文章核心观点 - 半导体行业投资需超越"国产替代"叙事 聚焦企业技术实力、下游需求分化和地缘政治驱动的替代节奏 [2][5][6] - 行业呈现结构性分化 具备"攻守兼备"能力的企业才能持续盈利 需区分先进制程的"梦想"赛道和成熟制程的"粮食"赛道 [6][53] - 国产替代呈现阶梯式跳跃特征 外部制裁升级催生替代窗口 设备与材料领域存在嵌套式投资机会 [6][34][37] 企业能力维度 - 企业需成为"攻守兼备的双栖怪物" 进攻端依赖新技术研发突破高技术环节 防守端通过旧产品迭代降本增效形成稳定现金流 [6][53] - 盈利持续兑现是检验企业价值的终极标准 行业内部将出现惨烈分化 [6] 下游需求维度 - 先进制程（≤28nm）属"科技军备竞赛" 工序步骤、设备复杂度及投资金额呈指数级增长 但短期难以贡献利润 [6] - 成熟制程（>28nm）属"制造业扩张" 受电动车、IoT及工业控制驱动 呈现线性增长 是中国产业链最现实的主粮仓 [6][36] - 投资需区分"梦想"（先进制程）与"粮食"（成熟制程）的付费逻辑 [6] 国产替代维度 - 替代节奏呈阶梯式跳跃 每次制裁升级即对国内厂商暴力催熟 打开新替代窗口 [6][34] - 需判断替代紧迫性：光刻、EDA、设备零部件属"迫在眉睫"环节 刻蚀、清洗等已突破环节属"水到渠成" [6] - 国产替代是生存命题而非可选项 地缘政治风险为首要投资风险 [37] 产业链价值分布 - 设备与材料是数字世界的底层基础设施 具备最强确定性和持续性 [9] - 产业链呈现层次性：越往上游（EDA/IP、设备）技术壁垒和利润率越高 越往下游（设计、制造）规模效应和资本强度越重要 [9] 设备领域深度解析 - 国产化挑战分层：整机集成（如刻蚀机）已有突破 但核心子系统（软件、算法）及关键零部件（射频电源、真空泵、陶瓷件）仍被卡脖子 [11] - 投资机会嵌套：整机厂壮大将培育国产供应链 下一代领军企业可能出自零部件隐形冠军 [11] - 评估设备公司需剖析供应链自主度 影响成本结构及毛利率 [11] - 全球设备市场集中度高 CR3超50% 应用材料、阿斯麦、泛林等巨头垄断 [29] - 国产厂商实现0到1突破 北方华创、中微公司全球份额仅1-3% 但增长空间巨大 [29] 材料领域特性 - 材料属多而不通领域 难产生平台型巨头 更易诞生单项冠军 [11] - 认证壁垒极高 认证周期2-5年 通过后客户粘性极强 [49] - 材料增速波动小于设备 因属耗材需求与产能利用率相关 商业模式更具韧性 [30] - 中国为全球最大材料市场但自供率低 制造材料（429亿美元）技术壁垒高于封装材料 [43][46] 制造工艺复杂性 - 前道工艺占设备投资80% 光刻、刻蚀、薄膜沉积为三大核心设备 检测设备作为良率保障价值提升 [17] - 后道封测因先进封装（2.5D/3D、Chiplet）技术含量提升 不再是低端劳动密集型产业 [17] - 晶圆厂更换设备供应商谨慎 认证周期长风险高 国产设备通过验证后护城河极深 [17] 技术发展第一性原理 - 行业从平面缩放转向三维空间发展 3D NAND、FinFET、GAA架构均体现垂直方向拓展逻辑 [18] - 技术路线转变为后来者提供换道超车机会 在GAA等新架构所需设备材料领域中外差距相对较小 [22] 资本与技术投入 - 技术进步依赖巨量资本堆砌 2021-2024年晶圆设备开支占半导体销售额16-18% 且持续攀升 [23] - 制造步骤从90nm到5nm增加数倍 良率管理难度指数上升 推动检测/量测设备价值量提升 [23][24] - 研发投入暴增 2024年设备板块研发费用超100亿元 增速42.5% 为高份额高利润前提 [42] 市场规模与投资强度 - 中国大陆设备市场增速持续高于全球 受内部需求及政策驱动 与全球周期不同步 [28] - 单条产线投资从28nm的30亿美元飙升至3nm的160亿美元 中国聚焦成熟制程扩产属务实战略 [29] 国产化进展量化 - 清洗设备（盛美、至纯）、CMP（华海清科）、刻蚀（中微、北方华创）国产化率超20% 进入规模化放量阶段 [42] - 薄膜沉积（拓荆、中微）、热处理（北方华创、屹唐）国产化率5%-20% 处于客户验证与产能爬升期 [42] - 光刻机（上海微电子）、量测/检测（精测、中科飞测）、涂胶显影（芯源微）国产化率不足5% 属最难突破领域 [42] - 材料国产化率普遍较低 硅片（尤其12英寸）、高端光刻胶、电子特气、抛光垫等高度依赖进口 [49] 下游应用分化 - 数据中心/服务器为未来5年增长最快驱动力 CAGR达18% 云端计算与AI相关芯片及设备材料更值得关注 [36] - 智能手机/消费电子进入低速增长期 成熟逻辑制程（>28nm）增量最大 聚焦汽车、物联网及工业控制需求 [36]

