与三种充电模式等功能 实现从电池使用到维护的全流程数字化管控 [1] 公司业务进展与行业展望 - 公司物流业务部执行总裁表示 2026年新能源轻型商用车销量预计将突破90万台 [2] - 公司通过“车电分离”换电模式 已实现用户初次购车成本降低10%、使用成本再降10% 为小卡与VAN类车型带来显著增长空间 [2] - 公司认为其乘商兼容一体的超级换电站 将成为城市交能融合的基础设施 助力绿色智慧物流与新型零碳城市建设 [2] - 自2024年7月天行轻商系列发布至今 公司已携手46家车企合作 累计完成678款车型公告落地 总出货量突破21万台 [2] - 随着天行II系列发布与钠电池实现规模化量产 公司在新能源商用车全场景解决方案方面的布局更加坚实 [2]

行业总体规模与增长 - 2025年是中国储能出海真正的爆发年，中国储能企业新增海外订单规模达366吉瓦时，同比增长144%，且下半年订单集中爆发[1] - 中国储能企业的订单覆盖全球超过60个国家和地区，中东、南美、东南亚等新兴市场潜力正在释放[1] - 出海的中国储能企业已超过70家，产业链全面出海，其中电池企业是主力军[1] 头部企业重大订单 - 宁德时代成为阿联酋RTC项目的首选电池储能系统供应商，该项目为全球迄今最大的太阳能和电池联合储能项目，电池储能总容量达19吉瓦时[2] - 比亚迪储能与沙特电力公司签署全球最大的电网侧储能项目合同，容量高达12.5吉瓦时[2] - 阳光电源与欧洲SUNOTEC达成战略协议，将在保加利亚及其他欧洲市场部署2.4吉瓦时储能系统[2] 资本市场与全球化布局 - 2025年，宁德时代、果下科技、中伟新材、正力新能、双登股份等储能企业成功登陆港交所，港股成为企业全球产能布局的前哨站[3] - 阳光电源、海辰储能、亿纬锂能等企业正在排队等待赴港上市[3] - 多家企业将赴港上市定位为全球化布局补充粮草的关键之举，计划将募集资金多数用于海外产能与渠道建设[3] 技术路线与竞争格局 - 中国储能企业出海技术路线呈现多元化，除主流锂电池外，液流电池和钠电池正加速走向国际市场，并在2025年均获得海外订单[3] - 老牌出海企业以电池巨头与光伏龙头为代表，凭借成熟渠道、品牌认知、技术协同和抗风险能力形成先发优势，不断斩获大单[3] - 出海新势力通过细分市场定制化方案、本地化服务、布局新兴市场、组团出海等方式迅速打开市场[3] 出海模式演进与前景 - 中国企业出海正从产品出口走向“产能+品牌+渠道”的体系化出海，实现向产业链“微笑曲线”两端高附加值环节的跃升[4] - 2026年海外需求韧性或将超过市场预期[4]

市场整体表现 - 1月22日，上证指数收盘报4122.58点，上涨0.14%，深证成指收盘报14327.04点，上涨0.5%，创业板指收盘报3328.65点，上涨1.01%，科创50指数收盘报1541.64点，上涨0.41% [1] - 沪深两市合计成交额26917.68亿元，较上一交易日增加910.51亿元 [1] - 市场个股涨多跌少，合计3373只个股上涨，1696只个股下跌，不含当日上市新股共有92只个股涨停，5只个股跌停 [2] 行业板块表现 - 建筑材料、国防军工、石油石化、通信、煤炭、钢铁、化工、环保等行业涨幅靠前 [2] - 美容护理、有色金属、贵金属、医药生物、保险、汽车等行业跌幅居前 [2] - 涨停个股主要集中在电子、机械设备、国防军工、建筑材料、计算机等行业 [2] 概念板块表现 - 油气设服、氦气、航母、纳米银、商业航天、6G、草甘膦、可控核聚变、海洋经济等概念走势活跃 [2] - 摄像头、创新药、重组蛋白、汽车拆解、存储芯片、宠物经济等概念走势较弱 [2] 个股涨停情况 - 锋龙股份录得17连板，连续涨停板数量最多 [5] - 江化微录得4连板，盈方微、湖南白银、*ST立方、*ST长药、白银有色均录得3连板 [5] - 华联控股、潍柴重机、炬申股份、广合科技、久其软件、巨力索具、天创时尚、综艺股份等14股均录得2连板 [5] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出104.42亿元，其中创业板主力资金净流出4.7亿元，沪深300成份股主力资金净流入17.99亿元，科创板主力资金净流出3.2亿元 [6] - 通信行业主力资金净流入最多，净流入金额为78.84亿元，国防军工、非银金融、机械设备等行业主力资金净流入居前，净流入金额分别为29.16亿元、13.71亿元、6.89亿元 [6] - 电子行业主力资金净流出最多，净流出金额为79.79亿元，电力设备、有色金属、化工、汽车、家用电器等行业主力资金净流出靠前，净流出金额分别为54.2亿元、27.73亿元、20.77亿元、19.65亿元、17.17亿元 [6] 个股主力资金净流入 - 今日有2089只个股获主力资金净流入，其中132股获主力资金净流入超1亿元 [8] - 新易盛主力资金净流入最多，净流入金额为21.93亿元，中际旭创、天孚通信、中国长城、润泽科技、信维通信等主力资金净流入居前，净流入金额分别为21.88亿元、13.37亿元、12.72亿元、9.22亿元、8.8亿元 [8][9] 个股主力资金净流出 - 今日有3087只个股被主力资金净卖出，其中123股被主力资金净卖出超1亿元 [11] - 三花智控主力资金净流出最多，净流出金额为24.31亿元，通富微电、宁德时代、立讯精密、华天科技、阳光电源等主力资金净流出居前，净流出金额分别为17.77亿元、14.14亿元、11.51亿元、10.42亿元、9.36亿元 [11][12] 龙虎榜机构动向 - 机构席位资金合计净买入约5.52亿元，其中净买入的个股16只，净卖出的个股11只 [14] - 机构净买入最多的股票是湖南白银，净买入金额约3.63亿元，机构净买入居前的还有鹏鼎控股、三变科技、广合科技等股 [14] - 机构净卖出最多的股票是金太阳，净卖出金额约1.12亿元，机构净卖出居前的还有方正电机、德恩精工、蓝箭电子等股 [14]

公司产品发布 - 宁德时代在广州发布了天行 II 轻商行业全场景定制化系列解决方案 [1] - 解决方案中的轻商低温版采用了行业首款量产钠电池 [1] - 该款钠电池容量为45kWh，适配中小VAN、小微卡等多种车型 [1] 产品性能特点 - 在零下30摄氏度的极寒条件下，即使电芯完全冻透，也可实现即插即充 [1] - 在零下20摄氏度的低温环境中，电池依然保有92%以上的可用电量 [1]

市场整体表现 - 2024年1月22日，上证指数上涨0.14% [1] - 申万一级行业中，上涨行业有22个，涨幅居前的为建筑材料（+4.09%）和国防军工（+3.23%），跌幅居前的为美容护理（-0.76%）和银行（-0.43%）[1] - 两市主力资金全天净流出216.12亿元，有12个行业主力资金净流入，19个行业净流出 [1] 行业资金流向 - 通信行业主力资金净流入规模居首，日涨幅2.83%，全天净流入资金80.19亿元 [1] - 国防军工行业主力资金净流入规模其次，日涨幅3.23%，净流入资金57.13亿元 [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金132.06亿元 [1] - 电力设备行业主力资金净流出规模第二，净流出资金72.06亿元 [1] - 有色金属、汽车、医药生物等行业主力资金净流出也较多 [1] 电力设备行业个股表现 - 电力设备行业整体下跌0.11%，所属365只个股中，上涨188只，涨停4只，下跌172只，跌停1只 [2] - 行业资金净流入的个股有128只，其中净流入资金超亿元的有12只 [2] - 科泰电源净流入资金居首，为4.31亿元，今日涨跌幅11.20% [2] - 隆基绿能和中超控股净流入资金紧随其后，均为3.54亿元，今日涨跌幅分别为2.15%和10.04% [2] - 行业资金净流出个股中，净流出超亿元的有25只 [2] - 宁德时代净流出资金居首，为14.44亿元，今日涨跌幅-1.15% [2][3] - 特变电工和阳光电源净流出资金分别为9.91亿元和9.09亿元，今日涨跌幅分别为-2.36%和-1.05% [2][3]

