报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 恒帅股份2025Q1业绩短期承压，但作为微电机龙头长期成长可期 [1][8] - 公司在技术研发、成本控制、客户覆盖、产品拓展和产能布局等方面拥有核心竞争力 [3] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.51亿元、3.03亿元、3.66亿元的预测，对应EPS分别为3.14元、3.79元、4.57元，2025 - 2027年市盈率分别为24.75倍、20.48倍、16.97倍 [9] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|923.37|962.29|1,139.54|1,381.89|1,684.22| |同比（%）|24.99|4.21|18.42|21.27|21.88| |归母净利润（百万元）|202.10|213.71|251.02|303.29|365.95| |同比（%）|38.87|5.75|17.46|20.82|20.66| |EPS - 最新摊薄（元/股）|2.53|2.67|3.14|3.79|4.57| |P/E（现价&最新摊薄）|30.74|29.07|24.75|20.48|16.97| [1] 公司核心竞争力 - 技术研发：在产品自主同步研发、产品试验、模具开发设计、智能化全自动产线自主研发、设计及集成等方面具有领先技术优势 [3] - 成本控制：通过产品平台化战略、产业链纵向一体化布局和智能化全自动生产，提升成本优势 [3] - 客户覆盖：深度配套宝马、吉利、北美新能源客户、理想等主机厂以及斯泰必鲁斯、庆博雨刮、爱德夏等国际知名Tier 1 [3] - 产品拓展：以微电机技术为核心，不断丰富应用场景和产品谱系 [3] - 产能布局：持续推进泰国工厂和美国工厂建设，提高对全球客户的配套效率，扩大海外业务市场份额 [3] 市场数据 - 收盘价：77.65元 - 一年最低/最高价：48.83/108.00元 - 市净率：4.69倍 - 流通A股市值：1,683.91百万元 - 总市值：6,212.00百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产：16.56元 - 资产负债率：15.86% - 总股本：80.00百万股 - 流通A股：21.69百万股 [7] 2025Q1业绩情况 - 营业收入：2.03亿元，同比下降16.04%，环比下降21.44%，预计主要系清洗系统业务受合资车企客户销量下滑拖累 [8] - 毛利率：单季度综合毛利率为32.22%，同比下降4.57个百分点，环比微降0.28个百分点，预计主要系对客户降价所致 [8] - 期间费用率：11.53%，同比提升3.63个百分点，环比提升1.37个百分点；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.37%/7.63%/3.67%/-1.14%，同比分别+0.01/+2.50/+0.83/+0.29个百分点 [8] - 归母净利润：0.42亿元，同比下降35.48%，环比下降16.71%；对应归母净利率20.61%，同比下降6.21个百分点，环比提升1.17个百分点 [8] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）| | | | | |流动资产|1,052|1,244|1,469|1,798| |货币资金及交易性金融资产|662|770|907|1,110| |经营性应收款项|263|321|384|471| |存货|111|136|162|199| |非流动资产|523|623|711|790| |固定资产及使用权资产|368|452|529|598| |在建工程|43|51|57|64| |无形资产|86|91|96|101| |资产总计|1,576|1,866|2,179|2,588| |流动负债|261|335|388|483| |经营性应付款项|215|279|322|404| |非流动负债|31|33|33|33| |负债合计|293|368|421|516| |归属母公司股东权益|1,283|1,498|1,758|2,072| |所有者权益合计|1,283|1,498|1,758|2,072| |负债和股东权益|1,576|1,866|2,179|2,588| |利润表（百万元）| | | | | |营业总收入|962|1,140|1,382|1,684| |营业成本(含金融类)|628|739|895|1,094| |税金及附加|9|10|12|15| |销售费用|16|19|23|27| |管理费用|59|70|84|102| |研发费用|34|40|48|57| |财务费用|(16)|(10)|(10)|(10)| |营业利润|248