行业投资评级与核心观点 - 报告对行业展望积极，核心观点为：展望2026年，大模型行业竞争将进一步加剧，而细分领域的AI应用变现有望持续起量，看好智能体能力提升以及图像编辑与视频生成大模型能力提升带来的进一步付费用户渗透及变现潜力 [1] - 报告认为目前仍不担心云厂商存在过度投资的风险，2026年美股龙头公司盈利增速有望支撑其估值，但提示需要更加精选个股、关注投资回报周期，建议关注AI变现实质性起量、AI相关投资能高效拉动营收和盈利增长的公司 [1] - 报告推荐的投资标的包括：微软（MSFT US）、谷歌（GOOG US）、亚马逊（AMZN US）、派拓网络（PANW US）[1] 行业复盘与估值分析 - 自2019年以来，纳斯达克100指数上涨295%，主要由盈利上修推动，其1年远期EPS自2019年以来增长151%，同期1年远期PE增长57%至26.2倍 [16] - 纳斯达克100当前估值（26倍PE）较2019年以来的均值（24倍）高8%，超出约0.6个标准差，估值仍处于相对合理区间 [16] - 基于FY26基本面预期（收入增速+运营利润率）与PE水平，微软、Meta、Salesforce、Adobe估值相对较低，亚马逊、谷歌处于较为合理的估值水平，Palo Alto Networks、ServiceNow、Netflix则处于相对较高的估值水平 [17] 大模型行业发展趋势 - 回顾2025年，大模型行业全领域竞争加剧，模型能力持续迭代提升，同时调用成本持续下降，行业应用逐步推广 [3] - 具体产业趋势包括：1）智能体能力成为关注关键点；2）开源大模型发布迭代速度提升；3）原生端到端语音交互模型具备大规模落地可行性；4）图像编辑及视频生成大模型能力进一步提升 [3] - 2025年全球大模型Token调用量高速增长，OpenRouter平台数据显示四季度单周Token调用量峰值突破7万亿，较三季度峰值接近翻倍 [26] - 模型调用成本随时间推移持续下降，同时，调用智能能力更强的模型需要支付更高价格，但长期看不同能力等级模型的调用成本差异在收窄 [39] - 在视频大模型领域，中国厂商基于技术探索与数据丰富度，在性能与成本方面取得领先，根据测评，快手可灵、谷歌Veo 3及Lightricks LTX-2 Pro在性能方面排名前三 [47] 云厂商基本面与资本开支 - 美国互联网公司云业务营收同比增速在3Q25环比上行，主要云厂商（微软智能云/谷歌云/亚马逊云）3Q25合计营收同比增速上行至25.7%（2Q25：23.1%）[55] - 得益于需求驱动，云厂商资本开支在3Q25环比大幅增长至931亿美元，同比增长71% [3] - 云业务经营利润在3Q25同比增长24.1%（2Q25：23.5%）[3] - 需求端持续强劲，3Q25微软整体商业剩余履约义务增至3920亿美元（同比增长51%），谷歌云合同金额环比增长46%、同比增长82%至1550亿美元 [56] - 供给端受限情况逐步缓和，亚马逊披露功耗是主要掣肘，公司在过去12个月增加超过3.8GW的功耗能力，并计划在2027年底前将总功耗能力翻倍 [56] - 美国头部云厂商（谷歌/亚马逊/微软/Oracle）2025年资本开支总额预计达到约2981亿美元，约占经营性现金流总额的67% [63] AI变现与应用进展 - Gartner预计2026年全球AI总支出将同比增长37%至2.02万亿美元，其中AI IaaS、AI基础设施软件、AI大模型、AI电脑、AI应用软件为增速最快的前五大细分赛道 [3] - AI在持续拉动云及广告等主业增长的同时，也带来了新的营收增长机遇，并在公司内部应用带来降本增效的机会 [3] - 企业AI应用商业化进展慢于AI云及广告，但由于企业SaaS厂商主要采取轻资产模式，Capex投入有限，同时积极运用AI提升运营效率，仍能维持利润率提升及较快的利润增长 [3] - 报告建议关注两大AI应用落地与商业化场景：1）AI大模型擅长的应用场景，如编程、创意生成、办公效率；2）高价值量的AI应用场景，如企业智能体及教育、金融、法律等传统垂直行业 [3] - 测算2027年全球创意应用市场规模有望达到546亿美元，其中AI创意应用渗透率有望达到11%，对应全球AI创意工具市场规模有望达到58亿美元 [47] 重点公司投资要点 - **微软（MSFT