公司股价表现 - 8月28日股价下跌5.02%至94.43元/股 成交额达8.48亿元 换手率1.52% 总市值2523.26亿元 [1] 主营业务构成 - 传感控制业务占比61.50% 航空军品占比23.65% 智能交通占比12.59% 其他业务占比2.26% [1] 机构持仓情况 - 富国中证军工龙头ETF二季度增持195.02万股 总持股566.31万股 占流通股比例0.96% [2] - 该基金持有中航成飞占净值比例4.18% 位列第八大重仓股 [4] - 当日持仓浮亏约2825.89万元 [2][4] 基金产品表现 - 富国中证军工龙头ETF最新规模119.14亿元 今年以来收益16.9% 近一年收益44.68% 成立以来收益45.27% [2] - 基金经理王乐乐管理规模398.66亿元 任职最佳回报85.87% [3] - 基金经理牛志冬管理规模201.31亿元 任职最佳回报106.31% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 产品交付节奏修复，25H2业绩有望提速 [1][2] - 合同负债和存货大幅增加，新订单奠定发展新动能 [3] - 军贸出口有望提速，产品获实战检验 [3] - 科技创新持续发力，拥抱新质新域发展机遇 [4] - 产业集团式发展，国内稀缺的核心主机厂 [4] 业绩表现 - 25H1营收207.02亿元（同比-38.99%），归母净利润9.13亿元（同比-68.33%），扣非净利润8.55亿元（同比+1180.03%） [1] - 25Q2单季营收173.93亿元（同比+5.9%，环比+426%），归母净利润7.56亿元（同比-45.6%，环比+383%），扣非净利润7.25亿元（同比+1314%，环比+462%） [1] - 25Q2毛利率8.49%（同比-4.25pct，环比-2.56pct），归母净利率4.35%（同比-4.12pct，环比-0.38pct） [2] - 25年全年营收预算800亿元，25H1完成全年预算的25.88% [2] 财务指标预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为37.87亿元（同比+3272.88%）、47.64亿元（同比+25.81%）、57.10亿元（同比+19.85%） [4] - 对应PE分别为70倍、56倍、47倍 [4] - 预计2025-2027年营收分别为806.14亿元（同比+4429.5%）、871.44亿元（同比+8.1%）、938.15亿元（同比+7.66%） [8][10] - 预计2025-2027年毛利率分别为8.3%、8.6%、8.8% [10] 经营状况 - 25H1末合同负债187.2亿元（较年初+190.3%），预付款项136.88亿元（较年初+176.3%），存货301.13亿元（较年初+25.1%） [3] - 公司积极备货备产，后续季度业绩有望提速 [3] - 军贸业务超40年历史，拥有歼-7系列、枭龙系列、歼10等明星产品 [3] - 建成"黑灯工厂"等数智化制造能力，进入氢能源无人机、无人机货运空投系统等新方向 [4] - "文鳐"系统实现30小时长航时跨昼夜连续飞行，巡航能力国际领先 [4] 行业地位 - 国内稀缺的产业集团式发展核心主机厂，集研发、制造、维修、军贸、试飞、投资等能力于一身 [4] - 贵飞负责猛龙（歼10）部分部件生产，长飞作为维修平台满足国内外维修需求 [4] - 拥有以航空国创中心为引领的多层级创新平台体系，国家级、省部级等创新平台十余个 [9]

财务表现 - 营业收入207.02亿元 同比下降38.99% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.13亿元 同比下降68.33% [1] - 基本每股收益0.3416元 [1] 盈利能力 - 扣除非经常性损益的净利润8.55亿元 同比增长1180.03% [1]

会议相关 - 公司于2025年8月25日召开第八届董事会独立董事2025年度第二次专门会议[1] - 同意将议案提交公司第八届董事会第五次会议审议[2] 风险评估 - 公司编制的风险持续评估报告反映中航工业财务公司经营等状况[1] - 独立董事同意与中航工业财务公司关联存贷款风险持续评估报告[1] 关联交易 - 中航工业财务公司为公司及子公司提供金融服务合规[1] - 董事会审议关联交易议案时关联董事需回避表决[2]

会计师事务所选聘 - 质量管理水平分值权重不低于40%，审计费用报价分值权重不高于15%[10] - 聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，连续聘任原则上不超8年，特殊情况不超10年[11] 审计费用与信息披露 - 审计费用较上一年度下降20%以上需说明情况并报送机构[10] - 应在年度报告披露服务年限、审计费用等信息[15] 审计人员规定 - 审计项目合伙人等累计承担审计业务满5年，之后连续5年不得参与[11] - 承担首次公开发行等审计业务，上市后连续执行期限不超2年[13] 文件保存与更换规定 - 文件资料保存期限为选聘结束之日起至少10年[13] - 解聘或不再续聘需提前30天通知，更换应在四季度结束前完成[13] 制度生效与解释 - 制度经股东会审议通过后生效，由董事会负责解释[17]

