投资服务内容 - 提供为期两周的免费试用服务 旨在帮助投资者实现更好的长期总回报和财务目标 [1] - 投资团队由多位分析师组成 包括Brad Thomas、Justin Law、Nicholas Ward、Chuck Carnevale和Sebastian Wolf [2] - 服务功能包括13个模型投资组合 买入建议 公司研究报告以及活跃的聊天社区 [2] 投资策略重点 - 专注于通过高质量股息投资帮助投资者在所有市场条件下保护和增长资金 [2] - 主要投资方向为股息股票 旨在帮助会员更智能地进行股息股票投资 [2] 分析师持仓情况 - 分析师持有EPD O AMZN NVDA MELI ARE NVO GPN的多头头寸 通过股票所有权、期权或其他衍生工具持有 [2]

美股持仓总市值 - 瑞银集团第二季度美股持仓总市值达5800亿美元 环比增长7% 上一季度为5400亿美元 [1][2] 投资组合调整 - 新增1084只个股 增持4403只个股 减持4324只个股 清仓1055只个股 [1] - 前十大持仓标的占总市值14.79% [1][2] - 整体资金净流出占总投资市值3.82% [2] 前十大重仓股变动 - 微软成为头号重仓股 持仓3160万股 市值157亿美元 占组合2.72% 持股数量减少3.95% [3][5] - 英伟达位列第二 持仓9619万股 市值152亿美元 占组合2.63% 持股数量减少5.16% [3][5] - 苹果位列第三 持仓5413万股 市值111亿美元 占组合1.92% 持股数量减少10.86% [3][5] - 亚马逊位列第四 持仓3588万股 市值79亿美元 占组合1.36% 持股数量减少4.52% [4][5] - 博通位列第五 持仓2552万股 市值70亿美元 占组合1.22% 持股数量减少7.53% [4][5] - 第六至第十大重仓股依次为：Meta、标普500指数ETF(SPY)、摩根大通、纳斯达克100指数看跌期权(QQQ PUT)、谷歌 [4] 期权策略调整 - 纳斯达克100指数看跌期权(QQQ PUT)持仓大幅增加84% 市值达49亿美元 占组合0.85% [5] - 标普500指数ETF(SPY)持仓减少19.7% 市值63亿美元 占组合1.1% [5] - 前五大买入标的包括：QQQ PUT、英伟达PUT、标普500指数CALL、奈飞、Alcon Inc CALL [6][8] - 前五大卖出标的包括：标普500指数PUT、苹果、联合健康、标普500指数ETF、瑞银集团股票 [7][8] 行业配置特征 - 信息技术板块仍占主导地位 前十大重仓股中有微软、英伟达、苹果、博通四家科技公司 [3][4][5] - 金融板块配置增加 包括标普500指数ETF、摩根大通及多只期权产品 [4][5][8] - 通信服务板块持有Meta和谷歌 持股数量分别减少5.21%和6.52% [5]

Bill Ackman二季度投资动向 - 对冲基金潘兴广场资本管理公司二季度新建价值12.8亿美元的亚马逊头寸，持有582.3316万股，占投资组合9.31%，首次建仓即成为第四大重仓股[1][8][9] - 大幅增持谷歌母公司Alphabet股票92.5万股，增幅20.84%，总持股达536.298万股，价值9.45亿美元，对组合影响1.19%[5][11] - 投资组合前五大持仓为Uber Technologies(20.59%)、Brookfield Corp(18.54%)、Restaurant Brands International(11.11%)、亚马逊(9.31%)和Howard Hughes Holdings(9.27%)[17] 科技股投资逻辑 - 新建亚马逊头寸时机选择在股价从前期低点反弹5.3%阶段，体现逆向投资风格，公司云计算和AI领域竞争力受市场认可[2][11] - Alphabet因AI驱动搜索算法和云基础设施优势被增持，与亚马逊共同构成AI商业化核心布局[12] - 投资策略转向具有成熟AI生态系统的科技巨头，减持Canadian Pacific等AI整合初期的传统企业[12][13] 持仓结构调整 - 完全退出铁路运营商Canadian Pacific Kansas City的持仓，该标的曾是其激进投资成功案例[14] - 小幅增持Hertz Global、Hilton Worldwide和Brookfield股份，这些公司在动态定价和客户服务中应用AI技术[15]

