报告公司投资评级 - 华兰疫苗的投资评级为“谨慎增持”[2] 报告的核心观点 - 华兰疫苗2024年前三季度业绩下滑，营业收入9.57亿元同比下滑44.28%，归母净利润2.67亿元同比下滑57.54%，扣非后归母净利润1.96亿元同比下滑64.65%，业绩下滑受上年甲流疫情高基数、本报告期流感疫苗销量减少及价格下调等因素影响[3] - 2024年前三季度公司盈利能力下降，毛利率为81.05%较上年同期下降7.36个百分点，销售净利率为27.93%较上年同期下降8.72个百分点[3] - 2024年前三季度公司期间费用率有变化，销售费用率为43.02%较上年同期提升1.73个百分点，管理费用率为8.7%较上年同期提升5.18个百分点，研发费用率为8.41%较上年同期提升4.25个百分点[3] - 维持华兰疫苗2024 - 2026年每股收益分别为0.88元、1.09元和1.19元，对应11月1日收盘价18.67元，动态市盈率分别为21.18倍、17.08倍和15.73倍[4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月1日华兰疫苗收盘价18.67元，一年内最高31.68元最低15.63元，沪深300指数3,890.02，市净率1.84倍，流通市值26.45亿元[1] - 2024年9月30日华兰疫苗每股净资产10.14元，每股经营现金流0.58元，毛利率81.05%，净资产收益率_摊薄4.39%，资产负债率20.25%，总股本60,102.75万股，流通股14,164.85万股，无B股和H股[1] 业绩情况 - 2024年前三季度华兰疫苗业绩下滑，营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润同比均下降，第三季度同样如此，业绩下滑受多种因素影响[3] - 2024年前三季度公司盈利能力指标如毛利率、销售净利率较上年同期下降[3] - 2024年前三季度公司期间费用率较上年同期有不同程度的提升[3] 财务预测 - 维持华兰疫苗2024 - 2026年每股收益分别为0.88元、1.09元和1.19元，对应动态市盈率分别为21.18倍、17.08倍和15.73倍[4] - 预计华兰疫苗2022 - 2026年营业收入、净利润、每股收益、市盈率等指标呈现一定的变化趋势[5] - 财务报表预测和估值数据汇总展示了华兰疫苗2022 - 2026年资产负债表、现金流量表中的各项数据变化情况[6][7] - 华兰疫苗2022 - 2026年在获利能力、资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率等方面有不同的数值表现[8]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为9.22亿元，同比下降41.23%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.67亿元，同比下降57.54%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.51亿元，同比下降28.24%[3] - 公司2024年第三季度末总资产为76.42亿元，较年初下降4.42%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为957,363,018.62元，同比下降44.3%[20] - 2024年前三季度净利润为267,359,727.86元，同比下降57.5%[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为350,644,555.60元，同比下降28.3%[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为4,705,371.54元，同比下降99.8%[23] 资产负债情况 - 公司三季度末流动资产为46.32亿元，非流动资产为30.10亿元，资产总计为76.42亿元[17][18][19] - 公司三季度末流动负债为15.03亿元，非流动负债为0.44亿元，负债总计为15.47亿元[17][18][19] - 公司三季度末归属于母公司所有者权益合计为60.94亿元[17][18][19] - 公司三季度末货币资金为5.31亿元，交易性金融资产为13.48亿元[17] - 公司三季度末应收账款为17.08亿元，存货为2.44亿元[17] - 公司三季度末其他非流动资产为16.90亿元[18] - 公司三季度末短期借款为3亿元[18] - 公司三季度末应付其他款项为11.09亿元[18] - 公司三季度末资本公积为29.45亿元，未分配利润为23.69亿元[19] 政府补助及公允价值变动 - 公司2024年第三季度计入当期损益的政府补助为4.02亿元[4] - 公司2024年第三季度除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损失为2.55亿元[4] 费用情况 - 公司2024年前三季度研发费用为80,510,272.88元，占营业收入的8.4%[20] - 公司2024年前三季度销售费用为411,829,871.25元，占营业收入的43.0%[20] - 公司2024年前三季度管理费用为83,284,696.66元，占营业收入的8.7%[20] - 公司2024年前三季度财务费用为-7,660,831.14元[20] 其他收益和投资收益 - 公司2024年前三季度其他收益为9,041,487.20元[20] - 公司2024年前三季度投资收益为55,812,973.56元[20] 现金流量 - 公司2024年第三季度投资活动现金流出小计为14,777,971,609.27元[24] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流出小计为442,826,685.86元[24] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-109,728,909.46元[24] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为531,251,202.49元[24] 股东情况 - 