文章核心观点 - 两位资深基金经理朱少醒与谢治宇旗下产品2025年四季报披露 其调仓动向显示对新能源、科技及周期板块的配置调整 反映了对宏观经济复苏、产业趋势及个股阿尔法的关注 [1][2] 基金经理朱少醒操作分析 - 截至2025年四季度末 朱少醒管理的富国天惠精选成长基金资产净值为224.84亿元 [3] - 前十大重仓股包括宁波银行、杰瑞股份、宁德时代、贵州茅台、春风动力、中创智领、紫金矿业、瑞丰新材、国瓷材料、徐工机械 [3] - 主要调仓动向：对紫金矿业进行“反转操作” 在2025年上半年清仓后于下半年重新买回 并将其列为第七大重仓股 [2][3] - 主要调仓动向：徐工机械首次进入其前十大持仓 [3] - 主要调仓动向：宁德时代在2025年四季度期间获得进一步加仓 持仓数量增至3,000,000股 相对上期增加11.11% [3][4] - 基金经理观点：反内卷的系列政策正逐步反映在企业经营环境上 将持续影响上市公司基本面 [4] - 基金经理观点：当前A股市场整体估值已上行不少 但依然处于长周期中的合理区间 [4] - 基金经理观点：权益资产在所有资产大类中相对吸引力显著 指数中枢上行后 自下而上个股阿尔法的选择更为重要 [5] - 基金经理观点：相信实体经济终将有力复苏 优质的权益资产也将会进一步受益 [5] 基金经理谢治宇操作分析 - 截至2025年四季度末 谢治宇在管基金总规模达386.18亿元 [6] - 以其代表作兴全合润为例 前十大重仓股包括中际旭创、巨化股份、宁德时代、晶晨股份、立讯精密、佰维存储、澜起科技、东山精密、拓荆科技、华海清科 [6] - 主要调仓动向：增持宁德时代 持仓数量增至4,451,257股 相对上期大幅增加41.20% [6][7] - 主要调仓动向：新入佰维存储、拓荆科技、华海清科三只科技股 [6] - 主要调仓动向：减持东山精密、立讯精密、中际旭创等多只个股 减持比例分别为-47.85%、-30.21%、-11.89% [6][7] - 主要调仓动向：北方华创、蓝思科技、分众传媒退出持仓前十 [6] - 基金经理观点：在光模块、PCB领域 国内供应链龙头在国际舞台上获得了更高话语权 [7] - 基金经理观点：在液冷、电源等领域 国内龙头正在取得历史性突破 [7] - 基金经理观点：在AI天量资本开支拉动下 海外出现缺电、缺存储窘境 相应国内的储能、燃气轮机、存储相关产业链迎来高度景气 个股机会迭出 [7] - 基金经理观点：国产算力的突破拉动了国内半导体景气度 尤其是国内存储原厂将在2026年迎来上市的历史机遇 [8] - 基金经理观点：国产半导体设备以及耗材将是配置的重点 国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质科技公司 [8] 共同持仓与行业配置重点 - 两位基金经理在2025年四季度同步增持了宁德时代 [2] - 朱少醒的配置涉及银行、能源设备、新能源电池、白酒、摩托车、专用设备、矿业、新材料、工程机械等多个行业 [3][4] - 谢治宇的配置重点聚焦于海外算力、半导体设备等领域 重仓股多属信息技术行业 显示对科技板块的重点配置 [2][6][7]

公司港股上市计划 - 天华新能正在筹划在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市 [1][2] - 公司给出的理由包括加快国际化战略布局、利用国际资本市场优势、打造多元化资本平台及增强境外融资能力 [4] - 当前是较好的上市节点，因行业自2025年下半年触底反弹，且已实现“A+H”布局的同业公司H股涨幅明显高于A股，A/H溢价优势正在减少 [4] 公司业务与产能概况 - 公司是国内主要锂盐生产企业之一，氢氧化锂、碳酸锂综合产能达到16.5万吨 [3] - 2025年上半年，公司来自锂电材料的营收占比已达到88.08%，新能源锂电材料业务占营业收入90%以上 [10] - 锂盐产能分布在四川宜宾（天宜锂业，7.5万吨/年电池级氢氧化锂）、眉山（四川天华，6万吨/年电池级氢氧化锂，可柔性转化为5.5万吨/年电池级碳酸锂）及江西宜春（奉新时代，3万吨电池级碳酸锂） [10] - 公司16.5万吨的锂盐产能规模高于天齐锂业（12.26万吨）和盐湖股份，处于行业第一梯队 [10][11] - 公司计划未来根据市场需求，择机增加锂盐产能至25～26万吨/年 [17] 公司成本与资源短板 - 公司在原料自给方面存在明显短板，锂精矿目前主要通过长协从国外进口 [12][13] - 