|289|349|422| |利润总额|248|290|350|423| |净利润|214|251|303|366| |归属母公司净利润|214|251|303|366| |毛利率(%)|34.79|35.16|35.22|35.05| |归母净利率(%)|22.21|22.03|21.95|21.73| |收入增长率(%)|4.21|18.42|21.27|21.88| |归母净利润增长率(%)|5.75|17.46|20.82|20.66| |现金流量表（百万元）| | | | | |经营活动现金流|230|292|329|409| |投资活动现金流|(170)|(150)|(152)|(157)| |筹资活动现金流|(33)|(38)|(45)|(55)| |现金净增加额|33|104|131|198| |折旧和摊销|38|59|73|88| |资本开支|(96)|(155)|(161)|(167)| |营运资本变动|(10)|(10)|(35)|(30)| |重要财务与估值指标| | | | | |每股净资产(元)|16.04|18.73|21.98|25.90| |最新发行在外股份（百万股）|80|80|80|80| |ROIC(%)|16.16|17.38|18.08|18.63| |ROE - 摊薄(%)|16.66|16.75|17.25|17.66| |资产负债率(%)|18.57|19.72|19.32|19.95| |P/E（现价&最新股本摊薄）|29.07|24.75|20.48|16.97| |P/B（现价）|4.84|4.15|3.53|3.00| [10]

LED照明行业 - 2023年全球LED防爆照明市场销售额达49亿元，预计2028年增至79亿元，CAGR为7.8%，主要应用于石油采矿、军事基地及工业领域[4] - LED防爆灯因安全照明需求增长显著，成为行业重要驱动力[4] 外墙翻新服务市场 - 2023年全球外墙翻新服务市场已具规模，预计2030年进一步扩大，2024-2030年CAGR未披露具体数值但存在稳定增长[9] - 北美、欧洲、中国、日本、东南亚和印度是主要区域市场[9] 红外光学市场 - 全球红外光学市场规模预计以12.5%的CAGR增长，2028年达250亿美元[11] - 行业增长受军事、安防及工业检测需求推动[11] 高压清洗机市场 - 2029年全球高压清洗机市场规模预计达40.4亿美元，2024-2029年CAGR为4.7%[14] - 欧美贸易政策对海外市场形成结构性影响[14] 血制品市场 - 中国血制品市场规模预计2027年达88.71亿美元，2022-2027年CAGR为12.1%[16] - 行业呈现高速扩张态势[16] 渗透性泻药市场 - 2022年渗透性泻药市场份额达31.78%，代表药物包括乳果糖、聚乙二醇等[18] - 肠道健康经济崛起推动市场产业化布局[18] 季铵化合物市场 - 2023年全球季铵化合物销售额12亿美元，预计2030年达16.05亿美元，CAGR为4.3%[20] - 应用领域涵盖消毒剂、柔软剂等化学制品[20] 锌锰一次电池市场 - 2018-2022年全球锌锰电池市场规模CAGR为3.2%，2022-2029年预计提升至3.9%[23] - 碱性及碳性电池仍具较大增长潜力[23] 半导体陶瓷加热器市场 - 2029年全球半导体陶瓷加热器市场规模预计20.1亿美元，2022年CR5达91%[26] - 半导体用陶瓷静电卡盘2030年市场规模预计16.3亿美元，CR10为92%[26] 电能质量监测市场 - 2029年全球电能质量监测产品市场规模预计4.8亿美元，CAGR为4.6%[28] - AI技术融合推动产品创新加速[28] 谷朊粉市场 - 2030年谷朊粉市场规模有望突破60亿元，2024-2030年CAGR为4.8%[31] - 健康消费升级与植物基食品需求扩张是核心驱动力[31] 车灯市场 - 2028年全球车灯市场规模预计476亿美元，头部企业目标市占率10%[34] - 智能化升级与全球化布局成关键增长路径[34] 工业芯片市场 - 2023年全球前五大工业芯片厂商市占率合计46%，欧美日企业仍占垄断地位[37] - 自主芯片研发成为国家工业安全战略重点[37] 工业物联网市场 - 2021年全球工业物联网市场规模980.86亿美元，预计2027年达3038.59亿美元，CAGR为20.74%[39] - 传感器作为底层核心部件面临需求爆发[39] 功能性薄膜市场 - 2031年全球功能性薄膜市场规模预计832.7亿美元，CAGR为6%[42] - 电子、建筑、新能源等领域推动高端化应用延伸[42] 椰汁市场 - 2030年全球椰汁市场规模预计86.5亿美元，2024-2030年CAGR为8.1%[44] - 植物基饮料赛道持续扩容[44] 汽车微电机市场 - 2029年全球汽车微电机市场规模预计195.6亿美元[46] - 