公司战略转型 - 宝马宣布将于2027年启动直销模式，告别传统4S经销商[1] - 公司采取全面自研策略，涵盖Panoramic iDrive车机系统、第六代eDrive电驱技术及全新电子电气架构[1] - 新世代项目于2021年启动，但首款车型iX3L直至今年4月才下线测试，进展相对缓慢[7] 产品竞争力分析 - 新世代车型在能源侧表现突出，具备800V高压平台及预计900公里续航[3] - 智能侧说服力薄弱，核心卖点仍围绕抬头显示和横向视平线长屏等已力推多年的概念[3] - 产品团队扎根于欧洲，受限于当地用车场景及软件开发DNA的欠缺，智能化升级面临挑战[5] 合作与研发布局 - 宝马选择独立摸索，而非像字母奥迪或日产N7那样将产品开发主导权交给中方团队[5][7] - 公司在中国的主要合作方华晨汽车，在底蕴、财力和人才积累上相比上汽、东风处于弱势[7] - 2024年公司加速对外合作，先后与阿里、字节跳动火山引擎、Momenta达成合作，并在南京设立全球六大信息技术研发中心之一[14][15] 市场表现与压力 - 2024年8月华晨宝马销量接近4.5万辆，同比增长超42%，但上半年销量不足32万辆，同比下跌超15%[15] - 主力车型价格大幅下探，5系落地价跌至30万水平，3系跌至20万水平，品牌依赖性价比维系销量[15] - 新世代首款车型iX3L作为战略产品必须如期推出，以表明公司对转型和中国市场的态度，尽管其可能是一款“未完成”形态的产品[17] 设计语言与品牌传承 - 新世代车型采用收窄的双肾前脸设计，引发争议，这是对1933年303车型及1970年代经典车型设计元素的回归[10][12] - 公司试图通过削弱标志性设计又中心聚焦的方式，在保留品牌特征的同时呈现前沿与科幻感[10] - 造型设计与智能座舱的灵感均源于自身历史，体现了公司在转型阵痛中回顾历史寻找答案的策略[12]

阿维塔06火灾事件 - 阿维塔科技发布声明称一辆阿维塔06在停车场发生火灾 公司团队已抵达现场协助处理并提供完整车辆数据配合调查 [2] - 根据相关部门最新反馈 起火发生在副驾驶座椅位置 电池包的电压、温度、气压均正常 已排除动力电池、驱动电机、高压电控故障导致起火的可能性 [2] - 可能导致起火的其他原因正在进一步查验中 公司将全力协助车主处理后续事宜并减少财产损失 [2] 宝马汽车召回事件 - 宝马集团南非公司因起动机缺陷存在引发车辆起火隐患 在南非召回12491辆汽车 [2] - 此次召回涉及2016年以来在南非销售的六款车型 包括3系、4系、5系、Z4、X3和X4 [2] 美国电动汽车市场动态 - 美国二手电动汽车市场异常火爆 其平均价格几乎与二手燃油汽车持平且销售速度更快 [2] - 2025年截至6月 美国二手电动汽车销量较上年同期增长34% 而新电动汽车市场仅略有增长 [2] - 美国新电动汽车销量预计在9月联邦购车激励措施（最高7500美元）到期后会大幅下滑 [2] 比亚迪市场扩张 - 比亚迪正式登陆阿根廷乘用车市场 在布宜诺斯艾利斯发布三款电动与混合动力汽车 包括纯电动车海豚MINI、元Pro及插电式混合动力车型宋Pro DM-i [2] - 新车搭载比亚迪自主研发的刀片电池 具备高安全性与长续航性能 [2] - 比亚迪在阿根廷首批已预售出超过1500辆汽车 显示当地消费者对新能源车兴趣日益增长 [2]

整体交付表现 - 2025年第三季度公司全球汽车交付量为588,300辆，同比增长8.8% [1] - 前三季度公司累计交付汽车约180万辆，同比微增2.4% [1] - 第三季度摩托车部门交付53,247辆，同比增长5.7%，前三季度累计交付159,156辆，同比下降2.6% [4] 区域市场表现 - 前三季度宝马品牌在除中国外的全球主要市场均实现销售增长，欧洲和美洲市场表现尤为突出 [3] - 公司在中国市场前三季度销量为147,121辆，同比下降0.4% [1] 品牌细分表现 - 宝马品牌第三季度交付514,620辆，同比增长5.7%，前三季度累计交付1,585,580辆，与去年同期基本持平（同比+0.1%） [3] - MINI品牌第三季度交付72,376辆，同比大幅增长37.5%，前三季度累计交付206,214辆，同比提升23.7%，在所有销售区域均实现增长 [3] - 劳斯莱斯品牌前三季度交付4,100辆汽车，同比增加3.3% [4] 新能源车型表现 - 第三季度公司纯电动与插电式混合动力车型合计交付151,282辆 [3] - 前三季度公司累计交付新能源车型470,313辆，同比增长15.0% [3] - 前三季度纯电动车型销量达323,447辆，同比增幅10.0% [3] - 前三季度宝马品牌新能源车型交付395,998辆，同比增长4.5% [3] - 宝马品牌插电式混合动力车型全球交付量同比大幅增长30.2% [3]

