财务数据 - 2024年度申请综合授信额度不超130亿元[2] - 2024年6月30日资产总额1,081,744.45万元[4] - 2024年6月30日负债总额559,188.75万元[4] - 2024年1 - 6月营业收入330,572.22万元[4] - 2024年1 - 6月净利润11,054.29万元[4] 担保情况 - 香港江波龙等为申请不超15亿元贷款担保[3] - 对外担保总额度90亿元，占比149.47%[9][10] - 总担保余额45亿元，占比74.74%[10] - 担保无逾期等问题[10] 其他 - 公司注册资本41,598.1564万元[4]

担保情况 - 公司为子公司担保总额不超90亿元，占最近一期净资产比例149.47%[3][11] - 为深圳雷克沙担保额度5亿元，占上市公司最近一期净资产比例7.37%[3] - 公司总担保余额45亿元，占最近一期经审计净资产比例74.74%[11] 深圳雷克沙情况 - 2024年6月30日资产总额21326.24万元，负债总额20651.39万元，资产负债率96.84%[3][5][7] - 2024年1 - 6月营业收入30226.18万元，净利润 - 1950.05万元[7] - 成立于2015年11月24日，注册资本3000万元，公司持股100%[6]

利润分配 - 2024年半年度以415,981,564股为基数，每10股派2.5元，共分103,995,391元[1] - 深股通等每10股派2.25元，个人股息税差别化征收[4] 时间安排 - 股权登记日2024年10月24日，除权除息日10月25日[4] - 代派红利10月25日划入账户，自派由公司负责[6] 价格调整 - 首次发行价调为不低于54.94元/股[8] 后续安排 - 根据权益分派对限制性股票价格和数量审议披露[8]

江波龙是谁? - 江波龙成立于1999年,是一家专注于半导体存储器研发、设计和销售的公司,已发展成为国内领先的存储模组厂商 [1][2] - 公司2023年营收突破百亿元,主营业务包括嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条,占比分别为43.7%/27.7%/23.0%/5.1% [2][3][4] - 董事长蔡华波专注存储事业25年,带领公司从存储贸易到存储代工,再到自主开发技术性产品,最终成为兼具技术、品牌及规模的综合型半导体存储企业 [5][6][7] - 公司获得国家集成电路基金6亿元投资,股权结构稳定,实际控制人蔡华波和蔡丽江直接间接持股合计59.16% [9][10] 对标国际龙头:金士顿 - 金士顿是全球最大的独立内存产品制造商,2022年DRAM模组厂商营收市占率高达78.1% [11][12][13] - 金士顿发展历程:1)利用模组差异化优势获取客户资源,与晶圆厂三星合作;2)布局全球化业务,规模优势和逆周期"义气"行为赢得上游信任;3)DRAM模组市占率超50%,占据绝对龙头地位 [15][16] - 金士顿采用CM(合约制造)模式,利用规模优势获得上游晶圆厂稳定供应 [18] - 江波龙采用TCM(技术合约制造)模式,与原厂和Tier1客户实现合作共赢 [19][30] 江波龙的核心竞争力 - 产品线广度和市场优势:覆盖DRAM+NAND全面,FORESEE+Lexar双品牌赋能,助力市占地位提升 [26][27] - 技术优势:国家级专精特新"小巨人",自研芯片设计+封测能力领先,向产业链上游延伸 [28][29] - 模式优势:TCM创新商业模式,协同原厂和Tier1客户,打造新型供需锚定关系 [30][31] 江波龙的未来机遇 - 行业beta1:AI浪潮推动存储芯片需求激增,预计2024年NAND/DRAM总容量需求将两位数增长 [32][33][34][35][36] - 行业beta2:全球存储模组市场高度集中,国产替代空间广阔 [37][38][39] - 个股alpha:国内信创需求崛起,信创存储国产替代空间将超1100亿元 [40][41][42] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测:预计2024-2026年公司营收分别为164.34/205.43/246.51亿元,归母净利润分别为10.21/16.45/23.79亿元 [43][44][45][46] - 相对估值:公司估值优于同行业可比公司 [73] - 投资建议:维持"增持"评级,看好公司在AIGC浪潮和"数字中国"背景下的广阔成长空间 [75][76]

公司概况 - 江波龙成立于1999年,是一家专注于半导体存储器研发、设计和销售的公司,主要产品包括嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条等 [1][2][4] - 公司2024年上半年实现归母净利润5.94亿元,同比增长199.6%,扣非净利润5.39亿元,同比增长189.1% [9][10] - 公司主要核心业务包括嵌入式存储(占比43.7%)、固态硬盘(占比27.7%)、移动存储(占比23.0%)和内存条(占比5.1%) [10] 公司发展历程 - 1999年,公司创始人蔡华波先生创立江波龙,最初从事存储贸易业务 [14][15] - 2003年,公司开始向技术研发和存储代工转型 [14] - 2006年后,公司开始自主研发技术性产品,并陆续推出行业类存储品牌FORESEE和消费类存储品牌Lexar [15][16] - 近年来,公司积极布局存储芯片设计、主控芯片设计和封测制造等产业链环节,向上游延伸 [16][18] 核心竞争力 - 产品线丰富,覆盖DRAM和NAND两大存储芯片领域,并拥有FORESEE和Lexar两大自有品牌 [26][27] - 在存储芯片设计、主控芯片设计和封测制造等方面具有领先优势,是国家级专精特新"小巨人"企业 [28][29] - 创新的TCM商业模式,与上游原厂和下游大客户实现合作共赢 [30] 行业机遇 - AI浪潮推动存储需求快速增长,预计2024年NAND和DRAM总容量需求将同比增长14% [32][33][34] - 国内存储产业自主可控程度较低,存储模组市场仍以海外龙头厂商主导,国产替代空间广阔 [37][38][39] - 国内信创市场需求快速增长,预计2023年信创存储国产替代空间将达1128亿元 [40][41][42] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为164.34/205.43/246.51亿元,归母净利润分别为10.21/16.45/23.79亿元 [43][44][46][67] - 公司估值水平合理,2024-2026年PE分别为34/21/15倍,维持"增持"评级 [68][69][70] - 全球AIGC浪潮和"数字中国"建设为公司带来广阔发展空间 [70]