汽车电动化与智能化驱动需求增长[46] MOSFET市场 - 2022年全球MOSFET市场CR10达80%，英飞凌等国际品牌主导[49] - 国内企业华润微、士兰微进入前十但份额仍有限[49] 数据中心模块化电源市场 - 2030年数据中心模块化不间断电源市场规模预计39.67亿美元[51] - 液冷技术革新成为高密度算力场景新趋势[51] 半导体硅片市场 - 2024年全球半导体硅片销售额158.7亿美元，预计2031年达271.1亿美元，CAGR为8.1%[52] - 300mm大硅片2030年占比将超76.7%[52] VIP板市场 - 2022年全球VIP板销售额17亿美元，欧洲占40%、中美合计超45%[54] - 绝热性能优势推动冰箱领域渗透率提升[54] 机器人关节模组市场 - 2031年全球机器人关节模组销售额预计58.9亿元，2025-2031年CAGR为13.3%[57] - 工业自动化需求催生高速增长[57] 物流用eVTOL市场 - 2024年全球物流用eVTOL市场规模2.04亿美元，预计2031年达16.82亿美元，CAGR为35.7%[59] - 货运无人机成为新兴应用突破口[59] 高速直连铜电缆市场 - 2029年全球高速DAC电缆市场规模预计17亿美元，CAGR为12.3%[61] - 数据中心流量爆发驱动高速互联需求[61] HVDC市场 - 2029年全球HVDC市场规模预计156.8亿美元，CAGR为6.9%[63] - AI数据中心加速替代传统UPS电源[63] 海洋机器人市场 - 2022年海洋机器人UUV市场中ROV占62.83%，AUV占37.17%[67] - 深海勘探商业化推动产业链发展[67] 大豆蛋白市场 - 2020年全球大豆蛋白市场规模228亿元，中国占50%份额，预计2026年达288亿元，CAGR为3.4%[70] - 植物蛋白需求持续释放增长潜力[70] 家用储能市场 - 2024年Tesla、BYD和LG合计占全球家用储能系统41%市场份额[72] - 能源转型加速行业集中度提升[72] BAW滤波器市场 - 2023年全球BAW滤波器销售额73.46亿美元，预计2030年达136.5亿美元，CAGR为9.4%[74] - 5G通信推动射频器件需求激增[74] 解热镇痛原料药市场 - 2025年全球消化胃溃疡药物市场规模预计201.7亿美元，2019-2025年CAGR为3.8%[76] - 医药原料供应链稳定性受关注[76] 电动护理床市场 - 2023年全球电动护理床市场规模61亿元，预计2030年达78亿元，CAGR为3.6%[78] - 老龄化社会催生医疗康护需求[78] 汽车悬挂减震器市场 - 2023年全球汽车悬挂减震器市场规模130.9亿美元，预计2030年达165.4亿美元，CAGR为3.6%[81] - 汽车轻量化与舒适性需求并存[81] 胶原蛋白肠衣市场 - 2029年全球胶原蛋白肠衣市场规模预计7.92亿美元，CAGR为3.92%[85] - 中国作为核心产区贡献近半产能[85] 以太网PHY芯片市场 - 2023年全球以太网PHY芯片市场规模30亿美元，预计2030年达128亿美元，CAGR超20%[87] - 海外厂商仍占据技术主导地位[87] 石英晶振市场 - 2023年全球石英晶振市场规模33.86亿美元，预计2029年达67.09亿美元，CAGR为12.07%[89] - AI算力需求推动元件技术升级[89] 半导体封装材料市场 - 2024年全球先进半导体封装材料市场规模136.1亿美元，预计2031年达280.5亿美元，CAGR为10.2%[91] - 芯片集成度提升带动材料创新[91] 电子级锡焊料市场 - 2023年全球电子级锡焊料市场规模68.91亿美元，预计2030年达108.88亿美元，CAGR为6.75%[93] - 中国占全球61.07%份额且增速高于平均水平[93] 脓毒症治疗药市场 - 2023年全球脓毒症治疗药销售额35.97亿美元，预计2030年达56.27亿美元[95] - 特异性药物研发存在巨大未满足需求[95] ADHD药物市场 - 2024年全球ADHD药物市场规模132.4亿美元，预计2031年达186.5亿美元，CAGR为4.9%[97] - 精神健康领域用药需求稳定增长[97] 车载以太网关市场 - 2024年全球车载以太网关销售额9.35亿美元，预计2031年达32.36亿美元，CAGR为19.7%[99] - 智能网联汽车推动车载通信架构升级[99]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 4月29日公司发布2025年一季报，一季度营收2.03亿元，同比-16.04%，环比-21.44%；归母净利润0.42亿元，同比-35.48%，环比-16.71%；扣非归母净利润0.36亿元，同比-38.93%，环比-22.81% [1] - 