射频电源市场现状 - 射频电源按型号研发 不同供应商供应型号不同 市占率难以明确划分 [1] - 国产化替代持续推进 部分型号国内尚未完全突破 仍有国外供应 [1] - 未来技术突破后将提升国内市场占比 目前相关电源厂商市场占比不易统计 [1]

射频电源订单情况 - 射频电源订单体量与去年同期基本持平 按以往统计方式含已提货未签合同订单无明显差距 [1] 新产品研发与销售 - 2025年上半年有新的射频电源产品并已有销售 但因销量小和前期研发成本分摊 对报告期内毛利率产生较大影响 [1] - 新产品短期内不能转化为大规模销售收入 [1] - 公司接到客户新的研发任务 若下半年或明年上半年推出产品 有望推动射频电源销售体量增长 [1] 未来增长驱动因素 - 射频电源未来起量需客户加快订单节奏 [1]

射频电源订单情况 - 射频电源订单体量与去年同期基本持平 按以往统计方式含已提货未签合同订单无明显差距 [1] 新产品研发与销售 - 2025年上半年有新的射频电源产品并已有销售 但因销量小和前期研发成本分摊 对报告期内毛利率产生较大影响 [1] - 新产品短期内不能转化为大规模销售收入 [1] 未来增长驱动因素 - 射频电源未来起量需客户加快订单节奏 [1] - 公司接到客户新的研发任务 若下半年或明年上半年推出产品 有望推动射频电源销售体量增长 [1]

财务表现 - 2025年半年度营收7.22亿元（同比下降9.42%），归母净利润1.19亿元（同比下降32.71%），经营活动现金流净流入1.75亿元 [1] - 光伏行业销售收入2.98亿元（占营收41.24%，同比下降25.18%） [1] - 半导体及电力材料行业销售收入1.6亿元（占营收22.20%，同比下降13.45%） [1] - 其他行业（含科研院所、钢铁冶金等）销售收入2.63亿元（占营收36.43%，同比上升23.94%） [1] 分行业订单与收入情况 - 光伏业务上半年确认收入近3亿元，当前发出商品约14亿元（含海外项目5亿元），新增订单仅4000万元（大幅下降） [1][2] - 海外光伏项目已完成发货但收入确认延迟至2026年 [2] - 半导体业务订单扣除结算方式变更影响后实际同比增长，其中半导体材料订单同比增长47.8% [2] - 其他行业订单3.54亿元（同比增长近60%，占比53%），钢铁冶金行业增长近100%（基数低） [2][4] - 核聚变电源订单全年预计约1000万元（与去年持平） [2][3] 毛利率与盈利影响因素 - 半导体毛利率下降原因：新产品前期成本高、子公司英杰晨晖研发及管理费用增加 [2] - 光伏毛利率受应收账款折价及灵活收款政策影响 [3] - 其他业务毛利率较高但新行业拓展可能短期波动 [4] 业务进展与风险 - 充电桩产品验证通过，预计未来四个月有望落地订单（收入贡献在明年） [3] - 光伏行业风险客户减值已通过去年专项计提和灵活收款政策消化 [4] - 射频电源订单体量与去年持平，新产品暂未形成规模收入 [3] - AI及数据中心电源处于技术布局和客户对接阶段 [5] 战略与展望 - 通过多行业电源产品布局对冲单一行业周期性风险 [4] - 2025年业绩受光伏收入延迟确认压力大，2026年有望因海外光伏收入确认、充电桩增量及其他行业起量改善 [5] - 国产化替代持续推进但市占率难以统计 [4]