公司布局的上游锂资源项目（如尼日利亚、江西金子峰、道孚县容须卡南、刚果（金）的锂矿）多处于开发前审批或早期勘探阶段，开发速度较慢，尚无法有力支撑庞大产能 [14][15] - 2025年上半年，公司锂电材料产品毛利率仅为2.49%，显著低于锂精矿部分自给的赣锋锂业（锂系列产品毛利率10.47%）和锂精矿全部自给的天齐锂业（衍生锂产品毛利率25.58%） [16] 与宁德时代的战略合作 - 公司于2025年四季度引入宁德时代作为第二大股东 [20] - 2025年1-11月，公司向宁德时代及其子公司销售锂盐等产品金额为11亿元，并提供代加工服务金额约3.88亿元，合计接近15亿元 [18][19][20] - 公司预计2026年度向宁德时代及其子公司提供代加工服务金额约为11亿元，超过计划直接销售的锂盐等产品金额8亿元 [20] - 宁德时代存在较多锂盐代工需求，合作有助于公司产能消化 [20] 行业与资本市场背景 - 锂盐行业于2025年触底反弹，碳酸锂、氢氧化锂现货市场均价较2025年低点涨幅均超过160% [21] - 锂矿股提前触底反弹，从2025年4月底部算起，锂矿指数整体涨幅已翻倍 [21] - 2025年4月至2026年1月22日，海外及港股锂业公司股价涨幅显著：PLS（皮尔巴拉矿业）涨193.8%，ALB（美国雅保）涨153.8%，赣锋锂业H股涨214.4%，天齐锂业H股涨134.6% [22][23] - 同期，A股锂业公司涨幅为：赣锋锂业A股涨107.4%，天齐锂业A股涨100.0% [22][23] - H股及外盘锂业公司整体涨幅大于A股相关公司 [6][23] A/H股溢价率变化 - 赣锋锂业A/H溢价率从2025年初的1.85倍左右持续回落，至1月21日已降至1.19倍，逼近历史上1.13倍的最低值 [5][28] - 天齐锂业A/H溢价率也保持在1.2倍左右 [29] - 锂业公司A股较H股的溢价优势大幅减弱 [26] - 从可比公司股价走势差异看，天华新能此时选择赴港上市有望获得资本市场更高估值 [30]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 全球及中国新型储能市场高速增长，锂电池在新型储能技术中占据主导地位，电化学储能已成为中国储能技术最主要类型 [10][17][29] - 国家及地方政策持续加码，为新型储能发展奠定基础并明确目标，特别是2025年出台多项重磅政策，首次在全国层面确定“容量电价+放电补贴”双机制，助力解决行业盈利痛点 [10][36][37] - 锂电池技术将持续迭代，大容量电芯普及，海外需求高增长，中国企业加速出海，预计到2030年全球储能锂电池出货将达1400GWh以上 [10][53][60][61] - 其他电化学储能技术（液流电池、钠离子电池）及机械储能技术（抽水储能、压缩空气储能）也呈现多元化发展态势，成本有望下降，应用场景将更加丰富 [10][69][71][73][86][94][100] 根据相关目录分别进行总结 1. 储能产业概况 - **市场与预测**：2024年全球新型储能新增装机74.1GW/177.8GWh，同比增长62.5%和61.9%；中国新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长103%和136% [10][17]；截至2024年底，中国新型储能累计装机达78.3GW/184.2GWh，功率/容量规模同比增长126.5%/147.5% [17]；预计到2050年全球储能装机空间约4.1太瓦/500太瓦时 [20] - **技术格局**：截至2024年底，全球电力市场储能装机中，抽水储能占比54.3%，新型储能占比44%，其中锂电池在新型储能中占比高达97.5% [24]；在中国电力储能项目累计装机中，新型储能规模（78.3GW）首次超过抽水储能（58.5GW），其中锂电池储能合计占比55.2% [29] - **产业链**：储能产业链上游核心为储能电芯，中游包括电池模组、BMS、EMS、PMS、PCS等五大组成部分，下游应用场景包含新能源电站、电网公司、工商业储能和家用储能等 [32] 2. 