板块整体表现 - 化妆品板块当日上涨1.78%，显著跑赢上证指数（涨0.38%）和深证成指（涨0.61%）[1] - 板块内10只个股上涨，4只个股下跌，上涨个股数量占比超70%[1][2] - 贝泰妮以8.35%涨幅领涨板块，收盘价50.85元，成交量21.51万手，成交额10.84亿元[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前五分别为贝泰妮（8.35%）、敷尔佳（3.23%）、育松股份（2.27%）、上海家化（2.00%）、类量料（1.78%）[1] - 跌幅前三为芭薇股份（-3.12%）、嘉亨家化（-1.69%）、拉芳家化（-1.38%）[2] - 成交额前三为珀莱雅（5.63亿元）、贝泰妮（10.84亿元）、上海家化（3.76亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1.05亿元，游资资金净流入3431.14万元，散户资金净流入7104.48万元[2] - 上海家化获主力资金净流入2022.17万元，净占比5.38%，居板块首位[3] - 青岛金王主力净流入1879.06万元，净占比7.26%，但游资净流出1873.19万元[3] - 福瑞达主力净流出1042.81万元，净占比-10.84%，为板块最高[3] - 锦盛新材主力净流出349.87万元，净占比-10.29%，游资净流出373.19万元[3] 重点个股表现 - 贝泰妮成交量21.51万手，成交额10.84亿元，均居板块前列[1] - 珀莱雅收盘价83.67元，为板块最高价个股，成交额5.63亿元[1][2] - 青岛金王成交量30.63万手，为板块最高，成交额2.59亿元[1][2] - 丸美生物收盘价40.93元，成交额9593.96万元[2]

行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 核心观点 - 换季护肤开启下半年消费旺季 9月气候转凉带动换季护肤需求 秋季美妆消费节、十一长假大促、双11大促等消费盛典接踵而至 新一轮销售竞争预计将产生预期差 带来板块新的投资机会 [3][9] - 上市公司交流会指引发展方向 上周交流会汇集十余家美容护理公司 交流近况指引下半年发力方向 展现业内公司对下半年高预期 [3][9] - 国货美妆从"单品牌竞争"迈向"生态竞争"新阶段 珀莱雅投资花知晓完善多品牌战略 反映行业竞争格局演变 [3][28] 板块市场表现 - 本周化妆品医美板块表现强于市场 2025年8月29日至9月5日期间 申万美容护理指数下滑0.8% 表现强于市场 [3][4] - 细分指数表现分化 申万化妆品指数基本持平 强于申万A指1.4个百分点 申万个护用品指数下滑1.8% 弱于申万A指数0.3个百分点 [3][4] - 个股表现前三：拉芳家化(+21.2%) 依依股份(+12.0%) 巨子生物(+8.4%) 表现后三：豪悦护理(-14.7%) 诺邦股份(-9.1%) 稳健医疗(-5.4%) [5] 重点公司业绩表现 **毛戈平25H1业绩** - 整体业绩高增长 25H1营收25.9亿元(同比+31%) 净利润6.7亿元(同比+36%) [3][10] - 分品类表现：彩妆营收14.2亿元(同比+31.1%) 护肤营收10.9亿元(同比+33.4%) 香氛营收1141.3万元 化妆培训营收6731.2万元(同比-5.9%) [3][11] - 渠道结构优化 线上营收12.97亿元(同比+39%) 占比51.4%首次反超线下 会员数1900万(同比+53%) 复购率26.8%(同比+2个百分点) [12] **上美股份25H1业绩** - 逆势强劲增长 25H1营收41.08亿元(同比+17.3%) 净利润5.56亿元(同比+34.7%) [3][16] - 多品牌矩阵分化增长 