董事会秘书聘任 - 公司应提前5个交易日报送材料，深交所无异议董事会可聘任[3] - 6种情形之一不得担任董事会秘书[4] 董事会秘书解聘 - 深交所建议或特定情形，公司1个月内解聘[4] - 解聘应有充分理由，及时报告深交所[10] 董事会秘书职责 - 负责信息披露、投资者关系等事务[5][6] - 组织筹备董事会和股东会并记录签字[6] 其他规定 - 空缺超3个月董事长代行，6个月内完成聘任[9] - 聘任签保密协议，特定信息处理需登记归档[9][10]

报告分类 - 董事会工作报告分年度、日常和重大事项报告[2] 报告提交 - 年度报告每年4月底前书面提交上年度报告[6] - 日常和重大事项报告由董事会不定期汇报，形式不限[3][6] 报告内容 - 年度报告含董事会制度建设、运转情况等[7] - 日常工作报告含近期工作、制度建立修订等[12] - 重大事项报告含企业改革、科研项目等进展及事故续报[12] 制度说明 - 制度未尽事宜依法律法规和公司章程[12] - 制度由董事会解释，经股东会审批生效[12]

薪酬适用人员 - 制度适用对象包括内外部董事和高级管理人员[2] 薪酬管理部门 - 董事会薪酬与考核委员会拟定方案[6] - 人力资源部算发内部人员薪酬[6] - 证券与资本管理办公室算发独立董事津贴[6] 薪酬组成方式 - 内董和高管薪酬由基本、绩效、任期激励构成[8] 薪酬发放调整 - 独立董事津贴年度结束后一次性发[7] - 公司可根据经营情况调薪酬标准[11]

股东会召开 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度结束后六个月内举行[3] - 临时股东会不定期召开，规定情形下应在两个月内召开[3] - 单独或合计持有公司10%以上股份股东可请求召开临时股东会[6] 召集与通知 - 董事会收到请求后10日内反馈，同意则5日内发通知[6] - 审计委员会或股东自行召集，召集股东决议公告前持股比例不得低于10%[8] - 年度股东会召集人提前20日、临时股东会提前15日公告通知[11] 股权登记与投票 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，登记日确认后不得变更[13] - 股东会网络或其他方式投票时间有规定范围[16] - 公司董事会、独立董事等可公开征集股东投票权，禁止有偿或变相有偿征集[23] 会议主持与报告 - 董事长不能履职时，由过半数董事推举董事主持股东会[19] - 年度股东会上，董事会应报告过去一年工作，独立董事应述职[19] 表决与决议 - 股东与审议事项有关联关系应回避表决[22] - 股东会选举非职工董事实行累积投票制度（选举一名董事情形除外）[23] - 股东会决议应及时公告，列明相关信息[24] 实施与权益 - 股东会通过派现、送股或转增股本提案，公司应在结束后两个月内实施[26] - 公司控股股东、实际控制人不得限制中小投资者投票权和损害其权益[27] 争议与披露 - 股东会会议召集程序等违法违规，股东可60日内请求法院撤销[27] - 涉及更正前期事项，公司应及时处理并履行信息披露义务[27]

会议召集 - 董事会定期会议每年至少召开四次[5] - 代表十分之一以上表决权股东或三分之一以上董事联名提议，董事长十日内召集主持会议[5] 会议通知 - 定期会议书面通知提前十日发出，临时会议提前五日发出[10] - 定期会议变更通知在原定会议召开前三日发出[12] 会议举行 - 会议需超过半数董事出席方可举行，一名董事不得接受超两名董事委托[8][10] - 无关联关系董事超过半数出席即可举行，决议须经无关联关系董事超半数通过[15] 提案审议 - 审议通过提案需超全体董事人数半数的董事投赞成票[13] - 决议需全体董事超半数且出席会议的三分之二以上董事同意[14] - 提案未获通过且条件因素未重大变化，一个月内不应再审议相同议案[16] 其他规定 - 会议资料保存期十年以上[20] - 秘书会后两个交易日内将决议报送深交所备案[22] - 董事与决议事项企业有关联关系，不得表决和代理表决[14] - 董事会按股东会和章程授权行事，不得越权[15] - 二分之一以上与会董事或两名以上独立董事认为提案不明，会议应暂缓表决[17] - 决议违反规定致公司损失，参与表决同意并签字董事负连带赔偿责任[16]