高确信度股票定义 - 高确信度股票指投资者认为在特定时期内可能跑赢大盘并带来高于平均回报的标的 [3] - 以标普500指数近数十年平均年回报率10%作为基准参考 [3] 亚马逊投资亮点 - 公司远期市盈率约34倍 显著低于五年平均值47倍 估值吸引力凸显 [5] - 除全球最大在线市场地位外 公司在云计算领域通过Amazon Web Services占据重要地位 [6] - 人工智能技术深度整合运营 仓储机器人应用显著降低运营成本并提升盈利能力 [7] - 零售业务具备抗衰退特性 低成本优势使其在关税压力下受损程度低于同业 [7] 伯克希尔哈撒韦投资亮点 - 股价近期下跌7%（截至8月13日过去三个月） 部分源于CEO巴菲特年底卸任预期 [8] - 持有完全控股的多元业务组合 包括GEICO保险、Benjamin Moore涂料、See's Candies糖果及BNSF铁路系统 [9] - 股票投资组合包含苹果公司（持股2%）、美国运通、可口可乐（持股9%）及美国银行等重要头寸 [9] - 当前估值合理 远期市盈率22.5倍与五年平均21倍基本持平 市销率2.6倍略高于五年平均2.2倍 [9] - 超过3000亿美元现金储备使公司能在经济下行期捕捉投资机会 [9] Shopify投资亮点 - 公司平台为电商企业提供运营支持 过去十年年均回报达45% 年内至今（8月13日）回报率为41% [10] - 轻资产商业模式避免受关税及全球供应链中断影响 [11] - 第二季度营收超预期推动单日股价涨幅达22% 且大部分收入为持续性收入 [11] - 客户粘性持续增强 生态系统功能扩展提升用户转换成本 [12] - 远期市盈率101倍略低于五年平均104倍 反映市场对其高增长预期 [12] 投资策略建议 - 建议投资组合分散至25家以上公司并持有至少五年 [5] - 可考虑配置快速增长型交易所交易基金(ETF)作为替代方案 [13]

展会概况 - 2025中国广州跨境电商交易会于8月15日开幕 重点打造三大核心展区包括跨境电商综试区及出口型产业带展区 跨境电商平台及服务商展区 跨境电商供应链展区 [1] - 展会吸引40多家国内外跨境电商平台参展 参展平台数量超过上届 头部平台投入进一步加大 [1] - 同期举办跨交会开幕式暨第三届中国广东RCEP跨境电商交流会以及30多场论坛活动及线上直播活动 [1] 白皮书发布 - 亚马逊全球开店亚太区创新中心在开幕式首发《2025中国出口跨境电商发展趋势白皮书》 聚焦产品创新 [3] - 白皮书首次揭晓产品创新出海品牌五十强榜单及产品创新飞轮方法论 覆盖智能硬件 家居用品 IP潮玩 户外装备 服饰鞋靴等多元化品类 [3][6] - 五十强榜单基于五大维度十余项细分指标甄选 包括安克创新 石头科技 徕芬 创想三维等知名企业 以及LiberLive智能无弦吉他 Mammotion智能割草机器人 Timekettle AI翻译耳机等创新产品 [6] 企业创新观点 - 韶音科技CEO强调硬科技领域技术创新和原创式科技创新 基于数学 科学 技术 工程学深度认知推动世界进步 [7] - Insta360创始人指出智能影像通过创造新市场和新需求盈利 需高频捕捉用户需求并通过软硬协同与AI创新满足 [7] - 安克创新CEO认为未来十年是硬件领域黄金十年 企业需要强赋能层吸引创造者以做出高创新度产品 [7] 平台发展模式 - SHEIN以自主品牌+平台双引擎发展模式参展 展示柔性按需供应链模式及与县域经济协同发展成果 [8] - SHEIN展区呈现小单快反实践诀窍及数字化改造几千家服装工厂的方式 同时展示平台业务带动国内数百个产业带升级转型 [8] - 截至2025年6月 SHEIN500城产业带出海计划已覆盖全国近400城市产业带 含广东省内21个地市全覆盖 [9] 产业带合作 - 广东省商务厅2025年3月发布全省首批10个试点产业带 涵盖汕尾珠宝 惠州女鞋 中山灯饰 汕头玩具 潮州陶瓷等领域 [12] - 跨境电商平台与县域产业深度融合为地方经济提供高效稳健的全球商机拓展方式 [12]