股权与资本变动 - 2024年6月完成2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期股份归属登记，归属股票3117310股[1] - 公司注册资本由41286.4254万元变更为41598.1564万元[2]

担保额度 - 2024年度公司为子公司提供担保额度不超90亿元或等值外币[3] - 公司将江波龙电子（香港）5亿担保额度调剂至Zilia Semicondutores[4] - 截至公告披露日，公司对外担保总额度90亿，占净资产149.47%[15] 子公司情况 - 公司对Zilia Semicondutores持股81%，2024年6月30日资产负债率36.64%[5] - Zilia Semicondutores注册资本383,538,362.00巴西雷亚尔，主营通用存储器制造与销售[8] - 2024年1 - 6月Zilia Semicondutores资产总额68,681.33万巴西雷亚尔，净利润527.32万巴西雷亚尔[10] 担保事项 - 公司为Zilia Semicondutores向桑坦德银行-巴西公司业务提供不超1500万美元担保[6] - 本次担保协议保证方式为连带责任保证，担保范围上限1500万美元[13] 担保数据 - Zilia Semicondutores获批担保额度5亿，占公司最近一期净资产7.37%[5] - 担保后余额1.06亿，未超上限[6] - 公司总担保余额44亿，相关担保占净资产73.08%[15][16]

资金使用与归还 - 2024年4月19日拟用不超2.5亿闲置募集资金补流，期限不超9个月[1] - 2024年6月25日提前归还4500万闲置募集资金[2] - 2024年9月27日归还5500万闲置募集资金，期限未超9个月[2] - 截至公告披露日累计归还1亿，余额1.5亿[2]

担保情况 - 公司为子公司提供担保总额不超90亿元[3] - 香港江波龙获批担保额度30亿元，占净资产44.24%[4] - 上海江波龙存储获批担保额度15亿元，占净资产22.12%[4] - 江波龙数字技术获批担保额度2亿元，占净资产2.95%[4] - 江波龙微电子获批担保额度2亿元，占净资产2.95%[4] - 公司为江波龙数字技术提供不超2亿元担保[7] - 公司为江波龙微电子提供最高1亿元担保[7] - 公司为香港江波龙担保最高本金余额不超等值人民币1.5亿元[18] - 公司为上海江波龙存储担保最高本金余额不超等值人民币6亿元[19] - 公司为上海江波龙数字技术担保最高本金余额不超2亿元[21] - 公司为上海江波龙微电子担保最高本金余额不超1亿元[22] - 本次担保后公司对外担保总额度为90亿元，占最近一期经审计净资产比例149.47%[25] - 公司总担保余额为43亿元，占最近一期经审计净资产比例71.41%[25] 债权情况 - 香港江波龙债权确定期延至2026年9月20日，本金余额上限降至1.5亿元[6][7] - 上海江波龙存储债权确定期延至2026年9月20日[7] 资产负债情况 - 香港江波龙2024年6月30日资产总额808270.17万元，负债总额568888.08万元[10] - 上海江波龙存储2024年6月30日资产总额574283.48万元，较2023年12月31日增长[12] - 上海江波龙存储2024年6月30日负债总额458339.73万元，较2023年12月31日增长[12] - 上海江波龙数字技术2024年6月30日资产总额78842.34万元，较2023年12月31日增长[14] - 上海江波龙数字技术2024年6月30日负债总额52999.10万元，较2023年12月31日增长[14] - 上海江波龙微电子2024年6月30日资产总额37461.00万元，较2023年12月31日增长[16] - 上海江波龙微电子2024年6月30日负债总额25416.33万元，较2023年12月31日增长[16] 股东出资情况 - 上海江波龙存储股东深圳市江波龙电子股份有限公司出资113600.00万元，出资比例100.00%[12] - 上海江波龙数字技术股东上海江波龙存储出资73600.00万元，出资比例100.00%[14] 其他情况 - 公司为下属全资子公司提供担保，风险可控[24] - 目前相关担保无逾期债务、诉讼及败诉担责情况[25]

股东情况 - 国家集成电路基金持股25,714,284股，占总股本6.18%[2] 减持计划 - 2024年10月22日至2025年1月20日拟减持不超1,497,533股，占比0.36%[2] - 减持因自身经营管理，来源为上市前增资股份[3] - 方式为集中竞价、大宗交易，价格按市场价定[3][4] 影响说明 - 减持计划有不确定性，不影响控制权、股权及经营[7][8]