( 于中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代號：01898) 海外監管公告 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生 或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而發表。 以下為中國中煤能源股份有限公司於上海證券交易所網站刊發之《中國中煤能源股 份有限公司關於參與出資央企戰新基金的公告》。 承董事會命 中國中煤能源股份有限公司 董事長、執行董事 王樹東 中國 北京 2025 年 10 月 30 日 於本公告刊發日期，本公司的執行董事為王樹東、廖華軍和趙榮哲；非執行董事為徐倩； 獨立非執行董事為景奉儒、詹豔景和黃江天。 * 僅供識別 证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2025-033 中国中煤能源股份有限公司 关于参与出资央企战新基金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 二、 基金管 ...

每经AI快讯，10月30日，中煤能源（601898）公告称，公司参与出资央企战略性新兴产业发展基金有 限责任公司，以自有资金10亿元认购基金份额，占比1.96%。基金规模510亿元，主要投向战略性新兴 产业领域。本次交易不构成关联交易和重大资产重组，无需提交董事会和股东会审议。该投资与公司主 营业务协同性强，资金来源为自有资金，不影响日常运营。 ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司业绩承压，与煤炭价格同比下行直接相关 [1] - 单看第三季度，公司业绩已表现回升态势 [1] 股权收购交易 - 公司以1.15亿元收购山西中煤平朔新能源有限公司30%股权 [1] - 交易完成后，公司实现对新能源公司的全资控股 [1] - 收购核心目的在于规范产权关系、避免未来潜在关联交易 [1]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 核心观点 - Q3业绩环比大幅改善，主要得益于煤炭价格回升、成本有效管控以及化工装置检修完成后的盈利修复[2] - 公司主业具备成长性，同时展现高分红潜力[2] - 综合考虑到2025年煤价四季度有望继续回升、产业链协同一体化成长释放产能等因素，维持2025-2027年盈利预测[2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1105.84亿元，同比-21.2%；实现归母净利润124.85亿元，同比-14.6%[2] - 单Q3来看，公司实现营业收入361.48亿元，环比+0.3%；实现归母净利润47.80亿元，环比+28.3%，同比-1.0%[2] - 预计2025-2027年归母净利润163.7/181.3/186.2亿元，同比-15.3%/+10.8%/+2.7%；EPS为1.23/1.37/1.40元，对应当前股价PE为11.2/10.1/9.8倍[2] 煤炭业务分析 - 2025年前三季度，公司煤炭业务实现营业收入893.33亿元，同比-24.2%，实现毛利225.20亿元，同比-23.0%[3] - 前三季度公司商品煤产量10158万吨，同比-0.7%；自产商品煤销量10145万吨，同比+1.1%[3] - 前三季度公司吨煤售价为474元/吨，同比-17.0%；吨煤成本为257.67元/吨，同比-10.1%，成本优势显著[3] 非煤业务分析 - 前三季度聚烯烃/尿素/甲醇销量分别为98.4/180.5/149.5万吨，同比-13.3%/+19.5%/+24.0%[3] - 聚烯烃产销量下滑主要因上半年两套化工装置按计划完成大修[3] - 受益于原料煤价格下降，尿素、甲醇单位销售成本分别同比下降16.8%和28.7%，有效对冲了产品价格下行压力[3] 高分红潜力与财务状况 - 公司资产负债率持续下降，截至2025年Q3仅为45.82%[4] - 2025年8月22日，公司发布2025年中期利润分配方案，A股每股派发现金红利0.166元（含税）[4] - 高长协及煤化一体化经营下业绩相对稳定，长期投资价值凸显[4] 产能建设与产业链布局 - 公司累计有18处煤矿通过智能化煤矿验收，共建成智能化采煤工作面83个，智能化掘进工作面93个[5] - 里必煤矿（建设规模400万吨/年，预计总投资额94.9亿元）、苇子沟煤矿建设按计划推进，核定产能合计640万吨，权益产能合计324万吨，里必煤矿预计2026年底进入试运转[5] - 乌审旗2x660MW煤电一体化项目实现高标准开工；陕西榆林煤化工二期年产90万吨聚烯烃项目土建工程基本完工[5] - 图克10万吨级"液态阳光"示范项目、平朔矿区三期100MW光伏项目加快建设；安太堡2x350MW低热值煤发电项目上半年实现利润近亿元[5] - 平朔矿区一期100MW、二期160MW光伏项目和上海能源新能源示范基地二期132MW光伏项目并网发电，发挥协同优势[5]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1105.84亿元，同比下降21.24% 