证券时报记者 韩忠楠 持续引领动力电池行业进步的宁德时代，又放大招了。 12月18日，2024宁德时代巧克力换电生态大会召开。在活动现场，宁德时代董事长、CEO曾毓群宣布宁 德时代即将推出新一代的巧克力换电解决方案，也将携手广大的生态伙伴启动"巧克力换电生态"。 曾毓群判断，今天的换电，已经不仅是一项技术和一个解决方案，还已成为推动整个社会走向可持续发 展的重要途径。在他看来，基于市场的需求，到2030年，换电、家充、公共充电桩将"三分天下"。 基于对行业趋势的判断，宁德时代表态，未来所有电池新技术都将应用于巧克力换电车型。同时，在本 次活动现场，宁德时代还明确了要推动换电电池标准化的目标，并推出20号和25号标准换电块。 曾毓群强调，宁德时代会继续推进换电标准化，最核心的是电池尺寸的标准化。对标加油，汽油有92号 和95号，而巧克力换电也将使用两种标准换电块，宁德时代把它命名为20号和25号换电块。通过不同的 电量为用户提供按需配电的个性化服务。 时代电服CEO杨峻透露，"以前，我们通过电池数量实现按需配电，但随着电池能量密度的提升，在新 一代方案中，我们通过不同化学体系来解决这个问题，因此，每一个换电块， ...

行业或公司 * 机械和工程团队[doc id='1'] * 长江机械[doc id='3', doc id='7', doc id='11', doc id='12', doc id='16'] 核心观点和论据 * 美国军事部门正在逐步整合特种军事部门，而中国军事部门则更注重整体升级和自治国家[doc id='1'] * 美国军事训练室在二月份进行了快速提升，未来将进行更大规模的方案制定[doc id='1'] * 机械和工程团队正在进行产业经济规范和社会影响分析[doc id='1'] * 美国军事部门正在组织多组进行扩充[doc id='2'] * 美国军事部门正在开发精确模型，以提高成本效益[doc id='2'] * 长江机械在乘用车市场方面取得了快速发展，全国换电站数量已超过四千座[doc id='3'] * 换电站市场预计将在未来几年实现快速增长，市场规模可能超过百亿[doc id='5'] * 换电站建设投资中，换电站本身的占比约为50%[doc id='10'] * 长江机械在换电产业和3C市场进行了布局，预计未来将受益于这些市场的发展[doc id='11', doc id='16'] 其他重要内容 * 美国军事部门正在开发新的技术，以提高作战能力[doc id='1', doc id='2'] * 机械和工程团队正在进行产业经济规范和社会影响分析[doc id='1'] * 长江机械在乘用车市场方面取得了快速发展，全国换电站数量已超过四千座[doc id='3'] * 换电站市场预计将在未来几年实现快速增长，市场规模可能超过百亿[doc id='5'] * 换电站建设投资中，换电站本身的占比约为50%[doc id='10'] * 长江机械在换电产业和3C市场进行了布局，预计未来将受益于这些市场的发展[doc id='11', doc id='16'] * 长江证券研究所白名单客户可参与本次电话会议[doc id='17']

持续引领动力电池行业进步的宁德时代，又放大招了。 12月18日，2024宁德时代巧克力换电生态大会召开。在活动现场，宁德时代董事长、CEO曾毓群宣布宁 德时代即将推出新一代的巧克力换电解决方案，也将携手广大的生态伙伴启动"巧克力换电生态"。 曾毓群判断，今天的换电，已经不仅是一项技术和一个解决方案，还已成为推动整个社会走向可持续发 展的重要途径。在他看来，基于市场的需求，到2030年，换电、家充、公共充电桩将"三分天下"。 基于对行业趋势的判断，宁德时代郑重表态，未来所有电池新技术都将应用于巧克力换电车型。同时， 在本次活动现场，宁德时代还明确了要推动换电电池标准化的目标，并推出20号和25号标准换电块。 曾毓群强调，宁德时代会继续推进换电标准化，最核心的是电池尺寸的标准化。对标加油，汽油有92号 和95号，而巧克力换电也将使用两种标准换电块，宁德时代把它命名为20号和25号换电块。通过不同的 电量为用户提供按需配电的个性化服务。 时代电服CEO杨峻透露，20号适配A0级产品，磷酸铁锂版本42度电，400公里续航，三元版本52度电， 500公里续航；25号适配A级和B级车，磷酸铁锂56度电，500公里续航，三 ...