2024年及2025年初增速放缓因流体业务产品营收受合资收缩影响，传统板块有增长压力，但主动感知清洗系统有前瞻性布局且已获部分客户批量业务定点，未来流体业务有望重回增长 [2] - 2025年4月21日公司控股股东及实控人俞国梅承诺6个月内不减持股份，这是第三次延长不减持期限，彰显对公司长期发展信心 [3] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为10.74、12.39、14.08亿元，归母净利润分别为2.35、2.67、3.07亿元，对应基本每股收益分别为2.94、3.33、3.84元，对应PE26.27、23.15、20.10倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 923.37 | 962.29 | 1073.91 | 1239.41 | 1408.32 | | 收入同比（%） | 24.99 | 4.21 | 11.60 | 15.41 | 13.63 | | 归母净利润(百万元) | 202.10 | 213.71 | 235.07 | 266.79 | 307.15 | | 归母净利润同比(%) | 38.87 | 5.75 | 9.99 | 13.49 | 15.13 | | ROE（%） | 18.41 | 16.66 | 15.84 | 15.51 | 15.40 | | 每股收益（元） | 2.53 | 2.67 | 2.94 | 3.33 | 3.84 | | 市盈率(P/E) | 30.56 | 28.90 | 26.27 | 23.15 | 20.10 | [6] 基本数据 - 52周最高/最低价（元）：105.39 / 49.3 - A股流通股（百万股）：30.36 - A股总股本（百万股）：112.00 - 流通市值（百万元）：2337.13 - 总市值（百万元）：8621.76 [7] 财务预测表 资产负债表 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 流动资产 | 946.90 | 1052.38 | 1231.20 | 1457.87 | 1727.30 | | 现金 | 311.56 | 336.88 | 502.85 | 705.28 | 918.66 | | 应收账款 | 254.66 | 249.02 | 264.71 | 293.80 | 320.46 | | 其他应收款 | 1.86 | 0.49 | 0.59 | 0.74 | 0.78 | | 预付账款 | 6.14 | 5.73 | 7.52 | 8.10 | 9.15 | | 存货 | 112.57 | 111.41 | 123.85 | 135.28 | 145.14 | | 其他流动资产 | 260.11 | 348.85 | 331.68 | 314.68 | 333.13 | | 非流动资产 | 471.55 | 523.30 | 576.65 | 640.20 | 705.24 | | 长期投资 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 固定资产 | 300.53 | 365.86 | 400.10 | 439.66 | 483.48 | | 无形资产 | 84.96 | 85.58 | 91.24 | 99.55 | 103.16 | | 其他非流动资产 | 86.06 | 71.86 | 85.31 | 100.99 | 118.60 | | 资产总计 | 1418.45 | 1575.68 | 1807.84 | 2098.07 | 2432.54 | | 流动负债 | 289.18 | 261.40 | 286.03 | 333.07 | 383.82 | | 短期借款 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 应付账款 | 142.55 | 131.32 | 139.61 | 161.38 | 184.04 | | 其他流动负债 | 146.63 | 130.07 | 146.41 | 171.69 | 199.78 | | 非流动负债 | 31.54 | 31.27 | 37.53 | 45.03 | 54.04 | | 长期借款 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 其他非流动负债 | 31.54 | 31.27 | 37.53 | 45.03 | 54.04 | | 负债合计 | 320.72 | 292.67 | 323.55 | 378.10 | 437.86 | | 少数股东权益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 股本 | 80.00 | 80.00 | 80.00 | 80.00 | 80.00 | | 