苹果第一财季业绩概览 - 第一财季业绩全面超出市场预期，营收同比增长16%至1437.6亿美元，创历史新高，净利润为421亿美元，每股摊薄收益2.84美元 [2][3][4] - 公司股价在财报公布后盘后交易上涨超过1% [3] - 公司预计第二财季营收将同比增长13%至16%，达到1078亿至1106.6亿美元，高于分析师预期的1048.4亿美元 [7] 分业务线业绩表现 - **iPhone业务**：营收852.7亿美元，远超预期的786.5亿美元，同比增长23%，主要受iPhone 17系列强劲销售驱动 [7][9] - **Mac业务**：营收83.9亿美元，低于预期的89.5亿美元，同比下降7% [7][14] - **iPad业务**：营收86亿美元，超出预期的81.3亿美元，同比增长6% [7][15] - **可穿戴设备、家居及配件业务**：营收114.9亿美元，低于预期的120.4亿美元，同比下降2% [7][15] - **服务业务**：营收300.1亿美元，基本符合预期的300.7亿美元，同比增长14% [7][15] 财务数据与指标 - 总净销售额为1437.56亿美元，去年同期为1243亿美元 [6] - 产品销售额为1137.43亿美元，服务销售额为300.13亿美元 [6] - 总销售成本为745.25亿美元，毛利润为692.31亿美元，毛利率为48.2%，高于预期的47.5% [6][7] - 公司活跃设备安装基数达到25亿台，较去年1月的23.5亿台有所增加 [10] 中国市场表现 - 大中华区（含中国大陆、台湾、香港）营收同比增长38%，达到255.3亿美元 [10] - 中国大陆市场iPhone换新用户数量创历史新高，换机率实现两位数增长 [10][11] - 中国市场增长超出公司预期，被归因为产品驱动 [13] 供应链与成本压力 - 公司预计第二财季iPhone供应将受到限制 [8] - 全球内存价格飙升，预计对第二财季的组件成本产生更大影响，第一财季影响较小 [20][21][22] - 先进芯片制造技术是供应链限制因素之一 [21] 研发、资本支出与股东回报 - 第一财季研发费用从去年同期的82.7亿美元增加至108.9亿美元 [18] - 第一财季资本支出为23.7亿美元，低于去年同期的29.4亿美元 [18] - 公司表示人工智能的推进需要在常规产品路线图之外进行额外投资 [19] - 本季度用于股票回购和分红的支出接近320亿美元 [23] 其他业务动态 - 服务业务中，Apple TV在12月的用户观看量同比增长36% [15] - 购买iPad的用户中有一半是首次拥有该设备 [15] - 公司已宣布与谷歌合作，利用Gemini人工智能模型为其智能软件提供支持 [16]

公司业绩与展望 - 2026财年第二季度营收预计同比增长13%至16%，超过华尔街此前10%的预测值[1] - 第一财季（截至12月27日）销售额跃升16%至1438亿美元，高于分析师平均预测的1384亿美元，也超出了公司自身预期的10%至12%的增长目标[2] - 第一财季毛利率达48.2%，高于公司自身此前给出的指引，也超过分析师预期的47.45%[1] - 得益于iPhone 17的强劲需求、服务业务的增长以及中国市场的复苏，营收远超华尔街预期[2] 业务表现亮点 - iPhone需求空前强劲，创下了有史以来最好的季度表现，所有地区的销售均刷新纪录[2] - 最新iPhone系列产品线约占公司总营收的一半，其中高端型号尤其受欢迎，推动了销售和利润增长[2] - 公司近几个月已超越三星电子，重夺全球最大智能手机销售商的宝座[3] 成本与利润率压力 - 存储芯片价格持续上涨，当前季度其对毛利率的拖累效应将进一步显现[1] - 