主品牌韩束营收33.44亿元(同比+14.3%) 占总营收81.4% 新锐品牌newpage营收3.97亿元(同比+146.5%) [3][17] - 线上渠道优势明显 线上营收38.09亿元(同比+20.1%) 占总营收92.7% 其中线上自营收入34.21亿元(同比+24.6%) [18] 行业电商数据 - 25年7月抖音+淘系渠道GMV表现分化 珀莱雅合计GMV3.8亿元(同比-2%) 上美股份合计GMV6.4亿元(同比+51%) 巨子生物合计GMV1.9亿元(同比+23%) [22] - 韩束品牌表现突出 7月GMV5.7亿元(同比+53%) 1-7月累计GMV49.1亿元(同比+13%) [22] - 林清轩7月GMV0.7亿元(同比+166%) 1-7月累计GMV9.6亿元(同比+193%) 表现亮眼 [22] 行业社零数据 - 25年7月化妆品零售额265亿元 同比增长4.5% 淡季增长提速 [23][26] - 25年1-7月限额以上化妆品类零售额合计2562亿元 同比增长3.1% [23] - 1-7月社会消费品零售总额28.4万亿元 同比增长4.8% 消费持续稳健复苏 [23] 欧睿行业数据 **护肤品市场** - 2024年中国护肤品市场规模2712亿元 同比下滑3.7% [32][34] - 国货竞争格局优化 公司口径市占率前十中国货占5席 合计市占率16.6% 较23年提升 [32] - 品牌口径中珀莱雅力压雅诗兰黛成为榜三 国货凭借电商渠道优势、产品性价比优势迅速提升市占率 [32] **彩妆市场** - 2024年彩妆市场规模620亿元 同比略增0.4% [35][36] - 公司市占率口径国货在前十榜单中占据5席 合计市占率17.2% [35] - 高端品牌毛戈平市占率大幅提升1个百分点 成为打破高端国际品牌垄断的前锋 [35] 机构持仓情况 - 24Q4美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第31位 [38] - 巨子生物持股总市值20.5亿元(-4%) 爱美客持股总市值19.0亿元(-30%) 珀莱雅持股总市值4.4亿元(-72%) [38] - 丸美生物持股总市值3.1亿元(+8355%) 增幅显著 水羊股份持股总市值2.4亿元(-15%) 润本股份持股总市值1.7亿元(-14%) [38][40] 行业动态 - 珀莱雅投资花知晓 以38.45%持股比例成为第二大股东 看好其在Z世代中的影响力、产品力及海外潜力 [3][28] - 欧莱雅投资合成生物 参与生物科技公司Debut新一轮融资 总额2000万美元(约1.43亿元人民币) [30] - 2025年七夕抖音美妆战报显示国货领跑 韩束以7.72亿元GMV登顶 同比涨70.8% [31] 投资分析意见 **化妆品板块推荐** - 品牌矩阵完善、GMV高增长、PE倍数相对较低的上美股份、珀莱雅、上海家化 [3] - 充分享受抖音流量红利、子品牌接力增长的丸美生物 [3] - 把握细分赛道强心智、享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物 [3] - 高性价比消费逻辑、产品创新力强的润本股份、福瑞达 [3] - 母婴板块的圣贝拉、孩子王 [3] **医美板块推荐** - 把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司 重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的 [3] - 推荐爱美客 建议关注朗姿股份 [3] **电商代运营+自有品牌板块** - 推荐若羽臣 建议关注南极电商 [3]