储能产业政策 - **国家顶层设计**：2021年以来，中央政府各部门出台系列政策文件，从完善政策机制、鼓励技术多元化发展等多层面为储能发展奠定基础 [10][35]；2025年政策密集，包括《新型储能制造业高质量发展行动方案》、《新型储能规模化建设专项行动方案 (2025—2027 年)》以及《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》 [10][35][36][37] - **关键政策内容**：《新型储能规模化建设专项行动方案》提出2025-2027年全国新型储能新增装机容量超过1亿千瓦，2027年底达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元 [36]；《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》首次在全国层面确定“容量电价+放电补贴”双机制和“政府补贴+用户分摊”的成本分摊模式 [37] - **地方政策跟进**：截至2025年9月，中国共有11省份出台了储能容量电价相关正式政策文件或征求意见稿，进行差异化探索 [37] 3. 电化学储能 3.1. 锂离子电池 - **市场地位与出货**：锂电池是新型储能最主要、技术最成熟、应用最广泛的技术路线 [23]；2024年中国锂电池总出货1175GWh，同比增长32.62%，其中储能电池占比28.51% [48]；2025年前三季度，中国储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07% [10][53]；预计2025年全年中国储能锂电池出货达580GWh，增速超75% [53] - **竞争格局**：2024年中国储能锂电池企业全球出货占比大幅提升至98.53% [57]；2025年前三季度全球储能电芯Top10企业均为中国企业，宁德时代稳居行业第一 [57] - **未来展望**：1) 锂电池在新型储能中仍将长期占据主导地位 [60]；2) 技术持续迭代，大容量电芯普及，如314Ah电芯市占率超65%，500Ah+电芯逐步量产 [60]；3) 海外需求将持续高增长，2025年前三季度中国储能新增出海订单达214.7GWh，同比增长131.75%，预计2030年全球储能锂电池出货将达1400GWh以上 [61]；4) 应用场景进一步丰富，包括工商业储能、AI数据中心储能等 [62] 3.2. 液流电池 - **概况与出货**：全钒液流电池是技术最成熟、产业化程度最高的类型 [67]；2024年中国液流电池出货约0.7GW，同比增长40% [10][69]；预计2030年中国液流电池出货将达20GW [10][69] - **未来展望**：1) 成本较高，预计将持续下降，2030年全钒液流电池系统初始投资成本有望降至1.09元/Wh [71][72]；2) 技术路线多元化，全钒液流电池预计仍将占据80%以上市场优势 [73]；3) 市场规模将在“十五五”实现倍增 [73] 3.3. 铅酸电池 - **概况与出货**：铅酸电池特点是容量大、安全可靠、性价比高 [74]；2024年中国铅酸电池产量745.09万吨，国内消费量615.71万吨 [76]；汽车起动领域是核心应用，市场占比40-45% [77] - **未来展望**：通过改进技术，能量密度与循环寿命有望优化；回收率已超90%，有望提升至99%；应用场景将进一步丰富，在数据中心短时备电等领域具备优势 [78] 3.4. 钠离子电池 - **概况与出货**：钠离子电池具有高安全性、成本优势和良好低温性能 [79]；2024年中国钠离子电池出货约3.7GWh，同比增长428% [10][84]；储能是目前主要应用方向，2024年该领域出货占比62% [85] - **未来展望**：1) 储能市场仍将是其主要赛道 [86]；2) 应用场景将进一步丰富，包括电动重卡、数据中心等 [86]；3) 成本将持续下降 [86]；4) 性能将进一步提升，能量密度未来有望达220-250Wh/kg，循环寿命有望超10000次 [86] 4. 机械储能 4.1. 