资本公积 | 494.56 | 494.56 | 494.56 | 494.56 | 494.56 | | 留存收益 | 521.31 | 703.02 | 906.09 | 1140.87 | 1416.03 | | 归属母公司股东权益 | 1097.73 | 1283.02 | 1484.29 | 1719.97 | 1994.68 | | 负债和股东权益 | 1418.45 | 1575.68 | 1807.84 | 2098.07 | 2432.54 | [10] 利润表 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 923.37 | 962.29 | 1073.91 | 1239.41 | 1408.32 | | 营业成本 | 588.67 | 627.53 | 698.07 | 806.89 | 920.21 | | 营业税金及附加 | 8.24 | 9.21 | 8.59 | 16.11 | 18.31 | | 营业费用 | 18.66 | 16.41 | 17.18 | 19.83 | 21.83 | | 管理费用 | 60.88 | 59.15 | 62.29 | 68.17 | 70.42 | | 研发费用 | 29.84 | 33.76 | 37.57 | 42.30 | 48.92 | | 财务费用 | -7.08 | -15.58 | -6.27 | -9.04 | -12.16 | | 资产减值损失 | 0.34 | -0.21 | -0.02 | -0.02 | -0.05 | | 公允价值变动收益 | 0.99 | 3.86 | 2.07 | 2.49 | 2.58 | | 投资净收益 | 7.80 | 5.01 | 8.30 | 7.04 | 6.78 | | 营业利润 | 234.75 | 247.83 | 269.81 | 308.59 | 354.87 | | 营业外收入 | 0.18 | 0.26 | 1.37 | 0.60 | 0.75 | | 营业外支出 | 0.06 | 0.05 | 0.10 | 0.07 | 0.07 | | 利润总额 | 234.88 | 248.05 | 271.09 | 309.12 | 355.54 | | 所得税 | 32.78 | 34.34 | 36.03 | 42.34 | 48.39 | | 净利润 | 202.10 | 213.71 | 235.07 | 266.79 | 307.15 | | 少数股东损益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 归属母公司净利润 | 202.10 | 213.71 | 235.07 | 266.79 | 307.15 | | EBITDA | 258.93 | 269.70 | 309.44 | 354.45 | 408.02 | | EPS（元） | 2.53 | 2.67 | 2.94 | 3.33 | 3.84 | [10] 现金流量表 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动现金流 | 255.91 | 230.12 | 266.17 | 308.38 | 365.92 | | 净利润 | 202.10 | 213.71 | 235.07 | 266.79 | 307.15 | | 折旧摊销 | 31.26 | 37.45 | 45.90 | 54.90 | 65.32 | | 财务费用 | -7.08 | -15.58 | -6.27 | -9.04 | -12.16 | | 投资损失 | -7.80 | -5.01 | -8.30 | -7.04 | -6.78 | | 营运资金变动 | 25.84 | -10.10 | -1.03 | 1.14 | 11.24 | | 其他经营现金流 | 11.59 | 9.66 | 0.81 | 1.63 | 1.15 | | 投资活动现金流 | -10.40 | -170.27 | -72.55 | -84.11 | -131.99 | | 资本支出 | 152.35 | 95.69 | 85.00 | 100.00 | 115.00 | | 长期投资 | -131.82 | 80.00 | 0.98 | 1.17 | 1.41 | | 其他投资现金流 | 10.13 | 5.42 | 13.42 | 17.06 | -15.59 | | 筹资活动现金流 | -30.23 | -32.99 | -27.65 | -21.85 | -20.55 | | 短期借款 | -10.