核聚变电源业务 - 公司在核聚变领域的电源业务已开展多年，业务模式以招标为主，少部分基于长期稳定合作关系直接供应 [1] - 核聚变行业近期取得一定技术突破，商业应用进程有望加快 [1] - 相关电源需求预计在今年下半年和明年上半年可能形成增量，具体时间取决于各项目的备件采购进度 [1] - 公司正积极跟踪核聚变项目的招标进程，未来业务影响取决于后期项目招投标后签订订单的情况 [1]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月19日收盘，公司股价报收于50.9元，下跌0.35% [1] - 当日换手率为3.0%，成交量3.33万手，成交金额1.70亿元 [1] - 主力资金净流出2015.66万元，占成交额11.89% [1] - 超大单净流出1036.10万元(占6.11%)，大单净流出979.56万元(占5.78%) [1] - 中单净流出724.62万元(占4.27%)，小单净流入1291.04万元(占7.62%) [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入3.25亿元，同比减少13.30% [1] - 归属净利润5049.83万元，同比减少36.84% [1] - 扣非净利润4832.08万元，同比减少37.76% [1] - 流动比率2.364，速动比率1.348，资产负债率38.75% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1996年，位于德阳市 [1] - 属于电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本22161.8988万元，实缴资本4499.1133万元 [1] - 法定代表人王军 [1] 公司业务拓展情况 - 对外投资8家企业 [2] - 参与招投标项目344次 [2] - 拥有商标信息16条，专利信息290条 [2] - 持有行政许可51个 [2]

公司技术储备 - 公司在大功率充电桩液冷技术领域已有相关技术储备和客户 [2] - 液冷技术相较于风冷技术可降低设备能耗与占地面积 [2] - 液冷技术在散热效率等方面具备特定优势 [2] 技术商业化进展 - 液冷技术相对成本更高 [2] - 技术应用与客户具体场景需求及成本承受能力相关度较高 [2] - 公司将根据市场及客户实际需求推动液冷技术的商业化 [2]

行业现状 - 光伏行业处于周期性调整阶段 [2] - 行业周期性调整对公司短期经营形成外部压力 [2] - 行业面临共性现实挑战 [2] 公司业务动态 - 公司为专业电源企业 正积极推进业务结构优化 [2] - 半导体业务处于稳步提升阶段 [2] - 充电桩业务正与头部企业推进合作落地 [2] - 业务优化措施将逐步转化为后期业绩表现 [2] 股价影响因素 - 资本市场股价表现受宏观环境 行业周期 市场资金配置等多重因素综合影响 [2]

公司声明 - 公司未收到任何关于半导体产业链整合的官方通知或文件 [2] 投资者互动 - 公司在互动平台回应投资者关于半导体产业链整合的提问 [2]

股价及交易表现 - 2025年8月11日收盘价49.72元，单日上涨1.08% [1] - 换手率2.94%，成交量3.27万手，成交金额1.63亿元 [1] - 主力资金净流出1089.71万元，占成交额6.7%，其中大单净流出1106.66万元（占比6.8%），超大单净流入16.94万元（占比0.1%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出135.04万元，占成交额0.83% [1] - 小单资金净流入954.67万元，占成交额5.87% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入3.25亿元，同比减少13.30% [1] - 归属净利润5049.83万元，同比减少36.84% [1] - 扣非净利润4832.08万元，同比减少37.76% [1] 企业财务健康状况 - 流动比率2.364，速动比率1.348 [1] - 资产负债率38.75% [1] 公司基本信息 - 成立于1996年，位于四川省德阳市，从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本22161.8988万元人民币，实缴资本4499.1133万元人民币 [1] - 法定代表人王军 [1] 企业商业活动 - 对外投资8家企业，参与招投标项目342次 [2] - 拥有商标信息16条，专利信息290条 [2] - 行政许可数量51个 [2]

公司股价表现 - 最新股价报49 25元 较前一交易日上涨1 23% [1] - 盘中最高触及49 29元 最低下探48 53元 [1] - 成交金额0 96亿元 [1] 公司业务与技术 - 主营业务为电源设备的研发、生产和销售 产品应用于工业控制、新能源等领域 [1] - 在可控核聚变、PLC等领域具有技术积累 [1] - 入选专精特新企业名单 [1] 行业动态 - 光伏行业反内卷政策持续发力 中国机电商会发布倡议反对不正当竞争 [1] - 多家光伏玻璃企业已主动采取减产措施 [1] - 公司表示市场环境改善将加速前期项目款项回收 [1] 资金流向 - 8月6日主力资金净流入687 96万元 [1] - 近五个交易日累计净流出699 57万元 [1]