行业格局变化 - 珀莱雅以53.62亿元营收位居国货美妆第一 上美股份以41.08亿元位列第二[2] - 巨子生物以31.03亿元营收跃居行业第三 贝泰妮以23.72亿元跌至第六[2][3] - 前十企业中贝泰妮是少有的负增长企业 营收同比下滑15.43%[3] 财务表现对比 - 巨子生物营收31.03亿元同比增长22.55% 贝泰妮营收23.72亿元同比下降15.43%[3] - 巨子生物净利润11.82亿元同比增长20.2% 贝泰妮净利润2.47亿元同比腰斩[4] - 巨子生物净利率达37.9% 贝泰妮净利率仅10.4%[8] 品牌矩阵差异 - 巨子生物形成双品牌驱动 可复美收入25.4亿元同比增长22.7% 可丽金收入5亿元同比增长26.9%[4] - 贝泰妮仍依赖单品牌 薇诺娜收入19.5亿元同比下降23% 占比超八成[4] - 新品牌薇诺娜宝贝收入1.1亿元 瑷科缦收入0.51亿元 规模仍较小[4] 价格策略影响 - 贝泰妮护肤品均价降至39.01元 较2023年同期49.96元下跌近11元[5] - 彩妆均价从54元降至37.77元 医疗器械均价从106.61元降至95.88元[5] - 降价策略与营收负增长存在关联[6] 费用结构分析 - 贝泰妮销售费用率54.2% 同比增加8.6个百分点 三项费用合计占营收近七成[8] - 巨子生物销售费用率34.0% 三项费用合计不到营收40%[8] - 贝泰妮扣非净利润仅1.82亿元 超过25%利润来自非主营来源[8] 渠道表现对比 - 贝泰妮线上收入占比73.9% 阿里系收入7.69亿元同比下降10.5%[13] - 巨子生物线上直销收入18.16亿元占比58.4% 线下直销同比增长超七成[13] - 巨子生物经销商渠道覆盖1700家公立医院和13万家药店[13] 发展路径相似性 - 两家公司均从专业医学背景切入 巨子生物依托重组胶原蛋白技术 贝泰妮从植物功效成分出发[12] - 早期都通过医院药房等专业渠道建立信任 后同步抓住电商红利[12][13] - 科研背书成为核心差异化优势[12] 未来发展方向 - 行业共识转向多品牌矩阵策略 珀莱雅形成护肤+彩妆+洗护多品类矩阵[15] - 巨子生物通过可复美和可丽金实现技术底座上的功效分工[15] - 贝泰妮需成功孵化第二品牌才能改善费用率和盈利结构[16]

机构评级总体情况 - 今日共发布140条机构买入型评级记录 涉及135只个股 [1] - 中联重科和云南白药关注度最高 均获得2次机构买入型评级 [1] - 有17条评级记录为机构首次关注 涉及海目星和恒立液压等个股 [1] 目标价与上涨空间 - 29条评级记录给出未来目标价 其中13只个股上涨空间超过20% [1] - 中航光电上涨空间最高达61.62% 国泰海通给出63.21元目标价 [1] - 诺力股份和联影医疗上涨空间分别为48.46%和37.22% [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨3.27% 表现强于沪指 [1] - 119只个股股价上涨 华洋赛车 厦钨新能和大金重工出现涨停 [1] - 诺力股份下跌3.23% 农业银行下跌2.93% 首创环保下跌1.26% [1] 行业分布情况 - 电力设备和机械设备行业最受青睐 各有17只个股获得买入评级 [2] - 医药生物行业有15只个股上榜 通信行业有6只个股获得评级 [2] - 汽车行业有多只个股入选 包括比亚迪 科博达和华洋赛车等 [2][3][4] 重点个股评级详情 - 中航光电动态市盈率28.83倍 今日上涨0.57% [2] - 云南白药动态市盈率14.56倍 今日上涨1.06% [2] - 比亚迪动态市盈率31.52倍 今日上涨3.13% [3] - 恒瑞医药动态市盈率54.04倍 今日上涨5.56% [5] - 通威股份今日上涨6.18% 未披露市盈率数据 [5]

