行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"且维持该评级 [1] 核心观点 - 潮宏基计划赴港上市 其珠宝业务2025年上半年营收39.24亿元 同比增长21.2% 加盟渠道表现突出 营收22.19亿元 增长37.6% [2][3][17] - 雪中飞提出"品牌向上 创新突破"战略 首次亮相中国国际时装周 定位中国冰雪羽绒服第一品牌 [6][68] - 斯凯奇完成私有化退市 交易金额超90亿美元 2024年销售额达89.7亿美元 [6][67] - VF集团以6亿美元出售Dickies品牌 该品牌2025财年销售额5.421亿美元 同比下降12.3% [7][72] 本周观察：潮宏基上市计划 - 潮宏基递交港交所主板申请 主营CHJ潮宏基、Soufflé、CHJ‧ZHEN三大珠宝品牌及FION包袋品牌 [2][17] - 2025年上半年珠宝业务营收占比96.6% 包袋业务占比3.0% [3][17] - 珠宝业务门店达1542家 其中加盟门店1337家 自营门店201家 [3][17] - 2025年上半年自营门店同店销售增26.5% 加盟门店同店销售增32.0% [4][18] - 包袋业务门店数量持续收缩 从2022年319家降至2025年上半年219家 [4][18] 行业动态与并购事件 - 斯凯奇被3G Capital私有化 为全球第三大鞋履公司 [6][67] - 雪中飞推出SNFL-TEX冰雪科技系统 聚焦年轻消费者冰雪生活场景 [69][70] - VF集团出售Dickies予Bluestar Alliance 专注The North Face、Vans、Timberland三大核心品牌 [7][73] 板块行情表现 - SW纺织服饰板块周跌0.26% 跑赢沪深300指数0.19个百分点 [8][19] - 子板块分化：纺织制造涨0.76% 服装家纺涨0.66% 饰品跌3.78% [8][19] - 家居用品板块涨0.84% 造纸跌0.15% 文娱用品跌1.68% [19] 板块估值水平 - SW纺织制造PE-TTM 22.20倍 处于近三年68.75%分位 [8][25] - SW服装家纺PE-TTM 30.80倍 处于近三年100%分位 [8][25] - SW饰品PE-TTM 30.76倍 处于近三年90.79%分位 [8][25] - SW家居用品PE-TTM 26.16倍 处于近三年82.24%分位 [8][25] 个股涨跌排行 - 纺织服饰涨幅前五：泰慕士(+61.05%)、红豆股份(+26.14%)、报喜鸟(+22.51%)、兴业科技(+19.9%)、新华锦(+10.39%) [28][29] - 纺织服饰跌幅前五：曼卡龙(-10.8%)、莱绅通灵(-8.78%)、美邦服饰(-7.48%)、明牌珠宝(-7.35%)、迪阿股份(-7.05%) [28][29] - 家居用品涨幅前五：蒙娜丽莎(+21.22%)、玉马科技(+17.04%)、*ST亚振(+15.14%)、天振股份(+14.7%)、美克家居(+11.47%) [30][32] 行业数据跟踪 - 原材料价格：棉花328指数15283元/吨周涨0.2% 金价826.71元/克周跌0.4% 羊毛指数1319澳分/公斤周涨2.2% [33] - 出口数据：2025年1-8月纺织品出口945.13亿美元增1.6% 服装出口1027.61亿美元降1.7% 家具出口424.71亿美元降5.39% [48] - 社零数据：2025年8月社零总额3.97万亿元增3.4% 金银珠宝类增16.8% 体育娱乐用品增16.9% [55][56] - 房地产数据：30大中城市商品房周成交面积150.45万平方米 环比增9.75% 2025年累计成交面积6230.63万平方米降5.3% [62]