首席执行官库克表示，市场上存储芯片的定价大幅攀升[1] - 分析师指出，存储芯片供应持续短缺，未来几个季度苹果硬件业务的毛利率或将面临承压[2] 供应链与生产挑战 - iPhone搭载的3纳米处理器以及第三代AirPods Pro的供应链均出现问题，且两类供应链问题彼此独立、无关联[1] 其他风险与挑战 - 本季度Mac和可穿戴设备业务存在薄弱环节[3] - 公司的AI发展计划在近期受挫后正于今年进行全面调整，面临市场担忧[3] - 在假日季期间，关税因素为其业绩带来了14亿美元的负面影响[3] - 分析师指出，维持市场主导地位的关键在于能否在定价策略和下一代设备（特别是可穿戴设备及备受期待的折叠屏iPhone）开发上做出正确决策[3] 市场反应与股价表现 - 业绩公布后，苹果股价在盘后交易中波动，一度上涨近3.5%，但截至发稿涨幅已不足1%[2] - 今年以来，苹果股价已累计下跌5%，而同期标普500指数上涨了1.8%[2]

业绩概览 - 2026财年第一季度总营收达到创纪录的1438亿美元，同比增长16%，远超分析师平均预期的1384亿美元和公司自身10%-12%的增长指引 [2] - 第一季度每股收益为2.84美元，超过市场预期的2.68美元 [2] - 公司预计第二财季营收将实现13%-16%的同比增长，显著高于华尔街预期的10% [13] - 第一财季毛利率达48.2%，高于公司自身指引和分析师预期的47.45% [14] - 财报公布后，公司股价在盘后交易中一度上涨3.5% [15] 产品线表现 - iPhone业务营收达853亿美元，同比大增23%，远超分析师782亿美元的预期，创下历史最佳季度表现 [5] - 服务业务营收达300亿美元，同比增长14%，创下历史新高，基本符合市场预期的300.7亿美元 [9] - iPad业务营收86亿美元，同比增长6.3%，高于预期的81.8亿美元 [11] - Mac业务营收83.9亿美元，低于市场预期的91.3亿美元 [11] - 可穿戴、家居及配件业务营收115亿美元，同比微降2.2%，未能达到分析师121亿美元的预期 [11] 区域市场表现 - 大中华区营收达255亿美元，同比增长38%，大幅超出市场218亿美元的预期 [7] - 公司在印度市场实现了“两位数”的销售增长，iPhone、Mac等产品均创下营收纪录，并计划在孟买开设第二家线下门店 [7] 战略与运营亮点 - iPhone 17系列市场需求“堪称火爆”，在全球所有地理区域均创下销量纪录，高端版本尤为畅销 [5] - 公司全生态设备的安装基数已达25亿台 [5] - 大中华区推动安卓用户向苹果生态的转换数实现两位数增长 [7] - 全新的AirPods Pro 3因具备实时翻译功能导致供应短缺，若排除供应链因素，可穿戴业务本可实现同比增长 [11] - 公司预计第二财季运营支出在184亿至187亿美元之间，略高于第一财季 [13] - 公司近期宣布与谷歌合作将Gemini AI模型整合入其生态系统，并以约16亿美元收购了AI初创公司Q.ai [14]

市场回顾 - 1月30日亚洲市场走势分化 韩国综合指数开盘后转涨0.5% 日经225指数高开后转跌0.17% [2] - 1月29日国际贵金属价格剧烈波动 现货黄金一度触及5598.75美元/盎司后跳水 日内最大跌幅超5% 收盘跌0.68% 现货白银日内最大跌幅超8% 收盘跌0.63% [2] - 1月29日美股三大股指涨跌不一 道琼斯工业指数涨0.11%至49071.56点 标普500指数跌0.13%至6969.01点 纳斯达克指数跌0.72%至23685.12点 [2] - 1月29日欧洲主要股指涨跌不一 德国DAX指数跌1.92%至24347.16点 法国CAC40指数涨0.06%至8071.36点 