**广立微 20250818 电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概述** - 公司通过并购比利时鲁西达公司获得全球领先的器件仿真、链路仿真及 PDK 服务能力，巩固光通信领域技术领先地位[2] - 硅光技术市场前景广阔，预计到 2033 年保持 45%以上增速[2][6] - 公司计划通过收购海外企业布局硅光全产业链，完善从器件建模到制造端良率分析的全方位产品线[2][6] **2 财务及业务表现** - 2025 年上半年营收 12 亿元（+15%），净利润 2.8 亿元（+20%）[3] - 软件业务增长超 50%，硬件业务增长 38%，整体营收增速恢复至 43%以上[2][20] - 新签订单 3.1 亿元（+60%），在手订单接近 5 亿元（硬件 3.5 亿，软件 1.46 亿）[2][22][23][24] - DFT 业务上半年营收 3,000 多万元（同比翻倍），但受大单影响毛利率下降[26] - 数据分析软件收入 2,000 多万元（+2.5 倍），全年目标 5,000 万元有望超额完成[29] **3 并购鲁西达公司详情** - 并购背景：应对光通信市场增长及硅光技术潜力，解决传统 EML 技术良率低、成本高问题[4][5] - 并购影响：获得全球领先的器件仿真、链路仿真及 PDK 服务能力，布局专用 PDA 软件蓝海市场[5][8] - 并购后整合计划：以鲁西达为技术支点，通过后续并购健全工具链，目标 3-5 年内营收达 2 亿美元[9][12][14] - 并购风险：欧盟和比利时政府已批准协议，无取消风险[7] **4 技术及产品进展** - 硅光技术：EML 与硅光结合实现一体化封装，提升传输速率和计算效率[5][6] - DFT 工具开发：新成立广立信创团队，预计年底推出多款 DFT 工具[27] - DFM 工具：正在武汉星星、华丽等大厂试用，CMP 工具已下单[28] - AI 赋能：AI 和 LLM 大模型提升数据分析软件客户粘度，license 数量从 100 套增至四五百套[29] **5 市场拓展及挑战** - 海外市场：硬件在韩国遇阻，软件通过鲁西达渠道推广，计划推出光芯片数据分析软件[34] - 国内晶圆厂合作：针对中国工艺特色研发，消除外资公司工艺参数敏感性担忧[10] - 竞争格局：新思为最大竞争对手，但鲁西达在电路仿真和 PDK 领域优势明显[17] **6 未来规划** - 3-5 年目标：通过并购整合成为全球唯二具备完整硅光工具链的企业[13][14] - 收入模式：短期以 license 为主（70%），design service 占 20%-30%，长期发展 royalty 模式[15][16] - 人员规划：年底总人数预计达 800 人，新增人员集中在 AE 部门和 DFT/DFM 开发团队[34][35] **7 其他重要信息** - WAT 设备上半年签单 56 台（去年同期 35 台），全年出货量预计超预算 10%-20%[30] - PCM 业务尚未贡献收入，预计 2025 年 Q3/Q4 评估订单可能性[33] - 股权激励方案调整：因 2025 年营收目标难达成，股份支付费用减少[21]