实现归母净利润124.85亿元，同比下降14.57% 扣非净利润123.89亿元，同比下降14.11% [2] - 2025年前三季度公司商品煤产量为10158.0万吨，同比下降0.7% 销量为10145.0万吨，同比增加1.1% 煤炭销售单位价格为474元/吨，同比下降17.0% 单位成本为257.7元/吨，同比下降10.1% 单位毛利为216.3元/吨，同比下降23.9% [2] - 2025年第三季度公司业绩呈现回升态势 实现营业收入361.48亿元，同比下降23.78%，环比增长0.29% 归母净利润为47.80亿元，同比下降1%，环比增长28.26% 扣非归母净利润为47.36亿元，同比下降0.7%，环比增长27.62% [2] 业绩驱动因素 - 公司前三季度业绩承压与煤炭价格同比下行直接相关 [1] - 2025年第三季度正值迎峰度夏用煤旺季 同时“反内卷、反超产”政策落实及产地持续暴雨天气影响生产 煤炭市场供需格局收紧 推动煤价重心明显上移 对企业季度盈利形成支撑 [3] 机构观点与预测 - 西部证券于10月28日发布研报 给予公司“增持”评级 预测2025年净利润为161.52亿元 [3] - 中泰证券维持“买入”评级 预计2025—2027年公司的归母净利润分别为159.17亿元、169.42亿元、188.92亿元 [3] 新能源业务整合 - 公司以1.15亿元收购山西中煤平朔新能源有限公司30%股权 实现对该公司全资控股 [1][4] - 收购核心目的在于规范产权关系、避免未来潜在关联交易 并进一步整合平朔矿区新能源产业布局 推动企业绿色低碳发展 [1][4] - 新能源公司业务涵盖新能源发电、技术服务、工程管理和合同能源管理 2024年和2025年1—8月分别实现税后利润0.06亿元和0.11亿元 截至2025年8月31日 该公司总资产约8.02亿元 净资产约3.54亿元 [4] - 根据评估报告 于评估基准日（2025年8月31日） 新能源公司股东全部权益的评估值为3.83亿元 较账面价值增值2921.85万元 增值率为8.26% [4]

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润124.85亿元，同比下降14.6% [1] - 第三季度归母净利润47.80亿元，环比增长28.3% [1] - 三季度业绩环比提升主要由于煤价环比提升、成本环比下降以及化工板块盈利环比提升 [1] 业务优势与前景 - 公司长协比例高，业绩稳定性强 [1] - 公司资源开采久期长 [1] - 未来里必煤矿和苇子沟煤矿投产，煤化工业务陆续放量，业绩仍有增长空间 [1] 股东回报 - 公司提高分红以加大对股东回报 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润124.85亿元，同比下降14.6% [1] - 第三季度归母净利润47.80亿元，环比增长28.3% [1] - 业绩环比提升主要由于第三季度煤价环比提升、成本环比下降以及化工板块盈利环比提升 [1] 公司运营与前景 - 公司长协煤炭销售比例高，业绩稳定性强 [1] - 公司资源开采久期长 [1] - 未来里必煤矿和苇子沟煤矿投产后，煤化工业务将陆续放量，业绩有增长空间 [1] 股东回报 - 公司提高分红以加大对股东的回报 [1]

投资评级 - 对中煤能源的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [1][3][5] 核心观点 - 煤炭与煤化工两大主营业务盈利能力在三季度均得到显著改善，带动业绩修复 [1][2][3] - 由于煤炭销售价格环比上涨及单位成本下降，2025年第三季度煤炭业务盈利能力增强，毛利环比增长18.6% [2] - 甲醇等煤化工产品单位销售成本显著下降，推动煤化工业务毛利实现环比52%的高增长 [3] - 基于旺季煤价涨幅超预期，报告上调了对公司2025至2027年的盈利预测 [3] - 公司未来业绩稳健性较强，且具备较大的分红率提升潜力 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1105.8亿元，同比下降21.2%；实现归母净利润124.9亿元，同比下降14.6% [1] - 2025年第三季度，公司实现营业收入361.5亿元，同比下降23.8%，环比微增0.3%；实现归母净利润47.8亿元，同比下降1.0%，环比大幅增长28.3% [1] 煤炭业务分析 - 2025年第三季度商品煤产量为3424万吨，同比减少4.4%，环比微增0.7% [2] - 2025年第三季度商品煤销售量为6168万吨，同比下降14.3%，环比下降4.4% [2] - 2025年第三季度自产商品煤单位销售成本为247元/吨，同比和环比分别下降27元/吨和9元/吨 [2] - 2025年前三季度自产商品煤单位销售成本为258元/吨，同比下降10.1%，主要得益于材料成本和其他成本的有效控制 [2] - 2025年第三季度煤炭板块实现毛利82亿元，同比下降13.1%，但环比增长18.6% [2] 煤化工业务分析 - 