化妆品板块整体表现 - 9月5日化妆品板块较上一交易日上涨0.61% [1] - 当日上证指数报收于3812.51点，上涨1.24%，深证成指报收于12590.56点，上涨3.89% [1] 领涨个股表现 - 贝泰妮(300957)收盘价46.93元，涨幅2.22%，成交量4.39万手，成交额2.03亿元 [1] - 嘉亨家化(300955)收盘价33.67元，涨幅1.91%，成交量7.36万手，成交额2.43亿元 [1] - 珀莱雅(603605)收盘价83.04元，涨幅1.52%，成交量7.69万手，成交额6.31亿元 [1] 跟涨个股表现 - 科思股份(300856)收盘价14.28元，涨幅1.35%，成交量5.10万手，成交额7244.47万元 [1] - 青松股份(300132)收盘价6.61元，涨幅1.07%，成交量27.43万手，成交额1.79亿元 [1] - 敷尔佳(301371)收盘价26.01元，涨幅1.05%，成交量2.12万手，成交额5465.44万元 [1] 下跌个股表现 - 拉芳家化(603630)收盘价29.73元，跌幅4.68%，成交量17.60万手，成交额5.16亿元 [2] - 芭薇股份(837023)收盘价21.17元，跌幅0.94%，成交量8.55万手，成交额1.79亿元 [2] - 丸美生物(603983)收盘价41.02元，跌幅0.77%，成交量2.98万手，成交额1.21亿元 [2] 资金流向情况 - 当日化妆品板块主力资金净流出1.07亿元 [2] - 游资资金净流入4050.92万元 [2] - 散户资金净流入6680.51万元 [2] 个股资金流向明细 - 嘉亨家化主力净流入515.62万元，占比2.12% [3] - 贝泰妮主力净流入503.02万元，占比2.47% [3] - 科思股份主力净流入461.49万元，占比6.37% [3] - 青岛金王主力净流出1118.90万元，占比3.53% [3] - 珀莱雅主力净流出1258.23万元，占比2.00% [3]

节目内容与品牌参与 - 文化出海经营实践类综艺《巴黎合伙人》由湖南卫视、芒果TV、小芒联合出品，李佳琦担任"货管部长"，带领12个国货品牌（包括薇诺娜、自然堂、双妹等）在巴黎开展为期16天的"颜YAN LAB"美妆快闪店经营实践，以助力国货出海和传递中式美学与东方潮流为使命 [1] - 薇诺娜作为云南皮肤学级护肤品牌参与节目，其母公司贝泰妮集团公关总监钟巍表示品牌专注敏感肌领域，依托"制药级"研发与临床实证，希望将基于中国植物与皮肤研究的"中国方案"带向全球 [3] - 节目通过真实记录与广泛传播，让全球观众直观感受薇诺娜的产品力与品牌理念，为其进入欧美主流市场奠定认知基础 [8] 品牌出海策略与成果 - 薇诺娜明星产品舒敏保湿特护霜和冻干面膜成为巴黎快闪店热销单品，国际用户对中国品牌的支持与对中国科技的认可体现在使用体验、功效研发和包装材质等方面 [3] - 品牌出海布局以东南亚为起点，逐步辐射欧美市场，目前贝泰妮已在日本东京、法国巴黎设立研究院加速全球化战略 [8] - 李佳琦认为产品出海本质上是文化出海的重要途径，文化力量能为产品出海注入更持久和深厚的竞争力，快闪店作为公共空间搭建了与中国文化对话和表达的桥梁 [9] 研发与核心竞争力 - 薇诺娜核心成分"青刺果PRO MAX"来源于云南哈巴雪山上的青刺果，贝泰妮科研团队已成功备案16款植物新原料（包括水龙、荔枝草、短莛飞蓬等），获批数量位居全国前列 [4] - 贝泰妮中央工厂和云科实验室整合云南"植物王国"资源，构建从植物获取、研发到生产的一体化体系，"产学研医"机制加速科研成果转化，使青刺果等中国植物成分成为品牌核心竞争力 [4][9] - 美腕团队近期携手薇诺娜深入云南青刺果科研种植基地，溯源核心成分的诞生，为文化出海提供扎实的科研注脚 [1]