A股市场表现 - 沪指涨0.85%收报3728.03点创2015年8月以来十年新高深成指涨1.73%收报11835.57点创业板指涨2.84%收报2606.20点均突破去年10月8日高点北证50创历史新高 [1] - 沪深两市成交额达27642亿元较上一交易日大幅放量5196亿元 [1] - 截至发稿已有525家A股上市公司披露半年报其中超过380家公司归母净利润同比增长88家公司增幅超100% [1] 半导体板块行情 - 半导体板块表现较好选取117家半导体公司中108家公司市值上涨旋极信息力源信息深圳华强等公司领涨7家公司市值下跌澜起科技振芯科技楚江新材等领跌 [1] - 集微半导体产业指数收报4971.92点涨105.49点涨幅2.17% [7] - 集微指数从118家半导体企业样本库选取30家成份股涵盖电子元件材料设备设计制造IDM封测分销等领域 [6] 美股及中概股动态 - 美股三大指数涨跌不一道指涨0.08%报44946.12点标普500跌0.29%报6449.80点纳指跌0.40%报21622.977点 [2] - 热门中概股中蔚来涨8.09%大全新能源涨8.04%阿特斯太阳能涨7.45%晶科能源涨6.54%小马智行B站老虎证券至多涨4.69%拼多多涨3.67%腾讯控股ADR涨1.10%阿里跌0.83% [2] - 美国大型科技股特斯拉跌1.50%英伟达苹果微软至多跌0.86%亚马逊Meta谷歌A至多涨0.47% [2] A股半导体公司业绩 - 盛景微上半年营业收入2.35亿元同比增长2.4%归母净利润1437.78万元同比增长57.66%扣非净利润1109.11万元同比增长66.16% [3] - 广立微上半年营业收入2.46亿元同比增长43.17%归母净利润1568.42万元同比增长518.42%扣非净利润-106.57万元较去年同期-352.56万元同比增加69.77% [3] - 天岳先进H股发行最终定价每股42.80港元将于2025年8月20日在港交所主板挂牌上市 [3] 全球科技公司动态 - 小米智能手机二季度在东南亚市场出货量重回第一为2021年二季度后再次成为该市场出货量最高厂商 [4] - 特朗普政府计划通过投资入股英特尔让英特尔再次伟大 [4] - 特斯拉因英国销量下滑向汽车租赁公司提供约6折租车优惠7月在英销量降至987辆同比下降约60%同期英国新车销售总量仅下降约5% [4]

板块整体表现 - 软件开发板块较上一交易日上涨4.3% [1] - 上证指数报收3728.03点，上涨0.85%；深证成指报收11835.57点，上涨1.73% [1] 领涨个股表现 - 科创信息（300730）收盘价21.25元，涨幅19.99%，成交量99.70万手，成交额19.54亿元 [1] - 山大地纬（688579）收盘价13.58元，涨幅16.87%，成交量36.05万手，成交额4.62亿元 [1] - 新致软件（688590）收盘价26.53元，涨幅15.75%，成交量35.23万手 [1] - 指南针（300803）收盘价125.96元，涨幅14.64%，成交量129.78万手，成交额157.94亿元 [1] - 广立微（301095）收盘价94.88元，涨幅13.86%，成交量17.87万手 [1] 跟涨个股表现 - 中望软件（688083）收盘价77.00元，涨幅12.46%，成交量6.75万手，成交额5.06亿元 [1] - 财富趋势（688318）收盘价155.85元，涨幅12.36%，成交量17.00万手，成交额25.11亿元 [1] - 同花顺（300033）收盘价404.90元，涨幅10.27%，成交量30.88万手，成交额120.36亿元 [1] - 金橙子（688291）收盘价41.21元，涨幅10.19%，成交量9.81万手，成交额4.02亿元 [1] - 大智慧（601519）收盘价17.22元，涨幅10.03%，成交量148.16万手，成交额24.58亿元 [1] 下跌个股表现 - 菜斯信息（688631）收盘价100.42元，跌幅1.90%，成交量4.32万手 [2] - 汉仪股份（301270）收盘价43.15元，跌幅1.51%，成交量7.40万手，成交额3.20亿元 [2] - ST立方（300344）收盘价5.93元，跌幅1.50%，成交量44.81万手，成交额2.66亿元 [2] - 多伦科技（603528）收盘价10.06元，跌幅1.37%，成交量172.46万手，成交额7.41亿元 [2] - 吉大正元（003029）收盘价29.30元，跌幅1.05%，成交量26.34万手，成交额7.64亿元 [2] 资金流向情况 - 软件开发板块主力资金净流出8.28亿元，游资资金净流出7.13亿元，散户资金净流入15.41亿元 [2] - 用友网络（600588）主力净流入5.24亿元（占比17.06%），游资净流出3.27亿元（占比10.67%），散户净流出1.96亿元（占比6.40%） [3] - 拓维信息（002261）主力净流入4.94亿元（占比6.77%），游资净流出2.13亿元（占比2.92%），散户净流出2.81亿元（占比3.85%） [3] - 中安科（600654）主力净流入1.78亿元（占比34.65%），游资净流出5378.90万元（占比10.45%），散户净流出1.25亿元（占比24.21%） [3]