2025年第三季度，主要煤化工产品聚烯烃、尿素、甲醇销量环比分别变化+6.2%、-3.7%、+6.4% [3] - 同期，聚烯烃、尿素、甲醇的单位销售成本环比分别下降1237元/吨、83元/吨，甲醇成本环比上升19元/吨 [3] - 2025年第三季度煤化工业务实现毛利7亿元，同比大幅增长87%，环比增长52% [3] 盈利预测 - 预计公司2025年归母净利润为170.29亿元（此前预测值为162亿元），2026年为181.59亿元（此前预测值为165亿元），2027年为191.00亿元（此前预测值为172亿元） [3][4] - 预计公司2025年营业收入为1600.37亿元，同比下降15.5%；2026年营业收入为1643.98亿元，同比增长2.7%；2027年营业收入为1735.74亿元，同比增长5.6% [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.28元、1.37元、1.44元 [4]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1105.84亿元，同比下降21.2% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润124.85亿元，同比下降14.6% [1] - 2025年第三季度单季度营业收入361.48亿元，同比下降23.8%，环比增长0.3% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润47.80亿元，同比下降1.0%，环比增长28.3% [1] 煤炭业务运营 - 2025年前三季度自产商品煤产量10158万吨，同比下降0.7%，销量10145万吨，同比增长1.1% [1] - 2025年前三季度自产商品煤售价474元/吨，同比下降17.0%，其中动力煤均价438元/吨，同比下降12.9%，炼焦煤均价921元/吨，同比下降29.5% [1] - 通过强化精益管理，自产商品煤单位销售成本为257.67元/吨，同比减少28.93元/吨，降幅达10.1% [1] - 成本下降得益于吨煤材料成本同比减少4.55元/吨及吨煤其他成本同比减少26.66元/吨 [1] 煤化工业务运营 - 销量方面：聚烯烃98.4万吨，同比下降13.3%，尿素180.5万吨，同比增长19.5%，甲醇149.5万吨，同比增长24.0% [2] - 价格方面：聚烯烃销售均价6547元/吨，同比下降6.1%，尿素均价1746元/吨，同比下降18.2%，甲醇售价1757元/吨，同比下降0.6% [2] - 成本方面：聚烯烃单位销售成本6275元/吨，同比增长4.3%，尿素成本1270元/吨，同比下降16.8%，甲醇成本1269元/吨，同比下降28.7% [2] 未来增长与股东回报 - 公司在建里必煤矿（400万吨/年）和新疆苇子沟煤矿（240万吨/年）预计于2026年投产，将带来产量增量 [2] - 公司当前分红比例仍处较低水平，未来随着资本开支高峰过去及央企市值管理要求，分红比例具备较大提升空间 [2] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为173亿元、184亿元、194亿元 [3]

券商评级概览 - 10月28日券商共发布182次上市公司目标价 [1] - 目标价涨幅排名前三的公司为学大教育(75.33%)、东阿阿胶(64.38%)、中国汽研(58.15%)，分属教育、中药、汽车服务行业 [1] 高目标涨幅公司 - 学大教育获华泰证券给予买入评级，目标价73.36元，涨幅75.33% [3] - 东阿阿胶获野村东方国际证券给予增持评级，目标价78.00元，涨幅64.38% [3] - 中国汽研获国泰海通证券给予增持评级，目标价27.55元，涨幅58.15% [3] - 睿创微纳获华泰证券给予买入评级，目标价131.07元，涨幅55.28% [3] - 湖南裕能获东吴证券给予买入评级，目标价99.00元，涨幅54.78% [3] 高推荐家数公司 - 10月28日共262家上市公司获券商推荐 [4] - 青岛啤酒获13家券商推荐，收盘价65.28元，属非白酒行业 [5] - 宁波银行、盐津铺子均获11家券商推荐，收盘价分别为27.75元、69.95元，分属城商行、休闲食品行业 [4][5] - 百润股份获8家推荐，国电电力、上海家化、千味央厨、学大教育均获6家推荐 [5] 评级调高公司 - 以岭药业获国投证券将评级从增持调高至买入，属中药行业 [6] 评级调低公司 - 10月28日共6家公司被调低评级 [7] - 报喜鸟被光大证券从买入调低至增持，属服装家纺行业 [7] - 外服控股被中国银河证券从推荐调低至谨慎推荐，属专业服务行业 [7] - 富安娜被天风证券从买入调低至增持，属服装家纺行业 [7] - 九阳股份、中煤能源、盛弘股份亦被调低评级 [7] 首次覆盖公司 - 10月28日券商共进行5次首次覆盖 [8] - 前沿生物获财通证券增持评级，属化学制药行业 [8] - 大中矿业获中邮证券增持评级，属冶钢原料行业 [8] - 松原安全获上海证券买入评级，属汽车零部件行业 [8] - 道通科技获华金证券买入评级，合合信息获华源证券买入评级，分属计算机设备、软件开发行业 [8]