核心观点 - 宝马公司下调其2025年盈利指引，主要原因为中国市场需求增长不及预期以及美国进口关税的影响 [1] 中国市场表现 - 截至9月，公司在欧洲和美洲实现销量增长，但在中国的交付量未达到内部目标 [1] - 公司因此下调了对第四季度中国市场的销售预期 [1] - 来自中国本地银行的金融和保险产品经纪佣金显著减少，这将需要财务支持以提振经销商盈利能力 [2] 盈利预期调整 - 2025年汽车业务息税前利润率预计维持在先前指引的5%至7%区间内，更具体地为5%至6% [3] - 修订后的已动用资本回报率预计为8%至10%，低于先前9%至13%的指引 [4] - 集团税前利润预计将小幅下降，而此前预测为与上年持平 [4] 现金流与资本回报 - 考虑到关税退税和利润影响，2025年汽车业务自由现金流预计将高于25亿欧元，远低于此前高于50亿欧元的预期 [5] - 股息支付率维持在净收入的30%至40%不变，公司仍致力于执行股票回购计划 [5] 关税影响与假设 - 公司在年中做出的部分关税削减假设未能实现 [2] - 公司仍维持欧盟将从8月1日起将汽车及零部件进口关税从10%降至0%的假设 [3] - 原定于2025年收到的来自美国和德国当局的总额为数亿欧元的关税退还款项，预计将推迟至2026年才支付 [4] 信息披露计划 - 公司计划于2025年11月5日发布截至2025年9月30日的季度报告，其中将包含完整的季度业绩和调整后的展望 [6]

整体交付表现 - 公司第三季度全球汽车交付量为588,300辆，同比增长8.8% [1] - 公司前三季度累计交付汽车约180万辆，同比增长2.4% [1] - 公司整体呈现稳健发展态势 [1] 新能源车型表现 - 第三季度新能源车型（纯电动与插电式混合动力）合计交付151,282辆 [2] - 前三季度累计交付新能源车型470,313辆，同比增长15.0% [2] - 前三季度纯电动车型（BEV）销量达323,447辆，同比增长10.0% [2] 宝马品牌表现 - 宝马品牌第三季度交付514,620辆，同比增长5.7% [2] - 宝马品牌前三季度累计交付1,585,580辆，与去年同期基本持平（同比+0.1%） [2] - 宝马品牌新能源车型前三季度交付395,998辆，同比增长4.5% [2] - 宝马品牌在除中国外的全球主要市场均实现销售增长，欧洲和美洲市场表现突出 [2] - 宝马品牌插电式混合动力车型全球交付量同比大幅增长30.2% [2] MINI品牌表现 - MINI品牌第三季度交付72,376辆，同比大幅增长37.5% [3] - MINI品牌前三季度累计交付206,214辆，同比提升23.7% [3] - MINI品牌在所有销售区域均实现增长，市场竞争力持续提升 [3] 劳斯莱斯与摩托车部门表现 - 劳斯莱斯品牌前三季度交付4,100辆汽车，同比增加3.3% [3] - 宝马摩托车部门前三季度共交付159,156辆摩托车与踏板车，同比下降2.6% [3] - 摩托车部门第三季度交付53,247辆，同比增长5.7%，展现出良好复苏态势 [3] 管理层评论 - 公司管理层表示截至9月底实现了小幅销售增长，欧洲和美洲市场以及MINI品牌的强劲表现令人鼓舞 [3] - 公司广泛的电气化产品阵容仍保持稳健需求 [3]

公司业绩预期调整 - 宝马集团下调其年度收益预期，预计今年集团税前收益将略有下降，低于上年同期水平[1] - 公司汽车制造利润率预计在5%至6%之间[1] - 公司预计今年自由现金流在25亿欧元左右，远低于此前高达50亿欧元的水平[1] 业绩预期调整原因 - 业绩预期调整主要由于销售持续疲软[1] - 业绩预期调整还受到关税成本影响[1]

公司业绩表现 - 德国汽车制造商宝马公司报告第三季度销售额增长 [1] - 业绩增长主要受欧洲和美国市场表现提振 [1]