控股股东减持 - 控股股东香港俊耀计划减持1750.5万股（占总股本1.5%） 套现金额约9.61亿元（按54.92元/股测算）[1] - 香港俊耀为实际控制人张聪渊家族控制 张聪渊家族通过香港俊耀和中山浤霆合计持股85.98%[1] - 香港俊耀自6月27日起已累计减持1750.5万股 累计套现约8.95亿元[1] 经营业绩表现 - 2025年上半年营收同比增长10.4%至126.6亿元 归母净利润同比下滑11.1%至16.7亿元[2] - 第二季度营收同比增长9.0%至73.1亿元 归母净利润同比下滑16.7%至9.1亿元[2] - 利润承压主因新工厂产能爬坡扰动及部分老客户订单下滑需调配产能[2] 市场与客户结构 - 美国市场为第一大销售来源 2024年营收占比达85.00%（客户总部所在地）[2] - 华利集团为耐克主要制鞋供应商 在耐克供应商名册中排名第六[2] - 部分客户正商讨关税带来的成本问题 部分客户尚未讨论该问题[2] 行业环境与公司展望 - 全球运动鞋行业面临宏观经济压力加剧及国际贸易政策不确定性上升的挑战[2] - 公司现金流及经营指标稳健 未来将继续新建工厂并对中长期发展充满信心[2] - 股东减持或与核心美国市场关税变化有关[1] 股价表现 - 9月22日股价报收54.92元/股 单日跌幅1.75%[3] - 同日上证消费80指数报收5351.16点 跌幅0.46%[4]

华利集团大股东减持 - 控股股东香港俊耀计划减持1750.5万股（占总股本1.5%）[1] - 按54.92元/股测算套现金额约9.61亿元[2] - 张聪渊家族通过香港俊耀和中山浤霆合计持股85.98%[1] 华利集团经营表现 - 2025年上半年营收126.6亿元（同比增长10.4%）[3] - 归母净利润16.7亿元（同比下滑11.1%）[3] - 第二季度净利润9.1亿元（同比下滑16.7%）[3] 市场与客户风险 - 美国市场营收占比达85%[2] - 部分客户正商讨关税成本问题[2] - 利润承压因新工厂产能爬坡及老客户订单下滑[4] 同业资本运作 - 山西汾酒股东华创鑫睿拟减持不超过1.33%股份[18][19] - 百果园配售2.795亿股筹约3.25亿港元（约2.99亿元人民币）[21] - 良品铺子控股权转让获无条件批准[15] 消费品行业动态 - 摩森康胜任命Rahul Goyal为新任CEO[7] - 可口可乐保留Costa咖啡即饮产品控制权[12] - 妙可蓝多注销200万股股份[13] 餐饮与新茶饮扩张 - 奈雪的茶以快闪店形式进入纽约市场[22] - 茶百道巴黎首店开业并规划第二、三家门店[24] - 霸王茶姬将在香港铜锣湾及将军澳开设新店[25] 零售与电商发展 - 抖音电商日均125万场直播开播[28] - 淘宝出海投入10亿元营销补贴拓展海外市场[30] - 永辉超市"胖改店"模式首入陕西汉中[32] 物流行业调整 - 五家快递公司自9月22日起上调上海区域收件价格[34]