行业整体表现 - 多家国货美妆品牌上半年营收和净利润实现双增长 包括珀莱雅 上美股份 毛戈平 水羊股份 [1] - 部分品牌如贝泰妮 华熙生物仍面临增长困境 逸仙电商持续亏损 [1][3] - 流量红利期消退后 行业竞争加剧 各品牌通过多品牌 高端化 出海等策略寻求突破 [1][5] 公司财务数据 - 上美股份收入41.08亿元同比增长17.3% 净利润5.24亿元同比增长30.65% 主品牌韩束营收占比超八成 [3][6] - 毛戈平营收25.88亿元同比增长31.3% 净利润6.7亿元同比增长36.1% [3] - 水羊股份收入25亿元同比增长9.02% 净利润1.23亿元同比增长16.54% 但净利润较去年同期下滑 [3] - 珀莱雅营收53.62亿元同比增长7.21% 净利润7.99亿元同比增长13.8% 增速呈现放缓趋势 [3] - 贝泰妮营收23.72亿元同比减少15.43% 净利润2.47亿元同比减少49.01% [3] - 逸仙电商营收19.2亿元同比增长22.48% 净亏损2297万元同比收窄 [3] - 华熙生物营收22.61亿元同比下降19.57% 净利润2.21亿元同比下降35.38% 护肤品业务收入9.12亿元同比下降33.97% [3][4] 战略转型方向 - 珀莱雅通过收购彩棠 圣歌兰 Off&Relax CORRECTORS等品牌实施多品牌战略 彩棠营收占比超10% [5] - 水羊股份收购伊菲丹 PierAuge ReVive等品牌推进高端化转型 [6] - 贝泰妮构建多品牌矩阵 高端抗衰品牌瑷科缦营收同比增长93.9% 采用内生孵化加外延布局双轮驱动 [6] - 上美股份依靠韩束399元低价套装在抖音渠道实现增长 但陷入价格战争议 [6][7] 海外市场拓展 - 珀莱雅拟发行H股加速国际化战略 通过巴黎分公司启动海外并购 重点布局婴童护理 香水及男士护肤赛道 [9] - 贝泰妮在泰国建立区域总部 产品进入当地主流KA和医美诊所渠道 在中国香港 中国澳门的万宁商城开展销售 [9] - 逸仙电商投资8000万元建立全球创新研发中心 完美日记品牌登陆东南亚Shopee平台 进入日本市场和北美市场 [10] - 水羊股份初步实现品牌 研发 供应链 市场渠道和组织的全球化布局 [10] 行业挑战与趋势 - 高营销高增长时代结束 流量红利消失导致获客成本急剧增加 [5][7] - 头部企业竞争加剧 化妆品市场总体增速放缓 [4] - 国货美妆面临战略性品牌结构化不足和品牌用户价值不高的挑战 需要通过资本投资并购和品牌用户运营提升竞争力 [10]

行业动态 - 花知晓完成B轮融资 由珀莱雅独家投资 池杉资本担任财务顾问[3] - 国货美妆十强企业半年报出炉 头部企业正通过多品牌矩阵、出海战略和海外投资寻求新增长[3][4] - 国内美妆市场增速放缓 渠道内卷加剧 单纯依靠主品牌增长难以支撑头部企业野心[3] 十强企业业绩表现 - 珀莱雅以53.62亿元营收位居榜首 超过去年营收一半[5] - 上美股份营收41.08亿元 同比增长17.3% 净利润猛增34.7%[5] - 上海家化、巨子生物、毛戈平、水羊股份营收均超25亿元 有望突破50亿规模[5] - 十强企业中8家实现营收增长 7家实现净利润正增长[6] - 毛戈平营收同比增长31.30% 净利润增长36.10% 表现远超市场预期[8] - 上海家化重回前三 实现业绩与利润双增长[8] - 巨子生物营收增长22.52% 利润增长20.23% 从2021年第十名升至第四名[8] - 贝泰妮营收下滑15.43% 净利润下滑49.01% 但毛利率提升3.42个百分点至76.01%[8] - 华熙生物二季度迎来拐点 归母净利润同比增长20.89% 销售费用率显著下降[9] - 逸仙电商营收增长22.48% 亏损收窄[9] - 丸美生物营收增长30.83%[9] 多品牌战略布局 - 珀莱雅洗护类增速高达131.25% 美容彩妆类增速达25.79%[11] - 珀莱雅主品牌营收39.79亿元 占比74.27% 彩棠营收7.05亿元 