US）**：业绩展现云业务营收增速持续强劲、Copilot变现推进带动ARPU提升的趋势，AI投资对利润率影响弱于预期，预测FY26净利润同比增长13.4% [22] - **谷歌（GOOG US）**：AI赋能显著大于竞争压力，AI Overviews与AI Mode等产品推动付费点击量加速增长，AI云需求拉动谷歌云营收加速且运营利润率提升，预计FY26运营利润同比增长16% [22] - **亚马逊（AMZN US）**：云业务营收同比增速环比加速，在手订单金额增长及积极建设电力基础设施预示增速有进一步提速空间，预测2025/2026年营业利润同比增长16%/28% [22] - **派拓网络（PANW US）**：看好其作为生成式AI时代的主要受益者，预计FY26营收/non-GAAP净利润分别增长14%/18%，自由现金流利润率为38.4% [23] - **ServiceNow（NOW US）**：目标FY25/26末AI产品ACV分别超5亿/10亿美元，较1Q25的2.5亿美元ACV显著提升，预计FY26 non-GAAP运营利润率再提升1个百分点 [23] - **Salesforce（CRM US）**：3QFY26 Agentforce及Data 360业务ARR同比增长114%至约14亿美元，其中Agentforce业务ARR同比增长330%至超5亿美元 [23] - **Meta（META US）**：长期看好其受益于AI发展，但管理层对FY26激进的费用指引引发盈利担忧，预计FY26运营利润同比增速放缓至+2% [23] 广告行业展望 - eMarketer预计2026年全球数字广告市场规模达8700亿美元，同比增长11%，占全球广告市场份额提升至77% [76] - AI有望成为主要增长动力，通过优化内容推荐增加广告库存、增强精准营销提高转化率、生成广告素材降低投放门槛等方式赋能 [76] - 预计2026年谷歌、Meta、TikTok在数字广告市场份额分别为26.4%、25.3%、5.0%，分别同比-0.6、+1.6、+0.6个百分点 [79] 软件与IT支出展望 - Gartner预计2026年全球IT支出同比增长10%至6.1万亿美元，数据中心与软件支出是主要驱动力，预计2026年分别同比增长19%和15%至5824亿美元与1.43万亿美元 [89]

亚马逊全球智能枢纽仓落户深圳 - 亚马逊宣布全球首个智能枢纽仓落户深圳，预计2026年3月向中国卖家开放 [1] - 该仓库是“下一代跨境链”战略的重要组成部分，旨在帮助卖家实现“一个库存池供货全球” [2] - 新模式预计能节省20%到40%的仓储成本，较过往AWD发往海外仓分销的模式更优 [1][2][3] 智能枢纽仓模式与优势 - GWD模式涵盖仓储、报关清关、跨境运输和库存调拨，无缝衔接全球亚马逊物流网络 [2] - 卖家可将商品长期存储在本地GWD仓，由系统根据需求分拨至全球各销售站点 [2] - 该模式简化了供应链管理，降低了中小卖家全球布局的门槛，便于逐步测试不同站点市场需求 [2][3] 亚马逊全球物流网络升级 - 亚马逊已在全球物流网络投入超1000亿美元，建设覆盖全球的物流、仓储及配送体系 [4] - 亚马逊全球物流拓展全球航线，2025年增加6个国内提货城市，覆盖全国230多个城市及区域，并计划2026年新增中加、中澳航运服务 [3] - 智能卫星仓容量两年扩展15倍，近期在美国西海岸新增两座下一代仓库，容量达34万立方米 [3] 产品与服务优化 - 亚马逊全球物流将推出“始发地集货”功能，以优化端到端成本与尾程时效 [3] - SEND跨境合作承运伙伴方案已与十余家承运商合作，覆盖亚马逊全球7个国际站点海运与空运通道 [3] - 多渠道配送服务已支持eBay、Temu、TikTok Shop等多平台订单，使用该服务的卖家缺货率降低19%，库存周转率提升12%，销售额平均增长19% [4] 公司战略重点与行业机遇 - 2026年亚马逊的战略重点是持续升级全球物流网络和深化AI技术运用 [1][6] - 生成式AI正对跨境电商产生革命性影响，公司正投资AI技术以帮助卖家提升商品开发、内容创作等环节的效率 [6] - 在成熟市场，中国卖家销售额同比增长15%，在新兴市场同比增长达30% [6] 中国跨境电商行业背景 - 前三季度，中国跨境电商进出口约2.06万亿元人民币，增长6.4%，其中出口约1.63万亿元，增长6.6% [7] - 深圳作为中国跨境电商核心城市，拥有完善的产业链和供应链体系 [6] - 中国卖家在全球化过程中面临海外仓储成本高、物流管理复杂、市场需求难预测等挑战 [2][7]