公司普通股股东总数为17,177，报告期末表决权恢复的优先股股东总数为0[10] - 公司前10名股东中，华兰生物工程股份有限公司持股比例为67.38%，持股数量为405,000,000股[10] - 公司前10名无限售条件股东中，新乡晨壹启明管理咨询合伙企业（有限合伙）和河南骅盈企业管理咨询合伙企业（有限合伙）分别持有30,000,714股和23,959,400股[11] - 公司回购专用证券账户持有6,027,467股，占总股本的1%[11] - 公司前10名股东中，管仲格通过信用证券账户持有145,850股[11] - 公司前10名无限售流通股股东中，中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金和中国银行股份有限公司－招商国证生物医药指数分级证券投资基金分别参与转融通出借股份367,200股和284,200股[12] - 公司高管安文珏、潘若文、范蓓、马小伟和吕成玉持有的378,000股股份处于限售状态[14] 产品价格调整 - 公司四价流感疫苗产品价格调整，成人剂型预充式0.5ml/支调整至88元/支，成人剂型西林瓶0.5ml/瓶调整至85元/瓶，儿童剂型预充式0.25ml/支调整至128元/支[15] 其他 - 公司2024年第三季度预付款项较年初增加81.60%，主要系经营性预付款项增加所致[6] - 公司2024年第三季度一年内到期的非流动资产较年初增加76.69%，主要系近一年内到期的理财增加所致[6] - 公司2024年第三季度销售费用同比下降41.95%，主要系收入减少相应服务费减少所致[7] - 公司2024年第三季度信用减值损失同比增加195.97%，主要系收入减少相应应收账款减少所致[7] - 公司第三季度报告未经审计[24]

保荐人情况 - 发表专项意见3次[3] - 对公司培训1次，日期为2024年3月19日[4] - 查询公司募集资金专户每月一次[3] 监管情况 - 2024年1月收到河南监管局警示函和深交所监管函[8] 募集资金情况 - 2022年4 - 7月现金管理超授权额度2.5亿，最高额12.5亿[8] - 2022年7月赎回部分超授权资金[9] - 2022年8月22日审议通过补充确认议案[9] 其他情况 - 募集资金项目进展与披露一致[3] - 各项承诺事项均已履行[6] - 重大合同履行无重大风险[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"谨慎增持"的投资评级 [2][3] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入3552.90万元,同比下降15.00%;实现归属于上市公司股东的净利润2527.44万元,同比下降76.65%;实现归属于上市公司股东的扣非后净利润-2132.15万元,同比下滑136.84% [2] - 上半年主要产品价格下调,公司6月5日公告对四价流感疫苗产品价格进行调整 [2] - 2024年上半年收入大幅下降的主要原因是:2023年一季度国内多地爆发甲流疫情,疫苗销量较往年增长显著,2024年上半年,流感疫情较为平稳,同时四价流感疫苗价格调整影响了当期的销售进度 [2] - 从期间费用率看,2024年上半年公司销售费用率为62.40%,较上年同期提升了35.13个百分点;管理费用率为135.14%,较上年同期提升了112.13个百分点;研发费用率为131.82%,较上年同期提升了97.48个百分点 [2] - 在研管线仍在推进,冻干A群C群脑膜炎球菌结合疫苗目前已完成III期临床试验,预计2025年报产,吸附无细胞百(三组分)白破联合疫苗预计2024年下半年启动III期临床试验 [2] - 考虑到流感疫苗价格的下调,预计公司流感疫苗2024年的销售收入或将下滑,预计公司2024年-2026年每股收益分别为0.88元、1.09元和1.19元 [2][3] 财务数据总结 - 2022年公司实现营业收入18.26亿元,同比下降0.23%;实现归属于上市公司股东的净利润5.20亿元,同比下降16.32% [4] - 预计公司2024年-2026年营业收入分别为20.49亿元、23.56亿元和27.10亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为5.30亿元、6.57亿元和7.13亿元 [4] - 预计公司2024年-2026年每股收益分别为0.88元、1.09元和1.19元,对应动态市盈率分别为19.06倍、15.39倍和14.09倍 [3][4] - 公司2022年毛利率为75.43%,2023年-2026年预计保持在73.00%左右;净利率2022年为28.46%,预计2024年-2026年在25.86%-27.89%之间 [4][6] - 公司2022年资产负债率为22.32%,预计2024年-2026年将上升至26.83%-29.99% [4][6]

证券代码：301207 证券简称：华兰疫苗 公告编号：2024-048 华兰生物疫苗股份有限公司 关于回购股份实施完成暨股份变动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 华兰生物疫苗股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年6月5日召开第二 届董事会第七次会议和第二届监事会第七次会议，审议通过了《关于回购公司 股份方案的议案》。公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份， 用于维护公司价值及股东权益所必需，并将按照有关回购规则和监管指引要求 在规定期限内出售或注销。本次回购总金额不低于人民币10,000万元（含本 数），不超过人民币20,000万元（含本数），回购价格不超过31.28元/股（含本 数），具体回购金额及回购数量以回购完成时实际使用的资金和回购的股份数 量为准。回购股份的实施期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起三个 月内。 具体内容详见公司在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《回购报告 书》（公告编号：2024-032）和《关于2023年年度权益分派实施后调整回购价格 上限的公告》（公告编号：202 ...