增长21.11%[11] - Off&Relax营收2.79亿元 激增102.52% 悦芙媞营收1.66亿元 原色波塔营收大涨80.18%[13] - 上美股份主力品牌韩束营收33.44亿元 增长14.3% 占比81.4%[14] - newpage一页营收3.97亿元 增长146.5% 复购率天猫54% 抖音53%[14] - 水羊股份自有品牌营收10.39亿元 占比41.55% 毛利率76.83% 提升5.7个百分点[16] - 水羊股份已形成国际品牌布局 收购伊菲丹、PierAuge、RéVive、Hawkins & Brimble等品牌[17] - 华熙生物将个人健康消费品事业部更名为皮肤科学创新转化事业部 旗下品牌全面升级[21] 出海与国际化战略 - 珀莱雅提出2035年进入全球化妆品行业前十目标 需达到至少500亿元营收[22] - 珀莱雅投资花知晓 花知晓已覆盖数十个国家 在东南亚、日本市场表现突出[23] - 毛戈平计划提升全球知名度 通过百货专柜及网店双渠道扩张海外市场[25] - 毛戈平探索战略投资及收购机会 重点关注高端美妆品牌和供应链能力[26] - 水羊股份实施"10+3"全球战略 在十大国际都市开设三类店铺[26] - 水羊股份通过收购RéVive进入北美高端百货渠道 覆盖100余家美国高端商场[28] - 水羊股份搭建"水羊生态联盟"平台 助力御泥坊等10余个品牌出海 2024年御泥坊海外营收突破5000万元[28] - 贝泰妮等企业通过研发和品牌国际化布局加快出海步伐[28] 行业趋势与挑战 - 国货美妆头部企业正与国际美妆巨头展开新一轮竞合[4] - 多品牌、出海、投资并购成为头部企业共同押注的新增长曲线[3][4] - 国内增速放缓、渠道红利见顶促使企业寻求国际化发展[28] - 品牌力、文化认同感和供应链控制力是全球竞争的关键挑战[28] - 具备产品原创力、品牌叙事能力和跨市场运营效率的企业有望实现从中国龙头到世界级玩家的跃迁[29]

行业整体表现 - 国货美妆行业呈现分化态势 部分公司实现营收和净利润双增长 部分公司面临增长困境或持续亏损 [1] - 流量红利期退去导致行业高营销高增长时代结束 各品牌需通过战略调整寻求新增长路径 [6] 珀莱雅 - 上半年营业收入53.62亿元同比增长7.21% 净利润7.99亿元同比增长13.8% 但增长幅度呈现逐渐放缓态势 [4] - 通过多品牌战略构筑护城河 先后收购彩棠、圣歌兰、Off&Relax、CORRECTORS等品牌 其中彩棠营收占比超10% [7] - 拟发行H股在香港上市 并通过巴黎分公司启动海外并购 重点布局婴童护理、香水及男士护肤等赛道 [9] 上美股份 - 上半年收入41.08亿元同比增长17.3% 净利润5.24亿元同比增长30.65% 主品牌韩束营收33.44亿元同比增长14.3% 营收占比超八成 [3][8] - 依靠价格优势在平价市场破局 韩束399元低价套装在抖音渠道表现突出 但陷入价格战舆论质疑 [8] 毛戈平 - 上半年营收25.88亿元同比增长31.3% 净利润6.7亿元同比增长36.1% 为净利增长最多的品牌之一 [3] 水羊股份 - 上半年收入25亿元同比增长9.02% 净利润1.23亿元同比增长16.54% 扭转去年同期净利润下滑状态 [3] - 重点布局高端化转型 收购法国高端品牌伊菲丹、法国中高端品牌PierAuge 控股收购美国高奢护肤品牌ReVive [7] - 初步实现全球化布局 包括品牌全球化、研发与供应链全球化、市场与渠道全球化 [10] 贝泰妮 - 上半年营业收入23.72亿元同比减少15.43% 净利润2.47亿元同比减少49.01% 陷入增长困境 [4] - 主动推进战略调整 聚焦高价值产品与高质量增长 减少低效促销与资源投入 推动毛利率提升和经营性现金流改善 [5] - 构建多品牌矩阵 