客户交易行为分析 - 嘉信理财客户在11月利用市场回调机会买入他们认为具有价值的股票 这些股票包括从近期高点回调了约20%的英伟达、Palantir和Meta [2][3] - 11月客户净买入仅集中在两个板块：非必需消费品和信息技术 而整体市场则显示出更广泛的板块轮动 例如医疗保健和金融 [3][4] - 在非必需消费品板块中 买入主要集中在亚马逊和特斯拉 由于它们在板块内权重很大 因此主导了该板块的净买入数据 [4] - 客户表现出明显的“逢低买入”行为 主要买入从高点回落的股票 同时卖出近期大幅上涨的股票 例如苹果、博通、礼来和Rivian [6][7] - 礼来股价从约850美元上涨至约1100美元 其相对强弱指数曾达到约86 客户选择在强势时减仓 [7][8] - 与机构投资者在11月进行对冲和降低风险的操作不同 客户可能更多地参与了市场 并可能错过了11月21日之后的反弹行情 [9] 市场表现与广度 - 11月嘉信理财客户持仓的股票组合上涨近1.5% 而整体市场仅上涨约0.2% [5] - 这是客户持仓股票组合连续第二个月在百分比涨幅上超过标普500指数 [5] - 市场广度有待改善 上周上涨股与下跌股数量基本持平 若要挑战历史新高 需要看到更广泛的买入 特别是非必需消费品、通信服务和信息技术板块的参与 [21][22] - 市场需要信息技术、非必需消费品和通信服务板块引领 才能有效挑战历史高位 目前由医疗保健、金融和工业等周期性板块领涨可能不足以推动创新高 [20][21] 投资者群体差异 - X世代投资者比Z世代投资者表现出更为看涨的情绪 这可能与财富效应和财务状况有关 拥有更多财富的投资者更倾向于在市场下跌时寻找买入机会 [10][12] - 交易员与长期投资者的行为出现显著分化 交易员积极买入 而投资者更为谨慎 两者之间的情绪差距可能是今年迄今为止最大的 [13][14] 资金流向与市场情绪 - 在交易所交易基金、共同基金、固定收益和国际基金方面观察到了资金净流入 这是STAX报告新增的内容 [15] - 进入12月第一周 整个市场的股票基金资金流入量达到年内最高 仅一周的流入量就与整个10月和11月的总和相当 [16] - 尽管市场情绪看涨 但根据最新报告 当前的净买入水平仅处于约第65至66百分位 这意味着历史上约有三分之一的时间净买入更活跃 且远未达到2021年的水平 [18] 宏观经济与关键事件 - 市场参与者正在等待美联储的议息会议结果 关注其是“鹰派降息”还是其他政策信号 [23][30] - 由于政府数据发布延迟 每周的首次申请失业救济金数据比非农就业数据更受关注 因其更具时效性 [24][25] - 甲骨文和博通的财报备受关注 甲骨文的财报将有助于解读人工智能支出的情况 而博通需要在其股价大幅上涨后展示能否挑战历史新高 [26][27] - 10年期国债收益率在4.17%附近 过去4个月基本维持在4%至4.2%的区间内 只要收益率保持在该区间 债券波动性受到抑制将有助于降低股票波动性 [28][29][30]

然而，对于关注这些科技巨头的投资者而言，问题的关键可能并非简单的"对与错"。 尽管延长折旧年 限确实能即时提升盈利数字，但其对公司基本面的实质影响或许有限。市场更关注的是AI投资的最终 回报，而非会计处理细节。 而更深层次的讨论已经转向折旧方法的选择，以及这些会计处理最终是否 会影响对AI投资长期价值的判断。 科技巨头延长AI芯片等设备的折旧年限确实能立竿见影地提升账面利润，例如Meta因此在今年前九个 月减少了23亿美元的费用。然而，分析称，这场会计技术辩论的实际影响可能有限，市场的最终焦点 仍是数千亿美元AI投资的长期回报率，而非会计处理的细枝末节。 随着科技巨头在人工智能领域投入数千亿美元巨资，一项看似平淡的会计处理——AI芯片等关键设备 的折旧方法，正意外成为市场争议的焦点，引发了关于企业是否借此美化盈利的激烈辩论。 据《华尔街日报》12月8日报道，近期，包括Meta、Alphabet、微软和亚马逊在内的公司纷纷延长了 其服务器和网络资产的预计使用年限。这一会计变更直接降低了当期折旧费用，从而推高了账面利 润，此举立即引起了部分投资者的警觉和审视。 知名"大空头"Michael Burry更是将此举称 ...