股份回购计划 - 公司计划用自有资金1 - 2亿元回购股份，价格不超31.28元/股，期限三个月[2] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购5600767股，占总股本0.93%，成交9913.11万元[3] - 截至2024年8月31日，回购最高成交价18.52元/股，最低16.23元/股[3] 回购规则 - 公司以集中竞价交易回购，委托价不为当日涨幅限制价[5] - 不在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制日委托回购[5] 后续安排 - 公司后续将适时实施回购计划并及时披露信息[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 28.55 元 [1][5] 报告的核心观点 - 华兰疫苗上半年收入和归母净利同比下滑，但鉴于流感疫苗年末集中销售，暂不调整盈利预测，预计 2024 - 26 年归母净利 10.7/13.4/16.8 亿元，给予 2024 年 PE 估值 16x，目标价 28.55 元 [1] - 上半年收入利润下降因 2023 年一季度春季突发流感疫情及部分已计提减值疫苗回款确认收入，预计 2024 年流感疫苗销售回归常态，集中在下半年尤其四季度 [2] - 2024 年流感疫苗销量有望平稳增长，考虑降价全年收入或下滑，行业供需有望更平衡，公司流感疫苗产销率有望提升 [3] - 公司在研管线不断推进，多款疫苗有进展，2023 - 2025 年有扣非利润目标值和触发值 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年上半年营业收入、归母净利、扣非净利 0.36/0.25/-0.21 亿元，同比下滑 76%/76%/136%；二季度营业收入、归母净利、扣非净利 130/-1131/-3549 万元，同比下滑 73%/193%/249% [1] - 预计 2024 - 26 年营业收入 30.37/37.28/46.10 亿元，同比增长 26.00%/22.74%/23.67%；归母净利润 10.72/13.41/16.80 亿元，同比增长 24.70%/25.07%/25.22% [6] 行业格局 - 2022 - 2023 年中国流感疫苗总体接种率约 3%，较美国 50%有较大提升空间 [3] - 赛诺菲因效价下降暂停中国供应，产品降价与公卫医生疫苗处方权放开有望促进接种率提升，行业供需 2024 年有望更平衡 [3] 在研管线 - Vero 狂苗和破伤风疫苗 2023 年获批，有望通过产品质量等协同成长 [4] - MenAC 有望 2025 年报产，DTacP 2024 年下半年启动三期临床，推进冻干 Hib、重组带疱等疫苗临床前开发 [4] 股权激励 - 2023 - 2025 年扣非利润目标值 8.2/10.5/11.7 亿元，触发值 7.7/9.6/10.5 亿元 [4]

证券代码：301207 证券简称：华兰疫苗 公告编号：2024-043 华兰生物疫苗股份有限公司 第二届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 华兰生物疫苗股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第九次会议于2024 年8月16日以电话或电子邮件方式发出通知，于2024年8月29日以通讯表决方式召开， 会议应出席董事9名，实际出席董事9名。会议的召集和召开符合《公司法》和《公 司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、会议以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果通过了《2024 年半年度报 告及其摘要》。 公司严格按照《证券法》及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关规 定，完成了 2024 年半年度报告的编制工作。公司审计委员会对该议案发表了同意的 审核意见，公司董事、监事、高级管理人员对该报告签署了书面确认意见。 《2024 年半年度报告摘要》具体内容详见公司同日披露于《证券时报》、《中 国证券报》、《上海证券报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的 2024 ...