高端抗衰品牌瑷科缦营收同比增长93.9% 薇诺娜宝贝在婴童护肤赛道保持领先增长 [8] - 加大海外市场布局 建立泰国等区域总部 产品进入当地主流KA和医美诊所渠道 在中国香港和澳门万宁商城开展销售 [9] 逸仙电商 - 上半年营收19.2亿元同比增长22.48% 净亏损2297万元 较去年同期有所收窄但仍在亏损边缘徘徊 [4] - 持续推动战略转型 坚持创新驱动增长逻辑 通过研发创新优化品类结构 [5] - 2020年启动出海业务登陆东南亚Shopee平台 2022年进入日本市场 2023年入驻线下美妆集合店 同步开拓北美市场 [10] - 投资超过8000万元在上海开设逸仙全球创新研发中心 [10] 华熙生物 - 上半年营收同比下降19.57%至22.61亿元 净利润下跌35.38%至2.21亿元 交出了最差半年财报 [4] - 功能性护肤业务营收占比超四成 护肤品业务收入9.12亿元同比下降33.97% [4] 战略方向 - 多品牌、高端化、出海成为国货美妆共同战略选择 各企业通过收购和孵化拓展品牌矩阵 [1][7][8][9] - 行业面临战略性品牌结构化不足和品牌用户价值不高的挑战 需要加强品牌布局和用户价值提升 [10] - 资本投资并购和品牌用户运营将成为国货美妆未来主要发展方向 [10]

核心观点 - 公司为专业化妆品生产企业 专注于应用纯天然植物活性成分提供温和专业的皮肤护理产品 重点针对敏感性肌肤 并以"薇诺娜"品牌为核心 [7] - 公司涉及医美概念 三胎概念 跨境电商 医疗器械概念 西部大开发等多个概念板块 [2][3][8] - 2025年上半年公司营业收入23.72亿元 同比减少15.43% 归母净利润2.47亿元 同比减少49.01% [8] 业务板块 - 主营业务收入构成为护肤品84.36% 彩妆10.07% 医疗器械4.88% 服务及其他0.70% [7] - 自有高端医美级抗衰品牌AOXMED 2024年实现销售额5992.21万元 同比增长65.59% [2] - 塑造专注于专业婴幼儿护理的"WINONA Baby"品牌 [2] - 从事皮肤护理相关医疗器械产品的研发生产及销售 主要包括透明质酸修护生物膜 透明质酸修护贴敷料等 [3] 市场布局 - 2023年开始发力海外市场布局 重点布局东南亚地区 已完成薇诺娜等主要品牌和产品在"一带一路"沿线国家的商标注册和备案准备 [3] - 海外业务团队覆盖马来西亚 泰国 印尼 新加坡 菲律宾等国家 品牌薇诺娜已入驻Shopee Lazada等东南亚主流电商平台 [3] - 正与当地知名渠道商合作 尝试用TikTok本地化直播带货 [3] 股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数3.75万 较上期减少2.86% 人均流通股11297股 较上期增加2.94% [8] - 香港中央结算有限公司持股671.44万股 相比上期增加201.60万股 [9] - 易方达创业板ETF持股457.73万股 相比上期增加85.08万股 [9] - 南方中证500ETF持股248.16万股 为新进股东 [9] 资金表现 - 9月4日成交额2.28亿元 换手率1.18% 总市值194.47亿元 [1] - 当日主力净流出478.89万元 占比0.02% 行业排名12/15 连续3日被主力资金减仓 [4] - 近20日主力净流出2.20亿元 [5] - 主力持仓方面 主力没有控盘 筹码分布非常分散 主力成交额7216.96万元 占总成交额7.15% [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本为46.08元 近期有吸筹现象但吸筹力度不强 [6] - 目前股价靠近压力位45.96元 [6] 分红记录 - A股上市后累计派现12.89亿元 [9] - 近三年累计派现8.44亿元 [9]