随着科技巨头在人工智能领域投入数千亿美元巨资，一项看似平淡的会计处理——AI芯片等关键设备 的折旧方法，正意外成为市场争议的焦点，引发了关于企业是否借此美化盈利的激烈辩论。 据《华尔街日报》12月8日报道，近期，包括Meta、Alphabet、微软和亚马逊在内的公司纷纷延长了其 服务器和网络资产的预计使用年限。这一会计变更直接降低了当期折旧费用，从而推高了账面利润，此 举立即引起了部分投资者的警觉和审视。 知名"大空头"Michael Burry更是将此举称为"现代常见的欺诈之一"，他在上月的一篇文章中写道，延长 资产使用年限会减少折旧费用并增加表观利润，这会导致资产估值过高和利润虚报。当巨额资本支出悬 于一线时，这种会计估计的调整足以牵动市场的敏感神经。 然而，对于关注这些科技巨头的投资者而言，问题的关键可能并非简单的"对与错"。尽管延长折旧年限 确实能即时提升盈利数字，但其对公司基本面的实质影响或许有限。市场更关注的是AI投资的最终回 报，而非会计处理细节。而更深层次的讨论已经转向折旧方法的选择，以及这些会计处理最终是否会影 响对AI投资长期价值的判断。 会计调整的"利润魔法" 折旧是确保资本投资成本在财 ...

外围市场与关联资产 - 周一美股三大指数集体收跌，道琼斯工业指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.14%，标普500指数下跌0.35% [1][7] - 大型科技股表现分化，博通上涨超过2%，英伟达、微软、甲骨文、AMD上涨超过1%；特斯拉、奈飞下跌超过3%，谷歌、英特尔下跌超过2%，亚马逊下跌超过1%，Meta下跌约1%，苹果小幅收跌 [1][7] - 受利好消息刺激，英伟达在美股盘后交易中迅速上涨超过1% [2][8] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%，百度上涨超过3%，小鹏汽车、新东方上涨超过2%，蔚来、万国数据上涨超过1%；中通、携程、网易下跌超过2%，搜狐下跌超过1%，百胜中国、阿里巴巴小幅收跌 [2][8] 大宗商品与汇率动态 - WTI原油价格跌破59美元/桶，日内下跌1.84% [3][9] - 纽约期金价格在突破4220美元/盎司后回落，日内一度跌破4210美元/盎司，下跌0.79% [4][9] - 现货黄金价格跌破4180美元/盎司，日内下跌0.39% [5][9] - 美国天然气期货价格因气温降幅预测收窄及产量处于高位而持续下跌，日内跌幅超过9%，现报3.849美元/百万英热 [5][9] - 日本本州东部附近海域发生7.5级地震后，美元兑日元汇率短线波动，涨幅一度扩大至0.5%，报155.81日元 [5][9] 国际市场重要动态 - 派拉蒙向华纳兄弟探索公司发起敌意收购要约，提出以每股30美元的全现金方案收购其全部股份，较奈飞此前720亿美元的收购对价（每股27.75美元）溢价约8%，预计可为股东多带来180亿美元现金收益 [6][10] - 华纳兄弟探索公司旗下拥有CNN、TBS、HGTV等电视网络及HBOMax流媒体平台，派拉蒙称该收购方案更易于通过监管审批 [6][10] - 特朗普计划本周签署关于人工智能的“单一规则”行政令，旨在简化AI行业的监管审批流程，避免美国50个州各自制定规则从而削弱其在该领域的领先优势 [6][10]

核心观点 - 在2025年诺贝尔可持续发展信托峰会上 O N E Amazon 提出应将生物多样性重新定义为关键的全球基础设施 强调经济、气候和社会的稳定从根本上依赖于亚马逊雨林等生态系统的健康[1] - 公司正在通过部署世界首个“森林物联网” 结合区块链、人工智能及新监管框架 构建将自然资产转化为受监管数字资产证券的技术与金融架构 旨在使保护森林比砍伐更具经济价值[4][5][6] 行业趋势与共识 - 行业专家小组审视了生物多样性作为关键全球基础设施的功能 它支撑着水安全、粮食系统、气候调节、经济韧性和长期国家稳定[3] - 全球讨论日益认识到生物多样性是重要基础设施 行业需要更强有力的数据、治理和投资模型 