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 长期借款 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 普通股增加 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 资本公积增加 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 其他筹资现金流 | -20.23 | -32.99 | -27.65 | -21.85 | -20.55 | | 现金净增加额 | 218.27 | 33.12 | 165.97 | 202.43 | 213.38 | [10] 主要财务比率 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 | | | | | | | 营业收入(%) | 24.99 | 4.21 | 11.60 | 15.41 | 13.63 | | 营业利润(%) | 44.90 | 5.57 | 8.87 | 14.37 | 15.00 | | 归属母公司净利润(%) | 38.87 | 5.75 | 9.99 | 13.49 | 15.13 | | 获利能力 | | | | | | | 毛利率(%) | 36.25 | 34.79 | 35.00 | 34.90 | 34.66 | | 净利率(%) | 21.89 | 22.21 | 21.89 | 21.53 | 21.81 | | ROE(%) | 18.41 | 16.66 | 15.84 | 15.51 | 15.40 | | ROIC(%)

公司经营情况 - 2025年一季度营业收入20,283.21万元，较上年24,158.93万元下降16.04%，净利润4,180.08万元，较上年6,478.89万元下降35.48% [3] - 2024年一季度毛利率36.79%，四季度降至32.5%，2025年一季度为32.22%，环比相对稳定 [3] 业务板块情况 传统清洗业务 - 传统清洗业务板块依旧承压，一季度未缓解 [3] - 坚持稳健经营，把控应收账款风险，谨慎选择项目及客户，控制长账期业务规模 [3] - 持续拓展客户群体，与新兴势力客户保持合作 [4] 电机业务 - 电机业务短期下滑，因部分客户账期逾期长，暂缓供货，后续会恢复正常 [3] 泰国工厂业务 - 泰国工厂设备调试顺利，部分客户验厂完成，进入投产爬坡期 [5] - 资产负担轻，产能扩张稳健，订单需求充分，有望带来新增长动力 [5] ADAS主动感知清洗系统业务 - 取得Waymo、美团等客户批量定点项目 [6] - 配置气液混合式清洗系统25万套/年产能，部分在泰国生产，产能布局依客户需求调整 [6] 机器人业务 - 与部分海外客户交流，自制样件并完成实物交流，需定制化匹配 [6] - 今年加速拓展国内客户，摸排主机厂策略，参加行业展会展示成果 [6] 谐波磁场电机技术业务 - 已应用于物流系统滚筒电机产品，进入量产爬坡期 [6] - 人形机器人领域定制方案获客户积极反馈，有望成第三大增长曲线 [6] - 车用电机领域拓展稳步推进，但量产规模少 [6] 其他情况 - 2024年对美国直销业务占整体业务约2.7%，关税上涨影响小 [7] - 已在泰国、美国等地布局产能，将优化产能布局和发展策略 [7]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比下降35.8%至0.52元，净利润同比下降35.38%至0.42亿元，显示盈利能力显著下滑 [1] - 每股净资产同比增长14.29%至16.56元，每股未分配利润同比增长29.03%至8.80元，反映公司资产积累能力增强 [1] - 营业收入同比下降16.12%至2.03亿元，净资产收益率同比大幅下降44.08%至3.21%，显示经营效率明显降低 [1] - 每股公积金保持6.18元不变，每股经营现金流数据缺失 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例合计20.02%，较上期减少4.4万股 [1] - 招商证券、平安基金资管计划、邹瀚枢新进前十大股东，分别持有1.40%、1.30%、1.01%股份 [2] - 香港中央结算有限公司减持8.3万股至0.98%持股比例，陈雪玲、吕仕铭、嘉实领先成长混合退出前十大股东 [2] - 中欧系基金保持稳定持仓，其中中欧悦享生活混合A小幅增持0.01万股至4.32%持股比例 [2] 分红政策 - 公司本报告期未实施利润分配或资本公积金转增股本方案 [2]