公司财务表现 * 2025年上半年营收7.22亿元，同比下降9.42%[3] * 归母净利润1.19亿元，同比下降32.71%[3] * 经营活动现金流净流入1.75亿元，同比下降[3] * 毛利率下降至30%左右，主要因新产品交付前期成本较高、半导体行业竞争激烈导致售价下降、管理和研发费用增加[4][11] * 存货14.8亿元，合同负债11.37亿元，与2024年底基本持平[2][5] 行业收入结构 * 光伏行业收入2.98亿元，占比41.23%，同比下降25.18%[2][3] * 半导体及电子材料收入1.6亿元，占比22.2%，同比下降13.245%[2][3] * 其他行业收入2.64亿元，占比36.56%，同比增长24.21%[2][3] 光伏业务 * 已发出商品总量约14亿元，上半年确认约3亿元订单[4][6] * 下游客户状况好转，但安装调试验收受影响，预计持续到2025年下半年或2026年上半年[4][14] * 印度硅料订单因政治因素延缓开工，预计今年无法确认收入[4][14] * 光伏订单大幅减少，预计2026年下半年形成新高峰[29] 半导体业务 * 实际销售收入应增长至2亿以上，订单增长接近50%[2][7] * 与中微、拓荆等企业合作提供射频电源等产品[30] * 国产化进程尚未完全实现，未来两三年有望完全替代[30] * 金刚石材料增长显著，订单量预计增加50%至60%[24] 其他业务 * 充电桩和储能订单达1,800万元，同比增长接近60%[8] * 钢铁冶金行业收入增长接近100%，从去年三四千万增至约8,000万[28] * 科研院所、可控核聚变、医疗、玻璃玻纤等多个细分市场增长[33] * 其他行业毛利率通常在40%以上[32] 研发与新产品 * 招募大量半导体专业研发人员，投入反映到费用端[11] * 匹配器业务已有一定销售量，但前期成本影响毛利率[15] * 新产品开发存在不稳定因素，短期内难大规模量产[17] * 具备开发AI服务器和数据中心电源的技术平台，正在对接客户[34] 核聚变项目 * 去年获得约1,000万元订单，今年预计订单体量相近[4][19] * 技术有所突破，有望加快商用进程[4][19] * 下半年到明年上半年，核心项目可能进入集采阶段[19][22] * 与西南物理研究所有长期合作，配合客户需求进行非标定制化电源开发[23] 风险与挑战 * 光伏行业订单减少和海外市场不确定性带来业绩压力[9] * 针对风险客户如瑞雅等进行专项处理，采取债转股等措施[27] * 行业大客户如通威、隆基等若出现问题，可能影响整体趋势[27] * 2025年预计是相对困难的一年，2026年有望改善[39] 未来展望 * 目标实现50亿营收，在主要行业中取得显著进展[36] * 新兴行业如可控核聚变是增长点[33] * 公司处于良好上升周期，长期发展前景乐观[35][40] * 估值应考虑光伏行业周期和新兴行业增量[38]

纪要涉及的公司 英杰电气 纪要提到的核心观点和论据 1. **可控核聚变领域** - **业务进展**：与西南物理研究所合作 20 年，从实验室阶段向实验堆等转型，产品用于多个国内项目，2024 年销售额达上千万，2025 年订单量预计增长 [3] - **技术优势**：在多晶还原炉兆瓦级功率和 IGBT 技术磁场电源方面经验丰富，能满足特殊直流电源需求 [2][6] - **市场竞争**：竞争激烈，通过提升业绩和技术水平赢得客户信任争取订单 [7] - **发展前景**：国内项目推进带动设备采购需求增加，预计 2025 下半年至 2026 上半年投资涌入，但需落实订单应对竞争 [8] - **竞标优势与措施**：有技术优势，需让新客户认识技术实力，目前与新客户对接，争取采购高峰期获批量订单，总经理和董事长重视 [9] - **产品覆盖性**：不同技术路线不影响产品提供，能满足设备特定参数电源需求 [14] - **地区项目推动**：2025 年采购高峰期推动合肥和成都项目发展，公司密切跟踪并沟通，注重保密推进工作 [15] 2. **光伏行业** - **业务情况**：营收占比约一半，受行业下行影响订单压力大，国内订单从 2024 年 6 亿多元降至 2025 年 4000 多万元 [2][17] - **未来规划**：未来两三年深化发展，加强收款管理、优化业务结构、探索新市场机会扩大规模 [4][16] - **营收确认与风险**：未确认销售收入约 