投资评级 - 维持"推荐"评级 [2][8] 核心观点 - 公司作为国内EDA龙头企业，在自主可控趋势下通过"自研+并购"双轮驱动加速实现全流程覆盖并提升市占率 [8] - 2025年上半年营收实现稳健增长达5.02亿元（同比+13.01%），剔除股份支付影响后归母净利润实际为1.02亿元 [2][8] - 全球化拓展成效显著，境外收入达0.55亿元（同比+90.39%），技术服务业务收入0.67亿元（同比+28.37%）成为重要增长点 [8] - 研发投入达3.65亿元，费用率高达72.84%，支撑产品矩阵持续突破，新推出7款核心工具并构建9大关键解决方案 [8] 财务表现 - 2025年上半年归母净利润0.03亿元（同比-91.90%），主要受股份支付费用影响，扣非归母净利润-0.19亿元但亏损收窄 [2] - 预测2025-2027年营业收入分别为15.99/20.76/26.74亿元，增速30.8%/29.8%/28.8% [5][8] - 预测归母净利润分别为2.00/3.13/4.18亿元，增速82.5%/56.9%/33.3%，对应EPS 0.37/0.58/0.77元 [5][8] - 当前市盈率307倍（2025E），市净率12.0倍（2025E），总市值613.58亿元 [5] 业务进展 - 数字电路产品覆盖率近80%，新推出Hima Sim、Hima Time等四款核心工具 [8] - 模拟电路发布Andes AMS平台使设计效率提升50%以上，核心工具ALPS获得4nm先进工艺认证 [8] - 3DIC领域推出Argus 3DIC物理验证平台填补国内高端工具空白 [8] - 平板显示全流程产品已覆盖国内90%以上平板企业 [8] 行业定位与发展战略 - 公司在模拟、射频、存储、平板显示等领域已实现全流程工具覆盖，正攻坚数字设计和晶圆制造领域短板 [8] - 目标2025年实现设计领域全流程覆盖，紧抓3DIC、Chiplet等后摩尔时代技术趋势 [8] - 半导体产业链自主可控趋势下，公司作为国产EDA龙头将显著受益 [8]

产业合作与投资 - 10家企业达成技术合作 包括成都信息工程大学 宏电科技 广电计量等 [1] - 5家企业签约产业化项目 包括成都超纯应用材料 南京金理念信息技术等 [1] - 协议投资总额近20亿元 [1] - 成都超纯应用材料单个项目签约金额5亿元 [4] 区域产业生态建设 - 活动聚焦半导体产业资源整合与生态共建 推动企业合作共赢 [3] - 发布《双流区集成电路产业链增值服务清单》和《半导体产业供需对接清单》 [4] - 开展双流区投资营商环境推介 [4] - 企业参观华大九天园 成都华微园 成都芯智慧音乐中心等产业载体 [5] 双流区半导体产业地位 - 双流区是成都市半导体产业核心承载地 [4] - 贡献成都市五分之一的集成电路产业规模 [4] - 已聚集华大九天 比亚迪半导体 海威华芯 华微科技等优质企业 [4] - 深度融入成渝世界级电子信息产业集群建设 [4] 企业发展预期 - 成都超纯应用材料预计未来5年产值突破7亿元 [4] - 企业扩大厂房规模与产能 [4] - 看重双流半导体产业集群优势 高校人才资源与营商环境 [4] 产业交流活动 - 赛迪研究院 华大九天 华微科技进行半导体行业主题分享 [5] - 活动旨在引导链上企业在双流根植发展 推进立园满园行动 [3]