关于 2025 年第一季度报告披露的提示性公告 证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 公告编号：2025-031 宁波恒帅股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 宁波恒帅股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日召开第二 届董事会第二十三次会议，审议通过了公司《关于 2025 年第一季度报告的议案》。 为使投资者全面了解公司 2025 年第一季度的财务状况及具体经营情况，公 司 《 2025 年 第 一 季 度 报告》 将 于 2025 年 4 月 29 日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露，敬请投资者注意查阅。 特此公告。 宁波恒帅股份有限公司董事会 2025 年 4 月 29 日 ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 公告编号：2025-033 宁波恒帅股份有限公司 第二届监事会第二十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 宁波恒帅股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第二十次会议于 2025 年 4 月 28 日在公司会议室以现场方式召开，会议通知于 2025 年 4 月 23 日 以书面的方式发出。本次会议由监事会主席邬赛红女士召集并主持，会议应到监 事 3 人，实到监事 3 人。本次会议召集和召开程序及参会人员符合《公司法》及 《公司章程》的规定，表决所形成决议合法、有效。公司董事会秘书列席了会议。 二、监事会会议审议情况 出席会议的监事认真审议了下述议案，并以记名投票表决的方式审议通过如 下议案： 1、审议通过了《关于 2025 年第一季度报告的议案》 经审核，监事会认为董事会编制和审核公司《2025 年第一季度报告》的程序 符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司 2025 年第一季度经营的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或 ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 公告编号：2025-032 宁波恒帅股份有限公司 第二届董事会第二十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 本项议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：5 票同意，0 票反对，0 票弃权。 三、备查文件 1、宁波恒帅股份有限公司第二届董事会第二十三次会议决议； 2、宁波恒帅股份有限公司第二届董事会审计委员会第二十二次会议决议。 特此公告。 宁波恒帅股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第二十三次会议于 2025 年 4 月 28 日在公司会议室以现场的方式召开。会议通知于 2025 年 4 月 23 日 以书面与电话相结合的方式发出。本次会议由公司董事长许宁宁先生召集并主持， 会议应到董事 5 名，实到董事 5 名，本次会议召集和召开程序及参会人员符合《公 司法》及《公司章程》的规定，表决所形成决议合法、有效。公司监事、高级管理 人员列席了会议。 二、董事会会议审议情况 出席会议的董事认真审议了下述议案，并以记名投票表决的方式审议通过如下 议案： 1、 ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为2.028亿元，同比下降16.04%[5] - 营业总收入同比下降16.03%，从241,589,293.91元降至202,832,135.57元[23] - 归属于上市公司股东的净利润为4180万元，同比下降35.48%[5] - 营业利润同比下降35.94%，从75,649,780.31元降至48,443,021.00元[23] - 净利润同比下降35.48%，从64,788,926.45元降至41,800,780.50元[24] - 基本每股收益从0.81元降至0.52元，降幅35.80%[25] 成本和费用（同比环比） - 财务费用同比增加32.90%，主要系利息收入减少[9] - 信用减值损失同比增加56.20%，主要系坏账准备计提减少[9] - 营业外支出同比激增21920.37%，主要系滞纳金等增加[9] - 研发费用增长8.50%，从6,858,817.51元增至7,441,651.89元[23] - 支付给职工以及为职工支付的现金本期为49,462,120.32元，同比增长8.3%[26] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为4970万元，同比下降23.79%[5] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为262,502,773.50元，同比下降7.6%[26] - 