抽水储能 - **概况与装机**：抽水储能是目前应用最广、技术最成熟的大规模储能技术 [89]；2024年全球抽水蓄能累计装机容量增至205.3GW [90]；截至2024年，中国抽水蓄能累计装机容量为58.47GW，2024年新增7.07GW [92] - **未来展望**：1) “十五五”期间装机规模仍将显著增长，预计到2030年全国抽水蓄能装机达1.2亿千瓦左右，较2025年翻番 [93]；2) 市场化进程加速 [93]；3) 与新型储能协同发展 [93]；4) 技术将进一步升级 [94] 4.2. 压缩空气储能 - **概况与装机**：压缩空气储能具有选址灵活、投资成本有下降空间、环境友好等特点 [99]；截至2025年7月底，中国已建成投运16个项目，累计装机达1273.5MW/6664MWh [100]；2024至2025年间，多个300MW级项目并网，标志进入大容量商业化应用阶段 [100] - **代表项目**：湖北应城300MW级压缩空气储能项目设计电-电转换效率达68%，最高发电功率300MW [101] 5. 河南省新型储能上游现状 - **产业政策**：2023年6月，河南省政府办公厅印发《关于加快新型储能发展的实施意见》 [10]；2025年10月，省发改委公布《关于推动河南省新型储能高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，目标是到2030年新型储能装机规模达到1500万千瓦以上 [10] - **产业现状**：技术路线以磷酸铁锂电池为主导，同时积极布局钠电池、全钒液流电池等新型储能技术 [10] - **相关企业**：储能产业相关企业主要包括多氟多、易成新能、惠强新材、龙佰集团、鹏辉电源等 [10]

公司技术规划 - 宁德时代首席技术官高焕表示，公司计划在未来两到三年内实现钠电池比现有锂电池更具经济性 [1] 行业技术发展 - 钠电池技术被公司视为未来两到三年内可能在经济性上超越现有锂电池的技术路线 [1]

美国储能市场现状与驱动因素 - 美国储能装机稳步增长，2025年有望实现52.5GWh装机，2025年1-11月已实现新增大储装机36.23GWh [1] - 储能装机增长除德州、加州基本盘外，亚利桑那等新兴州贡献增量 [1] - 美国储能市场可分为三类驱动模式：以德州为代表的低价高波动型（风光渗透率高、日内价差大，储能以能量套利和尖峰保供为主）；以加州为代表的政策+容量市场驱动型（电价高企，有明确装机目标，容量合同收入占比大）；以弗吉尼亚、亚利桑那为代表的数据中心负荷拉动型（电价低且稳，数据中心用电占比高，对可靠性和电价敏感，储能承担容量与备用电源角色） [1] AI发展催生缺电逻辑与储能优势 - AI时代美国缺电源于电源和输电建设的时间错配，供给端并网拥挤叠加传统能源退役，需求端数据中心带动负荷激增并高度集中，缺电逻辑已在电价端和政策端逐步演绎 [2] - 储能可作用于数据中心电网侧和用户侧，具备多重优势：加速数据中心拿电，抢占AI上电窗口；降低系统峰值与容量成本，具备较强经济性；提升用电可靠性和电能质量，减少对柴油机依赖；助力科技公司实现清洁能源供给目标 [2] - 储能具备显著经济性，根据Lazard 2025数据，不考虑补贴情况下，美国光储度电成本为0.05-0.13美元/KWh，相较于核电、煤电、气电具备经济性优势，从综合电费单角度衡量，数据中心四小时配储可实现20.5%内部收益率，回收期仅为4.76年 [2] 储能作为数据中心缺电核心解法的前景 - 储能是在美国电网速度慢、容量紧的前提下，少数能在1-3年时间尺度内大规模部署、既能提升数据中心供电可靠性，又能改善电网整体韧性和经济性的核心技术路径，预计将成为2030年之前美国数据中心缺电的核心解法之一 [1][3] - 真正制约因素是5年以上的并网排队与输电建设，而非美国整体发电能力不足，能绕开大并网队列、接在配电网或用户侧的方案才具有速度价值，储能在速度、成本、战略灵活性三个维度上均具备比较优势 [3] - 预计数据中心缺电将刺激美国2027年储能装机超110GWh，未来5年是本轮数据中心扩张核心窗口期，储能是少数能同时满足经济性、建设快、灵活性高、有助于24/7绿电的技术路径，北美储能需求有支撑 [3] 相关受益标的 - 研报推荐标的包括：阳光电源(300274.SZ)、上能电气(300827.SZ)、阿特斯(688472.SH)、宁德时代(300750.SZ,03750) [4]