财务数据分析 - 2024年上半年营业收入为35,528,955.73元，同比下降76.25%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为25,274,437.06元，同比下降76.65%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-21,321,549.76元，同比下降136.84%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为250,319,631.54元，同比下降35.68%[11] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为-312,039.28元[15] - 计入当期损益的政府补助为4,967,087.32元[15] - 持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为49,358,995.14元[15] - 其他营业外收入和支出为749,226.02元[17] - 其他符合非经常性损益定义的损益项目为36,487.32元[17] 公司概况 - 公司是专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业[19] - 公司主要销售流感疫苗，其中四价流感疫苗在国内独家上市并占据领先地位[19,20,21] - 公司流感疫苗生产及批签发数量持续保持国内龙头地位[19,20,21] - 公司建立了多个核心技术平台，并积极开展新型疫苗如mRNA疫苗的研发[24] - 公司依托自身技术平台，正在开展多个在研疫苗产品的临床研究和注册申报工作[22,25] - 公司拥有专业的质量管理团队，实施严格的质量管控体系，产品质量指标优于国家标准[23,24] - 公司具有丰富的产业化经验，生产工艺领先，并建有完善的冷链运输管理体系[25] - 公司"华兰"品牌在行业内具有较高的市场认可度和品牌声誉[25] - 公司持续推进疫苗新产品的研发，丰富产品管线，增加新的利润增长点[25] - 公司作为华兰生物的控股子公司，传承了华兰生物在生物医药领域的经验积累[25] 经营情况分析 - 公司2023年一季度营业收入为35,528,955.73元，同比下降76.25%，主要系国内多地爆发甲流疫情，流感疫苗销量较往年增长显著，本报告期流感疫情较为平稳，同时四价流感疫苗价格调整影响了当期的销售进度[27] - 公司2023年一季度营业成本为8,731,017.68元，同比增加670.79%，主要系本期狂犬疫苗销量增加，相应成本增加所致[27] - 公司2023年一季度销售费用为22,169,706.13元，同比下降45.66%，主要系本期收入大幅下降，相应服务费下降所致[27] - 公司2023年一季度管理费用为48,012,628.20元，同比增加39.47%，主要系本期存货报废增加所致[27] - 公司2023年一季度财务费用为-6,946,313.43元，同比下降319.69%，主要系本期利息收入增加所致[27] - 公司2023年一季度所得税费用为-116,322.10元，同比下降100.72%，主要系本期利润减少所致[27] - 公司2023年一季度经营活动产生的现金流量净额为250,319,631.54元，同比下降35.68%，主要系本期销售回款减少及支付2023年第四季度企业所得税综合所致[28] - 公司2023年一季度投资活动产生的现金流量净额为728,214,949.95元，同比增加652.56%，主要系本期理财赎回的金额大于购买理财的支出所致[28] - 公司2023年一季度筹资活动产生的现金流量净额为-356,972,697.51元，同比下降189.86%，主要系本期支付普通股股利增加所致[28] - 公司2023年一季度现金及现金等价物净增加额为621,513,313.65元，同比增加363.06%，主要系经营活动、投资活动及筹资活动综合影响所致[28] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目之"新型肺炎疫苗的开发及产业化项目"投资总额68,432.43万元，截至2023年10月27日累计投入33,901.04万元，公司将该项目剩余资金36,261.23万元（含利息收入及理财收益）投入"重组带状疱疹疫苗的开发及产业化项目"[49] - 公司以自筹资金预先投入募集资金项目实际投资额895,267,494.18元，以自筹资金预先支付发行费用3,454,505.00元，置换金额合计898,721,999.18元[48] - 截至2024年6月30日，公司尚未使用的募集资金余额（含利息收入及理财收益扣除银行手续费等的净额）为1,142,041,680.70元，其中使用闲置募集资金进行现金管理购买的理财产品未到期余额为800,000,000.00元[49] - 公司已披露的关于募集资金使用相关信息及时、真实、准确、完整，募集资金的使用和管理不存在违规情况[49] - 公司从维护全体股东和公司利益的角度出发，在募投项目实施主体、募集资金用途及投资规模不发生变更的情况下，决定延长冻干人用狂犬病疫苗开发及产业化建设项目、多联细菌性疫苗开发及产业化建设项目、新型疫苗研发平台建设项目的实施期限[45] - 公司于2023年11月15日召开股东大会终止了"新型肺炎疫苗的开发及产业化项目"，并将该项目剩余的募集资金投入到新增项目"重组带状疱疹疫苗的开发及产业化项目"[47,48] - 公司流感疫苗开发及产业化和现有产品供应保障能力建设项目已达到预定可使用状态，截至报告期末

证券代码：301207 证券简称：华兰疫苗 公告编号：2024-046 华兰生物疫苗股份有限公司 募集资金2024年半年度存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意华兰生物疫苗股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕2 号），华兰生物疫苗股份有限公司（以 下简称"公司"）获准向社会公开发行人民币普通股（A 股）股票 4,001.00 万股，每 股面值人民币 1 元，发行价格为人民币 56.88 元/股，募集资金总额为人民币 2,275,768,800.00 元，扣除各项发行费用人民币 31,565,696.07 元（含税），实际募集 资金净额为人民币 2,244,203,103.93 元，上述募集资金已于 2022 年 2 月 14 日划至 公司指定账户。大华会计师事务所（特殊普通合伙）已于 2022 年 2 月 14 日对公司 首次公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并出具了《验资报告》（大华验字 [2022]000066 号）。 截至 202 ...