可控核聚变概念股调研情况 - 近50余只可控核聚变概念股中几乎所有个股均接受投资者调研 [1] - 冰轮环境、东方钽业、江苏神通、安泰科技获10次及以上调研 [1] - 冰轮环境、安泰科技、东方钽业、英杰电气、江苏神通获百家及以上机构调研 [1] 重点公司调研数据 - 冰轮环境：调研总次数42次、机构家数274家、总市值126.66亿元、年内涨幅38.05% [2] - 安泰科技：调研总次数10次、机构家数178家、总市值139.85亿元、年内涨幅21.22% [2] - 东方钽业：调研总次数22次、机构家数164家、总市值85.24亿元、年内涨幅23.83% [2] - 英杰电气：调研总次数5次、机构家数137家、总市值107.71亿元、年内跌幅11.29% [2] - 江苏神通：调研总次数13次、机构家数100家、总市值69.08亿元、年内涨幅13.13% [2] 其他高关注度公司 - 中国核电：机构家数98家、总市值1890.20亿元、年内跌幅10.35% [2] - 兰石重装：调研总次数8次、机构家数82家、总市值100.98亿元、年内涨幅41.83% [2] - 合锻智能：机构家数47家、总市值75.35亿元、年内涨幅122.48% [2] - 国光电气：总市值93.21亿元、年内涨幅82.37% [2] - 雪人股份：调研总次数4次、机构家数32家、总市值85.30亿元、年内涨幅61.17% [2] 业绩预告情况 - 宝胜股份、永鼎股份、海陆重工2025年上半年业绩预增 [1] - 中国一重、尚纬股份、法尔胜、融发核电2025年上半年业绩预亏 [1]

美国首座商业可控核聚变电厂开工 - Helion Energy启动首座商业可控核聚变电厂"猎户座"施工，选址华盛顿州奇兰县，计划2028年向微软供电[2][3] - Helion采用磁惯性约束场反位形(FRC)技术路线，建造成本仅为托卡马克的1/5~1/10，可直接通过聚变产生电能[5] - 2023年与微软签署每年50MW购电协议，投资人包括微软和OpenAI创始人[5] 国内外FRC技术路线进展 - 国内瀚海聚能完成HHMAX-901主机建设并实现等离子体点亮，标志FRC技术从实验室迈向应用端[6] - 上市公司国光电气、旭光电子、王子新材、英杰电气参与瀚海聚能项目，其中英杰电气提供电源系统，王子新材签署战略合作协议[6] - FRC技术路线中电源系统价值量占比大幅提升，因需大脉冲电源支撑等离子体加速[6] 资本市场动态 - 上交所举办可控核聚变产业沙龙，超20家产业链企业和30家金融机构参与讨论[7] - 近50只概念股中，冰轮环境(42次/274家)、安泰科技(10次/178家)、东方钽业(22次/164家)获密集调研[7][9] - 冰轮环境极低温氦气压缩机用于超导磁体冷却，安泰科技中标EAST偏滤器改造，英杰电气电源产品占比高[7] 概念股业绩表现 - 永鼎股份预计上半年净利润2.6-3.2亿元(同比+731%-922%)，宝胜股份预计净利润5000-7500万元(同比+167%-301%)[8] - 中国一重、尚纬股份、法尔胜、融发核电等业绩预亏[8] - 合锻智能2024年中标2.09亿元BEST真空室项目[7] 机构调研数据 - 年内涨幅最高概念股：合锻智能(+122%)、国光电气(+82%)、雪人集团(+61%)[9] - 总市值前三：中国核电(1890亿元)、中国能建(950亿元)、安泰科技(140亿元)[9] - 冰轮环境市值126.7亿元(年内+38%)，英杰电气市值107.7亿元(年内-11%)[9]

核心观点 - 核聚变电源是聚变装置核心部件 技术壁垒和客户壁垒高 电源成本占整体装置比例高达30%-50% 在我国核聚变投资景气度上行和多技术路线并进的背景下 聚变电源环节订单和业绩有望充分释放 [1][5] 电源技术功能与要求 - 电源在聚变装置中起辅助等离子体加热和控制等离子体位置的功能 技术迭代可推动聚变"三乘积"提升 最终实现聚变点火 [2] - 电源需要配合等离子体反应不断调整输出电流电压 对控制精密度要求严格 以避免电磁辐射对聚变装置的危害 [2] - 在聚变装置功率提升过程中 聚变装置对高压电网的运行安全性冲击也在提升 对于电源控制能力的要求进一步提升 [2] 电源技术路线与性能 - 托卡马克聚变路线需要使用磁体电源和加热电源 磁体电源强调快响应速度和高稳定性 响应时间需要控制在0.3ms以内 电压波动率不超过3% 同时需要具备高抗扰动能力 [3] - 加热电源呈现大功率化趋势 多种加热方案均需使用高频率射频技术 并以电子管作为核心零部件 [3] - 我国通过2017-2019年科技部专项已经具备回旋管、速调管、四极管国产化生产能力 [3] 其他技术路线电源需求 - 直线型装置需要将等离子体加速到250km/s 要求线圈放电速度控制在亚微秒级别 电源成本占比约50% [4] - Z箍缩装置需要研发50MA级别的电磁驱动大科学装置 占装置整体成本约30% [4] - 仿星器磁场位形完全依赖磁场线圈电流 电源设计及控制复杂 [4] 行业壁垒与前景 - 电源厂商需要紧密配合客户需求对产品进行定制化研发 具备高客户壁垒 [5] - 核聚变需要使用大功率电源且对稳定性要求高 具备技术壁垒 [5] - 随着我国核聚变投资景气度上行和多技术路线并进 有望推动聚变电源需求释放 [5] 相关公司 - 推荐爱科赛博(688719SH) 建议关注英杰电气(300820SZ) 国光电气(688776SH) 旭光电子(600353SH) 弘讯科技(603015SH) 王子新材(002735SZ) [6]