英国富时100指数涨0.17%至10171.76点 [2] 机构观点 - 瑞士百达资管认为黄金将持续受益于“货币贬值担忧” 新兴市场央行和私人投资者视黄金为体现“价值”的资产 [3] - 该机构指出黄金与美国实际利率和美元的关系已发生明显转变 但仍看好其在均衡配置中的关键对冲作用 [3] - 该机构将近期可能的战术性回调视为增持黄金、扩大长期结构性配置的买入良机 [3] 公司业绩 - 苹果公司2026财年第一财季营收创历史新高 达1437.6亿美元 同比增长16% [4] - 苹果iPhone收入达852.7亿美元创历史新高 服务收入300.1亿美元创新高 同比增长14% [4] - 苹果在中国市场表现尤为出色 第一财季营收同比增长38%至255.3亿美元 [4] - 存储芯片制造商闪迪2026财年第二财季营收30.3亿美元 同比增长61% 超出市场预估的26.7亿美元 [4] - 闪迪第二财季经调整后每股收益6.2美元 同比增长404% 业绩及指引均超预期 盘后股价大涨逾16% [4] 国际宏观 - 美国总统特朗普计划于1月30日上午宣布接替美联储主席鲍威尔的人选 并重申其认为当前利率过高 批评美联储在1月28日会议上决定不降息 [5] - 委内瑞拉立法机构全国代表大会通过石油法改革法案 内容包括允许私人和外国投资该国石油行业 [5] - 特朗普表示计划同伊朗进行对话 [6]

核心财务表现 - 2026财年第一季度总营收达1437.56亿美元，同比增长16%，远超市场预期的1384亿美元 [1] - 季度净利润为420.97亿美元，同比增长15.9% [1] - 服务业务营收首次突破300亿美元大关，达300.13亿美元，同比增长14% [2] - 服务业务成本为70.47亿美元，毛利率高达76.5%，远超硬件业务39.4%的毛利率水平 [2] 产品线营收分析 - iPhone业务营收达852.69亿美元，同比大幅增长23%，占总营收比重高达59.3% [1] - Mac业务营收83.86亿美元，同比下滑6.7%，主要因搭载M4芯片的新款MacBook Pro上市时间较晚 [2] - iPad业务营收85.95亿美元，同比增长6.3%，本季度购买iPad的消费者中半数为首次购入 [2] - 可穿戴设备、家居及配件业务营收114.93亿美元，同比小幅下滑2.2% [2] 区域市场表现 - 大中华区营收达255.26亿美元，较上年同期的185.13亿美元同比飙升38% [1] - 大中华区增长主要得益于iPhone 17系列热销，以及公司加大以旧换新补贴、推出本地化功能等策略优化 [1] - 公司在中国大陆市场实现了有史以来最高的升级用户数量记录，同时从其他平台转投过来的用户也出现了两位数增长 [1] 公司运营与战略 - 公司活跃设备安装基数已突破25亿台 [1] - 公司CEO表示，iPhone受前所未有的市场需求推动，迎来史上最佳季度表现，各地区营收均刷新历史纪录 [1] - 对于内存芯片涨价，公司预计其对本季度毛利率产生“稍微大一些的影响”，并已注意到价格上涨，必要时将评估长期应对方案 [2] 市场反应 - 受财报影响，公司盘后股价上涨至260.10美元，涨幅0.7% [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 近期市场受多种因素影响波动较大，不同行业表现各异，投资需综合考虑各行业基本面、宏观因素和地缘政治等影响，采取不同投资策略 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国联邦政府面临部分停摆，特朗普将宣布美联储主席人选，贵金属剧烈波动，黄金日内振幅达 500 美元，地缘政治风险和美国政府停摆危机受关注，金价暴涨暴跌可能性增加，短期市场博弈加剧 [10][11] - 投资建议为短期市场波动大，可适当减仓降低敞口，黄金中长线牛市格局未变 [12] 宏观策略（外汇期货 - 美元指数） - 特朗普表态努力避免政府停摆，市场风险偏好走弱，美元指数走低，美国政府停摆问题暂时解决；同时特朗普称俄罗斯同意停火一周，全球资产价格波动明显，地缘风险上升风险仍存 [15][16] - 投资建议为美元短期继续走弱 [17] 宏观策略（美国股指期货） - 苹果上季营收和 iPhone 销售创新高，闪迪业绩大超预期，市场将美股盘初大跌归咎于微软财报不及预期，但并不足以解释波动，科技行业景气度维持高位，预计美股继续高位震荡 [18][19] - 投资建议为财报季波动加大，预计美股高位震荡 [20] 宏观策略（股指期货） - 白酒股大涨带动沪指走强，A股三大指数涨跌不一，受地产消息面影响，传统蓝筹股带动沪指走高，近期市场投机情绪对冲国家队抛压，但地缘动荡，后续行情不确定性大 [21][23] - 投资建议为股指多头策略均衡配置 [24] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - “十四五”期间我国完成多项产能超低排放改造，Mysteel 五大品种库存周环比增加 21.43 万吨，钢价受金属市场带动回升，建材季节性累库加快，卷板未进入累库阶段，需求有韧性，钢价上涨空间和弹性受限，波动性或增加 [25][26] - 投资建议为现货端反弹过程中逢高套保 [27] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格上涨，焦煤产地煤矿多正常开工，焦企利润压缩，下游谨慎观望，前期预售订单多，供应方面部分区域收紧部分恢复，需求方面下游补库结束拿货情绪下滑，短期震荡运行 [28][29] - 投资建议为短期震荡运行 [30] 农产品（豆粕） - USDA 周度出口销售报告符合预期，阿根廷干旱天气令市场担忧，CBOT 大豆期货偏强，巴西 CNF 升贴水稳中有涨，国内进口大豆成本上升，沿海油厂豆粕现货报价大多持稳 [31] - 投资建议为短期阿根廷天气担忧令内外盘期价震荡偏强，但巴西丰产限制期价上方高度 [31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印度扩大油棕种植面积以减少进口依赖，油脂市场延续上涨趋势，棕榈油逼近 9400 元大关，市场交易美国生物燃料政策与马棕去库预期，印度计划对短期无影响 [32][33] - 投资建议为棕榈油当前位置逼近压力位，关注 1 月数据和平衡表预估，前期多单可暂持，谨慎追多 [33] 农产品（生猪） - 牧原股份 H 股发行价最高不超过每股 39 港元，年前出栏放量，现货走弱，盘面跟跌，市场看空预期一致，短期近月缺乏利多支撑 [34][35] - 投资建议为盘面偏弱运行，前期空单可适当止盈 [36] 农产品（白糖） - 云南 1 月食糖销量大概率超去年同期，巴西港口待运糖船增至 54 艘，印度糖产量或低于预期，ICE 原糖主力合约窄幅震荡，缺乏新消息指引，需关注印度生产进度和迪拜糖会 [36][37][39] - 投资建议为郑糖主力短期维持震荡格局，国内基本面向上驱动乏力，但下方空间有限 [40] 有色金属（铜） - 智利安托法加斯塔和嘉能可 2025 年铜产量下降，近期宏观因素多变，美股科技股下挫和美国政府停摆担忧引发市场风险偏好变化，国内需求恢复待观察，库存预计累积，下游接货或转弱 [41][42] - 投资建议为单边角度预计铜价震荡加剧，短线观望；套利角度继续观望 [43] 有色金属（铅） - 1 月 28 日 LME0 - 3 铅贴水 48.77 美元/吨，铅锭五地社会库存增加，沪铅低位宽幅震荡，下游需求疲软，再生炼厂减产，铅蓄电池消费走弱，铅供需双弱，价格短期寻底 [44][45] - 投资建议为单边角度关注空单止盈机会，套利角度观望 [46] 有色金属（锌） - 1 月 28 日 LME0 - 3 锌贴水 32.06 美元/吨，七地锌锭库存增加，内外锌价剧烈波动，2 月冶炼排产环比下降，假期前后供需或错配，锌基本面偏强，宏观降温后或震荡调整 [47] - 投资建议为单边、月差、内外方面均观望，做好仓位管理 [48] 有色金属（碳酸锂） - Develop 的 Pioneer Dome 项目有潜在机遇，印度计划推出激励措施建设锂镍加工厂，市场高位巨幅震荡，监管降温，资金博弈强，碳酸锂价格上涨面临向下传导问题，2 月电芯排产环比下降，锂盐厂检修有调整可能，下游有一定承接能力 [50][51][52] - 投资建议为以偏多思路看待，关注持仓量、波动率企稳后的逢低做多机会，注意仓位控制 [53] 有色金属（锡） - 1 月 28 日 LME0 - 3 锡贴水 214 美元/吨，上期所沪锡期货仓单下降，LME 锡库存增加，供应端缅甸佤邦复产有不确定性，刚果（金）Bisie 矿指引符合预期，印尼有生产配额增量和成本保护机制，需求端弱势，现货交投平淡 [54][55] - 投资建议为短线投机热度或受压制，价格短期宽幅震荡，关注供应恢复和消费回暖情况 [55] 能源化工（液化石油气） - 沙特阿美公司 2026 年 2 月 CP 出台，丙烷和丁烷价格上调，二月 cp 官价小幅高开，跟随 FE 价格重心上移，近期强势品种夜盘冲高回落，地缘不明朗 [56] - 投资建议为观望 [57] 能源化工（碳排放） - 1 月 29 日 CEA 收盘价 78.5 元/吨，较前一日下跌 0.09%，进入 2025 年度配额交易周期，市场政策空窗，交易价格波动大但中枢稳定，1 月交易活跃度降温 [57] - 投资建议为 CEA 价格宽幅震荡，有需求企业可逢低买入 [58] 能源化工（LLDPE） - 本周我国聚乙烯产量总计 70.60 万吨，较上周增加 1.02%，LLDPE 产量涨幅 0.59%，期货价格上涨，现货跟涨乏力，基差来到 - 100 元/吨以下，未看到新仓单生成 [59] - 投资建议为短期塑料期货难以下跌，继续观望 [59] 能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格区间整理，期货区间震荡，现货市场成交清淡，本周 PVC 粉行业开工维持高位，部分企业出口接单好，市场到货稳定，下游采购积极性不佳，库存增加 [60][61] - 投资建议为 PVC 出口退税政策取消，春节临近下游需求走弱，供需矛盾难改善，短期炒作题材丰富，市场情绪或推动盘面坚挺，但现实压力限制反弹空间，以区间震荡思路对待 [62][63] 能源化工（烧碱） - 1 月 29 日山东地区液碱市场价格维持稳定，供应端液碱货源充裕，需求端上下游需求变化有限，本周部分氯碱装置提负荷运行，全国开工负荷率提升，山东地区液碱走货一般，库存上涨，华东地区供应波动不大，需求未改善，出口一般 [64][66] - 投资建议为烧碱近月合约承压运行，远月合约不过分看空，超跌后可逢低轻仓左侧布局多单 [67] 航运指数（集装箱运价） - 长荣海运和地中海航运敲定集装箱船订单，地缘扰动加剧，盘面情绪偏强，中东局势趋紧，霍尔木兹海峡封锁不确定性增加，支撑盘面反弹，但实际封锁对海运影响和持续性有限 [68] - 投资建议为盘面短期延续偏强震荡，关注情绪扰动弱化后的高空机会 [69]