1H25业绩表现 - 1H25收入2.46亿元，同比增长43% [1] - 1H25归母净利润0.16亿元，同比增长518% [1] - 1H25扣非归母净利润-0.01亿元，亏损同比收窄70% [1] - 2Q25收入1.79亿元，同比增长404% [1] - 2Q25归母净利润0.29亿元，同比增长16% [1] - 2Q25扣非归母净利润0.21亿元，同比持平 [1] 业务发展情况 - 软件开发及授权业务收入0.91亿元，同比增长50% [2] - 设备业务收入1.53亿元，同比增长38% [2] - 软件业务毛利率下滑15个百分点，主要因DFT等新业务项目交付量较大导致外包服务增加 [2] - 设备业务自4Q24以来延续复苏趋势 [2] - 全年设备业务预计实现20%增长 [2] 收购LUCEDA业务布局 - 收购全球硅光设计软件龙头LUCEDA，进军硅光领域 [3] - LUCEDA主要业务为硅光芯片设计成套软件及PDK开发、设计流程优化 [3] - LUCEDA 2024年收入0.38亿元，2025E收入0.42亿元，净利润端基本盈亏平衡 [3] - 收购完成后预计下半年并表，将充实公司收入端 [3] - 公司有望将半导体制造端业务方案复制至硅光领域，实现从传统EDA到PDK的业务扩展 [3] 盈利预测与估值调整 - 上调2025年收入预测3%至7.03亿元，上调2026年收入预测5%至8.86亿元 [4] - 上调2025年净利润预测4%至1.38亿元，上调2026年净利润预测6%至1.98亿元 [4] - 切换估值方法至P/S估值法，上调目标价55%至97元 [4] - 目标价较当前股价有16%上行空间 [4]

投资评级与目标价 - 报告维持对广立微的"买入"评级，目标价上调至92.78元人民币（前值61.76元）[1][4] - 目标价基于分部估值法，软件业务给予25E 45x PS（对应市值120亿元），测试机业务给予25E 60x PE（对应市值65亿元）[4][10][11] 财务表现与增长驱动 - 2025年H1营收2.46亿元（同比+43.17%），归母净利1568.42万元（同比+518.42%），Q2营收环比增长169.91%[1] - 软件开发及授权收入0.91亿元（同比+50.24%），测试设备收入1.53亿元（同比+38.13%）[1] - 上调25-27年收入预测至7.60/9.87/12.33亿元（增幅9%/11%/10%），归母净利预测至1.63/2.20/2.93亿元[4] 业务亮点与战略布局 - EDA软件新产品（DFT/DFM工具）放量驱动增长，测试设备拓展至量产用机[1] - 收购Luceda NV（4000万欧元）切入硅光芯片设计领域，协同现有良率提升解决方案[3] - 软硬件协同优势显著，WAT测试机具先发优势，国产替代浪潮下市场份额有望提升[2][11] 行业与估值分析 - 软件业务25-27年营收CAGR达56%，高于可比公司均值（30%），获估值溢价[4][10] - 可比公司估值参考：EDA企业概伦电子/华大九天平均25E 31.9x PS，半导体设备企业平均25E 40.6x PE[12][13] - 当前股价83.33元（截至8月15日），对应25E PE 102.46x，PB 5.05x[6][9] 盈利预测指标 - 25年预测毛利率64.63%，净利率22.51%，ROE 5.05%[9] - 25年EPS 0.81元，26年EPS 1.10元，27年EPS 1.46元[4][9] - 25年经营性现金流预测5.14亿元，资本支出1.02亿元[18]

机构持股情况 - 截至2025年8月17日共有11个机构投资者持有广立微A股股份合计持股量达8856.24万股占公司总股本的44.22% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为44.21%包括杭州广立微股权投资有限公司、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司等知名机构 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上涨0.24个百分点显示机构投资者对公司的持续看好 [1] 公募基金动态 - 本期较上一期持股增加的公募基金共2个包括诺安优化配置混合A和国联安半导体ETF持股增加占比达0.25% [2] - 本期新披露的公募基金为申万菱信专精特新主题混合型发起式A显示市场对专精特新主题的关注 [2] - 本期有4只公募基金未再披露持股包括南方智弘混合A、浦银安盛科技创新优选混合等可能显示部分基金调整持仓策略 [2]