核心观点 - 阿里巴巴和亚马逊业务模式高度相似但股票表现和估值差异显著 阿里巴巴估值更具吸引力但面临政策不确定性风险 [1][2][8][10][11] 业务相似性 - 两家公司均运营主导目标市场的电子商务平台 [1] - 均为领先的云服务提供商并大力投资人工智能领域 [1] - 业务范围均扩展至数字娱乐和医疗健康行业 [1] 股票表现对比 - 亚马逊自1997年IPO以来累计涨幅超过226,000% [2] - 阿里巴巴自2014年IPO以来股价仅上涨约30% [2] - 2025年迄今阿里巴巴ADR上涨近50% 亚马逊涨幅微弱 [3] 财务增长表现 - 2025年第二季度亚马逊净销售额同比增长13% [3] - 最近报告季度阿里巴巴收入同比增长7% [3] - 亚马逊净利润同比增长35% [4] - 阿里巴巴调整后盈利增长22% GAAP准则下盈利因股权投资市值变动激增13倍 [4] 增长前景 - LSEG共识预期亚马逊明年收入增长近10% 阿里巴巴为8.3% [5] - 29位分析师预测阿里巴巴明年每股收益增长约20% [6] - 61位分析师预测亚马逊明年每股收益增长约14.8% [6] - 两家公司都将受益于人工智能对云业务的推动但面临资金雄厚竞争对手的激烈竞争 [7] - 中国政府行动可能对阿里巴巴增长产生重大影响 [7] 估值比较 - 亚马逊远期市盈率为33.4倍 [8] - 阿里巴巴远期市盈率仅为14.3倍 [8] - 基于销售额和账面价值的估值指标显示阿里巴巴更具吸引力 [8] - 阿里巴巴PEG比率为1.28 亚马逊为2.57 [9] 投资风格适配 - 风险厌恶型投资者更适合亚马逊 因其不存在中国政府干预的不确定性 [10] - 激进投资者更适合阿里巴巴 因其估值更具吸引力且未来十年增长空间更大 [11]

潘兴广场二季度持仓变动 - 潘兴广场首次建仓亚马逊，持有580万股，价值12.8亿美元，占投资组合9.31%，成为第四大重仓股 [2][3][9] - 大幅增持谷歌母公司Alphabet 92.5万股，增幅20.84%，总持股价值升至9.45亿美元 [7][12][13] - 完全退出铁路运营商Canadian Pacific Kansas City的持仓 [17][18] 投资策略与行业布局 - 持仓调整反映对AI技术商业化前景的乐观预期，重点配置具有成熟AI生态系统的科技巨头（亚马逊、Alphabet）[8][14] - 增持Hertz Global、Hilton Worldwide等传统行业公司，因其在动态定价和客户服务中应用AI技术 [15][18] - 前五大重仓股为Uber Technologies（20.59%）、Brookfield Corp（18.54%）、Restaurant Brands International（11.11%）、亚马逊（9.31%）和Howard Hughes Holdings（9.27%）[19] 市场时机与股价表现 - 建仓亚马逊时机恰逢其股价低位，今年以来股价已反弹5.3%，此前因生成式AI热潮和关税政策担忧下跌超30% [3][9][12] - Alphabet在AI驱动搜索算法和云基础设施领域具备竞争优势，与亚马逊的AI战略形成协同 [14][15]

马克斯引用了自己在2000年1月互联网泡沫时期写的一份备忘录，以及2025年1月发布一份题为《警惕泡 沫》的报告，来阐述市场过度乐观或过度悲观时的风险。 "当多数投资者乐观时，他们会推高价格，甚至可能使其超越价值；而当悲观情绪主导时，价格又会跌 破价值。"他写道。 尽管面临特朗普关税政策的不确定性，美股今年仍延续了去年的火爆行情。自年初以来，标普500指数 已经累计上涨了逾10%，而少数几只大型科技股贡献了其中大部分涨幅。 在此背景下，有一些分析师开始质疑美股"科技七巨头"估值过高。 不过，华尔街价值投资大师、橡树资本管理公司的联合创始人霍华德•马克斯并不认同这一观点。他认 为，美股"科技七巨头"估值并没有过高。相反，他认为标普500指数的其它成分股可能存在问题。 马克斯是橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）的联合创始人，该公司以投资不良信贷和高 收益债券而闻名。据公开消息，截至2024年底，橡树资本资产管理规模为2020亿美元。 马克斯著有《投资最重要的事》《周期》等多本在投资领域颇具影响力的书籍，他所展现出的投资智慧 赢得了"股神"沃伦·巴菲特的认可。巴菲特曾大力推荐《 ...