控股股东减持 - 控股股东香港俊耀计划减持1750.5万股（占总股本1.5%） 套现金额约9.61亿元[1] - 香港俊耀自6月27日起已累计减持1750.5万股 累计套现8.95亿元[1] - 实际控制人张聪渊家族通过香港俊耀和中山浤霆合计持股85.98%[1] 财务表现 - 2025年上半年营收同比增长10.4%至126.6亿元[4] - 2025年上半年归母净利润同比下滑11.1%至16.7亿元[4] - 第二季度营收同比增长9.0%至73.1亿元 归母净利润同比下滑16.7%至9.1亿元[4] 市场与客户 - 美国市场为第一大销售来源 营收占比达85.00%[4] - 华利集团为耐克主要供应商 排名第六[4] - 部分客户正商讨关税带来的成本问题 部分客户尚未讨论[2] 经营状况 - 利润承压主因新工厂产能爬坡扰动及部分老客户订单下滑需调配产能[4] - 公司现金流及经营指标稳健 将继续新建工厂[2] - 全球运动鞋行业面临宏观经济压力及国际贸易政策不确定性挑战[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入126.61亿元人民币，同比增长10.36% [2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润16.71亿元人民币，同比减少11.06% [2] - 2025年6月末合并报表未分配利润约94亿元人民币 [4] - 2022-2024年资本开支每年约11-17亿元人民币，预计2025-2026年保持在区间平均或偏高水平 [2] 产能与工厂运营 - 新工厂投产后需10-12个月实现盈亏平衡，3年左右运营效率达较好状态 [1] - 2025年二季度有一家新工厂实现盈利（管理报表口径） [1] - 新工厂整体毛利率较第一季度有所改善 [1] - 将继续在印尼及越南新建工厂，投产节奏与订单匹配 [2] - 老工厂进行设备自动化改造 [2] 关税与成本管理 - 美国进口关税税率上调增加客户销往美国市场的成本 [1] - 部分客户与公司商讨关税成本问题，部分尚未讨论 [1] - 成本和费用控制是公司运营重点关注事项 [1] 分红政策 - 2024年度现金分红金额占当期净利润比例约70% [3] - 2025年半年度现金分红金额占当期净利润比例约70% [3][4] - 未来在满足资本开支和运营资金需求后尽可能多分红 [4] 行业与订单 - 运动鞋行业面临宏观经济压力及国际贸易政策不确定性 [2] - 管理层对行业中长期结构性增长前景看好 [2] - 新老品牌订单增速差异对工厂产能协调带来挑战 [1] - 公司已制定降本增效措施应对阶段性效率波动 [1]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.02%至56.08元/股 成交额达1.66亿元 换手率0.26% 总市值654.45亿元 [1] 主营业务构成 - 运动休闲鞋占比89.53% 运动凉鞋/拖鞋及其他占比8.31% 户外靴鞋占比2.07% 其他补充业务占比0.09% [1] 机构持仓情况 - 贝莱德卓越远航混合A基金持有9万股 占基金净值比例3.33% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约24.12万元 [2] 基金产品表现 - 贝莱德卓越远航混合A成立于2024年5月21日 规模1.05亿元 [2] - 今年以来收益率26.16% 近一年收益率56.31% 成立以来收益率36.43% [2] 基金经理信息 - 基金经理毕凯任职8年29天 管理规模3.6亿元 最佳回报37.67% 最差回报-22.83% [3] - 基金经理单秀丽任职4年14天 管理规模29.67亿元 最佳回报2.69% 最差回报-33.6% [3]

股价表现与公司概况 - 9月19日股价上涨5.02%至56.08元/股 成交额1.66亿元 换手率0.26% 总市值654.45亿元 [1] - 公司主营运动鞋履开发设计、生产与销售 运动休闲鞋占比89.53% 运动凉鞋/拖鞋及其他占比8.31% 户外靴鞋占比2.07% [1] - 2004年9月成立 2021年4月上市 注册地址为广东省中山市火炬开发区 [1] 基金持仓情况 - 景顺长城中小创精选股票A（000586）二季度持有19.28万股 持股数量环比不变 占基金净值3.67% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约51.67万元 最新规模2.74亿元 今年以来收益23.26% 近一年收益45.72% 成立以来收益235.19% [2] - 基金经理张靖任职14年130天 管理规模56.32亿元 最佳回报340.69% 刘力思任职309天 管理规模5.29亿元 最佳回报24.35% [2]