15 - 16 亿元，60%款项已收到，2024 年四季度计提 5000 多万元存货减值准备 [17] - **回款措施**：针对不同客户采取打折或材料抵款等方式加速回款，降低呆坏账风险 [18] - **行业前景**：预计 2026 年下半年复苏，合同订单、产能和资本投资增加推动增长 [19] 3. **其他业务** - **半导体行业**：以射频电源为代表，2024 年营收约 3.5 亿元，2025 年预计超 4 亿，增长速度可能放慢 [20][21] - **充电桩和储能行业**：2025 年预计签大订单，2026 年形成营收，与上海新动力合作研发有进展 [22] - **AI 服务器电源行业**：有潜力但竞争激烈，已对接西南地区大客户，需快速研发样机获信任，规模不确定 [25][26] 4. **公司整体情况** - **领先地位原因**：强大产能、专业技术储备和资源优势，能满足大功率及特殊要求，可能排除部分竞争对手 [10] - **研发检测优势**：研发、检测测试和品质保障方面优势显著，技术实力强、积累丰富，获客户认可，与重要客户保持联系 [11] - **应对价格压力**：依靠技术实力，提供高质量、高毛利率产品，参与大型项目合理分配 [12][13] - **中长期目标及路径**：3 - 4 年内达 50 亿营收，路径为半导体行业增长和充电桩及储能行业发展 [4][23] - **未来发展方向**：拓展 AI 服务器行业市场，深耕现有核心业务，关注聚变领域供电源环节发展 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可控核聚变项目未纳入总体交流计划，但落实订单有望带来贡献，公司处于成长中，今年增速可能放慢 [24] - 英杰电器在合肥和成都项目招标时间未公开，公司跟踪参与竞标，作为头部厂商有望受益 [28]

纪要涉及的公司 英杰电气 纪要提到的核心观点和论据 - **业务进展** - 可控核聚变领域：已有多年积累，与西屋研究所合作近 20 年，去年科研院所板块收入超 1 亿含相关业务，产品有回旋管电源等且应用广泛，与合肥中科院等离子体物理研究所建立供应关系并参与多个重要项目[3] - 光伏业务：2020 年起发展，提供高效稳定光伏逆变器和电源解决方案[5] - 半导体业务：2023 年因制裁封锁加速突破市场，专注为先进制造工艺提供支持，射频电源覆盖型号增多，与中微等客户合作紧密[5][19] - 充电桩业务：去年与上海启源新能源合作，今年验证充电模块产品，若成功将有大订单，明年或形成数亿营收[21] - **市场机遇与份额** - 可控核聚变市场：对大功率电源需求大，占项目投资 5%-10%，公司有机会扩大市场份额，产品覆盖国内重点项目，磁场和加热电源可能占比超一半[2][7][12] - 未来采购：管理层重视，组建团队推动，在大功率电源领域有技术积累，已对接部分客户[6] - **竞争优势** - 技术方面：在大功率电源领域有技术积累，在磁场、电流波动控制等方面有优势，可提供稳定直流供给强磁场约束等离子体，光伏逆变器大功率技术可用于可控核聚变领域[2][7][8] - 生产能力：具备柔性化生产能力，可应对大规模量产需求，工人和调试人员能适应不同产品生产[2][15] - **财务与营收** - 今年任务：确认约 17 亿未确认营收，其中 60%已预收款，对财务风险小企业去年四季度专项计提并回款，努力完成对隆基等大客户剩余 11.7 亿收入确认[17] - 未来预期：明年相比今年预计显著增长，充电桩业务和海外光伏订单带来近十亿增长，半导体行业呈上升态势[22] - **行业发展情况** - 光伏行业：处于下行调整周期，新增订单少，国内新增订单仅几千万，对公司订单有影响，依赖其他行业订单弥补，去年海外订单预计明年实现新增销售收入[16][18] - 半导体行业：相对乐观，射频电源技术和商业应用有进展，与多客户合作深化，预计后续有批量订单，下半年整体体量预计增长[19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 董事长王总主导新业务机会，见关键人物推动战略合作[14] - 