以应对生态挑战的规模[3][5] 公司技术与模式创新 - O N E Amazon 部署了世界首个“森林物联网” 已在巴拿马达连地区和哥伦比亚奇里比克特国家公园等地安装数百个传感器、声学设备、土壤监测器和成像技术[4] - 公司的模式得益于三大关键推动因素的融合：美国新的监管明确性、ERC-3643等区块链合规标准的进步 以及能够处理生态数据的人工智能技术的快速发展[4] - 公司推出了O N E Amazon Coin 这是一种由森林物联网和One Amazon Impact & Sustainability Fund支持的新型数字资产证券[6] - 公司将所筹集资金的85%投资于当地倡议 为自然、社区和投资者带来可衡量的影响[7] 监管与市场进展 - 美国监管环境的变化 特别是环境工作组、加密工作组的工作以及特朗普总统《GENIUS法案》带来的明确性 使得推出完全受监管的自然支持数字资产证券成为可能[5] - O N E Amazon 被选为美国证券交易委员会“加密创新豁免”项目下首个根据ERC-3643标准获得认可的受监管数字资产证券 这被视为美国和全球合规代币化未来的重要时刻[5]

公司动态与运营事件 - 盒马因个别原料操作偏差导致部分草莓蛋糕口感异常，涉及7家门店售出约60份商品，公司已完成排查调整并对受影响顾客进行回访补偿 [2] - 万达集团新增一条恢复执行信息，执行标的17亿余元，公司目前存在10余条被执行人信息，被执行总金额超69亿元 [2] - 胖东来因小方糖戒指抢购导致现场秩序问题及潜在安全风险，宣布暂停该商品销售 [3] - 百事公司为削减成本提升效率，已关闭三家制造工厂和数条生产线，并计划在明年初前将美国市场的产品种类减少近20% [5] - 护舒宝液体卫生巾被消费者反映存在吸收芯体歪斜、污渍与异味等做工问题，该产品单片售价近2元，吸收芯为欧美进口，成品在多国组装 [7][8] - 碧桂园服务首席财务官黄鹏辞任，将继续担任执行总裁并负责孵化业务，田田获委任为新任首席财务官 [12] - 法拉第未来董事会批准未来五年商业计划，目标产销40万至50万辆汽车，首批Super One预量产车所需近3000个零部件已到齐，将于12月9日正式启动生产 [13] - 东方证券董事长龚德雄因工作调动提前离任，原定任期至2027年11月21日，离任后由副董事长鲁伟铭代行董事长职责 [15][16] - 前字节跳动公关总监杨继斌已加入理想汽车，理想汽车此前已释放“回归创业公司模式”以提升效率的信号 [17] 产品发布与价格调整 - 苹果Apple Store官方旗舰店推出年末降价活动，iPhone 17 Pro及Pro Max机型降价300元，降价后起售价分别为8699元和9699元 [6] - 岚图追光L预计定价35万元左右，将于12月10日上市，全系标配华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱5.0，CLTC纯电续航410km，综合续航1400km，搭载800V高压平台与5C超充 [23] - 贵州茅台酒（巴拿马万国博览会金奖110周年纪念）新品（53度、1.1L装）定价11000元/瓶，在i茅台App开售首日迅速售罄 [10] - 据科技博主透露，iPhone 18系列物料端确认测试屏下Face ID，iPhone 18 Pro系列将独享此技术并首发小号灵动岛屏幕 [24] 资本市场与投融资 - 派拉蒙天空之舞公司提出以每股30美元现金收购华纳兄弟探索公司所有股份，企业价值达1084亿美元 [7] - 美国总统特朗普对奈飞计划收购华纳兄弟的交易提出潜在反垄断担忧，指出合并后实体的市场份额可能构成问题，该交易价值720亿美元 [15] - “北斗智联”完成数亿元B轮战略融资，由广汽资本（联合渝富基金）领投，融资将用于北斗通导、AI+、具身智能、低空经济等领域的研发及出海进程 [18] - “宁康瑞珠”完成超亿元人民币A轮融资，由龙磐投资领投，融资将用于拓展技术平台、推进临床研究和布局优势管线 [19] - “追梦空天科技”完成近两亿元A轮融资，由航投基金领投，融资将用于推进DF600适航取证与量产准备及DF3000工程研制 [20] - “灵生科技”完成Pre-A和PreA+两轮亿元融资，资金将用于L系列人形机器人量产交付、真实场景数采治理平台及具身世界模型的迭代 [21] - “演生潮”完成数亿元人民币A轮融资，由凯辉基金独家领投，资金将用于支持核心管线临床开发及国际化战略布局 [22] 行业监管与政策 - 国家税务总局表示，已有超过7000家境内外平台企业履行涉税信息报送义务，规定要求平台不得向从事便民劳务活动的人员转嫁涉税义务或变相多扣费用 [2][3] - 今年前11个月，税务部门查处1818名包括明星网红在内的“双高”人员，查补税款15.23亿元，并查处3904户高风险加油站，查补税款41.63亿元 [9] - 印度联邦政府对靛蓝航空因运营中断和连续数天取消数千架次航班引发的危机展开调查，政府表示将采取严厉行动 [10] 能源与大宗商品 - 国内成品油价格下调，汽、柴油零售限价每吨均下调55元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.04元、0.05元、0.05元，加满一箱50升的92号汽油将少花约2元 [5] 人工智能与前沿科技 - 罗永浩表示愿意投入资金打造一款“全世界最好的AI手机”，以推动行业创新 [5] - 美团宣布开源参数规模为6B的LongCat-Image图像生成模型 [17] - Warby Parker与谷歌合作开发轻型人工智能眼镜，首款产品预计2026年推出 [18] - 智元第5000台通用具身机器人“灵犀X2”正式量产下线 [18] - 马斯克讨论每年向太空发射100万吨AI卫星以实现每年部署100吉瓦人工智能的目标，并提及星舰飞船未来可能实现高频次发射 [14] 国际事件与市场影响 - 日本本州东部附近海域发生7.5级地震，震源深度50千米，日本气象厅发布海啸警报预计部分海域将出现最高3米海啸 [3][5] - 欧盟对美国社交媒体平台X处以1.4亿美元罚款，公司所有者马斯克对此表示反对并抨击欧盟 [6] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.45%，纳指跌0.14%，标普500指数跌0.35%，大型科技股多数下跌 [6] - 国际货币基金组织（IMF）正式启动运营上海区域中心，该中心将作为促进亚太地区研究、知识共享和政策对话的枢纽 [11][12] - 美国将为受关税政策影响的农民提供120亿美元救助，以应对贸易政策对美国农业造成的冲击 [14] - 美国消费品安全委员会召回在亚马逊平台销售的约21万个INIU品牌移动电源，因电池可能过热起火 [15] 法律与诉讼 - 马航MH370部分家属索赔案一审宣判，北京市朝阳区人民法院判令马航及相关公司就每案赔偿乘客家属共计人民币290余万元 [9][10]

当全球科技公司纷纷押注大模型、AI 基础设施、推理芯片，亚马逊也在疯狂加码。但问题是，有人认为公司正在为此牺牲太多。 上周，超过 1000 名亚马逊员工联名发布公开信，向 CEO Andy Jassy 及公司高层发出警告：亚马逊正在以"失控"速度推进 AI，而这可能会"对民主、就业 以及地球造成难以想象的巨大损害"。 AI 加速→碳排升高→岗位缩减？员工：公司优先 AI，而不是人类未来 这封公开信开门见山地指出：亚马逊正在"放弃气候目标来发展 AI"，并在内部推动一种"AI 高于一切"的文化。员工的核心担忧可总结为以下三点： （1）亚马逊为了 AI，正在牺牲其气候承诺 亚马逊曾承诺将于 2040 年实现净零排放，但其公开的碳排数据显示：自 2019 年以来，亚马逊整体碳排持续上升；2023 年碳排增加 6%，重要原因就是大 规模数据中心扩建——而这些数据中心正是 AI 模型训练与推理的核心基础设施。 （2）AI 取代岗位的速度，远超员工心理准备 这一年，亚马逊的 AI 转型也显得特别激进。今年 10 月宣布裁撤 1.4 万名企业员工，而路透社进一步披露，最终裁员规模可能扩大至 3 万人 ——将创下 公司历史最 ...