亚马逊生鲜配送业务扩张 - 公司计划在2024年底前将生鲜当日达服务覆盖范围从1000多个城市翻倍至2300多个城市 [1] - Prime会员25美元以上订单可享受免费配送服务 [1] - 此次扩张是公司更广泛物流投资的一部分 计划投资40亿美元到2026年将乡村配送网络扩大两倍 新增200多个配送站 [3] 美国杂货零售市场概况 - 消费品及杂货是美国最大的零售类别 占调整后零售总额约43% [2] - 线上渗透率仅为15%左右 为电商平台提供广阔增长空间 [2] - 沃尔玛约60%的美国销售额来自杂货业务 [4] 亚马逊杂货业务规模与表现 - 2024年公司在美国杂货业务收入超过1000亿美元 约占美国总商品交易额20%以上 [3] - 自2017年收购Whole Foods以来销售额增长40%以上 [3] - 重新设计的Amazon Fresh门店顾客月均消费额增长20%以上 [3] 市场竞争格局 - 沃尔玛2024年实现美国电商市场份额80个基点的同比增长 超过亚马逊65个基点的增幅 [4] - 亚马逊已连续八年成为美国日常必需品领域价格最低的零售商 [4] - 预计到2024年底亚马逊在美国电商市场份额将增长140个基点至47% 沃尔玛预计增长100个基点至8% [4] 运营效率与盈利能力 - 第二季度运输成本同比增长6% 远低于12%的订单量增速 [4] - 预计第三季度北美运营利润率达7.6% 同比增长170个基点 [4] - 预计2025年运营利润率达7.7% 同比增长130个基点 [4] 对第三方平台的影响 - Instacart平台拥有超过1800个零售品牌 为600多个零售品牌提供企业级店面技术支持 [5] - 在客单价超过75美元的订单中 Instacart占据70%以上市场份额 [5] - 亚马逊的免费配送服务可能侵蚀Instacart的小额"补货"型订单 [5] 行业长期发展前景 - 电商巨头推动杂货线上化进程可能加速消费者习惯养成 [6] - Kroger Costco和Albertsons等与Instacart合作的大型零售商可能受益 [6] - 第三方即时配送市场的整体规模有望扩大 [6]

投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级）[1] 核心观点 - 云厂商资本开支及业绩加速增长：微软、Meta、亚马逊、谷歌2025Q2资本开支同比环比均增长，其中Meta、谷歌上调全年资本开支预期，反映下游云需求加速 [2][6][19][33][46] - SaaS厂商收入超预期但股价承压：2025Q2软件厂商整体收入中位数超预期2.8%，新增ARR达21.87亿美元（同比+106.1%），但受AI颠覆担忧影响，BVP纳斯达克新兴云指数下跌8% [2][71] - 云业务收入高增长：微软Azure年收入超750亿美元（同比+34%），谷歌云收入136.24亿美元（同比+31.7%），AWS收入308.73亿美元（同比+17.5%）[15][41][55][62] 云厂商资本开支及业绩 微软 - 资本开支242亿美元（同比+27.4%，环比+13.1%），FY26Q1预计超300亿美元 [6][9] - Azure云收入同比增长39%，年收入超750亿美元，Copilot月活超1亿，GitHub Copilot企业客户环比+75% [9][15] - 总收入764.41亿美元（同比+18.1%），净利润272.33亿美元（同比+23.6%）[10][15] Meta - 资本开支170亿美元（同比+100.8%），全年指引上调至660-720亿美元 [19][22] - Meta AI月活超10亿，广告转化率提升3-5%，收入475.16亿美元（同比+21.6%），净利润183.37亿美元（同比+36.2%）[23][28] 谷歌 - 资本开支224.46亿美元（同比+70.23%），全年指引上调至850亿美元 [33][35] - Gemini月活4.5亿，云收入136.24亿美元（同比+31.7%），搜索广告收入541.9亿美元（同比+11.7%）[35][41] 亚马逊 - 资本开支314亿美元（同比+91.5%），AWS收入308.73亿美元（同比+17.5%），广告收入156.94亿美元（同比+22.9%）[46][48][55] SaaS厂商表现 - 2025Q2收入中位数超预期2.8%，新增ARR同比+106.1%至21.87亿美元 [71][75] - 当前EV/NTM收入中位数5.1倍，收入增速放缓导致估值承压 [76][77] 云收入及ROIC - 三大云厂商收入增速提升：Azure（+39%）、谷歌云（+31.7%）、AWS（+17.5%）[62] - 2025Q2大厂ROIC同比上升，但合计净利润增速放缓至26.6%（环比-2.3%）[63][65]