可控核聚变项目中，核聚变装置大功率电源用于磁场约束等，PSM 电源电压等级达 100 千伏、电流 200 安，需优化克服技术难点[11] - 电源价值量因项目而异，综合占比约 7 - 8%，磁场和加热电源占比 50 - 60%[13] - 公司在集成电路领域产品全面覆盖，与多重点项目客户合作，近期股价波动或与核聚变概念相关，若签合同将推动发展[25] - 核聚变概念对公司影响显著，未签合同但签大额合同将带来增长机会，近期股价调整是机会[26] - 公司近期接待大量线下调研活动，各方关注度高[27] - 下半年公司密切跟踪多个招标项目，关注电源技术和客户需求以获更多订单[24]

市场表现 - 上证指数涨0.08%报3382.96点，深证成指涨0.5%，创业板指涨0.48%，北证50涨1.57%，科创50涨0.29%，中证A500涨0.38% [1] - A股半日成交6611.07亿元，上证指数成交额2593.30亿元，成交量217.38亿 [2] - 上证指数开盘3376.87，最高3389.47，最低3376.54，市盈率14.7，市净率1.33 [2] - 5日涨幅0.46%，20日涨幅2.52%，60日涨幅0.29%，52周高3674.40，52周低2689.70 [2] - 上涨1352家，下跌846家，平盘127家 [2] 资金面 - 央行开展1425亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，单日净投放360亿元 [2] 行业动态 - 1-4月电子商务数字消费增长提速，数字产品线上销售额增长8.4%，智能机器人增长87.6%，智能家居系统增长16% [3] - 中国石化作为基石投资者领投入股宁德时代，推动换电站新型基础设施建设 [3] - 医药股全线爆发，永安药业加速涨停，AI医疗概念低位补涨，贝瑞基因、塞力医疗封板 [3] - 可控核聚变板块涨幅3.35%，超导概念涨2.81%，幽门螺杆菌涨2.72%，AI医疗概念涨2.58% [4] - 航运概念跌1.02%，军贸概念跌0.67%，土地流转跌0.66% [4] - 中核工程联合体与ITER组织签署WPP合同，BEST项目工程提前2月启动 [4] 公司研究 - 中洲特材深耕民用高温合金产品，订单旺盛，东台项目产能投放将提升交付能力 [8] - 爱科赛博布局半导体及泛半导体工艺电源，射频电源产品参数达国际一线水平 [8] - 国光电气布局压力容器测控组件，增长动力源于技术创新和国产化替代 [8] - 旭光电子攻破多项高端领域"卡脖子"技术，实现国产替代 [8] 个股数据 - 中洲特材现价30.87元，爱科赛博现价35.32元，国光电气现价102.5元，旭光电子现价9.72元 [7]

公司优势与人才吸引 - 公司自1996年成立，有深厚技术底蕴，在电力电子技术应用领域经验丰富，与客户合作积累的信任有助于洞察市场需求和解决技术难题 [1] - 四川高校资源丰富，能输出大量相关专业人才，公司知名度高，能提供优厚薪酬和良好发展空间，且在深圳等一线城市设研发中心，研发人才涵盖多专业 [2] 行业前景与发展机遇 - 新能源领域，光伏、储能及新能源汽车充电桩业务有广阔空间，公司在光伏海外订单取得突破，充电桩业务拓展国内外市场；半导体市场规模增长，国产替代进程加速，公司攻克部分关键制程电源技术，产品量产供货 [3] 营收目标与订单营收差异 - 公司提出3 - 4年内营收达50亿元目标未变，2024年营收17.80亿元，新增订单因光伏行业影响下降约40%，但截至2024年底在手订单超27亿元 [18] - 业务板块多元，销售收入确认周期因行业特性和业务模式存在差异，光伏业务收入确认滞后系行业特性和项目实施周期所致，与产能匹配能力无实质关联 [4] 盈利增长点 - 未来业绩增长点主要在半导体业务、充电桩与储能业务、除光伏之外的新能源业务（如制氢行业）、国际市场拓展，光伏行业回暖仍是增长点 [5] 潜在主业营收规模 - 制氢行业领域未来可能有较大业务发展，公司攻克多项设备电源技术，完善产品布局，若技术突破并产业化应用，制氢设备电源业务有望达较大营收规模 [6] - 