A股半年报业绩表现 - 截至发稿已有525家A股上市公司披露半年报，其中超过380家公司归母净利润同比增长，88家公司增幅超过100% [1] - 圣农发展上半年归母净利润9.10亿元，同比大幅增长791.93%，扣非归母净利润3.76亿元，同比增长305.44% [3][4] - 晓鸣股份上半年归母净利润1.85亿元，同比增长733.34%，鸡产品销售15423.63万羽，同比增长64.71% [4] 制造业与科技板块业绩亮点 - 广立微上半年营收2.46亿元（+43.17%），归母净利润1568.42万元（+518.42%），软硬件业务均快速增长 [5] - 四方光电上半年营收5.08亿元（+49.36%），归母净利润8412.38万元（+103.41%），冷媒泄漏监测传感器业务增长显著 [5] - 光库科技上半年营收5.97亿元（+41.6%），归母净利润5187万元（+70.96%），光通讯器件产销量分别增长74.60%和99.41% [5] - 华友钴业上半年营收371.97亿元（+23.78%），归母净利润27.11亿元（+62.26%），镍产品出货量同比增长83.91% [6] 机构对业绩主线的分析 - 多家券商指出A股半年报整体表现超预期，制造业与科技板块盈利韧性突出 [2][8] - 中信证券建议关注三条主线：AI/创新药产业趋势、通信/电子算力链、新能源"反内卷"主题 [9] - 华安证券推荐三大投资方向：AI/算力/机器人科技、稀土永磁/工程机械等景气领域、服务消费/房地产估值修复 [10] - 德意志银行认为中国经济韧性显现，服务消费和高端制造成为新增长极 [9]

并购重组 - 华虹公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买上海华力微电子有限公司控股权，同时募集配套资金，以解决IPO时股东承诺的同业竞争事项 公司股票自8月18日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [1] 业绩披露 - 光库科技2025年上半年营业收入为5 97亿元，同比增长41 58% 归母净利润为5187万元，同比增长70 96% [2] - 华友钴业2025年上半年实现营业收入372亿元，同比增长23 78% 归母净利润27 11亿元，同比增长62 26% [3] - 广立微2025年上半年实现营业收入2 46亿元，同比增长43 17% 归母净利润1568 42万元，同比增长518 42% [4] 增减持 - 南微医学股东中科招商拟减持不超过375 69万股，即不超过公司总股本的2% [5] - 山东章鼓股东牛余升、方树鹏共减持约70万股，占公司总股本的0 225% [6] - 宣泰医药控股股东联和投资自愿承诺自2025年8月25日起24个月内不减持公司股份 [7] 风险事项 - 国泰环保实控人、董事长陈柏校被立案调查并实施留置 [8] - *ST新潮因管理层更替未能及时披露诉讼案件已作出判决的信息 [9] - 山东章鼓股价异常波动，公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [10]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为2 46亿元 同比增长43 17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1568 42万元 同比增长518 42% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为106 57万元 同比收窄69 77% [1] - 基本每股收益为0 0796元 [1]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行A股5000万股，每股发行价58元，募集资金总额29亿元，扣除发行费用后净额26.84亿元，资金于2022年8月1日到账[1] - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金20.07亿元，其中19.36亿元为2025年上半年新增投入，剩余余额8661.4万元（含利息收益）[2] - 募集资金用途包括：募投项目投入69.73亿元、补充流动资金12亿元、超募资金补充流动资金100亿元、股份回购13.97亿元、现金管理72亿元[2] 募投项目进展 - 集成电路成品率技术升级开发项目累计投入2.16亿元，投资进度100.42%，已超额完成[3][4] - 集成电路高性能晶圆级测试设备升级研发项目累计投入1.71亿元，进度62%，预计2025年完成[4] - 集成电路EDA产业化基地项目累计投入3.61亿元，进度104.58%，已购置杭州市滨江区建设用地[4][5] 资金管理措施 - 设立6家银行专项账户存放募集资金，总余额8628.4万元，执行三方监管协议[3] - 2025年6月末72亿元闲置资金用于购买结构性存款，期限30-180天，年化收益率未披露[6] - 超募资金172.82亿元中，100亿元用于永久补充流动资金，14亿元用于股份回购（已回购321.85万股）[9][10] 实施主体调整 - 新增三家全资子公司（广立测试、上海广立微、长沙广立微）作为募投项目联合实施主体，涉及资金支持上限3.8亿元[5][11] - 实施地点相应扩展至上海、长沙等地，优化资源配置并加速项目建设[5][11] 监管合规情况 - 董事会、监事会确认募集资金使用符合《上市公司募集资金监管规则》等法规要求[7][8] - 2022-2024年三次审议通过闲置资金现金管理议案，单次额度均不超过80亿元[5][6][13]