走访工作覆盖与机制 - 广东证监局2024年以来累计走访395家上市公司 覆盖辖区上市公司总数86% [1] - 走访包括市值1000亿元以上头部上市公司10家 市值100亿元至1000亿元上市公司125家 市值100亿元以下上市公司260家 [1] - 累计收集问题诉求及意见建议300余条 建立工作专班和多轮走访方案 与地方政府及交易所形成常态化互通机制 [1] 重点企业调研与问题解决 - 联合证监会上市司及深交所针对性走访美的集团 海天味业 领益智造 华利集团等重点上市公司 [2] - 针对境外投融资 外汇管理 海外产能建设等诉求定人定岗跟踪解决进度 [2] - 通过现场办公和"四个一批"思路分类推进经营困难公司重组重整 28家困难公司上半年营收同比增长77.8% 盈利同比增长超2倍 [2] 上市公司经营表现 - 2025年上半年广东辖区459家A股上市公司合计营业收入1.85万亿元 同比增长6.97% 归母净利润1150.74亿元 同比增长9.19% [3] - 营收和盈利增速显著高于全国平均水平 上半年新增千亿市值公司3家 [3] - 截至2025年8月底辖区上市公司市值总额达6.54万亿元 [3] 质量提升专项行动 - 启动上市公司"质量提升 市值提升 形象提升"专项行动 推动从监管推着走向监管领着跑转型 [3] - 推动74家上市公司开展中期分红超160亿元 其中4家公司分红超10亿元 22家公司中报股利支付率超50% [3] 并购重组支持措施 - 成立广东资本市场并购重组联盟 推动广州市出台配套政策 并购重组标的库扩围至2000余家 [4] - 2025年以来辖区上市公司披露及完成重大资产重组17单 数量居全国首位 交易规模合计超400亿元 [4]

股价及交易表现 - 9月17日公司股价上涨3.72% 成交额达2.02亿元[1] - 当日融资买入1459.49万元 融资偿还1778.09万元 融资净流出318.60万元[1] - 融资融券余额合计1.14亿元 其中融资余额1.13亿元占流通市值0.18% 处于近一年80%分位高位水平[1] 融券交易情况 - 9月17日融券卖出700股 金额3.83万元 融券余量2.85万股[1] - 融券余额155.78万元 超过近一年90%分位水平 处于高位[1] 股东结构变化 - 截至9月10日股东户数1.41万户 较上期减少2.76%[2] - 人均流通股82765股 较上期增加2.84%[2] - 香港中央结算公司持股568.23万股 较上期减少409.70万股[2] 机构持仓变动 - 易方达创业板ETF持股377.60万股 较上期减少9.62万股[2] - 富国天益价值混合持股346.18万股 较上期减少63.63万股[2] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股274.87万股 较上期增加14.84万股[2] - 富国天惠成长混合退出十大流通股东行列[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入126.61亿元 同比增长10.36%[2] - 归母净利润16.71亿元 同比减少11.06%[2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现91.03亿元[2] - 近三年累计派现66.52亿元[2] 公司基本信息 - 主营业务为运动鞋履开发设计、生产与销售[1] - 收入构成：运动休闲鞋89.53% 运动凉鞋/拖鞋及其他8.31% 户外靴鞋2.07% 其他0.09%[1] - 成立于2004年9月2日 2021年4月26日上市[1]

股价表现与交易数据 - 截至2025年9月17日收盘价为54.66元，单日上涨3.72% [1] - 换手率为0.32%，成交量为3.76万手，成交金额达2.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出986.27万元，游资资金净流出1237.44万元，散户资金净流入2223.71万元 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入126.61亿元，同比增长10.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为16.71亿元，同比减少11.06% [1] - 整体毛利率较去年同期有所下滑，主要因新工厂处于爬坡阶段及产能调配安排 [1] 股东回报政策 - 公司提高分红频次并增加中期分红，2025年中期现金分红金额占上半年净利润比例约70% [1] 行业环境状况 - 全球运动鞋行业在宏观经济压力加剧、国际贸易政策不确定性上升的环境下运行 [1] - 运动鞋品牌及制造商普遍面临挑战 [1] 投资者关系管理 - 公司回应市值管理问题时强调经营状况稳健，各项经营指标保持稳定 [1] - 明确表示影响二级市场股价的因素多元，未直接回应具体市值管理措施 [1]