宝马集团产品战略 - 宝马集团宣布将展开品牌历史上最密集的产品攻势，以巩固其在全球豪华市场的领先地位 [2] - 截至2027年底，公司将推出超过40款全新或年度改款车型 [1][2] - 新产品将全面应用新世代平台的设计理念与核心技术，标配最新的iDriveX中控屏、全景HUD及高级驾驶辅助系统，为用户带来接近换代的全新体验 [2] 宝马产品线规划 - 产品攻势涵盖燃油车升级与全新纯电车型，形成“燃油+纯电”两条腿走路的态势 [4] - 计划推出的纯电新车包括i1、i2、i3旅行版、iX4等 [4] - 目前市场对新世代车型的质疑焦点主要集中在其离经叛道的造型设计，而非技术能力 [4] FX Super One项目动态 - FX Super One车型有望于年底在美国投产 [5] - 该车型被描述为魏牌高山的“非官方、换壳版”CKD（完全拆散）车型 [7] - 长城汽车董事长魏建军曾回应称，长城并未与FF（Faraday Future）进行官方合作，该车是由中间商通过零部件组装方式打造 [7] - FF全球总裁王佳伟回应称，FX Super One是与中国的产业合作伙伴合作开发，不存在抄袭，目的是将中国好的产品带入美国市场，实现合作共赢 [7]

文章核心观点 - 豪华汽车品牌宝马、奔驰、奥迪在向电动化转型过程中遭遇严重困境，表现为销量与利润大幅下滑，其电动车产品被市场边缘化，品牌价值受损 [1][2][4] - 困境根源在于品牌认知固化、产品力存在硬伤、价格策略失效以及技术底蕴遭质疑，导致在与中国新势力品牌的竞争中全面落后 [2][4] - 公司正通过调整战略、加速本土化合作等方式寻求突围，但面临时间紧迫、市场竞争白热化的挑战，亟需彻底革新以重塑用户体验和对豪华的定义 [6][7] 财务与市场表现 - 公司净利润出现断崖式下滑，宝马暴跌83.8%，奔驰跌55.8%，奥迪跌37.5% [1] - 全球市场萎缩，中国市场表现尤其惨烈，宝马在华销量下滑15.5%，奔驰跌14%，奥迪跌10.2% [1] - 电动车型销量表现更糟，奔驰纯电销量下降31%，奥迪下降23.5%，仅宝马电动增长18.5%但难掩整体颓势 [1] - 2024年30万元以上新能源车销量前四名为理想L9、蔚来ET7、ES7、ES6，不见公司身影 [4] 品牌与价格策略 - 消费者对公司的品牌认知固化，仍视其为燃油车王者，电动车被视为过渡品，甚至被贴上"杂牌"标签 [2] - 价格战策略失效，宝马i3优惠超10万，奥迪e-tron打6折，奔驰EQE降价16万，但大幅降价反而伤害了品牌价值 [2] - 当公司电动车售价跌至与国产中高端车同区间（如奥迪Q4 e-tron至25万区间），其豪华光环黯淡，消费者转向配置更高的国产车 [2] 产品与技术竞争力 - 公司电动车多基于"油改电"平台，存在空间局促、底盘布局不合理等先天不足 [4] - 智能化是明显短板，表现为车机卡顿、操作逻辑不佳、L2级辅助驾驶不稳定，与理想L9流畅座舱、问界M5鸿蒙系统相比像上一个时代的产物 [4] - 配置策略吝啬，基础舒适功能常需选装，而国产车已将空气悬架、激光雷达等列为标配，重塑了价值标尺 [4] - 技术底蕴遭质疑，如宝马iX机舱线束杂乱、奔驰电机故障频发、奥迪智能驾驶落后，甚至部分车型仍使用有刷电机等落后技术 [4] 行业竞争格局与公司应对 - 中国新能源渗透率在2025年已超过50%，市场竞争白热化，新势力品牌如理想目标年销70万辆，鸿蒙智行瞄准百万辆 [6] - 公司正加速本土化以应对，宝马与华为、Momenta合作智能驾驶并计划2026年国产新世代车型，奥迪联手华为推智驾系统 [6] - 公司调整电动化目标，奔驰从"2030年全面纯电"改为"新能源车型占比最高50%" [6] - 电动时代的豪华定义已转变为智能化体验、科技平权和用户共鸣 [6]

召回事件概述 - 宝马北美公司在美国市场申请召回145,102辆汽车[1] - 召回原因为起动机存在过热问题[1] 技术问题与风险 - 起动机过热可能引燃发动机舱内的易燃物[1] - 该问题增加了车辆的起火风险[1]