证券时报e公司讯，今年以来巧克力换电已经和长安、广汽、北汽、五菱、一汽官宣了合作。 12月18日，宁德时代宣布将联合上述车企共同推出十款换电车型。 这十款车型从今年年底开始陆续上市。 接下来每个季度都有新车型推向市场。 巧克力换电是第一个实现跨品牌、跨车型的换电生态。 ...

证券时报e公司讯，12月18日，2024宁德时代巧克力换电生态大会落地福建厦门，宁德时代董事长、 CEO曾毓群在大会上表示：到2030年，换电、家充、公共充电桩将三分天下。 宁德时代未来所有电池新技术都将应用于巧克力换电车型。 ...

政策利好 - 自2025年起，沪深A股上市公司分红手续费将减半 [1] - 国资委提出增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例 [1] 深市上市公司分红情况 - 深市超过200家公司发布2024年半年度分红预案，合计分红总额约350亿元，同比增长2.9倍 [1] - 深市有4家公司拟分红金额在10亿元以上，12家公司拟分红金额在5亿元以上 [1] - 拟分红金额前三名分别是平安银行、潍柴动力、双汇发展，拟分红金额分别为47.74亿元、32.43亿元、22.87亿元 [1] 宁德时代特别分红 - 宁德时代宣布2024年特别分红方案，拟向全体股东每10股派发现金分红12.30元（含税），分红总金额为54亿元，对应2024年前三季度归母净利润的15% [3] - 宁德时代表示此次特别分红是为积极落实相关政策精神和要求，综合考虑业务发展、财务状况及资金规划等因素制定 [3]

证券时报e公司讯，12月14日，一汽红旗、宁德时代以及时代电服共同宣布，三方已正式签署换电项目 合作框架协议，将在换电领域展开深度合作。 根据协议内容，三方将整合各自在新能源领域的技术专长与市场资源，全面覆盖红旗品牌巧克力换电车 型的市场推广、换电服务以及换电电池的高效运营等核心业务，力求通过资源共享与协同创新，实现合 作效益的最大化。 此外，合力推动标准化巧克力换电模式的广泛应用。 ...

报告公司投资评级 - 宁德时代维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 宁德时代与Stellantis合资建厂，总投资40亿欧元，建设磷酸铁锂动力电池工厂，规划产能50GWh，计划于2026年年底开始生产 [2] - 宁德时代持续分红，拟以前三季度归母净利润15%即54亿元作为分配总额，向全体股东每10股派发现金分红12.3元，对应股息率0.45% [2] - 预计2024年欧洲电动车销量同比持平，2025年实现15%增长，2026年销量有望提升至30%增长 [3] - 预计2025年国内电动车销量同增25%、全球储能需求同增50%，动储需求上修至30%增长 [3] - 上修2024-2026年归母净利润为504/655/801亿元，同增14%/30%/22%，对应PE为24/18/15x，给予2025年30x，对应目标价446元 [4] 盈利预测与估值 - 2022A-2026E营业总收入分别为328594百万元、400917百万元、379890百万元、471437百万元、549370百万元，同比分别为152.07%、22.01%、-5.24%、24.10%、16.53% [1] - 2022A-2026E归母净利润分别为30729百万元、44121百万元、50355百万元、65463百万元、80084百万元，同比分别为92.89%、43.58%、14.13%、30.00%、22.34% [1] - 2022A-2026E EPS分别为6.98元/股、10.02元/股、11.44元/股、14.87元/股、18.19元/股 [1] - 2022A-2026E P/E分别为39.22、27.32、23.94、18.41、15.05 [1] 财务预测 - 2023A-2026E营业总收入分别为400917百万元、379890百万元、471437百万元、549370百万元，同比分别为22.01%、-5.24%、24.10%、16.53% [11] - 2023A-2026E归母净利润分别为44121百万元、50355百万元、65463百万元、80084百万元，同比分别为43.58%、14.13%、30.00%、22.34% [11] - 2023A-2026E毛利率分别为22.91%、28.60%、28.30%、28.29% [11] - 2023A-2026E归母净利率分别为11.01%、13.26%、13.89%、14.58% [11] - 2023A-2026E收入增长率分别为22.01%、-5.24%、24.10%、16.53% [11] - 2023A-2026E归母净利润增长率分别为43.58%、14.13%、30.00%、22.34% [11]