公司财务业绩 - 2026财年第一季度营收同比增长16%至1437.6亿美元，创历史新高 [1] - 稀释后每股收益为2.84美元，创历史新高 [1] - 大中华区营收255.3亿美元，超出市场预期 [1] - 美国营收585.3亿美元，略低于市场预期 [1] - 财报公布后，公司股价在盘后交易中上涨超过1% [3] - 但年初至今股价略有下跌，与2024年底收盘价相比变化不大 [3] 产品收入表现 - iPhone收入达852.7亿美元，创历史新高 [1] - iPhone销售额达到853亿美元，比上年同期增长23% [3] - 该季度iPhone销售额创下自2007年iPhone首次发布以来单季度最高纪录 [3] 市场与竞争地位 - 根据IDC数据，iPhone在去年末以近20%的市场份额位居全球销量第一，领先于三星 [3] 技术与战略举措 - 公司未能兑现2024年通过人工智能提升Siri功能的承诺 [1] - 公司试图通过2025年9月发布的免费软件升级，为iPhone17及更早型号引入新的“液态玻璃”设计来弥补人工智能失误 [3] - 公司正在利用谷歌最新的AI模型Gemini 3，这被视为对自身在人工智能领域不足的间接承认 [3] - Gemini 3模型被认为是自iPhone发布以来行业最大的突破 [3]

基金业绩概览 - 挪威政府全球养老基金2025年投资收益达到2.36万亿挪威克朗，约合2465亿美元，年投资回报率为15.1% [1] - 股票投资表现尤为突出，回报率达19.3% [1] - 大型科技股是基金业绩的核心驱动力，前五大持仓包括英伟达、苹果、微软、Alphabet和亚马逊 [1] 投资组合与配置 - 基金投资的一半以上在美国，其中大部分配置在股票和债券中 [1] - 最大的10项投资占股票投资组合的20% [1] - 到2025年下半年，基金已减持其在美国最大科技公司的股份 [3] 行业表现分析 - 原材料行业表现强劲，金属如黄金、白银、铜等价格上涨对业绩有很大帮助 [1] - 金融行业也表现强劲 [1] - 房地产行业表现最差 [1] 具体持仓变动 - 对芯片巨头英特尔的投资份额从2025年6月到年底从1.32%降至1.26% [3] - 对微软的投资份额从1.35%降至1.26% [3] 前景与潜在风险 - 基金预计，若全球经济因地缘政治环境恶化，其投资组合可能会总体下降37% [3] - 这一潜在降幅将超过人工智能场景35%的预期影响 [3]

全球智能手机市场整体表现 - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，达到12.455亿部，为2021年以来的最高水平 [1][13] - 2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长4%，达到3.395亿部，受季节性利好和厂商强劲表现推动 [2][12] - 除大中华区外，全球各地区出货量均同比增长，中国大陆市场因国家补贴政策激励效应不及预期而略有下降 [1] - 市场增长主要由升级和换机的强劲需求支撑，尽管商业环境存在不确定性 [1] 主要厂商竞争格局与表现 - 苹果在2025年创下年度出货量新高，iPhone出货量同比增长7%至2.406亿部，连续第三年保持全球最大智能手机厂商地位 [5][13] - 苹果第四季度iPhone出货量创历史单季度最高，达8430万部，其中中国大陆市场同比增长26%，主要受iPhone 17系列需求强劲推动 [5][12] - 三星在经历连续三年年度下滑后于2025年实现显著反弹，出货量同比增长7%至2.391亿部，略低于苹果 [5][13] - 三星第四季度出货量同比增长16%至6040万部，得益于旗舰机型需求韧性及大众市场销量回升，并在入门及主流机型细分市场重新夺回份额 [5][12] - 小米在2025年捍卫了全球前三地位，全年出货1.654亿部，但第四季度出货量下降2%至3780万部，受入门机型疲软及关键市场收缩影响 [6][12][13] - vivo首次跻身全球第四名，全年出货量同比增长4%至1.053亿部，得益于在印度市场持续成功及国内市场稳定表现 [6][13] - OPPO排名第五，全年出货量达1.007亿部，同比下降3%，但第四季度随着A6x系列新机发布回到增长轨道 [6][13] 其他厂商表现 - 荣耀和联想在2025年分别同比增长11%和6%，创下历史新高，得益于在核心市场快速拓展地理版图 [7] - 华为持续回升，五年来首次重夺中国大陆市场第一的位置 [7] - Nothing成为2025年增长最快的厂商，出货量同比暴增86%，突破300万部 [7] 未来市场展望与挑战 - 2026年市场前景出现隐忧，年末关键组件及存储器成本上涨已开始抑制出货量预期 [2] - DRAM、NAND及其他半导体的供应端压力不断升级，可能压缩厂商利润空间、迫使产品调整售价，并最终抑制消费者需求 [9] - 规模较小、与供应商长期合作关系有限、LPDDR4/4X需求较高以及低端机型占比较大的厂商将面临更大风险 [9] - 随着2026年市场收缩愈发不可避免，厂商将把重点转向盈利能力，同时拓展替代收入来源 [11] - 厂商需要有效管理供应链和销售渠道之间的压力点，重视长期合作关系，以尽量降低产品最终售价的上涨幅度 [9] - 市场波动时期为能够快速应对挑战的厂商、供应商及合作伙伴提供了竞争窗口和战略机遇 [11] - 厂商需要洞察消费者如何以及为何购买，以把握关键影响点、引导决策，核心关注点在于获取用户并优化合作伙伴关系，同时应对持续的供应侧压力 [12]

核心观点 - 苹果最新季度营收创历史新高且下季度指引超预期 但存储芯片等零部件成本上涨正挤压利润率 同时部分供应链出现问题 [1] - 市场担忧通胀疲态及存储芯片短缺将给硬件业务毛利率带来压力 凸显服务业务持续增长的重要性 [2] - 尽管iPhone需求强劲并助公司重夺全球智能手机销售第一 但Mac、可穿戴设备业务表现疲软 AI计划调整及关税问题构成挑战 维持市场领先地位面临不确定性 [3] 财务业绩与展望 - 截至12月27日的第一财季销售额跃升16%至1438亿美元 远超分析师平均预测的1384亿美元及公司自身10%至12%的增长目标 [2] - 第一财季毛利率达48.2% 高于公司自身指引及分析师预期的47.45% [1] - 预计截至3月的第二财季营收同比增长13%至16% 超过华尔街此前10%的预测 [1] 业务表现与驱动因素 - iPhone需求空前强劲 创下有史以来最好的季度表现 所有地区销售均刷新纪录 高端型号尤其受欢迎 [2] - 节日购物季期间 iPhone 17的强劲需求、服务业务增长以及中国市场复苏共同推动营收远超预期 [2] - iPhone产品线约占公司总营收的一半 [2] - Mac和可穿戴设备业务是本季度的薄弱环节 [3] - 高毛利率的服务业务增长势头对抵消硬件业务潜在压力愈发关键 [2] 成本、供应链与运营挑战 - 存储芯片价格持续大幅攀升 当前季度将对毛利率产生比上一季度更明显的拖累效应 [1] - iPhone搭载的3纳米处理器以及第三代AirPods Pro的供应链均出现独立且无关联的问题 [1] - 存储芯片供应持续短缺 [2] - 在假日季期间 关税因素为业绩带来了14亿美元的负面影响 [3] - 公司的AI发展计划在近期受挫后正于今年进行全面调整 [3] 市场竞争与股价表现 - 苹果近几个月已超越三星电子 重夺全球最大智能手机销售商的宝座 [3] - 维持市场主导地位面临不确定性 关键在于定价策略及下一代设备（如可穿戴设备及折叠屏iPhone）的开发决策 [3] - 业绩公布后 苹果股价在盘后交易中一度上涨近3.5% 但截至发稿涨幅已不足1% [2] - 今年以来 苹果股价累计下跌5% 而同期标普500指数上涨了1.8% [2]