公共事业领域和传统工业领域存在潜在机会，拓展市场、增加产品占有率或技术升级和市场拓展可助力营收规模提升，但受多种因素影响 [6][7] 光伏业务应对措施 - 应对光伏行业下行，国内强化项目验收和应收账款管理，海外2024年签订约5亿元订单，推动2025年确认销售收入；对发出商品计提存货跌价准备，财务风险总体可控 [8] 资产负债率与资本结构 - 公司资产负债率为48.44%，处于行业合理区间，暂无进一步优化资本结构的明确计划，后续视市场环境和公司战略布局变化可能调整 [8][9] 分红与产品应用 - 公司会依据财务状况制定分红方案并尽快实施，但无法确定具体日期，需关注后续公告 [10] - 射频电源用于真空镀膜与表面处理、等离子体化学与能源领域、医疗与生物科技等，公司主要用于半导体制程、光伏电池片设备及真空镀膜与表面处理；有用于医疗行业的其他电源产品，应用于粒子加速器领域，但未形成大规模销售 [10] 射频电源供应情况 - 公司为国内半导体设备制造商提供制程设备电源解决方案，正积极推进与晶圆厂的技术对接和商务洽谈 [10] 合作研发与订单情况 - 公司与科研院所合作针对国家重大项目实验提供电源解决方案，难以判断项目产业化条件和市场空间 [11] - 公司多年为科研院所重要项目提供电源配套服务，涉及核聚变等核电领域业务，未大规模商业化应用，业务规模占比小，未对业绩产生显著影响 [12] 股价相关情况 - 股价受多重因素影响，公司通过展现自身发展逻辑、实现业绩增长增强投资者信心推动股价上涨 [13] - 近期股价上涨源于年报披露后与投资者交流，让投资者了解公司业务，看到光伏业务优势、新行业前景和半导体业务发展契机 [14][15] 业绩增速逻辑 - 聚焦高增长新兴业务领域，如半导体业务，国产替代空间大，公司部分型号量产获订单，将加速替代进程 [15] - 持续研发投入与技术创新，推出高附加值产品，提升竞争力和利润率 [15] - 充电桩业务与国内头部企业合作，有望扩大销售体量和营收规模 [16] - 海外业务打开局面，2024年有较好销售业绩，2025年进行国际贸易商务谈判 [16] 半导体业务发展 - 半导体设备端，公司产品聚焦刻蚀、薄膜沉积等关键制程设备电源供应，实现技术突破，部分型号量产，后续将有更多型号量产 [16][17] - 半导体材料端，公司电源产品用于多种材料生产设备电源控制，在新兴半导体材料生产设备电源供应上不断渗透 [17] 2025年规划 - 研发规划聚焦半导体与泛半导体设备电源国产化领域，加大研发投入攻克关键制程电源技术难题，加强团队建设，与关键设备厂商合作 [17] 创新成果转化 - 以市场需求为导向构建创新成果转化体系，研发阶段确保成果贴合实际需求，利用制造经验和供应链优势实现量产，降低成本 [19] - 市场推广发挥定制化服务能力，提供一站式服务，增强客户粘性，提升品牌影响力，拓展市场份额；优化研发管理体系，建立高效协同机制，缩短转化周期 [20] 业务战略与研发投入 - 半导体等电子材料业务是重点发力方向，增长势头强劲；充电桩业务是拓展新能源领域关键布局，与国内头部企业合作有望实现业绩突破 [20][21] - 科研研发序列人员约470人，占公司正式员工约35%（含子公司），大量研发人员投身半导体电源技术攻关 [21] - 软件算法方面取得成果，申请相关专利，针对关键制程需求优化算法，提升电源性能，后续持续强化技术积累 [21] 成本控制与优化 - 2024年在设计环节兼顾实用性与成本，采购时与供应商建立共赢关系，生产制造过程中优化工艺、工序与工装管控成本 [21] - 未来从供应链协同创新降低原材料成本、生产环节智能化改造降低人工成本、精益生产管理减少浪费等方面优化成本结构 [22] 保持技术优势措施 - 聚焦核心领域深化技术迭代，开发高精度、低能耗电源设备；在关键制程环节优化电源性能，探索第三代半导体制造电源技术突破 [23] - 以客户需求为导向打造定制化解决方案，建立快速响应机制，提供增值服务，向综合解决方案服务商升级；优化研发管理体系，推行“项目制”管理，通过股权激励吸引留住研发人才 [23] - 关注多行业产业趋势，提前布局第二增长曲线，探索电源在新兴行业应用，构筑技术与客户双重壁垒 [23]