公司发布2025年半年度报告 上半年实现营业收入5.02亿元 同比增长13.01% 实现归母净利润0.03亿元 同比下降91.90% 实现扣非归母净利润-0.19亿元 亏损同比收窄 [1] 财务表现 - 2025年第二季度公司实现收入2.67亿元 同比增长16.01% 归母净利润为-0.07亿元 由盈转亏 [2] - EDA软件销售实现收入4.14亿元 同比增长7.41% 技术服务业务实现收入0.67亿元 同比增长28.37% [2] - 境外地区收入达0.55亿元 同比增长90.39% [2] - 剔除股份支付费用影响后 归母净利润为1.02亿元 主营业务盈利能力保持稳健 [2] 研发投入与产品进展 - 上半年研发投入达3.65亿元 研发费用率高达72.84% [3] - 新推出7款EDA核心工具 构建了9大关键核心解决方案 [3] - 数字电路领域产品覆盖率已近80% 新推出Hima Sim Hima Time等四款核心工具 [3] - 模拟电路领域发布AndesAMS设计平台 设计效率可提升50%以上 核心电路仿真工具ALPS获得4nm先进工艺认证 [3] - 3DIC领域新推出Argus 3DIC物理验证平台 填补国内高端3DIC设计工具空白 [3] - 平板显示领域全流程产品已在国内90%以上平板企业得到大规模应用 [3] 行业地位与发展前景 - 公司作为国内EDA产业龙头 在半导体产业链自主可控趋势下或将显著受益 [4] - 在模拟 射频 存储 平板显示等领域已实现全流程工具覆盖 积极攻坚数字设计 晶圆制造等领域短板 [4] - 目标2025年实现设计领域全流程覆盖 [4] - 紧抓3DIC Chiplet等后摩尔时代技术演进趋势 [4] 业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为15.99亿元 20.76亿元 26.74亿元 对应增速30.8% 29.8% 28.8% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.00亿元 3.13亿元 4.18亿元 对应增速82.5% 56.9% 33.3% [4] - 预计2025-2027年对应EPS摊薄分别为0.37元 0.58元 0.77元 [4]

股东减持计划 - 北京九创汇新资产管理合伙企业拟转让1435万股公司股份 占公司总股本比例2.64% [1] - 转让方式为询价转让 不通过集中竞价或大宗交易进行 不属于二级市场减持 [1] - 受让方通过询价转让获得的股份需持有6个月不得转让 [1]

股东减持计划 - 北京九创汇新资产管理合伙企业拟转让1435万股华大九天股份 占总股本比例2.64% [1] - 转让方式采用询价转让 不通过集中竞价或大宗交易进行 [1] - 受让方在交易完成后6个月内不得转让所获股份 [1]

股东减持计划 - 北京九创汇新资产管理合伙企业计划转让华大九天首次公开发行前股份[1] - 拟转让股份数量为1435万股，占公司总股本比例2.64%[1] - 本次转让通过股东询价转让机制进行[1]

股东股份转让 - 股东北京九创汇新资产管理合伙企业计划转让1435万股 占公司总股本2.64% [1] - 转让方式为询价转让 不通过集中竞价或大宗交易进行 [1] - 受让方在6个月内不得转让所获股份 [1] 转让条款 - 转让价格下限不低于2025年9月5日前20个交易日股票交易均价的70% [1] - 转让原因为股东自身资金需求 [1]

股份转让 - 出让方拟转让14350000股，占总股本2.64%[4] - 出让方拟转让股份占其所持股份比例为14.99%[11] - 截至2025年9月5日，出让方持首发前股份95719518股，占比17.63%[5] 转让价格 - 询价转让价格下限不低于前20交易日均价70%[12] - 按不同认购情况确定转让价格[14] 其他 - 中信证券接受委托组织询价转让[15] - 转让计划存在司法冻结、市场变化等风险[17]

转让相关 - 中信证券受华大九天股东出让方委托组织询价转让[3] - 中信证券完成出让方资格核查工作[5] 出让方情况 - 出让方成立于2016年1月8日，注册地址在京[6] - 出让方为合法存续企业，无违规减持等情况[7] 报告公告 - 华大九天2025年8月16日公告半年度报告[9] - 华大九天2025年4月29日公告一季度报告[9]

保荐业务情况 - 保荐人查询公司募集资金专户6次[3] - 保荐人现场检查1次，发表专项意见4次，培训1次[4] - 保荐人审阅公司信息披露文件及时，未发现重大问题[3][6] 业绩情况 - 2025年1 - 6月公司营业收入50153.70万元，同比增长13.01%[8] - 2025年1 - 6月公司归母净利润306.79万元，同比下降91.90%[8] 监管情况 - 2025年6月6日深交所对公司出具监管函[11] - 公司收到监管函后整改并提交报告，追责相关人员[11]