市场整体趋势与机构观点 - 机构认为市场整体趋势依然向上，多数板块在60日均线位置获得支撑并开启反弹 [1][7] - 有机构观点认为12月中下旬“春躁”可能提前启动，建议均衡配置成长和周期，中期视角下大金融和部分高性价比消费或是中国资产重估的底仓选择 [7] - 有机构观点认为春季躁动有望提前至跨年行情启动，若市场回踩11月21日位置形成“双重底”形态，可能迎来加仓良机 [7] 隔夜外盘市场表现 - 当地时间周一，美国三大股指收跌，道琼斯工业平均指数跌0.45%至47739.32点，纳斯达克指数跌0.14%至23545.90点，标普500指数跌0.35%至6846.51点 [2][3] - 明星科技股表现分化，英伟达涨1.7%，甲骨文涨1.3%，苹果跌0.3%，Meta跌1.0%，亚马逊跌1.1%，谷歌跌2.1% [3] - 博通涨近3%创历史新高，有报道称微软正与博通洽谈定制芯片开发事宜 [3] - 特斯拉跌3.4%，因摩根士丹利将其评级下调至“持有” [3] - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%，成分股中百度涨3.5%，京东涨0.1%，阿里巴巴跌0.1%，网易跌2.1% [3] - 国际油价承压下行，WTI原油近月合约跌2.00%至58.88美元/桶，布伦特原油近月合约跌1.98%至62.49美元/桶 [3] - 国际金价走低，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货跌0.61%至4187.20美元/盎司 [3] 国内政策与行业动态 - 自12月8日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨均下调55元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.04元、0.05元、0.05元 [4] - 国家金融监督管理总局官员表示，非银行金融资产与银行业保险业资产关联度越来越高，监管将强化偿付能力的资本占用约束和大额风险暴露的杠杆水平约束，以提升保险资产稳健性 [4] - 市场监管总局组织建设新能源汽车“双失控”风险防控技术体系，制定了相关国家标准，并推出“新能源汽车智慧监管云平台”以提升事故鉴定效率及应急能力 [5] - 据报道，美国总统特朗普表示本周将发布一项关于人工智能的单一规则行政命令 [5] 上市公司重要公告 - 中国中冶拟以606.76亿元出售中冶置业、中冶铜锌等资产给五矿地产控股和中国五矿 [6] - 万科A不调整“21万科02”债券票面利率，投资者可选择回售或继续持有 [6] - 合富中国股价异常波动，公司业绩亏损且控股股东有减持计划 [6] - *ST苏吴股票进入退市整理期交易，预计最后交易日期为12月29日 [6] - 中交地产重大资产出售交易标的在过渡期亏损18.19亿元 [6] - 航天动力澄清仅配合加工火箭发动机零部件，该业务营收占比不足2% [6] - 美的集团已完成100亿元股份回购方案，拟注销公司总股本1.24% [6] - 雪人集团金属极板燃料电池电堆项目完成验收，公司已掌握相关核心设计 [6] - 中自科技持股5%以上股东拟减持不超过3%股份 [7] - 工商银行2025年半年度分红派息共计约503.96亿元，A股股权登记日为12月12日 [7] - 农业银行2025年半年度派发A股现金红利约381.5亿元，股权登记日为12月12日 [7] - 立中集团与伟景智能签署5000台人形机器人加工件定点采购协议 [7] - 中国船舶实控人签署约500亿元新造船项目合同，均由公司下属子公司承建 [7]