投资评级 - 报告对宁德时代的投资评级为"买入"（维持）[2] 核心观点 - 宁德时代与Stellantis签署合资协议，拟在西班牙建设年产50GWh的动力电池工厂，总投资规模为40.38亿欧元，双方各持股50%[3][4] - 该项目将深化宁德时代与Stellantis在新能源汽车领域的长期战略合作关系，推动全球电动化和清洁能源转型[4] - 宁德时代作为行业龙头，供应链整合能力优秀，新品迭代加速，预计2024-2026年营业收入分别为3987/4596/5131亿元，归母净利润分别为501/596/704亿元，对应PE分别为24x/20x/17x[5] 市场表现 - 宁德时代2024年12月的绝对涨幅为46.71%，相对涨幅为20.28%[2] - 2024年12月的当前价格为273.71元[2] 财务数据及预测 - 2024-2026年营业收入预测分别为3987/4596/5131亿元，归母净利润预测分别为501/596/704亿元[5] - 2024-2026年毛利率预测分别为25.6%/25.3%/25.7%，净利润率预测分别为13.4%/13.8%/14.6%[7][8] - 2024-2026年净资产收益率预测分别为20.0%/19.2%/18.5%[7] 项目建设 - 合资电池工厂建设地点为西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市菲格鲁埃拉斯镇，建设周期预计为4年[4] - 项目投资总额为40.38亿欧元，资金来源为合资公司出资或通过贷款等方式自筹[4] 行业地位 - 宁德时代与全球领先汽车制造商Stellantis合作，Stellantis旗下拥有标致、雪铁龙、Jeep、阿尔法·罗密欧、玛莎拉蒂等知名品牌[4]

核心观点 - 磷酸铁锂电池在国内动力电池市场的份额持续增长，蚕食三元电池的市场份额，全球动力电池市场格局正在发生变化，中国动力电池生产商在全球市场的市占率提升 [1][3][4] 国内动力电池市场 - 11月国内动力电池装车量67.2 GWh，同比增长49.7% [1] - 宁德时代11月国内装车量28.7 GWh，市占率42.71%，连续四个月市占率下滑，共计下滑4.58个百分点 [1] - 比亚迪11月国内装车量16.87 GWh，市占率25.11%，环比下滑1.62个百分点 [2] - 中创新航11月国内装车量4.48 GWh，市占率6.67%，环比增加0.06个百分点 [2] - 国轩高科和蜂巢能源的市占率环比增长，分别位列第四、五位 [2] - 亿纬锂能和LG新能源的市占率环比增长，其他企业的市占率均出现下滑 [2] 电池类型 - 11月磷酸铁锂电池装车量53.6 GWh，占总装车量79.7%，同比增长84%，市占率环比增加0.3个百分点 [3] - 三元电池装车量13.6 GWh，同比下降13.5%，市占率进一步下滑至20.2% [3] - 磷酸铁锂电池自2021年7月起市场份额超越三元电池，并一直保持领先 [3] 全球市场 - 中国动力电池生产商在全球动力电池市场的市占率提升，1-10月全球动力电池装车前十榜单中，六家中国企业总市场份额达到65.5%，上年同期为62.8% [4] - 11月国内动力和其他电池合计出口21.9 GWh，同比增长23.5%，占当月销量18.5% [4] - 动力电池出口量12.5 GWh，占总出口量57%，同比下降2.2%；其他电池出口量9.4 GWh，占总出口量43%，同比增长90% [5] 出口情况 - 宁德时代11月动力电池出口量同比减少22.8%，连续第五个月同比下滑，但动力及其他电池出口总量同比增长 [6] - 比亚迪11月动力电池出口量同比下滑12.5%，包含其他电池后出口量排至第三位 [6] - 蜂巢能源11月动力电池出口量同比增长933.8%，动力和其他电池出口量同比增长1367.1% [6]