经营活动现金流入小计本期为269,451,998.98元，同比下降7.8%[26] - 经营活动现金流出小计本期为219,744,753.31元，同比下降3.2%[26] - 经营活动产生的现金流量净额本期为49,707,245.67元，同比下降23.8%[27] - 投资活动现金流入小计本期为135,173,023.67元，主要来自收回投资收到的现金135,000,000.00元[27] - 投资活动现金流出小计本期为177,219,400.77元，其中投资支付的现金为165,000,000.00元[27] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-42,046,377.10元，同比改善15.3%[27] - 现金及现金等价物净增加额本期为7,027,989.60元，同比下降48.6%[27] - 期末现金及现金等价物余额为343,911,262.18元，较期初增长2.1%[27] 资产和负债变动 - 总资产为15.743亿元，较上年度末微降0.09%[5] - 其他应收款增长132.03%至114.77万元，主要系出口退税增加[8] - 合同负债增长59.73%至436.67万元，主要系预收货款增加[8] - 公司货币资金期末余额为343,911,262.18元，较期初增长2.09%（336,883,272.58元）[17] - 交易性金融资产期末余额357,269,009.23元，较期初增长9.92%（325,021,045.67元）[18] - 应收账款期末余额209,475,854.77元，较期初下降15.88%（249,015,282.26元）[18] - 在建工程期末余额47,091,775.57元，较期初增长8.38%（43,449,215.01元）[18] - 非流动资产合计基本持平，从523,299,049.16元微降至523,086,403.52元[19] - 流动负债合计下降17.08%，从261,396,438.04元降至216,753,551.34元[19] - 应付账款下降23.03%，从131,321,939.83元降至101,115,303.75元[19] - 其他非流动资产增长24.02%，从11,617,686.16元增至14,408,576.63元[19] - 归属于母公司所有者权益下降3.15%，从1,283,015,193.54元降至1,324,688,393.08元[20] 股东和股权结构 - 公司控股股东宁波恒帅投资管理有限公司持有42,868,113股限售股，占股比例未披露，限售期至2025年10月21日[14] - 境内自然人俞国梅持股14,289,371股，占总股本17.86%，其中14,289,371股为限售股，限售期至2025年10月21日[12][14] - 宁波玉米股权投资管理合伙企业（有限合伙）持股2,156,816股（占总股本2.70%），其中1,156,596股为限售股，按董监高锁定规则每年解禁25%[12][14] - 中国建设银行－中欧悦享生活混合基金持有920,400股流通股，占总股本1.15%[12] - 前10名无限售股东中，黄劲平通过融资融券账户持有397,100股（占总股本0.50%）[12] 其他重要事项 - 公司2025年2月获证监会批准向不特定对象发行可转换公司债券[15] - 加权平均净资产收益率为3.21%，同比下降2.53个百分点[5]

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 公告编号：2025-030 宁波恒帅股份有限公司 关于 2024 年度利润分配实施的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 宁波恒帅股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度权益分派方案已 获 2025 年 4 月 23 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过，现将权益分派事宜 公告如下： 一、公司 2024 年度利润分配的基本情况 1、宁波恒帅股份有限公司于 2025 年 4 月 23 日召开 2024 年年度股东大会， 审议通过了《关于 2024 年度利润分配预案的议案》，同意公司以总股本 80,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 4.0 元（含税）， 合计派发现金股利 32,000,000.00 元；不送红股；同时以资本公积金转增股本方 式向全体股东每 10 股转增 4 股，共计转增 32,000,000 股，转增后公司总股本将 增加至 112,000,000 股（具体以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记 为准）。剩余未分配利润结转以后年度。 公司 ...